新能源项目进展 - 悦达华丰378MW渔光互补项目于2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [1] - 集中式光伏项目中 大丰港200MW项目已于2025年8月并网 头罾70MW项目于2025年3月开工 [1] - 分布式光伏新开发悦达数智中心0.1MW和黛安芬0.94MW项目 加快推进资本大楼等分布式EMC协议签订 目标2025年底并网 [1] - 东台100MW/200MWh储能项目历时81天实现全容量并网 于2025年6月24日正式投运 [1] 子公司业务表现 - 悦达长久物流（持股51%）2025年上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额自3月1日起提升至35% 较上年同期增长20% [2] - 悦达长久物流实现一汽奔腾整车运输份额20%突破 成为直接承运商 并布局新能源物流赛道 [2] - 悦达专用车公司上半年营收1.67亿元 同比增长45.22% 净利润25.44万元 同比大幅增长572.85万元实现扭亏为盈 [3] - 悦达纺织公司上半年净利润121.25万元 剔除上年同期艾文德股权转让收益后 同比实现净利润增长375万元 [3] 区域优势与产业布局 - 公司所在地盐城光伏产业链完整度超90% 具备全产业链自主发展能力 土地资源领跑江苏 拥有省内最长海岸线和最广海域面积 [4] - 作为悦达集团资本运作平台 承担推进区域产业转型职能 在区域项目获取、资源配置和政策支持方面具备显著先发优势 [4] - 2024年绿电交易超200万度 核发绿证超16万张 悦达纺织智能微电网等项目顺利并网 [5] - 与盐城经开区汽车产业园合作共建零碳园区 探索"能源+产业"协同模式 通过"光伏风电+储能+碳交易"增强核心竞争力 [5] 电力服务业务 - 悦达能服为江苏省2017年首批售电公司 上半年签约代理购售电用户32家 全年代理电量规模2.55亿千瓦时 [6] - 其中15家为年内新签约用户 年新增代理电量约5500万千瓦时 参与起草《盐城经开区零碳园区建设方案》 [6] - 整合4家新能源公司资源 设计"分布式光伏+储能+绿电交易+碳普惠"一体化解决方案 [6] 智能制造业务 - 悦达智能农装公司拓展东南亚、东欧等新兴市场 销售同比增长7.8% 重点推进100马力及以上产品 累计订单157台同比增长46.7% [3] - 悦达专用车公司运营环服项目20个 合同金额2.5亿元 [3] 行业政策影响 - 光伏平价上网政策推动行业健康化发展 对项目定位、消纳、发电成本、融资成本提出新要求 有利于具备资源禀赋的头部企业 [3][4]

核心观点 - 薄世久、李桂屏夫妇控制的长久物流与长久股份2025年上半年业绩表现分化 长久物流净利润同比大幅下降80.66% 而长久股份净利润同比增长[1][5] - 两家公司均加大研发投入 长久物流研发费用同比增长215.22% 长久股份研发开支同比增长26.4%[1][9] - 两家公司销售费用均有所增长 长久物流销售费用同比增长8.19% 长久股份销售及营销开支同比增长[1][9] 财务表现 长久物流财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54%[3][5] - 2025年上半年归属净利润1016.88万元 同比下降80.66%[5] - 2025年上半年扣非净利润915.52万元 同比下降82.79%[5] - 2022-2024年营业收入分别为39.59亿元、37.84亿元、41.75亿元[3][6] - 2022-2024年归属净利润分别为1517.22万元、7034.43万元、7956.55万元[6] - 2022-2024年扣非净利润分别为2261.58万元、7870.78万元、8721.42万元[7] 长久股份财务数据 - 2025年上半年营业收入6.97亿元 同比增长106.6%[5] - 2025年上半年归属净利润6689.6万元 去年同期为5733.4万元[5] - 2024年全年营业收入6.78亿元 归属净利润1.6亿元[10] - 2025年上半年业务收入构成：新汽车流通服务3.78亿元 质押车辆监控服务2.91亿元 汽车经销商运营管理服务2752.7万元[11] 研发投入 - 长久物流2025年上半年研发费用565.26万元 同比增长215.22%[9] - 长久股份2025年上半年研发开支1097万元 同比增长26.4%[9] - 研发费用增加原因：长久物流系费用化研发支出增加 长久股份系员工成本及员工数目增加[9] 销售费用 - 长久物流2025年上半年销售费用5006.48万元 同比增长8.19%[9] - 长久股份2025年上半年销售及营销开支494万元 上年同期为390.8万元[9] - 销售费用增加原因：长久物流系市场开拓活动增加 长久股份系员工成本及雇员数目增加[9] 公司背景 - 长久物流成立于2003年 专注汽车行业综合物流解决方案 服务汽车制造企业[5] - 长久物流业务涵盖传统汽车物流及新兴业务如储能产品、危化品运输等[5] - 长久股份成立于2021年 2024年1月港交所上市 提供质押车辆监控服务、汽车经销商运营管理服务及新汽车流通服务[10] - 长久集团持有长久物流61.51%股份 由薄世久、李桂屏100%持股[7] - 长久集团为汽车价值链服务集团 创建于1992年 营业额逾400亿元 业务覆盖500余座城市[7]

核心财务表现 - 长久物流2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [3][4] - 长久物流归属净利润1016.88万元 同比下降80.66% [3][4] - 长久股份2025年上半年营业收入6.97亿元 同比增长106.6% [4] - 长久股份归属净利润6689.6万元 去年同期为5733.4万元 [4] 费用结构变化 - 长久物流研发费用565.26万元 同比增长215.22% [8] - 长久物流销售费用5006.48万元 同比增长8.19% [8] - 长久股份研发开支1097万元 同比增长26.4% [8] - 长久股份销售及营销开支494万元 去年同期为390.8万元 [8] 业务构成分析 - 长久物流主营业务为汽车物流综合解决方案 新增储能产品及危化品运输业务 [4] - 长久股份三大业务线：新汽车流通服务收入3.78亿元 质押车辆监控服务收入2.91亿元 汽车经销商运营管理服务收入2752.7万元 [10] 控股股东结构 - 长久集团持有长久物流61.51%股份 为控股股东 [5] - 长久集团由薄世久 李桂屏夫妇100%持股 [5] - 长久股份最终控制方同样为薄世久及李桂屏 [9] 历史业绩对比 - 长久物流2022-2024年营业收入分别为39.59亿元 37.84亿元 41.75亿元 [5] - 长久物流2022-2024年归属净利润分别为1517.22万元 7034.43万元 7956.55万元 [5] - 长久股份2024年全年营业收入6.78亿元 归属净利润1.6亿元 [9]

财务表现 - 营业收入41.64亿元 同比微降0.03% [1] - 归母净利润4148万元 同比大幅增长41.76% [1] - 基本每股收益0.23元 拟派中期股息每股0.05元 [1] 业务结构 - 整车运输收入21.9亿元 占比提升至52.59%（上年同期46.19%） [1] - 汽车原材料及零部件供应链管理收入14.88亿元 占比升至35.75%（上年同期33.15%） [1] - 商品销售收入4.85亿元 占比下降至11.66%（上年同期20.66%） [1]

公司基本情况 - 公司股票简称长江投资 代码600119 在上海证券交易所上市[1] - 董事会秘书施嶔宇 证券事务代表景如画 办公地址位于上海市青浦区佳杰路89号6号楼4楼[1] - 总资产5.24亿元 较上年度末5.47亿元下降4.06%[1] - 归属于上市公司股东的净资产未披露具体数值 但显示同比下降[1] 财务表现 - 营业收入8948.49万元 较上年同期3.53亿元大幅下降74.63%[1] - 利润总额亏损458.67万元 较上年同期亏损1971.75万元有所收窄[1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损960.47万元 较上年同期亏损1506.50万元改善[1] - 扣除非经常性损益净利润亏损1056.62万元 较上年同期亏损1449.56万元收窄[1] - 加权平均净资产收益率-7.51% 较上年同期-7.58%增加0.07个百分点[1] - 基本每股收益-0.026元 稀释每股收益-0.026元[1] 股东结构 - 报告期末股东总数为26,442户[2] - 第一大股东长江经济联合发展(集团)股份有限公司持股45.83% 为国有法人[3] - 第二大股东武汉金融控股(集团)有限公司持股3.01% 为国有法人[3] - 科力尔电机集团股份有限公司与聂鹏举存在一致行动关系[3] 经营情况重大变化 - 国际货代业务营业收入大幅下降 因2024年3月全面终止光伏板块业务以应对行业竞争环境变化及经营风险[5] - 汽车物流业务营业收入大幅下降 受国内进口豪车市场需求萎缩及重要客户合约终止影响[5] - 子公司世灏国际汽车物流业务量显著减少[5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.58亿元 剔除悦达智行出表影响后同比增长13% [1] - 归母净利润1402.47万元 同比增长27.62% [1] - 扣非净利润1193.92万元 同比大幅增加6900.76万元 [1] - 一季度扣非净利润同比增长5367.42万元 二季度单季度同比增长1533.34万元 [1] 新能源业务进展 - 光伏与储能项目上半年贡献营收9722.87万元 净利润1857.20万元 [1] - 盐城响水县150MW和70MW渔光互补项目积极推进 其中灌东150MW项目已于2025年8月并网 [2] - 华丰378MW渔光互补项目2024年底投产 2025年1-6月实现营收6306万元 净利润1723万元 年化资本金收益率超10% [2] - 东台弶港100MW/200MWh大型共享储能电站建设周期81天 于6月24日投运 经营期25年 预计年平均营业收入3200万元 [3] - 截至6月末累计新型储能装机规模达260MW/520MWh [3] 传统业务优化 - 纺织公司 专用车公司 悦达长久物流分别实现净利润121.25万元 25.44万元 418.91万元 [4] - 专用车公司和悦达长久物流同比大幅增长572.85万元和676.69万元 实现扭亏为盈 [4][5] - 纺织公司剔除上年同期艾文德股权转让收益后同比实现增长374.68万元 [4] - 专用车公司上半年营收1.67亿元 同比增长45.22% 其中环卫服务业务营收0.5亿元 同比增长305.7% [5] - 悦达长久物流上半年营收1.28亿元 悦达起亚集港业务份额从15%提升至35% 一汽奔腾整车运输份额达20% [5] 战略转型与资源协同 - 积极践行"两新一智"战略 向新能源 新材料 智能制造方向转型 [6] - 依托盐城市国资背景和悦达集团资源 在新能源项目获取与推进上具备独特竞争力 [7] - 深度契合"双碳"目标与区域发展战略 盐城作为全国首批碳达峰试点城市提供政策支持 [9][10] 技术创新与研发投入 - 上半年研发投入同比增长36.77% 重点投向新能源技术和智能制造领域 [9] - "基于轻量化设计的新能源环卫车智能作业系统关键技术"获国际先进水平认定 [9] 投资者回报与公司治理 - 2024年年报承诺每10股派息0.5元 2025年上半年以总股本850894494股为基数 共计派发现金红利4254.47万元 [8] - 2025年1月完成17017864股增持计划 未来三年将协调控股股东常态化增持 [8] - 加强市场沟通交流 及时披露战略和经营成果信息 [8]

自贸试验区制度创新 - 国务院复制推广上海自贸试验区77条试点措施 更大范围释放制度创新红利 [1] - 上海自贸试验区持续探索"从0到1"的制度突破 为制度型开放提供"自贸经验" [1] 航运与通关效率 - "径予放行"模式使企业免报关 通过自主声明直接进出洋山特殊综合保税区 提升通关效率 [2] - 监管创新推动汽车保税中转业务发展 洋山港国际中转集拼货物比例从12.6%提升至18.6% 作业时间减少50% [2] - 上半年5.2万辆保税中转汽车采用拼船出海 降低物流成本 [2] - 上海港国际中转集拼跨港区流程缩短至5天内 保持全球领先效率 [2] 数据交易与跨境流动 - 上海数据交易所上半年交易金额超30亿元 同比增长超50% [3] - 交易所建设跨境数据交易制度体系 搭建数据交易内生可信交付框架 [3] - 临港新片区发布数据出境负面清单和操作指引 细分智能网联汽车等场景解决企业实际问题 [4] 金融开放创新 - 上海自贸试验区成立全国首家外资控股合资理财公司和外商独资公募基金 [5] - 落地首单国际原油跨境数字人民币结算交易 探索放宽非居民并购贷款限制 [5] - 优化跨国公司跨境资金池 推进支付服务国际化 提升自由贸易账户功能 [6] - 蚂蚁国际推出支付宝"外卡内绑"和"外包内用"服务 提升入境支付便利性 [6] - 上海国际再保险登记交易中心推动凭证、数据和交易流程标准化数字化 提升再保险交易效率 [6]

公司基本信息 - 证券代码 001317，证券简称三羊马，债券代码 127097，债券简称三羊转债 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 7 月 25 日，地点为电话会议，接待人员有投资者关系总监童义真、证券事务代表蒋佶利 [1] 三羊马智人科技定位 - 前期以汽车传感器销售为主，未来从事汽车、机器人、低空传感器研发生产，业务集中在汽车动力和底盘领域 [1] - 底盘传感器国产化率不超过 20%，空悬领域传感器基本被外资垄断 [1] 合作原因 - 三羊马在整车物流行业深耕 20 年，与主机厂有长期稳定合作，冰零有很强技术实力，双方希望协同在西南主机厂寻求共同发展 [2] 上半年业绩亏损原因 - 全资子公司重庆主元多式联运有限公司在建工程转固增加折旧和营运管理费用 [2] - 在建工程转固使项目贷款利息费用化，导致财务费用增加 [2] - 业务规模增加使应收账款增加，计提信用减值损失增加 [2] 产品切入点 - 主要介入汽车行业动力域和底盘域传感器，后期延伸到机器人和低空领域，底盘域技术壁垒和行业准入门槛高 [2] 订单情况 - 1.2 亿元订单分为特种车辆和汽车底盘悬架领域业务，用于新车型，交付周期 5 年，客户不便披露 [2] 冰零科技发展情况 - 2022 年成立，财务数据保密，收入每年保持约 50%的增长 [3]

股价表现 - 7月25日收盘价2 960港元 较前一交易日上涨0 34% [1] - 盘中最高价3 010港元 创近一年新高 [1] - 当日资金净流入23 64万港元 [1] 公司概况 - 第三方汽车供应链综合服务供应商 2001年8月成立 [2] - 2006年2月在香港联交所创业板上市 2013年7月转主板(股票代码HK 01292) [2] - 国内首家香港上市的汽车物流企业 [2] - 主要股东包括中国长安汽车集团(44 85亿元总资产) 民生实业集团 美集物流 [2] - 全国布局12家分子公司 6家合资公司 员工8 000余人 [2] 业务与市场地位 - 2017年营业收入66亿元 中国物流行业排名第29位 汽车物流细分领域第3位 [2] - 六大业务板块：整车物流 零部件物流 供应链物流 国际货运 流通加工 新生态业务 [2] - 服务近千家客户 包括长安系 一汽 东风 吉利 宝钢 博世 米其林等国内外汽车制造商及供应商 [2] 战略发展 - 2016年发布"2025愿景" 启动成本领先战略 [2] - 确立"打造世界一流汽车供应链物流综合服务商"目标 [2] - 2018年推出"一体两翼"战略(成本领先为主体 卓越运营和创新驱动为两翼) [2] - 实施整车供应商切换 精益体系建设 智慧物流建设等改革措施 [2] - 当前定位为发展整车物流 整合零部件调达物流 构建物流一体化平台 [2]

公司基本情况 - 证券代码 001317，证券简称三羊马，债券代码 127097，债券简称三羊转债 [1] - 2025 年 7 月 10 日在公司办公室接待调研人员，财务总监祝竞鹏回复问题 [1] 业务优势 运输模式 - 专注汽车物流服务，是较早通过多式联运从事商品车物流运输的企业，以公铁联运为主的多式联运是整车运输优势 [1] - 是少数拥有公铁联运全物流链条的企业，因生产网点布局完整成为铁路运输整车节点作业优秀企业 [1] - 多式联运能精准匹配用户需求，为客户降本增效 [2] 竞争优势 - 多式联运组合优势：以多式联运业务模式为核心，为客户和自身实现降本增效与竞争力提升 [2] - 完善的物流网络和高效率的管理运营优势：构建以铁路为核心的全国性物流网络，建立并完善自有作业队伍，减少沟通成本，缩短运输转换时间，提升作业效率；积累多种装载方案，提升运输效率、降低成本；搭建专业化作业队伍，统一管理，灵活调拨，降低管理成本 [2] - 客户资源优势：客户资源是行业壁垒和核心竞争优势，主要客户有中铁特货、长安民生物流等知名企业，建立了长期稳定合作关系 [2] 财务相关 - 下游主机厂账期通常为 1 - 3 个月 [2] - 2024 年经营性现金流为负，原因是新拓展业务、业务量增加使营业收入增长，期末应收款项增加 [3] 新业务布局 - 2025 年 7 月，孙公司三羊马智人科技（重庆）有限公司引入新股东冰零智能科技（常州）有限公司等 [3] - 三羊马智人科技经营范围包括电子元器件制造等，定位区别于主营业务，冰零科技主要从事电流传感器研发、生产，合作是布局新赛道开始，但业务推进处于探索阶段，存在重大不确定性 [3]