财务表现与预测 - 2025年预计总收入在482亿元至485亿元之间，较2024年同期增长9.6%至10.2% [1] - 增长主要来源于市场拓展和精细化运营，物业管理服务、小区增值服务及“三供一业”业务收入均实现增长 [1] - 2025年预计毛利在82亿元至87亿元之间，上年同期为84.01亿元 [1] - 2025年预计净利润在4.50亿元至6.50亿元之间，上年同期为18.75亿元 [1] - 2025年预计归属于本公司股东的净利润在5亿元至7亿元之间，上年同期为18.08亿元 [1] - 2025年预计本公司股东应占核心净利润在24亿元至27亿元之间，上年同期为30.38亿元 [1] - 截至2025年底，预计经营活动所得现金净额不低于约24亿元，上年同期为38.73亿元 [2] - 截至2025年底，预计银行存款及结构性存款总额不低于177亿元，上年同期为181.79亿元 [2] 利润变动原因分析 - 净利润下降主要因公司主动清理长账龄贸易应收款，导致信用减值损失增加 [1] - 过往年度实施收并购所形成的业绩承诺相关的或有对价公允价值变动收益于2025年度较2024年同期减少 [1] - 对非全资附属公司碧桂园满国环境科技集团有限公司的剩余商誉账面价值进行全额计提减值，减值金额约9.689亿元 [2] - 此项商誉减值预计将导致公司2025年净利润减少约9.69亿元 [2] 经营策略与举措 - 公司加强项目层面的精细化管理与投入，对业务进行数字化改造实现降本增效 [1] - 2025年对部分业务进行了战略调整，整合了基础物业管理板块、新业务成长板块、职能服务板块，统一为“大物业板块” [2] - 加强数字化等方面的投入 [2] - 对满国环境等前期收购但表现不好的业务进行收缩 [2] - 由于满国环境部分客户回款周期持续增加，经营现金流未见明显改善，公司调整了其经营策略 [2] 股东回报计划 - 董事会建议，2025年度派息目标将参照2025年度本公司股东应占核心净利润的60%进行现金派息 [2] - 2026年度派息目标将以不低于15亿元进行现金派息 [2]

外拓表现优秀，强化综合性物业管理服务商地位，分红持续慷慨 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 旭辉集团2026年1-2月全口径销售金额12.2亿元 2月28日，克而瑞发布2026年1-2月房企销售排行榜单，旭辉集团实现全口径销售额12.2亿元，排名行业第 52位；2025年全年，旭辉集团实现全口径销售额161亿元，排名行业第49位。 点评： 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 1）外拓表现优秀且稳定，坚持市场化独立发展。公司与关联方旭辉集团保持稳固的市场化合作关系，确 保由于地产行业下行引发的相关负面影响处于可控范围内；同时公司持续提升第三方市场拓展能力，作为 规模扩张的主要推动。公司市场拓展的主要对象包括区域性物业开发商、寻求更换物业的住宅、地方政府 招投标项目、商企客户的产业园区和办公 ...

银行同业存款利率自律 - 自律规范后同业活期存款利率已出现下行，但实际运行中仍存在同业负债成本偏高、同业定活切换套利等情况，有进一步规范的必要[5] - 下阶段同业存款的定价管控可能对定价超自律的同业活期规模占比设置上限，或对同业定期存款利率进行自律管理[5] - 同业负债再自律对同业存单利率可能形成向下拖拽效果，对理财影响相对可控[5] 石油化工行业 - 2月28日以色列与美国对伊朗首都德黑兰发动空袭，本轮地缘政治冲突有望缓解原油供需担忧，地缘风险溢价整体上升有望在一段时间内持续推高油价[6] - 坚守长期主义，“三桶油”、油服、油运投资价值凸显[6] 基础化工行业 - 2月18日美国总统特朗普签署行政令，依据《国防生产法》将元素磷和草甘膦类除草剂列入国防关键物资清单[6] - 随着磷资源战略地位的提升，建议关注磷肥及磷化工行业内具备丰富资源优势和产业链一体化优势的头部企业[6] 环保与电力行业 - 中国Token出海趋势愈演愈烈，其核心优势是低电力成本[7] - 电力算力协同发展稳步推进，多家电力运营商加速布局，电力市场化背景下行业有望迎来周期底，关注预期反转后的估值修复[7] - 电力运营商估值处于底部，若经济加速增长、算力等新应用场景对电价接受度高，2027年或将迎来新上行周期[7] - 投资本质在于：周期底估值低+顺周期+AI电力加成，是板块性估值修复的机会[7] 医药生物行业 - 上周A股医药生物（申万）指数上涨0.50%，跑输沪深300指数0.58个百分点，跑输创业板综指1.82个百分点，在31个子行业中排名第25[7] - 港股恒生医疗健康指数上周收跌6.07%，跑输恒生国企指数4.96个百分点[7] - 重申投资临床价值三段论，坚定看好医药板块回暖[7] 物业服务公司 - 克而瑞发布2026年1-2月房企销售排行榜单，旭辉集团实现全口径销售额12.2亿元，排名行业第52位[8] - 2025年全年，旭辉集团实现全口径销售额161亿元，排名行业第49位[8] - 永升服务外拓表现优秀，分红持续慷慨[8] 其他行业观点精粹 - Beta因子表现良好，量化选股组合超额收益显著[9] - 可转债市场本周有所下跌[9] - REITs二级市场价格波动下跌，特许经营权类REITs表现相对更优[9] - 公用事业行业2025年发电量同比增长4.8%，Token出海迎来板块性机会[9]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告核心观点 - 公司非周期业务占比稳定提升，第三方外拓金额创新高，基本面持续向好，但应收账款减值拖累短期利润，报告下调了未来盈利预测，认为当前估值具备吸引力 [4] 业务结构与运营表现 - **非周期性业务占比提升**：2025年上半年，公司物业管理业务收入28.1亿元，同比增长1.9%，其占总收入比重同比提升9.2个百分点至77.7%，增强了公司抗周期波动能力 [2] - **物业管理业务毛利率稳定**：在收入增长的同时，物业管理业务毛利率保持稳定，表明公司聚焦精细化运营，严格把控在管项目质量 [2] - **其他业务收入下滑**：2025年上半年，社区增值、非业主增值、城市服务业务收入分别为5.4亿元、0.6亿元、2.1亿元，同比分别下降8.1%、24.4%、65.6% [2] 市场拓展与项目储备 - **第三方外拓创历史新高**：2025年上半年，公司第三方竞标外拓新增年化合同金额为9.6亿元，较2024年同期的6.2亿元同比上升54.6% [3] - **新增合约面积大幅增长**：2025年上半年新增合约建筑面积4010万平方米，较2024年同期的1770万平方米同比上升126.6% [3] - **非住宅项目拓展迅速**：2025年上半年中标的非住宅项目合约面积为3340万平方米，占新增合约面积比重达83.3% [3] - **管理规模**：截至2025年6月30日，公司业务覆盖123个城市，为1466个项目提供服务，在管建筑面积2.2亿平方米，合约建筑面积3.4亿平方米 [3] 财务状况与盈利预测 - **应收账款减值影响利润**：2025年上半年，公司金融资产减值亏损净额2.4亿元，主要为第三方贸易应收款的减值亏损2.6亿元，关联方贸易应收款减值亏损3523万元 [4] - **应收账款规模**：截至2025年6月30日，公司贸易应收款净值为36.4亿元，较2024年末增加7.6% [4] - **下调盈利预测**：报告将公司2025-2026年归母净利润预测下调至2.1亿元、3.4亿元（原预测为4.2亿元、5.0亿元），并新增2027年预测为3.8亿元 [4] - **对应估值**：下调后的2025-2027年预测净利润对应市盈率分别为6.5倍、4.1倍、3.6倍 [4] - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为72.72亿元、75.82亿元、79.44亿元，增长率分别为-7.9%、4.3%、4.8% [5][9] - **归母净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.13亿元、3.35亿元、3.84亿元 [5][9] 关联方情况 - **关联方销售情况**：关联方世茂集团2026年1-2月实现全口径销售金额28.1亿元，排名行业第26位；2025年全年实现全口径销售额239.5亿元，排名行业第33位 [1] 公司基本市场数据 - **当前股价**：0.63港元 [6] - **总股本**：24.68亿股 [6] - **总市值**：15.55亿港元 [6] - **一年股价区间**：0.59港元至1.05港元 [6] - **近3月换手率**：3.84% [6]

报告投资评级 - 增持（维持） [4][6] 报告核心观点 - 永升服务具备较强的独立发展能力，外拓表现稳定且优秀，强化了其综合性物业管理服务商的地位 [2][3] - 公司对社区增值业务进行调整并终止部分项目，导致短期收入增长不及预期，但长期可持续增长能力提升 [4] - 公司派息慷慨，股息率具备吸引力，且当前估值较低 [3][4] 公司业务与运营表现 - 外拓表现优秀且稳定，是规模扩张的主要推动力 2025年上半年新增合约面积2076万平方米，外拓合同年饱和收入同比大幅增长，达到历年最好表现 [2] - 坚持市场化独立发展，来自第三方项目的在管面积占比高达76.8%，来自关联方旭辉集团的项目面积占比为23.2% [2] - 截至2025年6月30日，公司在管面积为2.54亿平方米 [2] - 强化综合性物业管理服务商地位，业务覆盖住宅及非住宅多种业态 2025年上半年物业管理收入26.7亿元，其中住宅和非住宅业态各占50% [3] - 非住宅市场进入更细分板块，如大型企业总部大楼、高速公路服务站、地铁轨道交通、景区旅游点及工业展览中心等 [3] 财务预测与估值 - 下调2025-2026年归母净利润预测至4.4亿元/5.1亿元（原预测为5.7亿元/6.6亿元），新增2027年预测为5.5亿元 [4] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为6.1倍、5.3倍和5.0倍 [4][5] - 预测2025-2027年营业收入分别为69.65亿元、71.06亿元和73.67亿元，增长率分别为1.8%、2.0%和3.7% [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.43亿元、5.13亿元和5.47亿元，增长率分别为-7.3%、15.8%和6.6% [5] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.26元、0.30元和0.32元 [5] 股东回报与市场数据 - 2025年上半年选派中期股息和中期特别股息合计每股0.0949港元，派息总额合计1.6亿港元 [3] - 按2026年2月27日收盘价及中期股息计算，公司股息率已达到5.3% [3] - 公司总股本为17.23亿股，总市值为30.66亿港元 [6] - 近一年股价最低/最高分别为1.53港元/2.17港元 [6] 关联方情况 - 关联方旭辉集团2026年1-2月全口径销售金额为12.2亿元，排名行业第52位 [1] - 旭辉集团2025年全年实现全口径销售额161亿元，排名行业第49位 [1] - 公司与旭辉集团保持稳固的市场化合作关系 [2]

行业投资评级 - 报告维持房地产及物管行业“看好”评级 [2] 核心观点 - 房地产行业基本面底部正逐步临近，政策面基调更趋积极，叠加供给侧深度出清，行业格局显著优化 [2] - 优质房企的盈利修复预计将更早、更具弹性，且当前板块配置创历史新低，部分优质企业估值处于历史低位，板块已具备吸引力 [2] 行业数据总结 新房市场 - **周度成交环比大幅回升**：上周（2026年2月21日至2月27日）34个重点城市新房合计成交105.7万平米，环比上升334.6% [2][3] - **分线城市表现**：其中，一二线城市合计成交95万平米，环比上升315.9%；三四线城市合计成交10.7万平米，环比上升626.2% [2][3] - **月度成交同比仍为负增长**：2月（2月1日至2月27日）34城一手房成交同比下降24.5%，较1月降幅扩大3.3个百分点 [2][6] - **分线城市月度同比**：一二线城市成交同比下降23.1%，三四线城市成交同比下降37.1%，分别较1月降幅扩大2.6和9.2个百分点 [2][6][7] - **年初累计成交**：年初至今34城累计成交0.16亿平米，同比下降12.8% [6] 二手房市场 - **周度成交环比激增**：上周13个重点城市二手房合计成交51.2万平米，环比上升823.7% [2][11] - **月度成交同比下滑**：2月截至上周累计成交247.3万平米，同比下降25.5%，较1月同比增速下降39.6个百分点 [2][11] - **年初累计成交**：年初至今13城累计成交696.2万平米，同比上升8.2% [11] 库存与去化 - **可售面积微降**：截至上周末（2026年2月27日），15个重点城市合计住宅可售面积为8843.6万平米，环比下降0.3% [2][20] - **去化周期延长**：15城住宅3个月移动平均去化月数为27.7个月，环比上升1.85个月 [2][20] - **成交推盘比显著改善**：上周15城合计推盘12万平米，成交38万平米，成交推盘比为3.1倍，而最近三个月（2025年11月至2026年1月）分别为0.9倍、1.0倍和1.42倍 [2][20] 行业政策与新闻总结 宏观与因城施策 - **LPR维持不变**：2026年2月贷款市场报价利率（LPR）维持不变，1年期为3%，5年期以上为3.5% [2][26] - **上海推出“沪七条”新政**：非沪籍居民购房社保或个税要求从连续满3年减为满1年，满3年可购2套（此前限购1套）；持居住证满5年可限购1套；首套公积金贷款最高额度提升至240万元（此前160万元）；本地家庭成年子女名下仅一套住房的免征房产税 [2][26][29] - **广州城市更新计划**：提出到2026年完成城市更新投资2200亿元 [2][26][30] - **多地发布春节楼市数据**：湖北、深圳、重庆等地春节假期新房销售同比实现正增长 [27][29] 土地市场与REITs - **广州土地市场热度高**：越秀地产以236亿元竞得广州天河区跑马场地块，溢价率26.6%，刷新当地楼面单价纪录 [2][26][30] - **商业不动产REITs进展**：新城控股商业不动产REITs项目已向中国证监会申报 [2][26][30] 公司动态总结 融资活动 - **新城发展发行美元债**：成功发行3.55亿美元高级无抵押债券，发行期限3年，票面利率11.8% [2][32][33] 板块行情回顾 房地产板块 - **板块表现弱于大市**：上周SW房地产指数上涨0.6%，沪深300指数上涨1.08%，相对收益为-0.47%，在31个板块中排名第24位 [2][34] - **主流房企估值**：当前主流A/H房企2025/2026年预测市盈率（PE）均值分别为24.3倍和19.0倍 [2][40] 物业管理板块 - **板块表现弱于大市**：上周物业管理板块个股平均下跌0.12%，相对沪深300指数收益为-1.2% [2][41] - **主流物管公司估值**：当前物管板块2025/2026年预测市盈率（PE）均值分别为14.0倍和12.6倍 [2][44][46] 投资分析意见与推荐标的 - 报告推荐关注以下四类标的 [2]： 1. **优质房企**：建发国际、滨江集团、绿城中国、中国金茂、保利发展、中国海外发展，关注城投控股 2. **商业地产**：新城控股、华润置地、嘉里建设、恒隆地产、龙湖集团，关注新城发展、太古地产、大悦城 3. **二手房中介**：贝壳-W 4. **物业管理**：华润万象生活、绿城服务、招商积余、保利物业

核心观点 - 公司2025年业绩预告显示，尽管因主动战略调整导致净利润阶段性承压，但核心业务基本面保持稳健，现金流健康，并通过高派息与股份回购增厚股东回报，其“主动换挡”策略成效显著 [1][6] 收入与核心业务 - 公司预计2025年未经审核综合收入约为人民币482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2%，增长主要得益于物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”业务的稳健增长 [2][7] - 公司核心业务展现出强劲韧性，通过加强项目精细化管理与数字化改造以实现降本增效，2025年未经审核毛利约为82亿元至87亿元，同比基本持平 [2][7] - 公司对关联方依赖度低，2025年上半年关联方收入占总收入比例持续保持在1.1%的水平，领先头部物企，第三方收入占比高有助于减轻毛利率下行压力 [2][7] 净利润与战略调整 - 公司预计2025年未经审核净利润约为4.5亿元至6.5亿元，归母净利润约为5亿元至7亿元，短期承压主要由于对非全资附属公司满国的剩余商誉全额计提减值约9.689亿元，以及主动清理长账龄贸易应收款 [3][8] - 上述商誉减值是一项非现金项目，不计入归母核心净利润，对公司现金流量和营运无直接影响，公司2025年未经审核归母核心净利润仍达到约24亿元至27亿元 [3][8] - 净利润短期承压被视为战略性“主动换挡”和“主动优化期”的一部分，旨在收缩部分业务、优化资产质量，市场认为此举长期将增强公司竞争力 [3][8] 现金流与财务健康 - 公司现金流保持健康充裕，初步估计2025年度未经审核经营活动所得现金净额不低于约24亿元 [4][9] - 截至2025年12月31日，公司未经审核之银行存款及结构性存款总额不低于177亿元，稳健的经营现金流和充足现金储备增强了公司的抗风险能力 [4][9] 股东回报 - 公司董事会预期2025年度派息目标将参照其归母核心净利润的60%进行现金派息，并建议2026年度现金派息目标不低于人民币15亿元 [5][9] - 在2025年3月28日至公告日期间，公司已使用不少于人民币5亿元在公开市场购回87,996,000股股份 [5][10] - 高派息与股份回购并举，直接提升了股东回报，并彰显管理层对公司前景的信心，获得了投资者的积极回应 [5][10] - 摩根士丹利证券研报指出公司具备可观现金流、股东回报率提升及约8%收益率等优势，中金公司等机构也认为其股东回报具备吸引力 [6][10]

核心观点 - 碧桂园服务2025年业绩预告显示，公司实施“主动换挡”策略，收入稳健增长，现金流健康，并通过高派息与回购增强股东回报，尽管因战略调整及商誉减值导致净利润短期承压，但核心业务基本面和长期竞争力保持稳健 [2][5][7][8] 财务业绩表现 - 2025年未经审核综合收入预计为人民币482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2% [2][5] - 收入增长主要得益于物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”业务收入的稳健增长 [5] - 2025年未经审核毛利预计约82亿元至87亿元，同比基本持平 [5] - 预计2025年未经审核净利润约4.5亿元至6.5亿元，归母净利润约5亿元至7亿元，主要受商誉减值及清理长账龄应收款影响 [6][7] - 2025年未经审核归母核心净利润预计仍达约24亿元至27亿元，因商誉减值不计入核心净利润 [7] 业务结构与战略调整 - 公司主动进行部分业务的战略调整，战略性收缩了非全资附属公司碧桂园满国环境科技集团的相关业务 [6] - 对满国的剩余商誉账面价值进行全额计提减值，减值金额约9.689亿元 [6] - 关联方收入占总收入比例持续下降，2025年上半年保持在1.1%的水平，第三方收入占比领先行业，业务多元化，对关联方依赖较小 [5] - 市场观点认为，净利润短期承压属于战略性“主动换挡”，公司处于“主动优化期”，长期竞争力有望增强 [7] 现金流与股东回报 - 2025年未经审核之经营活动所得现金净额预计不低于约24亿元 [8] - 预计截至2025年12月31日，未经审核之银行存款及结构性存款总额不低于177亿元 [8] - 董事会预计2025年度派息目标将参照其归母核心净利润的60%进行现金派息 [8] - 董事会建议2026年度派息目标将以不低于人民币15亿元进行现金派息 [8] - 在2025年3月28日至公告日期间，公司已使用不少于人民币5亿元在公开市场购回87,996,000股股份 [8] - 高派息与股份回购并举，旨在提升股东回报并彰显管理层对公司价值及前景的信心 [8] 行业背景 - 房地产行业调整压力传导至物业行业，部分物业公司因过度依赖关联房企，关联方业务收入占比过高，拖累整体毛利率 [5] - 一些物业企业面临因关联方项目回款周期延长、物业费收缴困难等导致的现金流压力 [8]

核心观点 - 公司2025年业绩预告显示，其“主动换挡”策略成效显著，尽管净利润因战略调整阶段性承压，但核心业务基本面保持稳健，现金流健康，并通过高派息与股份回购增厚股东回报，获得投资者青睐 [1] 收入与盈利表现 - 公司预期2025年未经审核综合收入约为482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2%，增长主要得益于物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”业务收入的稳健增长 [2] - 2025年未经审核毛利约为82亿元至87亿元，同比基本持平 [2] - 关联方收入占总收入比例持续下降，2025年上半年维持在1.1%的水平，第三方收入占比领先行业，业务收入多元化，对关联方依赖较小 [2] - 受对非全资附属公司满国环境的剩余商誉全额计提减值（约9.689亿元）及主动清理长账龄贸易应收款等因素影响，预计2025年未经审核净利润约为4.5亿元至6.5亿元，归母净利润约为5亿元至7亿元 [3] - 满国环境商誉减值不计入归母核心净利润，且为非现金项目，对公司现金流量和营运无直接影响，公司未经审核归母核心净利润仍达约24亿元至27亿元 [3] 战略调整与业务韧性 - 由于满国环境部分客户回款周期持续增加，经营现金流未见明显改善，公司主动调整经营策略，战略性收缩相关业务 [3] - 市场观点认为，公司净利润短期承压属于战略性“主动换挡”，处于“主动优化期”，短期利润承压但长期竞争力显著增强，收入与现金流指标显示出业务韧性 [3] - 公司以提升客户满意度为核心，加强项目精细化管理与投入，进行业务数字化改造以实现降本增效 [2] 现金流与股东回报 - 公司初步估计2025年度未经审核之经营活动所得现金净额不低于约24亿元 [4] - 预计截至2025年12月31日，公司未经审核之银行存款（包括现金及现金等价物、定期存款、受限制银行存款）及结构性存款总额不低于177亿元 [4] - 董事会预计，在符合股息政策前提下，2025年度派息目标将参照其2025年度归母核心净利润的60%进行现金派息 [4] - 董事会建议2026年度派息目标将以不低于15亿元进行现金派息 [4] - 在2025年3月28日至公告日期间，公司已使用不少于5亿元在公开市场购回8799.6万股股份 [4] - 高派息与股份回购并举，直接提升股东回报并彰显管理层对公司价值及前景的信心 [4] - 机构观点认为公司具备可观现金流、股东回报率提升及约8%收益率等优势，股东回报具备吸引力 [5]

核心业绩预告 - 公司预计2025年未经审核综合收入为482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2% [2] - 公司预计2025年未经审核毛利为82亿元至87亿元，同比基本持平 [2] - 公司预计2025年未经审核净利润为4.5亿元至6.5亿元，同比有所下降 [2] 收入增长与业务调整 - 收入增长得益于物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”业务收入的稳健增长 [3] - 公司主动进行部分业务的战略调整，助推综合收入维持双位数增长 [3] - 公司优化成本管理，通过项目精细化管理和数字化改造实现降本增效，核心业务基本面保持稳健 [3] 净利润下降原因分析 - 净利润下降主要受非全资附属公司满国公司计提9.689亿元商誉减值（非现金项目）及主动清理长账龄贸易应收款等因素影响 [3] - 剔除满国公司减值影响后，公司2025年未经审核归母核心净利润预计为24亿元至27亿元 [3] - 商誉减值是一项非现金项目，对公司的现金流量和营运不构成直接影响 [4] 关于满国公司的历史与影响 - 公司于2020年斥资约24.5亿元并购满国公司，以入局环卫赛道 [5] - 该并购后续未带来相应收益，公司已进行业务反思和审慎处理 [5] - 自2023年以来，公司已数次对满国公司进行计提减值，2025年1月曾计提约8亿元至11亿元资产减值准备 [4][5] 现金流与财务状况 - 公司初步估计2025年度未经审核之经营活动所得现金净额不低于约24亿元 [6] - 截至2025年底，公司未经审核之银行存款及结构性存款总额不低于177亿元 [6] - 关联方收入占总收入比例持续下降，2025年上半年保持在1.1%的水平 [6] 股东回报与市场信心 - 董事会预期2025年度现金分红目标将参照其归母核心净利润的60%进行 [6] - 董事会建议2026年度现金分红目标不低于人民币15亿元 [6] - 在2025年3月28日至公告日期间，公司已使用不少于5亿元在公开市场回购股份 [7] 公司战略与行业展望 - 公司当前处于“主动优化期”，战略性收缩部分业务，短期利润承压但旨在增强长期竞争力 [5] - 公司表示“主动换挡”后，净利润有望触底回升，重新步入上行区间 [2] - 行业受到房地产市场变化影响，物业企业正在适时审视业务发展 [2]