公司高层人事变动 - 许继电气股份有限公司于2026年2月6日公告，公司九届三十五次董事会于2月5日召开，会议以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过，选举季侃为公司第九届董事会董事长，任期至第九届董事会届满，同时为代表公司执行公司事务的董事 [2][5] - 在公司总经理职位空缺期间，由新任董事长季侃代行公司总经理职责 [2][5] - 公司同时调整了董事会专门委员会成员，战略委员会由董事长季侃、董事许涛及三位独立董事组成，季侃担任主任委员；提名委员会由董事长季侃、董事邹永军及三位独立董事组成，独立董事董新洲担任主任委员 [2][5] 新任董事长背景 - 新任董事长季侃，1969年5月出生，中共党员，拥有研究生学历、博士学位，为教授级高级工程师 [8] - 其职业履历深厚，曾历任国网电力科学研究院城乡电网自动化研究所所长、国电南瑞科技股份有限公司副总经理及总经理、南瑞集团有限公司副总经理、山东电工电气集团有限公司总经理等职务 [8] - 季侃现任中国电气装备集团储能科技有限公司党委书记、董事长，并同时担任许继电气股份有限公司党委书记、董事长 [8] - 截至公告披露日，季侃未持有公司股份，除在集团储能科技公司任职外，与公司其他董事及高管无关联关系，符合所有任职资格要求 [3][8] 公司基本情况 - 许继电气股份有限公司是中国电气装备集团有限公司控股的上市公司，于1997年在深圳证券交易所挂牌上市 [9] - 公司是我国电力装备行业中技术门类齐全、产品种类多、综合配套能力强的高科技企业 [9] - 公司曾荣获包括“国家科技进步特等奖”、首届“中国工业大奖”表彰奖、“中国驰名商标”、“河南省省长质量奖”、中国电气工业百强及领军企业等多项荣誉 [9]

文章核心观点 - 全球AI算力需求爆发引发电力基础设施危机，变压器成为关键瓶颈，这为中国电力装备行业创造了历史性机遇[6][8] - 中国电力装备产业历经四十余年发展，实现了从技术依赖进口到自主创新、从产品输出到技术标准输出的全面超越，现已成为全球行业的领导者[8][42][43] - 中国通过超前规划与深度协同的“电等项目”模式，以及提供高质量、低碳的“绿电算力”解决方案，构建了在AI时代参与全球竞争的坚实基座[38][39] 1978-1990：铁与纸的交响曲 - 改革开放初期，中国电力严重短缺，1981年第一条500千伏超高压输电工程的核心设备100%依赖进口，技术受制于人[9][10] - 沈阳变压器厂（沈变）团队在1985年承接葛洲坝电厂“备用”变压器研发任务，通过10个月攻关，创造性提升绝缘性能40%，于1986年一次试验成功，反超同期出现设计缺陷的日本日立产品，实现了高端电力装备的首次突破[13][14][15] 1991-2008：特高压的无人区 - 90年代，中国面临能源分布与负荷中心不匹配的结构性矛盾，为解决“运煤”困境，决定挑战被西方判了“死刑”的特高压输电技术[18][19] - 国家组织沈变、保变、西变、特变电工四家企业联合攻关，于2003年通过材料与工艺创新，研发出特高压专用绝缘纸，并于2005年成功制造出重580吨的1000千伏试验变压器，仅为美国方案重量的十二分之一[20][22][23] - 2009年1月6日，世界首条1000千伏特高压交流试验示范工程正式投运，标志着中国在特高压领域闯入了“无人区”[23] 2009-2022：智能网的加速键 - 为应对新能源并网和数字化需求，电网向“坚强智能电网”升级，变压器需转型为能够感知、互动、预测故障的“智能节点”[25] - 特变电工通过逆向整合，于2009年冒险投资20亿元自建取向硅钢生产线，并于2012年成功量产，其产品铁损值比进口产品低8%[27][28][30] - 行业实现智能制造升级，2022年特变电工为沙特提供内置128个传感器的“变压器+传感器+云平台”全套智能解决方案，实现故障提前48小时预测[31][32] 2023至今：AI狂潮的两重天 - AI算力需求激增导致全球电力危机，国际能源署警告全球数据中心耗电量将在三年内翻番，其中AI占比超三分之一，电网容量成为AI发展的战略瓶颈[34][36] - 危机为中国电力装备企业打开市场窗口，2024年中国企业境外电力项目签约总额达672.8亿美元，同比增长31%，其中输变电领域订单达99.1亿美元，同比增长18.4%，且交付周期（10-14个月）远快于欧美厂商（18-24个月以上）[37][38] - 中国通过“东数西算”等国家战略，将算力布局与电网规划深度协同，例如在甘肃庆阳超前建设专用变电站，确保“电等项目”，至2024年底形成超19000P算力规模，山西大同则利用新能源将数据中心PUE值控制在1.2以下，打造“绿电算力”成本洼地[38][39] - 2025年6月，中国在IEC会议上首次主导超高压变压器关键部件“电容式套管”的国际标准立项并担任工作组召集人，实现了从“产品输出”到“标准与规则输出”的跨越[41][42] 产业现状与数据对比 - 2025年，中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，相当于美国全年用电量的两倍多，也高于欧盟、俄罗斯、印度、日本四大经济体用电量总和[45] - 2025年，中国信息传输和软件服务业用电量同比增长17.0%，变压器出口额同比增长39.2%，高端产品占比首次超过50%[45] - 同期，美国变压器平均交货期已延长至42个月，缺口达35%，预计若不解决，到2030年将导致2.3万亿美元的经济损失[45]

公司战略与目标 - 公司电力产业的战略目标是以智能电网再牵引，巩固主营产品及主营市场在国内的优势地位[2] - 公司计划加快境外投资布局，并依托产品创新和数智化转型来推动传统产业升级[2] - 公司的最终目标是实现更高质量发展，成为全球领先的电力装备制造企业[2] 业务与市场 - 公司电力产业的核心业务聚焦于智能电网领域[2] - 公司目前在国内主营产品和主营市场已具备优势地位[2] - 公司正在积极拓展海外市场，加快境外投资布局[2] 运营与发展 - 公司通过产品创新和数智化转型作为核心驱动力，以推动传统产业升级[2] - 公司未在本次互动中披露具体财务或运营数据，建议投资者查阅后续定期报告[2]

会议概况 - 会议于2月4日在沈阳举行，由省工业和信息化厅与中国工商银行辽宁省分行联合举办，主题为重点行业稳增长实施方案专题解读会 [1] - 会议重点解读了国家针对汽车、机械、电力装备、电子信息、石化化工、钢铁、轻工等行业的稳增长系列政策 [1] - 参会方包括全省12家金融机构、21个新型工业化院、30个重点县区、近50户企业及33个行业协会，共计300余人 [1] 会议内容与解读 - 会议邀请工业和信息化部相关司局及事业单位负责人，结合辽宁产业结构特点与现实困境，对政策内涵、落实路径、行业预期及企业纾困进行深度讲解与现场指导 [3] - 会议旨在深化政银企协同，发挥金融支撑作用，精准把握政策导向，为行业与企业提供金融支持 [3] - 以汽车行业为例，会议深入解读了国家稳增长工作方案中关于扩大国内消费、提升供给质量、优化发展环境及深化国际合作等举措，并结合辽宁省产业实际提出具体发展建议 [3] 汽车行业发展建议 - 建议辽宁统筹优化全省产能，强化整车与零部件企业协同发展，推动整车企业持续上规模、增效益 [3] - 建议依托辽宁省科教、场景、产业、区位及数据资源优势，加强低温高寒环境下的动力电池、固态电池、自动驾驶等关键技术攻关与示范应用 [3] - 建议拓展公交、物流、扫雪等领域的新能源汽车应用场景，并推动维保、改装、回收利用等汽车后市场服务升级与产业数字化转型 [3] - 建议完善充电基础设施网络建设，打造东北低温高寒地区充电基础设施样本标杆，并建立二手车内外贸一体化服务机制 [3] 后续工作方向 - 省工业和信息化厅相关负责人表示，全面准确吃透用好国家政策是将政策机遇转化为发展动能的关键 [4] - 全省工信系统将持续优化企业服务，做实做优产需对接与产融对接，全力为企业纾困解难 [4] - 将持续推动政策对接与精准转化，围绕改造升级传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业发力 [4] - 将加快推进“智改数转”，加力培育新质生产力 [4]

公司核心定位与2025年成就 - 公司是国家电网核心科研产业力量，是能源电力及工业控制领域高科技企业集团和国际知名的智能成套装备及整体解决方案提供商 [2] - 2025年公司获省部级及以上科技奖励171项，牵头发布4项IEC国际标准，10个项目入选能源领域首台（套）重大技术装备，27项产品鉴定达国际领先水平 [3] - 公司参与的陇东—山东±800千伏特高压直流工程和全球首台±800千伏/800万千瓦可控换相换流阀入选国务院国资委“2025年度央企十大超级工程”和“2025年度央企十大国之重器” [1] - 旗下上市公司国电南瑞蝉联央企“科改行动”最高等级“标杆”企业，入选央视“中国ESG上市公司先锋100”等榜单，8家单位跻身国家级专精特新“小巨人”，5家单位获制造业单项冠军称号 [3] 科研体系改革与技术创新 - 公司构建“研究院—研发中心—专业公司”三级科研组织体系，旨在打通从基础研究到技术研发再到产业化的全链条创新 [4][5] - 研究院（全重实验室）聚焦应用基础研究，设立7支专业研究团队，并实行“去行政化”管理，让9名管理人员卸下行政职务专注科研攻关 [5] - 组建7支“十年磨剑”研究团队，实行技术与产业双负责人制，通过里程碑考核、职务发明赋权等机制，持续突破重大技术瓶颈 [6] - 核心技术正向电力电子带来的柔性化、可重构以及AI及数字孪生带来的智能化、融合化两个方向演进 [6] - 构网型技术实现跨越式发展，攻克电网频率高抗扰量测、大型变压器主动保护、宽频振荡抑制等关键技术，牵头推进数字孪生电网技术研究 [6] - 自主研发的首套30兆瓦中压集中式电能质量治理装置投运，实现电压跌落响应、振荡抑制全覆盖 [1] - 智能体平台软件AgentSphere荣获中国信通院最高等级认证 [6] 产业体系深化与市场拓展 - 2025年重构行业市场，组建面向大型能源集团、地方能源集团的行业战队，以及新型储能、新型微网与零碳园区新兴业务特遣队，推行总经理负责制和市场化激励 [7] - 与中国绿发达成合作，围绕新能源领域深度协同，推动产业升级 [7] - 发布“一氢二储”创新成果（绿电制氢、新型储能、变速抽蓄交流励磁系统），其提供解决方案的全球最大单体绿氨项目建成投运 [7] - 持续拓展IGBT、储能、带电作业机器人、深远海风电等新兴业务领域 [8] - 夯实传统产业，以领先技术装备支撑金上—湖北特高压、“宁电入湘”等重大工程投运，保障甘浙特高压等重大项目推进 [8] - 新一代调度系统、集控系统、用电信息采集系统、配电自动化等核心产品市场份额稳步提升 [9] - 2025年国际业务规模翻倍增长，SVC进军墨西哥市场，配网运维落地智利，新能源管控平台在马来西亚投运 [9] - 未来产业布局将从电网领域向能源互联网、工业互联网领域拓展，实现由控制层向感知层、平台层和应用层延伸 [9] 公司治理与人才激励 - 持续健全现代企业治理制度，优化董事会职权落实途径，推动本部机构向价值型、流程型、赋能型转变 [9] - 营业收入利润率、净资产收益率处于同行业上市公司领先水平 [9] - 电网运行风险防御技术与装备全国重点实验室主任郑玉平2025年当选中国工程院院士 [10] - 搭建“新员工—高潜人才—拔尖人才—领军人才”全周期梯次培养体系 [10] - 推行领导人员竞争上岗，新兴业务4家单位5个副职岗位竞聘，20余名干部员工参与，打破身份资历限制 [10] - 构建多层次精准化激励体系，包括超额利润分享、限制性股票激励、科技型企业股权激励及科研任务精准化激励 [11] - 对科研机构采用“里程碑+长周期”考核激励模式，给予高比例基础工资保障，并设置与成果挂钩的专项及中长期激励 [11] - 在下属水电公司开展“揭榜挂帅”激励项目，针对11项重点课题研究，2025年底按期兑现激励120余万元 [11]

2025年度计提减值准备 - 公司拟计提减值准备总额为17,573.88万元，将减少2025年合并报表利润总额17,573.88万元 [2][8] - 计提的信用减值准备合计为3,741.18万元，其中应收款项坏账准备3,733.40万元，其他金融资产减值准备7.78万元 [3][4] - 计提的资产减值准备中，存货跌价准备（含合同履约成本）为1,622.98万元，合同资产减值准备转回78.66万元 [5][7] - 商誉减值损失主要来自全资子公司上海置信电气有限公司，其收购的上海置信日港电气有限公司资产组可收回金额为18,738.36万元，确认减值损失12,288.38万元，计提后该商誉账面价值为496.53万元 [7] - 本次计提减值准备事项已经公司第九届董事会第六次会议审议通过，表决结果为10票同意，0票反对，0票弃权 [10] 2025年年度业绩预告 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为230,000万元到275,000万元，同比增加72,575万元到117,575万元，增幅为46.10%到74.69% [15][17] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为225,000万元到270,000万元，同比增加70,404万元到115,404万元，增幅为45.54%到74.65% [15][17] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为157,425万元，扣除非经常性损益的净利润为154,596万元 [19] - 业绩预增主要原因为主营业务保持稳健增长，且旗下金融板块自营投资业务的投资收益及公允价值变动损益同比大幅增加 [21] - 公司2026年发展规划包括深耕电网主业、延伸能源产业链，金融业务将提升服务电网主业质效并深挖产业链金融需求，碳资产业务着力优化布局，电力装备业务着力加快核心产业升级与产能布局优化 [21]

核心观点 - 许昌市正以强烈的紧迫感和进取心，通过促消费、扩投资、抓项目等一系列举措，全力拼抢2026年一季度经济“开门红”，旨在实现高质量发展和区域竞争中的领先地位 [1][5] 经济发展态势与目标 - 2025年许昌市地区生产总值有望达到3600亿元，增速位居全省前列，但面临“前有标兵、后有追兵”的激烈区域竞争 [9] - 全市锚定在落实“两高四着力”中“勇挑大梁、走在前列”的总体目标，明确了“两融五城四跃升”的实现路径 [5][9] - 2026年是“十五五”开局之年，被视为许昌迈入系统提质、整体跃升的关键之年 [9] 消费驱动与市场建设 - 元旦假期许昌文旅消费表现强劲，共接待游客246万人次，实现旅游收入17.2亿元 [13] - 胖东来商圈元旦假期人流量达150万人次，2025年胖东来集团销售收入超过235亿元，成为城市消费名片 [5][16] - 社会消费品零售总额增速连续23个月排名全省第一，许昌着力打造全国重要特色消费目的地和“品质消费标杆之城” [13][16] - 将“促消费、扩投资”摆在突出位置，主动融入和服务全国统一大市场 [13] 投资与项目建设 - 2025年398个重点项目累计完成投资1376亿元 [13] - 2026年谋划市级重点项目418个，年度计划投资超过1200亿元，其中一季度计划开工重点项目174个，年度计划投资316亿元 [18] - 建立季度项目清单滚动管理机制，推动项目早开工、早建成、早投用 [21] 产业体系与集群发展 - 提出建设产业“五城”，作为增强核心竞争力的战略抉择 [16][17] - 电力装备产业集群年产值突破1400亿元，形成完善的“源、储、荷、网”一体化产业生态，打造“智能电力龙头之城” [16] - 依托超硬材料、碳硅新材料优势建设“新型材料规模之城”，并发展生物医药、新能源汽车等产业链群打造“绿色发展示范之城” [16] - 抢抓数字经济风口，建设“数字经济枢纽之城” [16] - 紧扣“一带一圈两谷”产业布局推动重点项目落地，如中原生命健康谷、上海汇众汽车智能底盘生产、许继智能配网产业基地、豫沪人工智能产业园等项目 [18] 企业创新与产业升级 - 新天地药业已发展成为全球第二大D酸生产企业 [18] - 森源电动汽车埃尚A100C量产下线，填补了乘用车整车制造空白 [18] - 许昌海洋机械等企业一季度订单饱满，为北汽、宇通等知名厂商提供解决方案 [17] 区域合作与招商引资 - 市委主要领导赴北京拜访中国科学院部分研究所和融通科技服务集团，为科技成果转化和新质生产力培育搭桥铺路 [10] - 党政代表团赴平顶山市考察学习，深化产业分工协作、创新资源共享、交通互联互通等方面合作 [10] - 此前已奔赴北京、上海、江苏、浙江等地取经招商 [9] 发展理念与干部作风 - 强调弘扬“闯劲、钻劲、拼劲、韧劲”这“四股劲”，将其转化为推动发展的强大动力 [20] - 发展理念从拼资源、拼政策的“旧赛道”，转向拼人才、拼创新、拼环境的“新赛场” [9] - 坚定不移走主动融入郑州都市圈和沿京广铁路城市发展带之路、创新驱动发展之路以及营造优良营商环境的生态发展之路 [13]

报告核心观点 - 2026年是“十五五”规划开局之年，宏观政策将围绕“内外、跨逆、稳进”三个维度的“再平衡”进行系统性重塑，旨在从应急式调节转向常态化高质量治理，构筑中长期高质量发展的新框架 [1][3] - 当前经济运行的核心矛盾是“供强需弱”，2026年政策重心将战略性向内聚焦，将“扩大内需”置于首位，通过供需两端协同施策着力化解这一矛盾 [1][3][13] - 2026年经济将呈现“总量温和、结构优化”特征，全年GDP增速目标预计锚定5%左右，增长动能更多依赖内需边际改善与供给效率提升，市场驱动力从流动性驱动转向盈利驱动 [4] 2025年经济运行回顾：供给端分析 - 工业生产具备较强韧性，2025年1-11月全国规模以上工业增加值累计同比增长6%，其中制造业增长6.4% [21] - 生产结构呈现“向新向优”特征，高技术产业增加值累计同比增长9.2%，快于全部规模以上工业增速3.2个百分点，自2024年2月以来持续高于整体增速 [21] - 企业生产端修复节奏领先于需求端，制造业PMI生产指数表现好于新订单指数，但出厂价格指数持续运行于收缩区间，显示产品价格承压，企业定价能力偏弱 [25] 2025年经济运行回顾：需求端分析 - 总量需求偏弱，结构上外需强于内需，价格层面PPI呈现低位运行特征，主要由上游采掘工业价格同比跌幅显著主导 [32][33] - 投资方面，固定资产投资全年呈现前高后低走势，房地产开发投资是主要拖累，基建投资增速也整体稍显偏低，但制造业投资受设备更新政策拉动保持韧性 [53] - 出口方面韧性强于预期，以美元计价的出口金额12个月移动平均值已升至3100亿美元以上，预计2025年全年出口累计增速大概率维持在5%以上，但对美出口份额下降，由非洲、东盟及欧盟等市场部分承接 [69][75] 2026年政策展望：“三个再平衡”框架 - **“内”与“外”再平衡**：在外部环境阶段性缓和窗口期，政策重心战略性向内聚焦，将“扩大内需”置于首位，着力化解“供强需弱”的核心矛盾 [3][106] - **“跨”与“逆”再平衡**：政策工具从“超常规逆周期调节”更多转向“逆周期与跨周期调节并重”，由“托底式应急调控”转向“常态化高质量治理”，财政货币政策更注重中长期效能、结构优化与节奏前置 [3][106] - **“稳”与“进”再平衡**：在“稳中求进”总基调下更强调“提质增效”，增长目标兼顾“量的合理增长”与“质的有效提升”，改革重心从短期纾困转向深水区攻坚 [3][107] 2026年具体政策路径与市场影响 - 政策将围绕做强国内大循环，拓展内需增长新空间，具体部署包括实施“城乡居民增收计划”、清理消费领域不合理限制措施、推动投资止跌回稳等 [113][114] - “反内卷”政策通过规范无序竞争、改善行业定价环境，一定程度上缓解了企业盈利压力，规上工业企业利润总额累计同比增速曾在2025年8月份回正 [48][50] - 在“三个再平衡”框架下，市场配置思路转向盈利驱动，中游制造业在供给格局优化和产业升级带动下，盈利修复确定性最为突出 [4]

核心人事变动 - 公司董事长、董事李俊涛因工作调动辞去所有职务，辞职报告自送达董事会之日起生效，其原定任期至公司第九届董事会届满之日止 [1][3] - 李俊涛辞职后不再担任公司任何职务，且未持有公司股份，公司表示其辞职不会影响正常生产经营和管理 [1][3] - 公司控股股东中国电气装备集团有限公司推荐，并经董事会提名委员会审查，提名季侃为第九届董事会非独立董事候选人，任期至本届董事会届满，该事项尚需股东会审议通过 [1][3] 公司背景 - 公司全称为许继电气股份有限公司，证券简称为许继电气，是中国电气装备集团有限公司控股的上市公司 [2][7] - 公司于1997年在深圳证券交易所挂牌上市，是我国电力装备行业技术门类全、产品多、综合配套能力强的高科技企业 [7] - 公司曾荣获国家科技进步特等奖、首届中国工业大奖表彰奖、中国驰名商标、河南省省长质量奖、中国电气工业百强、中国电气工业领军企业等多项荣誉 [7]

文章核心观点 - 山东省多部门联合印发《山东省机械和电力装备行业稳增长工作方案》，旨在通过供需两侧协同发力，推动工业母机、农机装备、工程机械、机器人、仪器仪表、电力装备六大重点领域发展，目标是到2026年底，这六大领域主营业务收入力争突破4000亿元，初步建成创新驱动、链条完备的高质量发展体系 [1] 行业发展目标与规模 - 到2026年底，工业母机、农机装备、工程机械、机器人、仪器仪表、电力装备六大重点领域的主营业务收入目标为突破4000亿元 [1] 重点发展领域 - 方案聚焦的六大重点领域为：工业母机、农机装备、工程机械、机器人、仪器仪表、电力装备 [1] - 将促进先进适用农机装备推广应用 [2] - 推动医疗机器人等智能医疗和康养装备应用 [2] - 加快陆上大型风电光伏基地、海上风电、沿海核电等重大项目实施 [2] - 推动智能装备在汽车、电子、航空航天、电力装备等领域规模化应用 [2] 技术创新与平台建设 - 支持企业联合高校、科研院所共建制造业创新中心、重点实验室等创新平台 [1] - 协同攻关方向包括：高精度主轴、智能电控系统、具身智能大模型、新型储能、纳米级精度检测等基础性关键技术 [1] - 推进中试验证平台建设，布局工业母机、机器人、智能检测装备、电力装备等领域中试基地，以打通科技成果转化“最后一公里” [1] - 对接国家科技重大专项和重点研发计划，争取更多创新资源落地山东 [1] 产业链协同与补强 - 依托汽车制造、能源装备、电子信息等设备升级需求，深化主机厂与应用单位协同联动，以推动行业存量稳定 [1] - 聚焦高端轴承、精密传感器、工业软件等行业共性薄弱环节，统筹绘制产业链招商图谱与需求清单，靶向引育一批“填空型”企业 [1] - 依托协作机器人、特种机器人和减速器核心部件产业优势，继续稳固机器人产业规模 [1] 新业态与新模式驱动 - 发展银发经济、智慧物流、智慧农业等新业态新模式，以智能装备新需求推动行业新发展 [2]