中美贸易博弈与稀土议题 - 美国总统特朗普在亚洲之行期间寻求与贸易伙伴签署关键矿产协议，以打造更可靠供应链并促进美国投资[1] - 稀土矿产对科技、国防和能源等多个关键领域至关重要，其供应流通成为讨论核心议题[3] - 中方于10月9日出台一系列稀土新规，作为对美国出口管制和限制打压的反制措施，旨在维护国家安全利益[3] - 国际能源署数据显示，2023年中国占全球稀土矿产量的超60%，但对加工阶段的控制占全球产量的92%，拥有近乎垄断的控制权[4] - 美国地质调查局表示，2020年至2023年，美国70%的稀土化合物和金属进口来自中国[4] - 特朗普近期试图确保关键矿产替代来源，与澳大利亚总理签署一项价值85亿美元的关键矿产协议[4] - 行业专家认为澳大利亚稀土生产基础设施不发达，加工相对昂贵，美国建立安全独立供应链需10至20年时间[4] 中美高层互动与经贸磋商 - 中美经贸磋商于10月24日在马来西亚开始举行，中方由副总理何立峰率团赴马与美方磋商[1][5] - 特朗普对随行记者表示希望同中方讨论俄乌冲突问题，并称“我希望看到中国帮助我们”[1] - 中方表示在乌克兰危机问题上始终根据是非曲直决定立场，致力于停火止战、劝和促谈[1] - 特朗普对达成贸易协议表示乐观，称“我认为我们会取得很好的结果，每个人都会非常高兴”[4] - 中美双方就APEC会议期间两国元首会晤保持着密切沟通[6] - 特朗普曾扬言重启对华高额关税，但随后改口称此举“不可持续”[3] 美方其他关切与亚洲行程 - 特朗普试图说服中方恢复对美国大豆的采购[4] - 特朗普在启程前炒作所谓“芬太尼问题”，宣称已将此问题放在对华清单首位[4] - 特朗普亚洲行程包括访问马来西亚、日本和韩国，将出席APEC工商领导人峰会并发表讲话[5] - 在马来西亚期间将与总理安瓦尔会晤并出席东盟峰会领导人工作晚宴，随后分别与日本首相高市早苗和韩国总统李在明会晤[5]

美澳关键矿产与稀土协议 - 美澳两国正式签署《美澳关键矿产与稀土开采及加工供应保障框架协议》，旨在提升关键矿产和稀土供应链（包括采矿、分离和加工）的韧性与安全 [1][2] - 双方宣布在未来6个月内各自至少投资10亿美元，用于支持总额达85亿美元的两国优先关键矿产项目 [1][2] - 协议涉及项目的可采资源价值估计达530亿美元 [4] 合作机制与投资细节 - 两国将成立“美澳关键矿产供应安全响应小组”，由美国能源部长与澳大利亚资源部长牵头，负责识别优先矿产种类与供应薄弱环节 [2] - 作为提供融资的交换条件，两国政府将获得相关设施的部分所有权，并享有“承购权”，保证部分产出供应给美澳两国 [4] - 投资重点不仅在于开采资源，更在于确保供应链各环节获得投资，特别是加工环节 [4] 地缘政治与行业影响 - 协议被描述为“实现关键矿产和能源主导地位”的计划，意在针对中国在供应链中的领先地位 [1][5] - 美国稀土公司创始人指出，中国在稀土供应链上领先近40年，美国需继续在国内及友好国家投资开发其他项目，仍需几十年才能赶上 [5] - 全球产供链的形成被视为市场和企业选择的结果，关键矿产资源国应保障产业链供应链安全稳定 [6] 美澳同盟关系背景 - 除关键矿产协议外，澳大利亚总理此行还获得了美国总统对美英澳“奥库斯”核潜艇协议的支持 [4][5] - 尽管在国防开支和关税问题上存在分歧（美国总统明确表示不会提供关税减免），但双方在关键矿产领域找到了共同点 [1][5][7] - 澳大利亚正感受到对美同盟关系的微妙紧张，美国的关税政策及对盟友反复无常的态度加剧了澳方的不信任 [7]

协议核心内容 - 美国总统特朗普与澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署《美澳关键矿产和稀土开采和加工供应保障框架》协议 [3][5] - 协议被描述为一个“框架”和“行动计划”，不创设具有法律约束力或强制执行性的义务 [5][7] - 协议目标包括协调政策、投资项目与工程落地，以保障关键矿产供应链安全 [5] 投资与融资细节 - 美澳双方将分别在未来6个月内为总额达85亿美元的“准备就绪”项目投入至少10亿美元 [3][5] - 白宫表示两国将在未来六个月内向关键矿产项目投资超过30亿美元 [5] - 美国进出口银行将发出七份意向书，提供超过22亿美元的融资，预计解锁高达50亿美元的总投资 [5] 具体项目与合作模式 - 项目分为三类：美澳联合投资、澳大利亚独资项目、以及美澳日合作项目 [5] - 美国铝业与阿拉弗拉稀土公司的项目将获得政府注资 [6] - 美国国防部将资助美国铝业与双日株式会社在西澳大利亚州合作建设的镓精炼厂，规划年产量100吨，据称可提供全球高达10%的镓供应量，美国进出口银行将为其提供22亿美元融资 [6] - 双方同意在定价、许可审批等议题上合作，并将设定关键矿产的最低价格底线 [7] 行业背景与市场地位 - 澳大利亚的稀土储量位居全球第四 [3] - 澳大利亚驻美大使陆克文称，澳大利亚有能力满足美国50种关键矿产中30到40种的需求 [9] - 昆士兰石墨矿的石墨储量位居世界第三，伊鲁卡资源的稀土精炼厂若获进一步开发，可满足全球四分之一的重稀土供应 [10] - 澳大利亚虽是关键矿产重要来源国，但超过90%的澳锂矿被运往中国进行加工，依赖中国的加工能力 [10] 实施挑战与行业观点 - 分析人士指出，在稀土行业任何事情都不会迅速发生，供应链从中国转移需要很长时间 [3][9] - 澳大利亚反对党领袖指出项目审批往往需耗费数年时间，投资渠道正在“枯竭” [10] - 业内人士对特朗普“一年内将拥有大量关键矿产”的说法表示怀疑，认为让项目在2027年前就绪所需时间跨度“大得惊人” [10] - 行业专家分析，供应增长可能在5到7年内看到，而中国在稀土行业领先近40年，追上中国供应链需求还需几十年时间 [11]

贸易紧张局势升级 - 美国总统称中国不购买美国大豆是“经济敌对行为”并考虑采取报复措施 包括停止从中国进口烹饪油等产品 [1][2][3] - 此次言论是自威胁对全部中国进口商品加征100%关税以来 一系列升级行动的最新一步 [2] 大豆及相关产品贸易 - 大豆主要用于生产动物饲料和烹饪油 [4] - 美国大部分烹饪油从加拿大以菜籽油形式进口 但中国是美国废弃烹饪油的主要供应国 该产品用于生物燃料如乙醇 [4] - 美国表示可以轻松自行生产烹饪油 无需从中国购买 [3] 稀土元素贸易冲突 - 中国商务部宣布对稀土元素实施广泛的出口管制 这些是高科技产品制造的关键原材料 [5] - 美国贸易代表称 这些新的管制措施破坏了两国解决贸易分歧的努力 并导致美方采取全面加征关税的行动 [6] - 美方表示 此前协议是只要中方保持稀土流通 美方就将维持低关税 但中方现在计划控制更多稀土及下游产品 [6][7] 美国生物燃料行业需求 - 在上一届政府领导下 美国通过提供激励措施支持产业向绿色交通转型 导致对废弃烹饪油的需求激增 [7]

10月13日，美国财长贝森特在福克斯商业频道的采访里，把矛盾的戏码演到了极致。 前半段他语气缓和，说100%对华关税不一定会发生，中美沟通渠道已重新开启，本周会在华盛顿举行 工作层级磋商，月底特朗普还计划在韩国与中方会晤。 可话锋一转，他话里话外开始暗示，在美中国留学生有30到40万，而在华美国学生只有800人，言语间 满是威胁。 一边是中方反制步步收紧，一边是美方筹码接连失效，贝森特拿留学生说事，更像黔驴技穷的无奈之 举。 10月11日，特朗普突然放出加征100%关税的消息，当天标普500指数就暴跌超2%，美国企业界一片恐 慌。 所以我们能看到，仅仅两天后，风向就变了，特朗普在社交平台改口说愿意达成协议，副总统万斯和贸 易代表格里尔也跟着放话，说大门为谈判敞开。 别看他们说的话挺硬气的，但本质就是产业命脉被拿捏后的"认怂"罢了。 就在前一天，海关总署刚公布9月中国稀土出口量仅4000.3吨，较8月的5791.8吨暴跌30.9%，创下半年 来的新低。 更关键的是，10月9日商务部刚出台新规，不仅新增5种中重稀土元素及设备到管制清单，还明确境外产 品含中国原产稀土成分超0.1%就得申请出口许可。 而10月14日 ...

但美国并不愿意让这条产业链"顺风顺水"地转运，于是对来自中国的零件在墨西哥再组装、对外销售的做法，提高了警惕。美国先是在3月份对"不在墨西哥 本土生产的商品"征收25%的关税，随后又威胁将部分商品的税率从25%提高到50%。在随后的谈判中，美国继续对墨西哥施压，要求对华征税。于是，在9 月10日，墨西哥经济部长宣布，对中国及其他亚洲国家拟征的关税最高可达到50%。 看起来，墨西哥并不想得罪美国，通过提高关税来推动自身产业升级 似乎是一个"自保型"策略，试图促使本国产业链渐渐完善、减少对外依赖。不过，仅仅一个月之后，墨西哥突然宣布暂停这项提案，并表示正在与中国协商 进行调整。 那么，真正促使墨西哥改变立场的关键是什么？答案在时间线中就能看到端倪：10月9日，中国宣布对稀土及相关出口实行管制。这一消息被一部分人看作 只是"一个小手段"，但随着时间推移，它的分量越来越大，渐渐被视为一记"超级核弹"。 原因很重要也很清晰：中国不仅掌握着稀土的核心产业链，还控 制着全球约90%的稀土加工设备市场。换句话说，中国能够对稀土出口进行强力控制，而稀土的作用远超人们最初的设想——它不仅是电动汽车、芯片、机 器人制造的关键材料， ...

美国政策受挫 - 美国在俄乌冲突调解和全球关税战两条路径上接连受挫，这是自1945年以来华盛顿最严重的政策偏差 [2] - 政策失败直接削弱了美国的国际影响力，并暴露了美元体系的脆弱性 [2] - 双重败局源于美国低估对手韧性，涉及经济和地缘多个层面 [18] 俄乌冲突调解失败 - 美国提出的包括短期停火和能源设施保护在内的多项调解方案遭遇阻力，乌克兰坚持领土完整，俄罗斯则加强边境行动导致谈判中断 [4] - 美国缺乏欧洲伙伴如德国和法国的充分协作，使其斡旋显得孤立无援 [4] - 俄罗斯经济虽受制裁影响，但通过转向亚洲市场保持韧性，乌克兰面临人力和资源短缺 [6] - 调解失败让俄罗斯更自信 [18] 全球关税战的影响 - 美国从4月起对进口商品加征10%至50%税率，针对中国、日本和韩国等国，旨在缩小逆差并刺激本土生产 [6] - 日本企业联合施压本国政府，拒绝额外限制中国制造业作为交换，南韩启动反补贴措施并启动对美汽车反倾销调查，影响美国出口超100亿美元 [6][14] - 关税战加速了去美元化进程 [18] 供应链与产业调整 - 转向巴西和阿根廷满足牛肉和大豆需求，取代美国近400家屠宰场的份额，牛肉进口转向后供应量提升20%，价格保持稳定 [8] - 暂停波音飞机交付导致美国航空业损失超200亿美元，同时加速C919本土化，交付量同比增长30%，国产化率从50%升至70%，交付周期缩短 [8][16] - 中重稀土出口从6月实施严格许可，覆盖氧化镝等七种元素，出口量减15%，国内应用率升80%，推动电动车电池优化，续航提升20% [8][14] - 稀土管制从粗加工升级到精细提炼，出口从原料转向成品，增强全球定价权，美国转向澳大利亚供应但效率低20% [10] - 供应链从全球依赖转向区域合作，如与东盟稀土开发从规划到投产仅半年 [16] 金融市场与美元体系 - 美联储维持高利率，7月会议拒绝调整，利率维持在4.5%，通胀降至2.1%，失业率升至4.2% [10][12][16] - 美股机构因关税冲击抛售国债，收益率从4%升至4.5%，美元汇率波动10%，美股下跌8%，机构抛售国债超500亿美元，美元汇率贬值5% [10][16] - 外汇储备达3.32万亿美元，美债持有从年初7843亿美元降至7月7307亿美元，4月减持257亿美元，创16年低点 [12][16] - 持续减持美债引发收益率波动，加大美国融资难度，同时推动人民币结算使用率从20%升至25% [14] - 美国面临6万亿美元到期债务，置换成本高企 [12]

稀土出口管制措施影响 - 中国稀土出口管制措施导致欧洲汽车制造业遭遇严重供应链危机 多家车企库存告急 部分生产线被迫停工 [1] - 欧盟要求中国恢复常规稀土供应但遭拒绝 分析指出向欧洲供应稀土等同于间接供给美国 [1] - 中国稀土出口管制旨在通过按需供应机制防止某些国家囤积资源制约中国发展 [1] 欧盟产业依赖与风险 - 欧盟稀土进口完全依赖中国 锂 铜 镍等关键金属资源也高度依赖进口 [3] - 稀土永磁材料是新能源汽车高效能电动机核心部件 直接决定电动车续航和动力性能 [3] - 若稀土供应持续中断 欧盟新能源汽车生产线将瘫痪 前期研发投入和市场布局面临重大损失 [3] 全球稀土产业格局 - 中国稀土产量占全球95%份额 掌控约90%精炼产能 形成中国加工全球消费的产业格局 [3] - 几乎所有国家将稀土原矿运往中国深加工 欧盟企业长期依赖中国稳定供应建立完整生产体系 [3] - 中国断供可能导致欧盟产业链断裂 引发连锁反应并严重削弱产业竞争力 [3] 欧盟应对措施与限制 - 欧盟与美国达成共识 计划投资开发中国以外的稀土供应源 [1] - 目前仅澳大利亚一家企业具备出口能力 其产量与中国差距悬殊 特别是在重稀土领域西方国家面临严重短缺 [1] - 欧盟酝酿对中印企业实施制裁但态度谨慎 可能采取针对少数公司的折中方案避免重大冲突 [1]

美国对印度关税政策 - 美国对印度商品征收50%关税 由25%对等关税和25%惩罚性关税组成[1] - 美国官员表示对印度采取更高标准 因视其为"朋友"关系[1] - 对印度加征关税未产生显著影响 与美国对华政策形成对比[2] 美国对华贸易谨慎态度成因 - 中国掌握全球90%稀土加工产能 美国国防工业供应链依赖度高 中断影响可达12个月[1] - 中国拥有联合国全部41个工业大类 机电产品占出口总额58%[1] - 光伏、锂电池、新能源汽车"新三样"出口增速超50%[1] 中国出口市场结构调整 - 2025年上半年对美出口下滑15%[1] - 对东盟和中东等新兴市场出口实现爆发式增长[1] - 推进本币结算体系 降低对美元依赖[1] 美国关税政策成本影响 - 美国进口成本激增超过3200亿美元 较最初预估高出1300亿美元[2] - 关税成本主要转嫁至美国企业和消费者[2]

美联储政策与官员表态 - 美联储多位官员为降息铺路 沃勒认为应在下次会议上降息 未来可能多次降息但节奏取决于数据[10] - 卡什卡利称利率还有温和下调空间 博斯蒂克仍认为今年降息一次合适[10] - 褐皮书显示经济活动基本持平 企业和家庭感受到关税影响[3][10] 美国经济数据 - 美国7月JOLTs职位空缺数量意外降至718万 为10个月来最低水平 低于预期的737.8万[3][10] - 美元指数收跌0.19%报98.142 美债收益率普跌 10年期收益率收报4.221% 2年期收报3.625%[3] 大宗商品市场 - 现货黄金连涨七日 收报3559.13美元/盎司涨0.73% 盘中逼近3580美元/盎司再创历史新高[3][7] - 现货白银收报41.22美元/盎司涨0.81% 续创2011年以来新高[3][7] - WTI原油收跌2.78%报63.55美元/桶 布伦特原油收跌2.49%报67.28美元/桶[3][7] 全球股市表现 - 美股三大股指涨跌不一 道指微跌0.05% 标普500跌0.5% 纳指涨1%[4][7] - 欧洲主要股指普涨 德国DAX30涨0.46% 英国富时100涨0.67% 欧洲斯托克50涨0.64%[4][7] - 港股恒生指数跌0.6%报25343.43点 恒生科技指数跌0.78%[5][7] A股市场 - A股三大指数走势分化 沪指跌1.16% 深成指跌0.65% 创业板指涨0.95%[6][7] - 沪深两市成交额2.36万亿元 较上个交易日缩量5109亿元[6] - 全市场超4500只个股下跌 光伏设备、贵金属、游戏板块逆势上涨[6] 贸易与地缘政治 - 印度商务部长希望11月前与美敲定双边贸易协定[3][10] - 特朗普暗示对俄石油制裁还有第二、第三阶段 拟对监管美国科技公司的国家征收关税[3][10] - 欧佩克+考虑在周日的会议上再次提高石油产量 可能提前解除165万桶/日的限产[3][10] 公司动态 - 富时中国A50指数纳入百济神州、药明康德、新易盛、中际旭创四只个股[3][15] - 特朗普家族相关比特币矿企American Bitcoin登陆纳斯达克收涨16%[4][10] - 港股创新药概念股领涨 药明合联涨超9%续刷历史新高 恒瑞医药涨超8%[5]