核心观点 - 高盛分析师Bonnie Herzog强烈看涨特定消费类股票 建议投资者在2026年到来前果断买入尼古丁、能量饮料、糖果及美容类股票 认为这些细分领域增长将跑赢大盘 [1] - 高盛预计2026年美国消费环境将更具建设性 支持“非必需消费优于防御性消费”的投资策略 并预测2026年可能成为“啤酒股之年” [1][2] 宏观与市场背景 - 2025年被描述为必需消费品板块表现不佳的一年 除尼古丁股票外 该板块整体落后于市场 [3] - 2025年消费趋势受宏观不确定性、地缘政治紧张、关税及裁员等因素压制 迫使消费者寻求价值 [3] - 展望2026年 高盛预计宏观环境将逆转 受实际收入增长回升、就业增长、减税及关税相关通胀消退推动 消费者信心将得到修复 [1][3] - 10月份核心零售销售增长强劲 表明消费者整体状况依然坚挺 [2] - 宏观背景的改善将不再利好传统防御性板块 而是为更具弹性的消费类别创造机会 2026年将是选股者的市场 [3] 看好的细分行业与投资策略 - 高盛鼓励投资者将新资金投入具有吸引力且盈利增长能跑赢大盘的类别 具体包括能量饮料、尼古丁、糖果和美容产品 [1] - 高盛对啤酒行业给予高度关注 预测2026年将是“啤酒股之年” 认为行业逆风将减弱并迎来利好因素 [4] - 啤酒行业的利好因素包括：去年的低基数效应、预期的更好天气条件 以及“事件三连击”——FIFA世界杯、奥林匹克运动会和美国建国250周年纪念活动 这三大盛事预计将显著增加啤酒消费场景并推动销量实质性增长 [4]

报告核心观点 - 2025年销售高峰期（如黑色星期五、网络星期一）是零售品牌实现年度营收目标的关键节点，单纯依赖最后一刻的转化推动已不足够，成功关键在于提前规划、全渠道测量与灵活适配 [1] - 报告基于2023-2025年跨四大洲、三大行业（零售时尚与珠宝、美妆、消费品）的8.3万场营销活动数据，为品牌提供策略指南 [1][7] 高峰期市场环境与挑战 - 2025年高峰期将面临宏观环境挑战：商品价格高企、消费者储蓄不足且对价格更敏感、购买窗口期缩短、竞争加剧 [2] - 2024年BFCM（黑色星期五和网络星期一）期间转化率急剧上升，但窗口期更短、波动更大，消费者决策更晚、更快、更谨慎 [12] - 美国消费者进入高峰期时储蓄减少，对价格更敏感，更依赖促销，许多人会等待更深的折扣，这压缩了购买窗口期并加剧了竞争 [13] 核心营销策略 - **全漏斗投资是关键**：将至少5%的预算投入认知与考虑阶段的品牌，其综合营销效率最高可提升218% [1][25] - **大型品牌受益更显著**：月数字支出在60万美元以上的大型品牌，若将超过10%的预算投入认知与考虑阶段，其广告支出回报率可提高110% [1][26] - **提前布局认知阶段**：在每千次展示成本较低、竞争较小时积累高意向受众，能将早期努力转化为高峰期更高效的转化表现 [2][12] - **采用统一测量体系**：传统的最后点击归因模式会遗漏90%以上的营销影响，而贝叶斯媒体混合模型等全漏斗测量工具能精准呈现各渠道的真实价值 [1][16] - **多元化平台投入**：需根据Meta、TikTok、谷歌等不同渠道的特性制定差异化策略 [2] 各平台具体策略与表现 - **Meta策略**： - 充分利用Advantage+工具与Reels创意格式，全周期优化营销活动 [2] - 据Meta数据，在2024年网络周期间，Advantage+销售活动的转化率比平日高出15个百分点 [42] - 最后点击归因仅能捕捉Meta平台18%的价值，其全部价值需通过全漏斗测量揭示 [36] - 19%在Meta上发现产品的人最终完成了购买 [37] - **TikTok策略**： - 应加大品牌活动投入，借助TikTok Shop实现闭环转化，新客户转化率可达50% [2] - 2024年高峰期，TikTok的广告支出份额同比增长了14% [24] - **谷歌策略**： - Performance Max与搜索广告需提前搭建资产组，高峰期灵活调整出价策略 [2] - 2024年高峰期，Performance Max是整体广告支出第二高的渠道，但品牌也意识到谷歌媒体（如付费购物和YouTube）的其他机会 [21] - **YouTube策略**： - 与Demand Gen适合前期预热需求，通过短视频和沉浸式广告提升品牌认知 [2] - 2024年高峰期，YouTube的广告支出份额呈现强劲的同比增长 [24] - **Snapchat策略**： - 凭借低每千次展示成本优势，提前两个月启动营销活动可实现2倍的广告支出回报率提升 [2] 广告主行为与支出趋势 - 2024年高峰期，广告主在全漏斗渠道上加大了投入，Meta的广告支出份额同比增长13%，TikTok增长14%，Snapchat和YouTube也呈现强劲增长 [24] - 品牌越来越重视付费购物广告在竞争高峰期提供的出价优化和产品细分方面的灵活性与控制力 [22] - 表现最佳的品牌在高峰期将90%的预算用于转化活动，但同时将认知活动的支出同比大幅提升了192% [32] - 2024年高峰期，认知活动和考虑活动的广告支出回报率分别同比增长45%和31%，而转化活动的广告支出回报率则小幅下降14%，反映了竞争激烈 [32] 成功案例与数据验证 - Crew Clothing通过增加全漏斗Meta支出，实现了广告支出回报率提升10% [3] - Footasylum通过扩大上层漏斗投入，实现了营收同比增长32% [3] - MagBak通过渠道多元化，实现了高峰期营收增长40% [3] - 采用统一测量能让品牌发现电商平台的隐藏价值，综合广告支出回报率平均提升37% [3] - 小型品牌（月支出低于60万美元）在认知与考虑阶段投入超过5%的预算时，广告支出回报率可提升22% [29]

市场整体表现 - 截至下午13:49，上证指数下跌0.93% [1] - A股总成交量为951.99亿股，总成交金额为13902.97亿元，较上一交易日减少4.03% [1] - 个股方面，1214只股票上涨，其中41只涨停；4147只股票下跌，其中24只跌停 [1] 行业涨跌幅排行 - 涨幅最大的三个申万行业为：商贸零售（涨1.31%）、美容护理（涨0.80%）、社会服务（涨0.18%） [1] - 跌幅最大的三个申万行业为：有色金属（跌2.79%）、综合（跌2.35%）、电力设备（跌2.26%） [1][2] 行业成交额变化 - 成交额较上日增长显著的行业包括：商贸零售（增28.60%至398.81亿元）、社会服务（增26.66%至115.74亿元）、汽车（增22.35%至678.22亿元） [1] - 成交额较上日下降显著的行业包括：非银金融（降19.54%至345.30亿元）、交通运输（降16.50%至168.54亿元）、银行（降16.46%至163.76亿元） [1] 领涨个股表现 - 商贸零售行业领涨股为永辉超市，涨幅10.10% [1] - 美容护理行业领涨股为依依股份，涨幅4.74% [1] - 社会服务行业领涨股为中公教育，涨幅9.92% [1] - 食品饮料行业领涨股为欢乐家，涨幅11.32% [1] 领跌个股表现 - 有色金属行业领跌股为中国铀业，跌幅9.26% [2] - 电力设备行业领跌股为东方日升，跌幅10.55% [2] - 医药生物行业领跌股为一品红，跌幅13.00% [1] - 计算机行业领跌股为品茗科技，跌幅10.63% [1] - 机械设备行业领跌股为力聚热能，跌幅10.01% [1]

文章核心观点 - 指数作为“数字钥匙”和“数字名片”，是洞察经济趋势、捕捉产业机遇、校准要素流动、传播区域品牌价值的关键工具，正服务于中国现代化产业体系建设、全国统一大市场构建及高质量发展[1][9][10] 以指数洞察趋势：中国经济新动能 - 在全球开放指数下降背景下，中国凭借超大规模市场与产业配套能力，为区域繁荣注入持久动力[1] - 绿色经济高质量发展态势鲜明：全国每3度电中就有1度来自绿电；2024年内蒙古现代能源经济发展指数同比增长24.21%，新能源高质量发展指数同比增长11.37%[2] - 新兴产业加速融合创新：中国已成为全球最大的新材料生产和应用国，稀土永磁材料应用拓宽至机器人、低空经济等领域；指数预测2025年底综合稀土价格将波动上行，维持温和增长周期[3] - 资源型城市转型样本：“中国镍都”金昌培育2个千亿产业（有色金属新材料、新能源和新能源电池）和4个百亿产业，其产业集成指数实现稳健增长[3] 以指数捕捉机遇：“以人为本”的产业进化 - 文化消费：以网剧、网游、网文为代表的“新三样”约占中国文化贸易总额的四分之一；2024年数字文化产业占GDP比重接近5%[4] - 文旅消费：“奔县游”等消费市场持续扩容，相关文旅指数不断走高，印证追求舒缓压力、差异化体验的新趋势[4] - 健康消费：市场创新释放活力，轻药方、便捷化、品质化成为新趋势，如亳州推出黄芪苹果汁、静乐推出藜麦方便早餐等产品[4][5] - 银发经济：哈尔滨银发经济指数自2022年以来年均增速达15.27%，通过“旅居康养+”等多元业态挖掘产业潜力[5] - 宠物经济：2024年全球宠物食品市场规模达1467.3亿美元；中国宠物食品市场规模排名第三，行业指数近四年复合增长7.4%[5] - 美丽经济（“她经济”）：2024年中国“她经济”消费规模约10万亿元，相关企业数量超过830万家[6] 以指数校准要素流动：激发统一大市场潜力 - 价格指数发挥“晴雨表”作用：中国马铃薯系列价格指数帮助“定西价格”成为全国定价基准，并推动引入仓单贷、价格指数保险等金融工具[7] - 数字技术破解无序竞争：辽宁鞍山建立大数据平台并打造全国首只菱镁产业链价格指数，防范低价竞争，提供价格指引[7] - 标准化建设推进：2025年《特色农产品价格指数编制与发布规范》行业标准实施，标志着相关工作从“零散探索”迈向“标准引领”[8] 透过“数字名片”：传播区域品牌与城市价值 - 指数将城市底蕴与产业根基结合，形成独特发展动力源：例如延安绑定苹果产业与红色文化，强化城市符号；安塞文化走向国际舞台[9] - 特色产业指数串联历史与时代机遇：咸阳茯茶电商价格指数串联“茶马古道”与“一带一路”；隰县玉露香梨价格指数量化文化溢价下的产业价值[9] - 指数助力国际传播：新华指数在全球航运、金融、文化等多维评价体系中，洞察世界经济贸易重心东移，助力中国城市增强国际影响力[10]

联合利华出售Graze品牌交易 - 联合利华宣布将健康零食品牌Graze出售给Candy Kittens的德国母企Katjes International 交易完成后Graze将并入英国Candy Kittens集团 交易财务细节未披露 预计2026年上半年完成[2] - Graze是2008年创立的线上健康零食品牌 最初通过线上订阅销售坚果 无人工添加剂的种子及可定制配料的混合零食盒 2012年被Carlyle集团收购 后拓展至英国和美国实体零售渠道[2] - 联合利华于2019年以约1.5亿英镑收购Graze 收购后Graze从直销消费者为主发展为在英国零售店拥有强大影响力的品牌 但未能达到预期增长目标[2] - 2024年Graze收入同比下降9.9%至3560万英镑 远低于联合利华收购前一年（2018年）的5590万英镑[2] 联合利华战略转型与业务调整 - 出售Graze是联合利华新任首席执行官Fernando Fernandez自2024年3月上任以来的重要战略决策 公司业务重点转向利润率更高的美容 个人护理和健康保健品类[3] - 2024年3月联合利华宣布剥离旗下冰淇淋业务 同年11月公司食品业务总裁透露将处置近80亿元食品业务[3] - 2025年1月公司将其在德国Knorr品牌旗下的意大利面酱零售业务出售给意大利食品生产商Casalasco 3月将素食品牌The Vegetarian Butcher出售给荷兰Vivera[3] - 2025年7月联合利华冰淇淋业务正式完成独立运营 并将于2025年底前完全分拆 11月公司正考虑出售旗下英国品牌Marmite Colman's和Bovril[3] 联合利华近期业绩表现 - 2023年公司实现销售额596亿欧元 同比下降0.8% 净利润71亿欧元 同比下降13.7%[4] - 2024年公司实现销售额608亿欧元 同比增长1.9% 净利润64亿欧元 同比下降10.8%[4] - 2025年前三季度公司销售额为448亿欧元 同比下降3.3% 为近三年来前三季度销售额首次出现负增长[4]

案件概述 - 河南省武陟县人民法院公布一起美容行业强迫交易案，涉案公司以360元特价文眉为诱饵吸引消费者，后通过强迫手段使消费者升级套餐至数千元甚至数万元 [1] - 该案涉案总金额超过75万元，法院查明的被害人多达38人，其中甚至有环卫工被迫支付2万元 [1] - 两名主犯被判处有期徒刑一年四个月，并处罚金1.5万元，同时退缴违法所得退还被害人 [1] 公司具体操作手法 - 消费者在服务过程中（如躺在床上做了一半眉毛时）被强迫升级套餐，多名同伙轮流施压，限制人身自由（如从上午10点至晚上，上厕所也有人跟随） [2] - 公司采用掏空消费者钱包的方式，甚至要求消费者临时开通支付宝花呗进行扣款 [2] 行业问题与法律定性 - 此类行为被定性为强迫交易，严重违反消费者权益保护法关于公平交易权利的规定 [2] - 该行为触犯刑法中的强迫交易罪，以暴力、威胁手段强买强卖，情节严重者可处三年以下有期徒刑或拘役并处罚金 [2] - 此类“术中加价”的强迫交易乱象在行业内并非个案，是破坏市场经济秩序的商业毒瘤 [3] 司法与监管影响 - 司法判决对不法分子起到惩戒和震慑作用，明确行为边界 [3] - 案件警示职能部门和平台需要加大监管力度，同时消费者也需提高警惕，避免落入不良商家的陷阱 [3]

抖音生活服务平台为个体创业者提供新机遇 - 平台为不同类型个体创业者提供新机会，包括将小众爱好发展为体系化生意、在小城凭借专业技能创业、以及老店突破瓶颈找到新方向等[1] 兴趣创业者通过抖音实现商业化转型 - 文杰赶海俱乐部通过发布抓海螺视频爆火后，从私信接单转向商业化运营，通过系列主题视频和稳定直播吸引粉丝并转化客户[5][7] - 根据抖音反馈调整经营策略，例如增加摄影服务、推出家庭套票等，形成良性循环带动生意持续增长[9] - 兴趣创业者需通过视频数据、直播互动和评论区反馈了解客户偏好，将爱好转化为可持续生意[11] 技能型创业者借助抖音建立个人IP吸引客源 - 玉山县黛薇美容初期通过拓客公司和低价促销效果不佳，后转向抖音发布同城视频建立个人IP，用方言拉家常吸引当地女性客户[15][18] - 通过真实案例分享和真诚服务建立信任，例如详细检查皮肤状况并客观说明项目效果，将线上流量转化为线下忠实客群[21][24] 老店利用抖音突破传统经营瓶颈 - 余记全羊馆经营二十余年面临淡旺季瓶颈，通过老板吃播视频意外吸引流量，带动线下客流量增长并拓展快递业务[26][29] - 通过内容转型展示食材品质，例如强调宁夏滩羊的新鲜度，强化老字号口碑并打破季节性销售限制[32][35] 抖音平台助力个体经营者生态构建 - 平台为线下创业者提供高效经营阵地，并通过同行案例提供方向参考，帮助小生意实现突破[37]

消费前信息收集策略 - 通过搜索引擎、社交媒体和专业论坛搜索产品攻略，以快速了解行业潜规则、产品真实性能及售后等关键信息 [2] - 关注电商平台和社交媒体上的差评与中评，警惕由好评返现诱导的内容空洞、重复度高的虚假评价，并结合评价数量与销量判断是否存在刷评行为 [3] - 利用黑猫投诉平台的企业红黑榜查询目标企业信誉，红榜企业处理投诉效率高、用户满意度高，黑榜企业则可能存在拖延处理、拒不退款等问题 [4] 消费中风险识别方法 - 使用比价工具（如慢慢买、历史价格查询）查看商品历史价格，警惕商家在促销期间通过先涨后降制造伪折扣的套路 [5] - 签订合同或服务协议时仔细阅读免责条款、违约责任等关键内容，对不明确处要求商家书面解释并签字确认，以避免隐藏条款如入会后不退费、自动续费等 [6] - 优先选择支付宝、微信支付、银行卡支付等正规渠道，避免向个人账户转账，并保存订单截图、支付记录、发票等凭证以备维权 [7] 消费后维权解决渠道 - 通过黑猫投诉平台提交投诉，利用其高曝光度影响企业品牌声誉，并借助处理效率快和集体投诉功能倒逼问题解决 [8][9] - 若问题未解决或涉及严重侵权（如食品安全、人身伤害），可向12315平台投诉，其优势在于跨区域联动与地方市场监管部门实时共享，且投诉数据公示透明 [10]

行业现状与变革趋势 - 中国美容行业规模近5000亿元，全国近百万家美容机构中90%为单店经营，但此比例正快速变化[1] - 私人小型美容院减少的原因包括高昂房租成本、激烈获客竞争、消费者品牌信任度提升及数字化运营能力缺失[2] - 资本加速行业整合，美丽田园以12.5亿元收购思妍丽100%股权，并以4000万元收购奈瑞儿19家加盟店，将行业前三强品牌收归旗下[2] 市场分散格局与整合驱动力 - 全国近百万家美容机构中，规模达20家以上的品牌不到0.1%，行业极度分散源于服务高度依赖美容技师个人能力与店长管理水平[3] - 品牌机构搜索量是无品牌门店的2.3倍，获客成本降低约40%，品牌知名度每提升一个层级客单价可高出20%到50%[3] - 核心商圈美容门店年租金动辄数百万元，规模效应成为分摊成本的关键，数字化工具投入超2亿元自研38个系统，70%为自主开发[3] 企业整合战略与财务表现 - 整合逻辑在于收购头部品牌获取优质会员与核心商圈点位，通过数字化与标准化提升运营效率，奈瑞儿被收购后单店规模从500万元提升至750万元（增长44%），利润率从6%提升至11%[4] - 在核心城市黄金地段密集布局提升单店产出，淘汰低效门店，中国20个核心城市占据全国美容市场40%份额，北上广深占20%，已有8个城市年收入超1亿元，北京和上海超6亿元，目标为20个城市破1亿元，北京上海各达10亿元[4] 消费趋势与价值重构 - 美容消费从功能性向悦己性转变，高净值女性追求精致悦己、消费主导权增强及身心平衡，预计行业4800多亿规模上还有1000到2000亿新价值空间源于悦己消费[5] - 8、9月份收款和消费同比增长超9%，10月份收款同比增长超10%，VIP客户人数和平均消费持续增长超3%，供应链规模优势可降低20%以上采购成本，拉宽价格带服务更多客户[5] 商业模式与监管环境 - 采用"双美双健康"模式整合生活美容、医疗美容、亚健康管理和医疗健康，医疗美容可拉宽价格带使渗透率提升至30%以上[6] - 2023年1月香港上市后行业新规出台，监管要求趋严，上市后账面有20亿现金，今年经营现金流将达10亿，未来四年承诺股东回报超12亿元，在高端美容全国连锁品牌中已无其他竞争者[7] 行业分化与未来挑战 - 行业分化加剧，拥有资本、品牌和数字化能力的企业快速扩张，单体门店生存空间压缩，集中度提升可能影响竞争活力[8][9] - 整合后需解决多品牌协同、规模扩张下的服务品质维护及效率与品牌调性平衡问题[9]

预付费消费模式风险 - 预付费消费模式在健身、美容、教育、培训等行业广泛流行[1] - 伴随商家跑路、服务缩水、退款困难等风险[1] 预付费消费高发投诉类型 - 商家停业跑路是最常见的纠纷类型 导致预付资金无法追回[1] - 办卡后服务质量下降 包括降低服务标准、减少服务项目或增加限制条件[1] - 退款维权困难 商家常以格式条款拒绝退款请求[1] - 门店转让后新经营者不承认原有会员卡余额 导致消费者权益受损[1] 消费前避坑实用建议 - 通过国家企业信用信息公示系统查询商家经营状态 在黑猫投诉平台了解其投诉记录[1] - 谨慎选择大额预付 建议小额试水避免一次性大额充值[2][4] - 办理时签订正式合同 明确服务项目、收费标准、退费条件及争议解决方式[2][4] - 保留合同协议、付款凭证、宣传资料等证据 建议对重要对话录音录像[2] 多元化维权渠道 - 出现纠纷时可选择12315热线、全国12315平台及黑猫投诉等第三方平台[3] - 黑猫投诉平台依托智能工单系统建立快速受理机制 投诉进展全程可视化且不收取费用[3] - 可根据行业选择针对性投诉渠道 如教育培训纠纷向教育主管部门投诉 健身美容纠纷向商务部门反映[3]