政策与宏观环境 - 2025年一系列养老服务与养老产业相关政策持续发布，助力银发经济蓬勃发展 [1] - 5G、人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术在银发产业中深度融合应用，将进一步激发银发经济新活力 [1] 市场增长与规模 - 我国老年用品市场规模已从2014年的2.6万亿元增长到2024年的5.4万亿元，年复合增长率达7.3% [1] - 预计2025年老年用品市场规模或将达6.1万亿元，成为银发经济的重要支撑 [1] 核心消费驱动力 - 养老服务、健康消费、文娱消费成为银发消费三大核心驱动力 [1] 细分领域表现 - 2025年上半年，社区养老照护服务销售收入同比增长30.4% [1] - 2025年上半年，机构养老照护服务销售收入同比增长22.6% [1] - 2025年上半年，居家养老照护服务销售收入同比增长18.0% [1]

做强国内大循环，拓展内需增长新空间 - 2025年前三季度，内需对经济增长的贡献率达到71% [3] - 2025年社会消费品零售总额有望突破50万亿元 [4] - 经济工作首要任务是“坚持内需主导，建设强大国内市场”，核心是大力提振消费 [4] - 提振消费的具体措施包括：制定实施城乡居民增收计划、促进高质量充分就业、扩大优质商品和服务供给、发展消费新业态新模式新场景 [4] - 重点关注的消费领域包括：万亿级的老年用品市场，以及千亿级的婴童用品、户外用品、消费电子、宠物食品用品、潮玩等热点市场 [4][5] - 政策将持续清理不合理限制措施以释放消费潜力 [6] - 将打造“购在中国”品牌，释放入境消费的巨大增量空间 [7] - 扩大有效投资方面，将提高养老、托育、医疗等民生类投资比重 [8] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金 [9] - 投资将注重“物”与“人”相结合，加快建设停车场、充电桩、旅游公路等消费基础设施 [10] - 将优化实施“两重”项目，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目，并激发民间投资活力 [11] 发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合 - 2025年1-11月，我国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [12] - 同期，智能消费设备制造业增加值增长7.6% [13] - 同期，规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% [14] - 2025年，我国新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长26.5%和42.2% [14] - 发展新质生产力的路径是推动科技创新（新的科学发现、原理、技术方法工艺、验证示范）与产业创新（开发新产品、开拓新市场、创造新需求）相互交叉、互融共促、协同发展 [14] 激发高质量发展的动力活力，坚定不移深化改革扩大开放 - 全国统一大市场建设取得进展，“四梁八柱”基本建立，表现为：每日有超过1万列铁路旅客列车穿梭开行，近340亿元实物商品在网上交易，超5亿个快递包裹投送，有1200多亿元货物进行进出口贸易 [16] - 海南自贸港于2025年12月18日全岛封关运作正式启动，首周（12月18日至24日）成绩包括：“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元 [17][18] - 2026年深化改革扩大开放的重点工作包括：制定全国统一大市场建设条例、制定和实施进一步深化国资国企改革方案、健全地方税体系、有序扩大服务领域自主开放、优化自由贸易试验区布局范围、推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [19][20] 不断增进民生福祉，加大保障和改善民生力度 - 我国每年城镇新增就业稳定在1200万人以上 [21] - 城乡居民收入比历史性降至2.34：1 [22] - 九年义务教育巩固率、基本养老保险参保率、基本医疗保险参保率均在95%以上 [23] - 全国养老机构护理型养老床位占比提高到65.7% [24] - 三孩生育政策及配套支持措施出台实施，将逐步推行免费学前教育 [24] - 2026年民生领域重点工作包括：制定实施城乡居民增收计划、稳定重点群体就业、鼓励灵活就业人员参加职工保险、增加普通高中学位供给和优质高校本科招生、推行长期护理保险制度、深化医保支付方式改革 [25] - 2025年11月，财政部会同国家医保局提前下达2026年城乡居民基本医保补助等项目资金4166亿元 [26] 守住安全底线，做好重点领域风险化解 - 2025年以来，重点领域风险化解取得积极进展：地方政府隐性债务有序置换，保交房任务全面完成，地方重要金融机构改革化险成效明显，清理拖欠企业账款扎实推进，守住了不发生系统性风险的底线 [29] - 2026年经济工作将着力稳定房地产市场，措施包括：因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [30][31] - 将积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [31]

核心观点与政策框架 - 中国消费正经历结构性变化，核心是新需求与新供给的适配，这成为判断优质资产的关键[1] - 《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》为代际消费更替提供了制度化框架，并明确了培育3个万亿级与10个千亿级消费热点的目标[1] 新需求：代际符号与情绪消费 - 消费需求从购买商品转向“订阅一种生活”，体现在空间、时间、关系三个维度的变化[2] - 每一代人有其代表的精神载体（如70后的变形金刚，Z世代的盲盒与数字IP），新需求本质上是代际集体选择的情绪消费[1][3] - 潮玩市场预计在2022至2026年保持约24%的复合年增长率，其增长源于满足身份认同、情绪治愈和自我叙事三类情绪需求[3] - “一老一少”两端孕育新需求：银发经济规模2023年约7万亿元，预计2035年达30万亿元；儿童用品需求从安全功能转向AI互动与情绪成长[6][7] 新供给：柔性制造与精准匹配 - 供给侧改革转向依托新技术、新模式实现更精准的供需匹配，中国消费品品种已超过2.3亿种[7][8] - 制造端柔性化：2025年前三季度智能无人机、智能车载设备增加值同比分别增长约59.9%和25.1%；服装行业出现“两天打样、三天出货”模式[8] - 产品端差异化：供给逻辑从传统年龄段产品向基于生活方式的解决方案迁移，围绕不同群体提供千人千面产品[8] - 场景端融合化：国际消费中心城市汇聚全国约1/3入境游客、超一半进口消费品交易及约70%离境退税销售额，成为供需关键节点[9] 投资逻辑与筛选标准 - 投资主线围绕《实施方案》提出的3个万亿级（老年用品、智能汽车、消费电子）与10个千亿级（潮玩、户外、宠物等）赛道[9] - 筛选下一代“代际符号”需考察三点：是否切中独特情绪需求、是否具备可持续进化的供给体系、是否站在政策与产业趋势的长坡上[10]

文章核心观点 - 中国消费市场正经历由代际更替驱动的结构性变化，新需求（以“Labubu”为代表的代际情绪符号）与新供给（柔性、数字化、场景化的生产能力）的适配是挖掘未来投资机会的关键[1][2] - 政策层面，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》为这一结构性变化提供了制度化框架，旨在培育3个万亿级和10个千亿级消费热点，打造可持续的新型消费生态[2][4][9] - 未来的投资主线在于识别并投资于能够捕捉代际情绪、拥有可进化供给体系、并符合国家战略方向的“下一代代际符号”[9][10] 代际审美与需求变迁 - 每一代人的消费符号是其时代的精神载体：70后的变形金刚，80/90后的耐克Air Jordan、索尼Walkman、任天堂红白机，到当前Z世代的盲盒、电竞皮肤等数字化IP[2] - 新需求的核心是情绪消费，具体表现为身份认同、情绪治愈和自我叙事，这驱动了如潮玩等市场的快速增长，中国潮玩市场预计在2022~2026年保持约24%的复合年增长率[4] - 消费需求正从“购买商品”转向“订阅生活”，体现在空间（场景延展至文旅、虚拟空间）、时间（从一次性购买到长期订阅关系）、关系（消费者成为内容共创者）三个维度的变化[3] 新需求的具体体现（“一老一少”与银发经济） - 儿童与学生市场需求从安全功能转向认知发展、情绪陪伴的综合需求，玩具正演变为具备AI技术的互动学习与陪伴伙伴[5][6] - 老年用品需求从被动护理转向主动提升生活质量，涵盖养老服务机器人、适老鞋服、居家改造等综合解决方案，中国银发经济规模在2023年约7万亿元，预计到2035年将达到30万亿元左右[6] - 新一代老年人的消费符号从收音机、戏曲转向智能穿戴、康养旅居和线上终身学习，表明代际消费符号持续演化[6] 新供给的核心特征 - 制造端依托数字化实现柔性生产与快速迭代，中国消费品品种超2.3亿种，2025年前三季度智能无人机、智能车载设备增加值同比分别增长约59.9%和25.1%，服装行业出现“两天打样、三天出货”模式[7] - 产品端走向“千人千面”的差异化供给，同样的智能技术针对儿童、老人、年轻人分别侧重安全学习、健康监测和时尚娱乐，供给逻辑从年龄段划分转向基于生活方式的解决方案[8] - 场景端通过首发平台、策展型零售、沉浸式文旅等新形式将消费转化为社会事件与体验，国际消费中心城市（如上海、北京等）汇聚了全国约三分之一的入境游客、超一半进口消费品交易及七成左右离境退税销售额[8] 政策框架与重点赛道 - 《实施方案》明确培育3个万亿级消费热点（老年用品、智能汽车、消费电子）和10个千亿级消费热点（包括潮玩、户外运动、宠物用品、智能穿戴、国潮服饰等）[2][9] - 政策目标是通过提高供需适配性，打造能够持续孵化新符号、新场景、新模式的消费新周期，而非简单复制爆款[4][10] 投资筛选逻辑 - 识别“下一代代际符号”需关注三个关键问题：是否切中一代人的独特情绪需求；是否具备可持续进化的供给体系（数字化运营、柔性供应链、IP跨界能力）；是否站在政策与产业趋势的“长坡厚雪”之上[9] - 需区分爆款与趋势，可持续的投资标的应具备捕捉情绪趋势、打造可延展世界观、拥有柔性高效供应链及多场景商业化能力，即“持续造梦的能力”[1][9]

政策与市场背景 - 工信部等六部门联合发布方案，将“优化适老化产品供给”置于突出位置，是重点布局的三个万亿元级消费领域之一 [1] - 增强老年用品供需适配性是对人口加速老龄化趋势的积极回应，旨在推动消费升级、促进产业转型、增进老年人福祉 [1] - 中国老年用品市场规模已从2014年的2.6万亿元增长至2024年的5.4万亿元，年复合增长率达7.3% [1] 行业现状与挑战 - 消费市场存在供需错配矛盾，大量设计陈旧、功能单一、品质一般的基础产品陷入同质化竞争 [1] - 专业高性能产品因价格昂贵，难以走进百姓家庭 [1] - 全球老年用品有6万多种，而中国老年用品不到1万种，产品种类单一、缺乏品牌力的问题亟待破解 [1] 需求特征与产品研发方向 - 老年群体内部差异巨大，活力老人、慢病老人、失能失智老人等不同类型群体需求截然不同 [2] - 受城乡、地域、收入、教育和文化背景差异影响，老年人消费需求呈现高度个性化、精细化特征 [2] - 企业需摒弃思维定式，聚焦不同细分人群进行扎实调研，深刻洞察老年人生活痛点，精准捕获其真实、细腻和不断升级的需求 [2] - 老年用品不仅是弥补生理机能衰退的辅助工具，更承载着老人对有尊严晚年生活的期待 [2] 当前产品问题与改进建议 - 当前不少产品将“适老”简单理解为字体放大、色彩艳丽，忽略了老人的实际使用感受和审美体验 [2] - 不当设计可能加剧使用者“衰老”、“过时”、“弱势”的心理感受 [2] - 目前多数老年用品只覆盖基本生活需求，难以满足医疗保健、休闲娱乐、自我提升等高层次需求 [2] - 建议企业邀请更多老年用户参与研发测试，让产品真正贴合老年人习惯和审美，不断丰富消费选择 [2]

文章核心观点 - 中国消费市场正经历从“有没有”到“好不好”的升级，通过增强消费品供需适配性是释放消费潜力、提振发展信心的关键[2] - 系统施策促进供给与需求“双向奔赴”，以优质供给满足多元需求，并以消费升级引领产业升级，是实现供需高水平动态平衡、支撑经济高质量发展的核心路径[2][3] - 向“新”而行与扩大开放是提质扩容的重要方向，新质生产力与国际化布局有助于提升消费能级[4] - 革新理念，在挖掘传统消费存量潜力的同时拓展新兴消费增量，是把握市场机遇的关键[5][6] 消费市场新趋势与活力 - 冰雪旅游、非遗体验、文化研学等文旅产品创新，正助力“冷资源”生成“热经济”[2] - 文创产品如北京冬奥吉祥物“冰墩墩”特别纪念版“马墩墩”持续受到市场追捧，显示其蓬勃生命力[2] - 电影《疯狂动物城2》在中国内地首周票房大幅领先北美，凸显中国超大规模市场的能量[2] - 老年用品（银发经济）市场规模从2014年的2.6万亿元人民币增长至2024年的5.4万亿元人民币，但供需不适配问题依然存在[3] 供需适配与政策发力点 - 破解供需结构性错配需统筹兼顾，企业应围绕百姓需求进行生产，以优质优价赢得市场[3] - 促消费政策应聚焦于培育首饰、化妆品等领域高端品牌，打造个性化智能终端新品，丰富低空观光、IP衍生品等供给种类[3] - 通过增加优质供给，有利于形成新的消费增长点，从而扩大有效需求[3] 创新与开放驱动消费升级 - “新”是促消费密码，包括新产品、新功能、新服务、新模式、新场景、新应用、新体验[4] - 新质生产力为高质量消费品供给筑牢物质底座，科技赋能、数字化、智能化是改造提升产能、研发高含“新”量产品的有效路径[4] - 对外开放激活消费，进博会消费品展区展示新款香水、护肤品、智能体测仓等创新产品[4] - 中国品牌加速国际化，例如新能源汽车实现从“产品出海”到“生态出海”，蜜雪冰城海外门店数超5000家[4] 存量挖潜与增量拓展策略 - 传统消费领域仍有潜力，例如浙江义乌服装企业通过加码瑜伽服生产迎合“减重”消费热潮获得成功[5] - 引入新理念可推动产业升级，如河南漯河食品产业研发“低升糖指数”方案，借助“食药同源”理念实现转型[5] - 新消费热点层出不穷，上海通过融合首店经济与户外经济、推进国际品牌落子来点燃消费扩容引擎[5] - 中式茶饮品牌通过精研健康养生、弘扬中华文化优化布局，科技企业则投身可穿戴设备、养老服务机器人等“人工智能+”新赛道[5][6]

政策与宏观背景 - 工业和信息化部等6部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，部署5方面重点任务，旨在释放消费潜力、提振发展信心 [1] - “十五五”规划建议对“大力提振消费”作出部署，提出“扩大优质消费品和服务供给”，核心是抓住供需适配这个“牛鼻子”，以消费升级引领产业升级 [2] - 消费是经济增长的重要引擎，当前正处于消费结构加速升级的关键期，促进供需适配以释放消费潜力，将激发内需市场的“乘数效应” [6] 消费市场趋势与活力 - 消费需求已从“有没有”转向“好不好”，能够满足美好生活需要的产品和服务不愁没有市场 [2] - 市场涌现新活力：冰雪旅游等文旅产品助力“冷资源”生成“热经济”；文创产品如“冰墩墩”特别纪念版持续受追捧；电影《疯狂动物城2》中国内地首周票房大幅领先北美，显示超大规模市场能量 [2] - 传统消费领域仍有潜力可挖，消费领域没有一成不变的优势，也不存在“绝对红海” [5] 供需适配与结构性挑战 - 供需不适配是核心问题，例如老年用品市场规模从2014年的2.6万亿元增长到2024年的5.4万亿元，但依然存在“难买”又“难卖”的结构性错配 [3] - 破解供需错配需统筹兼顾，企业应以优质优价的产品服务赢得市场，政策应培育首饰、化妆品等领域高端品牌，打造智能终端新品，丰富低空观光、IP衍生品等供给 [3] 创新驱动与产业升级 - “新”是促消费密码，包括新产品、新功能、新服务、新模式、新场景、新应用、新体验 [4] - 新质生产力为高质量消费品供给筑牢基础，企业应依靠科技赋能和数字化、智能化，改造提升产能，研发含“新”量高的产品 [4] - 企业通过革新理念挖掘存量市场：如服装企业加码瑜伽服生产迎合“减重”消费；食品产业引入“食药同源”理念研发“低升糖指数”方案实现转型升级 [5] 对外开放与品牌出海 - 对外开放激活消费，进博会消费品展区的新款香水、护肤品、智能体测仓等展示新意与匠心 [4] - 中国品牌出海表现亮眼：新能源汽车实现从“产品出海”到“生态出海”；蜜雪冰城海外门店数超5000家；需引进来与走出去结合以提升消费能级 [4] 新兴消费热点与机遇 - 新消费热点层出不穷：上海融合首店经济与户外经济，推进国际品牌落子；中式茶饮品牌精研健康养生、弘扬中华文化；科技企业投身可穿戴设备、养老服务机器人等新赛道收获“人工智能+”红利 [6] - 企业需应时而动，洞悉市场需求，提高响应能力，以顺应新兴消费业态崛起 [6]

文章核心观点 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，明确到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，其中老年用品、智能网联汽车、消费电子被列为三大万亿级消费领域，政策红利密集释放，产业机遇清晰 [1] 老年用品领域 - **政策背景**：我国人口老龄化程度不断加深，老年用品是银发经济的重要支撑 [3][5] - **市场规模**：老年用品市场规模从2014年的2.6万亿元增长到2024年的5.4万亿元，年复合增长率达7.3% [4][5] - **政策红利**：《方案》提出加强适老化产品研发设计，重点开发养老服务机器人、多功能护理床、健康监测设备等急需产品 [6][7][8] - **产品方向**：政策鼓励推出兼具舒适性、功能性和时尚性的老年鞋服产品，适合老年人咀嚼吞咽和营养吸收的食品，以及功能型日化产品 [9] - **推广措施**：开展优质老年用品惠老助企行动，推进居家适老化改造，发布适老化产品和服务推广目录，鼓励电商平台、商超等设立银发消费专区 [11] 智能网联汽车领域 - **产业背景**：我国智能网联汽车关键技术取得突破，已建成涵盖智能座舱、自动驾驶、网联云控等在内的完整产业链体系，人工智能大模型实现批量上车 [12] - **市场数据**：2024年1至10月，新能源乘用车零售量达到1015万辆，同比增长21.9% [12] - **产业数据**：2024年前三季度，智能车载设备制造增加值增长25.1%，具备组合驾驶辅助功能（L2）的乘用车新车销量同比增长21.2%，渗透率达64% [14] - **政策红利**：《方案》将智能网联新能源汽车列为加快布局的新领域新赛道之一 [17] - **配套政策**：交通运输部发布《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》，系统推进“人工智能+交通运输”行动，工业和信息化部将抓紧编制新时期智能网联新能源汽车产业发展规划 [17] 消费电子领域 - **定义与演变**：消费电子是个动态变化的概念，随着生成式人工智能技术爆发，其定义已从传统的个人计算机、手机和彩电等，扩展至虚拟现实、智能可穿戴设备、智慧家庭等细分领域 [17][18] - **产业背景**：我国是全球最大的消费电子生产国、出口国和单一消费市场，形成了从上游零部件到下游终端产品的完整产业链，且与人工智能的融合日益深入 [18] - **市场数据**：2024年1至10月，限额以上单位家电、家具、通讯器材零售额同比均增长20%左右，总体保持较快增速 [19] - **生产数据**：2024年1至10月，手机产量达12.5亿台，其中智能手机产量10.2亿台，同比增长0.7% [19] - **政策红利**：2025年1月8日，“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策加力扩围，将手机、平板、智能手表/手环等纳入补贴 [19] - **发展方向**：《方案》提出聚焦消费电子等重点行业，打造一批新产品首用场景样板，在家电等行业培育一批柔性制造工厂，鼓励开发家庭服务机器人、智能家电和人工智能手机、电脑等人工智能终端 [19][20][23]

政策目标 - 到2027年消费品供给结构明显优化 培育形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [1] - 通过供给侧结构性改革激活内需市场的乘数效应与结构红利 催生数万亿元规模的新增消费空间 [1] 发展路径与驱动因素 - 发展目标基于对当前消费趋势、产业基础和技术变革的综合研判 [3] - 通过品牌引领、标准升级和新技术应用双轮驱动 同步挖掘存量优化的替代空间与增量创造的增长空间 [3] - 在存量领域通过提升产品品质、融入文化内涵、注入智能绿色元素推动传统消费品实现价值跃迁 [3] - 在增量领域围绕新人群、新场景、新理念、新需求打造全新产品与服务 [3] 三大万亿级消费领域 - 三大万亿级消费领域分别为老年用品、智能网联汽车、消费电子 [3] - 老年用品市场规模从2014年的2.6万亿元增长至2024年的5.4万亿元 年复合增长率达7.3% [3] 十大千亿级消费热点 - 十大千亿级消费热点包括婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户外用品、宠物食品用品、民用无人机、潮玩、珠宝首饰与国潮服饰等 [4] - 健康生活与全民健身理念推动户外用品、健身器材需求持续旺盛 [4] - IP经济契合年轻群体消费偏好 各类潮玩产品风靡全球 [4] 市场特征与未来展望 - 汉服、簪花、国风美妆、新中式家居等承载中国文化基因的国货潮品持续畅销海内外 成为消费增长新动力 [3] - 智能家居生态、银发经济解决方案等正不断开辟消费蓝海 [3] - 未来将通过多点开花、分层推进的发展格局持续培育壮大各类消费热点 增强国内消费市场的韧性与活力 [4]

政策目标与市场前景 - 六部门联合印发《实施方案》，提出到2027年形成包括老年用品在内的3个万亿级消费领域 [2] - 中国老年用品市场规模从2014年的2.4万亿元增长至2024年的5.4万亿元 [3] - 目前银发经济规模约7万亿元，预计到2035年有望达到30万亿元 [5] 老年用品市场现状与机遇 - 老年用品市场发展快速但尚未成熟，产品同质性较高，市场覆盖不全，种类和功能需提升 [2] - 银发经济消费贯穿所有场景，涵盖衣食住行、吃喝玩乐及服务产品 [4] - 老年人需求从"老有所养"升级为"老有所享"，更注重归属感、安全感与价值感 [5] 细分需求与增长点 - 老年群体在旅居康养、精神文化和情感需求领域市场巨大 [4] - 精神慰藉是老年人首要需求，健康其次，AI电子产品和娱乐消费是未来增长点 [4] - 失能、空巢、独居等特殊老年群体需硬件（如轮椅、智能产品）及无形服务 [5] 市场发展挑战与对策 - 部分城乡老年人收入偏低，消费能力不足，需完善养老金、救助及补贴机制 [7] - 供给侧需科技创新和品牌引领，开发差异化产品；需求侧需提升支付能力和转变消费观念 [8] - 探索多元付费模式，如政府补贴、企业让利、租赁方式降低成本 [9] 企业战略与创新方向 - 企业需贴近市场，针对老年人多元化、个性化需求研发刚需型产品 [8] - 开发新场景如机器人陪伴、氧舱等新业态，满足独居老人社交情感需求 [9] - 构建"普惠消费+品质消费+个性消费"三级场景体系，精准匹配供需 [9]