报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品多个领域进行分析，涉及黄金、股指期货、国债期货等多个品种，指出各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注相关因素变化并根据建议调整投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，美国6月ISM制造业PMI为49，鲍威尔称无法确定7月降息是否过早 [12][13][14] - 金价反弹超1%后短期上涨动能不足，短期走势震荡，市场波动增加 [14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 鲍威尔预计关税对通胀影响今夏显现，美国参议院通过特朗普税改法案，特朗普否认延长关税协议期限 [16][17][19] - 美元指数短期维持弱势 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月制造业活动略好于预期，5月职位空缺数超预期，鲍威尔称关税将影响物价 [21][22][23] - 美股市场情绪过热，需注意回调风险 [23] 宏观策略（股指期货） - 1 - 5月规上电子信息制造业增加值同比增11.1%，中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争 [24][25] - A股延续放量回升，建议各股指均衡配置 [26][27] 宏观策略（国债期货） - 6月财新PMI录得50.4，央行开展1310亿元7天期逆回购操作 [28][29] - 7月债市震荡走强但难有趋势性行情，建议多头持有，关注逢回调买入策略，继续持有做陡曲线策略 [29][30] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美国5月压榨大豆2.037亿蒲，ANEC预计巴西6月出口下降，阿根廷关税上调后出口或降温 [31] - 短期期价继续震荡，关注美豆产区天气及中美关系发展 [33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - SPPOMA数据显示马棕6月产量环比降0.65%，印尼5月棕榈油出口同比大增53% [34][35] - 油脂市场震荡，关注产地产量和销区补库进度及美国7月8日听证会结果 [35] 农产品（白糖） - 广西南华仅3家糖厂未清库，ICE7月原糖交割量或为2014年以来低点，巴西中南部6月上半月产糖同比降22% [36][37][38] - 郑糖短期维持震荡格局 [39] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖议价成交，原料上涨淀粉企业亏损，预计降开机去库存 [40] - CS - C价差复杂，建议观望 [41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 上半年重点房企拿地总额同比增长33.3%，6月我国重卡销量同比大增3成 [42][43] - 钢价震荡，谨慎看待反弹高度，现货端建议反弹套保 [44][45] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交率96.91%，成交价符合预期 [45] - 旧作合约策略观望，关注新作产情及逢高沽空11、01合约机会 [45] 黑色金属（动力煤） - 北港市场动力煤报价暂稳，环渤海八港库存日环比减少12万吨 [46] - 短期煤价维持平稳 [46] 黑色金属（铁矿石） - 中信泰富Sino Iron项目开采方案获批 [47][48] - 铁矿石价格延续弱势震荡 [48] 有色金属（多晶硅） - 中央财经委强调治理企业低价无序竞争 [49] - 基本面偏空，PS2508 - 2509正套可持有 [50] 有色金属（工业硅） - 有机硅排产有走强趋势，新疆大厂减产，云南进入丰水期预计开炉数增加 [51] - 关注工业硅反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理 [52] 有色金属（碳酸锂） - 福田汽车半固态电池应用于电动轻卡，广期所将研发铂、钯、氢氧化锂等品种 [53][54] - 短期锂价震荡偏强，空单规避或移至LC2511，关注回调试多及LC2509 - LC2511正套机会 [54] 有色金属（铜） - 俄罗斯基础金属对华出口激增，智利5月铜产量环比回升 [55][58] - 短期铜价震荡偏强，单边偏多思路，套利观望 [59] 有色金属（铅） - 上海发布电动自行车以旧换新补贴细则，蓄电池一线品牌上调售价 [60][61] - 关注回调买入及下方Sell Put机会，套利观望，关注内外反套机会 [63] 有色金属（锌） - 6月30日【LME0 - 3锌】贴水10.23美元/吨，Nexa旗下锌炼厂罢工结束，4月秘鲁锌精矿产量同比增加15.3% [63][64] - 单边短期观望，待右侧信号；套利提前观察正套；内外中线维持正套思路 [64] 有色金属（镍） - 印尼在关税谈判截止期限前向美国提出镍矿等投资方案 [65] - 短期镍价低位窄幅震荡，关注逢高沽空机会 [66][67] 能源化工（原油） - API美国原油库存回升 [68] - 油价震荡偏强，短期区间震荡 [68][69] 能源化工（苯乙烯） - 中石化化工销售纯苯挂牌价格下调 [70] - 关注纯苯裕龙新产能释放节奏，苯乙烯后续驱动有限，绝对价格依赖油端及供应扰动 [70][71] 能源化工（烧碱） - 7月1日山东地区液碱市场价格下调 [72] - 烧碱现货下跌放缓，盘面反弹高度有限 [74] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅下调，聚酯原料下跌 [75][76] - 关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [78] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格延续下行走势 [78] - 纸浆行情震荡为主 [79] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格走低 [80] - PVC行情震荡为主 [80] 能源化工（碳排放） - 7月1日CEA收盘价74.28元/吨，全国碳排放权交易系统启用单向竞价交易方式 [81][82] - 碳排放短期波动大，建议观望 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出美国袭击伊朗核设施使地缘风险上升，影响美元、美股、黄金等金融市场，同时各商品市场受供需、政策、地缘政治等因素影响，走势分化，投资者需关注各市场动态并采取相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国袭击伊朗核设施，表明对伊朗核计划态度，地缘风险上升，短期美元指数走强 [11][12] 宏观策略（美国股指期货） - 周末美国对伊朗核设施打击结果待确认，市场关注伊朗报复行动，极端情况封锁海峡或推高能源价格和通胀，给美股带来压力，预计美股震荡偏弱运行 [16] 宏观策略（黄金） - 周五金价震荡微跌，周一高开，中东军事冲突升温引发避险情绪，但美元走强使黄金表现逊色，预计金价延续震荡走势 [18][19] 宏观策略（股指期货） - 海外伊以冲突升级使全球风险偏好回落，A股高位回调，当前进入宏观政策空窗期，指数维持窄幅震荡，建议均衡配置 [24][25] 宏观策略（国债期货） - 6月LPR报价持稳，中短端品种有走强动力，曲线有望继续走陡，多头可继续持有 [26][27][28] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美国生物燃料政策使美豆油走高，棕榈油跟随，印度取消部分订单使棕榈油上涨动能受阻，预计油脂价格难大跌，关注印度采购和南美豆油价格 [29][30] 农产品（白糖） - 海外ICE白糖溢价走强，巴西糖醇价差收窄，巴基斯坦进口食糖带来利多，外盘有望企稳弱反弹；国内进口到港量将增加，郑糖反弹空间和持续性有限 [35][36] 农产品（棉花） - 5月我国纺织品服装出口同比增长，全国棉花销售率提高，美棉出口签约大增但需求持续性存疑，郑棉短期维持震荡格局 [37][39][40] 农产品（玉米淀粉） - 亏损缩窄后淀粉开机率小增，库存下降，木薯淀粉港口库存高，CS - C价差影响复杂，建议观望 [41] 农产品（玉米） - 小麦市场价格先涨后落，玉米价格攀升使小麦饲用替代优势凸显，09合约预计先强后弱震荡运行，可关注11、01合约逢高沽空机会 [42] 黑色金属（动力煤） - 6月煤价缓和，需求季节性回升，印尼煤下调报价，内外价差打平，短期价格平稳但跌势未结束，关注7月水电和日耗 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - 5月中国出口汽车同比增22.2%，需求季节性走弱，港口铁矿石库存积累，行情维持弱势震荡，操作上逢高短空 [45] 农产品（豆粕） - USDA周度出口销售报告好于预期，但美豆主产区天气理想，国内进口大豆成本增加，预计豆粕累库，期价偏强震荡，关注6月30日USDA面积报告 [48][49] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 钢价震荡，五大品种去库，卷板需求略有恢复，出口回升，基本面坚挺，预计市场短期震荡运行，现货端反弹套保 [51][52] 有色金属（铜） - 伦敦金属交易所香港仓库将启用，LME注册仓库铜库存降至2024年5月以来最低，短期铜价高位震荡可能性大，建议耐心等待机会 [53][57] 有色金属（镍） - 镍价低位偏弱震荡，中线维持看跌趋势，单边建议观望，可关注逢低卖出看跌期权和Q3逢高沽空策略 [59][60] 有色金属（碳酸锂） - 5月中国碳酸锂和锂辉石进口量环比减少，7月部分盐厂计划复产，供应压力增加，当前点位不建议追空，前期空单可部分止盈 [61][63] 有色金属（多晶硅） - 5月多晶硅出口量环比上涨66.2%，下游压价，减产幅度不及预期，龙头企业未减产之前基本面对盘面偏空，考虑短空长多 [64][65] 有色金属（工业硅） - 新疆大厂复产，工业硅复产力度大于减产力度，需求无起色，预计价格低位震荡，可反弹后轻仓做空 [66][68] 有色金属（铅） - 近期原生炼厂检修，供应或减少，需求淡季，预计需求偏弱到7月，铅价宽幅震荡，未进场多头待回调买入 [70] 有色金属（锌） - 5月压铸锌合金出口量同比下降，炼厂供应增加，需求回落，社库累库预期渐强，单边关注逢高沽空，套利关注正套 [71][75] 能源化工（碳排放） - 6月20日EUA主力合约收盘价上涨，欧盟碳价与能源板块信号脱节，未来两周燃煤发电或增加EUA需求，欧盟短期波动加大 [76][77] 能源化工（原油） - 美国石油钻井总数下降，中东冲突升级，油价预计震荡偏强 [78][79][80] 能源化工（烧碱） - 6月20日山东地区液碱市场成交下行，供应增加，需求趋弱，烧碱现货走弱但09合约贴水现货，盘面下行空间受限 [81][82] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格疲软，下游需求有限，中东地缘冲突使纸浆预计震荡 [83][84] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场现货价格上行，下游采购积极性低，中东地缘问题刺激PVC盘面上涨但幅度有限 [85] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，7月行业计划减产，供应压力将缓解，关注逢低做扩瓶片加工费机会，但原料价格上行限制修复力度 [86][87] 能源化工（纯碱） - 6月20日沙河地区纯碱市场走势一般，成交疲软，厂家和社会库存高位，中期维持逢高沽空观点 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 6月20日沙河市场浮法玻璃价格有涨有平，高温、梅雨季节需求下滑，供需失衡加重，现货升水盘面，空头减仓反弹难持续 [90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品整体下跌为主，欧线集运、工业硅跌幅领先 [1] - 维持海外多避险多波动，国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产 [6] - 海外方面，美国通胀预期结构稳定，短期基本面保持韧性，财政对短期情绪冲击有望在未来2 - 3周改善，7 - 9月在关税和财政“双重不确定”下美股和美债大概率将会大幅“颠簸”，对权益类资产波动及市场风险偏好保持警惕，维持多波动思路 [6] - 国内方面，稳增长政策保持定力，或仍以用好存量为主，出口韧性和关税缓和窗口期支撑二季度经济增速，债市在资金压力过后，仍具逢低配置价值，股市和商品回归基本面逻辑，短期看区间震荡，建议关注低估值和政策驱动逻辑 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：关税和美债担忧是5月市场波动的两条主线，美国4月零售销售微增0.1%略超预期，5月制造业和服务业PMI表现均好于预期 [6] - 国内宏观：4月国内经济数据显示韧性，政策预期整体平稳，5月1年期、5年期以上LPR均下调10BP，多家国有大行下调存款利率，4月投资与消费增长略有放缓但仍有韧性 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：小盘微盘成交额占比出现回落趋势，关注股指贴水收敛，短期震荡 [7] - 股指期权：短期市场情绪偏暖，关注期权市场流动性，短期震荡 [7] - 国债期货：债市或仍较为震荡，关注资金面、政策预期变化，短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银：中美谈判进展超预期，贵金属短线延续调整，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材：需求持续走弱，期现价格下行，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量、政策层面动态，短期震荡 [7] - 铁矿：到港连续偏低，港口小幅去库，关注海外矿山生产发运情况等多方面因素，短期震荡 [7] - 焦炭：二轮提降启动，焦企出货不畅，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡下跌 [7] - 焦煤：去库压力增加，市场情绪低迷，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡下跌 [7] 能源化工板块 - 原油：增产预期强化，油价压力延续，关注OPEC + 产量政策等，短期震荡下跌 [9] - LPG：需求继续走弱，PG维持弱势震荡，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡下跌 [9] - 沥青：沥青期价高估等待回落，关注需求超预期情况，短期下跌 [9] - 高硫燃油：高硫燃油高估状态等待回落，关注原油价格天然气价格，短期下跌 [9] - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡，关注原油价格天然气价格，短期下跌 [9] - 甲醇：港口库存渐入累库，下游需求小幅抬升，甲醇回落后震荡，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [9] - 尿素：市场逐渐冷静，回归交易基本面，关注市场成交情况等，短期震荡 [9] - 乙二醇：关税担忧褪去，EG检修规模超预期提振期价，关注乙二醇终端需求情况，短期震荡上涨 [9] - PX：供需偏紧但成本回落，PX回调，关注原油波动、下游装置异动，短期震荡 [9] - PTA：聚酯减产和成本扰动，短期震荡，关注聚酯生产情况，短期震荡 [9] - 短纤：需求预期改善，且产销放量，短纤加工费有扩张可能，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡上涨 [9] - 瓶片：绝对值跟随原料偏强震荡，自身加工费将维持低位，关注瓶片后期开工情况，短期震荡 [9] - PP：成本端支撑有限，PP震荡偏弱，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：检修延续抬升，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：短期利好叠加，偏强震荡，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡上涨 [9] - PVC：弱预期低估值，盘面震荡运行，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱：强现实弱预期，烧碱偏震荡，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [9] 农产品板块 - 油脂：继续震荡盘整，关注美豆产区天气，关注南美豆收获、美豆种植、马棕产需数据，短期震荡 [9] - 蛋白粕：加菜籽反倾销结果将落地，菜粕领涨双粕收高，关注美豆面积和天气等，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉：小麦集中收割期将至，腾库压力下缺乏上行驱动，关注需求不及预期、宏观、天气，短期震荡 [9] - 生猪：节前现货止跌，盘面依旧弱势，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [9] - 橡胶：仓单继续减少支撑NR坚挺运行，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [9] - 合成橡胶：原料延续下跌，盘面快速回落，关注原油大幅波动，短期震荡 [9] - 纸浆：纸浆供需不强，短期关注回落风险，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡上涨 [9] - 棉花：棉价小幅震荡，关注需求变化，关注需求、产量，短期震荡 [9] - 白糖：糖价延续震荡行情，关注天气异常等，短期震荡 [9] - 原木：需求偏淡，原木偏弱运行，关注出货量、发运量，短期震荡 [9]