政策与市场背景 - 中国“十五五”规划将可持续发展升级为衡量经济高质量发展的重要标尺，2025年是实践深化的关键年份 [3] - 企业非财务信息披露正经历“范式迁移”，从“可选披露”迈向“规范披露” [3] - 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台多项政策，如《央企ESG专项行动指南(2025)》、《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》，明确要求将可持续发展纳入公司治理核心 [3] - 金融机构正将ESG深度融入战略与业务流程，通过发展绿色金融、创新可持续金融产品等方式引导资金支持实体经济绿色低碳转型 [3] 案例征集活动概述 - 《清华金融评论》启动“2025可持续发展典型案例征集”活动，旨在搭建实践交流平台，树立行业标杆 [4] - 征集范围包括银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等 [6] - 案例征集设立三大维度及细分议题，鼓励提交具有代表性、创新性且成效显著的实践案例 [7] 征集主题维度 - 环境维度涵盖应对气候变化、污染物排放、废弃物处理、生态系统和生物多样性保护、能源利用、水资源利用及循环经济等议题 [8] - 社会维度涵盖乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全、平等对待中小企业、产品和服务安全与质量、数据安全与客户隐私保护以及员工相关议题 [8] - 治理维度涵盖尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂及反贪污、反不正当竞争等议题 [8] 案例征集要求 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌，展示实践成果，提交单位对案例真实性和严谨性负责 [8] - 提交单位须具有良好的经营情况和社会声誉，无严重负面消息和不良记录 [8] - 案例应有助于探索行业未来发展路径，有积极借鉴意义，报送文件格式为word，总字数控制在3000字以内 [8] - 报送案例框架需包括报送单位基本情况、案例核心要点、应用情况与效果展示、以及对行业发展的积极作用和意义 [8] 案例提交流程与后续应用 - 案例提交截止时间为2025年12月10日，需发送至指定邮箱，邮件主题需统一格式 [11] - 经初选符合条件的案例将由专家组进行筛选复审，遴选出典型优秀案例 [11] - 优秀案例将在《清华金融评论》各新媒体平台进行权威发布，机构代表有机会受邀在活动中进行案例分享 [12] - 对精选优秀案例单位将进行实地走访调研和深入报道 [12]

政策与监管环境 - 国家启动“十五五”规划，可持续发展成为衡量经济高质量发展的重要标尺，2025年是中国可持续发展从“理念构建”迈向“实践深化”的关键年份 [3] - 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台《央企ESG专项行动指南(2025)》、《上市公司信息披露管理办法》、《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》等政策，明确要求将可持续发展纳入公司治理核心 [3] - 政策推动企业非财务信息披露从“可选披露”迈向“规范披露”，标志着深刻的“范式迁移” [3] 金融机构的角色转变 - 金融机构作为资源配置的核心，已从理念倡导者转变为关键行动者，银行、保险、资管等机构正将ESG深度融入战略与业务流程 [3] - 金融机构通过大力发展绿色金融、创新可持续金融产品、践行负责任投资、强化环境风险管理等一系列努力，精准引导金融活水支持实体经济绿色低碳转型 [3] 典型案例征集活动 - 《清华金融评论》启动“2025可持续发展典型案例征集”活动，旨在搭建高层次实践交流平台，征集、遴选并展示绿色金融、社会责任及可持续发展治理等领域的优秀案例 [4] - 活动目标为树立行业标杆，促进经验共享，共同助力中国ESG生态体系的完善与高质量发展 [4] 征集范围与主题 - 征集范围包括银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等 [6] - 征集主题围绕三大维度：环境（如应对气候变化、污染物排放、废弃物处理、生态系统保护、能源利用、水资源利用、循环经济）、社会（如乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全、平等对待中小企业、产品安全、数据安全、员工）、治理（如尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂、反不正当竞争） [7][8] 案例要求与格式 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌，展示实践成果，提交单位须对案例真实性和严谨性负责 [8] - 案例应有助于探索行业未来发展路径，有积极借鉴意义，报送文件格式为Word，总字数控制在3000字以内 [8] - 案例框架需包括报送单位基本情况、核心要点（如问题发现、解决方案或创新模式）、应用情况与效果展示（尽量以数据、视频、图文等方式体现）、对行业发展的积极作用和意义 [8] 遴选与应用方式 - 经初选符合条件的案例由《清华金融评论》专家组进行筛选复审，遴选出典型优秀案例 [11] - 优秀案例将在《清华金融评论》微信公众号、官方微博号、今日头条号、视频号等新媒体端进行权威发布，优秀案例机构代表有机会受邀在活动中进行案例分享，对精选案例单位将进行实地走访调研和深入报道 [12]

美高层异常反应背景 - 美高层在联合国大会演讲严重超时4倍且情绪失控 引发外界对其背后原因的猜测 [1] 能源战略合作协议核心内容 - 克里姆林宫宣布一项“史无前例”的能源战略合作协议 对美国的全球霸权构成重大挑战 [3] - 协议包含两大关键内容：一是规模达千亿级的能源交易 全部采用卢布和另一国货币结算 彻底排除美元 二是双方将联手开发北极LNG项目 掌控北极“能源黄金水道” [5] - 能源出口大国与进口大国携手绕开美元 直接冲击美元霸权的根基 [5] 协议对全球能源与金融格局的影响 - 据CNBC估算 协议落地后至少三成国际能源交易可能改用非美元货币 冲击美国“印钞换资源”的模式 [6] - 合作使欧洲陷入困境 俄乌冲突后美国迫使欧洲与俄能源脱钩 自己却高价向欧洲出售LNG年赚200多亿欧元 [6] - 此次合作后俄油气直接运往合作方 欧洲难以压价导致能源价格飙升 却仍需向美国支付高额“能源税” [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益创纪录达1.81美元 同比增长19% [6] - 净收入达25亿美元 同比增长9% 三大业务板块均实现增长 [6] - 调整后运营收入16亿美元 同比增长13% 在2024年11%增长基础上进一步提升 [7] - 第二季度通过回购和股息向股东返还5.32亿美元资本 上半年累计返还超10亿美元 [8] - 杠杆率降至3倍EBITDA的目标水平 提前完成Black Knight收购后的降杠杆计划 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 交易所业务 - 交易所业务净收入14亿美元 同比增长12% 交易收入超10亿美元 同比增长15% [9] - 利率业务收入增长20% NYSE现金股票和期权收入增长10% 能源收入增长25% [9] - 7月能源日均交易量增长11% 利率产品增长24% 现金股票增长54% 股票期权增长6% [9] - 交易所数据服务收入3.78亿美元 同比增长5% 其中期货数据服务表现突出 [10] 固定收益与数据服务 - 固定收益业务收入5.97亿美元创纪录 其中交易收入1.14亿美元 [11] - ICE债券收入同比增长8% 市政债券业务增长28% CDS清算收入增长25% [11] - 固定收益数据与分析业务收入3.06亿美元 同比增长4% 指数业务ETF AUM达7430亿美元 [11] - 数据与网络技术收入上半年增长7% 加速于2024年5%的增速 [12] 抵押贷款技术业务 - 抵押贷款技术收入5.31亿美元 同比增长5% 其中经常性收入3.95亿美元 [12] - 交易收入1.36亿美元 同比增长15% 主要来自Encompass封闭贷款和MERS注册 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 能源业务通过多元化产品组合(原油、天然气、电力、环境市场等)建立全球风险管理平台 [17][19] - 固定收益业务通过数据质量提升和指数创新(如定制指数)推动复合增长 [22][23] - 抵押贷款技术打造端到端数字化平台 涵盖获客、承销、服务到二级市场交易 [26][27] - 数据中心的持续建设将增强网络服务能力 预计投资将持续到2030年代初期 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场受益于地缘政治变化和贸易流转变 天然气TTF基准地位类似原油Brent [20][37] - 利率业务因央行政策不确定性和地缘紧张推动需求 上半年利率合约交易量达4.62亿份 [37] - 抵押贷款业务面临行业整合(Mr Cooper收购Flagstar)和客户最低消费重置等挑战 [13][75] - 预计全年交易所经常性收入增长4-5% 高于此前低个位数预期 [10] 其他重要信息 - NYSE上半年协助完成90亿美元IPO融资 7月新增45亿美元 上市标准严格保持99%留存率 [10] - 推出ICE APOR指数 为抵押贷款市场提供新的基准利率选择 [33] - 抵押贷款技术新增43个Encompass客户 其中23个来自第二季度 [30] 问答环节 抵押贷款技术竞争定位 - 通过AI应用提升承销自动化(信用/收入/抵押品验证)和呼叫中心效率 [44][45] - 计划下半年推出次级全贷款交易平台 改善MBS市场效率 [32] 资本配置与并购 - 达到杠杆目标后计划增加股票回购 同时保持业务投资优先级 [50][52] - 并购策略保持审慎 关注能加速长期战略的机会 [95][97] 固定收益数据业务增长 - 数据网络技术增长来自内容扩充和桌面解决方案需求 指数业务与ETF生态协同 [66][67] - 固定收益数据与分析业务季度末增速已回升至5% [69] 天然气市场机遇 - TTF作为全球基准 参与度仅为Brent一半 亚洲能源转型带来长期增长潜力 [90][91] - 近期贸易协议中包含的美国天然气采购承诺将支撑JKM和TTF合约需求 [88][89] 抵押贷款收入指引 - 维持全年低至中个位数增长预期 经常性收入将实现增长 [74][78] - 成本协同效应已达8000万美元 其中20%已体现在经常性收入中 [77]

合作签约 - 中阿互益能源控股有限公司与大连环渤海能源交易中心团队访问临科智华 双方签署全球范围合作协议 涉及人工智能 区块链 算力网络及能源金融领域业务 [2] - 签约仪式于上海临港新片区举行 临科智华董事长王旭辉参与接待 合作是对国家政策的积极响应 也是公司全球战略布局的重要成果 [2] 公司业务定位 - 临科智华定位为企业数据智能解决方案服务商 以用算力解放人力为使命 提供全流程数据处理 人工智能解决方案 超算中心建设等服务 [2] 技术合作方向 - 三方共识包括构建人工智能与区块链技术基座 提供安全高效可信的数字基础设施 助力区域产业智能化转型 [4] - 打造氢能驱动的分布式算力网络 高效开展人工智能 大数据 云计算等前沿技术应用 带动上下游产业链协同升级 [4][5] - 提供安全便捷的跨境支付与结算工具 吸引国际资本参与经济建设 [5] 战略意义 - 合作整合三方优势资源与创新力量 体现中国企业为全球人工智能产业升级贡献中国智慧与中国方案 [7] - 未来将持续深化国际合作 共享技术成果与发展机遇 共同推动全球人工智能产业迈向新高度 [7]

财务数据和关键指标变化 - 能源业务月至今交易量同比增长18% [4] - 第一季度债券业务增长30% [66] - 数据业务两年前增长约5%，上一季度达到7% [78] - 公司杠杆率为3.2倍，已开始股票回购 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 能源业务 - 过去三年收入几乎翻倍，虽自5月以来增速放缓，但仍保持健康的两位数增长 [3][4] 债券业务 - 第一季度公司债券业务增长30%，而同行债券业务总体持平 [66] 数据业务 - 过去两年增长约5%，上一季度增长至7%，且销售周期无放缓迹象，有良好的业务管道 [78] 各个市场数据和关键指标变化 能源市场 - 因贸易、政策、能源转型等因素，市场变化大，为能源风险管理带来健康背景 [5][6] 股票市场 - 纽约证券交易所交易量自新冠疫情后大幅增长，4月达到每天13000亿美元交易 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 能源业务 - 持续受益于能源市场增长，通过调整合约适应市场变化，如布伦特原油合约的演变 [22][23] 抵押贷款业务 - 构建端到端的垂直整合平台，打造消费者利率市场网络，以网络效应而非软件本身创造价值 [47][50] - 认为随着自动化和网络化的推进，公司可降低成本并获得部分节省收益，拥有定价权 [51] 零售交易业务 - 曾因FTX担忧零售市场被卷走，但因法规限制和股东意见放弃相关收购计划，目前通过为3000家贷款机构提供白标服务间接接触消费者 [58][60] 固定收益交易业务 - 虽进入较晚且缺乏雄心，但公司债券业务第一季度增长30%，通过构建生态系统实现增长 [66][67] 行业竞争 - 在抵押贷款业务中，与Rocket Mortgage竞争，公司强调网络效应的价值，而非单纯的软件 [46][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源市场虽有变化，但公司能源业务仍保持增长，市场的不确定性为风险管理带来机会 [4][6] - 抵押贷款业务虽受利率和供应问题影响，但市场需求依然存在，数字化趋势将推动业务发展 [34][36] - 公司数据业务因宏观和政策不确定性未受负面影响，相反，市场对数据的需求增加，业务增长良好 [78][80] 其他重要信息 - 公司拥有纽约证券交易所，其交易量自新冠疫情后大幅增长，与免费交易佣金、社交媒体和加密货币的发展有关 [29] - 公司在数据中心和网络基础设施方面有投入，因人工智能需求增加，对数据中心的访问需求上升 [14] - 公司内部进行了人员调动，以培养下一代领导团队，为未来的领导权交接做准备 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：部分同行大力推进零售交易，这是否是公司的优先事项？ - 公司曾因FTX担忧零售市场被卷走，但因法规限制和股东意见放弃相关收购计划，目前通过为3000家贷款机构提供白标服务间接接触消费者，认为此举更符合公司B2B的定位 [58][60] 问题：公司在固定收益交易的模拟到数字转换方面起步较晚，现在是否仍有雄心？ - 公司起步较晚且缺乏雄心，因进入市场后可能只能以价格竞争，不符合公司的高端品牌定位，但公司债券业务第一季度增长30%，通过构建生态系统实现增长 [65][67] 问题：公司是否有兴趣通过收购扩大在固定收益交易业务的规模？ - 公司表示不确定是否有合适的收购机会，倾向于将资本投入到能获得高回报的业务中，目前更倾向于股票回购 [68][75] 问题：能否谈谈与大型银行的新抵押贷款交易管道，以及大型银行内部系统在抵押贷款市场的占比？ - 大型银行受巴塞尔规则限制，目前规则可能调整，银行开始考虑投资数字化平台；非银行贷款机构技术和营销能力较强，希望保持领先地位，市场竞争推动投资周期 [71][72] 问题：公司未来是否会继续将并购作为增长战略，还是希望扩展现有业务？ - 公司在收购Black Knight后提高了杠杆率，目前正在降低杠杆，已开始股票回购，会根据资本回报率决定是否进行并购 [74][75] 问题：鉴于宏观和政策的不确定性，公司数据业务的终端市场是否有犹豫或销售周期放缓的情况？ - 公司数据业务未受负面影响，相反，市场对数据的需求增加，业务增长良好，销售周期无放缓迹象 [78][80] 问题：在数据业务中，连接性是强劲增长的来源，是否有机会整合这些平台并建立更广泛的通信业务？ - 公司看到对非结构化数据组织的需求，正在进行相关投资，通过合资企业和人工智能工具提升服务，认为这是市场发展的趋势 [81][82] 问题：公司庆祝25周年，未来十年的愿景是什么，如何规划领导权交接？ - 公司希望培养内部人员作为继任者，通过人员调动培养团队；认为业务将朝着更好、更快、更便宜、更广泛分布、更网络化和自动化的方向发展 [86][88]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格3299.65，变化38.10；伦敦银最新价格33.16，变化0.66；伦敦铂最新价格1025.00，变化33.00；伦敦钯最新价格996.00，变化36.00；WTI原油最新价格61.57，变化 - 0.46；LME铜最新价格9575.50，变化103.50 [1] - 美元指数最新99.60，变化 - 0.42；欧元兑美元最新1.13，变化0.00；英镑兑美元最新1.34，变化0.00；美元兑日元最新143.68，变化 - 0.82；美国10年期TIPS最新2.23，变化0.10 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新15570.34，变化 - 14.65；上期所白银库存最新940.80，变化11.58；黄金ETF持仓最新919.88，变化 - 1.72；白银ETF持仓最新14054.90，变化0.00；上金所白银库存最新1574.34，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00；上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [1] 升贴水、库存、ETF持仓变化 - 未提及具体内容 图表数据来源 - 彭博、永安源点资讯、万得 [4]

铜市场动态 - 能源交易商摩科瑞预计第二季度将有50万吨铜流入美国 [1]

铜价预测 - 能源交易商摩科瑞预计铜价将很快创下历史新高 [1]

铜市场供需分析 - 能源交易商摩科瑞预计2023年铜精矿供应缺口达70万吨 [1] - 同期精炼铜市场预计出现30万吨供应短缺 [1]