宏观经济与行业背景 - 国家统计局数据显示2025年前三季度规模以上锂离子电池制造业增加值同比增长29.8% [1] - 新能源汽车产量同比增长29.7% 电动自行车产量增长27.1% [1] - “两新”“两重”等扩内需政策推动智能智造、绿色制造等领域生产扩张与技术迭代 [1] 宁德时代三季度财务业绩 - 第三季度单季营业收入1041.86亿元 同比增长12.9% 归母净利润185.49亿元 同比增长41.21% [2] - 前三季度营业收入2830.72亿元 同比增长9.28% 归属母公司股东净利润490.34亿元 同比增长36.2% 相当于每日净赚约1.8亿元 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额806.6亿元 同比增长19.6% 投资活动现金净流出572.91亿元 主要用于产能扩张与股权投资 [2] - 截至10月20日收盘 A股报366.5元/股上涨2.33% H股报528港元/股上涨1.25% [2] 储能业务发展 - 三季度公司总出货量约180GWh 其中储能占比20% 动力电池占比80% [3] - 储能业务产能利用率饱和 交付受制于产能 预计未来一两个季度产能将逐渐缓解 [3] - 公司在山东济宁、广东瑞庆等多地大幅扩产 仅山东济宁基地2026年新增储能产能预计超100GWh [3] - 2025年上半年全球储能电池出货246.4GWh 同比增长115.2% 中国储能电池出货232.03GWh 同比增长118.4% [4] - 政策推动下国内储能市场快速增长 公司正加速产能扩张力度 [4] 技术与产品创新 - 公司发布麒麟电池、NP3.0技术及神行Pro电池等新产品和技术 [5] - 钠新电池已成功通过新国标认证 正在与客户推进开发落地 [5] - 商用动力电池出货快速增长 占总出货比例接近20% [5] - 前8个月中国新能源重卡累计销售11.37万辆 累计同比增长180% [5] - 公司预测到2030年新能源重卡渗透率可能会超60% [5] 商业战略与市场布局 - 公司正在打造重卡换电生态 加速重卡电动化 [6] - 产品覆盖牵引车、矿卡、物流车等多场景 配套换电站运营规模居行业前列 [6] - 下一步将联合整车厂、能源运营商完善换电标准与网络布局 目标在干线运输、港口、矿山等高能耗场景实现快速渗透 [6]

行业增长表现 - 前三季度规模以上锂离子电池制造业增加值同比增长29.8% [1] - 前三季度规模以上船舶及相关装置制造业增加值同比增长22.9% [1] - 前三季度规模以上电机制造业增加值同比增长17.1% [1] - 上述三个行业增速均显著高于全国规模以上工业增加值6.2%的整体增速 [1] 增长驱动因素：政策与技术创新 - “两新”“两重”扩内需政策推动智能制造和绿色制造领域生产扩张与技术迭代 [2] - 锂离子电池制造业高增长得益于电池能量密度提升和成本下降的技术突破 [2] - 中国企业通过研发拓展绿色技术应用边界，涵盖磷酸铁锂、钠离子电池、半固态及全固态电池等技术路线 [2] - 政策引导与技术创新形成良性循环，推动产业链从规模扩张向质量提升跨越 [2] 增长驱动因素：市场需求 - 新能源汽车与储能市场形成锂电领域“双轮驱动”，前三季度新能源汽车销量达1122.8万辆，同比增长34.9% [4] - 前三季度储能锂电池出货量430GWh，同比增长超30% [4] - 电机制造业受益于新能源装备普及和传统产业绿色改造，在电动船舶等领域开辟增量空间 [4] - 国际市场方面，1月至9月新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4% [4] - 锂离子电池出口虽受价格波动影响，但仍保持规模优势 [4] 产业协同效应 - 锂电、船舶制造、电机制造三大行业形成绿色产业链协同效应，例如锂电技术赋能船舶电动化，电机效率提升助力锂电设备节能降耗 [5] - 产业协同优势转化为国际市场上的核心竞争力 [5] - 中国制造业“向新逐绿”的突破体现为整个产业链的协同升级，而非单个企业的技术革新 [5] - 锂电产业实现从原料供应到回收利用的闭环协作，船舶制造形成“动力研发—船舶建造—运营保障”的全链条联动 [5]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值实现101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [1] - 三季度经济总量达35.5万亿元，超过全球第三大经济体2024年全年经济总量 [1] - 前三季度创造的经济总量已与"十三五"最后一年全年经济总量相当 [1] 新产业与新质生产力 - 工业机器人、服务机器人、动车组产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6% [2] - 规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [2] - 以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化 [2] 消费市场与内需潜力 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [2] - 全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [2] - 中秋和国庆假期国内出游8.88亿人次，群众体育赛事、演唱会、音乐节等人气十足 [3] 绿色产业与出口动能 - 新能源汽车、汽车用锂离子动力电池、太阳能电池等新能源产品产量分别增长29.7%、46.9%、14.0% [3] - 规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长 [3] - 全球有一半以上的新能源汽车行驶在中国 [3] 经济先行指标 - 9月份制造业采购经理指数连续2个月回升 [3] - 10月上旬流通领域一些重要工业品价格继续回升，有利于企业盈利状况改善 [3]

宏观经济总体表现 - 2025年前三季度国内生产总值同比增长5.2%，其中三季度同比增长4.8% [3] - 经季节调整后，三季度GDP环比增长1.1%，比二季度回升0.1个百分点 [3] - 经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [4] 消费表现 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [1][6] - 以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类等商品零售额均保持两位数增长 [7] - 截至9月10日，全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [7] 投资表现 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [1][7] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业投资分别增长7.4%、11.8% [7] - 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.3% [7] 工业与新动能成长 - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [5] - 规模以上锂离子电池制造业增加值同比增长29.8% [1][8] - 规模以上船舶及相关装置制造业增加值同比增长22.9% [1][8] - 规模以上电机制造业增加值同比增长17.1% [1][8] - 新能源汽车、电动自行车产量分别增长29.7%、27.1% [8] - 三季度规模以上高技术制造业增加值同比增速明显快于全部工业 [10] 外贸与国际收支 - 货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [4] - 9月末外汇储备继续保持在3.3万亿美元以上 [4] - 三季度货物进出口总额同比增长6.0%，外汇储备连续2个月增加 [10] 服务业与数字经济 - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点 [10] 政策支持 - 有关部门分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新 [6] - 在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [8]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，其中三季度同比增长4.8% [1] - 经季节调整后，三季度GDP环比增长1.1%，比二季度回升0.1个百分点 [1] - 经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [3] 行业生产与制造业结构 - 规模以上工业发电量同比增长1.6% [3] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [5] - 锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [8] - 规模以上高技术制造业增加值同比增速明显快于全部工业 [11] 投资与设备更新 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [8] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [8] - 数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0% [8] 消费市场与新动能 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [7] - 以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [7] - 全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [7] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [8] 外贸与服务业 - 货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [3] - 三季度货物进出口总额同比增长6.0% [11] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点 [11] 市场活力与要素流动 - 前三季度货物周转量、旅客周转量分别增长4.8%、4.4% [3][9] - 前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [9] - 制造业采购经理指数（PMI）中，供应商配送时间指数为50.8%，连续4个月上升 [9]

宏观经济表现 - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济增量达到39679亿元 [2] - 三季度GDP同比增长4.8%，经济总量达35.5万亿元 [7] - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [10] 高端制造业增长 - 规模以上锂离子电池制造行业增加值同比增长29.8% [1][11] - 规模以上船舶及相关装置制造行业增加值同比增长22.9% [1][11] - 规模以上电机制造行业增加值同比增长17.1% [1][11] - 规模以上装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重达到35.9% [3] - 规模以上高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重达到16.7% [3] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [8][14] - 汽车制造业投资保持两位数增长 [13] 新能源与绿色产业 - 规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长 [1][15] - 新能源汽车产量同比增长29.7% [1][15] - 汽车用锂离子动力电池产量同比增长46.9% [1][15] - 太阳能电池产量同比增长14.0% [1][15] - 非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点 [3] - 单晶硅产量增长9.0%，碳纤维及其复合材料产量增长16.5% [15] - 规模以上废弃资源综合利用业增加值增长14.4% [15] 科技创新与智能产品 - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7% [14] - 信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2% [14] - 智能无人机飞行器制造增加值增长59.9%，智能车载设备制造增加值增长25.1% [14] - 工业机器人产量增长29.8%，服务机器人产量增长16.3%，动车组产量增长8.6% [8] - 3D打印设备产量增长40.5%，工业控制计算机及系统产量增长98.0% [14] - 服务器产量同比增长11.5% [14] 设备更新与投资 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [10] - 计算机及办公设备制造业投资增长7.4%，通用设备制造业投资增长11.8%，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.3% [10] - 数控锻压设备产量增长11.7%，包装专用设备产量增长26.0% [1][11] 消费与外贸 - 限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [10] - 全国汽车以旧换新申请量已突破830万份 [10] - 货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [2] - "新三样"产品出口两位数增长 [3] - 沪深两市股票成交额同比增长106.8% [12] 传统产业升级 - 规模以上化学原料和化学制品制造业增加值同比增长8.1% [16] - 规模以上化学纤维制造业增加值同比增长7.6% [16] - 规模以上农副食品加工业增加值同比增长6.7% [16] - 高性能化学纤维产量增长34.0%，生物基化学纤维产量增长20.2% [16] - 纤维增强塑料制品产量增长26.3% [16]

宏观经济表现 - 前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，增速比上年全年和上年同期分别加快0.2和0.4个百分点 [1] - 经济平稳运行为就业市场提供基础和底气，企业有信心投资和扩张 [1] - 经济平稳运行有力稳住居民收入，前三季度居民人均可支配收入32509元，名义增长5.1%，实际增长5.2% [3] 就业市场状况 - 1-9月中国城镇调查失业率均值为5.2%，其中一、二、三季度均值分别为5.3%、5.0%、5.2% [1] - 交通运输、住宿餐饮、文体娱乐、卫生和社会工作、公共管理等服务行业就业人数较二季度和上年同期均有增加 [1] - 对农民工、高校毕业生等重点群体实施精准靶向帮扶措施，如提供专项补贴、拓宽就业渠道 [2] 居民收入与消费 - 城乡居民人均可支配收入之比由上年同期的2.46降至2.43 [3] - 工资性收入、经营净收入和转移净收入稳定增长是支撑居民收入增长的主要因素 [3] - 国内消费需求扩大及假日出行消费增加带动居民经营收入增长，前三季度居民人均经营净收入5199元，增长5.3% [3] 价格指数变化 - 前三季度居民消费价格指数同比略降0.1%，但扣除食品和能源的核心CPI上涨0.6% [4] - 9月份核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大，反映扩内需、促消费政策成效 [4] - 前三季度工业生产者出厂价格指数比上年同期下降2.8%，其中三季度下降2.9%，降幅比二季度收窄0.3个百分点 [4] 产业转型升级 - 积极引导和支持与新质生产力相关的产业发展，如高技术制造业、数字经济和绿色产业 [2] - 推动产业转型升级进一步拓展就业新空间 [2] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源车整车制造等“新三样”价格同比降幅有所收窄 [4]

消费领域价格 - 前三季度CPI同比下降0.1%，降幅与上半年及一季度相同 [2] - 核心CPI持续回升，9月份同比上涨1.0%，为近19个月最高，前三季度同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点 [2] - 食品价格同比下降1.8%，降幅比上半年扩大0.9个百分点，影响CPI下降约0.32个百分点 [2] - 能源价格同比下降3.3%，降幅比上半年扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.25个百分点，其中国内汽油价格下降7.3% [2] 生产领域价格 - 前三季度PPI同比下降2.8%，其中三季度下降2.9%，降幅比二季度收窄0.3个百分点 [3] - PPI同比降幅由1月份的2.3%扩大至7月份的3.6%，8月份和9月份同比降幅分别收窄至2.9%和2.3% [3] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源汽车整车制造价格同比分别下降11.4%、5.1%和1.2%，降幅比上半年分别收窄2.0、0.5和0.4个百分点 [3] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比连续9个月上涨，前三季度平均上涨5.6% [3] 产业发展与政策效应 - 集成电路封装测试系列价格同比上涨3.0% [4] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.7% [4]

宏观经济整体表现 - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，其中三季度GDP同比增长4.8% [4] - 经季节因素调整后，三季度GDP环比增长1.1%，比二季度回升0.1个百分点 [4] - 前三季度经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [5] - 三季度经济总量达35.5万亿元，超过全球第三大经济体2024年全年经济总量 [10] 消费市场 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点 [2][7] - 以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [7] - 截至9月10日，全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车 [7] - 国庆、中秋假期国内出游8.88亿人次 [11] 投资与产业升级 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [2][8] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [8] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [6] 新动能与高端制造 - 规上锂离子电池制造业增加值同比增长29.8% [2][8] - 规上船舶及相关装置制造业增加值同比增长22.9% [2][8] - 规上电机制造业增加值同比增长17.1% [2][8] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [8] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点 [11] 外贸与国际收支 - 货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升 [5] - 三季度货物进出口总额同比增长6.0% [11] - 9月末外汇储备继续保持在3.3万亿美元以上 [5] 就业与物价 - 前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上半年持平 [5] - 居民消费价格指数（CPI）同比略降0.1%，但扣除食品和能源的核心CPI上涨0.6% [5] - 9月份核心CPI上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大 [5] - 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅连续2个月收窄 [9][10] 政策支持与市场信心 - 有关部门分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 [7] - 前三季度沪深两市股票成交额同比增长106.8% [9] - 9月份制造业采购经理指数（PMI）连续2个月回升，供应商配送时间指数为50.8%，连续4个月上升 [9][11]

宏观经济整体表现 - 前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [1] - 三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点，但经济总量达35.5万亿元 [7] - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用 [4] 产业发展与结构优化 - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7% [3] - 规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [5] - 信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点 [7] 投资与设备更新 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点 [4] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [4] - 数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0% [5] 消费与外贸表现 - 以旧换新政策涉及的限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [4] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [5] - 外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升，三季度货物进出口总额同比增长6.0% [2][7] 价格指数与市场预期 - 居民消费价格指数同比略降0.1%，但核心CPI上涨0.6%，其中9月份上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大 [2] - 工业生产者出厂价格指数同比降幅连续2个月收窄 [5][7] - 制造业采购经理指数中，供应商配送时间指数为50.8%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月上升 [6] 绿色转型与新兴动能 - 非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点 [3] - 外贸新动能成长壮大，"新三样"产品出口两位数增长 [3] - 机器人、3D打印设备等智能产品，绿色设备及绿色材料等产品产量持续较快增长 [7]