宏观及策略研究：2025年前三季度财政数据点评 - 2025年前三季度全国一般公共预算收入为163,876亿元，同比增长0.5%，而全国一般公共预算支出为208,064亿元，同比增长3.1% [2] - 同期全国政府性基金预算收入为30,717亿元，同比下降0.5%，但全国政府性基金预算支出为74,924亿元，同比增长23.9% [2] - 税收收入结构改善，其中装备制造业销售收入同比涨幅较1-8月扩大1.6个百分点至9%，个人所得税同比涨幅扩大至9.7%，证券交易印花税同比涨幅扩大明显 [3] - 公共财政支出呈现“重民生、弱基建”特征，民生领域支出同比增速为6.6%，社保和就业领域支出同比增长维持在10%，基建领域支出同比降幅收窄至-4.5% [4] - 广义财政支出（公共财政支出+政府性基金支出）同比增长7.9%，中央财政已安排5000亿元结存限额支持地方化债和项目建设，预计四季度政府性基金支出将保持较高增速 [5][6] 基金研究：公募基金周报 - 在2025年10月13日至10月17日统计区间内，权益市场主要指数全部下跌，上证50下跌0.24%，科创50跌幅最大为6.16% [7] - 31个申万一级行业中仅4个行业上涨（银行、煤炭、食品饮料和交通运输），电子、传媒、汽车、通信和机械设备为跌幅前五的行业 [7] - 受市场回调影响，偏股型基金平均下跌4.13%，正收益占比5.23%；固收+基金平均下跌0.46%；纯债型基金平均上涨0.16%，正收益占比99.00% [8] - 主动权益基金整体仓位为77.29%，较上期上升1.31个百分点，上周主要加仓煤炭、汽车和基础化工，减仓电子、国防军工和综合 [8] - 上周ETF市场整体资金净流入608.84亿元，股票型ETF净流入247.40亿元，整体ETF市场日均成交额达5,877.68亿元，日均换手率达10.17% [8] - 新发行基金共55只，新成立基金10只，新基金募集总额为95.48亿元，较前期增加16.82亿元 [9] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报 - 在10月13日至10月17日期间，SW轻工制造行业指数下跌2.22%，与沪深300指数跌幅一致；SW纺织服饰行业指数下跌0.31%，跑赢沪深300指数1.91个百分点 [11][12] - 天猫宠物行业“双十一”预售数据显示国产宠物食品品牌表现良好，中宠股份2025年前三季度营收与归母净利润同比分别增长21.05%和18.21% [12] - 国内瓦楞纸、箱板纸、白板纸均价周环比分别上涨130.00元/吨、40元/吨、50元/吨，“双十一”对短期需求形成支撑，利好包装纸相关个股业绩与估值修复 [12] - 轻工制造与纺织服饰行业年内分别跑输沪深300指数4.76个百分点和5.19个百分点，在市场风格切换及三季报披露期，建议关注业绩确定性高、具备高股息预期的个股 [13] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [13]

财务表现 - 第三季度营业收入同比增长15.86%，达到14.28亿元，创单季新高但增速较前两个季度有所回落 [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑6.64%，至1.30亿元，呈现“增收不增利”现象 [2] - 年初至报告期末营业收入同比增长21.05%，达到38.60亿元，而归属于上市公司股东的净利润同比增长18.21%，至3.33亿元 [3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比大幅增长33.50% [3] 费用与投入 - 前三季度销售费用高达4.62亿元，同比大幅增长38.62% [3] - 前三季度管理费和研发投入也分别增长59.44%和44.50%，远超营收增速，挤压了利润空间 [3] - 费用增加主要流向境内外的自主品牌宣传和员工激励计划 [4] 品牌与营销战略 - 公司正处在从代工向品牌转型的关键阶段，以“WANPY顽皮”、“Toptrees领先”和“ZEAL真致”为核心构建品牌矩阵 [4] - 通过签约欧阳娜娜代言、联名“武林外传”IP等多元化营销方式，拉近与年轻消费者的距离 [4] 全球化布局 - 公司在全球建立超过23间现代化宠物食品生产基地，产品出口至90个国家 [4] - 在北美市场成立北美总部，整合当地研发、销售及供应链，构建“全球研发+北美制造+全球销售”的协同运营模式 [4] - 全球化产能布局有助于抵御单一市场风险，并为自主品牌出海提供支撑 [4] 潜在风险与市场反应 - 前三季度资产减值损失同比增加77.02%，主要系存货跌价计提增加 [4] - 有息负债增至14.88亿元，有息资产负债率达到27.73% [4] - 财报发布次日，公司股价下跌近6% [2] 行业背景与未来展望 - 国内养宠渗透率提升和宠物食品国产替代趋势加速，为公司提供了广阔的市场前景 [5] - 公司当前的高投入能否在未来转化为稳定的盈利能力，以及自主品牌能否成为长期增长引擎，是投资者关注的核心 [5] - 随着宠物经济赛道日益拥挤，公司的战略调整与执行效率将至关重要 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持此评级 [3] 核心观点 - 白酒板块在25年第三季度动销层面有所改善，但报表端预计延续出清态势，同比双位数下滑，当业绩环比不再变差时将是股价见底回升的重要反转信号 [2][7][13] - 食品板块表现分化，零食、饮料、宠物、保健品等新消费赛道保持相对较好景气度，而传统消费品如乳制品、调味品、啤酒等需求端仍显平淡 [2][7][21] - 利润端看，主要原材料成本普遍延续下降趋势，但同比降幅有所收窄，包材价格环比提升，建议继续关注景气赛道，把握估值切换节奏 [2][7][24] 行业规模与指数表现 - 行业涵盖股票143只，总市值达4912.3十亿元，流通市值4676.1十亿元，分别占市场总体的2.8%和5.0% [3] - 行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为-4.5%、3.4%、22.7%，相对表现分别为-3.7%、-16.2%、3.6% [5] 白酒板块总结 - 25年第三季度行业动销较5-6月环比改善，但报表层面预计同比双位数下滑，环比二季度降幅扩大 [7][13] - 政商务需求依旧承压，宴席与大众消费市场相对平稳，头部品牌如飞天、普五等大单品价盘回落后性价比突出 [7][13] - 具体公司业绩前瞻显示多数企业营收与利润同比下滑，例如贵州茅台预计收入/利润同比+4%/+2%，而五粮液预计收入/利润同比-8%/-13% [14][16] 食品板块总结 - 整体需求环境看，7-8月社零增速表现较弱，8月同比增速录得3.4%，餐饮需求9月后环比有所复苏 [7][21] - 细分板块中，饮料行业保持景气，东鹏饮料预计25Q3收入/利润同比+33%/+31%；乳制品行业液态奶动销疲软，伊利股份预计Q3收入/利润同比-3%/-5% [29][31][35] - 调味品板块中海天味业增长稳健，预计Q3收入/利润同比+7.5%/+8%；休闲食品企业表现分化，有友食品预计Q3收入/利润同比+28%/+28% [31][32][40] - 宠物食品板块景气度延续，乖宝宠物预计Q3收入/利润同比+25%/+18%；保健品线上维持高景气度，民生健康预计Q3收入/利润同比+28%/+10% [31][32][42] 投资策略总结 - 投资建议聚焦于景气赛道，推荐标的包括零食板块的西麦食品、新消费领域的中宠股份、乖宝宠物、百润股份，以及传统消费中率先出清的白酒龙头如山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台等 [10][44] - 同时建议关注业绩稳健、餐饮端逐步复苏的龙头公司，如海天味业，以及股息有支撑的伊利股份 [10][44]

合作发布与核心模式 - 有鱼有品与四川沱牌生物科技联合举办战略合作签约仪式并发布国内首款以舍得鲜酒糟培育黑水虻为核心原料的高端宠物食品系列 [1] - 合作以“酒糟变蛋白”的创新模式实现白酒产业链与宠物经济的生态联动为循环经济与宠物健康产业融合发展设立新标杆 [1] 产品核心优势 - 产品配方以70%鸡肉加10%-30%黑水虻为核心排除鱼、牛、豆类蛋白等易致敏成分特别适合易过敏品种及老年猫群体 [5] - 黑水虻成分中的抗菌肽、月桂酸等可改善宠物毛发、促进肠道健康、改善口腔异味满足高端养宠人群需求 [5] - 黑水虻培育以鲜酒糟为原料昆虫养殖的土地与水资源消耗仅为传统畜牧业的1/10碳排放降低90% [5] - 首批产品涵盖全价全期猫粮、主食猫条、猫餐盒、主食冻干适配日常主粮、互动喂食、加餐增重及蛋白补充等场景 [5] 技术与产业链保障 - 沱牌生物科技为全国首家实现“酒糟养殖黑水虻”规模化生产企业其一期项目年处理酒糟能力达3万吨后期规模将几倍扩容 [6] - 公司已申报4项发明专利及获得15项实用新型专利并通过欧盟GMP+FSA国际认证实现每批次全程追溯 [6] 市场与渠道策略 - 双方确立“西南先行、辐射全国”渠道策略依托沱牌生物的川渝地域优势将西南市场打造为线下标杆市场 [7] - 沱牌生物科技与江苏纽贝恩、青岛万耀维盛等行业工厂及豫宠上海、成都海乐思等经销商签署合作协议构建全链路联盟 [8] 未来发展计划 - 沱牌生物科技计划引入产业发展基金加快建设昆虫蛋白工厂 [9] - 有鱼计划推进“双语包装+环保材料”策略拓展海外市场并联合宠物医院、高端猫舍构建信任体系 [9]

公司概况与业务模式 - 公司成立于1998年，深耕宠物食品行业近30年，采用OEM与自主品牌双轮驱动的发展模式 [1] - 截至2025年上半年，公司产品远销全球85个国家，外销收入达15.7亿元，占总收入的65% [1] - 截至2025年上半年，公司境内销售收入达8.6亿元，占总收入的35%，拥有以"WANPY顽皮"、"TOPTREES领先"、"ZEAL真致"为核心的三大自主品牌 [1] 外销业务分析 - 公司外销产能分布在中国、美国、加拿大、新西兰、柬埔寨、墨西哥6个国家，形成完善的全球供应链布局 [1][2] - 为应对贸易摩擦，公司前瞻性布局北美境外产能，例如2015年合资的美国Jerky工厂投产，当前国内直接出口至美国的营收占比较低，增强了抗风险能力 [2] - 公司已投产海外工厂盈利能力较优，2023年美国Jerky工厂、加拿大Jerky工厂、柬埔寨爱淘工厂、新西兰PFNZ工厂的净利率分别为21%、14%、19%、13% [2] 自主品牌出海 - 2024年公司自主品牌全球市场覆盖拓展至73个国家，新增进入9个国家，成功进入中东地区头部连锁超市 [3] - 产品出海取得进展，Zeal风干粮在美国亚马逊和Tiktok上线，自主研发的"膨化+烘焙"双拼营养干粮首次实现规模化出口，进入印尼、巴基斯坦、孟加拉等"一带一路"沿线市场 [3] - 东南亚及中东等新兴市场宠物食品行业增速较快，近双位数增长，拓展空间充足 [3] 内销业务与行业格局 - 国内宠物食品行业仍具备较大发展空间，当前竞争格局较为分散，头部国产品牌市占率有望持续提升 [3] - 公司自主品牌经过调整，"顽皮+Zeal+领先"三大主品牌产品矩阵逐步完善，营销打法更清晰，618期间线上排名显著提升 [3] 盈利能力与财务预测 - 2023年至今，公司毛利率持续提升，受益于原材料价格和汇率的利好，以及主粮占比提升带来的产品结构优化 [4] - 自主品牌拓展导致销售费用率提升，管理及研发费用率亦有所提升，但在毛利率改善带动下，毛销差和净利率实现提升 [4] - 预计公司2025-2027年营收分别为54.2亿元、65.4亿元、78.7亿元，同比增速分别为21.3%、20.8%、20.3% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.7亿元、5.8亿元、7.4亿元，同比增速分别为18.3%、24.8%、27.2% [4]

文章核心观点 - 上市公司三季报显示，QFII和社保基金等长线资金已进行新一轮布局，其选股方向为市场提供了把握结构性机会的重要参考 [1] - QFII与社保基金的持股动向备受关注，因其代表了基于基本面深度研究和前瞻性预判的长期投资逻辑 [6] - 尽管市场存在波动，机构仍看好中国资产的中长期表现，认为科技创新和红利资产均存在投资机会 [6][7] QFII三季度布局动向 - 根据已披露的三季报，共有6家A股上市公司前十大流通股股东名单中出现QFII [1] - 澳门金融管理局新进成为高能环境前十大流通股股东，持股数量为1,982.17万股，占总股本比例1.30% [1][2] - 摩根大通银行、高盛国际和摩根士丹利国际三家QFII机构新进成为国光连锁前十大流通股股东，持股数量分别为151.14万股、95万股和71.66万股，占总股本比例分别为0.30%、0.19%和0.14% [2][3] 社保基金三季度布局动向 - 根据已披露的三季报，共有8家A股上市公司前十大流通股股东名单中出现社保基金 [1] - 全国社保基金四二二组合新进成为金岭矿业第二大流通股股东，持股数量为881.04万股，占总股本比例1.48% [3][4] - 全国社保基金一一八组合新进成为中宠股份前十大流通股股东，持股数量为144.23万股，占总股本比例0.47% [4][5] - 全国社保基金五零二组合新进成为九洲药业前十大流通股股东，持股数量为1,270万股 [5] 机构投资逻辑分析 - QFII作为境外长期资本，持仓折射全球宏观视野下的价值发现逻辑，侧重于配置具有全球竞争力、估值合理的标的，且调仓周期较长 [6] - 社保基金作为境内“耐心资本”，通常重点布局符合国家战略方向、具备高股息与稳定现金流的优质资产 [6] - 两类机构选股的共同特征是以基本面深度研究为锚摒弃短期博弈，以及选股方向隐含对政策红利与产业拐点的前瞻性预判 [6] 市场展望与投资机会 - 持续看好中国资产的中长期表现，中国在科技创新领域有望迎来突破，新产品与新技术将形成新增长驱动力，中国股市的创新驱动估值重塑趋势将延续 [6] - 外部扰动带来的市场波动为板块轮动提供机会，在市场风险偏好下降阶段，“中字头”企业等红利风格资产性价比突出 [6] - 尽管科技板块短期波动可能加剧，但中期视角下，在AI应用领域具备比较优势的企业仍具有较高投资价值，市场震荡或提供配置机会 [7]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 生猪养殖板块因猪价低位震荡、仔猪与大猪均陷深度亏损，叠加政策与疫病等因素催化，产能去化进程有望加速，或进入黄金布局时点 [5][29] - 宠物消费板块在双十一预售中国产品牌表现强势，上市龙头企业竞争优势显著，受益于消费升级与关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化 [5][22][31] - 饲料板块一方面受益于国内畜禽养殖的后周期拉动，另一方面海外需求强劲对价格形成支撑 [5][29] - 白羽肉鸡行业需求趋势向上，但供给端受海外禽流感疫情及关税政策扰动，存在不确定性 [30] - 转基因种业产业化进程提速，配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益 [30] 周观察总结 - 生猪价格持续低位磨底，全国均价为11.18元/公斤，周环比微涨0.19元/公斤，但同比下跌6.52元/公斤，样本屠宰量高于2023及2024年水平 [3][12] - 行业二次育肥意愿低迷，二育占实际销量比重仅为1.02%，二育栏舍利用率降至32% [3][12] - 能繁母猪存栏量继续去化，2025年9月样本数据环比下降0.46% [3][12] - 仔猪价格深度跌破成本线，集团7公斤仔猪价格已跌至165元/头，显著低于300元/头的行业平均成本 [4][19] - 大猪增重成本高于当前猪价，或驱动市场大猪加速出栏 [4][19] - 宠物板块双十一预售表现亮眼，成交额前十品牌中国产品牌占据八席，乖宝宠物旗下弗列加特、麦富迪及中宠股份旗下领先等上市企业品牌排名靠前或提升 [5][22] 周观点总结 - 生猪养殖：推荐关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等 [5][29] - 饲料板块：推荐关注海大集团、新希望等 [5][29] - 宠物板块：推荐关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][31] - 种业板块：推荐关注具备转基因技术优势的大北农、玉米育种龙头登海种业及基本面改善的隆平高科 [30] - 白羽肉鸡：推荐关注一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份 [30] 本周市场表现总结 - 本周（10月13日至10月17日）上证指数下跌1.47%，农业指数下跌2.20%，跑输大盘0.73个百分点 [5][32] - 个股方面，申联生物（+10.33%）、生物股份（+6.20%）、神农科技（+5.61%）涨幅居前 [5][37] 本周价格跟踪总结 - 生猪价格：10月17日全国外三元生猪均价11.17元/公斤，较上周下跌0.01元/公斤；仔猪均价17.99元/公斤，较上周下跌0.73元/公斤 [6][38] - 养殖利润：生猪自繁自养头均利润为-244.70元，外购仔猪头均利润为-375.29元，亏损幅度环比加深 [38] - 白羽肉鸡：鸡苗均价3.29元/羽，环比上涨2.17%；毛鸡均价6.87元/公斤，环比下跌0.15% [38][42] - 黄羽肉鸡：中速鸡均价12.45元/公斤，环比下降1.35元/公斤 [38][44] - 牛肉价格：10月17日均价66.07元/公斤，环比上涨0.05元/公斤 [38][41] - 水产品价格：鲈鱼价格23.60元/公斤，环比下跌2.88%；对虾价格28.00元/公斤，环比下跌6.67% [38][45] - 大宗农产品：玉米期货结算价2128.00元/吨，环比下跌0.14%；豆粕期货结算价2338.00元/吨，环比下跌2.83% [38][47] 行业数据总结 - 肉类进口：2025年9月猪肉进口量8.00万吨，同比减少22.5%；鸡肉进口量0.71万吨，同比减少75.2% [54] - 饲料产量：2025年8月全国工业饲料总产量2936万吨，环比增长3.7% [57]

融资动态 - 埃尔比餐饮完成5000万元人民币A轮融资，核心业务为咖啡、茶饮、甜品及简餐的运营管理服务 [3][4] - Velotric完成B轮融资，由顺为资本领投，公司为欧美用户打造城市通勤、户外冒险等多条电单车产品线 [5] - 十二肴完成1000万元天使轮融资，资金将用于非遗食品研发升级和基地扩建，产品融合12个民族非遗技艺与药食同源理论 [6] - 尊远超市完成规模达数十亿元人民币C轮融资，专注于应用数字科技优化超市运营和顾客体验 [7] - 源禾资本完成对帅克宠物过亿元投资，帅克宠物为宠物食品全产业链供应商 [8] - 哲服定制完成三百万元天使轮融资，资金将用于技术研发和市场拓展，公司聚焦校园服饰定制服务 [9] 公司情报与市场表现 - 老铺黄金将于10月26日进行年内第三次价格调整，近期国内金饰价格持续上涨，老庙足金饰品报价达1290元/克，单日上涨42元/克 [10] - 遇见小面递交港交所上市申请，2025年上半年实现营业收入7.03亿元，同比增长33.8%，经调整净利润5217.5万元，同比增长131.56% [11] - 胖东来创始人于东来透露公司账上资金达41亿元，没有贷款，2025年集团销售额已超184亿元，公司规划将销售额控制在200亿元以内 [12][13] - 一辆蔚来ET7在景区外起火，事发前未发生碰撞事故，未造成人员伤亡 [14] 产品与市场活动 - 《黑神话：悟空》将迎更新，PS5平台补丁大小约93.5GB [15] - 古茗开启“早咖模式”，发放200万张2.9元低价咖啡券，活动持续至10月26日 [16] - 泡泡玛特旗下IP小野联名乌镇戏剧节，推出“似水年华”主题手办及快闪活动 [17] - 前行者联名虚拟歌姬洛天依推出“情绪交互”键盘，探索科技产品的情感价值 [18] - 皮革品牌裘真官宣演员宋佳成为品牌代言人 [19] - Grid Coffee联名COACH推出四款限定饮品，此前曾与Gucci、Dior等品牌合作 [20] - 多邻国上线首部原创动画剧集《最后的决战》，共5集，采用日语配音 [21][22] 行业数据与趋势 - 中国现存自行车相关企业达467.99万家，今年年内新增约116.86万家，近三年企业注册量增速明显提升 [23] - 董宇辉“双十一”3天直播累计吸引近7000万人，销售额超3亿元 [24] - 日本5公斤装大米均价达4205日元（约合人民币196元），逼近历史最高水平 [25] - 截至10月11日，中国今年快递业务量已突破1500亿件，较2024年提前37天达到 [26]

机构评级概况 - 截至10月17日当周，46家机构合计进行195次“买入型”评级，覆盖140只股票 [1] - 有8只股票获得3家及以上机构评级，其中中宠股份和小商品城评级机构家数居前，分别有16家和9家 [1] 重点个股分析 - 中宠股份前三季度实现营业收入38.6亿元，同比增长21.05%，归母净利润3.33亿元，同比增长18.21% [1] - 中宠股份WANPY顽皮品牌入驻北美最大宠物电商平台Chewy，北美市场渠道持续深耕 [1] - 仕佳光子前三季度净利润为3亿元，同比增长727.74%，主要受人工智能驱动数通市场增长影响 [6] - 晨光生物预计前三季度净利润为2.78亿元至3.14亿元，同比增长344.05%至401.55%，主要植提类产品收入和毛利额同比增长 [6] - 上述140只股票今年以来平均上涨39.56%，14只股票年内涨幅超100%，仕佳光子、兆丰股份和震裕科技涨幅居前，分别为232.7%、232.24%和230.17% [6] 行业关注焦点 - 医药生物和电子行业最受机构青睐，分别有25只和22只股票获得“买入型”评级 [4] - 医药生物行业近期利好消息频发，包括政策规范促进创新，以及AI在药物研发、诊断等领域的应用推动行业进步 [4] - 高端医疗器械、CXO及生命科学上游产业链、创新药等细分领域有望迎来业绩驱动的修复机会 [4] - 电子行业景气度持续攀升，AI技术爆发式扩张带来新增长动力，例如AI算力增加高带宽内存需求，2025年全球HBM出货量预计同比增长70% [5] - AI手机、AI PC等产品销量增长显著 [5]

并购交易核心信息 - 依依股份发布停牌公告 正筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 交易标的为杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司 预计在10月28日前披露交易方案 [1] - 公司股票自2025年10月14日开市时起开始停牌 [1] 交易双方业务概况 - 依依股份是一次性宠物卫生用品领域龙头企业 主要经营宠物垫 宠物尿裤等产品 长期为多家国际宠物品牌提供代工服务 [3] - 2025年上半年 依依股份宠物一次性卫生护理用品营收占比为93.91% 同时有93.47%的收入来自境外 [3] - 高爷家主要经营中高端猫主粮 曾提出"透明粮" "益生菌猫粮"等概念 旗下还有猫砂品牌"许翠花" [3] - 高爷家同时布局天猫（超过50%） 抖音 拼多多 京东等线上渠道 在线下入驻约一万家网点 去年体量已经达6亿元 [4] 交易战略动因与协同效应 - 此次收购是依依股份的一次大胆跨界 意味着公司即将通过资本运作入局宠物食品赛道 [3] - 高爷家所处的宠物主粮品类是宠物食品领域增长最快的赛道之一 [3] - 2024年在宠物犬猫消费结构中主粮占35.7% 是绝对的第一大消费支出方向 主粮具有更高的用户黏性和品牌忠诚度 毛利率也较高 [4] - 高爷家所拥有的电商渠道优势或许能给依依股份自主品牌的建设提供一定帮助 而依依股份的资金与规模优势也能够为高爷家提供支持 两者牵手或能实现1+1>2的效果 [4] - 依依股份董事长高福忠曾透露未来三年要将营收结构从卫生用品单极驱动 转变为用品+食品的双轮驱动 [5] - 收购高爷家将有利于依依股份进一步完善自有品牌矩阵 [5] 依依股份近期业绩表现 - 得益于海外需求提高等因素 依依股份在24年实现了108.34%的净利润增长以及34.41%的营收增长 [5] - 25年上半年 其营收为8.88亿元 同比增速放缓到9.34% 利润为1.02亿元 增速降至7.37% [5] - 25年二季度的业绩甚至略有衰退 公司产品毛利率仅有18.97% 在同类型宠物用品企业中相对较低 [5] 市场反应与行业趋势 - 在公告停牌的前一个交易日 依依股份收盘保持涨停 公告当日股价上涨1.54% 报收34.85元每股 [6] - 截至10月13日收盘 依依股份今年累计已上涨118.91% [6] - 宠物行业巨头们正在"加速整合" 整个赛道朝着品牌化 资本化 标准化的方向发展 [6] - 今年5月 天元宠物宣布拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权 后者2024年前11个月营收达19.21亿元 净利润6237.76万元 [6]