公司近期动态与产品发布 - 公司于1月18日在北京举办“寻迹而来·鲜活盛典”，发布“新一代更适合”战略下的两款新品：迹萃和启萃，并宣布新晋品牌大使暨鲜活寻迹官朱珠首次亮相 [1] - 活动现场，品牌大使奚梦瑶、明星妈妈苗苗、中国珠宝设计师孙何方及星妈会众多宝妈参与，分享了对新品及“鲜活营养”理念的认可 [1] - 盛典的一大热点环节是“星妈talk”，奚梦瑶、朱珠、苗苗与数十名宝妈共话宝宝口粮的“鲜活密码”，双萃产品原点用户的真实喂养反馈成为理念的实例证明 [17] 行业技术革新与标准定义 - 公司在盛典上推出全球首个奶粉新鲜原料溯源系统，用户通过扫描产品二维码，可追溯乳清蛋白、乳铁蛋白等核心原料的生产信息 [6] - 该系统的上线标志着中国婴配粉行业鲜活标准的再次升级，意味着行业第三次“新鲜革命”的开始 [7] - 公司宣布率先实现新鲜原料自产、可追溯，使“原料新鲜”正式成为奶粉新鲜度的核心评价维度，重新定义了行业“鲜活”标准 [3] 公司发展历程与产业布局 - 2006年，公司率先自建牧场，打造全产业链自控模式，从奶源端解决“新鲜”源头问题，为国产奶粉企业打造了先行范式 [10] - 2018年，公司携手中国标准化研究院，建立以“新鲜生牛乳一次成粉”技术为核心的奶粉生产标准，并推动其成为国产奶粉标配，实现行业新鲜品质标准的第二次升级 [10] - 如今，在核心原材料供应链自主可控的支撑下，公司上线行业首个奶粉新鲜原料溯源系统，再次重构行业“鲜活”标准，推动行业供应链向更透明、更高标准发展 [10] 新品核心技术优势 - 新品迹萃和启萃率先全面应用公司的新鲜原料溯源系统，并采用自产鲜活原料，实现新鲜度提升至少23倍 [12] - 以关键原料乳清蛋白粉为例，公司通过“原生牛乳鲜萃提取”工艺，自产的膜分离乳清蛋白从生牛乳提取到应用于奶粉的整个周期不超过30天，新鲜度是传统进口原料的23倍 [10] - 迹萃添加顶配活性乳铁蛋白、8重HMOs、中国专利母源自护营养群，主打“非凡母源自护”；启萃则添加顶配含量的新一代Sn-2DHA及中国专利脑营养组合，实证提升宝宝睡眠质量 [12] - 两款新品遵循“先临床，再上市”准则，上市前采用证据链最高级别的RCT随机对照试验，确保结论经得起严格审视 [12] - 迹萃和启萃实现了中国奶源、中国原料、中国技术、中国配方全链路自主可控 [12] 公司科研基础与行业地位 - 公司深耕中国母乳研究六十四年，先后承接“863”、“十二五”、“十四五”等国家级科研项目 [19] - 公司已联合7国20余顶级科研院校、机构，建成国内最大的母乳数据库，覆盖10个不同饮食文化区，收集了超过2500个母婴队列、20000+份母乳样本 [19] - 权威机构认证显示，公司包揽中国母乳研究成果第一、中国婴幼儿配方奶粉专利数第一、中国母源配方营养第一品牌三大“第一”荣誉 [19] - 历时三年的RCT随机对照实验显示，在关键的生长、自护与脑发育等指标上，喂养迹萃与启萃的宝宝无限贴近母乳喂养效果 [21] 品牌合作与市场沟通 - 新晋品牌大使朱珠以《聚光灯下，我们都选择了全程可见》为主题分享，表示选择公司是因为其能够把每一步都摊开，让每一份新鲜都有迹可循 [13] - 品牌大使奚梦瑶分享合作感受，称打动她的是公司在科研、奶源、原料和安全上实实在在的长期投入，并认可“新鲜原料溯源系统”让原料真实看得见，让妈妈更放心 [15] - 奚梦瑶表示，合作两年来见证了公司从持续领先到开创引领 [15] 战略意义与行业影响 - 迹萃和启萃承载公司“新一代更适合”战略，以“中国母乳研究+鲜萃活性科技+临床喂养验证”闭环，将行业竞争从表层的“配方内卷”升维至深层的“鲜活原料体系”与“产品功效验证” [22] - 率先应用新鲜原料溯源系统的迹萃和启萃将为家长未来选购奶粉提供全新标准——不只生牛乳新鲜，更要营养原料新鲜 [22] - 公司正以科研实力、全产业链掌控力和持续创新的产品力，引领中国婴幼儿奶粉行业步入以“新鲜营养”为核心竞争力的崭新时代 [22]

公司概况与市场地位 - 公司是中国综合性乳制品企业中排名第三的企业，稳居第一梯队，仅次于伊利和蒙牛 [1] - 在高端鲜奶等部分细分领域中，公司甚至实现了对行业龙头的超越 [1] - 公司于2025年1月19日向港交所递交主板上市申请 [1] 财务表现与增长 - 集团总收入从2023年的175亿元增长至2024年的198亿元，2025年1月—9月达151亿元，保持稳健增长 [2] - 经调整净利润从2023年的6亿元增长至2024年的11.6亿元，至2025年1月—9月的9.4亿元 [2] - 经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2% [2] - 盈利能力提升得益于全产业链一体化运营、低温液奶产品占比提升和数字化驱动运营效率改善 [2] 行业市场与增长潜力 - 2024年中国乳制品市场规模达6535亿元，但人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一 [2] - 低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8% [2] - 公司通过预先布局并长期坚守低温液奶市场，已抢占增长趋势 [2] 核心产品与品牌优势 - 在鲜奶市场，公司“悦鲜活”品牌在2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24% [3] - 在低温酸奶市场，公司“简醇”品牌凭借“零蔗糖”定位，成为中国低温酸奶第一品牌 [3] - 公司侧重于在优势品类上建立深度壁垒，通过技术创新和精准定位实现差异化竞争 [4] - “优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉、“简醇”风味发酵乳经评定达到国际领先水平 [6] - 公司奶粉自2014年上市以来，在2020年至2024年连续五年为本土前三大婴幼儿配方奶粉生产商 [6] 全产业链与核心竞争力 - 公司核心竞争力根植于涵盖牧业、研发与产品创新、生产及分销渠道的一体化运营模式 [5] - 截至2025年9月30日，公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [5] - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [5] - 高奶源自给率从根本上保障了产品品质安全，构筑起品质护城河 [5] 研发创新实力 - 公司建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作 [6] - 研发覆盖基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学功能验证、产品配方及生产工艺优化等前沿领域 [6] - 深厚的研发积淀建立起公司持续成功培育明星大单品的体系化能力 [6] 市场渠道与布局 - 销售网络已覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77% [7] - 在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长 [7] - 通过收购“银桥”、“来思尔”等区域品牌以加强在西北、西南等重要市场的布局 [7] - 与超过5500家经销商保持长期稳定的合作关系 [7] - 产品已覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端 [7] - “悦鲜活”等产品已成功进入中国香港、中国澳门市场，未来有望辐射东南亚等国际市场 [7] 上市募资用途与战略 - 赴港上市旨在以香港市场作为国际化战略的“桥头堡”和“品质通行证” [8] - 募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等 [8] - 通过资本市场力量，为全国性的产能扩张、产品结构调整以及国际化战略提供资金支持 [8]

公司概况与市场地位 - 公司是中国综合性乳制品企业，按2024年中国市场零售额计排名第三，稳居第一梯队，仅次于伊利和蒙牛 [1] - 在高端鲜奶等部分细分领域中，公司甚至实现了对行业龙头的超越 [1] - 公司已成长为涵盖婴幼儿奶粉、低温鲜奶、常温液态奶、奶酪等多个领域的综合性乳制品企业 [7] 财务表现与增长动力 - 集团总收入从2023年的175亿元增长至2024年的198亿元，2025年1月-9月达151亿元，保持收入稳健增长 [4] - 经调整净利润从2023年的6亿元增长至2024年的11.6亿元，至2025年1月—9月的9.4亿元 [4] - 经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2% [4] - 盈利能力提升得益于全产业链一体化运营、低温液奶产品占比提升和数字化驱动运营效率改善 [4] - 低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8%，是结构性增长的主航道，公司已预先布局并长期坚守这一市场 [4][5] 核心产品与市场表现 - 在鲜奶市场，公司“悦鲜活”品牌在2024年强势登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24% [5] - 在低温酸奶市场，公司“简醇”品牌凭借“零蔗糖”精准定位，成为中国低温酸奶第一品牌 [5] - 公司奶粉自2014年上市以来，在2020年至2024年连续五年为本土前三大婴幼儿配方奶粉生产商 [8] - “优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉、简醇风味发酵乳经中国食品科学技术学会评定达到国际领先水平 [7] 核心竞争力与产业链布局 - 核心竞争力根植于涵盖牧业、研发与产品创新、生产及分销渠道的一体化运营模式 [7] - 截至2025年9月30日，公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [7] - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [7] - 建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作 [7] 销售网络与市场拓展 - 销售网络已覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77% [8] - 在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长 [8] - 与超过5500家经销商保持长期稳定合作，产品覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端 [9] - 通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌以加强在西北、西南等重要市场的布局 [8] - “悦鲜活”等产品已成功进入中国香港、中国澳门市场，未来有望以港澳为桥头堡，逐步辐射东南亚等国际市场 [8] 行业背景与市场潜力 - 2024年中国乳制品市场规模达6535亿元 [4] - 中国人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一，预示了长期的增长空间 [4] 上市计划与资金用途 - 公司已向港交所递交主板上市申请 [1] - 募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等 [9] - 旨在为全国性的产能扩张、产品结构调整以及国际化战略提供资金支持，探索向更广阔的海外市场辐射 [9]

上市申请与财务表现 - 公司于2026年1月19日正式向香港联合交易所递交主板上市申请 [4] - 2023年公司净利润仅为558万元人民币，2024年净利润飙升至11.15亿元人民币，实现爆发式增长 [4] - 2025年前九个月，公司净利润达到9亿元人民币，显示持续强劲的盈利能力 [4] 业务结构与市场地位 - 低温液奶产品是公司最重要的收入来源，2025年前九个月贡献收入64.37亿元人民币，占总收入的42.5% [4] - 低温酸奶是低温液奶的核心，同期收入为41.89亿元人民币，占总收入的27.6% [4] - 奶粉业务是公司的第二增长曲线，2025年前九个月收入达33.45亿元人民币，占总收入的22.1% [4] - 以2024年中国市场零售额计，公司位列综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3% [4] 供应链与生产规模 - 截至2025年9月30日，公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂 [4] - 牧场奶牛存栏量达19.2万头，养殖规模位居全国第三 [4] - 2024年集团奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [4] 销售渠道与市场覆盖 - 公司销售网络已覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县 [4] - 覆盖全国县级行政区总数的约77% [4] - 在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长 [4] 上市募资用途 - 募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级 [5] - 资金将用于品牌营销和渠道建设 [5] - 资金将用于进一步加强研发创新、数智化等领域 [5]

公司上市与财务表现 - 君乐宝乳业集团股份有限公司于2026年1月19日正式向香港联交所递交主板上市申请 [1] - 公司总收入从2023年的人民币175亿元增长至2024年的人民币198亿元，2025年1—9月达到人民币151亿元 [1] - 经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元，2025年1—9月为人民币9.4亿元 [1] - 按2024年中国市场零售额计，公司在中国综合性乳制品企业中排名第三 [1] 核心业务与市场地位 - 低温液奶（包括鲜奶和低温酸奶）是公司业绩增长的核心引擎 [1] - 鲜奶品牌“悦鲜活”于2024年登顶中国高端鲜奶市场份额第一，市占率高达24.0% [1] - 低温酸奶品牌“简醇”凭借“零蔗糖”定位，成功开创并做大零蔗糖酸奶品类 [1] 供应链与生产布局 - 截至2025年9月30日，公司拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂 [2] - 牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三 [2] - 2024年公司奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位 [2] 销售网络与市场覆盖 - 销售网络覆盖全国31个省级行政区，渗透至约2200个区县，覆盖全国县级行政区总数的约77% [2] - 在华东、华南、华中等高消费力市场实现快速增长 [2] 行业市场前景 - 2024年中国乳制品市场规模达人民币6535亿元 [2] - 2024年中国人均乳制品年消费量仅40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一，预示长期增长空间 [2] - 低温液奶的渗透率预计将从2024年的25.3%提升至2029年的31.8%，是结构性增长的主航道 [2] 上市募集资金用途 - 募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等 [2]

新京报贝壳财经讯 1月19日，君乐宝乳业集团股份有限公司（简称"君乐宝"）正式向香港联交所递交主 板上市申请。中金公司、摩根士丹利为其联席保荐人。招股书披露，君乐宝是创新驱动、中国领先的综 合性乳制品公司。历经30年深耕，已成长为产品品类多元化、产业链一体化运营的全国性乳制品公司。 ...

**涉及的公司与行业** * 公司：蒙牛乳业 [1][4] **核心观点与论据** * 对蒙牛乳业的投资观点发生改变，认为当前进入关注区间 [1][3][4] * 当前利空因素尚未完全释放，但预计股价向下空间不大 [1][4] * 投资周期建议：以2年为持有周期可布局买入，但1年内走势仍具不确定性 [1][4] * 未来2年股价展望：保守估计有超过40%的上涨空间，乐观估计有70%的上涨空间 [4][5] * 操作策略：建议等待右侧交易信号，若第一季度出现右侧信号则加仓，并等待未来1年内确定性增强 [3][4][5] **其他重要内容** * 分析师团队在过去两年内曾两次“按手”（可能指推荐或买入）蒙牛，时间点分别为去年7月和今年2月 [2][4]

涉及的公司与行业 * 公司：君乐宝乳业集团[1] * 行业：中国乳制品行业[1] 核心观点与论据 * 君乐宝已正式启动赴港上市进程，于近期向港交所递交了上市申请[1] * 公司的联席保荐人为中金公司和摩根士丹利[1] * 根据第三方报告，按2024年中国市场零售额计，君乐宝是中国第三大综合性乳制品公司，市场份额为4.3%[1] * 公司在多个细分市场占据领先地位： * 低温液态奶市场排名第二，市场份额为14.5%[1] * 鲜奶市场排名第三，市场份额为10.6%[1] * 高端鲜奶市场排名第一，市场份额为24.0%[1] * 低温酸奶市场排名第二，市场份额为17.2%[1] * 公司旗下品牌“简醇”是低温酸奶品类的第一品牌，市场份额为7%[1]

券商评级与目标价概览 - 1月19日，券商共发布6次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为贵州茅台、中际旭创、密尔克卫，目标价涨幅分别为35.17%、31.96%、29.95% [1] - 贵州茅台获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为1860.00元 [2] - 中际旭创获得野村东方国际证券“增持”评级，最高目标价为799.00元 [2] - 密尔克卫获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为79.14元 [2] 获得券商推荐的上市公司 - 1月19日，共有17家上市公司获得券商推荐 [2] - 众生药业获得2家券商推荐，是当日获得推荐家数最多的公司 [2][3] - 内蒙华电、外服控股等公司均获得1家券商推荐 [2] 券商首次覆盖的公司 - 1月19日，券商共给出3次首次覆盖评级 [3] - 外服控股获得中银国际证券首次覆盖，给予“买入”评级 [3][4] - 千里科技获得东吴证券首次覆盖，给予“买入”评级 [3][4] - 众生药业获得国联民生证券首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][4] 各公司所属行业 - 贵州茅台属于白酒行业 [1] - 中际旭创属于通信设备行业 [1] - 密尔克卫属于物流行业 [1] - 众生药业属于中药行业 [2][3] - 外服控股属于专业服务行业 [4] - 千里科技属于摩托车及其他行业 [4]

君乐宝乳业港股上市 - 君乐宝乳业集团于2026年1月19日向港交所递交上市申请材料 [1] - 以2024年中国市场零售额计，公司位列综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3% [1] - 2024年公司实现营收198.32亿元 [1] 公司业绩预告 - **沃华医药**：披露A股首份2025年年报，实现营收8.17亿元，同比增长6.96%；归母净利润9571.53万元，同比增长162.93%；拟分红8427万元 [4] - **中国太平**：预计2025年股东应占溢利较2024年增加约215%至225%，主要因净投资业绩提升及新企业所得税税收政策的一次性影响 [24] - **翔鹭钨业**：预计2025年归母净利润为1.25亿元-1.8亿元，同比扭亏为盈，因钨金属原料价格上涨及市场供需改善 [25] - **天合光能**：预计2025年归母净亏损65亿元到75亿元，因行业供需失衡、竞争加剧及原材料成本上涨 [23] - **水井坊**：预计2025年归母净利润为3.92亿元，同比下降71%；营业收入预计为30.38亿元，同比下降42%，因行业深度调整及库存高企 [25] - **良品铺子**：预计2025年归母净利润为-1.6亿元到-1.2亿元，亏损同比扩大，因优化门店结构、产品降价及投资收益减少 [28] - **天箭科技**：预计2025年归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，可能被实施退市风险警示 [25] 公司资本运作与治理 - **江化微**：控股股东拟转让23.96%股份予上海福迅科技，总价18.48亿元，实控人将变更为上海市国资委，股票复牌 [13] - **江波龙**：完成询价转让，价格为212.09元/股，较收盘价折价36.92%，涉及1257.44万股，受让方为54名机构投资者 [22] - **中航光电**：选举李森为新任董事长，前董事长郭泽义任职超14年后离职 [16] - **中昊芯英**：招聘董秘/资本市场负责人，要求拥有港股IPO经验 [18] - **华菱线缆**：终止收购星鑫航天控制权，因部分协议条款未能达成一致 [27] - **易点天下**：因股价异常波动停牌核查结束，股票复牌 [26] 监管与市场事件 - 浙江证监局对雪球“大V”金永荣罚没8324万元，并采取3年市场禁入措施，因其操纵32只股票，交易金额合计6.3亿元 [2][8] - **\*ST奥维**：收盘总市值连续十二个交易日低于5亿元，1月19日收盘报0.89元/股，总市值3.1亿元，面临交易类强制退市风险 [21] - 广期所调整碳酸锂期货合约，自1月21日结算时起，涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13% [9] 行业与宏观政策 - 五部门联合发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，计划自2026年起遴选零碳工厂，到2027年在多个行业培育建设，2030年拓展至高载能产业 [11][14] - 北京市人社局印发《北京市机器人专业职称评价试行办法》，自2026年起实施，将于2026年7月启动首次评审 [10] - IMF发布《世界经济展望报告》更新，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年增长预期 [6] - 欧盟考虑对价值930亿欧元（1080亿美元）的美国商品加征关税，以反制特朗普政府的关税威胁 [7] - 国新办将于1月20日举行两场新闻发布会，分别由国家发展改革委和财政部介绍经济政策情况 [5] 公司诉讼与重组进展 - 粤民投关联企业与文盛资产关联主体达成和解并撤诉，同时解除了对文盛资产持有的北京汇源（“汇源果汁”品牌拥有者）60%股权对应持股平台52.47%股权的冻结 [19][24]