市场表现回顾 - 本周沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，周相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][2] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块周涨幅分别排名第13和第11位 [1][2] - 电力子板块表现分化：火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][2] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][2] 重要政策事件 - 山西省发改委发布2026年增量新能源项目机制电价竞价通知，机制电量总规模为95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时 [3] - 风电与光伏的竞价申报充足率均为120%，竞价价格区间设定在0.2元/千瓦时至0.32元/千瓦时（含税） [3] - 风电、光伏机制电价执行期限均为10年 [3] 行业专题研究 - 水价调整因程序繁琐、周期长，长期处于低水平，导致部分水务企业处于“低水价+亏损+财政补贴”状态 [4] - 2025年全国已有超过26个城市上调了水价，大部分地区倾向于同时调整居民、非居民及特种行业用水价格 [4] 公用事业投资策略 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [5] - 国家政策支持新能源发展，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源及金开新能 [5] - 装机发电量增长对冲电价压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核及电投产融 [5] - 全球降息背景下，高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [5] - 燃气领域推荐九丰能源，并基于设备制造推荐西子洁能 [5] 环保投资策略 - 水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [6] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技 [6] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业方面，2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，同比增长5%，其中第二、三产业贡献了近八成的用电增量，高端制造业和数字经济成为新的用电增长引擎 [7][8] - 燃气行业方面，受北半球寒潮影响，欧洲和亚洲天然气价格普遍上涨，主要因供暖需求上升、库存低位及供给波动 [16] - 投资分析覆盖多个子领域，包括火电、水电、核电、绿电、电源装备、气电、天然气、环保等，并推荐了相应板块的标的公司 [2][15][16][38] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：2025年用电平稳增长 三产及居民贡献增量过半 - 2025年全社会用电量达到10.4万亿千瓦时，同比增长5.0% [7] - 第一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比增长9.9%、3.7%、8.2%和6.3% [7] - 从用电增速贡献度看，第一、二、三产业和居民分别为3%、48%、31%、19%，第二、三产业合计贡献了近八成的用电增量 [7] - 12月单月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.8%，其中居民用电同比下降2.2% [7][9] - 高端制造业用电增长显著，2025年新能源车、风电设备制造领域用电量增速分别超过20%和30% [8] - 数字经济带动新增长点，互联网和相关服务业用电量同比增长超30%，充换电产业用电量增速接近50% [8] 2. 燃气：北半球寒潮来袭 欧亚气价普涨 - 截至1月16日，美国Henry Hub现货价格为$3.06/mmBtu，周度环比上涨6.77% [16][17] - 荷兰TTF现货价格为€38.10/MWh，周度环比上涨31.38%；英国NBP现货价格为100.10 pence/therm，周度环比上涨36.47% [16][17] - 东北亚LNG现货价格为$10.1/mmBtu，周度环比上涨6.32%；中国LNG全国出厂价3849元/吨，周度环比上涨1.16% [16][17] - 欧洲天然气库存位于多年低位，寒潮推高供暖需求，叠加美国LNG供给波动，导致欧洲气价大幅上涨 [16] - 美国天然气库存较近5年均值高3.4%，产量维持历史高位，价格呈低位震荡 [19][20] - 东北亚地区气温下降增加现货采购，欧洲气价上涨对全球LNG价格形成支撑 [16][33] 3. 一周行情回顾 - 本期（2026/1/12~2026/1/16）公用事业板块、电力板块、电力设备板块、环保板块相对沪深300指数跑赢，燃气板块相对跑输 [40] 4. 公司及行业动态 - 广西发布绿色矿山建设方案，目标到2028年底大中型矿山90%以上达到绿色标准 [46] - 国家能源局等印发《工业绿色微电网建设与应用指南(2026-2030年)》 [46] - 四川发布关于加强生态环境分区管控的实施意见 [46] - 河北调整2025年集中并网行动到期风电、光伏项目，调整容量为风电275.55万千瓦，光伏63.3万千瓦 [47] - 内蒙古印发单一用户绿电直连项目建设实施方案 [47] - 湖南发布零碳工厂建设方案，提出分阶段建设目标 [47][49] - 多家公司发布重要公告，包括电投产融资产重组、内蒙华电收购风电资产、京能电力发电量数据、长江电力业绩快报等 [50] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备重点公司的估值表，包含评级、收盘价、预测每股收益（EPS）、市盈率（PE）和市净率（PB）等数据 [52][53][55][56]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年度实现净利润1.89亿元至2.26亿元 [1] - 预计净利润与上年同期相比将减少约1.04亿元至1.41亿元，同比减少幅度为31.57%至42.77% [1] 业绩变动原因与公司战略 - 业绩变动主要原因是公司秉持“大思路，大发展，大智慧，大海天”战略，面对复杂严峻的外部环境和行业深度调整 [1] - 公司通过优化产业结构实现战略转型，发展潜力显著提升 [1] 业务发展与战略布局 - 报告期内，公司完成对贺利氏光伏银浆事业部的收购 [1] - 报告期内，公司完成对达州垃圾焚烧发电项目的收购 [1] - 上述收购标志着公司正式开启“环保+新能源新材料”双轮驱动发展新格局 [1] - 新业务格局为公司的业务结构优化及长远战略落地奠定坚实基础 [1]

文章核心观点 - 江苏省海安市通过系统性的质量强市战略，培育了一批以省长质量奖获奖企业为代表的质量标杆，形成了独特的“海安质量现象”，质量已成为驱动当地产业升级和高质量发展的核心动力 [1][6][7] 企业领航与质量标杆 - 江苏鹏飞集团股份有限公司凭借“双集成双一流”服务型制造质量管理模式，成为2025年南通市唯一获得江苏省省长质量奖的企业，并实现了从“产品出海”到“标准引领”的跨越 [1][2] - 江苏联发纺织股份有限公司依托国家级博士后科研工作站，以技术创新驱动质量升级，其功能性面料实现性能与绿色生产双重跃升，于2021年获得省长质量奖 [2] - 中国天楹股份有限公司在环保产业前沿，于2022年获得省长质量奖，以高标准推动行业高质量发展 [2] - 江苏铁锚玻璃科技股份有限公司在特种玻璃国产化进程中攻坚克难，于2023年获得省长质量奖 [2] - 海安市已累计获得5项江苏省省长质量奖，占南通市13家获奖企业的近四成份额，形成“海安质量现象” [1] - 获奖企业涵盖纺织、特种玻璃、环保装备、重工机械等多个赛道，共同秉持精益求精的质量理念，构筑起质量“雁阵格局” [1][2][3] 政府赋能与生态体系 - 海安市政府构建了“政策引导、平台支撑、监管创新、品牌培育、人才集聚”的“五维驱动”质量生态体系 [4] - 在品牌培育方面，海安实施“品牌梯度建设工程”，以“江苏精品”认证为抓手，2025年海安有三家公司的产品成功入选该认证名单 [4] - 海安市累计主导或参与制定各类标准511项，建成52个国家级、省级标准化试点 [5] - 政府通过打造“海安市监之窗”及“1+3+N”一站式服务模式等数字化平台，以及绘制产业质量图谱、开展质量攻关等举措，赋能企业提质增效 [5] - 海安市创新首席质量官培育路径，通过成立学会、首创情景模拟竞赛、制定地方标准等措施，为质量发展注入人才动力 [5] 产业影响与未来发展 - 质量意识已深度融入海安经济社会发展，形成了“人人关心质量、重视质量、追求质量”的浓厚氛围 [7] - 获奖企业发挥“链主”作用，带动上下游企业对标提质，形成“一家标杆引领、全产业链升级”的良性循环 [7] - 质量成为产业转型核心驱动力，助力纺织丝绸等传统产业焕新，推动环保装备、特种玻璃等新兴产业崛起 [7] - 海安市正持续深化质量强市建设，推动质量创新与产业发展、城市建设、民生改善深度融合，计划培育更多技术实力与品牌影响力兼具的质量标杆企业 [7]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 我国年用电量首次突破10万亿千瓦时，成为全球首个达到此规模的国家，标志着电力需求进入新阶段 [1][21] - 国家电网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40%，以支撑能源转型和新型电力系统构建 [2][23] - 电力结构持续优化，新能源发电量高速增长，第三产业和城乡居民生活用电是增长主要动力 [3][8][21] - 环保与公用事业板块在复杂宏观环境下，其类债属性与股息率优势凸显，短期关注循环经济与固废处理，长期关注稳健分红与成长性兼备的优质资产 [15][72][73] 根据相关目录分别进行总结 1. 我国年用电量首破十万亿度，国网“十五五”计划固定资产投资四万亿元 - 2025年全社会用电量达103,682亿千瓦时，同比增长5.24%，成为全球首个年用电量突破10万亿度的国家 [21] - 用电结构：第一产业用电1,494亿千瓦时（+9.9%），第二产业66,366亿千瓦时（+3.7%），第三产业19,942亿千瓦时（+8.2%），城乡居民生活用电15,880亿千瓦时（+6.3%） [21] - 第三产业和城乡居民生活用电对全社会用电量增长的贡献率达50%，其中充换电服务业用电增长48.8%，信息传输、软件和信息技术服务业用电增速达17.0% [8][21] - 国家电网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元，较“十四五”增长40% [2][23] - 投资目标：推动风光新能源年均新增装机约2亿千瓦，使非化石能源消费占比达25%，电能占终端能源消费比重提升至35% [2] - 电网建设重点：加快特高压外送通道建设，提升跨区输电能力30%以上；推进主配微协同的新型电网平台建设；加强配网与微电网发展；实施“人工智能+”强化电网数字化 [2][26] 2. 板块一周回顾 - 1月12日-1月16日，上证综指下跌0.45%，创业板指上涨1%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27% [9][29] - 公用事业子板块表现：火力发电上涨0.35%，水力发电下跌1.76%，风力发电上涨0.22%，光伏发电上涨4.14%，燃气下跌1.17%，热力服务上涨3.37%，电能综合服务上涨4.49% [9][31] - 环保子板块表现：固废治理下跌0.95%，水务及水治理上涨1%，大气治理下跌1.68%，环保设备上涨2.33%，环境综合治理下跌1.36% [9][31] 3. 公用事业板块要素动态 3.1. 电力板块跟踪 - **电价**： - 2026年1月，江苏集中竞价交易成交电价324.71元/MWh，环比下降4.38%，同比下降19.87% [3][39] - 2025年12月，山西省月度中长期交易综合价292.07元/MWh，环比上升1.03%，同比下降7.35% [3][39] - 2026年1月多地电网代理购电价格环比普遍下降，如江苏环比降12.99%，安徽降13.24%，广东降16.96%，山西降25.80% [41] - **发电**： - 2025年11月全国总发电量约7,792亿千瓦时，同比增加3.96%，环比下降2.62% [3][42] - 分电源发电量同比：火电-3.97%，水电+17.52%，风电+27.00%，光伏+38.12%，核电+4.10% [3][42] - 分电源发电量环比：火电-3.27%，水电-28.45%，风电+42.70%，光伏+4.57%，核电+2.92% [3][42] - **用电**： - 2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24% [3][50] - 2025年12月单月用电量达9,080亿千瓦时，同比增加22.14%，环比增加8.66% [3][50] 3.2. 水情跟踪 - 2026年1月17日，三峡水库站水位170.34米，高于2025年同期的168.70米 [10][53] - 同日，三峡入库流量7,400立方米/秒，同比上升2.78%；出库流量7,480立方米/秒，同比上升19.49% [10][53] 3.3. 动力煤价格与库存跟踪 - 动力煤价格上升：截至2026/1/14，动力煤CCI指数报704元/吨，较前一周上升10元/吨 [11][59] - 国产煤：截至2026/1/16，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报697元/吨，较前一周上升1元/吨 [11][59] - 进口煤：截至2026/1/16，广州港印尼煤（Q4200）报525.45元/吨，较前一周下降0.68元/吨；澳洲煤（Q5500）报740.51元/吨，较前一周下降6.53元/吨 [11][59] - 库存：截至2026/1/18，秦皇岛港煤炭库存566万吨，较前一周增加22万吨；截至2026/1/15，全国统调电厂煤炭库存2.3亿吨，与前一周持平 [11][65] 3.4. 天然气价格跟踪 - 截至2026/1/16，中国LNG出厂价格指数报3,849元/吨，较前一周上升0.92% [12][69] - 截至2026/1/15，中国LNG到岸价报9.95美元/百万英热，较前一周上升6.08% [12][69] 4. 配置建议 - **短期配置**： - **方向一（固废处理）**：聚焦“内部挖潜+出海”，关注【圣元环保】、【伟明环保】、【瀚蓝环境】、【旺能环境】 [15][72] - **方向二（循环经济）**：关注金属资源化等，建议关注【浙富控股】、【高能环境】、【赛恩斯】、【英科再生】、【大地海洋】 [15][72] - **长期配置**： - 关注业绩稳健、分红可观的股息率资产，建议关注水电及核电板块的【长江电力】、【华能水电】、【中国广核】、【中国核电】 [15][73]

公司业务澄清 - 公司明确表示其主营业务未涉及火箭回收拆解技术 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务包括工业危险废物和医疗废物处置服务 [1] - 公司主营业务包括废弃电器电子产品拆解服务 [1] - 公司主营业务包括报废汽车拆解服务 [1] - 公司主营业务包括废旧锂电池综合利用服务 [1]

股东减持计划 - 持股5%以上股东Victorious Joy Water Services Limited（利欣水务）计划减持不超过1,025,171股，占公司总股本的0.83% [1] - 减持方式为集中竞价交易，减持期间为2026年2月9日至2026年5月8日，减持原因为股东自身资金需求 [1][2] - 截至公告日，利欣水务持有公司股份8,675,171股，占公司总股本的7.05% [1] 公司上市与股价表现 - 公司于2020年5月8日在上交所科创板上市，发行价格为24.61元/股 [2] - 上市首日开盘报46.00元，较发行价上涨86.92%，收盘报52.30元，较发行价上涨112.52% [2] - 目前该股处于破发状态 [2] 首次公开发行与募集资金 - 公司首次公开发行新股2,569.00万股，募集资金总额为6.32亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.66亿元 [3] - 最终募集资金净额较原计划7.39亿元少1.73亿元 [3] - 发行费用总计6,617.21万元，其中支付给保荐机构招商证券的承销及保荐费用为4,804.95万元 [3] 历史分红情况 - 公司于2023年7月11日公布分红方案，方案为每10股送2股 [3] - 股权登记日为2023年7月14日，红股上市日与除权除息日为2023年7月17日 [3]

报告行业投资评级 * 报告对环保行业持积极看法，核心投资方向为循环再生与垃圾焚烧，并建议关注高股息资产 [1][4] 报告的核心观点 * 中国碳减排进入实质攻坚阶段，2026年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，各地政府将首次面临正式的碳中和目标评价考核 [4] * 欧盟碳关税已于2026年1月1日正式开征，当前欧盟ETS碳价在80-90欧元/吨，是我国当前碳价的13倍左右，将显著增加我国向欧盟出口产品的成本，从而提振国内循环减排、绿能产业需求 [4][17] * 环保板块估值正处2015年以来历史低位，但近三年涨幅位于各板块中游，且2021年下半年以来走势持续跑赢大盘 [45] 根据相关目录分别进行总结 一、2026年至今市场表现 * 2026年至今，环保板块个股表现分化，水处理、节能制造、循环再生、监测科研仪器等细分板块涨幅领先 [11][14] * 细分板块中，GF水处理、GF节能制造、GF循环再生、GF监测、科研仪器板块2026年以来涨幅分别为9.1%、9.0%、8.0%、7.8% [16] * 个股方面，通源环境、复洁科技、倍杰特等因布局液冷、绿色甲醇、矿业等第二主业，涨幅居前，分别达65%、41%、33% [11][13] 二、生物柴油领域分析 * 生物航煤（SAF）价格从高位2550美元/吨回落至2200美元/吨，但其原材料餐厨废油（UCO）价格保持坚挺，最新达1045美元/吨，较2025年初增长6.1% [4][19] * UCO与SAF价差从2025年初的790美元/吨左右扩大至最新的1150美元/吨左右 [19] * 2025年1-11月，UCO平均月度出口量22.59万吨，出口均价同比上涨21.3%至7700.24元/吨；2025年11月单月出口均价达8070.77元/吨，同比上涨28.7% [23] * 拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业（如山高环能、朗坤科技）和具备生物航煤炼化技术的加工企业将受益 [4][25] 三、双碳领域政策及事件跟踪 * 国内方面：中国城市“双碳”行动已进入实质性落实深化阶段；2026年我国首台核电机组开工建设，建成后年供工业蒸汽3250万吨，年减碳1960万吨 [27] * 国际方面：哥白尼气候服务中心数据显示，2025年是全球第三暖的一年，过去三年全球平均气温较工业化前水平高出1.5°C以上 [28] * 碳市场方面：2026年1月12日至16日，全国碳市场总成交量295.96万吨，总成交额1.99亿元；1月16日收盘价78.50元/吨，较前一周上涨3.34%；累计成交量达8.73亿吨，累计成交额582.14亿元 [31] 四、本期政策回顾 * 国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，旨在全链条加强固废治理，降低工业固废产生强度，提升资源综合利用水平 [33][41] * 湖南省印发《湖南省零碳工厂建设方案（暂行）》，提出到2027年在重点行业培育首批零碳工厂 [33][41] * 四川、江苏、宁夏等地也发布了涉及生态环境分区管控、污水处理低碳评估、生态环境保护治理等方面的政策 [34][41] 五、环保行业个股及板块行情 * 重点公司公告：东江环保预计2025年归母净利润亏损10.5至13.5亿元；中原环保拟收购格沃公司及新泓公司100%股权以强化产业链协同；盈峰环境完成发行10亿元可交换债 [42] * 板块行情：截至2026年1月16日，环保指数相对沪深300指数涨幅低17.14个百分点，但近三年涨幅为57.82%，位于各板块中游；当前板块PE-TTM为22.45倍，处于2019年以来较低水平 [45] * 近期细分板块表现：节能制造、监测及科研仪器、水处理板块在2026年1月12日至16日期间涨幅靠前，分别为4.57%、1.66%、1.63% [49] 六、重点公司估值与建议关注 * 报告列出了瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、海螺创业等16家重点公司的估值数据，所有公司最新评级均为“买入” [5] * 建议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链，包括再生资源（英科再生、朗坤科技、山高环能、卓越新能）、回收体系（大地海洋、中再资环）、绿色蒸汽（瀚蓝环境、光大环境）、绿色甲醇（中国天楹、华光环能、复洁环保）等 [4][17] * 高股息资产方面，建议关注瀚蓝环境、上海实业控股、创业环保、光大环境、海螺创业等公司 [4] * 生物柴油领域，建议关注拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业山高环能、朗坤科技以及瀚蓝环境、光大环境等 [4]

此次政策包以"减负、增效、赋能"为导向，聚焦企业关切精准发力。在审批服务上，持续深化生态 环境"一网通办"，深化园区规划环评与项目环评联动改革，扩大告知承诺和"两证合一"改革成效，对不 新增排污的装备更新、清洁原料替代项目免重新环评，切实为企业做"减法"。在项目服务上，依托"镇 合意·生态行"行动党支部，为重大项目开辟环评绿色通道，实行清单化管理、专班化推进和上门服务， 让服务做"加法"。 在要素保障方面，政策包明确优先保障省市重点民企项目总量指标，推进指标统筹和激励机制；同 步加强建设用地、固废收集处置等保障，助力项目顺利落地。在监管执法上，推行"双随机、一公 开"和"综合查一次"，扩大轻微违法免罚范围，实施执法观察期制度，对正面清单企业优先采用非现场 检查，既守牢底线，也释放发展空间。 以生态之笔，绘营商画卷。近日，市生态环境局正式发布生态环境领域优化营商环境15条具体举 措，围绕审批提效、要素保障、执法监管、资金金融等关键环节，形成覆盖企业发展全链条、项目建设 全周期的"政策包"，以更优生态服务护航高质量发展。 此外，政策包还强化资金和金融支持，通过环保专项资金辅导、绿色信贷推广，引导社会资本投向 绿色 ...

招聘活动概览 - 成都市属国有企业启动2026年首轮集中招聘 涉及成都银行、成都轨道集团、成都环境集团等10家国企 [1] - 招聘活动推出30余个优质岗位 计划招录总人数近50人 单个岗位招录人数在1至6人之间 [1] - 招聘企业覆盖金融服务、城市基建、生态环保、公共交通等关键领域 均为支撑城市功能运转与推动产业升级的核心力量 [1] 岗位结构与专业方向 - 技术类岗位是本次招聘主力 占比超过70% 覆盖数字经济、人工智能、智能制造等前沿领域 [1][2] - 具体技术岗位需求包括：锦泰保险公司数据工程师岗位参与大模型应用技术探索 成都公交集团智能网联类岗位聚焦计算机与电子信息专业 成都城投集团软件运维与感知设备工程岗位需掌握云计算与物联网技术 [2] - 岗位布局同时覆盖先进制造与现代服务业 例如成都兴城集团推出生物医药相关的生产技术岗与研发分析岗 [2] - 生态环保领域设有专门岗位 如成都环境集团智慧环境部部长岗位 要求主导数字孪生、大数据分析等技术在环保领域的应用 [2] 招聘对象与资格要求 - 招聘岗位的学历要求覆盖范围广泛 从专科至硕士研究生 [1][3] - 招聘既面向拥有5年以上大型企业工作经验的行业精英 也为2026年应届毕业生预留了多个岗位 部分岗位资格可放宽至择业期内未就业人员 [3]