纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：纺织服装行业 - **公司**：华利、申洲国际、鲁泰、金苑国际、健盛集团、华立集团、百隆、莱奕、玉琪、志强、深州、华丽、耐克 纪要提到的核心观点和论据 - **关税政策变化**：特朗普宣布与越南达成协议，将之前 46%的高额关税降至 20%，降幅达 26%；若存在转运情况，将加征 40%的惩罚性关税；柬埔寨从之前高额对等关税下降 13 个百分点至 36%[6] - **原产国判定标准**：美国海关对纺织服装产品原产国判定依据核心工序，如窗帘染色印花、服装裁剪缝制等；遵循实质性转变原则，不同商品有特殊细则，纺织服装类产品遵循五步原则[3][4][7] - **越南优势**：20%的关税相比其他以纺织服装产品为主出口的国家优惠；从过往转运判定来看，布局越南的龙头企业不存在显著风险，是布局越南核心龙头企业较好的机会[5] - **东南亚原材料依赖度**：东南亚各国纺织品制造业对进口原材料依赖度较高，越南、柬埔寨及印尼面料进口依赖度均超过 70%；华利部分自主供应，高端合成材料仍需进口；申洲国际高度本地化，自给率极高[13][14] - **东南亚产能分布**：东南亚成衣产能大于面料产能，部分面料依赖中国自有产能或本地采购；鲁泰服装产能境外占比 70%，面料国内占比 70%；金苑国际裁剪缝制 100%本地化，但面料自给率仅 10%，计划加大面料产能投资[15] - **关税政策影响**：特朗普政府暂缓令推迟到 8 月 1 日之前仍存在不确定性，一些国家与美国尚未达成一致关税协议；越南生产占比较高的公司风险相对较低；大多数纺织企业已实现核心工序本地化，不受转运惩罚性关税影响[16][17] - **低关税风险企业特征**：对美出口敞口较低；净利率和盈利能力强；生产基地中越南占比较高；实现核心工序 100%本地化；品牌利润率可能见底回升，龙头供应商有望获得更多订单[18] - **投资建议**：关注深州和华丽等大型供应商；关注对美出口敞口小、净利率高、核心工序本地化、越南生产基地占比高的龙头企业；关注耐克业绩向好预期利好的相关优质房企龙头[3][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 7 月 2 日越南关税条件更新后，美股中耐克等在越南有较大供应链布局的品牌股价明显上涨；7 月 7 日印尼等国家关税条件再次更新后，这些品牌股价有所回跌[2] - 2022 年越南纺织品与制鞋业自给率仅约 40%-45%；2024 年华利所需原材料中超过 50%来自当地采购，中国供应比例降至 30%[13][14] - 健盛集团袜子中国和越南生产比例为 3:7，无缝制品中国占 50%以上，越南约 40%[15]

公司创新战略 - 公司以创新为驱动构建系统性工程 深度整合产业链资源并布局AI等前沿领域 实现科技创新与产业创新的深度融合 [2] - 公司拥有128项舒适专利 主导或参与制定1项国家标准 4项行业标准 5项团体标准 推动行业向高端化智能化发展 [4] - 公司创新体系支撑高质量发展 通过基础研究突破在市场竞争中占据高地 成为品牌增长的核心力量 [4] 产品技术突破 - 公司推出"0感舒适衬衫"解决传统衬衫痛点 获得5国6项国际大奖并热销200万件 成为现象级单品 [5] - 产品采用HeiQ智能控温高分子技术 实现面料±2℃智能温控 根据温度自动调节透气与锁温功能 [7] - 0感衬衫3.0版本创新Flexpand版型系统 五大部位自由度设计动态贴合人体工学 面料柔软度提升38%达到丝绸级触感 [7] 行业影响 - 公司通过创新实践为区域和行业转型升级树立标杆 响应长三角一体化论坛增强创新活力的号召 [1] - 公司以创新驱动打破服装行业同质化竞争困局 通过颠覆性产品重绘行业未来发展蓝图 [9]

政策背景与现状 - 中国资本市场加速融入全球ESG治理体系，上交所出台《推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案》以响应证监会政策要求并提升A股国际竞争力 [1] - 截至2024年底，342家沪市公司纳入MSCI ESG评级，8家获AAA级，52家进入AAA-A梯队 2025年中证ESG评级显示22%公司等级提升，超七成达AAA-BB级 [1] - 结构性矛盾突出：国际领先梯队数量不足，气候披露、供应链管理等指标落后于国际标杆，评级方法论适配性与数据可靠性待解决 [1] 政策核心举措 - 构建"指标-披露-管理"逻辑链，制定分行业评级指南，针对碳排放核算、员工发展等关键议题提供治理架构设计模板与披露范例 [3] - 建立上市公司与评级机构常态化对话机制，支持企业参与评级方法论修订，推动评级标准与A股信息披露制度兼容 [4] - 推行"财务重要性"披露原则，要求企业按"目标-策略-行动-成效"框架揭示ESG议题对财务表现的影响 [5] 行业实践与标杆建设 - 编制分行业ESG实践白皮书，涵盖新能源行业气候韧性设计、医药行业患者权益保护等典型场景 [6] - 组织头部企业开展"评级提升工作坊"，针对纺织业水资源管理、金融业ESG风险管理等共性难题提供全流程解决方案 [6] - 某中型制造企业通过预评级发现"职业健康安全"指标短板，半年内整改后成功纳入MSCI评级体系 [9] 金融生态与资源配置 - 2025年沪市ESG主题基金规模同比增长40%，中证ESG AAA级公司股权融资成本较BBB级低80BP [8] - 推动银行设立"ESG绩效挂钩贷款"，债券市场发行可持续发展挂钩债券（SLB），基金公司开发ESG主题ETF [8] - 预计2026年沪市AAA-A级公司数量翻倍，ESG指数基金规模突破万亿 [12] 企业价值创造模式 - 某钢铁企业通过ESG评级提升获得绿色债券低成本融资，推动生产工艺低碳改造，实现环保投入与经济效益协同增长 [11] - 推动上市公司从"被动披露"转向"主动管理"，倒逼环境治理升级、社会责任强化、治理结构优化 [11] - 将党建融入公司治理、乡村振兴纳入社会责任范畴，形成"中国特色"ESG实践 [13] 政策长期影响 - 推动资本市场从短期逐利向长期价值投资转变，构建"评级提升—价值创造—投资关注"良性循环 [10] - 增强A股市场在全球ESG投资体系中的话语权，为国际ESG治理规则贡献中国智慧 [13] - 实现企业价值、投资者回报与社会福祉多元共赢，为全球可持续金融发展树立新标杆 [14]

业绩表现 - 2025年上半年预计实现净利润3 5亿元—4 1亿元 同比增长50 21%—75 97% 扣非净利润3 23亿元—3 83亿元 同比增长201 87%—257 94% [1][2] - 2024年营业收入79 41亿元 同比增长14 86% 净利润4 1亿元 同比下降18 62% 扣非净利润2 2亿元 同比大增1128 03% [3] - 2024年越南百隆完成营业收入59 97亿元 同比增长13 03% 实现净利润5 04亿元 同比增长299 91% [7] 产能与布局 - 越南子公司产能占公司全部产能约77% 产能达126万纱锭 [1][6] - 2024年境外营收54 25亿元 营收占比68 32% [1][7] - 国内以购买国产棉 进口棉为主 越南工厂全部采购国际市场棉花 并适时以期货棉作为补充 [3] 经营模式与客户 - 形成"小批量 多品种 快速反应"经营模式 提供全系列 多品种色纺纱线 [6] - 终端客户包括李宁 安踏 特步 361度等国内品牌 以及耐克 PUMA 阿迪达斯 H&M等国际品牌 [6] - 2024年销售坯纱实现销售收入32 71亿元 [7] 行业与原材料 - 原材料约占营业成本的70% 其中棉花占比最高 [3] - 2022年投资棉花期货大赚7 77亿元 2023年投资收益1 27亿元 2024年降低至7671 52万元 [4] - 存货周转天数由2023年286 5天下降至2024年225 9天 存货周转率由1 26次增长至1 59次 [7]

行业转型方向 - 纺织行业正处在变轨、转型的重要关口，高耗能、高污染的生产方式面临淘汰，数字技术与纺织工业深度融合推动产业链向智能化、高端化跃迁成为新的发展方向 [1] 公司智能化升级 - 公司投资近4.4亿元打造先进的智能生产车间，构建工业互联网平台，实现设备、系统、数据的高度互联 [1] - 智能工厂采用432台（套）数字化设备、41台各类机器人和32公里智能化传输生产线，实现生产过程的高度自动化与智能化 [2] - 自动换筒、换卷、运输、成包及在线监测等新技术的应用，将万锭用工从55人缩减到13人，生产效率提高近30%，单位能耗同比下降17%以上，加工成本同比下降近33% [1] 技术创新与研发成果 - 公司自主打造5G全链接工厂、全流程标识解析、全面移动式管理三大应用场景，实现全流程柔性智能运输和产品质量精准追溯 [2] - 研发团队通过反复试验成功开发出强力达标、条干均匀的香蕉纤维混纺纱，产品获评"中国纤维流行趋势优秀产品" [2] - 旗下公司研发出悦聚纺——抑菌防螨消臭纱线、零碳系列、可再生系列、抗菌防螨等功能性产品，以及高支高密素色面料和"零硅生态物理染整工艺"面料 [3] 未来发展方向 - 公司将进一步构建协同创新体系，强化技术优势和核心竞争力，结合市场与社会资源优势，继续开发具有长远性、竞争性的新产品 [3]

绿色低碳发展 - 绿色低碳发展已成为经济转型的主旋律，赛得利(南通)纤维有限公司通过创新绿色科技重塑纺织业可持续发展新范式 [1] - 公司作为金鹰集团核心生产基地，采用全球领先的闭环生产工艺，打造从原料到成品的全链条绿色解决方案 [1] 全球布局与可持续管理 - 金鹰集团资产超350亿美元，业务遍布6个国家，旗下赛得利集团在中国拥有15家工厂，纤维素纤维产能稳居全球前列 [2] - 公司在印尼和巴西拥有可持续管理的林地，每天种植高达150万棵树，木材通过自有物流网络运送到生产线 [2] 莱赛尔纤维的环保特性 - 莱赛尔纤维被誉为"绿色纤维"，兼具棉的透气、丝的光泽和涤纶的强度，是高端服装和家纺的理想选择 [3] - 采用闭环生产工艺，生产溶剂回收率达99.7%，纤维可在28天内完成生物降解，缓解微塑料污染 [3] - 纤维原料来自国际认证的种植林，干湿强度高、疵点少、性能稳定均一 [3] 绿色智造与技术创新 - 园区铺设分布式光伏项目，年发电量达2100万千瓦时，配合全太阳能路灯系统构建清洁能源体系 [4] - 一期年产10万吨的新溶剂法纤维素纤维项目从破土动工到第一批产品下线仅用15个月 [4] - 公司拥有14项专利，参与95次招投标并取得12项行政许可，技术突破如"逆流再生离子交换器"提升设备效率20% [4] 企业文化与社会责任 - 员工积极参与植树节和净滩活动，践行"工业与自然和谐共生"理念 [5] - 集团创始人陈江和累计在华捐赠超5亿元，支持教育、乡村振兴等公益事业 [5] 未来展望 - 公司将在"双碳"目标指引下扩大规模，深耕绿色发展，巩固行业环保标杆地位 [6] - 致力于满足市场对可持续产品的需求，为纺织业注入绿色生命力 [6]

关税政策冲击 - 美国总统特朗普宣布对越南所有对美出口商品征收至少20%关税，转运商品税率高达40%，远超谈判预期的10-15% [1][3] - 4月拟定的46%惩罚性关税经谈判降至20%，但叠加"最惠国待遇"后实际税率更高 [3] - 晶澳太阳能越南工厂的太阳能组件面临120%关税，几乎丧失竞争力 [4] 越南经济数据与应对策略 - 2024年越南对美贸易顺差达1235亿美元，占其总出口30%以上 [5] - 计算机、电子元件等主力产品对美出口同比激增57.6%，但20%关税将侵蚀企业15-20%利润 [5] - 越南盾汇率暴跌至历史低点，胡志明股市单周蒸发660亿美元市值 [5] - 通过"抢出口"策略实现过渡期对美出口激增57.6%，但长期需依赖技术升级和供应链自主化 [6] 行业影响与企业动态 - 电子制造业逆势增长36.2%，计算机及电子元件出口占总出口21%，三星、英特尔加速布局越南半导体产线 [12] - 纺织业80%原材料依赖中国，美国要求越南降低该比例并开放汽车、半导体市场 [13] - 部分企业选择分摊关税成本（如中国纸板厂），部分产能转移至柬埔寨、老挝 [4][15] 贸易多元化与产业升级 - 对欧盟出口同比增长32%，对印度出口增长18%，RCEP框架贸易额占比提升至45% [12] - 虾类出口成功抢占中国市场，2025年对华龙虾出口量同比暴涨8倍 [12] - 推动"工业4.0"计划，目标2030年前将电子制造业附加值提升至40% [15] 全球供应链重构 - 中国对越出口中70%为支持越南制造业的原材料，仅3%用于"转运"规避关税 [7] - 越南拟三年内将中国原材料依赖度降至50%以下，加大本土零部件采购 [15] - 东盟10国联合谴责美国关税扰乱区域供应链，呼吁WTO集体维权 [14] 法律与技术反制 - 越南启动WTO诉讼程序指控美国违反非歧视原则，联合12国提交申诉 [15] - 政府拟拨50亿美元专项基金用于出口补贴，但可能加剧财政赤字 [9] - 货币贬值（如越南盾再贬10%）或成对冲关税手段 [9]

业绩预增 - 公司预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元至4.1亿元，同比增长50.21%至75.97% [1] - 预计实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3.23亿元至3.83亿元，同比增长201.87%到257.94% [1] - 业绩预增主要由于上半年以来国内及海外市场订单饱满，整体产能利用率提升，主营业务利润增加 [1] 行业地位与竞争力 - 公司在纺织行业复苏步伐不一的背景下，业绩表现明显高于行业平均水平，体现出其作为色纺纱龙头的综合竞争力 [1] - 公司在产能利用和运营效率方面持续优化，制造端保持稳定输出 [1] - 产品结构不断升级，带动平均售价提升 [1] 产能布局 - 公司早在2013年便启动越南布局，目前已在越南建成多个生产基地 [1] - 截至2024年底，公司在越南拥有约126万锭的纺纱产能，占公司全部产能约77% [1] - 越南工厂2024年全年实现营业收入59.97亿元，同比增长13.03%，净利润达5.04亿元，同比增长299.91% [2] 成本控制与绿色制造 - 越南工厂完成锅炉系统生物质燃料改造，大幅降低了能源成本 [2] - 国内基地同步推进节能设备升级与清洁染整工艺应用，绿色制造水平得以提升 [2] - 公司持续在越南推进智能化与绿色制造改造，强化了对国际品牌ESG要求的响应能力 [2] 海外扩张 - 公司计划以自有资金继续投入百隆（越南）有限公司39万锭纱线剩余扩产项目，有序推进新产能建设进度 [2] - 越南基地已由传统的"成本洼地"转化为企业面向全球市场的"效率高地"和"交付中枢" [2] - 越南自贸协定网络提升了出口通畅性 [2] 研发投入与产品创新 - 公司2024年研发支出达1.12亿元，聚焦柔性纺纱、一体化加工、AI智配染色等方向 [3] - 仿山羊绒花纱、功能纤维变相染色等创新成果加快落地，产品触感与性能表现进一步提升 [3] - 公司发布2025春夏与秋冬流行色卡，强化在色彩趋势与消费共情层面的市场引导力 [3] 未来展望 - 公司将持续以创新研发赋能主业，推进智能制造与绿色生产 [3] - 公司将拓展多元市场，以更优产品服务更多客户，提升市场份额 [3]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损7,800万元至10,750万元，较上年同期亏损4,669.52万元增加67.04%-130.22% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损7,700万元至10,650万元，较上年同期亏损4,593.07万元增加67.64%-131.87% [1] - 基本每股收益预计亏损0.30元/股至0.41元/股，上年同期亏损0.18元/股 [1] 业绩变动原因 - 亏损主要由于计提折旧、减值等非现金支出压低账面利润 [1] - 美国关税政策及供应链转移导致消费市场需求低迷 [1] - 终端价格竞争力削弱导致订单量未达预期 [1] - 营业收入及利润较上年同期有所降低 [1] 财务数据说明 - 本期业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [1] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [2]

市场表现 - 上证指数收盘报3519.65点，涨0.27%，成交额6231.02亿元；深证成指报10684.52点，跌0.11%，成交额8356.48亿元；创业板指报2197.07点，跌0.45%，成交额3872.8亿元；科创50指数报992.39点，跌0.21%，成交额229.22亿元 [1] - 沪深两市合计成交14587.5亿元，较上一交易日减少2533.83亿元 [1] - 沪深两市合计3019只个股上涨，1967只个股下跌，平盘个股154只，停牌个股10只 [2] - 72只个股涨停，20只个股跌停 [2] 行业与概念表现 - 机械设备、公用事业、石油石化、纺织服饰、化工、有色金属、医药生物、建筑材料等行业涨幅靠前 [2] - PEEK材料、人形机器人、发电机、地热能、有机硅、超超临界发电、高压快充、创新药、工业母机等概念走势活跃 [2] - 房地产、传媒、证券、教育、保险、商贸零售等行业跌幅居前 [2] - 券商、财税数字化、短剧互动游戏、盲盒经济、智谱AI、跨境支付等概念走势较弱 [2] - 涨停个股主要集中在机械设备、医药生物、公用事业、电力设备、化工等行业 [2] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出265.76亿元，创业板主力资金净流出121.12亿元，沪深300成份股主力资金净流出63.66亿元，科创板主力资金净流出0.09亿元 [4] - 机械设备、家用电器、煤炭、石油石化4个行业主力资金呈现净流入，净流入金额分别为3.94亿元、1.17亿元、0.38亿元、0.37亿元 [4] - 计算机行业主力资金净流出最多，净流出金额为72.72亿元；非银金融、有色金属、传媒、电子、通信、国防军工等行业主力资金净流出靠前 [4] - 37股获主力资金净流入超1亿元，中际旭创主力资金净流入最多，净流入金额为4.97亿元 [6] - 92股被主力资金净卖出超1亿元，比亚迪主力资金净流出最多，净流出金额为13.08亿元 [8] 龙虎榜数据 - 机构席位资金合计净买入约3389.2万元，净买入的个股17只，净卖出的个股14只 [10] - 襄阳轴承获机构净买入最多，净买入金额约1.11亿元；思源电气被机构净卖出最多，净卖出金额约1.63亿元 [10] ETF表现 - 500质量成长ETF近五日涨跌1.72%，市盈率16.36倍，最新份额为5.0亿份，减少了1100.0万份，主力资金净流入11.8万元 [12]