业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-12,800万元至-17,800万元 [2][4] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-11,800万元至-16,800万元 [2][4] - 公司预计2025年度实现营业收入15,000万元至20,000万元，扣除与主营业务无关的收入后仍为15,000万元至20,000万元 [2][4] 与上年同期业绩对比 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-11,644.17万元，2025年预亏幅度同比扩大 [6] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6,126.20万元，2025年预亏幅度同比显著扩大 [6] - 2024年度实现营业收入30,847.69万元，2025年预计营业收入同比大幅下降约35.2%至51.4% [4][7] 业绩预亏主要原因 - 纺织服装行业竞争激烈，公司下游经销商经营环境恶化 [8] - 公司应收账款账龄变长或发生坏账，计提了信用减值损失 [8] - 库存积压导致公司计提了存货跌价准备 [8] 可能被实施退市风险警示 - 因预计2025年净利润为负且扣除特定收入后的营业收入低于3亿元，公司股票可能被实施退市风险警示（*ST） [11][12] - 若经审计后触及退市风险警示情形，公司股票将在2025年年报披露日起停牌，并在停牌后5个交易日内被实施退市风险警示 [14] - 本次公告为第1次风险提示公告，在2025年年报披露前预计还将披露2次风险提示公告 [15] 其他相关事项 - 本次业绩预告数据为公司财务部门初步测算，尚未经审计 [5] - 公司《2025年年度报告》预约披露时间为2026年4月30日 [16]

公司公告核心内容 - 物产金轮于1月28日发布关于审计机构人员变更的公告 [2] 审计机构变更详情 - 公司2025年度审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙） [2] - 变更内容为项目质量复核人由尉建清变更为余芳芳 [2] - 此次变更是因审计机构工作安排调整 [2] 变更影响说明 - 变更自公告日起生效 [2] - 此次人员变更不影响公司年度财报及内控审计工作 [2]

千亿县数量与分布 - 全国GDP千亿县数量在去年迎来大扩容，多个县域跻身千亿县行列 [1] - 中西部地区千亿县加速涌现，成为县域经济发展的亮点，例如湖北省在“十四五”期间新增仙桃、潜江、宜都、大冶4个千亿县 [3] 新晋千亿县案例与驱动因素 - **福建省安溪县**：2025年GDP首次突破千亿大关，已形成以茶业为核心（综合产值460.5亿元）的现代化产业体系 [1] - **广东省博罗县**：2025年生产总值超千亿元，坚持制造业当家，形成了八个百亿级产业集群，2025年规上工业企业达1407家 [1] - **浙江省嘉善县**：2025年GDP可比增长5.8%，总量首次突破千亿元，作为全国唯一县域高质量发展示范点，科技创新指数居全省县（市）第一 [2] - **浙江省临海市**：2025年地区生产总值达1018.30亿元，同比增长5.1%，成功跻身千亿俱乐部 [3] - **江苏省宝应县**：“十四五”期间地区生产总值与工业开票销售双双突破千亿，其中工业开票达1200亿元 [3] - **山东省平度市**：预计到2025年，全市地区生产总值突破1000亿元，规模以上工业总产值突破1100亿元 [3] - **湖北省潜江、宜都、大冶**：三座县市在2025年首次突破千亿大关 [3] 千亿县的产业特征与发展模式 - 部分千亿县得益于强省会城市的区位优势，承接中心城区的产业溢出，是省会制造业布局的重点区域 [4] - 部分千亿县依赖特色资源产业驱动，例如**陕西省神木市**（能源大县，2024年原煤产量34274.40万吨）和**贵州省仁怀市**（拥有超强特色白酒产业，2024年白酒工业总产值1157.1亿元） [5] - 部分千亿县通过做大做精特色产业形成“一县一品”格局，例如湖北宜都的新能源材料、汉川的纺织服装、仙桃的无纺布、大冶的先进金属材料等 [3]

核心战略 - “十五五”时期全省新型工业化的核心战略任务是建设贵州特色“6+3”现代化工业体系 [1] “六大产业集群”战略升级 - 推动“六大产业基地”向“六大产业集群”优化提升，是顺应国家战略、产业规律和贵州发展需求的战略转型 [1] - 按照产业集聚、企业集中、要素集约方向，打造六大产业集群：优势矿产资源精深加工产业集群、新能源新材料产业集群、数智产业集群、新型综合能源产业集群、酱香白酒产业集群、先进装备制造产业集群 [1] - 在产业链条上，参照成熟的磷化工产业模式，从原材料到终端产品逐个产业抓透，形成全产业链发展优势 [1] - 在区域协同上，强化省级统筹和优化布局，打造大中小企业协作配套、科技创新与产业创新深度融合、产业链供应链耦合共生的产业生态 [1] 三大特色产业培育 - 全力培育壮大纺织服装、生态食品、健康医药三大特色产业，这些产业在人力资源、生态资源、民族文化等方面具有比较优势，酸汤、刺梨等资源为贵州独有 [4] - 三大特色产业已有一定基础，但产业链竞争力不足，潜力空间很大 [4] - 纺织服装产业：强化省纺织集团链主功能定位，突破关键环节，促进上下游协同发展，持续扩大就业容量、提升就业质量 [4] - 生态食品产业：加快绿色生态资源开发，强化“苗岭酸汤”、“黔中刺梨”品牌打造，提升生态食品知名度和影响力 [4] - 健康医药产业：扩大以苗药为重点的民族医药特色和新型产品供给，拓展和丰富文旅康养业态，塑造贵州健康医药品牌新优势 [4] 未来产业布局 - 因地制宜布局发展未来材料、氢能、生物制造、具身智能等未来产业，不断丰富和完善贵州特色现代化产业体系 [4]

行业与政策支持 - 广州市拥有超过500个专业市场，涵盖纺织服装、皮革皮具、化妆品等多个具有全国影响力的行业，是“中国制造”走向世界的重要窗口 [3] - 广州市专业市场“一带一路”贸易综合服务平台于2025年9月正式启动，集政务、商务、生活服务于一体，为境内外客商提供一站式解决方案 [3] - 该平台与金融机构签订《金融支持专业市场高质量发展合作备忘录》，旨在聚焦外贸企业融资难、结算繁等痛点，推动市场转型升级 [1][3] 具体举措与活动 - 活动联合中国银行、工商银行、建设银行、邮政储蓄等金融机构，开展政策宣讲与产品对接，发布专项服务产品 [1][3] - 活动联动越秀区矿泉街“美妆小镇”特色商圈，构建“政策对接+金融服务+商圈赋能”三位一体服务体系 [3] - 活动现场设立20余个展位，划分服务与展销两大功能区，提供金融咨询、物流推介等服务，并集中展示服装、皮具、美妆等“广货”精品 [3] 未来规划与目标 - 广州市将继续依托专业市场“一带一路”贸易综合服务平台，常态化开展对接活动，优化外贸生态 [4] - 相关举措旨在支持专业市场拓展海外市场，提升广州商贸的国际影响力 [4]

宏观总量研究 - 2025年12月工业企业利润同比增速在高基数压力下显著回正，量、价、利润率均迎来回升 [2] - 盈利结构上，上游有色金属和中游装备制造业实现增长，与全球关键矿产资源博弈趋紧、国内“反内卷”政策显效及新动能发展质效提升有关 [2] - 展望2026年，PPI读数回升及投资端回稳有望推动工业企业盈利继续回暖，利润分配将更多向中上游行业集中，下游行业因成本抬升盈利或相对承压 [2] - 央行以自然利率为锚实施跨周期利率调控，但市场决策主要受“逆周期”调控及中短期经济变化影响 [3] - 年度GDP增速目标预期下移对债券市场并非利多，其影响可能是中性略偏空的 [3] 电力设备与新能源行业 - 新能源增量项目机制电价竞价结果分化明显，部分省份机制电价未来仍有下行空间 [4] - 存量项目盈利有底，现金流情况正持续改善，关注龙头公司的估值修复 [4] - 风光氢氨醇一体化是新能源运营商探索第二成长曲线的核心路径 [4] - 报告建议关注龙源电力（H）、新天绿色能源（H）、太阳能、吉电股份、嘉泽新能、金开新能等公司 [4] 石油化工行业 - 中国石化集团2026年工作会议总结2025年及“十四五”成就，研究提出“十五五”发展思路，部署2026年重点工作 [5] - 集团致力于构建“一基两翼三链四新”产业新格局，开启二次创业新征程 [5] - 受益于集团一体化全产业链优势，报告建议关注中国石化、石化油服、中石化炼化工程、上海石化、石化机械、中石化冠德、泰山石油等公司 [5] 纺织服装公司研究 - 安踏体育（2020.HK）公告拟以15亿欧元自有资金收购PUMA 29.06%股权，交易完成后将成为其少数股东 [6] - 按标的2024年净利润计，该交易市盈率（PE）为15倍 [6] - PUMA为全球领先运动品牌，此次收购是安踏体育多品牌、全球化战略的又一里程碑 [6] - 报告暂维持安踏体育2025-2027年每股收益（EPS）预测为4.69/5.10/5.67元人民币，对应市盈率（PE）为15/13/12倍，维持“买入”评级 [6] 市场数据概览 - A股市场：上证综指收于4139.9点，涨0.18%；深证成指收于14329.91点，涨0.09%；创业板指收于3342.6点，涨0.71% [7] - 商品市场：SHFE黄金收于1148.38元/克，涨0.44%；SHFE铜收于102600元/吨，涨0.71%；SHFE燃油收于2692元/吨，跌3.55% [7] - 海外市场：恒生指数收于27126.95点，涨1.35%；道琼斯指数收于49412.40点，涨0.64%；日经225指数收于53333.54点，涨0.85%；韩国综合指数收于5084.85点，涨2.73% [7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价为6.9843，跌0.12%；欧元兑人民币中间价为8.249，涨0.72% [7] - 利率市场：DR001加权平均利率为1.4174%，涨1.91个基点；DR007为1.5738%，涨8.03个基点 [7]

公司业务动态 - 万事利公司宣布成为央视2026马年春晚丝绸围巾丝巾项目的合作伙伴 [1] 品牌与市场合作 - 公司通过成为央视春晚指定合作伙伴，提升了品牌在高端礼品和文创领域的市场影响力 [1]

产业经济与结构转型 - 县域经济排名首次跻身山东省前20，获评山东省县域经济高质量发展成效显著县 [1] - 三次产业结构从“十三五”末的17.4:38.1:44.5优化调整为13.1:43.0:43.9，制造业占税收比重达到25% [1] - 坚持把工业经济作为“头号工程”，筑牢现代化经济体系根基 [1] 现代化产业体系构建 - 构建“3331”现代化产业体系，深化“链长制” [2] - 高端装备、纺织服装、绿色化工三大优势产业持续壮大，工程机械配件入选省特色产业集群 [2] - 华尚电气获评国家级重点专精特新“小巨人”企业，13家企业入选省级“晨星工厂” [2] - 滚动实施总投资245亿元的124个工业技改项目，推动传统产业向智能化、绿色化转型 [2] 新兴产业发展 - 在低空经济领域，率先实现低空感知网络全域覆盖，建成24处无人机机库 [2] - 新能源产业中，新风光电子作为链主企业引领储能装备产业集聚，推动产业链深度融入宁德时代、比亚迪供应链体系 [2] - 数字经济方面，“十四五”期间开通5G基站1108个，推动规上工业企业数字化深度转型率达到50% [2] 营商环境优化 - 以“营商环境争优年”为抓手，深化“云柜席+云勘验”“多评合一”模式 [3] - 工程建设全流程审批时限压缩50%、企业跑动减少80% [3] - “高效验收一件事”经验在全省推广，获评全省“高效办成一件事”先进集体 [3] - 依托“企业诉求快速响应”机制和“项目管家”帮办服务，推动纾困惠企政策精准直达 [3] 乡村振兴与农业发展 - 获评国家级制种大县、全国粮油绿色高产高效项目县，次邱镇入选国家级农业产业强镇 [4] - “十四五”期间累计新改建高标准农田20余万亩，2026年计划再新建和改造提升高标准农田5万亩 [4] - 加快5处万亩方田、15处千亩方田建设，全力创建“吨半粮”县 [4] - 2025年全县粮食生产实现面积、单产、总产“三增” [4] 特色农业与乡村产业 - “汶上芦花鸡”成功获评国家地理标志产品、国家农产品区域公用品牌 [4] - 做强芦花鸡、甘薯、黄姜、中药材等特色产业 [4] - 通过“公司+合作社+农户”模式，推动生姜、甘薯等农产品附加值大幅提升 [4] - 培育“强村公司”、发展“共富工坊”82家，带动就业1.2万人，每年增加村集体经济收入超1200万元 [4] 民生保障与投入 - “十四五”期间财政民生投入达206亿元，民生支出占比连年保持在85%以上 [5] - 新增学位1.5万个，县级敬老院、县二院医养中心相继投入使用 [5] - 持续推广“两院一体”医养结合模式，健全县、乡、村三级养老服务体系 [5] 城市更新与治理 - 实施八大类14项城建工程，全力推进县医院南片区等重点片区改造 [5] - 更新老旧燃气设施，建成区绿化覆盖率稳步提升 [5] - 深化全国文明城市创建，开展交通秩序规范等七项专项整治 [5] - 推广“首违不罚、轻微免罚”包容审慎监管，并试点“信托制物业”管理模式 [5] 文旅融合发展 - “十四五”期间接待游客3217万人次，实现旅游总收入306亿元，分别年均增长9.8%、8.2% [6] - 获评省级全域旅游示范区 [6] - 策划“到孔子做官的地方去研学”等精品线路，持续举办中都文化旅游节等活动 [6] 未来发展规划 - 聚焦先进制造业集聚新高地、新型城镇化建设样板县、文化传承融合发展示范区“三个定位” [6]

投资评级与估值 - 报告给予鲁泰A“买入”评级，当前股价为7.64元，合理价值为8.97元 [3] - 估值基于2026年14倍市盈率，对应每股收益0.64元 [6] - 预测2025-2027年市盈率分别为10.4倍、11.9倍和9.9倍，企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为5.8倍、5.1倍和4.4倍 [2][6] 核心观点与业绩预告 - 公司公告2025年度归母净利润预计为5.70亿元至6.30亿元，同比增长38.92%至53.54% [6] - 净利润大幅增长主要源于出售交易性金融资产获得投资收益及公允价值变动收益，相关非经常性损益增加净利润约1.70亿元 [6] - 2025年扣非归母净利润预计为3.70亿元至4.30亿元，同比下降23.29%至10.85%，反映主营业务承压 [6] 分业务表现与运营状况 - **面料业务承压**：2025年上半年面料收入18.51亿元，同比下降7.85%，产能利用率72%，同比下降4个百分点，主要受美国对等关税影响导致欧美客户下单节奏放缓 [6] - **服装业务快速增长**：2025年上半年衬衣收入7.72亿元，同比增长24.82%，产能利用率95%，同比上升13个百分点，主要受益于越南出口到欧洲享受零关税 [6] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为62.98亿元、67.27亿元、73.22亿元，增长率分别为3.4%、6.8%、8.9% [2] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为5.99亿元、5.23亿元、6.32亿元，2025年同比增长46.0% [2] 未来展望与增长驱动 - **面料业务展望**：伴随美国关税政策明朗化，下游海外客户下单有望转积极；海外越南万象项目产能快速释放；国内功能性面料项目在手订单展望乐观；鲁联新材引进涉及江苏晨风和优衣库创始人柳井正的投资方 [6] - **服装业务展望**：受益于越南出口欧洲零关税政策，预计通过老客户渗透率提升及新客户拓展，2026年表现有望好于2025年 [6] - **潜在利好**：如果棉花价格上涨，公司有望受益于库存升值 [6] - **财务指标展望**：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.1%、5.1%、6.0%，毛利率分别为23.2%、24.2%、24.9% [9]

公司业务动态 - 万事利于1月27日通过互动平台宣布，公司与上海申花蓝魔球迷会达成合作[1] - 双方将共同开发联名系列产品[1]