文章核心观点 - 中国商业航天行业在申报超20万颗卫星网络的紧迫需求驱动下，正通过技术创新、效率提升和生态完善构建核心竞争力，以应对火箭运力、卫星产能和可回收技术的迭代升级挑战，但行业仍面临盈利模式未形成、资源受限等发展困局，需依赖下游应用场景牵引和政策精准支持以实现可持续发展 [1][3][7][10][11][13] 行业现状与紧迫需求 - 中国已申报总规模超20万颗卫星的卫星网络资料，根据国际规则需在一定期限内发射一定比例卫星，否则申报可能作废，这给火箭运力、卫星产能和技术升级带来紧迫压力 [1] - 2025年中国商业运载火箭发射25次，成功入轨商业卫星311颗，占全国全年入轨卫星总数的84%，并挑战了两次火箭可重复使用任务 [1] - 专家测算，为满足申报需求，行业需在未来9年内发射超2.5万颗卫星，在未来12年累计发射超12万颗卫星 [4] 制胜之道：技术、效率与生态 技术创新 - 蓝箭航天研制的朱雀二号火箭于2023年7月实现全球首枚液氧甲烷火箭入轨，其朱雀三号在2025年尝试可重复使用技术，攻克了液氧甲烷发动机关键核心技术 [3] - 天兵科技率先开展“一箭36星”发射技术攻关，中科宇航研制出高性能轻质化液氧煤油发动机 [3] - 银河航天完成全球首款大规模全柔性太阳翼卫星发射入轨，微纳星空实现亚米级高分光学相机等多种核心载荷自主研发 [3] - 太空计算星座“三体计算星座”正式进入组网阶段 [3] 效率提升 - 银河航天在2026年1月19日发射的一组低轨卫星，首次实现数字化全流程贯通的批量生产，效率大幅提升 [5] - 微纳星空智能化产线将单星总装测试周期从传统的3-4个月缩短至1-1.5个月，最快可达20-25天，该产线每年能打造150颗200-500公斤级卫星 [5] - 中国航天科技集团商业卫星公司实现500公斤级卫星20天具备出厂状态，柔性太阳翼等核心部件规模化生产 [5] - 银河航天开发平板构型可堆叠卫星，能让多颗卫星像书本一样摞在一起发射，提高火箭使用效率 [5] 生态完善 - 山东海阳东方航天港打造了覆盖卫星制造、火箭发射、测控服务的商业航天全产业链，火箭从总装到发射船转移仅需5公里，降低了协作成本 [6] - 北京聚集了全国七成以上商业火箭整箭企业和五成以上商业航天百强企业，形成“南箭北星”格局，实现了从“造火箭”到“用卫星”的产业链闭环 [6] 发展困局与挑战 盈利模式与成本 - 中国商业航天企业已超600家，但大部分企业仍在为“未来”烧钱，高度依赖融资，仅靠发射任务难以为继，市场开拓不足 [7] - 火箭发射成本是制约商业航天发展的核心要素，力箭一号通过模块化、通用化设计显著降低了研制和发射成本，海上灵活发射也被视为降本增效的重要方式 [8] - 火箭可重复使用技术是降本增效的关键，专家估算一旦突破该技术，可让火箭总发射成本下降40%-60% [9] - 但可回收技术难度大，火箭重复使用需增加回收结构、预留推进剂，可能导致运载效率下降30%-60%，短期内可能无法满足预期 [9] - 2025年12月，朱雀三号和长十二号甲两次发射任务均未能实现回收，但获取了关键工程数据 [9] 资源受限 - 发射工位资源紧张制约了商业发射频次，国内目前拥有4座发射场、1座海上发射基地，发射工位共约20个 [10] - 业内人士呼吁建立适应“航班化发射”的监管体系，推动空域使用、频率申请等环节向“航空式管理”转变，以实现高效周转和常态化审批 [10] 突破路径：需求牵引与政策支持 下游应用牵引 - 商业航天可持续发展的关键在于应用场景，卫星互联网被视为6G时代的太空基站，可实现手机直连卫星通信 [11] - 商业遥感卫星可助力灾害预警、应急救援，卫星通信、导航与遥感一体化服务可支撑智慧城市发展，未来行业主要依靠空天数据服务获取利润 [11] - 2025年11月底，国务院办公厅发布文件鼓励卫星服务应用场景拓展，推动空天地一体融合应用 [11] - 专家建议借助政策，推动在应急救灾、自然资源监测等方面加大商业卫星服务采购，并挖掘手机直连卫星通信、保险理赔等领域的应用 [11] 政策与资本支持 - 2025年11月，国家航天局印发行动计划，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，进一步开放国家任务面向民营商业航天公开招标采购，并引入耐心资本 [13] - 企业期待以国家发展为驱动、面向市场提供需求、各家企业平等竞争采购服务的模式 [12] - 2026年，力箭二号、天龙三号等一大批商业火箭计划发射，更多可回收火箭的尝试将进一步缩小与国外的技术差距 [13]

1月23日至25日，2026北京国际商业航天展览会在北京亦庄隆重举行。星梭科技（北京）有限公司以全 新姿态重磅登场，聚焦"构建太空生态"这一主题，全面呈现了公司在火箭可回收技术、全流量补燃循环 发动机等方面的核心成果。 就在展会圆满落幕之时，"猛犸一号"发动机富氧预燃室点火试验也圆满收官，预计2026年中完成整机生 产并开展全系统试车。该发动机推力、比冲等性能相比国内现有商业火箭发动机有大幅提升，并有望率 先实现国内全流量补燃循环技术的工程应用。 以此为动力的"冰川一号"火箭，将采用9台"猛犸一号"并联布局，起飞重量达1080吨，近地轨道 （LEO）回收运载能力高达28吨，构筑"中国商业航天运载能力新高度"。 通过本次高规格、高密度的产业互动，星梭科技不仅展现了其扎实的技术积淀与商业化能力，更进一步 夯实了在商业航天产业链中的关键地位。正所谓，每一次点火，都是对未知的勇敢叩问；每一次起飞， 皆为文明边界的再度拓展，与时代同行，共铸太空未来。 本届展会以"汇聚全球资源、共促商业航天"为主题，在超过20000平方米的宏大展区内，汇聚了全球300 余家顶尖企业及机构，全面覆盖运载火箭、卫星研制、空间应用、地面服务、 ...

海南商业航天发射场近期动态与规划 - 公司发布2026至2028年度发射任务关键推进剂采购招标，预算总额约2.47亿元，其中液氧液氮1.26亿元、氦气7666.65万元、液态甲烷4441.44万元，服务期为2026年4月1日至2028年3月31日 [1] - 2026年1月已成功完成2次发射任务，分别使用长征八号甲和长征十二号运载火箭，将卫星互联网低轨18组和19组卫星送入预定轨道 [2] - 截至当前，发射场已累计成功完成12次发射任务 [3] - 2025年发射场投入使用并实施了9次发射 [3] - 公司2026年目标为全年完成20发以上发射任务，并推动二期项目形成发射能力，启动三期论证 [4] - 发射场二期主体建设已过半，主要建设3号和4号发射工位 [6] 中国商业航天产业发展现状 - 2025年中国商业航天全年完成发射50次，占全国全年宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，其他商业卫星发射16次 [3] - 行业已迈入规模化、商业化发展新阶段，千帆星座、GW星座等大型星座加速组网 [3] - 中国商业航天产业规模已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超过20% [3] - 商业航天企业数量超过600家 [3] - 技术突破是驱动行业降本增效、实现商业闭环的核心引擎，可回收火箭技术带来的成本降低是核心驱动力之一 [6] - 中国拥有全球领先的工业制造体系，为攻坚火箭、卫星及运营服务等核心环节提供基础 [6] 海南商业航天发射场优势与技术探索 - 发射场选址文昌，利用较低纬度借助地球自转提高火箭运载效率 [3] - 发射工位紧邻大海，便于通过海运运送火箭箭体，节约运输成本并提升运力 [3] - 公司正积极探索火箭海上回收技术，相关系统包括指挥测控船和回收船，有利于火箭回收、控制落区并节约燃料成本 [3] - 海上回收场系统计划于2026年6月完成外场测试、12月具备实施条件，目标实现“能发能测能收”一体化 [4] - 从动工到全面建成并成功首发用时878天 [3] 国内可回收火箭技术进展 - 国内首个海上回收复用火箭基地在浙江杭州启动建设，建成后将具备年产25发火箭的制造与复用能力 [6] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台在山东海阳进入建设冲刺阶段，计划于2月初建成并转入调试演练，春节前后将进行国内主流商业液体火箭的发射回收试验 [6] - 国内商业火箭企业通过自主技术研发，已初步实现低空可回收试验验证，正逐步验证迭代高空回收技术，有望于近期实现突破，进而降低发射成本并提升发射频率 [6]

行业展会概况 - 2026北京国际商业航天展览会于1月23日至25日在北京亦庄举行，主题为“汇聚全球资源、共促商业航天” [1] - 展会规模宏大，展区面积超过20000平方米，汇聚了全球300余家顶尖企业及机构 [1] - 参展范围全面覆盖运载火箭、卫星研制、空间应用、地面服务、核心部件及产业投资等商业航天全价值链核心领域 [1] - 展会吸引了多国驻华使节、商务代表以及红杉资本等国际头部投资机构参与 [1] - 行业当前发展的核心命题是“低成本、高频次”，可重复使用火箭技术成为展会焦点 [1] 公司参展表现与市场反馈 - 星梭科技以“构建太空生态”为主题参展，展位号为A260 [1] - 公司展台在展会三天期间始终人流如织，吸引了众多政府代表、行业伙伴、投资机构及航天爱好者 [1] - 公司成为现场备受瞩目的焦点展区之一，前沿成果吸引了包括智通财经在内的多家权威财经及行业媒体的密集采访 [1] - 公司获得了北京亦庄等官方平台的文章报道，彰显了其在业内迅速提升的影响力与品牌价值 [1] - 通过本次高规格、高密度的产业互动，公司进一步夯实了在商业航天产业链中的关键地位 [2] 公司核心技术成果 - 公司聚焦火箭可回收技术、全流量补燃循环发动机等方面的核心成果 [1] - 展出的全流量补燃循环发动机名为“猛犸一号（MM-1）” [2] - 匹配的火箭为“冰川一号（GLACIER-1）”，具备一子级垂直回收能力，可重复使用超过20次，是一款中型运载火箭 [2] - “猛犸一号”发动机的富氧预燃室点火试验已在展会落幕时圆满收官，预计2026年中完成整机生产并开展全系统试车 [2] - 该发动机推力、比冲等性能相比国内现有商业火箭发动机有大幅提升，并有望率先实现国内全流量补燃循环技术的工程应用 [2] 主力火箭性能参数 - “冰川一号”火箭采用9台“猛犸一号”发动机并联布局 [2] - 火箭起飞重量达1080吨 [2] - 火箭近地轨道（LEO）回收运载能力高达28吨，构筑“中国商业航天运载能力新高度” [2] - 该火箭精准诠释了“低成本、高频次”进入太空的核心趋势 [2] 公司定位与行业意义 - 星梭科技及其展出的“猛犸一号”发动机与“冰川一号”火箭成为全场商业航天当之无愧的新锐力量 [2] - 公司展现了其扎实的技术积淀与商业化能力 [2]

行业展会概况 - 2026北京国际商业航天展览会于1月23日至25日在北京亦庄举行，展会主题为“汇聚全球资源、共促商业航天” [1][3][7] - 展会规模宏大，展区面积超过20000平方米，汇聚了全球300余家顶尖企业及机构 [3][9] - 展会覆盖商业航天全价值链核心领域，包括运载火箭、卫星研制、空间应用、地面服务、核心部件及产业投资 [3][9] - 展会吸引了多国驻华使节、商务代表以及红杉资本等国际头部投资机构参与 [3][9] 公司参展表现 - 星梭科技以“构建太空生态”为主题参展，展位号为A260 [1][7] - 公司展台在展会三天期间始终人流如织，成为现场备受瞩目的焦点展区之一 [3][9] - 展台吸引了众多政府代表、行业伙伴、投资机构及航天爱好者驻足交流 [3][9] - 公司的前沿成果吸引了包括智通财经在内的多家权威财经及行业媒体的密集采访，并获得北京亦庄等官方平台的文章报道 [3][9] 核心技术成果 - 公司全面呈现了在火箭可回收技术、全流量补燃循环发动机等方面的核心成果 [1][7] - 展出的核心产品包括全流量补燃循环发动机“猛犸一号（MM-1）”及其中型运载火箭“冰川一号（GLACIER-1）” [5][11] - “冰川一号”火箭具备一子级垂直回收能力，可重复使用超过20次 [5][11] - “猛犸一号”发动机的富氧预燃室点火试验在展会落幕时圆满收官 [5][12] - 该发动机预计2026年中完成整机生产并开展全系统试车 [5][12] - 发动机推力、比冲等性能相比国内现有商业火箭发动机有大幅提升，并有望率先实现国内全流量补燃循环技术的工程应用 [5][12] 产品性能参数 - “冰川一号”火箭采用9台“猛犸一号”发动机并联布局 [5][12] - 火箭起飞重量达1080吨 [5][12] - 火箭近地轨道（LEO）回收运载能力高达28吨，构筑“中国商业航天运载能力新高度” [5][12] 行业发展趋势与公司定位 - “低成本、高频次”成为商业航天跨越式发展的核心命题 [5][11] - 可重复使用火箭技术是本届展会的焦点 [5][11] - 星梭科技的“猛犸一号”发动机与“冰川一号”火箭精准诠释了“低成本、高频次”进入太空的核心趋势 [5][11] - 公司成为全场商业航天当之无愧的新锐力量 [5][11] - 通过本次高规格、高密度的产业互动，公司展现了扎实的技术积淀与商业化能力，进一步夯实了在商业航天产业链中的关键地位 [7][14]

格隆汇1月27日丨新和成(002001.SZ)在投资者互动平台表示，公司在商业航天领域的订单处于开拓市 场、稳步增长的阶段。 ...

市场表现与调整原因 - 2026年1月26日市场成交额达3.28万亿元，较前一日增加约1600亿元[1] - 沪指、深成指、创业板指分别下跌0.09%、0.85%、0.91%[4] - 上证与深证主力资金分别净流出355.41亿元和330.82亿元[4] - 市场调整主因是监管层坚决的降温意图，体现在相关ETF巨量成交及权重股巨量卖单[2] 行业与板块动态 - 涨幅居前行业为有色、煤炭、石油，跌幅居前为军工、汽车、电子、社会服务[1] - 主力资金流入前三板块为工业金属、贵金属、小金属，流出前三为半导体、航天装备、汽车零部件[4] - 商业航天、人工智能、半导体设备等高位板块需时间震荡消化[3] - 网络安全市场预计2026年规模突破800亿元人民币，2024-2029年CAGR为8.9%[11] 消费与产业数据 - 2025年家电、手机、新能源汽车消费增长，销售收入同比分别增长17.4%、12.9%、18.6%及24.3%、21.1%[7] - 2025年老年人养护、社会看护与帮助、疗养院服务消费同比分别增长24.9%、23.1%、15.4%[11] - “十四五”期间实施质量强链项目1856个，制造业质量竞争力指数升至85.86[8] - 2025年66.1%的便利店企业销售额同比增长，46.4%的企业线上销售增速超10%[9][10] 基金发行情况 - 2026年1月最后一周新发行基金43只，其中31只集中在周一发行[12] - 截至1月24日，年内新成立基金76只，合计募集资金719.39亿元，平均发行规模9.47亿元[13] - 发行规模超20亿元的爆款基金有12只，合计募集390.33亿元，占总规模的54.3%[13]

商业航天行业 - 商业航天产业链中下游价值占比高，地面设备与卫星服务合计占市场价值超90%[16] - 国内低轨星座建设进入加速期，G60星座计划到2027年底发射1296颗，2030年底前完成15000颗发射；GW星座计划2030年后年均发射1800颗[18][19] - 行业驱动力来自巨量卫星发射需求与运力瓶颈，预计2026-2027年进入第一轮加速建设期，制造及发射端标的将进入业绩爆发期[17][22] - 投资逻辑聚焦制造发射端份额稳定或价值量提升的标的、应用端基带/射频芯片及相控阵天线配套、以及航天科技集团的并购重组预期[3][23] 民爆光电与PCB钻针 - 民爆光电拟收购厦芝精密和江西麦达100%股权，布局PCB钻针核心耗材领域[3][30] - 厦芝精密当前月产能达1500万支，规划未来2-3年月产能突破5000万支[41] 钨金属与刀具产业链 - 钨制品价格自2025年初大幅上涨，截至2026年1月23日，黑钨精矿(65%)报54万元/标吨，较2025年初上涨277.62%[46][49] - 原材料涨价推动刀具厂商多次集中调价，行业格局改善，中小厂商出清，头部企业集中度提升[50][55] - 头部刀具厂商2025年业绩高增，华锐精密预计归母净利润1.8-2.0亿元（同比+68.29%~86.99%），欧科亿预计0.96-1.1亿元（同比+67.53%-91.96%）[56]

市场表现 - 1月27日A股三大指数集体下跌 商业航天板块窄幅波动[1] - 截至当日10:29 跟踪商业航天板块的航空航天ETF（159227）下跌0.88% 成交额达2.24亿元 稳居同类产品第一[1] - ETF持仓股中 三角防务领涨超6% 航天发展、航亚科技、航发控制、航发动力等股跟涨[1] - 航空航天ETF最新规模达31.92亿元 规模稳居同类第一[2] 行业动态与政策驱动 - 1月23日至24日 第三届北京商业航天产业高质量发展推进会在北京经开区举办 主题为“聚力赋新质向空天”[2] - 大会邀请政府部门、航天院所、领军企业及金融机构等多方代表参与 共探技术变革趋势与产业发展图景[2] - 大会将集中发布一批重点项目平台 勾勒商业航天产业发展未来蓝图[2] - 全国首个商业航天共性科研生产基地——北京火箭大街已完成竣工交付[2] - 大会现场将正式发布多个创新服务平台 以进一步优化北京火箭大街发展生态[2] - 北京经开区还将发布一系列产业项目 推动产业版图持续扩大[2] - 国内商业航天正步入政策与基建双重驱动的快车道[3] - “十五五”规划首次将“加快建设航天强国”列为重点任务[3] - 北京火箭大街交付及系列产业大会的举办 标志着我国正从发射能力到产业生态进行系统性构建[3] - 这是向低成本、高频次商业发射模式的实质性迈进 为下游卫星互联网等应用铺平道路[3] 海外进展与趋势 - 据《华尔街日报》报道 SpaceX预计将很快开启IPO进程 且马斯克希望在7月前完成IPO[2] - SpaceX的潜在IPO传闻揭示了商业航天与人工智能两大前沿科技的深度耦合趋势[3] 相关金融产品分析 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数[3] - 其成分股覆盖战斗机、航空发动机、火箭、导弹、卫星、雷达等航空航天全产业链龙头[3] - 产品完美契合“空天一体”的战略方向 涵盖大飞机、商业航天、低空经济等新兴领域[3] - 该ETF的商业航天含量高达70.19%[3] - 前十大重仓股包含了航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头[3]

方正证券指出，可复用技术的成熟显著降低火箭发射成本，全球航天发射进入高频化、规模化时代。 2025年全球火箭发射次数达329次，较2021年实现翻倍增长。在ITU "先申报先使用"原则下，卫星频谱 和轨道资源成为各国竞相抢占的稀缺战略资源。全球低轨星座部署全面提速，SpaceX星链占据主导地 位，国内组网进程同步加快。同时，太空算力中心破解了地面数据中心所面临的能源消耗和散热两大难 题，各国和头部科技厂商正在加速部署，打开商业航天新空间。 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键 产业链环节，商业航天概念权重占比高达70%。前十大重仓股中包含了航天发展、中国卫星、航天电 子、中航机载、中航高科等行业龙头。 截至2026年1月27日 10:29，国证航天航空行业指数(CN5082)成分股方面涨跌互现，三角防务领涨 7.30%，航天发展上涨4.46%，航亚科技上涨4.28%；长盈通领跌。航空航天ETF(159227)最新报价1.46 元，近1周规模增长1.28亿元，实现显著增长。 消息面上，2026年1月26日，在由中国信通院组织的"星算·智联"太空算力研 ...