公司重大人事调整 - 泡泡玛特于12月10日宣布重要人事变动，LVMH大中华区总裁吴越获任公司非执行董事，而黑蚁资本管理合伙人何愚因其他工作安排辞任 [1] - 吴越的委任自12月10日起生效，聘期三年，每年将获得120万港元固定现金薪酬及180万港元股份基础薪酬 [3] - 吴越拥有深厚的奢侈品行业背景，于1993年加入LVMH集团并成为其首位华裔高管，曾一手搭建Dior美妆中国业务，并于2005年后担任LVMH大中华区总裁，带领旗下70余个奢侈品牌在中国市场扩张 [3] 市场与股价反应 - 人事调整公告后，12月11日港股开盘，泡泡玛特股价直线拉升超2% [1] - 截至12月11日盘中数据，泡泡玛特股价报194.800港元，上涨4.400港元，涨幅2.31%，公司总市值为2616亿港元 [2] - 在此次反弹前，公司股价经历大幅调整，截至12月10日收盘，盘中一度触及184.6港元/股，较8月份最高点339.8港元/股下跌超过45%，总市值蒸发超2000亿港元 [8] 与LVMH的合作渊源及战略意图 - 公司引入LVMH高管早有迹象，创始人王宁曾在今年3月财报会上表示，正在研究奢侈品的逻辑，例如LV在国内如何做到500亿元生意并维持稀缺性 [5] - 今年10月，LVMH旗下百年皮具品牌MOYNAT与泡泡玛特旗下知名IP“Labubu之父”龙家升推出独家联名包袋系列，该系列产品上市后迅速售罄 [5][6] - LVMH集团董事长Bernard Arnault亲自现身该联名系列的新店活动，与龙家升同框互动 [5] 原董事离场情况 - 辞任的非执行董事何愚是黑蚁资本创始人，曾被称为“全中国最懂消费的男人”，其机构投资了泡泡玛特、喜茶、元气森林等品牌 [7] - 何愚自2017年底开始投资泡泡玛特并连续加码，于2019年5月获委任为公司非执行董事 [7] - 港交所数据显示，何愚所持有的208.83万股泡泡玛特股份已于2024年4月以每股32.32港元的价格清仓，截至2025年12月10日收盘，公司股价报190.4港元，较其减持价上涨489.11% [7] 近期市场看空观点 - 近期市场看空情绪升温，12月8日泡泡玛特沽空金额达10.92亿港元，创两年来新高 [9] - 德意志银行将泡泡玛特评级下调为“持有”，报告指出其核心IP产品Labubu月产量已从上半年1000万只升至年底5000万只，大规模量产可能成为热度消退的前兆 [9] - 摩根士丹利指出公司正从“爆发式增长”过渡至“可持续增长”，并预测2026年Labubu IP的收入增速将显著放缓，公司需转向多元化驱动 [9] - 有报告指出Labubu系列溢价空间快速缩水，其中1.0隐藏款溢价较峰值腰斩，3.0常规款在二手市场已跌破发行价，部分限量系列隐藏款价格跌幅达100%，导致投机性囤货需求骤降 [9] 机构看好观点 - 花旗认为Labubu的价值尚未完全释放，其4.0版本确认将于2026年推出，且索尼影业已获得该IP的电影改编权，公司多元IP矩阵及海外扩张构成增长动力 [10] - 信达证券消费团队认为，站在跨年角度，基于成长风格，泡泡玛特依然是商业模式、成长、估值平衡度较好的公司之一 [10]

核心人事变动与战略意图 - 泡泡玛特任命LVMH大中华区集团总裁吴越为非执行董事，年薪约300万港元，同时黑蚁资本合伙人退出董事会 [2] - 此次人事变动正值公司股价自高点回调超40%的波动期，引发市场对其意图是提振信心还是谋划深远转型的关注 [2][3] 公司业务模式与当前挑战 - 公司的崛起依托强大的IP孵化能力、成熟的盲盒商业模式及对年轻一代情感需求的精准把握，成为潮玩赛道现象级企业 [3] - 公司销售的核心是“情绪价值”，但面临增长进入平台期后资本市场对潮玩热度持续性、IP生命周期及单一模式天花板的审视 [3] - 健康的品牌生态不能仅靠一两个顶流IP支撑，需要建立持续孵化IP的能力并将IP价值延伸到更广阔场景 [3] 引入LVMH资源的战略赋能方向 - LVMH擅长将品牌故事、设计美学与生活方式深度绑定，其基因可为泡泡玛特赋能 [4] - 合作开启了公司探索潮玩从“收藏品”升级为“时尚配饰”、融入“穿搭场景”、迈向“轻奢艺术品”的想象空间 [4] - 借助LVMH在时装、皮具、珠宝、零售等领域的资源与经验，公司有望通过“面料化”、“穿戴化”、“空间化”呈现IP价值，突破物理形态限制 [4] - LVMH能为公司带来全球视野及奢侈品创新方法论，以“供给”更高级、更具文化融合性的产品与体验 [4] 全球化战略的深化需求 - 全球化是公司近年最清晰的战略主线之一，已在中东、英国、加拿大等地布局线下网络 [4] - 出海下半场比拼的是本地化运营深度及品牌文化穿透力，而不仅是开店速度 [4] - 公司需在海外店铺营造被当地年轻人接纳的潮流文化体验，涉及产品设计本土化、营销地域化及团队文化理解力 [5] - 吴越的加入有望将国际奢侈品集团成熟的全球市场经营体系嫁接至公司，助其在欧美成熟市场实现从“有店铺”到“有品牌心智”的跨越 [6] 合作的长期战略意义与公司演进方向 - 对泡泡玛特而言，这是一次获取品牌背书、高端资源及国际化操盘经验的契机 [6] - 对LVMH而言，泡泡玛特作为深度绑定Z世代、拥有强大社群和数字触达能力的平台，是其观察和理解年轻潮流消费趋势的绝佳“雷达” [6] - 此举并非短线市值管理，而是一次着眼长远的战略升级，标志着公司正主动打破自身边界 [6] - 公司正从“潮玩公司”向“以IP为核心的全球潮流文化公司”演进，从贩卖“情绪价值”转向构建“品牌价值”，从高速扩张转向深耕运营 [6] 面临的挑战与未来展望 - 公司需要平衡潮玩的“快时尚”属性与品牌建设的“慢功夫”，融合中国供应链的敏捷创新与国际奢侈品行业的经典法则，并在全球化中保持文化独特吸引力 [6] - 人事变动公告吹响了号角，公司正寻求在全球潮流文化版图上镌刻自己的名字，这既是其崭新一步，也是中国潮玩行业构筑可持续竞争力的进阶之路 [7]

核心人事变动与市场反应 - 泡泡玛特宣布LVMH大中华区总裁吴越获任非执行董事，黑蚁资本管理合伙人何愚辞任 [1] - 人事变动公告后次日，公司股价早盘直线拉升超2% [2] - 吴越的年薪为300万港元，包括120万港元固定现金薪酬及180万港元股份基础薪酬，聘期三年 [3] 新任董事背景与战略意图 - 新任非执行董事吴越现年69岁，是LVMH集团首位华裔高管，曾一手搭建Dior美妆中国业务，并作为大中华区总裁带领旗下70余个奢侈品牌在中国市场扩张 [3] - 公司引入吴越旨在借鉴其作为消费趋势领导权威及奢侈品行业专业人士的宝贵见解与全球视野 [3] - 公司创始人此前已表达向奢侈品行业学习的意向，并已与LVMH旗下品牌MOYNAT成功推出联名产品，该系列上市后迅速售罄 [4][5] 原董事离场与股价表现 - 辞任的非执行董事何愚现年44岁，是黑蚁资本创始人，曾连续多轮投资泡泡玛特并于2019年加入董事会 [6] - 何愚于2024年4月以每股32.32港元的价格清仓所持208.83万股公司股份 [7] - 自何愚减持至2025年12月10日收盘，公司股价上涨489.11%至190.4港元/股，总市值达2556.96亿港元 [7][8] 近期股价压力与市场看空观点 - 截至12月10日收盘，公司股价较8月最高点339.8港元/股下跌超45%，总市值蒸发超2000亿港元 [9] - 市场看空情绪升温，12月8日公司沽空金额达10.92亿港元，创两年来新高 [9] - 德意志银行将评级下调为“持有”，指出核心IP产品Labubu月产量已从上半年1000万只升至年底5000万只，大规模量产可能是热度消退前兆 [9] - 摩根士丹利指出公司正从“爆发式增长”过渡至“可持续增长”，并预测2026年Labubu IP收入增速将显著放缓 [9] - 报告显示Labubu系列溢价空间快速缩水，其中1.0隐藏款溢价较峰值腰斩，3.0常规款在二手市场已跌破发行价，部分限量系列隐藏款价格跌幅达100% [10] 机构看多观点与增长动力 - 花旗认为Labubu价值尚未完全释放，其4.0版本确认将于2026年推出，且索尼影业已获得该IP的电影改编权 [11] - 花旗指出公司多元IP矩阵（如SKULLPANDA）及海外扩张进展共同构成增长动力 [11] - 信达证券消费团队认为，基于成长风格，泡泡玛特依然是商业模式、成长、估值平衡度较好的公司之一 [11]

公司股价表现 - 乐华娱乐股价大幅上涨，截至发稿时涨幅达11.21%，报2.38港元，成交额为614.32万港元 [1] 潮玩IP业务进展 - 公司参与孵化的潮玩IP“WAKUKU哇库库”新品销售表现强劲，自11月25日发售至报道时，全渠道销售额已突破1800万元，产品曝光量超过1亿次 [1] - 公司通过子公司天津壹华与深圳熠起联合创立“与华同行”，作为WAKUKU等潮玩IP的孵化及运营平台，旨在加强公司对该品牌运营执行及市场定位的贡献 [1] 公司战略发布 - 乐华娱乐在2025粤港澳大湾区文化产业投资大会上正式发布“科技赋能文化”核心战略，宣布进军人工智能领域 [1] - 公司AI战略聚焦两大核心场景：一是在线下潮流体验空间大规模部署AI导览、表演及服务型机器人，以重塑新零售体验；二是研发适用于家庭环境的AI文化陪伴机器人，构建“AI+文化”家庭场景 [1]

人事调整与市场反应 - 泡泡玛特宣布LVMH大中华区总裁吴越获任非执行董事，黑蚁资本管理合伙人何愚辞任[1] - 公告次日（12月11日）港股开盘，公司股价直线拉升超2%[1] - 吴越年薪为300万港元，包括120万港元固定现金薪酬及180万港元股份基础薪酬，聘期三年[2] 新任董事背景与关联 - 新任非执行董事吴越现年69岁，是LVMH集团首位华裔高管，曾一手搭建Dior美妆中国业务体系，并长期担任LVMH大中华区总裁[2] - 公司引入奢侈品高管早有迹象，创始人王宁曾表示在研究奢侈品（如LV）的稀缺性逻辑[3] - 今年10月，LVMH旗下品牌MOYNAT已与泡泡玛特IP设计师推出联名包袋系列，该系列上市后迅速售罄[3][4] 原董事离场与股价表现 - 辞任的非执行董事何愚曾为字节跳动战略投资部主管，其创办的黑蚁资本是泡泡玛特早期投资方[5] - 何愚于2024年4月以每股32.32港元的价格清仓所持208.83万股公司股份[6] - 截至2025年12月10日收盘，泡泡玛特股价报190.4港元，较何愚减持价上涨489.11%，公司总市值达2556.96亿港元[6] 近期股价波动与市场看空观点 - 12月8日至10日，公司股价持续下跌，盘中一度触及184.6港元，较8月高点339.8港元跌超45%，总市值蒸发超2000亿港元[7] - 12月8日公司沽空金额达10.92亿港元，创两年来新高[7] - 德意志银行将评级下调为“持有”，指出核心IP产品Labubu月产量已从上半年1000万只升至年底5000万只，大规模量产可能是热度消退前兆[7] - 摩根士丹利指出公司正从“爆发式增长”过渡至“可持续增长”，并预测2026年Labubu IP收入增速将显著放缓[7] - 报告显示Labubu系列溢价空间快速缩水，其中1.0隐藏款溢价较峰值腰斩，3.0常规款在二手市场已跌破发行价，部分限量系列隐藏款价格跌幅达100%[8] 机构看好观点与未来增长动力 - 花旗认为Labubu价值尚未完全释放，其4.0版本确认将于2026年推出，且索尼影业已获得该IP的电影改编权[9] - 花旗指出公司增长动力还包括SKULLPANDA等多元IP矩阵及海外扩张进展[9] - 信达证券消费团队认为，基于成长风格，泡泡玛特依然是商业模式、成长、估值平衡度较好的公司之一[9]

核心人事调整与市场反应 - 泡泡玛特宣布重要人事变动，LVMH大中华区总裁吴越获任非执行董事，黑蚁资本管理合伙人何愚辞任 [2] - 人事变动公告后次日，公司股价早盘直线拉升超2% [3] - 新任非执行董事吴越年薪达300万港元，包括120万港元固定现金薪酬及180万港元股份基础薪酬 [6][7] 新任董事背景与战略意图 - 吴越现年69岁，拥有丰富的奢侈品行业经验，于1993年加入LVMH集团并成为其首位华裔高管，曾一手搭建Dior美妆中国业务体系，并于2005年后担任LVMH大中华区总裁，带领旗下70余个奢侈品牌在中国市场扩张 [8] - 公司引入吴越旨在借鉴其作为消费趋势领导权威及奢侈品行业专业人士的宝贵见解与全球视野 [8] - 公司创始人王宁此前曾表示在研究奢侈品的逻辑，例如LV如何在国内做到500亿元生意并维持稀缺性，此次引入高管早有迹可循 [9] - 此前，LVMH旗下百年皮具品牌MOYNAT已与泡泡玛特IP“Labubu之父”龙家升推出独家联名包袋系列，该系列上市后迅速售罄，成为跨界标杆案例 [10][11] 原董事离场与持股变动 - 辞任的非执行董事何愚现年44岁，曾为字节跳动战略投资部主管，于2016年创办黑蚁资本，并自2017年底起连续多轮投资泡泡玛特，于2019年加入董事会 [13] - 何愚已于2024年4月以每股32.32港元的价格清仓所持有的208.83万股公司股份 [14] - 截至2025年12月10日收盘，公司股价报190.4港元/股，较何愚减持价上涨489.11%，公司总市值攀升至2556.96亿港元 [14] 近期股价表现与市场看空观点 - 近期公司股价大幅调整，截至12月10日收盘，盘中一度触及184.6港元/股，较8月份最高点339.8港元/股下跌超45%，总市值蒸发超2000亿港元 [16] - 市场看空情绪升温，12月8日公司沽空金额达10.92亿港元，创两年来新高 [16] - 德意志银行将公司评级下调为“持有”，指出其核心IP产品Labubu月产量已从上半年1000万只升至年底5000万只，大规模量产可能是热度消退的前兆 [16] - 摩根士丹利指出公司正从“爆发式增长”过渡至“可持续增长”阶段，并预测2026年Labubu IP的收入增速将显著放缓，增长需转向多元化驱动 [16] - 有报告指出Labubu系列溢价空间快速缩水，1.0隐藏款溢价较峰值腰斩，3.0常规款在二手市场已跌破发行价，部分限量系列隐藏款价格跌幅达100%，导致投机性囤货需求骤降 [17] 机构看多观点与未来增长动力 - 花旗认为Labubu的价值尚未完全释放，其4.0版本确认将于2026年推出，且索尼影业已获得该IP的电影改编权，公司多元IP矩阵及海外扩张共同构成增长动力 [18] - 信达证券消费团队认为，基于成长风格，泡泡玛特依然是商业模式、成长、估值平衡度较好的公司之一 [18]

文章核心观点 - 以动漫、电影等二次元IP为核心的“谷子经济”在2025年持续火爆，成为驱动文创消费市场增长的关键力量，并带动相关公司业绩猛增及行业规模快速扩张 [1][9][11] 行业市场规模与用户基础 - 2025年谷子经济市场规模将突破2400亿元，预计2027年突破3000亿元大关 [9] - 2025年中国IP潮玩消费市场规模约796亿元，预计2027年将突破1000亿元，2029年达到近1300亿元 [9] - 截至2025年8月，“泛二次元活跃用户”规模达3.51亿，其中“核心二次元活跃用户”规模达0.92亿 [9] 热门IP与市场现象 - 泡泡玛特旗下IP LABUBU在2025年全球火爆，其新品发售曾使泡泡玛特App登顶美国App Store购物榜，一款初代藏品在拍卖会上以108万元成交 [2] - 2025年春节档电影《哪吒2》带动国风IP热潮，第一季度国风谷子销量暴涨167%，其中哪吒IP谷子销量同比激增2346.2% [3] - 《疯狂动物城2》上映后，淘宝天猫平台相关搜索量环比暴涨超1000%，玩具潮玩行业相关产品销售额环比增长超600%，平台已有超2万款相关周边在售 [4] - 《浪浪山小妖怪》与超30家知名企业达成合作，推出超400个授权衍生单品，上映当天上海联和院线周边衍生品销售金额超700万元 [4] 主要公司业绩表现 - **泡泡玛特**：2025年上半年收益138.76亿元，同比增长204.4%；拥有人应占溢利45.74亿元，同比增长396.5% [11] - **泡泡玛特**：第三季度整体收益较上年同期增长245%-250%，其中国内收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370% [11] - **泡泡玛特**：LABUBU隶属的艺术家IP THE MONSTERS上半年收入48.14亿元，同比增幅达668%，占总收入比重从13.7%增至34.7% [11] - **布鲁可**：2025年上半年收入13.38亿元，同比增长27.9%；母公司拥有人应占利润约2.97亿元，同比扭亏 [11] - **布鲁可**：海外业绩上半年同比大幅增长898.6%至1.11亿元 [11] - **大麦娱乐**：截至2025年9月30日的半年度，其IP衍生业务收入11.6亿元，上年同期为5.65亿元，同比增长105% [12] - **奇梦岛**：2026财年第一季度收入1.27亿元，较2025财年第四季度增长93.3% [12] 产业链与商业联动 - IP联名合作广泛，如《疯狂动物城2》联名品牌数量超过70个，覆盖食品饮料、潮玩、手机数码等行业 [16] - 瑞幸咖啡2025年已与至少7个二次元IP联动，Keep已与至少34个二次元IP联动 [17] - 线下漫展带动文旅消费，如BilibiliWorld 2025吸引40万人次，同比涨60%，期间全国抵沪机票订单上涨50%，举办地附近酒店预订量同比上涨近5倍 [8] - 线下商业体受益，王府井喜悦购物中心2025年1-6月规模销售额同比增长近48%，客流量突破610万人次，同比增长近30% [12] 国际化拓展 - **泡泡玛特**：2025年上半年亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2% [18] - **泡泡玛特**：截至2025年6月30日，在亚太、美洲、欧洲的门店数量分别增至69家、41家和18家，官网覆盖37个国家 [18] - **TOP TOY**：截至2025年9月19日，已在海外开设15家门店，上半年海外市场收入5248.4万元 [19] - **奇梦岛**：已通过分销商在东南亚、美国、澳大利亚、英国等20多个国家建立批发网络 [18] - 海关总署数据显示，2025年前三季度，中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超500亿元，销往全球200多个国家和地区 [17] 政策与资本动态 - 2025年11月，六部门联合发布方案，提出积极发展动漫、潮服潮玩等兴趣消费，支持企业孵化本土IP，鼓励商业体引入“谷店”或潮玩店 [10] - 2025年多家相关企业掀起上市潮，包括布鲁可港股上市，以及卡游、52TOYS母公司乐自天成、名创优品旗下TOP TOY分别递表港交所 [10]

公司人事任命 - 泡泡玛特于2025年12月10日委任吴越为公司非执行董事 [1][3] - 吴越的初始任期为三年，自委任日期起计 [1][4] - 吴越的年度薪酬包括120万港元的固定现金及180万港元的以股份为基础的薪酬 [1][4] 新任董事背景 - 吴越现年69岁，拥有加拿大约克大学国际关系与人文科学学士学位及舒立克商学院国际商务与市场营销硕士学位 [1][4] - 其职业履历深厚，曾于1993年至2000年担任LVMH集团旗下Parfums Christian Dior品牌总经理及董事总经理，负责中国业务 [3][6] - 2000年至2005年担任索尼国际音乐娱乐集团亚洲区副总裁，负责中国业务 [3][6] - 自2005年11月起担任LVMH大中华区集团总裁，负责监督LVMH多品牌组合在中国市场的业务 [3][6] 公司战略动向 - 公司创始人王宁在当年3月的财报会上表示，公司正在研究奢侈品的商业逻辑，并提及LV在国内有500亿的生意，关注其如何实现“充足的稀缺” [3][6] - 此次任命拥有顶级奢侈品集团中国区管理经验的资深人士，或与公司学习奢侈品运营逻辑的战略思考相关 [3][6] 股价与市值表现 - 在任命公告当日（12月10日），泡泡玛特股价盘中触及184.6港元的低点，收盘报190.4港元/股 [3][6] - 公司总市值为2557亿港元 [3][6] - 该收盘价较当年8月的高点累计下跌近44% [3][6]

泡泡玛特(9992.HK)早盘一度涨近3%，最高触及195.7港元。 消息面上，摩根士丹利最新发布的研报认为，吴越加入泡泡玛特董事会意味着公司过去两年的成功为发 展新业务赢得了更多资源，也意味着公司旗下IP在时尚和娱乐领域获得了高度认可，这增强了其对于泡 泡玛特有能力部署具有影响力的营销和产品资源的信心。摩根士丹利还强调，吴越在LVMH超过20年的 丰富经验，将在人才挖掘培养、时尚珠宝领域、全球黄金门店选址等方面为泡泡玛特提供有效经验。该 行将泡泡玛特列为首选股之一，评级"增持"，目标价为325港元。 ...

文章核心观点 - 2025年，IP业务已成为泛文娱产业上市公司提升营收、优化商业模式及获得资本市场积极反馈的核心驱动力，IP相关业务正实质性改变公司的业务结构和营收模型 [1] - 行业共识认为，IP业务是文娱企业对抗内容行业不确定性、构建稳定可持续商业生态的重要抓手，企业布局策略更果断，并普遍更注重IP业务的转化效率 [14][16][20] 动画电影IP的驱动作用 - 现象级动画电影IP是电影公司提升非票收入、更新商业模式及院线转型的关键角色 [1] - 上海电影主控的《浪浪山小妖怪》暑期档票房超17亿元，与超40家品牌合作，衍生品SKU超800个，推动公司2025年Q3收入同比增长101.6%至3.61亿元，净利润同比增长123.51%至8566.58万元 [1] - 万达电影强调“超级娱乐空间”战略，动画电影《兰若寺》《鬼灭之刃》《疯狂动物城2》《浪浪山小妖怪》及游戏IP对衍生品销售等非票收入产生正向影响 [3] - 光线传媒加速向“IP创造者和运营商”转型，重点发展衍生业务并向线下快闪、乐园等业态衍生，储备项目包括《哪吒之魔童闹海》及推进续作的《大鱼海棠》等 [3] 剧集IP与视频平台的商业化 - B站2025年Q3的IP衍生品及其他业务收入同比增长3%至5.823亿元，占总营收8%，结束连续10个季度下滑，自制内容《凡人修仙传》动画剧集单集播放三日破亿，其IP众筹金额达4025万3749元，创国产动画衍生品众筹纪录，约8万用户参与 [5] - 爱奇艺IP消费品业务采取自营和授权并行模式，整体收入同比增长超100%，其中《赴山海》授权合作商家超30个创纪录，上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元，该IP卡牌销售额创平台新高 [5] - 腾讯视频与晨光达成战略合作，推出《剑来》《仙逆》《斩神》三大国漫IP联名产品 [7] 经典长青IP的持续开发 - 奥飞娱乐拥有全年龄段IP矩阵，其中“喜羊羊与灰太狼”IP是2025年开发重点，除推出新系列和电影外，还制作衍生短剧并首次尝试重塑拟人形象 [8] - 阅文集团依托《全职高手》等头部IP，上半年IP衍生业务GMV达4.8亿元，接近去年全年水平，10月发布“全球潮玩共创计划”，原创IP“Mooroo酱酱”产品上市即售罄 [10] - 大麦娱乐旗下阿里鱼业务在聚焦后，6个月内实现营收11.60亿元，同比增长105%，已签约三丽鸥家族、宝可梦、环球影业等多个全球头部IP，三丽鸥IP在中国地区增长超预期 [10] 潮玩艺术家IP的业绩贡献 - 泡泡玛特旗下LABUBU迎来10周年，2024年签约的“星星人”IP上半年营收达3.9亿元，Q3多款新品迅速售罄 [11] - 名创优品截至2025年11月已签约16个潮玩艺术家IP，其中“气宝AngryAimee”入驻首个潮玩艺术家街区，与《疯狂动物城2》开展大规模联名，自有IP“Nommi糯米儿”是Q3业绩增长重要引擎 [11] - 奇梦岛集团运营17个IP，收入主要由“WAKUKU哇库库”（营收8973万元）、“ZIYULI又梨”（营收2076万元）、“SIINONO赛诺诺”（营收1289万元）贡献，剩余14个IP合计营收约500万元，头部效应显著 [11] 游戏IP的衍生拓展 - 部分二游、乙游公司IP在游戏本体外“吸金”能力强，2025年天猫双11“潮玩行业销售榜”前20家店铺中，有12家为游戏公司直营店铺，包括叠纸心意旗舰店（第1）、miHoYo旗舰店（第3）、原神旗舰店（第4）等 [13] 文娱企业的IP布局策略 - 光线传媒披露包括《大鱼海棠2》《姜子牙2》等多个动画项目储备，已在内部组建多个IP运营团队，并向参股公司七维科技提供不超过3500万元财务资助以开发AI玩具 [16] - 万达电影与关联方投资潮玩公司52TOYS，横店影视关联公司投资杰森娱乐（集卡社母公司），投资逻辑均为提供影视IP并将线下院线纳入“IP+潮玩”消费场景 [16] - 猫眼娱乐深度参与动画电影IP运营，探索“电影+演出+衍生品”多元变现，成立动画厂牌萌谷文化并推出IP主题新零售品牌“MmmGoods吃谷子”，将IP衍生业务作为第二曲线 [17] - 华立科技推出IP运营厂牌“warawara”，并完成对《苦熊GO-YA BEAR》等原创IP的战略收购，向“IP生态的持续价值创造者”转型 [18] IP业务效率提升与行业趋势 - 视频平台进一步打通自制内容IP与平台消费生态，提升转化效率，如真人影视IP开发卡牌产品并在剧集页面引流，部分热门影视IP卡牌销售额已超越一些传统二次元IP产品 [20] - 为提升效率，企业调整内部业务结构，如虎鲸文娱关停潮玩品牌“锦鲤拿趣”，更专注阿里鱼业务，后者通过引入全球头部IP进行本土化运营，在“谷子经济”窗口期快速扩张 [20] - 游戏公司正尝试通过衍生开发游戏IP内容（如动画电影），将一部分IP授权独立出来，使其成为公司的独立收入板块，以解决内部合作效率问题 [22] - 受欢迎的IP更注重满足用户情感与情绪投射，IP内核从引发共鸣的时代情绪或个体情感出发，在传播与消费层面重视提供“梗”、“社会话题”等低门槛社交货币 [14] - IP业务仍受内容周期性影响，爆款内容对衍生带动明显，但在更有意识的开发下，IP对公司营收贡献占比的提升更能满足市场预期 [14]