股价与交易表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收于12.29元，下跌1.05% [1] - 当日换手率为0.34%，成交量为4.28万手，成交额为5276.51万元 [1] - 当日主力资金净流出502.29万元，游资资金净流出213.34万元，散户资金净流入715.63万元 [1][4] 临时股东会决议 - 公司于2025年12月26日召开2025年第五次临时股东会，出席股东及代理人共128人，代表股份占公司总股份的83.1307% [2] - 股东会审议通过了《关于申请发行债务融资工具的议案》 [2][4] - 股东会审议通过了《关于开展2026年年度商品套期保值等防范商品价格波动风险业务的议案》及《关于开展2026年度外汇套期保值业务的议案》 [2][4] - 股东会审议通过了《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案》 [2] - 股东会审议通过了《关于回购注销部分限制性股票及调整回购数量和回购价格的议案》 [2] - 股东会审议通过了关于修订《关联交易管理制度》和《独立董事工作制度》的议案 [1][2] - 律师事务所认为本次股东会的召集、召开程序、出席会议人员资格、表决程序及结果均合法有效 [1][2] 公司资本变动 - 公司将回购注销2023年限制性股票激励计划中部分未解除限售的股票，数量为21.8387万股 [2][4] - 回购注销完成后，公司总股本将从1,298,394,217股减少至1,298,175,830股 [2][4] - 公司已就本次减少注册资本事宜发布债权人通知，债权人可在公告披露之日起45日内要求公司清偿债务或提供担保 [2]

航天发展业务与卫星公司营收占比 - 公司以航天防务信息科技为主要发展方向，聚焦蓝军体系及装备、新一代通信与指控装备等业务 [2] - 2025年前三季度实现营业收入16.97亿元，较上年同期上升的重要原因是船舶交付 [2] - 下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司主要从事商业低轨卫星运营及数据应用服务，其2025年前三季度营业收入占公司总营业收入的比例低于1% [2] 多家公司发布股价异常波动及风险提示公告 - 胜通能源股票已11连板，如未来股价进一步上涨，公司可能向深圳证券交易所申请停牌核查 [3] - 嘉美包装股票已8连板，近期股价严重脱离公司基本面，如未来股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查 [4] - 锋龙股份股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，控股股东优必选暂无在未来12个月内改变公司主营业务或进行重大资产重组的明确计划 [5] - 通宇通讯股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险 [8] - 钧达股份股票连续3个交易日内收盘价格涨幅累计偏离值达到20%，公司与尚翼光电签署的《战略合作框架协议》仅为初步合作意向，对合作内容不具有法律约束力，不会对公司当期经营业绩产生重大影响 [9] 公司涉嫌违法违规及项目风险 - ST葫芦娃及公司董事长刘景萍因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [6] - 亿晶光电在安徽全椒县投资的光伏项目因行业产能错配、行情疲软无法按期推进，滁州基地已陆续停产，当地管委会拟解除协议、追回1.4亿元出资款并追究违约责任 [7] 医药行业许可协议与商业化合作 - 恒瑞医药与翰森制药签署《独家许可协议》，将SHR6508项目有偿许可给翰森制药，获得首付款3000万元，并有资格获得最高可达1.9亿元的里程碑付款及最高9%的销售提成 [10] - 恒瑞医药子公司成都盛迪与翰森制药子公司豪森药业签署《商业化服务框架协议》，委托豪森药业为帕立骨化醇软胶囊产品提供非独家商业化服务 [10] 科技行业并购与业务拓展 - 通业科技拟以5.61亿元现金购买北京思凌科半导体技术有限公司91.69%股份 [11] - 思凌科主营业务为电力物联网通信芯片及相关产品的研发、设计与销售，主要产品包括电网高速电力线载波通信芯片及模块、电网高速双模通信芯片及模块 [11] - 同时，通业科技控股股东、实际控制人及其一致行动人拟向思凌科实际控制人控制的企业转让公司6%股份，每股转让价格21.67元 [11] 风险警示撤销进展 - ST路通股东吴世春自愿以自有资金代公司实际控制人及其关联方全额偿还资金占用本金及利息总计1022.54万元 [12] - 公司将委托会计师核实偿还情况，在取得专项审核报告后向深交所申请撤销其他风险警示 [12] 免税业务中标与市场布局 - 王府井中标北京首都国际机场免税项目02标段，首年保底经营费1.13亿元，首年销售额提成比例5%，经营期限不超过8年 [14] - 如项目正常实施，将实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局，有利于提升公司免税业务的规模及市场份额 [14]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[4] 报告核心观点 - 港口煤价持续下跌，考虑到现货煤价大幅下跌以及2025年火电企业盈利处于历史较高水平，预计2026年长协电量电价或存在一定下行压力[7] - 2025年11月全社会用电量同比增速为+6.2%，较10月回落4.2个百分点，但后续电量增长仍有支撑，预计12月用电量增速有望维持5~6%附近[7][10] - 公用事业板块逆势展现防御属性，投资者对板块未来预期已至较低水平，长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注[7] - 在低利率及政策鼓励长期资金入市趋势下，红利资产仍为值得长期配置的方向之一，同时电力市场化改革将逐步给予电力商品各项属性充分定价[7] 行业动态跟踪总结 电量 - 2025年11月全社会用电量同比+6.2%，较10月增速回落4.2个百分点，但仍较1~11月累计用电量同比增速高1.0个百分点[7][10] - 分产业看，2025年11月第一产业/第二产业/第三产业/居民用电量同比增速分别为+7.9%/+4.4%/+10.3%/+9.8%，较10月同比增速分别回落5.3/1.8/6.8/14.1个百分点[7][10] - 预计2025年12月全社会用电量增速有望维持5~6%附近，主要因充换电服务业及信息传输、软件和信息技术服务业用电量有望维持高速增长，且2024年12月同比增速3.2%形成低基数效应[7][10] - 2025年1~11月全社会累计用电量同比+5.2%[9][11] 电价 - 2025年12月19日~12月26日，广东省日前电力市场出清均价周均值为308元/兆瓦时，同比+12元/兆瓦时（+3.9%）[21] - 2025年第四季度至今，广东省日前电力市场出清均价平均值为299元/兆瓦时，同比-12元/兆瓦时（-4.0%）[21] - 同期，山西省日前市场算术平均电价周均值为179元/兆瓦时，同比-219元/兆瓦时（-54.9%）[21] - 2025年第四季度以来，山西省日前市场算术平均电价均值为319元/兆瓦时，同比-2元/兆瓦时（-0.6%）[21] 动力煤 - 截至2025年12月26日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价672元/吨，周环比下跌31元/吨（-4.4%），同比下跌86元/吨（-11.3%）[24] - 坑口煤价走势分化：山西大同Q5500弱粘煤坑口价周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价周环比下跌9元/吨（-1.7%）；陕西榆林Q6000动力块煤坑口价（折5500大卡）周环比上涨18.3元/吨（+2.7%）[24] - 进口煤价方面，广州港Q5500印尼煤库提价周环比下跌2元/吨（-0.3%），与秦皇岛港煤价差扩大29元/吨至73.3元/吨[26] - 库存方面，截至12月26日，秦皇岛港煤炭库存697万吨，周环比下降31万吨（-4.3%）；截至12月23日，南方电厂煤炭库存3410万吨，周环比增加9万吨（+0.3%），日耗煤量220万吨，周环比增加12.3万吨（+5.9%），但同比仍下降6.6万吨（-2.9%）[29] 水文 - 截至2025年12月26日，三峡水库水位171米，同比上升3.1米（+1.9%）[31] - 2025年12月19日~12月26日，三峡水库周平均入库流量6280立方米/秒，同比下降13.7%[31] - 2025年第四季度以来，三峡平均出库流量12539立方米/秒，同比大幅增长78.3%[31] 上周行情回顾总结 行业表现 - 本周（2025/12/22~2025/12/26）申万公用事业指数上涨0.8%，跑输沪深300指数1.1个百分点，跑输万得全A指数1.9个百分点[7][40] - 从子板块看，本周涨幅分别为：水电-0.8%、火电+2.5%、风电+0.4%、光伏+0.5%、燃气+2.6%[42] 个股表现 - A股公用事业板块本周涨幅前五个股为：胜通能源(+61.1%)、百通能源(+20.7%)、京能电力(+15.9%)、华光环能(+13.1%)、德龙汇能(+12.9%)[45] - A股公用事业板块本周跌幅前五个股为：恒盛能源(-21.5%)、新奥股份(-5.5%)、东望时代(-3.9%)、梅雁吉祥(-3.9%)、特瑞斯(-3.6%)[45] 投资建议与标的总结 - 整体看好公用事业板块，认为其是值得长期配置的红利资产，且电力市场化改革将深化[7] - **火电**：伴随容量电价补偿比例提升及各省现货市场陆续开展，商业模式改善已初见端倪，行业分红能力及意愿均有望持续提升[7] - 相关标的：华电国际(买入)、国电电力(买入)、华能国际(买入)、皖能电力(买入)、建投能源(买入)[7] - **水电**：商业模式简单优秀，度电成本最低，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域大水电[7] - 相关标的：长江电力(未评级)、川投能源(未评级)、国投电力(未评级)、华能水电(未评级)[7] - **核电**：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行风险已充分释放[7] - 相关标的：中国广核(未评级)[7] - **风光**：碳中和预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的公司[7] - 相关标的：龙源电力(未评级)[7]

证券日报网讯 12月26日，九丰能源在互动平台回答投资者提问时表示，"安全为基"是公司核心价值观 之一，公司始终把安全作为服务国家商业航天战略的关键基础，在安装调试、生产运行、储存运输等商 业航天特燃特气产品保障领域，公司建立了全面的安全体系，并严格进行高标准安全管理。自今年3月 12日至今，公司已连续9次为海南商业航天发射场长征系列火箭发射提供特燃特气产品保障，助力圆满 完成发射任务，发射成功率达100%，以实际行动筑牢安全基石，体现了专业的技术实力、可靠的产品 品质及全面的综合保障能力。 （文章来源：证券日报） ...

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级：增持 (维持) [7] - 环保行业评级：增持 (维持) [7] 报告核心观点 - 报告对2025年第四季度公用事业及环保行业业绩进行前瞻，认为水电盈利稳健增长，而绿电和环保行业现金流有望改善 [1] - 展望2026年，火电板块需关注电价与煤价之间的剪刀差，水电盈利取决于来水情况，化债政策有望改善政府支付能力，从而提振绿电和环保公司的业绩与现金流表现 [1] 火电板块 - 2025年10月/11月全国火电发电量同比分别增长7.3%和下降4.2% [2] - 2025年第四季度秦皇岛动力末煤（5500大卡）平仓均价为750元/吨，同比下降11.5%，环比提升16.0% [2] - 尽管盈利受减值影响存在不确定性，但报告认为主要火电公司2025年第四季度归母净利润有望实现同比增长 [2] 水电与核电板块 - 2025年10月/11月全国水电发电量同比分别增长28.2%和17.1% [3] - 2025年10月/11月，三峡电站出库流量同比分别增长167%和56%，预计长江电力2025年第四季度归母净利润同比增长18% [3] - 2025年10月/11月全国核电发电量同比分别增长4.2%和4.7%，漳州核电2号机组于11月22日首次并网成功，预计中国核电2025年第四季度归母净利润或同比扭亏 [3] 新能源（绿电）板块 - 2025年1-10月，全国风电和光伏发电量同比分别增长7.6%和23.2% [4] - 截至2025年10月末，全国风电和光伏装机容量同比分别增长21.4%和43.8% [4] - 2025年10月，全国风电和光伏利用率分别为96.4%和94.8%，同比分别变化+0.2和-1.0个百分点 [4] - 随着第三季度国家补贴到账改善现金流，报告认为绿电公司的减值风险有望缓解 [4] 燃气板块 - 2025年10月/11月全国天然气产量同比分别增长5.9%和5.7% [5] - 2025年10月全国天然气表观消费量同比下降1.3% [5] - 2026-2028年，市场预期国际原油价格先降后升、JKM（亚洲液化天然气现货价格）逐年下降、HH（亨利港天然气价格）先升后降，国内进口管道天然气与进口液化天然气长协价格将全面回落，燃气公司或将进入成本下行周期 [5] 环保板块 - 化债行动持续推进，截至2025年8月底，一次性增加的6万亿元专项债务限额已累计发行4万亿元 [6] - 第三季度以来，环保行业国补回款超预期，例如光大绿色环保7-8月回款20.64亿元，三峰环境1-10月回款3.6亿元，伟明环保、绿色动力、中科环保、旺能环境等均收到不同金额回款 [6] - 2025年9月25日佛山市召开价格调整听证会，污水处理费、垃圾处理费或将上调，顺价落地有望支撑行业盈利和现金流进一步改善 [6] 主要公司业绩预测（摘要） - **长江电力 (600900 CH)**：预计2025年第四季度归母净利润为52.98亿元（中值），同比增长18% [11] - **中国核电 (601985 CH)**：预计2025年第四季度归母净利润为23.36亿元（中值），同比扭亏（上年同期为-1.56亿元） [11] - **龙源电力 (001289 CH)**：预计2025年第四季度归母净利润为10.18亿元（中值），同比增长92% [11] - **华能国际 (600011 CH)**：预计2025年下半年归母净利润为47.45亿元（中值），同比增长77% [11] - **国投电力 (600886 CH)**：预计2025年第四季度归母净利润为7.65亿元（中值），同比增长1073% [11] - **伟明环保 (603568 CH)**：预计2025年第四季度归母净利润为7.56亿元（中值），同比增长27% [12] - **光大环境 (0257 HK)**：预计2025年全年归母净利润为118.5亿港元（中值），同比增长28% [12]

烟台市安全生产集中攻坚行动部署 - 烟台市于12月中旬启动为期3个半月的安全生产集中攻坚行动 行动将持续至明年3月底 [3] - 攻坚行动聚焦消防、道路交通、海上安全、危化品、矿山、燃气、建筑施工、重点工贸、校园医疗养老和福利机构、防一氧化碳中毒等10个重点行业领域 其他行业领域结合实际自行开展 [3] - 攻坚重点排查整治6类共性问题 包括重大事故隐患、重大安全风险、危险作业管控、关键设施设备、安全生产资质、制度措施落实 [3] - 行动采取企业全面自查、属地统筹排查、部门精准指导、领导干部督导四类方式 以企业自查为主 不分阶段、压茬推进 [3] 其他专项及长期安全生产整治行动 - 部署开展为期2个月的高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动 [4] - 部署开展为期1年的冷库安全生产全链条排查整治 [4] - 2026年是安全生产治本攻坚三年行动的收官之年 烟台将继续深入推进十三大具体行动 强化源头治本、责任治本、科技治本和人员素质治本 [4] 企业主体责任落实措施 - 部署开展为期一年的企业主要负责人履职专项执法服务 聚焦安全生产相关法律法规明确的企业主要负责人法定职责 [4] - 专项执法服务前9个月以教育、培训和指导为主 后3个月通过执法检查检验成效 旨在推动企业第一责任人自觉履职 [4]

燃气板块市场表现 - 2023年12月26日，燃气板块整体较上一交易日上涨0.15%，领涨上证指数（涨0.1%）和深证成指（涨0.54%）[1] - 板块内个股表现分化，胜通能源以10.01%的涨幅领涨，收盘价42.10元，成交额10.97亿元[1] - 胜利股份、九丰能源、德龙汇能、大众公用涨幅分别为3.99%、2.50%、2.11%、1.69%[1] - 新疆火炬、中泰股份、美能能源等个股下跌，跌幅分别为-2.43%、-2.26%、-2.11%[2] 板块资金流向 - 当日燃气板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为2.38亿元[2] - 游资资金净流入5683.12万元，散户资金净流入1.82亿元[2] - 胜利股份获得主力资金净流入4515.33万元，主力净占比5.21%，但游资净流出3939.36万元[3] - 德龙汇能主力净流入1550.73万元，游资净流入1745.97万元，但散户净流出3296.70万元[3] - 九丰能源主力资金小幅净流出6.17万元，但游资净流入1793.45万元[3] 重点个股交易数据 - **胜通能源**：涨幅10.01%，成交量26.09万手，成交额10.97亿元[1] - **胜利股份**：涨幅3.99%，成交量168.38万手，成交额8.67亿元，主力资金净流入4515.33万元[1][3] - **九丰能源**：涨幅2.50%，成交量51.77万手，成交额21.96亿元，游资净流入1793.45万元[1][3] - **大众公用**：涨幅1.69%，成交量110.45万手，成交额7.33亿元，主力净流入529.94万元[1][3] - **新疆火炬**：跌幅-2.43%，成交量4.65万手，成交额1.07亿元[2]

市场整体涨停情况 - 12月26日，A股市场共计92只个股涨停 [1] 燃气行业及胜通能源 - 燃气股胜通能源收获11连板 [1] 商业航天板块 - 商业航天板块神剑股份收获7连板 [1] - 商业航天板块九鼎新材收获4连板 [1] - 商业航天板块隆基机械收获3连板 [1] - 商业航天板块中国内星收获3连板 [1] - 商业航天板块大业股份收获3连板 [1] - 商业航天板块上海港湾收获3连板 [1] - 商业航天板块再升科技收获3连板 [2] - 商业航天板块通宇通讯收获2连板 [2] - 商业航天板块长江通信收获2连板 [2] - 商业航天板块*ST铖昌收获2连板 [2] 其他连板个股 - 包装行业嘉美包装收获8连板 [1] - 面板行业*ST宇顺收获5连板 [1] - 建筑装饰行业*ST建艺收获5连板 [1] - 物流行业安通控股收获5连板 [1] - 工业贸易行业厦门国贸收获3连板 [1] - 多元金融行业鲁信创投收获3连板 [1] - 造纸行业五洲特纸收获3连板 [1] - 大数据行业广道退收获3连板 [1] - 机器人行业锋龙股份收获3连板 [1] - 可控核聚变行业中核科技收获2连板 [2] - 机器人行业天奇股份收获2连板 [2] - 机器人行业泰尔股份收获2连板 [2] - 建筑材料行业扬子新材收获2连板 [2] - 服装行业汇洁股份收获2连板 [2] - 基建行业*ST正平收获2连板 [2]

公司财务与担保情况 - 子公司百川燃气向邮储银行廊坊市分行申请借款，公司为其提供1.5亿元人民币的连带责任保证担保 [1] - 提供上述担保后，公司对百川燃气的担保余额为9.25亿元人民币，可用担保额度为6.25亿元人民币 [1] - 本次新增担保后，公司对子公司提供的担保总余额为27.04亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的73.68% [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入中燃气行业占比96.72%，其他业务占比3.28% [2] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为55亿元人民币 [3]

政策与监管动态 - 中国人民银行与证监会表示将落实《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，进一步发挥资本市场服务该通道建设的功能作用 [1][2] - 国家金融监督管理总局宣布2026年将持续加大对非法贷款中介、非法代理维权等重点领域的打击力度，并研究制定证据移送标准以提升行刑衔接质效 [1][2] - 上海市发布《上海市加强开源体系建设实施方案》，目标到2027年培育100家开源商业化企业，孵化200个以上优质开源项目，集聚超300万开源开发者；到2030年使开源在引领产业创新方面作用凸显 [4] - 河南省发布《河南省科技金融提质增效专项行动方案》，目标到2027年全省科技型中小企业贷款增速持续高于各项贷款平均增速20个百分点，科技型企业获贷率达到60% [5] 交易所与市场安排 - 沪市年报预披露时间表出炉，科创板公司芯导科技将于2026年2月3日率先披露，沪市主板*ST花王和尚纬股份分别于2026年2月13日和14日披露 [3] - 广期所公告，自12月29日起，铂期货PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合约及钯期货PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为2手，平仓最小下单数量维持1手 [3] 公司公告与市场动态 - 水井坊发布澄清公告，否认“某酒企拟收购水井坊”的市场报道 [1][6]；该股12月25日涨停，收报39.8元/股，市值达194.03亿元 [7] - 金龙羽拟与深圳市投控东海投资共同出资设立规模15亿元的产业并购基金，公司作为有限合伙人认缴不超过5.25亿元，基金将聚焦主营业务及新能源固态电池产业链投资 [7] - 百纳千成拟通过发行股份及支付现金方式收购众联世纪100%股份，交易预计构成重大资产重组，公司股票12月26日复牌 [7] - 倍轻松及其实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [7] - 10连板公司胜通能源公告，将“综合物流园建设项目”和“物流信息化系统建设项目”达到预计可使用状态日期再次延期至2027年12月31日 [7]；截至11月30日，两项目已分别投入募集资金4399.8万元和968.81万元，总投资额分别为4.67亿元和4182万元 [8] - 4连板*ST建艺公告，控股股东珠海正方集团豁免公司14亿元债务本金及889.67万元利息，并捐赠4亿元现金资产，相关抵押资产预计在12月31日前解除抵押 [8] - 毅昌科技控股股东高金集团拟将所持公司25.33%的股份（1.04亿股）以8.5亿元转让给蔚然合伙，交易完成后公司控股股东将变更为蔚然合伙，实控人变更为滁州市国资委 [9] - 天铁科技公告，公司实控人之一许吉锭因个人事项被采取刑事拘留，该事项与公司日常生产经营无关，公司经营正常 [9] - 上海洗霸职工代表董事潘阳阳和副总裁索威因短线交易公司股票被证监会警告并分别罚款10万元和15万元，收益已上缴公司 [10] - 海科新源与湖南法恩莱特新能源签署战略合作协议，后者在2026年1月1日至2028年12月31日期间拟向公司购买电解液溶剂及添加剂27万吨 [10] 行业研究与观点 - 中信证券研报认为，2025年四季度以来铜铝价格中枢上移对白色家电毛利率影响有限，因与塑料价格下行形成对冲且龙头公司有套保；若原材料价格持续上行，成本压力或在2026年二、三季度体现 [11] - 华泰证券研报看好2026-2028年国内天然气市场进入成本下行周期，进口管道气与LNG中长协价格全面回落将成为核心主线，燃气公司盈利韧性与分红确定性凸显，LNG现货价格弹性机会值得关注 [11] 其他市场信息 - 商务部表示全国生活必需品市场供应充足价格平稳，正指导各地做好岁末年初消费促进和市场保供工作 [2] - 国家发展改革委将于12月25日上午召开专题新闻发布会介绍国家创业投资引导基金有关工作 [1] - 星宸科技于12月25日举行2025开发者大会暨产品发布会，集中发布智慧视觉、智慧车载、智能机器人、智能工业及3D感知等五大产品线最新成果 [1]