文章核心观点 - 中国上市公司协会提出从五方面推动上市公司质量迈向新台阶，包括筑牢治理根基、聚焦主责主业培育新质生产力、优化核心资源配置稳妥推进并购重组、稳健经营增强回报股东意识、坚持底线思维筑牢风险防控屏障 [1] 资本市场表现与融资并购 - 截至2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元 [2] - 前7个月A股累计2037家公司披露3151单并购重组，重大资产重组项目129单，同比增长148% [2] - 直接融资规模突破万亿元，并购重组助力产业转型 [2] 公司治理与合规 - 证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，推动公司治理从“形式合规”迈向“实质有效” [4] - 上市公司应构建“制度完善、运行高效、制衡得当”的治理结构，强化董事会决策功能，优化审计委员会监督机制 [4] - 以信息披露为核心，提升财务透明度与合规水平，将治理优势转化为发展动能 [4] 现金分红与股东回报 - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额2.4万亿元，创历史新高，较2023年度增加9% [3] - 中国移动、工商银行、贵州茅台等9家公司2024年度现金分红金额超500亿元，中国石化、宁德时代、中国神华等33家公司分红金额超100亿元 [3] - 截至2025年10月31日，累计741家公司建立市值管理制度，实施259起分红方案，总金额约1352.94亿元 [3] - 近一年分红总额超过首发募资金额的上市公司共426家 [3] 国际化经营与境外收入 - 截至2024年底，3667家A股公司披露境外业务收入，占公司总数68%，合计境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58% [3] - 制造业上市公司合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42% [3] 投资者沟通与业绩说明 - 2024年沪、深、北交易所共5130家上市公司召开业绩说明会，召开比例96.1%，董事长总经理出席率98.5%，高管参与率99% [2] - 深化双向沟通机制，业绩说明会质量连续三年稳定在90%以上 [2] 新质生产力培育与主业聚焦 - 培育新质生产力需围绕主业升级需求及产业链延伸补强，寻找技术突破点和增长点 [5] - 公司应立足自身优势明确主业定位，避免盲目跟风或过度扩张，以创新驱动主业升级并适时开展第二曲线 [5] - 善用资本工具如定向增发、发行股份购买资产等方式，围绕主业开展并购重组，实现产业链整合与升级 [5] 并购重组策略与风险防控 - 并购必须服务于企业总体发展战略，提升主业核心竞争力，避免“为并购而并购” [6] - 严格遵守资本市场规则，确保信息披露真实准确完整，实现机构、业务、管理、市场及文化全方位融合 [6] - 建立全方位、多层次风险防范体系，树立全员风险意识，完善治理结构，强化内部控制 [6]

报告基本信息 - 报告名称：PTA日报 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] 研究员信息 - 原油燃料研究员：李捷，CFA [4] - PTA、MEG研究员：任俊弛 [4] - 尿素、工业硅研究员：彭浩洲 [4] - 聚烯烃研究员：彭婧霖 [4] - 纸浆研究员：刘悠然 [4] - 玻璃纯碱研究员：冯泽仁 [4] 行情回顾与操作建议 - 19日PTA主力期货TA2601收盘价4712元/吨，上涨28元/吨，幅度0.60%，结算价4708元/吨，日增仓4924手 [6] - TA2605收盘价4774元/吨，上涨32元/吨，总量138686，增减18723 [6] - 华东220万吨PTA装置检修时间延长利于去库存，但原油行情回落利空市场心态，预计PTA行情小跌 [6] 行业要闻 - 乌克兰袭击欧洲某国炼油厂及美国制裁措施使市场对馏份油供应担忧加剧，柴油价格飙升推动欧美原油期货波动后上涨 [10] - 11月18日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.74美元，涨0.83美元，涨幅1.39% [10] - 11月18日伦敦洲际交易所布伦特原油2026年1月期货结算价每桶64.89美元，涨0.69美元，涨幅1.07% [10] - PX中国市场价格评估为830 - 832美元/吨，上涨4美元/吨；韩国市场价格评估810 - 812美元/吨，上涨4美元/吨 [10] - 韩国一套55万吨PX装置存在减停产预期，需求端PTA整体表现尚佳，场内买盘情绪略有回温，日内两单成交听闻 [10] - 华东市场PTA价格4640元/吨，涨27元/吨，日均商谈基差参考期货2601贴水68元/吨，涨3元/吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价暂无支撑，沥青需求转弱，预计中枢仍有下行空间，考虑试空 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2601开盘价3042元/吨，收盘价3045元/吨，最高价3066元/吨，最低价3025元/吨，涨跌幅-0.13%，成交量18.21万手；BU2602开盘价3061元/吨，收盘价3068元/吨，最高价3085元/吨，最低价3048元/吨，涨跌幅0.03%，成交量3.74万手 [6] - 现货市场方面，山东地区沥青现货价格小幅上涨，东北、华北、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区沥青现货价格相对稳定 [6] - 胜星石化计划转产渣油，云南石化计划中旬开停工检修，预计开工率可能小幅回落 [6] - 需求端北方地区需求萎缩明显，西北、东北及华北北部受雨雪天气冲击，道路沥青需求降至冰点；华北、山东及周边地区气温跌破冰点，道路项目逐步停工，沥青刚性需求延续季节性下滑趋势；西北及西南东部的阶段性降雨天气也对项目施工造成影响，需求延续边际回落趋势 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3030 - 3520元/吨，较前一工作日上涨5元/吨，因弘润停装沥青、东明转产渣油少量出货，华龙炼厂限量发货，山东地区可流通的现货资源收紧，部分低价炼厂价格上涨，带动山东市场低端价格小幅走高 [8] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3090 - 3210元/吨，较前一工作日下跌5元/吨，市场需求延续平稳，部分库区发货相对稳定，虽进入南方市场传统施工旺季，但需求未明显改善，贸易商整体情绪依旧偏空，社会库报价窄幅下调 [8] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [15][18][21]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2025 年 11 月 20 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 免责声明： 期市综述 截止 10 月 29 日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。LU 燃油、 ...

每经AI快讯，龙洲股份（SZ 002682，收盘价：6.35元）11月20日晚间发布公告称，公司第七届第四十 八次董事会临时会议于2025年11月20日在公司七楼会议室以现场和通讯方式召开。会议审议了《关于向 海峡银行龙岩分行申请综合授信不超过人民币4.00亿元整的议案》等文件。 2025年1至6月份，龙洲股份的营业收入构成为：沥青销售占比57.72%，汽车与配件销售及维修收入占 比12.69%，石油销售收入占比11.78%，汽车客运及站务服务占比10.18%，其他业务占比6.5%。 截至发稿，龙洲股份市值为36亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访黄群慧：既要重视AI赋能千行百业，也要考量其对就业 的替代效应和带来的收入极化 （记者 曾健辉） ...

股份回购操作 - 公司于2025年11月20日斥资3658.4万港元回购800万股H股 [1] - 公司同日斥资1062.56万元人民币回购174.94万股A股 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，布伦特原油价格为64.39美元/桶（周环比+1.19%），WTI原油价格为60.09美元/桶（周环比+0.57%），预计2025年国际油价中枢维持在65美元/桶 [6] - 化工行业整体仍处于弱势，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期 [7][19] - 投资建议重点关注进口替代、纯内需、高股息等方向，具体包括草甘膦、化肥、润滑油添加剂、煤制烯烃等细分领域 [7][19] 产品价格表现 - 本周涨幅居前的化工产品：甲苯（FOB韩国，+25.22%）、液氯（华东地区，+13.73%）、甲基环硅氧烷（DMC华东，+13.64%）、硫酸（杭州颜料化工厂105%，+11.11%）、硫磺（CFR中国合同价，+10.00%） [4][16] - 本周跌幅较大的化工产品：丁二烯（东南亚CFR，-7.89%）、醋酸乙烯（华东，-4.35%）、二氯甲烷（华东地区，-4.23%）、燃料油（新加坡高硫180cst，-3.80%） [5][16] 细分行业投资建议 - 草甘膦行业：经营困难但底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][19] - 润滑油添加剂行业：竞争格局较好，看好具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材 [7][19] - 煤制烯烃行业：盈利能力相对较好，看好具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [7][19] - 化肥行业：在关税不确定性影响下，内循环需求相对刚性，氮肥、磷肥、复合肥自给自足，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [7][19] - 高股息资产：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”，中国石化因化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降，同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][7][19] 重点关注公司及盈利预测 - 新洋丰（000902.SZ）：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.40倍，投资评级为买入 [9] - 瑞丰新材（300910.SZ）：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.97倍，投资评级为买入 [9] - 中国石化（600028.SH）：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为14.40倍，投资评级为买入 [9] - 扬农化工（600486.SH）：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.19倍，投资评级为买入 [9] - 中国海油（600938.SH）：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为10.25倍，投资评级为买入 [9]

2025年1-6月原油加工量总体表现 - 2025年前6个月湖北省规模以上工业企业原油加工量累计达856.3万吨，同比增长7.8% [1] - 累计增速较2024年同期高出12.6个百分点，较同期全国增速高出6.2个百分点 [1] - 湖北省累计加工量约占全国总量36161.3万吨的2.4% [1] 2025年6月单月原油加工量表现 - 2025年6月湖北省原油加工量达143.1万吨，同比增长10.2% [2] - 单月增速较2024年同期高出21.1个百分点，较同期全国增速高出1.7个百分点 [2] - 湖北省6月单月加工量约占全国总量6224.5万吨的2.3% [2] 统计范围说明 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油：短期中性，中期偏空 [2] - 低硫燃料油：短期中性，中期偏空 [2] - 跨品种：前期多LU - FU价差头寸可适当止盈 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 低硫油市场结构边际改善，但上行驱动仍有限 [1] - 原油价格延续弱势震荡，中期油市供过于求预期逐步兑现，对燃料油单边价格有压制 [1] - 燃料油高低硫强弱格局收敛，高硫燃料油基本面边际转松但下方有支撑，裂解价差回调刺激炼厂端弹性需求 [1] - 低硫燃料油近期供应边际收紧，海外汽柴油偏强提振其估值，但中期面临船燃需求被替代矛盾且剩余产能充裕，不具备持续走强条件 [1] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.01%，报2560元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.21%，报3266元/吨 [1] - 原油价格延续弱势震荡态势，中期油市供过于求预期逐步兑现，对燃料油单边价格存在一定压制 [1] - 燃料油处于高低硫强弱格局收敛阶段，高硫燃料油基本面边际转松，市场结构调整，下方支撑因素存在，裂解价差回调刺激炼厂端弹性需求 [1] - 低硫燃料油近期尼日利亚、科威特地区供应边际收紧，海外汽柴油偏强对其估值形成一定提振，但中期面临船燃需求被替代矛盾，自身剩余产能充裕，现货市场未出现紧缺状况，不具备持续走强条件 [1] 策略 - 高硫方面短期中性，中期偏空 [2] - 低硫方面短期中性，中期偏空 [2] - 跨品种前期多LU - FU价差头寸可适当止盈 [2] - 跨期无策略 [2] - 期现无策略 [2] - 期权无策略 [2] 图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多种图表，涉及美元/吨、元/吨、手等单位 [3]

11月18日，在揭晓的2025年度中国工程建设焊接协会"工程建设全面焊接管理活动"优秀成果评选中，由 中石化四建储运工程公司承建的江苏滨海LNG一期扩建工程2台27万立方米储罐与芜湖长江LNG内河接 收（转运）站项目2台10万立方米储罐焊接工程，凭借扎实的质量管控与有效的技术创新，双双荣获"优 秀成果奖"。 此次两项国家级奖项的获得，体现了该公司在大型LNG储罐焊接领域的专业能力，为后续承接相关重 点项目奠定了坚实基础。 （中国化工报曲照贵 通讯员李伟） 两项工程在焊接技术上均实现了针对性突破。该公司芜湖工程项目通过应用耐低温抗疲劳焊接工艺与全 周期数字化质控，保障了-162℃极寒环境下储罐的长期安全运行；该公司江苏滨海LNG项目则采用低温 适配焊接工艺与严苛管理，确保了大型储罐在同等工况下的密封性与结构安全，其技术与管理实践获得 行业认可。 ...