纪要涉及的行业和公司 行业：债券市场、财政、地产、各产业链（建筑工程、建材、钢铁、煤炭、火电、有色金属、机械）、转债市场 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 债券市场 - **市场表现**：近期整体表现平淡，收益率在震荡区间波动，5月底情绪低迷，6月随央行释放信号和大行增持短端利率债有所回暖，但未摆脱区间震荡格局[2] - **核心变量**：半年末需关注关税谈判进展及基本面趋势、央行表态及季末资金扰动情况、机构行为[2] - **中美关税影响**：中美关税问题长期存在，市场反应钝化，不会成为决定半年末债市走势的核心因素，美国难以完全脱钩中国供应链，中国在谈判中不处于弱势[1][4] - **国内基本面影响**：国内基本面偏弱，外需支撑有限，内需走弱，对半年末债市形成一定支撑[1][5] - **季末资金面**：大概率不会受较大扰动，央行呵护态度明显，但需关注大行资金融出意愿，存款利率下调可能导致融出减少[1][8][9] - **大型银行行为**：增配短债和兑现浮盈，原因包括流动性管理、政策预期、对冲久期需求和为央行国债买卖操作布局；持续买入短债可能使短端利率下行，放开长端利率下行空间，但长端下行空间有限，可能恢复收益率曲线陡峭化；无需过度担心季末兑现OCI老券[1][10][11] - **其他机构行为**：银行理财整改临近需卖出私募债和ABS，为相关机构提供配置机会；信用债ETF规模增长较快，对指数重仓个券表现更稳定[12] - **策略建议**：短期内适度博弈收益率曲线陡峭化机会，配置层面推荐3 - 5年期中高等级信用债、二级资本债以及短端下沉机会[13] 财政 - **财政运行情况**：第一本账支出增速1 - 4月同比增长4.6%，民生类支出强劲，基建类支出4月单月有所改善；第二本账政府性基金预算支出同比增长17.7%；1 - 4月广义财政支出2.65万亿，同比增加9200亿[15][16] - **财政收入情况**：收入端相对较弱，1 - 4月一般公共预算收入同比下降0.4%，地方政府性基金预算收入同比下降8%，后续收入不及预期可能制约支出力度[17] - **第二本账项目进展**：上半年支出集中在项目续建和“两新两重”项目资金下达，1 - 5月新增专项债发行量比去年多9000亿，但进度慢于2023年，6月是观察地方新增项目启动及专项债发行的重要节点[18] - **专项债用途**：用途尚不明确，预计偿还拖欠款可能增加[19] - **预算外部分**：发改委计划设立新型政策性金融工具解决项目建设资本金不足问题，初始规模预计不大[20] - **财政政策特征**：支出偏强但收入需跟进；支出向民生类项目倾斜；中央资金用途分配不明确，项目资本金资金紧张；中央和地方存量项目是重点，地方新增项目待落实；预算内和准财政资金积极，但杠杆撬动需强化[22][23] 信用债市场 - **市场展望**：违约率下降，但利率震荡和不确定性带来流动性扰动；供给同比下降，需求边际优于利率债；科创板推动科创债发展，5月科创债发行提速至3500亿，金融债占62%[27] - **需求变化**：信用需求边际优于利率，存款利率下调有利但量不大且节奏不快，理财产品整改影响减弱，监管考核要求提高使冲规模动力减弱，近期理财规模扩张，偏好存款、存单及短久期信用债[28] - **债券基金表现**：一季度回撤多，二季度增量，临近季末关注银行赎回扰动；下半年增量不稳定，中短端配置需求优于中长端，信用债期限利差走阔[29][30] - **信用债ETF表现**：今年新增亮点，规模从1月的200亿增长至四五月的700多亿，对机构有吸引力，但整体体量小[31] - **保险公司配置需求**：今年对信用债配置需求明显减弱，三季度关注保险预定费率是否下调[32] - **估值及走势**：中短端需求好，中长端小幅震荡，下行幅度有限；一年以内短久期处于历史极低位置，三五年期限有一定空间但不大；信用利差有下行机会但空间不大且波动多，下半年偏震荡[34] - **投资建议**：票息打底，通过波段操作或品种选择增厚收益；杠杆以中低为主；不同类型机构根据负债端稳定性选择投资策略；挖掘私募债和ABS投资机会；关注城投平台转型和国有企业转型投资机会[35][36][37][38][39] 地产行业 - **基本面修复情况**：整体偏弱修复，专项债报批约4000多亿，实际发放约1000多亿，部分地区有收购库存房案例，但量小且定价差异大，房企销售压力仍大，一二三线城市分化明显[42] - **投资建议**：关注央国企投资机会，特别是一二线城市能销售的企业，对连续减值数年的主体谨慎[42] 各产业链 - **景气度情况**：地产链承压，钢铁略有修复，煤炭盈利承压，火电受益明显，有色金属和机械景气度良好[43] - **投资建议**：在景气度好的行业挖掘央国企并拉长久期，民企选择中短久期，适当配置私募基金[43] 转债市场 - **市场走势**：持谨慎态度，转债指数可能向上突破但空间有限且赔率不佳，估值已偏高[44] - **结构性机会**：光伏或银行品种有小幅上行空间；看好低回撤、大规模但评级略低的品种和绝对价格低、溢价率不高的中小盘偏股品种[44] 其他重要但可能被忽略的内容 - 基本面关键关注点包括外部货币政策传导机制、内部财政、地产、价格信号和融资需求，近期更关注国内财政[14] - 今年以来国内财政支出向民生类项目倾斜，中央在资金用途分配上方向不明确，用于项目资本金的资金紧张[22] - 信用债投资中，私募债可挖掘两年以内城投、中短久期产业主体；ABS领域消金、小微政策鼓励类有15个BP利差空间[37] - 城投平台转型可关注新增融资主体，不同区域存在溢价机会，同时关注业务可持续性及现金偿付能力[38] - 国有企业转型中，中短久期安全边际较强，拉长久期需考虑多方面因素，名单外国企关注可持续经营能力和地方支持力度[39][40] - 在产业基础雄厚地区，好的主体可适当拉长久期，科创债领域有新增发展机会[41]

股息支付公告 - 公司宣布2025年第一季度每股普通股股息为0.358美元，折合欧元为0.3136欧元，英镑为26.41便士 [1][2] - 股东可选择以美元、欧元或英镑收取股息，未做出有效选择的股东将根据持股方式自动以欧元或英镑支付 [2][3] - 欧元和英镑股息金额基于2025年6月4日至6日三个交易日的市场平均汇率换算 [4] - 股息将于2025年6月23日支付给2025年5月16日在册的股东 [4] 股东注意事项 - 通过Euroclear Nederland持有股份的股东默认以欧元收取股息 [3] - 其他股东（包括凭证式和非凭证式持有者）默认以英镑收取股息 [3] - 部分股东可能适用不同的货币选择截止日期，需咨询相关金融机构 [6] 财务术语说明 - 公告中可能包含非GAAP财务指标，如调整后收益和资产剥离 [12] - 这些非GAAP指标无法与GAAP指标直接对照，因其依赖于未来油价、利率等不可控因素 [12]

游说活动 - 约70家跨国公司高管本周集体前往华盛顿游说国会 核心议题是阻止特朗普预算法案第899条款 [1] - 全球商业联盟主席透露 近200家在美外资企业感到不安 包括壳牌 丰田 SAP LVMH等巨头 [1] - 国际银行家协会成员本周将与财政部官员及参议院银行委员会共和党成员会面 反对第899条款 [3] 第899条款影响 - 该条款允许美国对来自"税收政策惩罚性"国家的公司和投资者征收额外税收 被视为"资本驱逐令" [2] - 针对美国认定的"不公平外国税收"国家 大多数欧盟国家 英国 澳大利亚 加拿大等将受影响 [3] - 四年内每年将美国股票股息和某些公司债券利息的税收提高5个百分点 并对主权财富基金的美国投资组合征税 [3] 就业与经济数据 - 外资企业在美国提供840万个就业岗位 第899条款可能直接威胁这一就业基数 [2] - 外资银行在美国承销70%以上外国公司债务发行 占美元计价债务发行总额近三分之一 [3] - 2023年外资银行向美国公司放贷超过1.3万亿美元 国际融资业务支撑5.4万亿美元外国直接投资 创造2700亿美元收入 [3] 政府与行业反应 - 第899条款预计未来十年为美国政府筹集1160亿美元资金 但整体税收法案将在2034年前增加美国债务2.4万亿美元 [4] - 众议院筹款委员会主席表示希望第899条款不被实施 因其他国家可能相应改变法律作为回应 [4] - 全球商业联盟主席认为参议院废除该条款的势头正在增强 因与吸引投资到美国的经济愿景背道而驰 [4]

中美关税和解协议 - 美国取消91%对华关税 中国暂停加征关税90天 [1] - 协议后美国港口货运船涌向中国 货物吞吐量激增但美国传统出口产品未被中国接受 [3] 中国市场反应 农产品领域 - 美国2025年Q1大豆出口同比下跌32% 巴西大豆出口量达6,000万吨 中国对南美大豆提供每吨30美元运费补贴 [6] - 美国农场主协会称中国采购意愿显著下降 [6] 能源领域 - 美国丙烷运输船未获准进入中国港口 转向东南亚 [8] - 中国与卡塔尔、加拿大签署能源协议 国家能源集团与阿联酋签订15年400万吨/年液化天然气合同 [8] 制造业领域 - 中国金属加工企业用印尼镍生铁替代美国废钢 刚果金钴矿对华出口暴涨47% [10] - 中国芯片国产化率提升至35% 实现主要市场份额替代 [11] 外贸数据 - 2024年中国对东南亚国家联盟进出口总额69,8992亿美元 同比增长9% 其中越南进出口18,5478亿美元（+146%）[11] - 义乌对美订单出口额仅反弹12% 低于预期 [12] 供应链重构与能源转型 - 中国推进清洁能源替代 光伏产业出口规模突破万亿元 [15] - 新能源汽车年出口超百万辆 动力电池占全球76%市场份额 [17] - 与俄罗斯、中亚构建能源管道 取代美国液化天然气 [22] 人民币国际化进展 - 2025年数字人民币跨境支付额预计达35万亿元 大宗商品占比42% [24] - 人民币跨境结算金额达175万亿元（+43%） 全球贸易融资份额67% 支付份额82% [24][26] 美国经济现状 - 2025年美国经济增速预计降至16% 通胀率接近4% [28] - 制造业连续三个月萎缩 库存减少导致成本上升 [28] - 日用品价格上涨15% 家庭年损失1,200美元 [31] - 消费品进口增速超过消费增速 将进入去库存阶段 [35]

截至2025年6月6日收盘，中曼石油(603619)报收于17.47元，上涨0.92%，换手率1.94%，成交量8.96万 手，成交额1.57亿元。 当日关注点 交易信息汇总 6月6日主力资金净流出1263.14万元；游资资金净流入481.98万元；散户资金净流入781.16万元。 公司公告汇总君合律师事务所上海分所关于中曼石油天然气集团股份有限公司2024年年度股东大会的法 律意见书 君合律师事务所上海分所接受中曼石油天然气集团股份有限公司委托，根据相关法律法规及《公司章 程》规定，就公司2024年年度股东大会出具法律意见书。本次股东大会于2025年6月5日上午9:30在上海 浦东新区江山路3998号公司会议室召开，同时通过上海证券交易所交易系统和互联网投票系统提供网络 投票平台。会议由公司董事长李春第主持。出席现场会议的股东及股东代理人共14人，代表有表决权的 股份数为86,285,900股，占公司有表决权股份总数的18.8256%。网络投票股东及股东代理人共420人， 代表有表决权的股份数为28,619,244股，占公司有表决权股份总数的6.2441%。合计出席人数434人，代 表有表决权的股份数为11 ...

中央纪委通报违规吃喝典型案例 - 中国一汽采购部原总监李某多次违规接受合作商吃请被通报 驻一汽纪检监察组通过明察暗访、交叉检查、大数据筛查等方式深挖违规吃喝背后的请托事项 [1] - 违规吃喝问题在整车制造销售企业尤为突出 因业务资金链条长、项目涉及面广、合作商数量多 易引发权力寻租和利益输送 [1] - 纪检监察机关将违规吃喝视为腐败"催化剂" 采取"同查"严惩风腐交织问题 "同治"铲除风腐共性根源的措施 [1] 国企违规吃喝整治措施 - 中石油纪检监察组今年查处超标准接待、虚构事项套取吃喝费用等问题52个 通过上下联动、交叉检查实现所属企业全覆盖监督 [2] - 中石油推动完善差旅管理、公务接待等制度 联合财务部门强化业务招待清单审核和报销流程管控 [2] - 阳朔县新城区建设投资公司5名工作人员因违规接受管理和服务对象宴请被处分 当地纪委监委建立业务往来"负面清单"并开展3个月集中整治 [2][3] 违规吃喝隐形变异形式 - 中国绿发投资集团发现违规吃喝呈现场所隐蔽化（内部食堂、农家乐）、名目多样化（考察/培训/接待名义）、报销手段造假（伪造公函/虚列接待）等新特点 [3] - 福建高速集团针对150余名新提任干部开展专题警示教育 重点解读违规吃喝的8种表现形式和隐形变异类型 [4] 制度建设与警示教育 - 阳朔县纪委监委从公务接待审批、廉洁风险防控等三方面提出整改建议 并对相关负责人进行一对一约谈 [3] - 福建高速集团建立常态化纪律教育机制 通过现场教学、专题党课、警示教育片等形式强化关键岗位人员纪律意识 [4]

今日关注 - 中国重稀土出口管制措施已依法批准一定数量的合规申请并将持续加强审批工作 [1] - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] 宏观经济 - 中欧电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段双方将加紧努力以符合世贸组织规则的方式解决分歧 [2] - 截至2025年5月末中国外汇储备规模为32853亿美元较4月末上升36亿美元升幅为011% [2] - 深圳市提振消费专项行动实施方案提出39条措施包括支持消费及文旅项目发行REITs并引导金融机构增加对消费服务行业的信贷投放 [2] 投资要闻 - 本周包括龙佰集团、京东方Ａ等11家上市公司披露回购增持再贷款相关情况 [3] - 已有超200家上市公司发布公告对2025年中期分红进行规划包括高新发展、上纬新材等 [3] - 今年以来13只智能穿戴概念股获机构调研6次以上其中5股上涨空间超30%包括立讯精密、中科创达等 [3] - 过去一年港股市场76只新股中有45只股价较发行价上涨占比约六成14只股票上市后股价翻番 [4] - 今年前5个月27家企业港股IPO上市募资合计约777亿港元同比增逾709%预计全年将有80家企业登陆港股融资超1300亿港元 [4] 公司动向 - 中国海油高管变动张传江任董事长、党组书记 [5] - 吉利控股集团董事长李书福表示不再建设新的汽车生产工厂 [6] - 知名策略师洪灏辞任华福国际CEO将专心管理旗下对冲基金 [6] - 华龙证券116232万股二次司法拍卖甘肃金控以2004万元价格胜出较起拍价高出逾700万元 [6] - 海航控股拟以799亿元收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权构成重大资产重组 [6] 国际动态 - 美国总统特朗普警告若马斯克资助民主党候选人将面临严重后果 [7] - 我驻芝加哥总领馆就两名中国留学生遭调查起诉向美方提出严正交涉 [7]

外交与贸易 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国，期间将举行中美经贸磋商机制首次会议 [2] - 商务部表示中重稀土出口管制措施已依法批准一定数量的合规申请，并愿加强与相关国家的出口管制沟通对话 [2] - 中欧电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段，仍需双方努力 [3] 经济数据与政策 - 中国5月末外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元 [3] - 中国5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金 [3] - 长三角地区主要领导座谈会提出共同实施一批跨区域"两重"项目，加速释放投资潜力 [3] - 深圳市提振消费专项行动实施方案提出39条具体措施，包括支持消费及文旅项目发行REITs [3] 金融市场与上市公司 - 本周11家A股上市公司披露回购增持再贷款相关情况 [4] - 超200家上市公司发布公告对2025年中期分红进行规划 [4] - 今年以来13只智能穿戴概念股获机构调研6次以上，5股上涨空间超30% [4] - 香港证监会咨询委员会迎来5位新成员，中信建投国际行政总裁徐涛为唯一来自中资券商的委员 [5] 科技与产业 - 香港推出30亿港元人工智能专项资助计划，设立规模达100亿港元的"创科产业引导基金" [6] - 中国研究人员发布CAR-T疗法在恶性实体瘤治疗中取得重要进展的临床研究 [7] - 吉利控股集团决定不再建设新的汽车生产工厂，不搞重复建设 [9] 国际动态 - 波音重启对华飞机交付，4月以来首次恢复向中国交付737MAX飞机 [9] - 美国加密货币交易所Kraken将推出超过50种美股和ETF的代币化版本 [8] - 瑞士政府拟与74个国家自动共享加密资产相关数据以避免逃税 [8] 能源与商品 - 阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC将7月穆巴拉油原油官方销售价格定为每桶63.62美元 [15] 全球市场 - 5月外国投资者在亚洲累计买入约106.5亿美元的股票，创2024年2月以来最大月度净买入额 [13] - 运动服饰品牌Lululemon最新业绩不及预期并下调全年业绩指引，股价暴跌近20% [13] - 多国政府长债拍卖遇冷，日本30年期国债投标倍数为2023年以来最低 [14] 汇率与货币政策 - 前日本财务省财务官预计到年底日元兑美元汇率可能升至135-140 [16] - 欧洲央行管委表示欧洲央行的降息行动已接近尾声 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘形势变化、美国原油库存同比下降、美国钻机及压裂车数量下降，油价有望回升；美国商业原油库存比去年同期下降4.36%，主要盆地活跃原油钻机数量比去年同期减少12%，活跃压裂车队数量比去年同期减少23.08%，预示未来产量增速放缓，原油价格上行可能性更大；欧洲地缘形势趋向紧张，俄罗斯和伊朗谈判放缓可能导致美国对两国原油出口制裁，利好油价回升；欧美天然气库存明显下降，国际天然气价格维持高位，美国和欧盟天然气库存分别同比下降9%和30%，美国天然气平均消费量同比增长近10%，美国NYMEX天然气期货平均价格、英国IPE天然气期货平均价格和日本LNG平均到岸价分别同比增长75%、42%和32% [3][4] 根据相关目录分别进行总结 细分领域跟踪 - 天然气价格上涨：本周国内LNG出厂价格指数为4424元/吨，比上周下降0.85%，比去年同期增长0.57%，今年以来平均价格比去年同期增长0.76%；本周NYMEX天然气期货价格为3.71美元/百万英热单位，比上周增长9.40%，比去年同期增长32.36%，今年以来平均价格同比增长75%；今年以来，日本LNG到岸价格比去年同期增长32%，英国IPE天然气期货价格平均比去年同期增长42%；上周美国天然气库存环比增长4.25%，比去年同期下降8.94%，消费量环比下降0.73%，今年以来平均消费量同比增长9.85%；本周欧盟天然气库存环比增长5.17%，比去年同期下降30%，注入量环比增长39.18%，今年以来平均注入量同比增长13.36% [8][9][10] - 原油价格企稳回升：本周布伦特油价下跌1.36%，今年以来均值为70.8美元/桶，同比下跌15.08%；上周美国商业原油库存环比下降0.98%，同比下降4.36%；上周美国原油产量为1340.8万桶/天，比去年同期增长31万桶/天，增幅为2.35%；上周美国主要盆地活跃原油钻机数量为366部，环比减少3部，比四周前减少13部，比一年前减少50部 [16] - 成品油价差及地炼开工率下降：本周山东地炼开工率为49.15%，环比下降0.27个百分点，比四周前下降2.73个百分点，比一年前下降2.69个百分点；上周美国炼厂开工率为93.4%，今年以来平均增加0.19个百分点，环比增加3.2个百分点；上周美国汽油表观消费量为742.4万桶/天，今年以来平均消费量同比上涨0.80%，航煤表观消费量为163.4万桶/天，今年以来平均消费量同比上涨9.49%，馏分燃料油表观消费量为130.8万桶/天，今年以来平均消费量同比上涨14.35%；上周美国汽油裂解价差为22.6美元/桶，环比下跌8.12%，同比下跌17.40% [19][20] - 化学纤维价格维持：本周涤纶价格为7163元/吨，环比降低5.42%，比四周前增长5.42%，比一年前降低7.86%；粘胶短纤价格为13360元/吨，环比持平，比四周前降低0.85%，比一年前增长1.06%；锦纶价格为12300元/吨，环比降低0.49%，比四周前降低3.12%，比一年前降低28.59%；本周江浙地区涤纶长丝库存天数为11.3天，今年以来平均库存天数同比下降32%；开工率为61.26%，今年以来平均开工率同比下降13.09% [24] - 钾肥价格维持高位：本周国内钾肥现货价格为2900元/吨，环比持平，今年以来平均价格同比上涨20.51%；青海盐湖57%粉氯化钾出厂价格为2750元/吨，环比持平，今年以来平均价格同比上涨7.48%；本周钾肥主要港口库存为198万吨，环比下降4.17%，今年以来平均库存同比下跌31% [30] 行情表现 - 行情表现：本周石油化工板块上涨0.23%，沪深300指数上涨0.97%，在30个中信一级行业中排名第23位；6个石化子行业中，其他石化涨幅较大，为2.42% [35] - 行业内个股涨跌幅情况：本周中信石化行业下37家公司上涨、13家公司下跌，涨幅前五为博汇股份上涨10.90%、蒙泰高新上涨9.43%、岳阳兴长上涨5.97%、恒通股份上涨5.15%、渤海化学上涨4.76%；跌幅前五为胜通能源下跌27.45%、广聚能源下跌4.75%、海油发展下跌1.45%、恒力石化下跌1.25%、荣盛石化下跌1.05% [38] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 - 重点公司公告：中曼石油所属全资子公司管道局工程公司收到伊拉克阿塔维油田天然气中游管网EPSCC项目授标函，预计合同额约2.94亿美元；2025年6月5日召开2024年年度股东大会；石化油服截至2025年6月4日完成回购，实际回购A股股份22366200股，占总股本0.12%，支付资金总额4196.52万元 [42] - 行业要闻：2025年6月3日国内汽、柴油价格每吨分别上涨65元和60元；欧佩克决定7月继续增产41.1万桶/日；伊朗高官批美伊核谈无诚意；中海壳牌惠州三期乙烯项目开工；美俄总统通话，普京称将回应乌克兰袭击俄机场 [43][45] 主要下游消费领域数据变化 2025年4月以来国内燃油车平均销量比去年同期下降8.65%；上周高速公路通行货车量环比减少6.14%，今年以来通行量均值同比增长3.41%；本周国内航班架次环比减少0.98%，今年以来均值同比增长1.87%；本周中国轻纺城成交量为4011万米，今年以来平均成交量同比上涨3.06% [46]

调解未果的情况下，美国可能再次走上对俄罗斯施加极限制裁的老路。据乌通社的报道，5月30日，正 在乌克兰进行访问的美国共和党参议员林赛·格雷厄姆与民主党参议员理查德·布卢门萨透露，美国参议 院即将对一项针对俄罗斯的制裁法案进行审议，预计将针对那些从俄罗斯进口石油和天然气以及石化产 品的国家，施加高达500%的关税。 在当天的新闻发布会上，布卢门萨明确表示，这项500%的关税制裁不仅仅是针对像中国和印度这样的 俄罗斯能源产品的大买家，还有所有其他购买俄罗斯油气的国家。他指出，美国的欧洲盟友在这一问题 上表现出了团结一致，支持美国采取这种极具冲击力的制裁措施。 "他们（指欧洲的盟友）表现得非常好，他们一致表示：'来吧，通过这项制裁法案'，尽管他们依旧在 从俄罗斯进口这些产品，虽然这部分的比例相对较小，仅占他们进口总量的10-14%。" 格雷厄姆提到："70%的俄罗斯原油是被中国和印度这些国家购买的。接下来，我将前往巴黎，再前往 德国，我会呼吁我们的欧洲盟友们降低价格上限，以此来打击依赖化石燃料的普京经济，同时促使欧佩 克增加石油产量，并导致油价下调。如果欧洲愿意采取这样的行动，势必会产生重大的影响，从而削弱 俄罗斯 ...