报告行业投资评级 - 看好，维持 [7] 报告的核心观点 - FY2025（2024/3/31 - 2025/3/29）VF 实现营收 95.0 亿美元，固定汇率下同比 -4%，基本符合预期，毛利率同比 +1.9pct 至 53.5%；Q4 实现营收 21.4 亿美元，固定汇率下同比 -3%，符合下滑 2% - 4%的指引预期，毛利率同比 +5.5pct 至 53.3%，主要因材料成本下降、折扣减少及库存质量提升 [2][4] - 固定汇率下，公司预计 FY2026Q1 营收同比下滑 3% - 5%，受折扣及渠道调整影响，Vans Q1 收入趋势预计与 Q4 一致，使 FY2026H1 收入增速预计略低于 FY2025H2，预计营业亏损在 1.1 - 1.25 亿美元 [11] 根据相关目录分别进行总结 收入拆分 - 分地区：地区表现分化，收入整体承压，美洲/EMEA/APAC 地区全年营收分别 -6%/-3%/+2%至 48.3/32.5/14.2 亿美元，美洲和 EMEA 地区下滑预计主要受 Vans 和 Dickies 品牌承压所致，大中华区营收同比 +4%带动 APAC 地区增长 [5] - 分渠道：DTC&批发渠道均有下滑，DTC/批发渠道全年营收分别 -6%/-2%至 41.4/53.6 亿美元，DTC 下滑预计主因渠道调整下客流疲软拖累 [5] - 分品牌：品牌表现分化，Vans 调整延续承压，The North Face/Vans/Timberland/Dickies 全年营收分别 +1%/-15%/+4%/-12%至 37.0/23.5/16.1/5.4 亿美元，The North Face 直营渠道同比 +9%带动品牌增长，户外服装品类表现较优，Timberland 直营和批发均有所增长，战略性调整下 Vans 降幅收窄，Dickies 延续疲软 [5] 库存情况 - FY2025Q4 末公司库存同比 -4%/环比 -9.3%至 16.3 亿美元，库存质量趋优 [6] 关税影响 - 美国市场在中国采购占比不到 2%，前四大采购国为越南、孟加拉、柬埔寨和印尼，若完全不采取措施，关税对业务年化影响约 1.5 亿美元，若关税按计划实施，FY2026 将承担 65%年化成本影响且集中于 H2，公司已启动成本管理、选择性采购地迁移及定价措施等计划以抵消关税影响，有信心完全抵消关税成本 [11]

核心观点 - 近期日本超长债利率明显上升，收益率曲线变陡，主要受财政宽松倾向、国内机构配置需求偏弱和国债拍卖遇冷影响，但日元套息交易规模相对较小，对全球流动性外溢冲击可控；日本国债收益率大幅上行对中国利率影响有限，但提示低利率不一定永远持续，可能在经济未明显复苏时反弹；锂宽松格局或持续，价格难大幅回温，钴原料端价格支撑坚实 [3][4][9] 宏观经济 日本超长债利率上升 - 近期日本超长债利率明显上升，收益率曲线变陡，原因包括财政扩张倾向增加债券供给冲击担忧、国内机构对超长债需求疲弱、国债拍卖遇冷催化供需失衡悲观情绪；日元套息交易规模相对较小，对全球流动性外溢冲击可控；需关注后续日本政府债券拍卖情况、日央行信号及国会参议院选举结果 [4] 美国经济 - 4月美国新建住房及成屋销售同比增速回升，5月Markit制造业与服务业PMI超预期回升，截至5月23日市场交易层面通胀预期维持稳定 [4] 欧洲经济 - 5月受服务业景气度走弱影响，欧元区PMI回落至荣枯线之下，消费者信心指数小幅回升但仍处低位 [5] 政策动态 - 短期美联储降息谨慎，欧央行6月或降息，日央行官员对加息持谨慎态度，埃及央行降息100BP，印尼央行降息25BP [5] 债券市场 日本国债市场 - 日本国债拍卖需求低迷，收益率上行至历史高位，20年期国债拍卖结果显示市场需求创2012年以来新低，拍卖尾差创1987年以来最高值；日债大幅下跌背后有财政风险、缩减购债、加息预期三重因素；日债利率快速上行存在政府财政风险、持有机构亏损、利率上行外溢等风险；对中国利率影响相对有限，但给中国债市带来风险警示 [5][8][9] 全球债市 - 上周英国10Y国债利率升幅最大，法国降幅最大，主要国家10Y国债收益率均上行 [17][18] 中国国债期货市场 - 过去一周存款利率降息、LPR下调与MLF放量投放先后落地，但资金边际收敛下债市保持震荡；量化因子显示不建议增加多头仓位；套利策略方面，TF合约IRR相对较高，做窄基差策略中TL合约空间相对充足，跨期策略暂无明确机会，做陡曲线策略性价比相对更高 [71][72] 有色金属行业 锂板块 - 维持锂钴行业增持评级，锂盐厂商预期技改，价格震荡；无锡盘2507合约周度跌1.60%至6.16万元/吨，广期所2507合约周度跌1.36%至6.10万元/吨，锂精矿价格环比下降22美元/吨至690美元/吨；港口库存高企，上游出货压力大，厂商技改降本计划带动价格小幅反弹，但下游接受度疲软，基本面难支持价格持续上涨；江西一锂盐厂预计6月起停产检修4个月，每月影响碳酸锂产量约1500吨，但市场整体供应过剩大势未改，锂价或难大幅回温 [10][11] 钴板块 - 原料端偏紧态势不减，需求侧谨慎氛围对价格形成压制；钴业公司多向电新下游制造延伸，构成一体化成本优势；冶炼厂5月减产情况较多，供应问题7月后或更紧张，需求侧刚需采购为主，整体成交平平；钴盐产业链处于成本传导与需求压制的博弈阶段 [10][12][13] 其他金属 - 特朗普全面减税法案及关税威胁引发市场避险情绪，金价上行，但法案落地及关税威胁存在不确定性，金价或震荡；国内宏观利好频出，或对冲部分海外影响，工业金属进入传统淡季，需关注下游需求反馈，价格预计震荡运行，全年多数工业金属供给偏紧，震荡中或迎来布局机会 [45][46][47] 股票市场 全球股市 - 上周全球股市调整，发达市场跌幅更大，MSCI全球-1.9%，其中MSCI发达-2.1%、MSCI新兴-0.5%；成交回落，港股投资者情绪环比回落，美股投资者情绪回暖；发达市场整体估值下降，新兴市场整体估值提升；全球股市盈利预期多数下修，港股明显上修；全球流动性边际转紧 [17][18] A股市场 - 市场整体交易热度略有回落，行业轮动强度下降，赚钱效应下降，交易集中度上升；融资资金延续流入，ETF资金延续流出；外资与两融在汽车和电新板块资金分歧较大；南下资金流入加速，外资流出新兴市场 [20][21][23] 港股市场 - 本期恒生指数收涨1.1%，南下资金单周净流入190亿元，处2022年以来73%分位，外资流出港股7.21亿美元 [23] 行业动态 机器人行业 - 《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛顺利举办，宇树G1机器人运动控制能力优越、动作仿真、瞬时反应能力强大，看好宇树相关生态链；特斯拉Optimus展示做家务等操作能力，Figure机器人在宝马X3产线实现连续20小时轮班；小鹏计划2026年推出面向工商业场景的人形机器人；叉车行业生产状况稳定，外销增速回暖 [24][34][35] 纺织服装业 - 4月国内服装零售平稳增长，环比Q1略有降速；近期海外服饰品牌Q1季报大部分超预期，Amer展望积极；美国加征关税对不同企业影响分化；中长期看好优质制造标的及品牌端三条投资主线 [27][28] 汽车行业 - 维持行业“增持”评级，随着自动驾驶变现、以旧换新效果显现、重卡市场顺周期潜力释放，相关企业将受益；豪能股份布局机器人传动领域，减速器等细分领域国产替代标的值得关注 [29][31][33] 机械行业 - 人形机器人国内外催化频繁，推荐相关企业；工程机械、气体设备、机床、3C设备等领域也有推荐企业；叉车行业生产稳定，外销增速回暖 [34][36] 海运行业 - OPEC+增产或再加速，提升油运需求增长确定性，原油油运、成品油运、干散货运、集装箱运价各有表现；年初以来影子船队制裁趋严助力原油油运价中枢回升，近期炼厂效益改善助力成品油运价中枢回升；维持增持评级 [37] 社会服务业 - 关注高中教育体制改革、AI＋消费、情绪与体验消费、传统零售调改与新渠道等投资机会；上周商贸零售和消费者服务板块涨幅为负；行业重点信息及数据更新，多家公司发布业绩公告 [39][40] 运输行业 - 航空扣油票价同比上升，Q2盈利改善可期，建议预期低位增持；油运OPEC+增产或加速，提升需求增长确定性，维持相关企业“增持”；高速公路一季度业绩稳健增长，政策优化有望加速，维持相关企业“增持”评级 [41][42][44] 快递行业 - 2025年业务量有望保持较快增速，价格竞争力度增强，但预计良性竞争仍可保障；电商快递龙头和直营龙头竞争力不减，看好电商快递第一梯队与时效快递投资机会 [48][50] 公司研究 艾德生物 - 维持增持评级，下调2025 - 2026年EPS预测和目标价；2025Q1恢复快速增长，国内市场稳健，海外市场快速增长；研发持续高投入，创新不断落地 [51][52][53] 爱奇艺 - 维持“增持”评级，下调目标价；25Q1收入及利润环比回升，会员与广告承压；核心长视频领域持续输出，微短剧展示可观潜力；关注微剧广告变现进展，深化人工智能融合 [53][54][56] 基金研究 主动权益基金 - 近一周主动权益基金仓位相对平稳，股票测算仓位为86.89%，周度上升0.05%；价值与成长风格相对均衡，大盘风格相对占优，基金增持大盘成长与中盘价值，减持大盘价值与小盘成长；科技领跌，仅医药上涨，基金增持医药、周期、制造，减持军工、基础设施、科技；热点主题涨跌互现，基金增持创新药、专精特新、先进制造，减持游戏、数字经济、AIGC [72][73][74] REIT市场 - 过去一周REIT市场整体上涨，中证REITs全收益指数突破前高后回落，保障房和交通板块领涨；学习效应下市场对扩募信息愈加敏感，维持对经营稳健核心资产的配置建议 [67][69]

制造业荣誉与成就 - 杭州市及滨江区、钱塘区、萧山区、临平区成功夺得"浙江制造天工鼎" [1] - 杭州市及滨江区、钱塘区、萧山区连续3年夺鼎，获颁首批"浙江制造天工鼎"金鼎 [1] - "浙江制造天工鼎"为浙江省制造业领域最高荣誉，评定指标包括产业结构、创新发展、企业主体培育等 [1] - 全省6个设区市、27个县（市、区）成功夺鼎，20个连续3年夺鼎的地方获金鼎 [1] - 杭州制造业高质量发展指数连续6年位列全省第一 [1] 产业集群建设 - 杭州视觉智能（数字安防）产业集群、浙东工业母机、环杭州湾现代纺织服装、长三角（含江西）大飞机等4个集群入选国家级先进制造业产业集群 [2] - 萧山区汽车智能底盘产业集群入选2024年度国家中小企业特色产业集群 [2] - 2024年新入选省级"415X"先进制造业集群核心区3个、协同区1个，累计总数达25个、居全省第一 [2] 产业升级与创新 - 杭州6928家规上工业企业实现数字化改造1.0全覆盖 [2] - 13个案例入选工信部人工智能赋能新型工业化典型应用案例 [2] - 出台《杭州市未来产业培育行动计划（2025—2026年）》，发力人工智能、新材料等领域 [2] - 累计培育省级未来产业先导区4个，城西科创大走廊人工智能先导区被认定为省级先导区 [2] 未来发展方向 - 杭州将持续推动产业"焕新蝶变"、企业"提质扩面"、项目"引育挖潜"、平台"聚势赋能" [2] - 以科技创新和产业创新"双轮驱动"为制造业高质量发展注入动能 [2]

核心观点 报告涵盖煤炭、太阳能、纺服、通信、固定收益、医药等多个行业研究，指出煤炭价格下跌空间不大，光伏装机和逆变器出口增长，名创优品营收超预期，移远通信业务增长有望持续，利率有望下行，肿瘤创新药进展显著，并给出各行业投资建议 [9][13][26][29][31][34] 各行业报告要点总结 煤炭行业 《山证煤炭行业周报（20250519 - 20250525）》 - 动力煤港口去库，夏季备库需求待释放，价格中枢下降空间不大，截至5月23日，环渤海动力煤现货参考价620元/吨，周变化 - 1.43% [6] - 冶金煤需求底部空间有望抬升，继续去库，价格中枢进一步下降空间不大，5月23日，京唐港主焦煤库提价1300元/吨，周变化 - 1.52% [6] - 焦、钢产业链下游淡季，焦炭价格继续回落，但下降空间不大，5月23日，天津港一级冶金焦均价1480元/吨，周持平 [6] - 煤炭运输沿海运价继续回升，5月23日，中国沿海煤炭运价指数717.21点，周变化 + 8.38% [7] - 本周煤炭板块逆势回升，跑赢主要指数，中信煤炭指数周五收报3276.27点，周变化 + 0.98% [8] - 建议关注具备业绩支撑且被低估标的，以及弹性高股息和稳定高股息品种 [9] 《煤炭进口数据拆解：25年4月进口连续负增》 - 2025年1 - 4月，煤及褐煤累计进口量1.53亿吨，同比减少5.30%；4月单月进口量3783万吨，同比减少16.40%，环比减少2.32% [14] - 2025年1 - 4月全口径煤炭进口均价79美元/吨，较去年均价降17.17%；4月进口煤价格74美元/吨，同比降27.07%，环比降0.05% [14] - 不同煤种进口量和价格有不同变化趋势 [14][15] 《煤炭月度供需数据点评:供应端改善，静待需求恢复》 - 1 - 4月原煤供给增速边际放缓，4月当月产量3.89亿吨，同比增3.8% [19] - 1 - 4月终端需求受基建支撑，非电走势强于电力，火电累计增速 - 4.1%，焦炭累计增速3.2% [19] - 4月煤炭进口增速维持负增，1 - 4月进口量增速放缓 [21] - 动力煤及焦煤价格相对弱势，煤炭价格或在夏季有所反弹 [21] - 投资建议与周报一致 [18][21] 太阳能行业《202505光伏行业月度报告》 - 4月国内光伏新增装机45.2GW，同比 + 214.7%，环比 + 123.4%；1 - 4月累积新增光伏装机104.9GW，同比 + 74.6% [10][11] - 4月组件出口额161.6亿元，同比 - 20.3%，环比 - 8.5%；1 - 4月累计出口额622.4亿元，同比 - 26.5% [13] - 4月逆变器出口额58.2亿元，同比 + 17.9%，环比 + 28.0%；1 - 4月累计出口额180.3亿元，同比 + 10.0% [13] - 4月太阳能发电量447.5亿千瓦时，同比 + 16.7%，在全国规上工业总发电量占比为6.29%，环比 + 0.92pct [13] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善、海外布局方向相关公司，建议积极关注多家公司 [13] 纺服行业《名创优品2025Q1季度业绩点评》 - 2025Q1公司实现营收44.27亿元，同比增长18.9%；经调整净利润5.87亿元，同比下降4.8%；归母净利润4.16亿元，同比下降28.5% [22] - 营收端平均门店数量同比增长16.5%，业绩端经调整净利润下降主因销售及分销费用率上升 [22] - MINISO中国营收24.94亿元，同比增长9.1%，可比同店销售同比下滑中单位数，降幅环比收窄，国内门店优化 [22] - MINISO海外营收15.92亿元，同比增长30.3%，同店销售同比下降约中单位数，平均门店数量同比增长24.6%，海外门店增加 [22][23] - TOP TOY营收3.40亿元，同比增长58.9%，门店增加4家 [23] - 2025Q1毛利率为44.2%，同比提升0.8pct；销售及分销费用率为23.1%，同比提升4.4pct [26] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为209.71/253.31/300.11亿元，归母净利润分别为28.62/34.82/41.19亿元，维持“买入 - A”评级 [26] 通信行业《移远通信（603236.SH） - 模组出货量稳居龙头地位，AI模组和解决方案广泛布局》 - 2024年公司实现营收185.94亿元，同比 + 34.14%；归母净利润5.88亿元，同比 + 548.49%；2025Q1实现营收52.21亿元，同比 + 32.05%；归母净利润2.12亿元，同比 + 286.91% [24] - 5G模组丰富产品线，车载全场景保持领先，为全球多家车企提供服务，业务增长将持续 [27][28] - 智能模组 + ODM + 工业智能 + AI云平台全面拓展边缘算力，2024年ODM业务收入同比增长超70% [28] - 大模型领域率先发力，全系智能模组产品接入多模态AI大模型，2025年开拓新产品线 [28] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润8.52/10.27/12.75亿元，同比增长44.9%/20.5%/24.1%，维持“增持 - A”评级 [29] 固定收益行业《4月固定收益月报》 - 4月特朗普关税政策冲击债市，中国外部不确定性大，市场利率低位震荡 [31] - 国内政策强调积极宏观政策，货币政策宽松，资金面央行MLF净投放加大 [31] - 经济基本面修复成色待观察，需求修复有限，后续需政策提振 [31] - 预计后续长端利率震荡走低，十年期国债收益率或将下破1.6% [31] - 4月利率互换曲线隐含一年内降息幅度上升，推断今年政策利率有30 - 40bp下降空间 [31] - 4月公开市场资金净投放3208亿元，MLF净投放5000亿元 [31] - 本月新发行信用债发行量上升，偿还量下降，净融资规模大幅上升 [32] - 本月利率债一级市场发行量略有下降，净融资下降明显，二级市场收益率普遍下行 [33] 医药行业《肿瘤创新药进展更新：小分子、CAR - T疗法持续推出，双抗/多抗、ADC向基石疗法迈进》 - AML新靶点有小分子抑制剂，血液肿瘤CAR - T和双抗疗法涌现，单抗类药物在淋巴瘤疗效显著 [32] - TKI拓展NSCLC适应症，IO双抗/多抗药物延长生存期，多种ADC可替代化疗 [32] - PI3Kαi、口服ER SERD改善HR + /HER2 - 乳腺癌PFS，HER2、TOP2 ADC在后线乳腺癌优于化疗 [32][33] - EGFR/MET双抗、KRAS G12Ci联合疗法探索一线CRC，CAR - T、ADC带来后线新疗法 [34] - 看好靶点全球前瞻布局，新分子开拓能力优秀的创新药企，涉及ADC、小分子、双抗等领域相关公司 [34]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：纺织服装行业 - 公司：锦泓集团 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩情况 - 锦泓集团整体业绩小幅下滑，但维格娜丝品牌降幅收窄，云锦业务增长强劲，一季度增长 10%，四五月份增长高达 40%-50% [2][4] - 公司债务大幅降低，并购贷款余额从 33 亿元降至 4.5 亿元，流动资金贷款不到 3 亿元，债务问题已不再是主要问题 [2][15] IP 授权业务 - 营收超 3000 万，毛利率超 90%，主要来自 Tini Vini 品牌授权，今年四五月份增速超 100%，一季度增长 30%以上 [2][5][6] - 采取三年合约，优先续签，对合作伙伴有品牌保护、产品核准和质量要求，独家授权品类，寻求行业头部供应商长期合作 [2][7] - 今年希望拓展两到三个新品类，目前有五六家授权方，新增毛绒玩具等品类 [10] - 净利率可达百分之五六十以上，但未单独计算 [16] - 今年预计收入规模超过 6000 万元，显示出快速增长趋势 [22] 云顶业务 - 设定 40%的增长目标，主要驱动力为国潮国风和云景非遗 IP 对年轻人的吸引力，预计今年收入 1.3 亿元，未来目标为 8 - 10 亿元 [2][12] 云锦业务 - 线上增长显著，约 50%，主要消费群体为年轻人，通过天猫、京东、抖音等平台销售，产品设计融合传统文化元素和现代审美 [3][23][26] - 线下主要依靠自然流量，如博物馆附近店铺，吸引传统消费者 [24] - 价格带从几百元到几万元不等，满足不同层次消费者需求 [25] 毛利率和净利率情况 - 一季度毛利率受新品类影响，云景业务毛利率超 70%，净利率 20% - 24%，云景博物馆项目预计明年投入使用，净利率仍能保持 15%以上 [2][14] - 线上业务增长率超过 50%，毛利率达到 70%以上 [27] 公司在行业中的地位和估值 - 在纺织服装行业中处于中上水 平，但目前估值仍然偏低，拥有独特 IP 和云锦非遗作品，债务问题基本解决，明显被低估 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 锦泓集团与线上销售相关的现金流结算模式是按月结算，每年给合作伙伴定目标，每月监督完成情况并根据实际销售额结算 [8] - 目前还没有 618 的数据，需等到 6 月中上旬结算后得出 [9] - 毛绒玩具产品预计近期上线，线下苏州中心店销售情况良好，不具有盲盒属性，将逐步在线上和线下门店销售 [11][18][20][21] - 被授权方选择行业内头部企业，在研发、供应链或市场开拓方面有优势 [19]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌9.31%，换手率15.12%，成交额2.04亿元，振幅8.74% [2] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出314.07万元，因日跌幅偏离值达-9.27%上榜 [2] - 前五大买卖营业部合计成交7502.09万元，买入3594.01万元，卖出3908.08万元 [2] 主力资金流向 - 主力资金单日净流出2238.40万元，其中特大单净流出580.60万元，大单净流出1657.80万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出4069.59万元 [2] 一季度财务数据 - 一季度营业收入5.86亿元，同比增长7.04% [2] - 一季度净利润1034.89万元，同比下降57.09% [2] 龙虎榜买卖明细 - 第一大买入营业部为国泰海通证券总部，买入1155.52万元 [2] - 第一大卖出营业部为国盛证券宁波桑田路营业部，卖出1265.57万元 [2] - 其他主要买方包括高盛中国上海世纪大道营业部（1138.78万元）、摩根大通上海银城中路营业部（599.18万元） [2] - 其他主要卖方包括中信证券上海分公司（747.72万元）、中国银河台州银座北街营业部（731.95万元） [2][3]

"中国西部牛仔 城"纺织服装产 业暨十五届"喀 交会"专题推介 会在穗举办_南 方+_南方plus 5月25日，在广 东省对口支援新 疆工作前方指挥 部的支持下，由 喀什地区招商局 主办，喀什地区 驻珠三角片区招 商分局承办 的"中国西部牛 仔城"纺织服装 产业暨十五 届"喀交会"专题 推介会在广州新 疆大厦举行，来 自新疆维吾尔自 治区驻广州办事 处、喀什经济开 发区、喀什市、 英吉沙县、疏附 县、伽师县、巴 楚县相关部门代 表以及纺织服装 等领域的企业代 表近150人齐聚 一堂，共同探讨 喀什纺织服装产 业的发展机遇与 合作前景。 喀什作为"一带 一路"倡议的重 要节点，拥有得 天独厚的区位优 势和政策支持， 是纺织服装企业 拓展中亚、南亚 市场的战略要 地。目前，喀什 依托丰富的棉花 资源、劳动力优 势和政策红利， 正全力打造"中 国西部牛仔 城"，推动产业 从传统加工向全 链条、高附加值 方向升级。 喀什地区驻珠三 角招商分局、喀 什经济开发区、 喀什市、英吉沙 县、疏附县、巴 楚县、伽师县等 代表分别从区位 优势、产业基 础、政策扶持、 市场潜力等方面 进行推介，全面 展现了喀什纺织 服装产业的合作 ...

公司战略转型 - 南极电商正试图从"卖吊牌"的品牌授权模式转向自营模式，推出保暖衣、防晒服、POLO衫等新品类，并计划进军羽绒服市场[1][17] - 公司将业务划分为时尚系列授权服务、战略合作授权服务及自营零售三大板块，其中自营零售以南极人男装、女装、内衣品类为主[17] - 公司采用白名单邀约制提高客户准入门槛，加大稽查力度，并对家纺、童装等品类进行收缩[17] 品牌授权业务发展 - 南极电商从2008年开始推行"品牌授权"模式，授权供应商使用商标生产产品，授权经销商销售产品[4] - 2019年"南极人"品牌在各电商平台GMV达271.38亿元，同比增长52.86%，多个细分类目在阿里和京东平台GMV排名第一[5] - 2020年公司"品牌综合服务业务"和"经销商品牌授权业务"合计贡献收入约13.27亿元，占总收入的31.8%[10] 业绩表现 - 2024年公司营收增长24.75%至33.58亿元，但归母净利润亏损2.37亿元，同比由盈转亏[1] - 2021-2023年公司"品牌综合服务业务"和"经销商品牌授权业务"合计收入逐年下降，分别为7.47亿元、3.88亿元、2.35亿元[16] - 2024年自营货品销售收入1.89亿元，占总营收的5.61%，2025年第一季度仍亏损1363万元[20] 营销与渠道布局 - 2024年6月至2025年1月公司投入2亿元投放南极人系列广告，聘请谢霆锋担任代言人[1][19] - 截至2025年4月，南极人线上店铺数量近1000家，其中400家为2025年新开，年底预计恢复到2000家左右[17] - 公司已在上海环球港、上海仲盛广场开出线下快闪店[1] 多品牌布局 - 公司在"南极人"品牌外，还收购了"卡帝乐鳄鱼""精典泰迪"等品牌[17] - 2021年与全球知名品牌"C&A(中国)"合作，2022年收购百家好系列78件商标及贝拉维拉品牌[17] 移动互联网业务 - 2017年公司收购时间互联科技，2021-2024年其移动互联网媒体投放平台业务贡献营收占比均超77%[21] - 时间互联是OPPO、VIVO、小米等手机厂商内置应用市场的商业化合作伙伴，2024年取得苹果及虎牙核心代理[21]

在全球纺织服装贸易版图中，山东企业正以创新姿态书写"出海"新篇章。 数据显示，2024年，韩国、美国、东盟稳居山东纺织服装出口前三大市场，同比增速分别达2.3%、 9.9%、16.3%，合计贡献45.2%的出口份额。与此同时，山东纺织服装企业加速向新兴市场进军，拉丁 美洲和欧洲市场出口额分别激增16.1%和15.2%，勾勒出一幅多元拓展的国际化图景。 主动求变，开拓新兴市场 在山东夏津经济开发区的费特制衣有限公司(下称"费特制衣")生产车间内，裁剪设备精准运转，缝纫工 人指尖翻飞，一件件婴童服装快速成型。"这批货将发往加拿大、日本、韩国等10余个国家，目前订单 已排至9月。"费特制衣负责人田春丽对经济导报记者介绍。 这家曾依赖单一市场的企业正经历着深刻转型，美国市场一度占据其出口总额的95%，随着国际贸易 环境变化，企业主动求变。"面对关税波动，我们必须打破依赖，开辟新赛道。"田春丽表示，自2019 年起，公司组建专业外贸团队，携产品奔赴德国、法国、日本等国参加展会。"语言不通就用翻译软 件，时差不便就熬夜沟通，我们带着诚意敲开了新市场一个个大门。" 五年间，费特制衣的市场版图发生了显著变化，2023年，非美 ...

市场监管总局修订纤维制品质量监督管理办法 - 市场监管总局对《纤维制品质量监督管理办法》进行修订 形成《纤维制品质量监督管理办法（修订草案征求意见稿）》并公开征求意见 [1] - 修订目的是加强和保障纤维制品质量安全监管 [1] 关于再加工纤维的使用限制 - 禁止直接或间接利用再加工纤维生产婴幼儿纺织产品和内衣 [1] - 除循环再利用聚酯纤维外 其他循环再利用化学纤维不得作为加工婴幼儿用絮用纤维制品的填充、铺垫物原料 [1]