前言： 家人们，2025年最后俩月，不管是炒股、花钱还是搞投资，到处都透着不对劲！A股卡在4000点不上不 下，个股却跌得爹妈不认。 黄金飙到4000美元，大家不买首饰专抢投资金；新能源汽车卖不动了，机器人反倒成了香饽饽。 这些变化看着乱，其实都是经济逻辑在重构，直接关系到咱们兜里的钱。今天就掰开揉碎了讲，看懂这 些趋势，才不会在市场里瞎转悠。 A 股 4000 点拉锯战：机构抱团要散场？ 先说说最闹心的A股，现在这行情堪称"磨人精本精"。指数在4000点附近晃悠俩月了，没跌多少，但手 里的股票能跌出大坑，净值回撤20%都算家常便饭。不少股民吐槽："这哪是慢牛，明明是老牛拉磨， 累死不挪窝！" 能撑住指数的就俩靠山：国家队引导的ETF和机构抱团。可最近这俩靠山都有点晃。先看ETF，规模膨 胀到离谱，截至11月9日总份额3.16万亿份，比去年多19%。 规模更是冲到5.74万亿，半年多涨了2万亿！这些资金跟"墙头草"似的，涨多了就跑，跌多了才买。 经济基本面也不给力。10月居民贷款少了3604亿，比去年同期少增5204亿，大家连借钱消费、买房的劲 都没了。 社会消费品零售总额只涨2.9%，创年内新低；前10个月 ...

基建业务 - 公司城市基建业务聚焦长三角优势区域，下半年项目释放和落地情况有所改善，三季度新承接业务量有所上升 [2] - 2026年是“十五五”开端之年，部分产业将进一步对民营企业开放，公司将力保优势区域新承接业务量稳定，力争拓展新市场业务增量 [2] 星际动力（人形机器人合资公司） - 星际动力由宏润建设与矩阵超智合资成立，矩阵超智占星际动力40%股份 [3] - 星际动力主打全栈式人形机器人，目标实现全场景商业落地，产品将基于矩阵人形机器人基础架构研发更多系列（如双足、轮式、履带式）及经济性灵巧手等关键零部件 [3] - 星际动力已开始组建自研设计团队，预计2026年团队规模达60-100人，力争明年尽早产生商业化收入 [3] - 星际动力前期生产制造将放在宁波前湾新区，公司宣城高新产业基地为扩产预留土地和厂房设施 [4][5] - 星际动力可为矩阵超智和镜识科技提供代工，具体取决于订单情况和产能需求 [5] 镜识科技（四足机器人投资） - 镜识科技推出3款自主研发四足机器人：黑豹II（世界最快）、阿波罗（高负载）、BAOBAO（陪伴型家庭智能体） [3] - 工业级阿波罗和消费级BAOBAO已获得订单，BAOBAO已开始交货，采购方主要为康养和教育类企业 [3] - 镜识科技双足人形机器人正在研发，预计2026年发布 [3] 机器人业务战略定位 - 镜识科技对标国内运控能力出色的头部厂商，宏思未来专注教育机器人市场，矩阵超智和星际动力对标北美机器人厂商 [5]

人民财讯11月19日电，有投资者向九号公司提问：请问欧盟拟对割草机器人进行反倾销调查，对公司有 什么影响？九号公司11月19日对此回复称，根据初步评估，公司认为该事项对公司整体业务影响有限， 亦不会对经营业绩构成重大影响。一方面，割草机器人业务今年前三季度营收占集团总营收不足10%， EBIT贡献约10%，业务体量决定其影响程度有限；另一方面，公司产品聚焦中高端市场，核心竞争力 源于技术创新与用户体验，不依赖价格竞争。从行业层面来看，反倾销税的加征大概率会抬高割草机器 人行业的出海门槛，推动竞争格局进一步优化。头部厂商凭借成熟的供应链管理能力、充足的资金储备 及全球化运营经验，更能抵御行业波动，有望借此机会进一步提升市场份额，巩固竞争优势。公司正与 相关部门积极沟通，并将以合规专业的态度配合调查工作，按要求完成资料提交、信息核实等流程，切 实保障自身合法权益。 ...

南方财经11月19日电，安乃达在互动平台表示，公司参与了浙江智鼎机器人有限公司的增资扩股，智鼎 机器人作为智元机器人第一个独立运营的成熟具身智能机器人子公司。 ...

文章核心观点 - 埃隆·马斯克预测人类有望在20年内通过Neuralink的脑机接口技术和特斯拉人形机器人Optimus实现“数字永生”，即创建心智的“近似快照”并上传至机器人中[1] - 该设想整合了“读取”意识的脑机接口技术和“承载”意识的机器人平台，但强调实现的永生并非完美复制，身份认同是动态发展的过程[1] 技术路径解析 - 脑机接口信号采集需实现百万级别通道，当前Neuralink的植入式芯片最多为256个通道，与人脑约860亿个神经元的完整模拟存在巨大差距，需电极材料革命性突破[3] - 意识上传分为四个渐进层级：L1基于外部数据构建数字分身（当前产业界普遍水平），L2通过脑电信号解读实现思维可视化，L3基于脑机接口的人机融合智能，L4实现思维预测的终极形态[6][8] - 医疗应用领域已取得突破性进展，如浙江大学脑机接口团队在2020年完成国内首例植入式临床研究，使高位截瘫患者通过“意念”控制机械臂[7] 全球脑机接口竞速 - Neuralink计划在2027年实现多脑区植入，2028年将信号通道数提升至2.5万个，技术进步得益于柔性电极材料、“神经尘埃”微型传感器等关键突破[10] - 人工智能深度融入脑机接口，深度神经网络（DNN）能从复杂大脑信号中提取特征并解码大脑状态，高效整合多模态信息以识别心理状态[10] - 2025年为中国脑机接口产业关键年份，各地方政府密集出台支持政策，如四川、北京、上海的行动计划或培育方案[11] - 中国企业取得显著突破，脑虎科技基于全自主研发的256导高通量植入式柔性脑机接口，成为全球唯一同时实现实时运动解码和实时汉语解码的侵入式企业[12] 技术瓶颈与伦理困境 - 当前技术水平远未达到全脑模拟要求，人脑神经活动涉及电信号、化学递质传递、基因表达调控等多层次复杂过程，现有技术仅能捕获神经元电活动的局部信号[14] - 硬件兼容性存在重大挑战，生物神经系统与硅基芯片在物理特性上存在本质差异，导致接口处信号转换的效率损失和失真[14] - 意识建模困难，人类思维可能涉及量子层面活动，现有计算架构难以完全模拟，“意识硬问题”即主观体验能否被数字化尚未解决[14] - 上传的“意识”是否仍是原本的“我”存在伦理争议，身份认同依赖于身体的生物特性和与环境持续互动的过程[16] - 技术可能产生“数字特权阶级”，高研发成本和复杂实施过程在短期内限制普及，加剧社会不平等[16] - 意识数据面临被篡改、盗取甚至武器化的安全风险，可能造成身份盗用、意识操控等深远影响[16] 未来展望 - 脑机接口技术在医疗康复领域改变传统治疗范式，如帮助渐冻症患者实现基本交流，闭环自响应神经刺激系统可显著降低癫痫发作频率[20] - 侵入式脑机接口目前主要应用于医学场景，特别是帮助身体障碍或行为障碍患者通过电极植入实现功能恢复[20] - 技术路线多元化发展，如人机融合决策模型结合脑电、眼动等生物特征与人工智能，提高无人机、无人车的避障性能[21] - 材料科学取得进展，如研发全球首款可实现数字信息和生物信息同步存储的“蚕丝硬盘”及可控降解的瞬态可溶电子微系统基底[21] - 投资机构关注三大方向：侵入式脑机接口的高端医疗器械、非侵入式脑机接口的消费级应用，以及相关算力算法等配套技术[23] - 行业开始探索标准化建设，如提出TTFD评估体系以评估数字永生效果，对行业健康发展具有重要意义[23] - 伦理规范同步构建，包括确立生前知情同意、场景授权机制、数据采集规范等基本准则，对2024年之前去世的群体普遍认为无资格提供数字永生服务[24]

1HMX发布Nexus NX1沉浸式技术解决方案 - 公司发布整合沉浸式技术的统一软件包Nexus NX1 旨在提升人形机器人 具身人工智能和虚拟现实的训练与模拟效果 [2] - 系统集成HaptX Gloves G1触觉力反馈 Virtuix Omni One的360度运动平台及Freeaim电动机器人鞋 并包含72自由度的身体手部跟踪及软件开发工具包 [2] - 产品已开放预订 预计2026年第二季度发货 [2] 机器人视觉技术突破 - 佐治亚理工学院研发光响应水凝胶软性隐形眼镜 无需外部电源即可工作 视觉细节分辨能力极佳 [6] - 该PHySL透镜技术于2025年10月发表于《科学机器人》期刊 有望应用于可视软体机器人 自适应医疗工具和智能可穿戴设备 [6] 高校布局具身智能专业人才培育 - 北京航空航天大学 北京理工大学等7所双一流高校申请增设具身智能新专业 学位授予门类为工学 [8] - 具身智能专业被定义为深度融合人工智能 机器人学等的战略性新兴交叉学科 就业领域涵盖高端装备制造 人工智能 国防军工等关键赛道 [8] Zoox自动驾驶服务拓展 - Zoox在旧金山推出公共自动驾驶乘车服务Zoox Explorers项目 其车辆为专用自动驾驶设计 无方向盘 刹车和驾驶员座椅 [11] - 公司此前已在拉斯维加斯推出完全无人驾驶网约车服务 并正在西雅图 奥斯汀等多个城市测试其车队 [11] 优必选工业人形机器人产能规划 - 公司预计到2026年工业人形机器人年产能将达5000台 2027年进一步扩大至10000台规模 [14] - 全球首款实现3分钟自主换电的全尺寸工业人形机器人Walker S2已开启量产交付 首批数百台将分批投入产业一线应用 [14]

公司融资与战略规划 - 2025年11月13日官宣完成超亿元人民币C轮融资，由红杉中国领投、珠海科技产业集团跟投，是时隔3个月落地的第二轮亿元级融资[1] - 融资资金将重点投入产品研发、产能提升、团队建设与海外市场拓展，以巩固技术护城河并强化市场领先地位[1] - 公司已连续三年实现销售收入翻倍，并明确IPO计划[25] 公司市场地位与技术优势 - 公司是全球智能机器人力控感知技术领军企业、六维力传感器龙头，在力传感器行业深耕六年[4] - 关节传感器国内市占率超95%，人形机器人六维力传感器市场份额突破80%，打破了国际巨头长达三十年的垄断[4] - 自主研发的六维力传感器具备0.1% FS的超高精度，响应频率高达10kHz以上，重量和体积较传统产品降低80%-90%[15] - 拥有高性能弹性体设计、嵌入式硬件电路、高精度结构解耦算法及六维同步校准在内的四大平台技术，是国内首家实现机器人力控传感器大规模量产的企业[12] - 2025年上半年关节力矩传感器出货量突破10万套，占国内总出货量95%以上[18] 产能布局与市场需求 - 广东江门生产基地面积约1万平方米，新一代全自动机器人关节力传感器生产线已投产，为国内首条专用机器人力传感器产线[20] - 新产线设计年产能达关节力传感器100万套、末端六维力传感器20万套，将推动公司整体产能提升3至4倍[20] - 2025年以来公司订单量呈现指数级攀升，市场需求爆发式增长[20] 行业背景与市场机遇 - 2025年中国人形机器人产量将超万台，市场规模有望达到82.39亿元，占全球半壁江山[21] - 以特斯拉Optimus Gen 2为例，单台人形机器人需搭载4个六维力传感器及28个关节力矩传感器，两类核心部件成本占比达整机BOM成本的15%[24] - 人形机器人产业已进入规模化交付的早期阶段，未来5年内将进入量产爬坡期[21] - 资本正逐渐向具备核心竞争力的核心零部件企业倾斜，相关上市企业市值显著增长，例如三花智控市值从874亿元飙涨到2037亿元，增长1.331倍；拓普集团市值从804.07亿元达到1183.47亿元；卧龙电驱市值从224.25亿元达到669.7亿元，增长约2.12倍[9] 客户应用与合作伙伴 - 公司产品已广泛应用于人形机器人、协作机器人、工业机器人等多元场景，并渗透至新能源汽车、医疗、航空等高附加值领域[4] - 客户覆盖智元机器人、小米机器人、优必选、众擎、千寻智能、北京人形机器人创新中心等行业标杆企业[4] - 公司已在欧洲实现一定规模业务覆盖，正加大海外市场拓展力度[25]

事件概述 - 优必选发布Walker S2工业人形机器人规模化量产交付视频，展示数百台机器人整齐行进[1][5] - 美国Figure AI公司CEO公开质疑视频真实性，称画面后排机器人存在CGI伪造痕迹[3][7] - 优必选迅速发布两条实证视频回应质疑，采用工作人员穿梭和一镜到底拍摄手法证明真实性[9] 优必选商业化进展 - 2025年初至今，Walker系列人形机器人累计订单金额已突破8亿元[11] - 公司与比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众、奥迪、北汽新能源、富士康、顺丰等头部企业建立合作，覆盖新能源汽车、3C制造、智慧物流等领域[11] - 此次展示标志着首批全尺寸工业人形机器人正式进入量产交付阶段[5] 行业竞争格局对比 - Figure AI在规模化生产和批量交付方面仅宣布未来四年交付10万台机器人的目标[12] - 优必选展示的规模化量产能力，与Figure AI侧重单机精细操作、波士顿动力优化运动算法形成差异化竞争[16] - 差异反映了企业对产业发展阶段的不同判断和技术路线的不同选择[12][16] 行业发展阶段与市场心态 - 2025年机器人行业正经历从技术突破到量产落地的深刻认知转变[14] - 市场心态从“技术导向”转变为“应用导向”，迫切期待人形机器人走出实验室进入真实场景[14][16] - 用户评论普遍关注机器人真正落地时间，而非技术演示效果[14] 中国产业链优势 - 中国制造业在精密减速器、伺服电机、高性能传感器、控制系统、电池管理和材料科学等领域形成完整产业链条，加速了从设计到量产的过程[17] - 产业链优势降低了制造成本，使中国机器人企业能在产业化方面走在前面[17] - 欧美企业高度依赖全球供应链，在当前贸易环境下增加了量产不确定性[19] - Figure AI CEO坦言感受到中国同行竞争压力，认为中国工程团队在低成本、高效率方面的优势将使中国成为全球机器人技术主要竞争者[19]

核心观点 - 报告期内（2025年11月10日至11月14日），市场主题表现分化，创新药和固态电池表现强势，而前期主线AI则领跌，机器人主题出现超跌 [1][8] - 泛AI产业链出现结构性变化，存储板块因个别公司业绩问题出现调整，而AIDC爆发式增长驱动了锂电及电源投资需求 [41][42] - 多个前沿科技领域取得积极产业进展，包括大模型、创新药、商业航天等，为相关主题投资提供催化 [47][50] 重点主题投资复盘 - **创新药**：表现突出，股价上穿30日均线，MACD指标趋势上行，资金流指标上行但未到达超买区间 [8] - **固态电池**：全周小幅收涨，仍处于趋势上行通道，近期MA30形成支撑，但MFI本周明显下行，显示上涨动能或正在衰减，总体多头趋势未变 [8] - **AI（算力）**：作为前期主线领跌，算力指数向下击穿60日均线，MFI、RSI等资金流指标继续下行 [8] - **机器人**：指数下跌，MACD下行至4月7日以后最低点，MFI指标下探到20以下超卖区间，呈现超跌态势 [8] - **其他主题**：商业航天、可控核聚变、量子科技、低空经济等主题普遍震荡调整或走弱，但尚未出现明显的超卖信号 [8] 产业链跟踪：泛AI链 - **存储板块调整原因**：上周存储大跌的导火索是铠侠业绩不及预期，市场观点认为这主要源于其与苹果的固定价格协议使其无法享受现货涨价红利，属于个体公司经营问题，并不能证明是行业拐点 [41] - **存储板块未来展望**：需密切关注行业龙头美光在下月公布的财报以验证行业整体需求，选股逻辑可能从普涨转向AI带来的结构性机会，资金将筛选能从存储涨价中受益的核心标的，同时需跟踪上游厂商的产能扩张情况以及AI需求的实际落地情况 [41] - **锂电板块驱动因素**：近期锂电股价突出表现主要受AIDC爆发式增长驱动的用电需求推动，与传统数据中心相比，AIDC因GPU换代导致单芯片功耗提升和AI机柜配置升级，使得用电需求扩张，显著扩大了电源投资，同时AIDC对备用电源的极高可靠性及冗余度要求导致备用电源市场快速增长甚至溢价 [42] - **锂电上游价格传导**：涨价效应已外溢传导至上游六氟磷酸锂等材料，由于供需缺口难以快速缓解，后续涨价趋势有望延续 [42] 前沿科技及产业进展跟踪 - **大模型**：百度正式推出原生全模态大模型文心大模型5.0，参数量达2.4万亿，具备多模态信息的输入输出能力 [47] - **创新药**：映恩生物合作伙伴Avenzo的EGFR/HER3双抗ADC药物AVZO-1418/DB-1418获美国FDA快速通道资格，深圳市发布2025年创新药十大新锐成果 [47] - **商业航天**：我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭成功发射卫星互联网低轨13组卫星，蓝色起源公司发射“新格伦”重型运载火箭 [50] - **机器人**：全国首家人形机器人7S店在武汉开业，浙江人形机器人创新中心发布新品NAVIAI-I3，最快奔跑速度达9公里/小时 [47] - **脑机接口**：武汉协和医院团队为偏瘫患者成功植入全国产脑机接口芯片并取得临床效果，相关前沿技术对接活动在雄安举办 [47] - **量子科技**：美国研究团队理论上将量子计算机连接距离扩展至2000公里，安徽计划到2027年落地1000个量子信息应用场景 [50]

中国制造业全球地位 - 制造业增加值占全球比重接近30%，已连续15年保持全球第一 [1] - 全球500种主要工业产品中有220多种产量位居第一 [1] - 粗钢、水泥、电解铝全球产量占比超过50% [1] - 新能源汽车产量连续10年全球第一 [1] - 造船业三大指标全球份额占比超过50% [1] 新能源与数字基础设施优势 - 生产全球80%以上的光伏组件和70%的风电装备 [1] - 可再生能源发电总装机容量达21.6亿千瓦，占全球总量40%以上 [1] - 拥有全球规模最大的信息通信网络，5G基站等多项指标全球第一 [1] - “灯塔工厂”数量全球第一，占比超过40% [1] - 工业机器人新增装机量占全球比重超过50% [1] 供应链协同与效率提升 - 依托超大规模市场形成完善的产供链体系，确保生产自主可控和快速响应 [2] - 服务机器人生产企业日产量近3万台，需精密组装近千万个零部件 [2] - 超过一半的零部件供应商位于本地及周边1小时公路运输半径内 [2] - 关键部件如割草机器人电机组件的运输时间从4小时缩短至2小时，基本实现零库存管理 [2] 产业创新集群发展 - 产业链上下游企业共享技术资源、互补能力短板，进行联合研发 [3] - “市场需求—联合研发—量产落地”的闭环模式大幅缩短研发周期，使产品更贴合应用场景 [4] - 苏州吴中区“机器人+人工智能”产业已集聚相关企业1600余家，服务机器人产量占全国六成以上 [4] - 该区2025年机器人产业规模有望突破2000亿元 [4] 超大规模市场的竞争优势转化 - 超大规模市场为产业创新提供广阔试错空间和量产落地的规模支撑 [4][5] - 国内市场的纵深和下沉市场的发育为各类企业创新产品提供更多机会 [5] - 将市场优势转化为产业链竞争优势的关键在于畅通市场循环，破除统一大市场建设中的堵点和卡点 [5] - 统一的基础设施和制度标准有助于形成最具竞争力的要素价格和企业业态 [5]