市场整体表现 - 上证指数收盘上涨0.1%至3963.68点 [1] - 深证成指收盘上涨0.54%至13603.89点 [1] - 创业板指收盘上涨0.14%至3243.88点 [1] - 北证50指数收盘上涨0.35%至1463.04点 [1] - 全市场成交额达到21603亿元，较上一交易日放量2165亿元 [1] 活跃板块与公司 - 海南板块表现强势，海南矿业、海南发展涨停 [1] - 锂板块走强，永兴材料涨停，融捷股份涨幅超过5% [1] - 贵金属板块走强，晓程科技涨幅超过10%，湖南白银涨幅超过4% [1] 调整板块与公司 - 造纸板块走弱，青山纸业、恒达新材跌幅接近5% [1] - CPO板块调整，长广华芯跌幅超过10%，优迅股份跌幅超过9% [1]

行业核心观点 - 原材料价格上涨叠加人民币汇率走强 行业盈利有望逐步改善 自供浆比例高的浆纸一体化企业或更加受益 [1] - 大宗纸板块建议关注太阳纸业(002078 SZ) 特种纸板块建议关注仙鹤股份(603733 SH)和五洲特纸(605007 SH) [1] 市场表现与成本端利好 - 截至2025年12月25日收盘 申万造纸行业指数单日收涨3 68% 涨幅位居申万二级行业指数第三位 [1] - 2025年12月25日离岸人民币对美元盘中升破7 0关口 为2024年9月以来首次 在岸人民币对美元收盘报7 0066 较上一交易日上涨95个基点 [1] - 中国造纸行业进口浆依赖度约60% 人民币升值加速有望优化进口浆采购成本 [1] 原材料价格动态 - 巴西Suzano宣布针对亚洲市场提价20美元/吨 适用于12月起下达的订单 系2025年内第四次对亚洲市场提价 [2] - 智利Arauco宣布12月针叶浆及阔叶浆均提涨20美元/吨 [2] - 海外浆厂报价攀升为国内纸价提涨提供成本端支撑 [2] 国内纸企提价行动 - 随着原材料成本抬升 国内头部纸企陆续发布涨价函 [3] - 自2026年1月1日起 太阳纸业 亚太森博 APP(中国) 博汇纸业针对旗下产品价格分别调涨200元/吨 [3]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 周四沪指 7 连阳，沪深京三市超 3700 股飘红，成交 1.94 万亿，沪指、深成指、创业板指分别涨 0.47%、0.33%、0.3%；股指期货围绕 10 月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1][4] - 12 月政治局会议与中央经济工作会议召开，预计明年 5%的 GDP 增长目标不变，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，财政与货币政策组合发力规模或小幅提升 [1] - 海外方面，美联储降息 25bp 且重启扩表，但 2026 年降息预期分化致美股科技股震荡，日本央行近期议息会议需关注加息对套息交易资金的影响；重要会议对股指影响偏长期，短期仍震荡 [1] - 周四国债期货收盘，30 年期、10 年期、5 年期、2 年期主力合约分别跌 0.24%、0.02%、0.03%、0.02%；央行 12 月 25 日开展 1771 亿元 7 天期逆回购，预告开展 4000 亿元 MLF，实现净投放 1888 亿元 [1][2] - 资金面 DR001 下行 0.3BP 至 1.26%，DR007 上行 10BP 至 1.48%；预计 2026 年货币政策稳中偏松但降息操作谨慎，短期资金面宽松，债市震荡格局难改 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、研究观点 - 股指短期震荡，近期围绕 10 月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和；重要会议对股指影响偏长期，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，财政与货币政策组合发力规模或小幅提升；海外方面关注美联储降息预期分化及日本央行议息会议 [1] - 国债短期偏强，周四国债期货主力合约多数下跌，央行开展逆回购和 MLF 操作实现净投放，资金面短期宽松但债市震荡格局难改，2026 年货币政策稳中偏松但降息操作谨慎 [1][2] 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM 较前一日分别涨 7.0、15.6、80.2、91.4，涨跌幅分别为 0.23%、0.34%、1.11%、1.25% [3] - 股票指数：上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 较前一日分别涨 7.7、8.5、58.7、73.0，涨跌幅分别为 0.25%、0.18%、0.80%、0.97% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL 较前一日分别跌 0.016、0.035、0.035、0.33，涨跌幅分别为 -0.02%、-0.03%、-0.03%、-0.29% [3] 三、市场消息 - 商务部反对美对华半导体产品加征 301 关税并提出严正交涉 [4] - A 股收盘沪指 7 连阳，深成指、创业板指探底回升，超 3700 股飘红，成交 1.94 万亿；造纸板块拉升，海南板块下挫；商业航天、机器人概念爆发 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示 IH、IF、IM、IC 主力合约走势及当月基差走势图表 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率图表 [13][14][19] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币 1M 和 3M、远期欧元兑人民币 1M 和 3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [23][25][27][29][31]

市场整体表现 - 截至午盘，上证指数下跌0.19%，深证成指上涨0.17%，创业板指下跌0.15%，北证50上涨0.08% [1] - 全市场成交额达到14648亿元，较上一交易日放量2529亿元 [1] 活跃板块与公司 - 海南板块走强，海南矿业、海南发展涨停 [1] - 锂板块走强，永兴材料涨停，融捷股份涨幅超过4% [1] - 贵金属板块走强，晓程科技涨幅超过8%，湖南白银涨幅超过5% [1] 调整板块与公司 - 造纸板块走弱，青山纸业、恒达新材跌幅超过5% [1] - CPO板块调整，长广华芯跌幅超过10% [1]

行业背景与市场数据 - 2024年中国纸浆总消耗量为12415万吨，其中回收纸制成的纸浆消耗量为6801万吨，占总消耗量的55%，是造纸工业最主要的原材料[2] - 2024年中国进口再生纸浆414万吨，占回收浆总消耗量的6.1%[1][2] - 回收纸浆是新闻纸、瓦楞纸、箱板纸等产品几乎全部的生产原料[2] 政策与标准制定动态 - 自2021年中国全面实行“禁废令”后，造纸企业转为在境外投资或合作建设再生纸浆生产线，并将制成的再生纸浆进口至中国[2] - 2024年10月9日，海关总署发布《关于进口再生纸浆申报要求的公告》[1] - 2024年10月17日，海关总署等六部门联合发布公告及《再生纸浆关键指标要求》，以规范进口再生纸浆的监督监管[1] - 2024年10月31日，《再生纸浆》国家标准修订计划获批准下达[1] - 2024年11月14日，全国造纸工业标准化技术委员会召开国家标准修订研讨会，并于近日完成《再生纸浆》国家标准征求意见稿[1] - 《再生纸浆》国家标准征求意见稿的公开征求意见截止时间为2026年1月20日[1] 标准修订的核心内容与变化 - 新标准将代替GB/T43393—2023《再生纸浆》，主要技术变化包括更改定义、增加干法与湿法再生纸浆的术语定义、更改产品分类、增加基本要求、增加粉尘率与微生物指标及试验方法等[5] - 明确再生纸浆定义：利用经过分类的回收纸、纸板或纸制品为原料，通过干法或湿法工艺去除杂质并解离成纤维，用于造纸工业的纸浆[6] - 明确干法再生纸浆工艺需包括分拣、机械碎解、筛选、除杂、解离、杀菌等[6] - 明确湿法再生纸浆工艺需包括水力碎解、筛选、除渣、网部成型、压榨、干燥（可选）等[6] - 按生产工艺分为干法再生纸浆和湿法再生纸浆，湿法再生纸浆按水分含量分为半干浆和浆板[6] - 原料应使用经分类回收的纸、纸板和纸制品，不应使用废弃的生活用纸、医疗用纸等[6] - 生产应具备灭菌工艺，干法再生纸浆须在境外以适当方式进行消杀[4][5][6] - 检验项目包括放射性污染、危险废物、感官性状、重金属、粗渣率、浆板耐破指数、可勃值、未碎解纤维组分含量、水分、灰分、D65亮度、机械浆含量、夹杂物含量、手抄片机械强度和微生物指标等[6] - 对细菌菌落总数、真菌菌落总数有具体要求，不应检出铜绿假单胞菌、金黄色葡萄球菌、溶血性链球菌等特定微生物[8][9] - 交货批每批应不超过3000吨[9] 标准修订的驱动因素与影响 - 标准修订旨在严格限制固体废物夹带进入国内，保护生态环境[1] - 修订的直接驱动因素是某地海关查获了一批不合格“再生纸浆”，该产品实为未经分拣除杂的“废纸碎片”，引发舆论关注[4] - 海关建议修订标准以更好区分产品类别，明确不同工艺的定义、生产工艺、质量控制关键点等[4] - 海关自相关公告实施以来进行的风险监测数据显示，进口再生纸浆中大肠菌群等四种特定微生物的检出率为17.5%[9] - 目前国外尚无类似标准，该标准填补了国际空白[9] - 为保障造纸纤维原料的稳定供应，建议新标准发布后即实施，同时废止旧标准[9] 行业专家观点 - 国际木材科学院院士金永灿表示，造纸行业应主动融入国家“双碳”战略布局，加快绿色技术创新与应用[10] - 造纸企业应强化主体责任，遵守法律法规与行业标准，加大环保技术研发投入，摒弃落后低效、存在安全隐患的工艺技术[10]

人民币汇率升值事件 - 2025年岁末，人民币离岸汇率一举冲破7.0大关，最高飙至6.9965，这是15个月来首次重返“6字头” [1] 升值驱动因素 - 美联储年内降息预期强化，美元指数跌穿100，创八年新低 [3] - 中国前11个月贸易顺差突破1万亿美元，刷新历史纪录 [3] - 外资持续回流A股，北向资金净流入超1500亿元 [3] - 年底企业集中结汇及市场情绪助推了汇率升值 [3] 对居民消费与资本市场的影响 - 兑换1万美元比年初少花近1700元，降低了出国旅游、留学及海外购物的成本 [3] - 外资加速布局新能源、电子、金融等板块 [3] - 航空、造纸等背负美元债务的企业财务压力减轻 [3] 对出口行业的影响 - 纺织、玩具、小家电等劳动密集型行业首当其冲，有工厂老板坦言人民币每升值1%，利润就砍掉5%以上 [6] - 在订单微薄、竞争激烈的市场，汇率波动足以压垮一家中小企业 [6] - 尽管央行已通过逆周期因子干预，但市场惯性难挡 [6] 反映的外贸结构转型 - 过去靠贬值保出口的旧逻辑正在失效，如今拼的是技术、品牌与附加值 [6] - 新能源车、光伏组件、锂电池等“新三样”出口逆势增长，成为支撑贸易顺差的新引擎 [6] - 国家宁愿让低端产能承压，也要倒逼产业升级 [6] 未来市场观点 - 高盛预测人民币或升至6.7 [6] - 有专家警告明年汇率大概率重回双向波动 [6]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.06%，报6.67元/股，总市值89.17亿元，当日成交额1.88亿元，换手率2.07% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2443.42万元，其中特大单净卖出1247.49万元，大单净卖出1195.93万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨29.92%，近期表现强劲，近5个交易日涨8.63%，近60日涨38.10% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为机制纸的生产和销售，其收入构成为：白纸板62.22%，文化纸25.10%，箱板纸6.89%，石膏护面纸3.04%，其他(补充)2.75% [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-造纸-大宗用纸，所属概念板块包括融资融券、小盘、增持回购、多胎概念、昨日涨停等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.58万户，较上期减少6.94%，人均流通股增至29216股，较上期增加7.46% [2] - 截至9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股864.47万股，较上期增加31.02万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股732.93万股，较上期减少8.68万股，而华夏中证1000ETF（159845）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入144.50亿元，同比增长3.46%，但归母净利润为1.21亿元，同比减少18.57% [2] - 公司自A股上市后累计派现8.89亿元，近三年累计派现9435.66万元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月26日，恒达新材股价下跌5.63%，报收33.18元/股 [1] - 当日成交额为4561.72万元，换手率为2.97% [1] - 公司总市值为29.69亿元 [1] 公司基本情况 - 浙江恒达新材料股份有限公司成立于2002年5月22日，于2023年8月22日上市 [1] - 公司位于浙江省衢州市龙游县湖镇镇工业园区 [1] - 公司主营业务为特种纸原纸的研发、生产和销售 [1] 公司主营业务构成 - 产品主要包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸 [1] - 医疗及食品包装原纸是核心业务，占主营业务收入的86.45% [1] - 工业特种纸原纸占比5.40%，其他业务占比7.92%，卷烟配套原纸占比0.23% [1] 主要流通股东动态 - 建信基金旗下的建信灵活配置混合A（000270）在第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有25.85万股，占流通股的比例为0.56% [2] - 以12月26日股价下跌计算，该基金当日浮亏约51.18万元 [2] 相关基金概况 - 建信灵活配置混合A（000270）成立于2013年9月3日，最新规模为2.7亿元 [2] - 该基金今年以来收益为59.26%，同类排名748/8087；近一年收益为57.59%，同类排名739/8074；成立以来收益为168.95% [2] - 该基金的基金经理为叶乐天和郭志腾 [3] 基金经理信息 - 叶乐天累计任职时间13年284天，现任基金资产总规模74.64亿元，任职期间最佳基金回报328.03%，最差基金回报-18.94% [3] - 郭志腾累计任职时间2年21天，现任基金资产总规模10.71亿元，任职期间最佳基金回报168.27%，最差基金回报21.24% [3]

全球宏观经济与政策 - 日本政府计划在下一财年新发行国债总额达29.6万亿日元 [2][7] - 埃及央行宣布降息100个基点 [7] 地缘政治与国际贸易 - 俄罗斯副总理表示，其年产1亿吨液化天然气的计划因制裁将推迟数年，但相关工厂建设仍在继续 [1][7] - 柬埔寨与泰国双方继续在边境举行会议，磋商停火事宜 [1][7] - 中国全国人大外事委员会就美国“2026财年国防授权法案”涉华消极条款发表谈话，希望美方客观理性看待中国发展和中美关系 [6] - 中国商务部坚决反对美国对华半导体产品加征301关税，并已提出严正交涉 [6] - 中国商务部回应是否会放松对美稀土磁体出口限制时表示，将积极促进、便利合规贸易 [11] 中国A股市场表现 - 12月25日，上证指数收涨0.47%至3959.62点，深证成指收涨0.33%至13531.41点，创业板指收涨0.3%至3239.34点 [2][3] - 沪深两市成交额约1.92万亿元，较昨日同期放量约443亿元 [2] - 全市约3800只个股上涨，1400只个股下跌，主力资金净流出约230亿元 [2] - 商业航天板块走强，中国卫星两连板，超捷股份、中天火箭等多股涨停 [2] - 人形机器人板块走高，昊志机电、广联航空双双20cm涨停 [2] - 造纸印刷板块盘中走高，博汇纸业、五洲特纸等多股涨停 [2] - 6G、工业母机、通用设备、半导体、量子科技、汽车零部件、低空经济等板块涨幅居前 [2] - 贵金属板块连日回调，西部黄金跌超3% [2] - 能源金属、海南自贸区、CPO、商业百货、汽车整车等板块表现低迷 [2] 加密货币市场 - 12月25日，比特币报价87747美元，上涨0.16% [3] - 以太坊报价2943.2美元，下跌0.55% [3] - 莱特币报价76.91美元，上涨1.05% [3] 行业动态与公司新闻 - 四家头部硅片企业联合大幅上调报价，业内反馈主要因上游硅料价格涨幅较大所致 [1][8] - 三星电子计划最早于2027年推出搭载自研GPU的应用处理器 [7] - 中国创造超导电动磁悬浮推进世界纪录，成功在两秒内将吨级重试验车加速至700公里/小时 [8] - 国家新闻出版署公布2025年12月份国产网络游戏审批信息，本月共144款游戏获批 [11] 监管与产业政策 - 国家烟草专卖局就电子烟产业政策公开征求意见，拟规范生产企业投资行为并加强产能调控 [8] - 市场监管总局表示，将加强对类似同仁堂贴牌加工等方式委托生产食品行为的监管，针对“南极磷虾油”等问题 [11] 金融市场与产品 - 国投白银LOF公告，26日开市起至当日10:30停牌，并限制A类基金份额定期定额投资金额为100元 [1][8]

文章核心观点 - 太仓市通过党建引领，整合政府、企业及社会资源，开展“先锋助业”等系列就业帮扶行动，有效对接企业用工与居民求职需求，推动就业服务从“单点发力”向“全域覆盖”升级，并以高质量党建促进区域高质量发展 [2][3][6] 活动规模与直接成果 - “先锋助业”就业帮扶专场汇聚玖龙纸业、中谷等30余家企业，提供近500个优质岗位，覆盖生产制造、物流运输等领域 [1] - 专场活动吸引超800名求职者参与，收到简历306份，用人单位与求职者初步达成双向招工意愿122人 [1] - 城厢镇党委链接佳电永磁电机、瑞铁机床等20余家企业提供70余个岗位，活动累计700余人次参与，初步达成就业意向20余人 [4] - 璜泾镇党委与双凤镇党委组织的活动共吸引1500余人次参与，初步达成就业意向511人，其中以就业困难群体和初老群体为主 [5] - 太仓高新区党工委举办的“就在高新”系列夜市招聘会，吸引了线上线下超1.8万人次参与 [5] - 今年6月以来，通过“线上+线下”双轨服务，太仓就业帮扶活动累计吸引求职者超2.2万人次，达成初步就业意向1400余人 [6] 资源整合与服务体系 - 以太仓市委组织部为总牵引，联动社保、民政等部门，整合各镇（街道）党群服务中心、企业、社会组织资源，组建统筹就业招聘、技能培训、创业孵化等9大类资源清单 [3] - 资源清单已归集优质企业超170个，联动开展专场招聘、技能培训等服务活动9场 [3] - “订单式”职业技能培训覆盖家政、电工、AI应用等28个工种 [3] - 依托全市党群服务中心“15分钟服务圈”，每个服务站配备专职社保协理员，推行“驿站接单、专员办理”模式，年内线下阵地已累计服务失业人员1693人 [6] 差异化与精准服务策略 - 根据“工业强镇”、“乡村振兴”、“民生服务”等不同区域定位，按照“一域一策、群体精准”原则定制活动内容 [3] - 针对工业主导型板块，聚焦高端制造、物流运输等核心产业，推动产业适配性招聘 [3] - 针对乡村振兴重点区域，开设“乡村创业赋能专线”，整合农业农村、文旅等部门资源，提供特产推广、文创开发、农技指导等一体化服务 [5] - 针对城市服务集中区域，创新“错峰服务模式”，推出夜市招聘、周末专场等灵活形式，并同步嵌入AI应用、家政服务等新型技能培训 [5] - 为特殊群体提供精准服务，如在浏河镇和沙溪镇的活动提供面向50周岁以上人群的保洁员、养老护理员岗位，契合“银发经济”发展方向 [6] 党建引领下的其他社会治理举措 - 深入推进“海棠红·幸福里”建设，围绕“一老一小”群体完善服务矩阵，高标准新建10个“幸福里”市级示范单元 [7] - 创新推行“一领四治”人居环境整治工作法，推动户均管护成本降至千元以下 [7] - 开展“党建破题”系列活动，聚焦社区小区精细化治理等“小切口”项目进行攻坚 [7] - 承接“干部下沉、数字赋能”省级试点，打造“以房管人”数字管理平台 [7] - 深化小区治理“四方协同”机制，挖掘优秀党员担任小区党组织书记，聚合业委会、物业企业、居民代表等力量 [7]