港股市场动态 - 基石药业-B股价上涨近4%，其产品普吉华（普拉替尼胶囊）被纳入国家医保目录，将于2026年1月1日起实施 [1] - 黄金股普遍上涨，灵宝黄金涨9.54%，中国白银国际涨4.48%，珠峰黄金涨2.10%，潼关黄金涨6.46%，紫金黄金国际涨4.31%，主要受贵金属价格走强推动，现货白银突破61美元/盎司创历史新高，年初至今涨幅超100%，现货黄金升破4210美元/盎司，市场预期美联储可能再度降息25个基点 [1] - 石油股延续跌势，中石油跌2.26%，中石化跌1.14%，中海油服跌0.42%，因托克集团警告明年原油市场可能出现“超级供应过剩” [1] - 太平洋航运股价跌近9%，因波罗的海干散货指数（BDI）报2557点，创11月27日以来新低，环比跌5.09%，创2025年10月14日以来最大跌幅，且为连续第4天下跌 [2] - 先健科技盘中跌8%，公司公告信托人将根据股份奖励计划购买2.3亿股股份 [2] - 中国金茂股价涨近6%，公司公告2025年11月签约销售金额79.97亿元人民币，签约销售建筑面积36.57万平方米，前11个月累计签约销售金额同比增长21.3%，累计签约销售建筑面积437.17万平方米 [2] - 荃信生物-B股价涨超3%，公司收到合作伙伴Caldera支付的500万美元里程碑付款，该付款基于QX030N/CLD-423获得I期临床试验伦理许可而触发 [3] - 德康农牧股价涨近4%，公司公告11月销售生猪约106.58万头（其中商品肉猪98.6万头），销售收入约15.92亿元人民币，销售黄羽肉鸡约704.13万只，销售收入约2.61亿元人民币 [3] - 银诺医药-B股价逆市拉升逾17.9%，公司H股获纳入沪港通及深港通资格证券名单，自2025年12月8日起生效 [3] - 中国中冶股价跌近4%，公司公告拟出售多项资产，包括中冶置业100%股权及相关债权给五矿地产控股，以及有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权和中冶金吉67.02%股权给中国五矿 [4] 美股市场动态 - 机器人概念股持续活跃，Nauticus Robotics涨21.42%，iRobot涨11.36%，特斯拉涨1.27%，因特朗普政府政策重心转向机器人领域 [5] - 部分金银股走势强劲，泛美白银涨11.16%，哈莫尼黄金涨5.39%，科尔黛伦矿业涨4.96%，因现货白银日内涨幅扩大至2%并刷新历史新高 [5] - 存储概念板块集体走低，SanDisk Corp跌2.67%，西部数据、希捷科技均跟跌，因摩根大通分析师首次覆盖SanDisk给予中性评级，目标价235美元 [5] - Senti Biosciences股价大跌35.56%，公司报告了其1期药物SENTI-202在R/R AML中的数据，显示50%的总缓解率（ORR）、42%的完全缓解/部分血液学缓解（CR/CRh） [6] - STAAR Surgical股价涨超7.84%，因Alcon将其收购报价提高至约16亿美元的总股权价值，高于此前的15亿美元 [6] - Ares Management股价涨7.27%，因标普道琼斯指数公司表示该公司即将于12月11日开盘前加入标普500指数，引发被动投资资金流入预期 [6] - Wave Life Sciences股价继周一飙升147%后，周二续涨15.06%，公司公布了其肥胖症候选药物WVE-007的I期试验中期数据，显示12周后内脏脂肪减少9.4%，全身脂肪下降4.5%，瘦体重增加3.2% [7]

市场整体表现 - A股三大指数集体下跌，截至午间收盘，沪指跌0.72%报3881.51点，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23%，北证50跌1.29% [1] - 全市场成交额1.15万亿元，较上日成交额缩量1184亿元 [1] - 超3800股下跌 [1] 行业板块表现 - 海南本地股全线上涨，因海南“十五五”规划建议发布 [1] - 贵金属、零售板块涨幅居前 [1] - 培育钻石、元件、光伏设备、消费电子板块走低 [1]

纸黄金市场行情 - 截至发稿，纸黄金价格暂报957.13元/克，日内涨幅0.10%，盘中最高触及958.38元/克，最低下探953.90元/克，短线走势偏向震荡 [1] - 亚盘时段纸黄金窄幅震荡于950-955元/克区间，短线承压于近期反弹高点955元，MACD红柱缩短显示上涨动能减弱 [2] - 技术面支撑位关注945-943元区域（10日均线及前低），若跌破可能下探938元，阻力位在955-956元，突破后有望测试960元，当前技术形态呈“收敛三角” [2] 地缘政治动态 - 12月8日，乌克兰的欧洲盟友称俄乌冲突已进入“关键时刻”，乌克兰政府正准备与美国共享修订版和平方案 [2] - 乌克兰总统泽连斯基在伦敦会见了英国、德国及法国领导人，欧洲领导人紧急协调，力求确保乌克兰领土完整与未来安全 [2] - 与会领导人讨论了美国主导的和谈对欧洲安全的重要性，并支持当前进展，强调乌克兰需要公正持久的和平，且必须包含强有力的安全保障 [2] - 俄罗斯总统普京此前威胁，若乌克兰不愿主动让出领土，莫斯科将“以武力”夺取关键地带顿巴斯，乌克兰方面表示不太可能屈服该地区是其关键防御地带 [2]

市场整体表现 - 12月10日早盘，三大指数集体下跌，上证指数跌0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23% [1] - 市场呈现普跌格局，逾3800只个股下跌，半日成交额1.1万亿元，较昨日缩量1184亿元 [1] - 市场呈现结构性行情，零售、海南自贸、影视院线、贵金属等板块逆势上涨，而AI、消费电子、光伏设备等板块跌幅靠前 [1][3] 领涨板块及驱动因素 - **零售板块**：板块延续强势，东百集团录得4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停 [1][4]。驱动因素是商务部在“全国零售业创新发展大会”上表示，“十五五”时期将把零售业作为培育完整内需体系的关键着力点 [4] - **海南自贸概念**：板块震荡反弹，海南瑞泽、罗牛山涨停 [1][5]。驱动因素是海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段 [5] - **贵金属板块**：板块上扬，晓程科技领涨 [1][6]。驱动因素是国际银价大幅上涨，12月9日纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，今年迄今银价已上涨近110% [6] - **影视院线板块**：板块走高，博纳影业涨停三连板，中国电影跟涨 [1] 焦点个股表现 - 摩尔线程股价盘中拉升，突破上市首日的688元高点，公司总市值超过3200亿元 [2] 机构后市观点 - **中银证券**：认为市场在资金和政策支撑下仍处于上行中枢，明年A股有望延续牛市，地缘政治风险缓和及美联储降息预期升温有望为A股带来“春季躁动”预热行情 [7] - **信达证券**：认为2026年大概率有跨年行情，2025年12月或成为布局窗口期，但行情启动时间可能不会太早，需等待经济数据企稳或流动性转向宽松等积极变化 [8][9] - **东方证券**：认为市场仍处于调整中，短期上行动力不足，将以震荡蓄势为主，但中长期向好逻辑不改 [3][10]

市场整体表现 - 12月10日早盘A股三大股指走势分化，沪指跌0.72%报3881.51点，深成指跌0.56%报13202.49点，创业板指跌1.23%报3170.26点 [1] - 沪深300指数下跌0.83%报4559.85点，上证50指数下跌0.84%报2972.86点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.14万亿元，全市场超3800只个股下跌 [1] 行业与板块表现 - 零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代等多股涨停，行业获政策支持被视为培育内需体系关键 [1][2] - 海南板块持续拉升，海南瑞泽、罗牛山涨停，主要受海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段消息驱动 [1][3] - 贵金属板块上扬，晓程科技涨超10%，湖南白银、山金黄金等跟涨，因纽约期银及现货白银价格日内涨幅均超4%，今年迄今银价已上涨近110% [1][4] - 商业航天板块局部强势，再升科技3连板，天通股份2连板 [1] - 白酒概念、影视院线板块冲高回落 [1] - 培育钻石板块领跌，恒盛能源、沃尔德等跌幅居前 [1] - AIPC板块回调，胜宏科技、江波龙等跟跌 [1] - 光伏设备板块震荡下跌，弘元绿能、大全能源、阳光电源跌超5% [1] - 多只福建人气股下挫，海欣食品触及跌停，招标股份、红相股份大跌 [1] 机构观点摘要 - 中银证券认为市场在资金和政策支撑下仍处上行中枢，明年A股有望在估值及盈利企稳支撑下延续牛市，地缘政治风险缓和及联储降息预期升温有望带来春季躁动预热行情 [5] - 信达证券认为2026年大概率有跨年行情，2025年12月或成为布局窗口期，但行情启动时间可能不会太早，需等待明年初经济数据或资金层面的积极变化 [6][7] - 东方证券认为市场仍以震荡蓄势为主，短期上行动力不足，但中长期向好逻辑不改 [8]

市场整体表现 - A股三大指数早盘低开低走，截至午间收盘，上证综指报3881.51点，跌幅0.72%，深证成指报13202.49点，跌幅0.56%，创业板指报3170.26点，跌幅1.23% [1] 领涨板块分析 - 贵金属、零售、机场航运板块涨幅居前 [1] - 零售板块上涨1.68%，总成交额221.53亿元，但资金净流出22.19亿元，板块内48家公司上涨，21家下跌 [2] - 机场航运板块上涨1.07%，总成交额40.59亿元，资金净流入8.02亿元，板块内11家公司上涨，2家下跌 [2] - 工程机械板块上涨0.88%，总成交额60.73亿元，资金净流入3.72亿元 [2] - 影视院线板块上涨0.80%，总成交额72.09亿元，资金净流入3.04亿元 [2] 领跌板块分析 - 其他电源设备、元件、贸易等板块跌幅居前 [1] - 其他电源设备板块下跌2.12%，总成交额87.55亿元，资金净流出13.74亿元，板块内32家公司全部下跌 [2] - 元件板块下跌1.79%，总成交额451.55亿元，为所有板块中成交额最高，资金净流出38.62亿元，板块内50家公司下跌 [2] - 贸易板块下跌1.73%，总成交额16.78亿元，资金净流出2.63亿元，板块内15家公司全部下跌 [2] - 光伏设备板块下跌1.62%，总成交额310.19亿元，资金净流出47.51亿元 [2] - 消费电子板块下跌1.51%，总成交额393.02亿元，资金净流出53.25亿元，为所有板块中资金净流出最多，板块内84家公司下跌 [2] - 银行板块下跌1.22%，总成交额192.22亿元，资金净流出70.20亿元，为所有板块中资金净流出额最高，板块内41家公司下跌 [2]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块盘中震荡拉升 [1] - 晓程科技股价上涨超过10% [1] - 盛达资源、湖南白银、兴业银锡、山金国际、招金黄金等公司股价涨幅靠前 [1] 白银价格走势 - 12月9日，纽约期银及现货白银日内涨幅均超过4% [1] - 纽约期银价格升至61美元/盎司上方 [1] - 现货白银价格升至60美元/盎司上方 [1] - 今年以来，白银价格已累计上涨近110% [1]

市场风格与资产表现 - 2025年第三季度A股成长风格显著跑赢价值风格，国证成长指数超额收益达30.27%，创历史高峰 [1] - 2025年第四季度以来市场风格快速收敛，价值逻辑重回主导，资源类资产凭借强周期属性成为资金聚焦方向 [1] 有色金属行业投资逻辑 - 中国有色金属行业价格持续站稳2020年来高位，叠加企业利润端触底反弹，形成“价格支撑+需求复苏”格局 [1] - 作为经济景气度的风向标之一，有色金属行业的配置锐度持续凸显 [1] 贵金属投资逻辑 - 以黄金为代表的贵金属相关企业展现出独特的逆市对冲价值，其股价与金价长期走势高度趋同，且涨幅持续超越万得全A指数 [1] - 在地缘冲突及全球经济减速背景下，黄金的抗跌属性构成市场波动中的“防御锚点”之一 [1] 资源板块估值分析 - 尽管主要金属价格处于历史相对高位，但资源板块整体估值仍具吸引力 [2] - 截至2025年11月30日，中证内地资源主题指数最新市盈率仅15.73倍，显著低于万得全A指数21.85倍的平均水平 [2] - 这种估值差为资源板块提供了一定程度的安全边际，在盈利端持续改善的预期支撑下，后续估值消化能力值得关注 [2] 基金产品表现与策略 - 上银资源精选混合发起式基金（A类代码：023448；C类代码：023449）关注有色金属、煤炭、贵金属、稀有金属、石油化工等优质资源品的投资机会 [2] - 该基金自2025年3月21日成立以来，截至2025年11月14日，A类份额累计收益率达58.67%，跑赢业绩比较基准（36.68%） [2] - 截至2025年9月30日，该基金A类份额成立以来收益率/业绩比较基准收益率为40.98%/29.27%，C类份额为40.69%/29.27% [2] 长期投资观点与方向 - 产品坚定看好资源品长期价值，认为在经济的不同阶段，板块内部都有受益的品种，例如美国制造业回流、中国新质生产力改革利好工业金属需求，碳酸锂在电动化进程中表现了极强的需求弹性 [2] - 在衰退风险增加、全球冲突加剧的情形下，各国对黄金的需求显著增加 [2] - 投资方向包括：维持对看好板块的配置；以周期视角看待底部品种，如阶段性产能过剩但需求维持中高速增长的能源金属，拥有低成本资源优势的公司将在后续上行周期中显著受益；关注钨、锑等稀有金属，受益于AI、航空航天、国防军工等领域需求快速增长及资源分布不均匀，在逆全球化过程中具备很强的价格弹性 [2]

市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指跌0.21%报3901.13点，深证成指跌0.20%，创业板指跌0.26% [1] 行业板块动态 - 现货白银价格升破61美元续创历史新高，带动黄金白银股上涨 [1] - 零售、乳业板块高开 [1] - 部分CPO概念股出现调整 [1] 公司特定事件 - 中科曙光竞价一字跌停，海光信息跌超3%，双方终止千亿元换股合并计划 [1]

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