养殖业板块整体表现 - 2024年10月24日养殖业板块整体下跌0.08%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股表现分化，晓鸣股份领跌，跌幅为3.02%，益生股份领涨，涨幅为2.67% [1][2] 个股价格与成交表现 - 上涨个股中，益生股份收盘价8.85元，涨幅2.67%，成交额1.34亿元；圣农发展收盘价16.28元，涨幅1.12%，成交额2.22亿元 [1] - 下跌个股中，晓鸣股份收盘价21.20元，跌幅3.02%，成交额2.33亿元；天域生物收盘价9.02元，跌幅1.64%，成交额9860.19万元 [2] - 行业龙头牧原股份微涨0.31%，收盘价48.86元，成交额14.44亿元；温氏股份下跌0.66%，收盘价18.00元，成交额7.50亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.53亿元 [2] - 游资资金净流入1.41亿元，散户资金净流入1167.29万元，显示内部资金流向存在分歧 [2] - 个股层面，罗牛山主力资金净流入513.70万元，净占比2.88%；东瑞股份主力资金净流入272.78万元，净占比7.45% [3] - 温氏股份虽股价下跌，但主力资金净流入154.89万元，同时游资净流入2625.49万元 [3] - 益生股份主力资金净流出221.75万元，净占比-1.66%；华英农业主力资金净流出335.13万元，净占比-3.00% [3]

券商目标价涨幅排名 - 10月23日券商目标价涨幅排名前三的公司为乖宝宠物、星网锐捷、威胜信息，目标涨幅分别为61.09%、50.73%、43.78% [1][2] - 乖宝宠物所属行业为饲料，星网锐捷所属行业为通信设备，威胜信息所属行业为通信设备 [1][2] - 中国联通目标价为7.41元，目标涨幅为36.22% [2] - 温氏股份目标价为24.15元，目标涨幅为33.28% [2] - 梅花生物目标价为14.38元，目标涨幅为33.27% [2] 券商推荐家数排名 - 10月23日有59家上市公司获得券商推荐，同花顺获得5家推荐，乖宝宠物获得4家推荐，梅花生物获得3家推荐 [3][4] - 同花顺收盘价为356.29元，所属行业为软件开发 [4] - 乖宝宠物收盘价为73.25元，所属行业为饲料 [4] - 梅花生物收盘价为10.79元，所属行业为化学制品 [4] - 温氏股份、保利发展等公司均获得2家券商推荐 [4] 评级调高情况 - 10月23日券商调高评级公司为1家，华源证券将华友钴业评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 华友钴业所属行业为能源金属 [5] 首次覆盖情况 - 10月23日券商共给出9次首次覆盖，创新新材获得华源证券“买入”评级 [5][6] - 云图控股、梅花生物获得环球富盛理财“买入”评级 [5][6] - 巴比食品获得长江证券“买入”评级，圣泉集团获得中银国际证券“买入”评级 [5][6] - 其他被首次覆盖的公司包括广东宏大、科威尔、视源股份、热景生物 [6]

水稻生产与销售 - 辽宁盘锦水稻播种面积稳定在160万亩以上[3] - 盘锦中尧农业发展有限公司采用稻蟹共生模式种植33000亩水稻[5] - 盘锦新米通过电商平台销售 运通农场直播间新米上市一周多销量达800余万斤[3] - 红海滩景区408亩稻田总产量达44.88万斤[5] - 全面实施机械化作业 预计10月底完成收割[3] 河蟹养殖产业 - 盘锦是中国稻田养蟹技术发源地 形成稻蟹共生高效立体生态种养模式[3][4] - 蟹田小爽合作社春天每亩投10斤扣蟹 秋天产出30斤成蟹[4] - 国庆假期河蟹供不应求 蟹田小爽合作社最多一天网上销售1000单左右[4] 产业升级与品牌价值 - 盘锦大米被评为国家地理标志产品 “红海滩1号”大米被评为首批“辽宁优品”[3] - 发展旅游观光业 红海滩国家水稻公园巨幅稻田画吸引大量游客[5] - 1955国营农场结合水稻种植、科技展示和怀旧体验 带动旅游、研学及农产品销售[5] - 通过旅游体验提升品牌价值 实现经济收入与品牌价值双提升[5]

万辰集团核心观点 - 2025年前三季度营收365.62亿元，同比增长77.37%；归母净利润8.55亿元，同比增长917.04% [3] - 2025年第三季度营收139.8亿元，同比增长44.15%；归母净利润3.83亿元，同比增长361.22% [3] - 第三季度零食量贩业务收入138.13亿元，同比增长44.6%，环比增长18.5% [4] - 截至2025年上半年，全国门店数达1.54万家 [4] - 第三季度毛利率提升至12.14%，同比增加1.83个百分点，环比增加0.38个百分点 [4] - 第三季度净利率达5.15%，同比提升3.08个百分点，环比提升1.05个百分点 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为506.75亿元、620.99亿元、703.98亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.04亿元、19.16亿元、24.16亿元 [6] 圣农发展核心观点 - 2025年前三季度营收147.06亿元，同比增长6.86%；归母净利润11.59亿元，同比增长202.82% [7] - 2025年第三季度营收58.49亿元，同比增长18.77%；归母净利润2.49亿元，同比下降11.40% [7] - 2025年1-9月综合造肉成本同比下行 [8] - 2025年前三季度C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长超40% [9] - 预计2025-2027年营业收入分别为200.28亿元、223.37亿元、252.14亿元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为15.03亿元、15.81亿元、19.41亿元 [10] 温氏股份核心观点 - 2025年前三季度营收758.17亿元，同比增长0.53%；归母净利润52.56亿元，同比下降17.98% [11] - 2025年第三季度营收259.42亿元，同比下降9.49%；归母净利润17.81亿元，同比下降64.94% [11] - 截至三季度末负债率降至49.41% [12] - 8月份猪苗生产成本降至260元/头左右，肉猪上市率93%左右，料肉比2.51 [12] - 8月份肉猪养殖综合成本保持在6.1-6.2元/斤 [12] - 8月份肉鸡上市率95%，料肉比2.86，毛鸡出栏完全成本为5.8元/斤 [12] - 预计2025-2027年营收分别为969.72亿元、1017.67亿元、1112.12亿元 [13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为50.06亿元、90.97亿元、179.73亿元 [13] 图南股份核心观点 - 2025年前三季度营收8.59亿元，同比下降20.46%；归母净利润1.23亿元，同比下降52.21% [14] - 2025年第三季度营收2.60亿元，同比下降25.28%，环比下降16.83%；归母净利润0.30亿元，同比下降54.49%，环比下降40.73% [16] - 2025年前三季度销售毛利率28.05%，同比下降7.79个百分点；销售净利率14.36%，同比下降9.54个百分点 [15] - 2025年第三季度销售毛利率28.33%，同比下降2.24个百分点，环比上升0.16个百分点 [16] - 截至2025年三季度末存货7.50亿元，同比增长38.48%；应付账款4.64亿元，同比增长256.60% [15] - 预计2025-2027年营业收入分别为11.45亿元、16.99亿元、22.70亿元 [17] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元、3.49亿元、4.78亿元 [17]

核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为758.88亿元，同比微降0.03% [1][5] - 2025年前三季度归母净利润为52.56亿元，同比下降18.29% [1][5] - 2025年前三季度扣非净利润为48.89亿元，同比下降24.60% [1][5] - 2025年第三季度归母净利润为17.81亿元，同比降幅达约65% [2][6] 季度业绩分析 - 分季度看，2025年第一、二、三季度营业收入分别为243.31亿元、255.43亿元、259.37亿元，同比变动11.37%、1.20%、-9.76% [6] - 2025年第一、二、三季度归母净利润分别为20.01亿元、14.73亿元、17.81亿元，同比变动261.92%、-42.83%、-65.02% [6] - 2025年第一、二、三季度扣非净利润分别为19.14亿元、13.42亿元、16.33亿元，同比变动281.92%、-44.33%、-68% [6] - 业绩从第二季度开始同比大幅下降，第三季度呈断崖式下降 [6] 业绩变动原因 - 第三季度业绩大幅下滑主要因主产品价格下降，养殖产业经营利润同比减少 [3] - 2025年8月及9月毛猪销售均价分别为13.90元/公斤、13.18元/公斤，同比下降32.03%、30.81% [7] - 同期生猪销量显著增长，8月和9月分别销售324.57万头和332.53万头，同比增长37.88%、32.46% [7] - 销量增长难抵猪价下跌，公司抵御周期能力依然较弱 [5][9] 费用管控 - 2025年前三季度管理费用为28.11亿元，较上年同期的37.18亿元减少约9.07亿元，降幅24.41% [11][12] - 管理费用降至2019年同期以来最低水平，主要得益于费用管控 [12] - 2025年前三季度销售费用为7.15亿元，较上年同期的6.57亿元增长8.83% [11] - 2025年前三季度财务费用为5.47亿元，较上年同期减少约2亿元，同比下降26.82% [13] 现金流与财务状况 - 2025年前三季度经营现金流净额为81.99亿元，较上年同期的125.74亿元减少43.75亿元，同比下降34.79% [3][12] - 截至2025年9月底，公司资产负债率为49.41%，较年初下降3.73个百分点 [3][13] - 期末有息负债为152.53亿元，较2024年末的201.76亿元减少49.23亿元 [3][13] 股东回报 - 2025年前三季度拟派发现金红利约20亿元，较上年同期翻倍 [4][13] - 利润分配预案为每10股派3元（含税），上年同期为每10股派1.5元（含税） [13] 行业背景与市场表现 - 养殖业尚未走出低景气周期，行业企业经营依然承压 [1] - 2025年初公司股价为16.51元/股，10月23日收盘价为18.12元/股，区间涨幅为9.75% [14] - 当前股价较2019年阶段性高点45.55元/股仍有较大差距 [14]

产业发展模式 - 公司采用“五统一分”发展模式，即统一供苗、技术、防疫、品牌、销售，农户分户养殖，带动300余户农户年均增收超4000元 [2] - 公司年销售额突破3000万元 [2] - 通过农文旅融合发展模式，盘活闲置土地、老旧房屋等资源，发展“轻旅游·微度假”理念，使田园变公园，农房变客房 [3] 人才引进与培育 - 达州市积极培育新农人，现有1200余名新农人带动产业兴旺和乡亲致富 [2] - 大竹县创新实施“一村一CEO”计划，从全县筛选121个建制村面向全国招募乡村CEO，成绩显著者可获得村集体收益最高10%的奖励 [3] - 市、县有关部门支持新农人创建专家工作站、技术中心、技能大师工作室等科研平台，引导先进技术和科研成果应用于乡村产业 [2] 具体项目与规模 - 在四川达州万源市石塘镇，于1.2万亩松林中养殖20万只旧院黑鸡 [1] - 海归女硕士廖梓婷在渠县创办公司，建设茶园4000余亩，研发10多个有机茶产品，市场销售供不应求 [2] - 在傅建忠带领下，广子村发展出“苎梦里”度假庄园、“乡村往事”研学空间、“趣味钓虾”竞技赛等特色业态，小龙虾产业不断壮大 [3]

投资评级 - 报告对温氏股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为温氏股份主营业务稳健运营，成本持续改善 [1] - 公司生产成绩持续向好，养殖成本快速下降 [6] - 尽管短期业绩受农产品价格波动影响，但看好其长期发展 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入758.17亿元，同比增长0.53% [4] - 2025年前三季度实现归母净利润52.56亿元，同比下降17.98% [4] - 2025年单三季度实现营业收入259.42亿元，同比下降9.49% [4] - 2025年单三季度实现归母净利润17.81亿元，同比下降64.94% [4] - 归母净利润下降主要由于主营产品价格下降，养殖产业经营利润同比减少 [6] - 截至三季度末，公司负债率降至49.41% [6] 成本控制与生产效率 - 养猪业务方面，8月份猪苗生产成本降至260元/头左右 [6] - 8月份肉猪上市率约93%，料肉比为2.51 [6] - 8月份肉猪养殖综合成本保持在6.1-6.2元/斤 [6] - 养鸡业务方面，8月份肉鸡上市率达95%，料肉比为2.86 [6] - 8月份毛鸡出栏完全成本为5.8元/斤 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025年营收为969.72亿元，归母净利润为50.06亿元，对应PE为24倍 [6][7] - 预计2026年营收为1017.67亿元，归母净利润为90.97亿元，对应PE为13倍 [6][7] - 预计2027年营收为1112.12亿元，归母净利润为179.73亿元，对应PE为7倍 [6][7] - 预计2025年摊薄每股收益为0.75元，2026年为1.37元，2027年为2.70元 [7] - 预计2025年ROE为11%，2026年为19%，2027年为30% [7][8]

投资评级 - 报告对圣农发展的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告认为圣农发展主营业务稳步发展，渠道结构不断优化，公司作为白羽鸡行业龙头，随着后续需求改善，盈利能力或将改善 [2][6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入147.06亿元，同比增长6.86%，归母净利润11.59亿元，同比大幅增长202.82% [4][6] - 2025年单三季度公司实现营业收入58.49亿元，同比增长18.77%，归母净利润2.49亿元，同比下降11.40% [4][6] - 公司成本不断优化，新一代自研种鸡“圣泽901Plus”在料肉比等关键指标上持续优化，内部自用比例提升，带动成本持续下行，2025年1-9月综合造肉成本同比下行 [6] 渠道发展与业务优化 - 公司坚定推进全渠道策略，划分为大B渠道、零售C端渠道以及流通渠道三大渠道 [6] - 2025前三季度，C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长超40%，餐饮渠道各板块亦实现较快增长 [6] - 大B渠道收入稳健增长，占比略有提升，其中出口增速亮眼；C端线上线下协同发力，在内容电商、会员店、零食店等赛道全布局 [6] - 随着高价值渠道占比稳步提升，公司收入结构持续优化，为整体盈利增长提供更强支撑 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为200.28亿元、223.37亿元、252.14亿元 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.03亿元、15.81亿元、19.41亿元 [6] - 预计公司2025-2027年对应PE分别为13倍、13倍、10倍 [6] - 预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为1.21元、1.27元、1.56元 [8] - 预计公司2025-2027年ROE分别为13%、13%、15% [8]

公司近期动态 - 公司于2025年10月23日召开第五届第二十二次董事会会议，审议了包括《2025年第三季度报告》在内的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年公司营业收入几乎全部来源于养殖业，占比达99.96% [1] - 公司当前市值为41亿元 [1] 行业分类 - 公司所属行业为养殖业 [1]

板块整体表现 - 2023年10月23日养殖业板块整体上涨0.28%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为晓鸣股份，当日涨幅达2.82%[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入2581.03万元，但游资资金净流出3037.73万元，散户资金净流入456.7万元[2] 个股价格表现 - 晓鸣股份涨幅最大，收盘价为21.86元，上涨2.82%，成交额为2.30亿元[1] - 天域生物和湘佳股份涨幅紧随其后，分别上涨2.12%和1.76%，收盘价分别为9.17元和15.05元[1] - 牧原股份作为板块权重股，收盘价48.71元，微涨0.02%，成交额高达10.44亿元[2] - *ST天山是表中唯一下跌个股，收盘价8.38元，下跌0.83%[2] 个股资金流向 - 京基智农获得主力资金最大净流入，达5856.51万元，主力净占比为17.63%[3] - 牧原股份和温氏股份分别获得主力资金净流入4302.44万元和4157.26万元，主力净占比分别为4.12%和6.99%[3] - 晓鸣股份在主力资金净流入2431.80万元的同时，游资也净流入1920.90万元，但散户资金净流出4352.70万元[3] - 东瑞股份和立华股份主力资金净流入较少，分别为32.75万元和31.78万元[3]