核心财务表现 - 2025年上半年营业收入498.52亿元 同比增长5.91% [1] - 归属净利润34.75亿元 同比增长159.12% [1] 生猪养殖业务 - 销售肉猪1661.66万头 同比增长15.6% [1] - 毛猪销售均价14.93元/公斤 同比下降2.56% [1] - 肉猪类销售收入327.35亿元 同比增长16.26% 主要受益于销售量增加 [1] - 养殖成本大幅下降 主要因精细化管理推进及饲料原料价格下降 [1] - 生猪养殖业务利润同比大幅上升 [1] 肉鸡养殖业务 - 销售肉鸡5.98亿只 同比增长9.16% [2] - 毛鸡销售均价10.84元/公斤 同比下降18.43% [2] - 肉鸡类销售收入151.27亿元 同比下降9.29% 主要因销售价格下降 [2] - 养鸡业务出现亏损 因销售价格持续低于养殖成本 [2] - 核心生产成绩指标及养殖综合成本保持行业优秀水平 [2] 其他业务板块 - 兽药、环境治理、农牧设备、食品加工、其他养殖及金融投资业务合计收入19.89亿元 [2]

行业发展趋势 - 政策导向从规模增长转向高质量发展 聚焦良种繁育体系 养殖业节粮和数智化改造 [1][3] - 行业竞争从资本竞争回归成本竞争 重点围绕育种体系 生产管理 养殖模式和科技研发 [1][2] - 规模化快速发展时期结束 资本开支大幅增加阶段过去 [3] 产业结构变化 - 后非瘟时代中小养殖户向育肥环节集中 集团企业向专业化环节延伸发展 [2] - 政策持续引导产能调控 二次育肥和压栏保持合理规模 [3] - 能繁母猪存栏量适当调减 猪价波动收窄且波动中枢提升 [3] 企业经营表现 - 优秀企业通过成本优势实现稳定的超额经营利润 [4] - 资本开支降速叠加折旧摊销高位 自由现金流持续改善 [4] - 资产负债表得到修复 带动净资产回升 [4] 财务质量改善 - 自由现金流改善支撑分红率提升 股东回报进一步加强 [5] - 中长期伴随折旧摊销回落 净利润有望进一步改善 [4] 投资关注方向 - 关注成本具备优势且资产负债表快速修复的大规模企业 [1][5] - 建议关注标的包括牧原股份 温氏股份 神农集团 巨星农牧 唐人神和天康生物 [1][5]

生产向绿 - 万州区通过循环农业模式处理畜禽粪污 93.5% 得到综合利用 成为41万亩柑橘园养料来源 [1][2] - 采用"猪—肥—果—料"生态链 将猪粪与菌种 锯末等混合发酵半年制成优质堆肥原料 日处理猪粪约40立方米 [1] - 农神控股集团对堆肥原料进行精加工 添加氮磷钾或微量元素定制有机肥 满足柑橘园 蔬菜基地等不同需求 [2] - 重庆在6个区县推广"畜（禽）—沼—果（菜）"循环模式 建成2.5万个种养结合示范基地 [3] 产品向优 - 巫山脆李执行绿色食品标准 建立防伪溯源体系 2025年品牌价值达105.17亿元 [5] - 2024年脆李预计产量14万余吨 销售额约14亿元 整体单价较往年提升10% [6] - 通过"邮运通"物流网实现全国超1000座城市次日达 京东 阿里等平台开设130家直营店 [5] - 重庆累计制定农业标准366项 获得"三品一标"认证产品4783个 市级名牌农产品437个 [6] 产业向新 - 奉节县大坝村智慧果园采用自动滴灌系统 电子标签溯源 脐橙均价达4.5元/斤 较普通产品溢价显著 [7] - 大坝村1.2万亩脐橙园2023年产值1.8亿元 户均收入超12万元 跻身全国乡村特色产业亿元村 [7] - 成立强村公司统一运营 2023年村集体收入超300万元 组建农技 劳务 营销3支专业队 [8] - 直播电商成效显著 2021年销售脐橙200多吨 2023年增至600多吨 2024年目标800吨 [9] - 重庆建成125个年产值超3000万元专业村 63个超2亿元专业镇 [9]

财务表现 - 上半年营业总收入498.75亿元 同比增长5.92% [1][2] - 净利润35.31亿元 同比增长143.71% [1][2] - 肉猪类销售收入327.35亿元 同比增长16.26% [2] - 肉鸡类销售收入151.27亿元 同比下降9.29% [1][4] - 其他养殖相关业务收入19.89亿元 [7] 生猪业务 - 销售肉猪1661.66万头 同比增长15.6% [2] - 毛猪销售均价14.93元/公斤 同比下降2.56% [2] - 养殖成本从1月12.8-13元/公斤降至4-5月12元/公斤左右 [2] - 行业头部企业平均养殖成本12-13元/公斤 [2] - 生猪养殖已连续14个月盈利 [3] 肉鸡业务 - 销售肉鸡5.98亿只 同比增长9.16% [4] - 销售均价10.84元/公斤 同比下降18.43% [4] - 6月销售均价10.29元/公斤 [6] - 出栏完全成本约11元/公斤 [5] - 受市场价格低迷影响出现亏损 [1][4] 资产负债结构 - 资产负债率降至50.57% 较年初下降2.8个百分点 [1][7] - 去年同期资产负债率接近59% [1] - 目标2025年底资产负债率降至45%左右 [1][7] 行业动态 - 鸡肉集市均价创2022年6月以来新低 [4] - 国家开展生猪行业逆周期调节 [3] - 同行企业立华股份肉鸡销售均价9.79元/公斤 [6] - 行业竞争核心在于精细化管理降低成本 [3]

核心财务表现 - 上半年营业总收入498.75亿元同比增长5.92% 净利润35.31亿元同比增长143.71% [2][3] - 资产负债率降至50.57% 较去年同期59%下降约8.43个百分点 较年初53.37%下降2.8个百分点 [2][6] 生猪养殖业务 - 销售肉猪1661.66万头同比增长15.6% 毛猪销售均价14.93元/公斤同比下降2.56% [3] - 肉猪类销售收入327.35亿元同比增长16.26% 因养殖成本大幅下降利润显著提升 [3] - 生猪综合养殖成本从1月12.8-13元/公斤降至4-5月12元/公斤左右 行业头部企业平均成本12-13元/公斤 [3][6] - 生猪养殖自去年5月起连续14个月盈利 行业通过逆周期调节有序调减产能 [3] 肉鸡养殖业务 - 销售肉鸡5.98亿只同比增长9.16% 销售均价10.84元/公斤同比下降18.43% [5] - 肉鸡类销售收入151.27亿元同比下降9.29% 因价格低于养殖成本出现亏损 [5] - 肉鸡出栏完全成本约11元/公斤 6月销售均价10.29元/公斤 [5][6] - 上半年鸡肉集市均价创2022年6月以来新低 同行立华股份鸡均价同比降18.4%同样亏损 [5] 其他业务与战略 - 兽药、环境治理等衍生业务合计收入19.89亿元 发展状况良好 [6] - 公司目标2025年底资产负债率降至45%左右 持续优化资产结构 [2][6] - 预计下半年禽肉价格止跌企稳 企业对养鸡业务持积极预判 [2][6]

市场整体表现 - 养殖业板块整体下跌1.63%，领跌个股为天域生物（跌幅6.52%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内10只个股跌幅超2%，其中*ST天山跌5.85%、晓鸣股份跌4.42%、神农集团跌4.30%[2] 个股价格表现 - 正邦科技逆势上涨1.67%至3.04元，成交额13.63亿元[1] - 头部企业普遍下跌：牧原股份跌1.02%至54.5元，温氏股份跌2%至18.11元，新希望跌1.56%至10.12元[1] - 天域生物跌幅最大达6.52%至8.31元，成交额1.96亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出9.21亿元，游资净流入4.62亿元，散户净流入4.59亿元[2] - 华英农业获主力净流入2113.29万元（占比20.43%），福成股份获主力净流入309.93万元（占比3.54%）[3] - 东瑞股份遭主力净流出1027.48万元（占比12.83%），仙坛股份遭主力净流出1317.36万元（占比9.04%）[3] 交易活跃度 - 牧原股份成交额最高达36.21亿元，温氏股份成交额14.58亿元[1] - 正邦科技成交量最大为437.55万手，天邦食品成交量130.59万手[1] - 晓鸣股份成交额4.72亿元，神农集团成交额2.56亿元[2]

生猪养殖业务 - 当前生猪养殖完全成本为13.3元/公斤，预计年内持续下降 [2] - 2025年生猪出栏目标约230万头 [2] - 能繁母猪存栏量未增长，通过更新淘汰和疫病防控提升生产效率 [2] - 建立四色分区防控体系及高标准兽医实验室应对暴雨引发的疫情挑战 [2] - 持续推进蓝耳病血清驯化方案研究以改善生猪健康水平 [2][4] IP业务发展 - 上半年通过顶流IP合作推出周边产品及线上线下活动，同时开发自有IP产品线 [3] - 已完成港星演唱会、艺术家个展及空山基全球个展等IP推广项目 [3] - 计划年内推出顶流IP联名产品及自有IP系列玩偶 [3] 财务与资产状况 - 截至2025年6月，地产存货为5.9亿元，仅剩余山海公馆公寓及部分商铺在售 [3] - 公司当前以无息负债为主，2025年半年度资产负债率较期初下降 [3] - 养殖业务资金需求趋向良性发展，资产负债率有望进一步改善 [3]

整体业绩表现 - 截至8月26日15点，已有3233家上市公司披露中报业绩，披露率60.85% [2] - 25H1全A/全A非金融/主板净利润同比增速分别为9.85%/6.74%/9.23%，二季度景气延续 [1][7] - 创业板25Q2净利润同比增速14.91%，科创板43.26% [11] - 预喜率方面，科创板72.41%，创业板78.41%，非银金融82.50% [11] 一级行业业绩亮点 - 周期板块表现突出：钢铁行业25Q2净利润同比增速2579.46%，有色金属29.95%，建筑材料25.57% [10][11] - 电力设备25Q2净利润同比增速39.82%，农林牧渔41.07% [10][11] - 非银金融25H1净利润同比增速69.90%，其中证券II子行业25Q2增速67.09% [11][12] - TMT板块中电子行业25Q2净利润同比增速35.04%，计算机20.94% [10][11] 二级行业深度分析 - 建材细分领域表现强劲：水泥行业25Q2净利润同比增速936.98%，玻璃玻纤5.96% [12] - 有色金属细分：贵金属25Q2净利润同比增速76.95%，能源金属53.95%，工业金属25.99% [12] - TMT硬件领域：光学光电子25Q2净利润同比增速305.73%，元件43.98%，通信设备52.56% [12] - 消费细分领域：饮料乳品25Q2净利润同比增速29.59%，个护用品25.75%，调味发酵品25.77% [12] 低位绩优板块机会 - 消费板块多个细分领域表现优异：农林牧渔中农产品加工25Q2净利润同比增速65.54%，养殖业44.64% [12] - 服务消费领域：旅游景区25Q2净利润同比增速214.38%，教育90.65% [12] - 医药健康领域：医疗服务25Q2净利润同比增速46.64%，化学制药16.69% [12] - 制造板块亮点：航海装备25Q2净利润同比增速104.22%，汽车零部件25.29%，电网设备26.91% [12] 行业景气度追踪 - 多个行业披露率超70%：钢铁行业披露率81.82%，有色金属73.88%，建筑材料79.45% [11] - 高预喜率行业：非银金融预喜率82.50%，有色金属74.07%，电子61.86% [11] - 净利润占比高的行业：计算机行业披露公司净利润占比105.96%，通信93.14%，有色金属69.73% [11]

市场整体表现 - A股小幅震荡整理 上证指数和创业板指在红绿之间多次转换 深证成指和中证500指数略强并创阶段性新高 成交萎缩至2.71万亿元[1] - 养殖业 化工 产业互联网 业绩预增等板块涨幅居前 医疗服务 稀有金属 多元金融 军贸概念等板块跌幅居前[1] 资金流向 - 计算机和电子行业均获得超百亿元主力资金净流入 基础化工和机械设备均获得超50亿元净流入 传媒和汽车获得超30亿元净流入 轻工制造连续18个交易日获得净流入[1] - 医药生物遭主力资金净流出逾67亿元 有色金属净流出逾53亿元 银行 非银金融 国防军工等净流出超20亿元[1] 养殖业板块表现 - 养殖概念全线走强 鸡肉方向领涨 板块指数放量涨逾3% 创1年半来新高 晓鸣股份 天马科技 圣农发展等涨幅居前[2] - 猪肉 水产品 饲料等养殖业细分板块强势上攻 傲农生物垂直涨停 牧原股份 邦基科技 神农集团等涨幅居前[2] - 8月第三周快速型 中速型 慢速型黄羽肉鸡均价分别为10.84元/kg 12.68元/kg 15.24元/kg 同比分别上涨5.9% 5% 5% 连续第5周上涨[2] 化工板块表现 - 化工股集体逆市走强 日用化工 化学原料 农用化工 化纤等细分板块指数均涨超2% 嘉亨家化20%涨停 水羊股份 中核钛白 亚星化学 百合花等涨停或涨超10%[2] - 多个化工细分行业持续推进反内卷 国家发改委要求2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内 农业农村部将完善肥料管理法律体系并加强标准化建设[3] - 化工行业部分落后产能有望出清 行业供给端竞争格局有望优化 产品进入有序竞争 盈利水平或将得到修复[3] 机构观点 - 市场整体交投情绪火热但偏冷静 短期可保持对热点板块的持有但需关注资金动向 中长期双创板块仍是市场发展主线 配置建议哑铃型策略 进攻端维持通信芯片等强势板块 防守端逢低布局消费金融科技等相关板块[1] - 机构资金加速增配 短期交易活跃度与中长期配置价值共振 市场中枢有望进一步上移 短期把握高换手率板块交易性机会 关注科技成长赛道轮动节奏 中长期聚焦专精特新加政策红利双主线 布局具备技术壁垒细分龙头[2] - 前期低价刺激行业部分去产 叠加季节性需求驱动强化涨价趋势 本轮景气周期或持续一个季度左右 板块或同步基本面迎来回暖 建议关注黄鸡龙头标的[2]

养殖业板块市场表现 - 养殖业板块整体上涨4.51%，领涨个股为晓鸣股份（涨幅10.34%）[1] - 板块内多数个股上涨，牧原股份涨7.16%、*ST天山涨7.06%、京基智农涨6.16%[1] - 上证指数下跌0.39%报3868.38点，深证成指上涨0.26%报12473.17点，板块表现显著强于大盘[1] 个股交易数据 - 晓鸣股份成交量30.92万手，成交额7.39亿元，居板块首位[1] - 牧原股份成交额62.14亿元，为板块最高，成交量114.33万手[1] - 天邦食品成交量128.90万手，但成交额数据异常[1] - 天域生物下跌2.74%报68.8元，为少数下跌个股[2] - 正邦科技成交量217.25万手，成交额6.47亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入3.4亿元，游资净流出1.78亿元，散户净流出1.63亿元[2] - 牧原股份主力净流入1.63亿元（占比2.62%），游资净流出1.30亿元[3] - 晓鸣股份主力净流入7505.28万元（占比10.15%），散户净流出6012.53万元[3] - *ST天山主力净流入1835.75万元（占比14.29%），主力净占比居板块首位[3] - 温氏股份主力净流入2926.09万元，游资净流入2446.64万元[3]