A股市场整体表现 - 12月12日早盘A股三大指数低开翻红，截至11:05，沪指涨0.03%，深成指涨0.74%，创业板指涨0.94%，盘面上超3500股上涨 [1] 光模块(CPO)板块 - 光模块(CPO)指数反复活跃，德科立涨近7%，联特科技20cm涨停，新易盛涨超3% [1] 可控核聚变与核电板块 - 可控核聚变概念股爆发，国机重装、法尔胜、中国一重涨停，常辅股份上涨6.35% [1] - 核电板块盘中强势拉升，天力复合一度2连板后炸板股价回调至17%，博盈特焊、再升科技、华菱线缆等涨停 [1] - 再升科技已连续5个交易日涨停 [1] 卫星互联网与6G板块 - A股卫星互联网指数强势拉升，成分股中航天环宇涨超12%，四创电子涨10%，天和防务涨超9% [2] - 6G指数盘中涨超2%，创远信科涨停，长芯博创、亚光科技涨超6%，华测导航涨超4%，瑞斯康达涨超3% [2] 黄金概念股 - 黄金概念股集体上涨，晓程科技涨超6%，湖南白银、招金黄金、山金国际、西部黄金、中金黄金等跟涨 [3] 摩尔线程股价异动 - 12日早盘，摩尔线程开盘下挫，盘中一度大跌超15%，股价跌破800元，截至发稿跌幅收窄至近7%报878.88元，市值较昨日收盘4400亿蒸发近300亿 [3] - 公司公告称股票价格涨幅较大，显著高于相关指数涨幅，可能存在短期上涨过快出现的下跌风险 [5] - 公司将于近期召开首届MUSA开发者大会，但预计短期内对公司经营业绩不会产生重大影响 [5] - 公司新产品尚未产生收入，产品实现销售尚需经过产品认证、客户导入、量产供货等环节，均存在不确定性 [5] - 新产品在市场竞争中未能取得优势，或遭遇技术迭代滞后、市场需求不及预期、关键客户导入失败或流失、量产供货困难等不利情形，将对公司的整体经营业绩和财务状况产生不利影响 [5] 港股市场整体表现 - 港股三大指数跳空高开，截至发稿恒生科技指数走高涨1.35% [6] - 个股中京东健康涨超3%，蔚来涨超2%，网易涨近2%，快手、阿里巴巴等涨超1% [6] 港股消费概念股 - 港股消费概念股多数走高，九毛九涨超4%，海底捞涨3%，茶百道涨超5% [6] - 消息面上，中央经济工作会议明确坚持内需主导，建设强大国内市场，重点政策包括深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力，高质量推进城市更新等 [6] 港股半导体股 - 港股半导体股普跌，华虹半导体跌超5%，上海复旦跌逾4%，中芯国际跌超2% [6] - 消息面上，恒生港股通软件及半导体指数将更名，剔除中芯国际、华虹半导体等四股 [6]

A股市场整体表现 - 12月12日A股三大指数低开翻红，沪指涨0.03%，深成指涨0.74%，创业板指涨0.94%，盘面上超3500股上涨 [1] - 主要指数普遍上涨，上证指数涨0.03%至3874.34点，深证成指涨0.74%至13244.78点，创业板指涨0.94%至3193.49点，科创50指数涨1.08%至1340.15点 [2] - 万得全A指数上涨0.60%至6256.61点，市场涨跌分布显示3529只股票上涨，1719只股票下跌，成交额达1.10万亿元 [2] 科技与通信板块活跃 - 光模块(CPO)指数反复活跃，德科立涨近7%，联特科技20cm涨停，新易盛涨超3% [3] - 6G指数盘中涨超2%，创远信科涨停，长芯博创、亚光科技涨超6% [5] - A股卫星互联网指数强势拉升，航天环宇涨超12%，四创电子涨10%，天和防务涨超9% [4] 能源与工业概念股爆发 - 可控核聚变概念股爆发，国机重装、法尔胜、中国一重涨停，常辅股份上涨6.35% [3] - 核电板块盘中强势拉升，天力复合一度2连板，博盈特焊、再升科技、华菱线缆等涨停，再升科技已连续5个交易日涨停 [3] 港股市场及板块表现 - 港股三大指数跳空高开，恒生科技指数走高涨1.35%，京东健康涨超3%，蔚来涨超2%，网易涨近2%，快手、阿里巴巴等涨超1% [8] - 港股消费概念股多数走高，九毛九涨超4%，海底捞涨3%，茶百道涨超5%，中央经济工作会议明确坚持内需主导，建设强大国内市场 [9] - 港股半导体股普跌，华虹半导体跌超5%，上海复旦跌逾4%，中芯国际跌超2%，恒生港股通软件及半导体指数将更名并剔除中芯国际、华虹半导体等四股 [9] 个股异动与商品市场 - 黄金概念股集体上涨，晓程科技涨超6%，湖南白银、招金黄金、山金国际、西部黄金、中金黄金等跟涨 [6] - 摩尔线程股价大幅波动，盘中一度大跌超15%跌破800元，截至发稿跌近7%报878.88元，市值较昨日收盘4400亿蒸发近300亿 [6] - 公司公告称股票价格涨幅较大，显著高于相关指数涨幅，可能存在短期上涨过快出现的下跌风险，新产品尚未产生收入且存在不确定性 [8]

01 12月11日，卫星、标普消费、纳指生物、港股等多个主题ETF涨幅明显，其中，卫星ETF易方达（563530） 以1.48%的涨幅领涨市场。此外，全市场53只债券型ETF中，有50只飘红，两只30年期国债ETF单日涨幅均 超0.65%。 02 12月11日，连续多个交易日上涨的创业板人工智能主题ETF出现回调。此外，房地产、通信等主题的ETF亦 表现疲软。 03 进入12月以来，债券、科创、A500是资金流入ETF市场的三大重要方向。截至12月10日，嘉实中证AAA科 技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、华夏中证A500ETF、华夏上证科创板50ETF等多只ETF，本月 以来净流入额超20亿元。值得注意的是，多只恒生科技ETF本月上旬的回报率告负，但区间净流入额依旧显 著。 卫星主题ETF领涨 12月11日，卫星板块表现亮眼，多只相关主题ETF涨幅超1%。 | 代码 | 名称 | 现价(元) | 今日涨幅 (%) | | --- | --- | --- | --- | | 515880.SH | 通信ETF | 2.94 | -3.92 | | 159583.SZ | 通信设备ETF | 1. ...

全球卫星互联网产业进入规模化发展黄金期 - 全球商业航天热度飙升，卫星互联网产业正式迈入规模化发展黄金期，正从政策驱动转向产业兑现，成为科技领域最具潜力的赛道之一 [1] - 二级市场上相关公司受到资金追捧，例如航天动力已实现8连阳，不到一个月股价翻番 [1] 全球竞争格局与中国进展 - 全球卫星互联网形成“一超多强”格局，低轨频轨资源争夺进入白热化阶段 [3] - SpaceX星链领跑，在轨卫星超8300颗，覆盖150多个国家，用户突破700万，估值超8000亿美元 [3] - 中国加速追赶，中国星网统筹推进1.3万颗低轨卫星组网，已完成10组卫星发射并启动商用试验 [3] - 民营企业在技术创新上突破，银河航天将单星成本降至800万元，蓝箭航天可回收火箭使发射成本降至2万元/公斤 [3] 产业链规模与市场机遇 - 卫星互联网正从概念验证迈入规模商用拐点，市场空间呈现爆发式增长 [4] - 产业链涵盖上游制造、中游设备、下游运营三大环节 [4] - 上游卫星制造与发射是组网基础，核心部件需求激增，可回收火箭技术相关企业率先受益 [4] - 中游地面设备是连接关键，相控阵天线、信关站、用户终端增速领先，低成本小型化终端是大众市场渗透核心 [4] - 下游运营服务壁垒最高，卫星宽带、车联网、应急通信等场景商业化落地加速 [4] 产业链细分环节与相关公司估值预测 - 根据第三方研究机构预测，以2026年火箭发射35发、2030年190发计算，上游火箭产业链相关公司有显著增长潜力 [7] - 超捷股份（火箭外壳结构件、燃料贮箱）：2026年合计净利润0.8亿元，目标市值172亿元，相对目前有184%空间 [7] - 斯瑞新材（发动机推力室、推力面板）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值146亿元，相对目前有73%空间 [7] - 高华科技（传感器）：2026年合计净利润0.2亿元，目标市值67亿元，相对目前有88%空间 [7] - 以2026年卫星数量500颗、2030年5000颗计算，卫星制造与测试环节相关公司增长空间巨大 [7] - 西测测试（热真空试验）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值175亿元，相对目前有313%空间 [7] - 铖昌科技（TR芯片）：2026年合计净利润1.3亿元，目标市值712亿元，相对目前有703%空间 [7] - 广电计量（热真空试验）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值350亿元，相对目前有282%空间 [7] - 以2026年特定星座卫星数量计算，星载设备环节多公司被看好 [7] - 震有科技（TR模组、DBF芯片）：2026年合计净利润2.5亿元，目标市值1361亿元，相对目前有842%空间 [7] - 信科移动（二代星载荷）：2026年合计净利润2.7亿元，目标市值1393亿元，相对目前有552%空间 [7] - 上海瀚讯（千帆星座载荷总承）：2026年合计净利润0.8亿元，目标市值716亿元，相对目前有339%空间 [7] - 陕西华达（连接器）：2026年合计净利润0.4亿元，目标市值263亿元，相对目前有331%空间 [7] - 地面设备及终端环节的直接催化因素包括地面站招标、终端手机放量等，相关公司包括震有科技、通宇通讯、国博电子等 [7]

截至午盘，上证指数跌0.46%，深证成指跌0.18%，创业板指涨0.3%，北证50跌0.09%。全市场成交 额1.16万亿元，较上日成交额放量195亿元。 板块题材上，风电设备、商业航天板块活跃，次新股、超 导、核聚变、特高压、风电、CRO概念股走强；两岸融合、首发经济、免税店、AI应用、房地产板块 调整。 ETF方面，卫星互联网板块再度领涨，卫星ETF易方达、富国基金卫星ETF和卫星ETF广发涨 1.2%。风电板块表现活跃，申万菱信基金新能源龙头ETF和华夏基金新能源ETF基金分别涨0.89%和 0.88%。 房地产板块回调，房地产ETF基金、房地产ETF分别跌2.7%和2.6%。AI应用板块回调，科创AIETF 和科创人工智能ETF华宝均跌1.5%。 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

SpaceX的IPO计划与估值 - SpaceX正全力推进首次公开募股计划，拟募资规模远超300亿美元，目标整体估值约1.5万亿美元，有望成为人类历史上最大规模的上市交易[2] - 若按出售5%股份计算，募资额或高达400亿美元，将超越沙特阿美2019年290亿美元的纪录[2] - 马斯克及其顾问团队力争在2026年中后期完成上市，但具体时间表可能因市场环境等因素推迟至2027年[2] 募资用途与上市动因 - SpaceX计划将部分IPO募资用于开发基于太空的数据中心，并采购运行所需的高性能芯片[2] - 上市动因主要归因于星链卫星互联网服务的强劲增长势头以及用于登月和火星任务的星舰火箭的开发进展[2] 星链业务表现与预测 - 星链是商业航天史上最成功的变现案例，马斯克预测2025财年星链收入将达123亿美元，占SpaceX总营收的80%[3] - 截至2025年12月，星链全球活跃用户已突破800万[3] - 其“直连手机”业务前景与星舰登月火星项目，共同撑起了SpaceX冲刺1.5万亿美元IPO估值的想象空间[3] 星链项目与行业格局 - 星链旨在通过部署数万颗近地轨道卫星构建覆盖全球的高速宽带网络[5] - 截至2025年8月，星链已发射8926颗卫星，今年年底前即可发射12000颗卫星[5] - 全球低轨卫星互联网领域呈现“一超多强”格局，SpaceX星链是最具影响力的玩家，紧随其后的是OneWeb、Amazon Kuiper等公司[5] 全球主要卫星互联网企业 - OneWeb计划部署648颗低轨卫星，提供高速、低延迟的互联网服务[7] - Amazon通过其“Project Kuiper”计划进入卫星互联网领域，计划部署3236颗低轨卫星[7] - Eutelsat通过其“Eutelsat Konnect”计划提供卫星互联网服务，特别是在非洲、欧洲和中东的偏远地区[7] - Viasat运营多个卫星系统，在美国、拉美、欧洲及亚太地区的偏远地区提供卫星互联网服务[7] 中国卫星互联网产业政策与发展 - 2020年，卫星互联网被纳入“新型基础设施建设”范畴，成为国家战略性工程[7] - 2023年2月，工业和信息化部放开卫星互联网设备进网许可管理，进一步拓展了商用卫星互联网发展空间[7] - 根据SIA发布的报告，2023年中国卫星互联网产业规模超过330亿元人民币[8] 中国手机直连卫星技术进展 - 华为、荣耀、小米、OPPO、vivo等国内主流手机厂商已相继推出多款支持卫星通信的商用终端，标志着我国在该领域迈入实质性应用阶段[9] - 国内低轨星座发展起步较晚，但随着政策扶持和技术进步，盈利和商业闭环都有现实基础[9]

行业指数与个股表现 - 截至2025年12月11日09:49，国证航天航空行业指数(CN5082)强势上涨1.28% [1] - 成分股中国卫星(600118)上涨7.18%，上海瀚讯(300762)上涨5.92%，光启技术(002625)上涨3.64% [1] - 国博电子(688375)与华秦科技(688281)等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的航空航天ETF(159227)上涨1.01%，最新价报1.2元 [1] 相关ETF产品概况 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 该ETF中商业航天概念权重占比高达56.5% [2] - 前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2] - 该产品是全市场规模最大的商业航天相关ETF [2] 行业近期催化事件 - 2025年12月4-5日，2025卫星互联网产业生态大会在上海召开，主题为“星聚生态·链启未来” [1] - 会上披露千帆星座的在轨通信业务测试结果符合预期，并已全面开展国外应用场景测试，实测体验良好 [1] - 垣信卫星与空中客车进行了千帆星座市场合作签约，空中客车将引入千帆星座，通过机载高速互联系统提供高速、低时延宽带卫星服务 [1] 行业发展趋势与前景 - 东方证券指出，此次会议表明中国低轨卫星通信技术已具备跨区域服务能力 [1] - 卫星互联网产业正从技术验证迈向全球化和商业化发展的新阶段 [1] - 未来随着用户拓展和应用场景落地，商业低轨星座有望形成商业闭环 [1] - 叠加政策推进以及民营火箭的不断参与，组网进度有望进一步加速 [1]

文章核心观点 - 文章介绍了《电报解读》产品的定位与特点，并列举了两个具体的投资机会分析案例，分别涉及商业航天/卫星互联网产业链公司以及侧端AI/NPU IP芯片公司 [1] 商业航天与卫星互联网 - 一家公司深度参与国家卫星互联网工程，其自研的射频基带芯片已完成验证，并正拓展手机和汽车直连卫星市场 [1] - 该公司是天通卫星终端及芯片的主流供应商 [1] 侧端AI与IP芯片 - 一家公司的NPU IP可应用于AI PC、手机、汽车、机器人等多个领域 [1] - 该公司的NPU IP已被集成在超过140款芯片中，累计出货量近2亿颗 [1] - 其产品覆盖物联网、汽车电子等多个领域 [1]

研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 11 日 星期四 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、高盛分析师警告，当前拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势，与 2008 年金融危 | | | | | 机前的早期预警信号高度相似。尽管航空需求等部分领域仍显坚韧，但若疲软态势 | | | | | 在未来向航空业等更广泛领域扩散，可能迫使美联储考虑更积极的降息政策。 | | | | | 2、橡树资本创始人霍华德警告称，AI 可能对就业带来"令人恐惧"的冲击，而市 | | | | | 场对生产率提升的乐观预期忽视了社会承受能力。AI 正演变为一场"赢家通吃"的 | | | | | 军备竞赛，迫使科技巨头举债投入巨额资金，同时也可能加剧社会与政治分裂。 | ...

马斯克，再次引发全球资本圈的关注和热议！ 12月10日，有媒体报道，马斯克旗下太空探索公司SpaceX正在推进首次公开发行股票（IPO）计划，旨在 筹集远超300亿美元的资金，估值目标定为约1.5万亿美元。 SpaceX这一估值接近沙特阿美在2019年上市时所达到的市值水平。而若此次募资成功，SpaceX 此次募资金 额将超过沙特阿美当时的290亿美元，有望成为有史以来规模最大的IPO。 部分知情人士表示，SpaceX 管理层及其顾问正力争在2026 年中至下半年完成上市。不过，IPO的具体时间 可能因市场环境及其他因素而调整，其中一位人士甚至表示上市可能推迟至2027年。 SpaceX预计2025年营收约150亿美元，2026年增至220亿至240亿美元，其中大部分收入来自Starlink星链业 务。马斯克12月6日在其社交媒体平台上发文称："SpaceX多年来一直保持正向现金流，并每年进行两次定 期股票回购，以向员工和投资者提供流动性。" 据悉，SpaceX计划将IPO募集的部分资金用于开发基于太空的数据中心，包括采购运行这些设施所需的芯 片。 当SpaceX的猎鹰9号火箭划破夜空，它也正点燃着全球资本市 ...