卫星互联网组网进程加速 - 7月下旬以来卫星互联网建设显著提速 中国星网GW星座发射间隔从1-2个月缩短至3-5天 累计卫星数量从34颗提升至72颗 [1] - GW星座和千帆星座规划卫星总数分别达1.3万颗和1.5万颗 根据ITU规则需在提交计划后第9年发射总数10%的卫星 [1] - 卫星互联网牌照属于第一类基础电信业务牌照 预计将推动组网进程加速和商业化探索 [1] 政策支持与产业生态发展 - 低空经济被列为战略性新兴产业并写入2024年政府工作报告 商业航天定位在2025年初全国人大会议上进一步深化 [2] - 广东省 四川省 北京市 上海市 武汉市等省市出台文件覆盖"十四五"及"十五五"规划 体现地方政府对产业的高度重视 [2] - 可回收火箭逐步成熟 单星造价降低 卫星智能化提升 政策支持力度加大 牌照发放促进生态构建持续推动 [2] 技术突破与产业集群效应 - 广东 上海 北京等地出现集群化效应 可回收火箭 低成本卫星及星间链路等关键技术逐步突破 [3] - 卫星互联网作为带动全产业链发展的产业 宇航级器件代表全球领先制造能力 赋能千行百业协同发展 [3] - 太空算力建设以三体计算星座为代表 有望带来新的市场空间 [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开后全部翻红 沪指涨0.48%报3818.72点 深证成指涨1.25% 创业板指涨2% [1] - 全市超2600只个股上涨 2500只个股下跌 沪深两市成交额连续第67个交易日突破1万亿元 [1] - 万得全A涨0.83%至6107.28点 成交额1.29万亿元 较预测值缩量4536亿元 [2] 芯片行业表现 - 芯片股震荡走强 科创50指数涨超4%至1329.19点 [4][5] - 中芯国际涨12.32%至114.02元 股价创历史新高 [4][5] - 澜起科技涨7.02%至115.8元 寒武纪-U涨6.55%至1462元 芯原股份涨5.64%至151.08元 [5] - 寒武纪-U市值达6129亿元 单日成交额115.41亿元 换手率1.93% [6] 卫星互联网板块表现 - 卫星互联网指数大涨4.05% [9] - 华力创通一度涨停 星网宇达涨停 创远信科涨8.83%至28.84元 中国卫星涨超6% [9][10] - 天孚通信涨20%至180.01元 草通光电涨9.79%至20.75元 [10] 政策驱动因素 - 国务院印发人工智能产业顶层路线图 提出实施六大重点行动及八项基础支撑能力 [7] - 天风证券预计国产芯片采购规模将提升 产业链企业迎发展机遇 [7] - 工信部提出到2030年卫星通信用户超千万 手机直连卫星等新模式将规模应用 [10] 机构观点 - 前海开源基金指出市场呈现"哑铃型"结构 低估值高股息板块与科技创新股同步上涨 [12] - 中信证券认为赚钱效应持续积累 未来行情需新的配置线索而非依赖流动性 [12] - 东方证券表示中国资产重估三大叙事持续演绎：科技创新能力重估、地产周期企稳、宏观政策效果显现 [13]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开后翻红 沪指涨0.48%报3818.72点 深证成指涨1.25% 创业板指涨2% [1] - 沪深两市成交额连续第67个交易日突破1万亿 当日成交额达1.29万亿 [1][2] - 全市超2600只个股上涨 2591只个股下跌 呈现分化格局 [1][2] 指数板块表现 - 科创50指数大涨4.45%至1329.19点 芯片股集体走强 [3][4] - 创业板指涨2.07%至2779.65点 利创50指数涨3.78% [2] - 中证500指数涨1.14% 沪深300指数涨0.96% 中证1000指数涨0.81% [2] 半导体行业表现 - 中芯国际股价涨12.32%至114.02元 创历史新高 [3][4] - 澜起科技涨7.02% 寒武纪-U涨6.55% 晶晨股份涨5.78% [4] - 人工智能产业迎政策利好 国务院印发《人工智能+行动意见》 [5] 卫星通信板块 - 卫星互联网指数大涨4.05% 华力创通一度涨停 [5] - 创远信科涨8.83% 中国卫星涨超6% [5][6] - 工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万 [6] 机构观点 - 市场呈现"哑铃型"结构 低估值高股息板块与科技创新股同步上涨 [8] - 牛市行情有望持续2至3年 赚钱效应持续积累 [8] - 中国资产重估三大叙事：科技创新能力重估、地产周期调整见底、宏观政策效果显现 [9]

公司融资与业务定位 - 北京天行探索科技有限公司完成千万级天使轮融资 由陆石投资独家投资 资金用于核心技术研发和研发团队组建[2] - 公司成立于2025年4月 专注于卫星互联网融合信息平台研发运营与卫星通信终端研发制造 为汽车、海洋等消费级客户提供卫星通导感功能服务及数据增值服务[2] - 创始团队来自头部航天央企和卫星互联网企业 拥有近20年卫星终端研制和市场应用经验 核心团队具备通信、汽车、海洋复合背景及消费级工业品工程化经验[2] 产品与技术进展 - 融合信息服务平台APP、卫星窄带终端和宽带终端均已完成设计 进入测试和生产阶段 预计9月发布三款产品1.0版本[2] - 终端产品聚焦越野和海钓场景 采用高度行业化定制设计 由消费品工程师与航天工程师协同研发[4] - 公司以终端硬件为入口 核心业务是通过软件平台提供通导感融合信息服务及泛在感知、态势分析等数据增值服务[4] 商业模式与竞争优势 - 早期收入以终端硬件销售为主 具备成本优势：无自建厂避免重资产投入 遵循车规级制造标准 目标市场具规模效应 供应链把控力强[6] - 远期以软件平台服务及数据增值服务为主要收入 基础服务免费 高精度/大范围数据需付费 用户行为数据可二次开发变现[6] - 公司定位为卫星互联网界"小米" 通过集成创新和商业模式创新形成先发优势 以软件平台积累用户数据为核心资产[5] 市场与行业背景 - 卫星互联网于2020年4月被纳入国家新基建 终端设备占卫星互联网系统总投资的40% 产业链价值高且市场规模增长迅速[4] - 卫星互联网终端向低成本、小型化、智能化发展 应用拓展至交通、海洋、能源等行业场景[4] - 投资方认为卫星互联网将迎规模化应用爆发 交通、海洋等行业多源融合数据服务市场达千亿级[7] 战略布局与拓展 - 公司在中亚某国设立分公司 即将投入运营 9月国内产品发布后同步跟进 未来将协助生态伙伴产品推广销售[6] - 公司构建"终端-平台-数据"三级商业模式 降低用户接入成本 有望率先实现卫星互联网应用商业闭环[7]

亚马逊柯伊伯计划越南部署 - 公司计划在越南部署柯伊伯卫星服务 通过低轨卫星网络为偏远地区及岛屿提供宽带互联网服务 [1] - 公司承诺至2030年投资5.7亿美元建设相关基础设施 包括在北部北宁省共建最多六个地面站及终端制造基地 [1] - 公司已在胡志明市注册成立"亚马逊柯伊伯越南有限公司" 并正式提交低地球轨道卫星服务运营申请 [1] 项目进展与竞争格局 - 公司首批27颗卫星已于今年4月从佛罗里达发射升空 标志着太空互联网网络正式进入部署阶段 [1] - 竞争对手SpaceX的Starlink已率先获得越南政府批准 将在同一时期实施类似卫星互联网计划 [1] - 公司正申请开展试点项目 计划五年内为消费者、企业及政府用户提供服务 [1]

卫星互联网板块整体表现 - 板块整体下跌1.01% [1] - 航天宏图下跌6.34% [1] - 陕西华达下跌6.27% [1] - 上海瀚讯下跌3.38% [1] - 盛邦安全、万通发展、中国卫通均下跌超过3% [1] 个股表现 - 航天宏图领跌板块，跌幅达6.34% [1] - 陕西华达跌幅紧随其后，达6.27% [1] - 上海瀚讯跌幅为3.38% [1] - 盛邦安全、万通发展、中国卫通均出现超过3%的跌幅 [1]

盘面上，消费电子概念逆势上涨，东尼电子、领益智造、奋达科技、歌尔股份等涨停；人工智能概念持 续活跃，拓维信息、园林股份、广联达、腾龙股份、特发信息、华胜天成、合力泰等涨停；卫星互联网 概念局部走高，中国卫星、航天机电、武汉凡谷等涨停；机器人概念震荡拉升，中马传动、三晖电气、 长源东谷等涨停；下跌方面，稀土永磁、军工等板块跌幅居前。 8月26日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指报3868.38点，跌0.39%；深证成指报12473.17点，涨 0.26%；创业板指报2742.13点，跌0.76%。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2800只。沪深两市全 天成交额2.68万亿元，较上个交易日缩量4600亿元。 ...

核心观点 - 卫星互联网牌照发放预期推动卫星制造、地面设备和运营投资机会 [2] - 上海楼市限购政策调整有助于降低改善住房成本并提振地产和消费行业信心 [3] - 国产AI芯片和服务器市场空间强化 行情预计持续 [3] - 德赛电池消费电子电池业务稳健增长 储能业务亏损扩大 [6] - 车网互动放电价格机制激励储能运营模式 [7] - 麦趣尔实现扭亏为盈 毛利率显著提升 [9] - 乖宝宠物主粮业务高速增长 线上渠道占比提升 [10] 产业综合组 - 工信部拟向三家基础电信运营商颁发卫星互联网牌照 推动电信运营商扩大新兴业务范畴 [2] - 中国星网完成9组共72颗组网星发射 其中7月27日至今发射5组38颗组网星 组网进程明显加速 [2] - 上海调整楼市限购政策 解除外环购房限制 提升单身个人购房套数至与家庭一致 [3] - 首套和二套房贷款利率拉平 免征首套和符合条件房产的房产税 公积金贷款提取进一步放松和提高额度 [3] - 上海计划2027年AI数据中心使用半导体自主控制比率提高到70%以上 北京计划提高到100% [3] - 工信部约谈阿里和腾讯 要求就继续采购英伟达H20芯片原因做出说明 [3] 先进制造组 - 德赛电池上半年营业收入97.62亿元 同比增长9.32% 归母净利润0.98亿元 同比下降9.36% [6] - 智能手机类电池业务营收同比增长15.66% 智能穿戴类设备电池业务营收同比增长26.97% 笔记本和平板电脑电池业务同比增长18.62% [6] - 储能业务子公司湖南德赛电池有限公司净利润亏损从1.38亿元扩大到1.77亿元 [6] - 江苏明确车网互动放电价格机制 尖峰时段放电价格达每度电1.22元 居民用户每度电收益约0.85元 [7] 消费组 - 麦趣尔上半年总营业收入2.94亿元 同比下降4.49% 归母净利润154.66万元 同比增长102.40% [9] - 毛利率为25.32% 较去年同期上升10.74个百分点 净利率为0.58% 较上年同期上升21.73个百分点 [9] - 乖宝宠物上半年总营业收入32.21亿元 同比增长32.72% 归母净利润3.78亿元 同比增长22.55% [10] - 毛利率为46.23% 较去年同期提升1.53个百分点 [10] - 主食业务收入同比增长57.09% 增速显著高于整体营收水平 [10] - 抖音等线上平台销售占比从2024年26.11%提升至2025年上半年35.86% [10]

卫星ETF市场表现 - 全市场首支且同类规模最大的卫星ETF（159206）8月26日盘中涨超1.42% 实时申购超7000万元 成分股中国卫星涨停 移远通信涨7.05% 陕西华达涨6.18% 乾照光电涨5.21% 电科芯片涨4.86% [1][3] - 该ETF近5日收益率达8.13% 近20日收益率16.91% 近60日收益率28.86% 52周价格区间为0.78-1.20 [2][3] - 近5日净流入资金7430万元 最小申赎单位份额为100万份 现金替代比例上限50% [2][3] 卫星互联网政策进展 - 卫星互联网牌照发放进入倒计时 意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步 [3] - 8月26日长征八号甲运载火箭成功发射10组低轨卫星 星网继续高密度发射 [5] - 2025年将成为我国可回收火箭商业化关键节点 预计发射成本下降30%-50% [5] 卫星应用发展前景 - 卫星互联网可为偏远地区及灾害应急通信提供保障 支持物联网与特种行业设备广域互联 [4] - 与低空经济等前沿科技深度融合 未来可实现手机直连卫星上网等消费级应用 [4][5] - SpaceX手机直连服务已上线 华为低轨卫星互联网功能将于下半年推出 [5] 产品特征与规模 - 卫星ETF（159206）跟踪国证商用卫星通信产业指数 卫星制造环节权重占比64% [5] - 截至2025年8月25日 基金规模为2.86亿元 成立日期2025年3月6日早于同类产品 [5] - 场外联接基金A类代码024194 C类代码024195 [5]

核心观点 - 市场整体表现强劲 主要股指大幅上涨 沪深两市成交额创历史新高达到31411亿元 市场风险偏好持续提升 [3][8] - 政策面推动绿色低碳转型和房地产优化调整 金融支持林业高质量发展 行业聚焦人形机器人 光伏反内卷和卫星互联网等新兴领域 [5][6] - 上市公司在固态电池 芯片和机器人零部件等前沿领域积极布局 部分企业业绩实现稳定增长 [7] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3883.56点 上涨1.51% 深证成指收盘12441.07点 上涨2.26% 创业板指收盘2762.99点 上涨3.0% [3] - 股指期货同步走强 上证当月连续上涨2.14%至2992.0点 沪深当月连续上涨2.29%至4474.6点 恒生期货指数上涨1.96%至33299.37点 [3] - 市场成交活跃 沪深两市成交额31411亿元 较上一交易日大幅放量5944亿元 [8] 宏观政策动态 - 上海优化调整房地产政策措施 包括调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷及完善个人住房房产税等政策 [5] - 中国人民银行等三部门联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》 [5] - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见 [5] 行业最新发展 - 人形机器人核心零部件已有小规模量产 相关企业包括禾川科技和绿的谐波 [6] - 光伏组件厂商现业绩改善信号 反内卷持续推进 相关企业包括爱旭股份和弘元绿能 [6] - 我国卫星互联网牌照发放倒计时 商业运营迈出第一步 相关企业包括华力创通和中国卫星 [6] 上市公司业务进展 - 赣锋锂业在硫化物固态电池材料领域同时布局硫化锂和硫化物电解质两类关键材料 [7] - 斯菱股份2025年上半年营业收入3.91亿元 同比增长8.75% 净利润0.99亿元 同比增长4.95% [7] - 澜起科技作为全球领先的PCle Retimer芯片供应商 正积极布局PCle Switch芯片 [7] - 徕木股份向智元机器人销售精密电子连接器及线束类产品 目前处于小批量供货或研发送样阶段 [7] 板块和市场表现分析 - 有色金属 通信 酿酒 风电 房地产和航天等板块涨幅居前 算力维持强势 中际旭创等多股续创历史新高 [8] - 稀土概念活跃 北方铜业等涨停 消费股午后反弹 舍得酒业涨停 半导体和证券板块冲高回落 [8] - 电子化学品 汽车和美容护理三个板块下跌 跌幅均在1%以内 全市场上涨个股超过3300只 逾90只涨停 [8] - 市场日线 周线和月线保持良好多头形态 建议继续顺势而为 关注宽基ETF 行业ETF及业绩确定性强的顺周期和消费龙头品种 [9]