公司业绩与市场表现 - 公司发布盈喜，预计2025年度公司拥有人应占利润不低于2.38亿元人民币，同比增幅超过80% [1] - 公司预计2025年度经调整净利润不低于3.76亿元人民币，同比增长超过158% [1] - 公司预计2025年度收入不低于220亿元人民币，同比增长超过40% [1] - 公司股价在消息发布后上涨，早盘一度涨超5%，截至发稿涨2.76%，报14.88港元，成交额1398.03万港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于即时零售市场扩容带来的配送需求激增 [1] - 全品类全时段服务推动了订单量的健康增长 [1] - 精益化骑手运营和数智化技术提升了规模效应 [1] 机构观点与未来展望 - 汇丰发布研报称，公司预计的经调整净利润不低于3.76亿元人民币，超过了该行预期 [1] - 汇丰对公司有机增长保持信心，预期2024至2027年收入年复合增长率达33%，高于2021至2024年期间的24% [1]

公司业绩与市场表现 - 公司发布盈喜，预计2025年度公司拥有人应占利润不低于2.38亿元，同比增幅超80% [1] - 公司预计2025年度经调整净利润不低于3.76亿元，同比增长超158% [1] - 公司预计2025年度收入不低于220亿元，同比增长超40% [1] - 公司股价早盘涨超5%，截至发稿涨2.76%，报14.88港元，成交额1398.03万港元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于即时零售市场扩容带来的配送需求激增 [1] - 全品类全时段服务推动订单量健康增长 [1] - 精益化骑手运营和数智化技术提升规模效应 [1] 机构观点与未来预期 - 汇丰研报指出，公司经调整净利润不低于3.76亿元，超过该行预期 [1] - 汇丰对公司有机增长保持信心，预期2024至2027年收入年复合增长率达33% [1] - 公司2024至2027年预期收入年复合增长率33%，高于2021至2024年期间的24% [1]

文章核心观点 - 顺丰同城发布2025年业绩预增公告 各项财务指标均实现高速增长 业绩符合预期[1] - 2025年即时零售需求快速增加 公司作为领先的第三方配送平台积极承接行业增量 看好2026年行业在竞争合规化驱动下继续增长[1] - 公司独立第三方平台定位与高品质履约能力是其核心优势 支撑了与头部KA客户的深度合作及业绩稳健增长[2] - 基于短期成本扰动 机构下调了公司2025至2027年的盈利预测 但长期看好规模效应下净利率提升 并维持“增持”评级[3] 2025年业绩预增情况 - 2025年归母净利润预计不低于人民币2.38亿元 较2024年增长不低于80%[1] - 2025年经调整净利润预计不低于人民币3.76亿元 较2024年增长不低于158%[1] - 2025年收入预计不低于人民币220亿元 较2024年增长不低于40%[1] 行业趋势与公司机遇 - 2025年外卖平台流量多极化增长带动即时零售行业需求高增[1] - 2026年阿里集团对淘宝闪购的战略重心转向“争夺绝对第一”[1] - 2026年1月9日 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室表态对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估[1] - 看好2026年即时零售领域竞争更加合规化 有望驱动品类从餐饮茶饮向更高客单价品类发展 给物流侧带来更多增长空间[1] 公司竞争优势与客户发展 - 独立第三方平台定位是核心差异化优势 中立属性打破平台流量壁垒 适配商家全渠道运营需求 并为各流量平台提供灵活运力补充[2] - 公司成为连接商家、平台与消费者的重要物流基础设施[2] - 高品质服务能力推动KA客户合作持续深化 与麦当劳、肯德基、瑞幸咖啡等头部餐饮品牌及山姆、永辉、大润发等头部商超品牌达成深度合作[2] - 合作覆盖公域、私域全渠道配送需求 稳健的客户增长为业绩持续提升提供坚实支撑[2] 机构盈利预测与估值调整 - 短期考虑股份支付对利润端有较大影响 且2025年为承接外溢单量新招骑手较多对毛利率产生短期扰动[3] - 长期看好公司规模效应逐步显现 净利率有望进一步提升[3] - 下调2025E-2027E公司盈利预测 预计归母净利润分别为2.38亿元、4.52亿元、7.55亿元（原预测分别为3.02亿元、5.01亿元、9.20亿元）[3] - 预计2025E-2027E归母净利润同比分别增长80.03%、89.46%、67.04%[3] - 对应市盈率分别为48倍、25倍、15倍[3] - 2026年市盈率估值倍数低于可比公司美团、Doordash的2026年市盈率水平[3]

新就业形态劳动者规模与职业伤害保障试点进展 - 中国新就业形态劳动者规模已达8400万人，包括外卖骑手、网约车司机、即时配送员等群体 [1] - 自2022年7月启动职业伤害保障试点，最初覆盖7个省份和4个行业，至2025年7月已扩容至17个省份，覆盖滴滴出行、顺丰同城等11家主要平台企业 [1] - 截至2025年底，职业伤害保障试点累计参保人数已达2510万人 [1] 制度构建与立法推进 - 中国政府正着力完善制度机制，加快推进立法工作，包括抓紧出台新就业形态劳动者权益保障办法 [1] - 2026年地方两会期间，广东、浙江、山东等多地代表委员呼吁扩大职业伤害保障试点并推动立法，形成将“试点探索”转化为“法定标配”的广泛共识 [1] - 立法需确立制度刚性，加快职业伤害保障立法步伐，明确基本框架，统一参保范围、缴费基数与待遇水平的基准线，并允许地方探索差异化实施细则 [2] 当前试点面临的挑战与深层矛盾 - 职业伤害保障范围尚未实现全覆盖，目前试点主要针对大型平台企业，众多中小平台、灵活用工平台未被纳入 [2] - 随着试点范围扩大，资金收支平衡问题逐渐显现，长效机制亟待夯实 [2] - 新就业形态劳动者的工作时间、地点高度灵活，“工作中”与“非工作”界限模糊，导致职业伤害认定争议频发 [2] 保障体系构建的关键方向 - 需构建多层次、可持续、适配新就业形态特点的职业伤害保障体系，远非简单地扩大覆盖范围 [2] - 应探索建立“平台承担为主、财政适当补助、个人自愿参与”的多层次筹资体系，确保可持续发展 [3] - 对于平台企业，应实行基于职业风险等级的差异化浮动费率，运用经济杠杆激励企业强化安全管理 [3] - 应设立职业伤害保障基金，发挥风险缓冲与统筹调剂功能，增强制度整体韧性 [3] 保险产品与服务创新 - 鼓励保险行业开发适配新业态特征的专属产品，例如针对恶劣天气、夜间作业等特殊场景的补充商业保险 [3] - 需全力推进服务流程数字化改造，实现参保、报案、鉴定、理赔全程在线办理，提升服务可及性与效率 [3] - 推动风控前置，保险机构应与平台企业深化协同，利用物联网、大数据等技术构建“预防、保障、理赔”一体化机制 [3] - 通过算法识别疲劳驾驶并实时干预，借助智能设备监测劳动者健康状况，将保险机制深度嵌入平台用工流程与风险管理环节，以降低事故发生率 [3] 行业协同与社会意义 - 新就业形态职业伤害保障不仅是保险问题，更是社会公平正义的体现 [4] - 需要政府、平台企业、保险机构和社会各方协同努力，通过制度扩容与保险创新，为劳动者提供保障 [4]

投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 顺丰同城2025年业绩预增符合预期，归母净利润预计不低于人民币2.38亿元，同比增长不低于80%，收入预计不低于人民币220亿元，同比增长不低于40% [6] - 看好即时零售行业未来增长，2025年外卖平台流量多极化带动需求高增，公司作为领先的第三方配送平台积极承接外溢单量 [6] - 2026年行业竞争有望更加合规化，驱动品类从餐饮向更高客单价发展，为物流侧带来更多增长空间 [6] - 公司作为独立第三方平台，其中立属性打破平台流量壁垒，适配商家全渠道运营，成为连接商家、平台与消费者的重要物流基础设施 [6] - 高品质服务能力推动与麦当劳、肯德基、瑞幸咖啡、山姆、永辉、大润发等头部KA客户合作深化，覆盖全渠道配送需求，支撑业绩持续提升 [6] - 短期因股份支付及为承接单量新招骑手对利润和毛利率有扰动，但长期看好规模效应显现及净利率提升 [6] - 基于经营情况下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2.38亿元、4.52亿元、7.55亿元，对应市盈率分别为48倍、25倍、15倍，2026年估值低于可比公司美团、Doordash [6] 财务数据与预测 - **营业收入**：2023年124.00亿元，2024年157.46亿元，预计2025年220.51亿元，2026年302.02亿元，2027年395.68亿元 [3][7] - **营收同比增长率**：2024年为26.98%，预计2025年为40.04%，2026年为36.96%，2027年为31.01% [3] - **归属普通股东净利润**：2023年0.51亿元，2024年1.32亿元，预计2025年2.38亿元，2026年4.52亿元，2027年7.55亿元 [3][7] - **净利润同比增长率**：2024年为161.81%，预计2025年为80.03%，2026年为89.46%，2027年为67.04% [3] - **每股收益**：2023年0.06元，2024年0.14元，预计2025年0.26元，2026年0.49元，2027年0.82元 [3] - **净资产收益率**：2023年1.70%，2024年4.47%，预计2025年7.45%，2026年12.38%，2027年17.13% [3] - **市盈率**：2023年226.88倍，2024年86.66倍，预计2025年48.14倍，2026年25.41倍，2027年15.21倍 [3] - **市净率**：2023年0.93倍，2024年0.73倍，预计2025年0.52倍，2026年0.38倍，2027年0.29倍 [3] 市场与行业动态 - 2026年阿里集团对淘宝闪购的战略重心全面转向“争夺绝对第一” [6] - 2026年1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室表态对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估 [6]

公司业绩与财务表现 - 公司发布盈利预喜，预计截至2025年12月31日止年度公司拥有人应占利润不低于人民币2.38亿元，较2024年度增长不低于80% [1] - 公司预计同期经调整净利润不低于人民币3.76亿元，较2024年度增长不低于158% [1] - 公司预计同期收入不低于人民币220亿元，较2024年度增长不低于40% [1] 业务增长驱动因素 - 集团把握即时零售市场机遇，即时配送需求快速增加 [1] - 各项业务均衡高质发展，订单量和收入实现健康增长，规模显著提升 [1] - 公司以中立开放的第三方市场定位及全时段全品类的优质服务，取得客户长期信赖，带动业务稳健增长 [1] 运营效率与成本控制 - 公司通过精益化骑手底盘运营和数智化技术革新带动网络提质增效 [1] - 规模效应进一步提升，经营杠杆持续显现，提高了资源投入产出效率，带动利润释放 [1]

活动概述 - 姑苏区在苏州火车站北广场面向返乡劳动者开展“春暖人心”送服务活动 提供政策咨询 维权支持等一站式服务 并赠送手写春联福字和200份“苏式”伴手礼 [1] - 该活动是姑苏区启动2026年春风行动暨就业援助季活动的暖心举措之一 [1] - 活动期间为1月至3月 将结合“三服务”专项行动 集中开展访企问需 劳务协作等稳岗留工活动 落实来苏补贴 创业补贴等政策 支持外地职工留苏过年 [1] 招聘与就业服务 - 活动现场联合苏锦街道举办新春招聘市集 精挑8家企业 提供24个职位 176个优质岗位 覆盖养老服务 酒店管理 即时配送等多行业 [2] - 线上同步开展直播带岗活动 邀请4家企业进行岗位推介 [2] - 活动提供“一站式”服务 包括多家技能夜校 创业孵化基地 青年公寓在现场设点 [2] - 计划在春风行动期间举办大型招聘会 “小而美”专场 直播带岗等线上线下招聘活动超40场 提供岗位超1万个 [3] 技能培训与赋能 - 活动现场举办以“AI赋能高效办公”为主题的理论授课 为就业困难人员 失业人员等重点群体提供AI职业体验 [2] - 春风行动期间 将依托“江苏工匠课堂”线上平台和苏州大学 苏州市电子信息技师学院等线下机构 推出38门技能培训课程 涵盖苏式糕点制作 人工智能应用 电商直播等 [3] 政策与保障目标 - 活动旨在集中做好困难群体关心关爱和就业兜底帮扶 [3] - 目标是实现“节前稳岗稳产 节后复工复产”无缝衔接 促成用工企业和求职者“双向奔赴” [3]

公司财务业绩预期 - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占利润预期不低于人民币2.38亿元，较2024年度增长不低于80% [2] - 2025年度经调整净利润预期不低于人民币3.76亿元，较2024年度增长不低于158% [2] - 2025年度集团收入预期不低于人民币220亿元，较2024年度增长不低于40% [2] 业绩增长驱动因素 - 公司把握即时零售市场机遇，即时配送需求快速增加 [2] - 公司各项业务均衡高质发展，订单量和收入实现健康增长，规模显著提升 [2] - 公司以中立开放的第三方市场定位及全时段全品类的优质服务，取得客户长期信赖，带动业务稳健增长 [2] - 公司通过精益化骑手底盘运营和数智化技术革新带动网络提质增效，规模效应进一步提升，经营杠杆持续显现，提高了资源投入产出效率，带动利润释放 [2]

公司财务业绩预期 - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占利润预期不低于人民币2.38亿元，较2024年度增长不低于80% [1] - 2025年度经调整净利润预期不低于人民币3.76亿元，较2024年度增长不低于158% [1] - 2025年度集团收入预期不低于人民币220亿元，较2024年度增长不低于40% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司把握即时零售市场机遇，即时配送需求快速增加 [1] - 公司各项业务均衡高质发展，订单量和收入实现健康增长，规模显著提升 [1] - 公司以中立开放的第三方市场定位及全时段全品类的优质服务，取得客户长期信赖，带动业务稳健增长 [1] - 公司通过精益化骑手底盘运营和数智化技术革新带动网络提质增效，规模效应进一步提升，经营杠杆持续显现，提高了资源投入产出效率，带动利润释放 [1]

公司财务业绩预期 - 预计截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占利润将不低于人民币2.38亿元，较2024年度预期增长不低于80% [1] - 预计2025年度经调整净利润将不低于人民币3.76亿元，较2024年度预期增长不低于158% [1] - 预计2025年度集团总收入将不低于人民币220亿元，较2024年度预期增长不低于40% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司把握即时零售市场机遇，即时配送需求快速增加 [1] - 公司各项业务均衡高质发展，订单量和收入实现健康增长，规模显著提升 [1] - 公司以中立开放的第三方市场定位及全时段全品类的优质服务，取得客户长期信赖，带动业务稳健增长 [1] - 公司通过精益化骑手底盘运营和数智化技术革新带动网络提质增效，规模效应进一步提升，经营杠杆持续显现，提高了资源投入产出效率，带动利润释放 [1]