市场整体表现与资金面 - 上周A股主要指数普遍上涨，但市场量能不足，周内交投活跃度回落，日均成交额降至1.70万亿元 [1][5] - 市场风格表现排序为：周期 > 金融 > 成长 > 消费，其中周期板块在供给收紧与美联储降息预期升温推动下表现亮眼，贵金属领涨 [1][5] - 国内政策方面，优质券商资本空间与杠杆上限有望打开，险资投资风险因子调降，均利于千亿级别增量资金入市，后续春节躁动行情的增量资金加持相对明确 [1][5] - 国内外将进入政策重要观察期，12月中央经济工作会议对明年经济的政策定调预计相对积极，财政支持相关新领域的拓宽将直接影响部分板块明年景气度的修复 [1][5] 科技与制造主线投资机会 - 春季躁动行情聚焦“科技+制造”主线，需关注国内政策加码方向 [2][6] - 科技风格调整已进入中后段，从历史经验看，经历40个交易日的回调和25%的行业指数下跌后，后续回调空间或已相对有限 [2][6] - 近期海外流动性紧张引发的全球科技回调或已探明本轮科技调整的底部区域，中期科技风格结束回调需打消市场对AI投资回报率的担忧 [2][6] - 大模型能力提升和AI商业化闭环进展等催化，或将成为后续科技风格趋势走强的决定性因素 [2][6] - 短期可关注滞涨的医药和军工方向的科技轮动机会，中期则关注有业绩支撑的海外算力、消费电子及风电储能等方向 [2][6] 价值方向与行业配置 - 明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，财政与货币双宽松均会对此形成利好 [2][6] - AI投资和传统制造业投资的K型分化有望收敛，优先关注出口链中的制造业，如有色、电网设备、工程机械 [2][6] - 与新兴市场相关的地产链（如家电）和汽车链（如轮胎）也值得相对关注 [2][6] - 流动性驱动主导受益的非银金融（保险、券商、金融IT）和保险资金偏好主导的高股息板块（银行、煤炭、白电等消费白马）亦存在机会 [2][6]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业的投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告提出了五条核心投资主线，涵盖轮胎、消费电子上游材料、景气周期与库存反转、龙头白马以及维生素等细分领域 [3][4][5][9] 板块行情回顾 - 本周上证综合指数上涨0.37%，创业板指数上涨1.86%，沪深300上涨1.28%，而中信基础化工指数下跌0.47%，申万化工指数微涨0.13% [2][15] - 化工子行业中，轮胎板块涨幅居前，达6.31%，纯碱、橡胶助剂、钾肥、改性塑料分别上涨3.33%、3.28%、2.2%、1.68% [2][18] - 化工子行业中，有机硅板块跌幅最大，为-4.55%，绵纶、其他化学原料、其他化学制品Ⅲ、粘胶分别下跌-2.3%、-1.71%、-1.37%、-1.34% [2][18] - 个股方面，本周涨幅前十的公司包括双星新材(21.79%)、道明光学(20.58%)、国风塑业(19.66%)等 [19][24] - 个股方面，本周跌幅前十的公司包括石大胜华(-16.44%)、华软科技(-14.62%)、丰元股份(-12%)等 [24] 行业重要动态 - 亨斯迈公司宣布对欧洲、非洲和中东地区的所有MDI产品涨价350欧元/吨，主要由于原料、能源和物流成本压力 [3] - 亨斯迈位于荷兰鹿特丹的聚氨酯工厂发生计划外停产，预计对2025年第四季度调整后EBITDA造成约1000万美元负面影响，并可能使该季度业绩处于此前预期区间（2500万至5000万美元）的低端 [3] - 巴西外贸秘书处应巴斯夫巴西公司申请，对原产于中国的丙烯酸丁酯发起反倾销调查，倾销调查期为2024年4月1日至2025年3月31日 [3] 投资主线与关注标的 - **投资主线一：轮胎**：全球行业空间广阔，国内企业竞争力强，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - **投资主线二：消费电子上游材料**：下游需求回暖，面板产业链相关标的受益，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - **投资主线三：景气周期与库存反转**： - **磷化工**：供给受限，需求增长，格局趋紧，建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - **氟化工**：二代制冷剂配额削减支撑盈利，三代制冷剂配额落地在即，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5] - **涤纶长丝**：库存去化至较低水平，受益下游需求回暖，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [5][9] - **投资主线四：龙头白马**：经济复苏下，具有规模与成本优势的龙头企业弹性更大，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [9] - **投资主线五：维生素**：巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季，供需可能失衡，建议关注浙江医药、新和成 [9] 重要子行业市场回顾 - **聚氨酯**： - 纯MDI：华东地区价格19500元/吨，周环比下跌1.02%，开工负荷68% [28] - 聚合MDI：山东地区价格14900元/吨，周环比上升2.05%，开工负荷68% [28] - TDI：华南地区价格周环比下跌100%，开工负荷83.6% [32] - **化纤**： - 涤纶长丝：POY价格6475元/吨（周环比-1.15%），FDY价格6750元/吨（周环比-0.74%），DTY价格7850元/吨（周环比持平），平均产销率86.74%，较上期上升20.3个百分点 [40] - 氨纶：40D价格23500元/吨（周环比持平），开工负荷84%（周环比+2pct），社会库存49天（周环比-4天） [48] - **轮胎**： - 全钢胎开工负荷62.99%，周环比-0.92个百分点 [55] - 半钢胎开工负荷73.50%，周环比+1.13个百分点 [55] - **农药**： - 除草剂：草甘膦均价2.69万元/吨（周环比-0.74%），草铵膦均价4.50万元/吨（周环比-0.44%） [57] - 杀虫剂：毒死蜱均价4.05万元/吨（周环比-0.98%），吡虫啉均价6.54万元/吨（周环比-0.30%），啶虫脒均价6.19万元/吨（周环比-0.16%） [61] - 杀菌剂：80%代森锰锌均价2.64万元/吨（周环比+0.38%），白色多菌灵均价3.68万元/吨（周环比-1.34%） [67] - **化肥**： - 氮肥：尿素价格1719.25元/吨（周环比+2.39%），开工负荷率82.76%（周环比+3.64pct） [68] - 磷肥：磷酸一铵价格3683.75元/吨（周环比持平），开工率55.66%（周环比-0.4pct）；磷酸二铵价格4283.13元/吨（周环比+0.44%），开工率54%（周环比-3pct） [73] - 钾肥：港口62%白钾主流周均价3250元/吨（周环比-0.12%） [78] - 复合肥：45%复合肥出厂均价3279.45元/吨（周环比+0.37%），开工负荷率41.59%（周环比+1.31pct） [81] - **维生素**： - 维生素A：国产(50万IU/g)均价63元/kg（周环比持平） [83] - 维生素E：国产(50%)均价52.5元/kg（周环比+3.96%） [84] - **氟化工**： - 萤石：均价3275元/吨（周环比-2.24%），开工负荷33.31%（周环比-0.81pct） [87] - 无水氢氟酸：均价11550元/吨（周环比+0.87%），开工负荷51.38%（周环比-0.5pct） [89] - 制冷剂：R22均价17000元/吨（周环比持平），R32均价62500元/吨（周环比持平），R134a均价59000元/吨（周环比+1.72%） [93] - **有机硅**： - DMC价格13600元/吨（周环比+3.03%），硅油价格18625元/吨（周环比+11.19%） [95] - 行业召开挺价会议，决定上调主要产品报价，DMC报13700元/吨 [95][98] - **氯碱化工**： - 纯碱：行业开工负荷率80.5%，周产量71.5万吨 [100] - 电石：行业开工负荷率75.37%（周环比-0.65pct） [103] - **煤化工**： - 无烟煤：价格880元/吨（周环比-0.56%） [108] - 甲醇：价格2105元/吨（周环比-0.94%） [108] - 合成氨：价格2279元/吨（周环比-2.77%） [109] - DMF：价格3912.5元/吨（周环比持平），开工负荷约55.27% [113] - 醋酸：价格2470元/吨（周环比+1.65%） [115]

公司信息披露 - 玲珑轮胎在互动平台回应投资者关于业绩变动的提问 [2] - 公司表示若定期业绩变动幅度达到公告要求，将严格按照监管规定履行信息披露义务 [2]

沪市上市公司分红总体情况 - 2025年1至11月，沪市上市公司合计实施分红派发总额1.81万亿元，同比增加2% [1] - 截至12月5日，已有510家公司公布中期分红方案，宣告中期分红计划总额6441亿元，较2024年同期的5828亿元增加11% [1] - 以11月末收盘价计算，沪市公司整体股息率为2.25% [1] 高额分红公司群体 - 193家沪市公司2025年分红落地金额超过10亿元 [1] - 28家公司年内实际派现金额超100亿元，其中工商银行、中国移动、建设银行的派现金额超1000亿元 [1] - 65家公司中期分红金额超10亿元，包括中国石油、贵州茅台、伊利股份等 [1] 分红增长与持续性 - 118家公司全年分红金额同比增长超过100%，包括中远海控、三一重工、宝丰能源等 [1] - 164家科创板公司派发现金分红金额同比增长 [1] - 510家公布中期分红方案的公司中，有320家系连续两年进行中期分红，占比超六成 [1] - 玲珑轮胎等7家公司已连续两年的半年报、三季报均实现分红，吉比特今年两期分红金额合计超9亿元，超去年中期分红水平 [1] 高股息率与稳定分红群体 - 28家公司股息率超过2.5%，思维列控、南山铝业等11家公司股息率超过4% [1] - 以近三年数据看，沪市342家公司连续三年分红比例在40%以上 [2] - 其中长江电力、福耀玻璃、宇通客车等199家公司的分红比例连续三年超过50% [2]

2025年12月2日，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布一则大规模轮胎召回公告，将全球轮胎巨头米其林及其供应链管理推至聚光灯下。其控股 的印尼制造商PT Multistrada Arah Sarana TBK，因标识编码不合规，将在美国市场召回旗下Achilles品牌的ATR Sport 2系列轮胎，数量高达82,964条。 "小错误"引发的大召回 此次召回的核心原因并非轮胎本身的结构缺陷，而是一个看似微小的合规问题——轮胎的标识编号（TIN）不符合美国联邦安全标准。 根据NHTSA的召回通知，涉事轮胎的标识编号因包含6个字符的可选代码，超过了法规规定的4个字符上限。这一违规行为直接导致车主无法完成正常的 产品注册。监管机构指出，这意味着如果未来该型号轮胎出现其他安全隐患，制造商将无法通过系统有效通知车主，从而构成了潜在的安全风险。 问题根源被追溯至Multistrada位于印尼勿加泗工厂的9套生产模具。这些轮胎曾通过Discount Tire、亚马逊等主流渠道在美国销售。针对此次召回， Multistrada将为车主提供全额退款。目前，尚未有伤亡报告。 此次事件是米其林在全球供应链管理中面临的新挑 ...

核心观点 - 东营轮胎产业通过系统性创新驱动、构建紧密产业集群、推进数智化转型和践行绿色制造，实现了从低端贴牌生产向高端自主品牌、从传统制造向新质生产力的跃迁，重塑了全球竞争力[2][3][4] 创新与集群 - 产业从依赖价格竞争转向依靠技术创新，构建“政产学研金服用”协同创新生态，推动企业与高校合作破解“卡脖子”技术难题[3] - 创新成果显著：华盛橡胶与高校合作开发的新能源汽车静音轮胎，可使百公里时速下车内噪声降低近10分贝[3]；赛轮（东营）采用世界首创“化学炼胶”技术制备的“液体黄金”轮胎，打破了轮胎性能的“魔鬼三角”[4]；永盛橡胶的新能源轮胎EV01使用生物基材料并获得德国iF设计奖[4] - 着力打造完整产业生态，形成“20公里配套圈”，从上游原材料到下游循环利用的产业链条成熟[5] - 集群内企业协同共生：吸引国内钢丝帘线龙头江苏兴达在广饶建厂，实现连续拉拔60万米不断丝的行业奇迹[5]；培育了永盛、华盛、金宇、赛轮等整胎龙头及烁元新材料等“专精特新”隐形冠军[6] - 广饶橡胶轮胎产业集群以全省第一的位次入选“国家级中小企业特色产业集群”[6] 数智化转型 - 生产方式发生根本变革：永盛橡胶智能化车间的全自动成型机最快33秒完成一条胎胚成型[7]；兴达钢帘线实现“无人工厂”生产[7] - 数据驱动生产管理：赛轮（东营）自主开发的“橡链云”工业互联网平台实现全链条数据贯通，其智能能源管理系统年节约电能达136万度[7] - 政府大力推动技改：东营市累计扶持技改项目287个、奖补资金4.54亿元，引导企业滚动实施总投资500万元以上技改项目1205个，制造业技改投资增幅连续三年保持全省前列[8] 绿色化发展 - 构建循环经济闭环：山东长建再生资源有限公司采用国际先进常温连续再生工艺，将废旧轮胎100%循环利用为高性能再生橡胶，实现无废水、废气外排[8] - 绿色理念贯穿全生命周期：金宇轮胎厂房屋顶光伏年发电量可达3000万千瓦时，相当于年节约标煤约2000吨[9]；宏盛橡胶通过屋顶光伏和智慧能源管理，年节约标煤达7371吨，减少二氧化碳排放超1.9万吨[9] - 产品绿色设计成为主流，企业推出低滚阻、轻量化、符合欧盟最高等级标签的绿色轮胎[9] - 东营市积极构建绿色制造体系，已培育省级以上绿色工厂67家、绿色工业园区10个、绿色供应链管理企业10家，创建各类能效水效“领跑者”及节水型企业72家[9] 国际化与品牌建设 - 积极开拓全球市场：通过中国（广饶）国际橡胶轮胎展等平台吸引全球70多个国家和地区客商[11] - 主动调整全球布局以应对贸易壁垒：金宇轮胎在越南建设年产200万条全钢子午线轮胎的生产基地[11]；华盛、永盛等企业开拓“一带一路”新兴市场，并在欧美设立研发与销售中心[11] - 战略从“产品出口”转向“品牌出海”和“本地化运营”[11] - 出口成果显著：产品出口全球200多个国家和地区，自主品牌出口占比稳定在85%以上[12] - 品牌建设根基扎实：仅广饶县就拥有7个中国驰名商标、22个山东省名牌产品，获得境外产品认证超200项，马德里国际注册商标达237个[12]

新股发行与上市 - 摩尔线程将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 沐曦股份确定发行价格为104.66元/股，上市时市值约为418.74亿元，对应2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司平均水平 [2] 资本运作与融资 - 星宇股份正在筹划发行H股并在香港联交所上市 [15] - 德固特终止筹划以发行股份及支付现金方式购买浩鲸云计算科技股份有限公司100%股份的重大资产重组事项 [8] 重大投资与项目建设 - 赛轮轮胎拟投资1.52亿美元建设柬埔寨贡布经济特区项目(二期)，建设期12个月，预计收入2.08亿美元，净利润6836.25万美元 [4] - 穗恒运A拟投资27.51亿元投建恒运电厂煤电机组等容量技改项目，将2台210MW煤电机组改建为1台420MW超超临界热电联产燃煤机组 [7] - 博汇纸业拟投资17.01亿元建设年产32万吨化学木浆扩建项目，在现有9.5万吨产能基础上进行改扩建 [9] - 中自科技拟调整部分投资项目投资总额，将中自碳谷产业基地项目投资额由6亿元调减至不超过2.8亿元，将复杂高性能复合材料结构件项目投资额由不超过3.52亿元调增至不超过5.81亿元 [13] 业务发展与订单获取 - 豫能控股及子公司获配65万千瓦风电项目建设指标 [5] - 中铝国际控股子公司联合中标总价30.3亿元的电解铝项目 [23] - 重庆建工中标三个工程项目，合计金额约27.725亿元 [24] 经营数据与业绩 - 江铃汽车2025年11月汽车销量37108辆，同比增长13.44%；1-11月累计销量33.13万辆，同比增长8.38% [15] - 千里科技2025年11月汽车整车销量9504辆，同比增长63.44%；其中新能源汽车销量1201辆，同比下降43.98% [16] 股东行为与股份变动 - 志邦家居拟以8000万元至1.1亿元回购股份，回购价格不超过14.13元/股，资金来源包括自有资金及不超过9000万元的银行专项贷款 [17] - 美凯龙股东杭州灏月拟减持不超过1.31亿股，占公司总股本的3% [18] - 安孚科技股东秦大乾拟减持不超过257.82万股，占公司股份总数的1% [19] - 佰维存储股东国家集成电路产业投资基金二期减持464.6万股，持股比例由7.90%降至6.91% [20] - 唯赛勃控股股东拟减持不超过520万股，占公司总股本的2.99% [21][22] - 腾景科技股东福建华兴创业投资拟减持不超过254.03万股，占公司总股本的1.96% [23] 公司治理与监管事项 - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被证监会立案调查 [11][12] 募投项目与资金管理 - 王府井拟使用不超过15.2亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好的保本型产品 [3] - 明冠新材将“年产2亿平米铝塑膜建设项目”达到预定可使用状态的日期延期至2027年12月31日 [10] 市场表现与风险提示 - *ST春天发布风险提示公告，公司股票连续两个交易日涨停，股价波动幅度较大，但主营业务及经营范围未发生变化，且公司股票存在被终止上市风险 [6] - 航天机电发布风险提示公告，公司股价短期涨幅明显高于光伏设备、汽车零部件行业平均水平，与公司基本面及行业整体走势存在较大偏离 [14]

股东信息 - 截至2025年10月31日，公司普通股股东总数为21899户 [2]

股价与交易异动 - 通用股份于12月2日涨停，全天换手率6.98%，成交额5.02亿元，振幅10.35% [2] - 因日涨幅偏离值达10.51%登上龙虎榜，前五大买卖营业部合计成交1.54亿元，净买入8208.61万元 [2] - 当日主力资金净流入1.63亿元，其中特大单净流入1.35亿元，近5日主力资金净流入1.72亿元 [2] 龙虎榜资金流向 - 沪股通专用席位为第三大买入及第二大卖出营业部，买入1841.78万元，卖出783.11万元，净买入1058.67万元 [2][3] - 买入前五营业部合计买入1.18亿元，卖出前五营业部合计卖出3602.63万元 [2] - 买入金额最大的营业部为中国银河证券汕头金砂路营业部，买入3468.37万元 [3] 融资融券情况 - 截至12月1日，公司两融余额为2.56亿元，其中融资余额2.55亿元，融券余额89.33万元 [2] - 近5日融资余额减少613.51万元，降幅2.35%，融券余额增加1.56万元，增幅1.77% [2] 公司近期财务表现 - 前三季度公司实现营业收入62.15亿元，同比增长24.59% [3] - 前三季度实现净利润1.10亿元，同比下降71.01% [3]

公司股权结构及质押变动 - 玲珑集团为公司控股股东，持有公司股份596,644,122股，占公司总股本的40.77% [2] - 玲珑集团本次解除质押股份31,600,000股 [2] - 本次解质后，玲珑集团剩余被质押股份为145,400,000股，占其所持股份总数的24.37%，占公司总股本的9.94% [2]