饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 20 日辽宁现货 14.2-14.5 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；河南 14.5-15.1 元/公斤，较上一日稳定；四川 14.2-14.5 元/公斤，较上一日稳 定；广东 14.7-15.2 元/公斤，较上一日稳定。5 月规模企业出栏计划增加， 且生猪体重高位，供应压力累积中，前期二育强势进场，随着部分养殖户加 快出栏节奏，短期供应压力释放。需求端，虽然端午节备货临近，但天气转 热，猪肉消费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求难有明显增量，不 过低位二次育肥滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关 注企业出栏节奏、二育进出情况、体重变化。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，5-9 月供应呈增 加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出 栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价仍有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格 波动对价格的扰动；2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化，但行业有利 ...

【产业服务总部 | 饲料养殖中心】 研 究 员：韦 蕾 执业编号: F0244258 投资咨询号:Z0011781 研 究 员：刘汉缘 执业编号: F03101804 投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 饲料养殖观点汇总 02 品种产业数据分析 目 录 01 生猪：供应压力缓慢释放，猪价偏弱震荡 长江期货饲料养殖产业周报 2025-5-19 ◆ 期现端：截至5月16日，全国现货价格14.76元/公斤，较上周下跌0.16元/公斤；河南猪价14.91元/公斤，较上周上涨0.1元/公斤；生猪2509报价13660元/吨，较上周下 跌265元/吨；09合约基差1250元/吨，较上周上涨365元/吨。周度各地猪价涨跌互现，全国均价小幅调整，消费淡季叠加天气转热，需求疲软，而养殖端出栏相对积极， 价格承压调整，但价格下跌后，局部地区抗价以及二次育肥进场仍存，价格陷入僵持。09主力周度震荡走弱，周末现货延续窄幅调整。 ◆ 供应端： 2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，4-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化 ...

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-05-16 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字[2014]1 号 研究员 5 月 16 日辽宁现货 14.2-14.9 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；河南 14.6-15.2 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；四川 14.2-14.6 元/公斤，较 上一日跌 0.1 元/公斤；广东 14.9-15.4 元/公斤，较上一日稳定。前期二育 强势进场，部分养殖户预计加快出栏节奏，且肥标价差倒挂以及成本提升， 二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，猪肉消费转 淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动 进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二 育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能 提升，在疫情平稳情况 下，5-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏 高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险， ...

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 15 日辽宁现货 14.2-14.9 元/公斤，较上一日稳定；河南 14.6-15.3 元/ 公斤，较上一日稳定；四川 14.4-14.8 元/公斤，较上一日稳定；广东 15.1- 15.6 元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，部分养殖户预计节后出 栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增 加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏 损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场仍存，整体供需博弈加剧， 猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出情况。中长期来看，能繁 母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况 下，5-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增 加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强 需弱格局下， 猪价有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库 以及饲料价格波动对价格的扰动；2024 年 12 月开始，生猪产能有所去 化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍 大，远 ...

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 13 日辽宁现货 14.2-14.9 元/公斤，较上一日稳定；河南 14.6-15.4 元/ 公斤，较上一日稳定；四川 14.4-14.8 元/公斤，较上一日稳定；广东 15.1- 15.6 元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过 一半，部分养殖户预计节后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥 进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡， 且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场 仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进 出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提 升，在疫情平稳情况 下，4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏 高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险，关注二育 介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡 区间上限 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪、鸡蛋、油脂、豆粕、玉米等品种价格受供需、成本、天气、政策等多因素影响，各品种短期和中长期走势有别，需关注相关因素变化并采取相应投资策略 [1][2][8][9][10] 各品种总结 生猪 - 5月9日多地生猪现货价格稳定，前期二育进场使栏舍利用率超一半，部分节后出栏，后期供应增加；需求端节后消费转淡，屠企亏损，需求增量有限，整体供需博弈加剧，猪价震荡 [1] - 中长期看，2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增，4 - 9月供应增加，2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力大，供强需弱猪价有下跌风险；2024年12月开始产能去化但幅度有限，四季度供应压力仍大 [1] - 策略上空单止盈，待反弹逢高空，关注07合约13800 - 13900压力位、13200 - 13300支撑位，09合约14600 - 14700压力位、13700 - 13800支撑位，前期卖虚值看涨期权止盈，待反弹再介入 [1] 鸡蛋 - 5月9日山东德州和北京鸡蛋报价稳定，五一节后需求回落，渠道采购积极性不高，5月新开产量大，老鸡淘汰未放量，供应累积施压蛋价 [2] - 中长期看，2025年2 - 4月补栏量高，对应6 - 8月新开产蛋鸡多，产能出清需时间，远期供应增势难逆转 [2] - 策略上06合约低位震荡，关注2850支撑表现；08、09合约大逻辑偏空，关注饲料端及淘汰扰动 [2] 油脂 美豆油和马棕油 - 5月8日美豆油主力7月合约涨2.13%收于48.40美分/磅，因出口销售改善和外部植物油市场走强；马棕油主力7月合约涨1.99%收于3801令吉/吨，因主销国加速采购 [2] 国内油脂价格 - 全国棕油价格跌0 - 20元/吨至8470 - 8940元/吨，豆油价格变动10 - 30元/吨至8030 - 8220元/吨，菜油价格涨30 - 150元/吨至9370 - 9770元/吨 [4] 棕榈油 - 4月马棕油出口量环比减少0.23% - 5.1%，印度4月进口量预计下降24%，而产量环比猛增，预计4月马来累库至179万吨，施压价格；OPEC+增产使原油价格下跌，拖累植物油 [5] - 国内4月棕油供需双弱，库存低位震荡，5月开始大量到港，二季度库存或回升 [5] - 预期马来07合约短期偏弱震荡，关注3700支撑位及12日MPOB报告 [5] 豆油 - 川普政府削减环保署经费等因素使美豆期价短期承压，预计美豆07合约在1030 - 1050区间偏弱震荡，关注12日USDA报告和中美谈判 [6] - 国内5月上旬部分油厂缺豆，开机率低，库存去库至62万吨支撑价格，但5 - 7月大豆到港量大，后续将累库 [6] 菜油 - 该国24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲，供需收紧，新作播种面积预计下降且可能面临干旱，ICE菜籽短期反弹 [7] - 国内菜油库存高位，短期供应压力大，但二季度菜籽到港量预计下降，库存将逐步去库 [7] 整体油脂 - 节后国内油脂预计跟随外盘及原油偏弱震荡，棕油表现相对偏弱，豆油和菜油相对偏强 [8] - 中长期二季度油脂震荡下跌，三季度可能止跌反弹 [8] - 策略上豆棕菜油09合约短期偏弱震荡，关注支撑位表现，谨慎追空棕油，豆菜油暂时观望，关注豆棕/菜棕09合约价差做扩策略 [8][9] 豆粕 - 5月8日美豆07合约上涨，新作播种顺利预计短期震荡，南美丰产和海运费下跌使升贴水报价走弱 [9] - 国内盘面跟随现货偏弱，M2509合约收盘至2919元/吨，现货情绪升温，价格趋稳，基差报价走强 [9] - 短期国内大豆到港增加，油厂开机率上升，价格随供需转松回落，09合约受大豆到港量压制表现弱势，关注美豆种植天气 [9] - 长期关税政策使美豆进口成本上涨，供应减少，国内转向南美，美豆播种天气扰动加剧，国内豆粕价格偏强运行 [9] - 策略上09合约短期逢高偏空，前期空单减仓持有，中长期逢低做多，关注2900支撑表现，9 - 1价差正套为主 [9] 玉米 - 5月8日锦州港新玉米收购价稳定，山东潍坊兴贸收购价涨10元/吨，基层售粮结束，贸易商挺价惜售，供应趋紧支撑价格，但价格上涨后出货意愿或增强，下游建库尾声，需求跟进不足或限制涨幅 [10] - 中长期新作产量减产，进口减少，价格有向上驱动，但减产量级有限，种植成本下移，政策投放和新季小麦上市等替代品限制价格上方空间 [10] - 策略上大方向稳中偏强，盘面等待回调做多，谨慎追涨，关注07合约2400压力、2280 - 2300支撑，09合约2330 - 2350支撑，关注贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况 [10] 今日期市概览 | 品种 | 上一日交易日收盘价 | 上二日交易日收盘价 | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | CBOT大豆活跃（美分/蒲式耳） | 1,044.75 | 1,039.25 | 5.50 | | 豆粕主力（元/吨） | 2,919 | 2,920 | -1.00 | | 张家港豆粕（元/吨） | 3,200 | 3,200 | 0.00 | | CBOT玉米活跃（美分/蒲式耳） | 448.75 | 449.50 | -0.75 | | 玉米主力（元/吨） | 2,365 | 2,369 | -4.00 | | 大连玉米现货（元/吨） | 2,300 | 2,300 | 0.00 | | CBOT豆油活跃（美分/磅） | 48.40 | 47.39 | 1.01 | | 张家港豆油（元/吨） | 8,210 | 8,210 | 0.00 | | BMD棕榈油活跃（林吉特/吨） | 3,801 | 3,727 | 74.00 | | 广州棕榈油现货（元/吨） | 8,520 | 8,550 | -30.00 | | ICE油菜籽活跃（加元/吨） | 700.40 | 694.90 | 5.50 | | 防城港菜油现货（元/吨） | 9,420 | 9,370 | 50.00 | | 鸡蛋主力（元/500千克） | 2,897 | 2,890 | 7.00 | | 德州鸡蛋现货（元/斤） | 2.90 | 3.00 | -0.10 | | 生猪期货主力（元/吨） | 13,910 | 13,985 | -75.00 | | 河南生猪现货（元/公斤） | 14.83 | 14.83 | 0.00 | [11]

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 8 日辽宁现货 14.2-14.8 元/公斤，较上一日稳定；河南 14.5-15.3 元/ 公斤，较上一日稳定；四川 14.5-14.8 元/公斤，较上一日稳定；广东 15.4- 16 元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用率已超过一 半，部分养殖户五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升，二次育肥进 场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消费转淡，且 猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥滚动进场仍 存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节奏、二育进出 情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生产性能提升， 在疫情平稳情况 下，4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024 年 11- 2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而 上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险，关注二育介入造 成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024 年 12 月 开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上 限， ...

饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： 5 月 7 日辽宁现货 14.2-14.8 元/公斤，较上一日稳定；河南 14.5-15.3 元/ 公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；四川 14.5-14.8 元/公斤，较上一日稳定； 广东 15.4-16 元/公斤，较上一日稳定。前期二育强势进场，二育栏舍利用 率已超过一半，部分养殖户五一前后出栏，且肥标价差倒挂以及成本提升， 二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加。需求端，天气转热，节后猪肉消 费转淡，且猪价偏高，屠企利润仍亏损，需求增量有限，不过低位二次育肥 滚动进场仍存，整体供需博弈加剧，猪价频繁震荡整理，关注企业出栏节 奏、二育进出情况。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，生 产性能提升，在疫情平稳情况 下，4-9 月供应呈增加态势，根据仔猪数据， 2024 年 11-2025 年 2 月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体 重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下， 猪价有下跌风险，关注 二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动； 2024 年 12 月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限， 处 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力仍存，期价走势承压，短期猪价频繁震荡整理，中长期供强需弱猪价有下跌风险，建议空单逐步止盈，待反弹逢高空[6] - 鸡蛋市场供需双增，盘面区间震荡，短期需求季节性好转支撑蛋价，中长期供应压力增加远月估值承压，06合约短期区间震荡，08、09大逻辑偏空对待[55] - 玉米市场基层售粮尾声，盘面支撑增强，短期现货偏强，中长期供需边际收紧驱动价格上涨但上方空间受限，大方向稳中偏强对待，等待回调做多机会[92] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现货 - 4月30日全国生猪价格14.94元/公斤，较上月底涨0.27元/公斤；河南生猪价格14.75元/公斤，较上月底涨0.16元/公斤；主力09价格收于13910元/吨，较上月底下跌35元/吨，跌幅0.25%；09合约基差840元/吨，较上月底上涨195元/吨[6] 供应端 - 2024年5 - 11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，4 - 9月供应呈增加态势，产能去化幅度有限，四季度供应压力仍存；2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大；4月出栏体重回升，肥标价差倒挂，二次育肥进场积极性减弱，后期供应增加[6] 需求端 - 月度屠宰企业开工率先抑后扬，五一假期后需求转淡，月末临近端午节消费转好，但屠企仍亏损，增量有限；4月重点屠企日均开工率27.51%，较上月增加1.15%，较去年同期减0.14%；4月日均屠宰121412头，较上月增4.62%，同比增8.52%；屠宰毛利润 - 30元/头，较上月跌4.5元/头；全国冻品库存量16.84%，较上月底降低0.01%，较去年降低0.46%[6] 成本端 - 月度仔猪价格略降，能繁母猪价格趋稳，养殖利润走好；截至4月30日，15公斤仔猪销售报价649元/头，较上月底降10元/头；二元母猪报价1634元/头，较上月底持平；5000 - 10000头母猪存栏养殖成本13.31元/公斤，较上月下降0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本13.87元/公斤，较上月下降0.3元/公斤；生猪自繁自养利润145.34元/头，较上月底上涨24.34元/头；外购仔猪养殖利润118.88元/头，较上月上涨87.95元/头；截至4月25日当周，全国猪粮比6.68：1[6] 策略建议 - 供应增加且后移背景下，猪价整体承压，但盘面贴水提前兑现弱势预期，跌幅有限，整体偏弱震荡，空单逐步止盈，待反弹逢高空；07压力位13800 - 13900、支撑位13200 - 13300；09压力位14600 - 14700、支撑位13700 - 13800，逢高卖07、09虚值看涨期权部分止盈，待反弹再介入[6] 鸡蛋 期现端 - 4月30日，鸡蛋主产区均价报3.19元/斤，较3月底涨0.05元/斤；主销区均价报3.22元/斤，较3月底涨0.04元/斤；河北邯郸鸡蛋报3元/斤，较3月底涨0.16元/斤；主力06收于2942元/500千克，较3月底涨74元/500千克；主力基差58元/500千克，较3月底走强86元/500千克；4月蛋价先涨后跌，盘面跟随现货冲高回落，主力06小幅贴水现货[55] 供应端 - 5月新开产蛋鸡对应2025年1月补栏环比减少，同比增加，开产量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积；25年2 - 4月补栏量依旧较高，对应25年6 - 8月新开产蛋鸡较多，远期供应增势或难逆转；2025年4月全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比增加0.11亿只，同比增加0.89亿只；月度全国蛋鸡出栏7563.63万只，环比增加170.62万只；主产区淘汰鸡平均价为5.24元/斤，较3月底涨0.39元/斤；月度鸡苗价格4.2元/个，较3月底跌0.1元/只[55] 需求端 - 4月初清明节后及临近五一假期，需求增加驱动蛋价上涨；鸡蛋性价比不错，替代性消费尚可；五一节后渠道或存在补货需求，且端午备货需求增加，季节性消费转好；截至4月底，代表销区鸡蛋月销量2.95万吨，较3月增1.99%；截至4月25日，生产环节库存为1.17天，较3月底减少0.12天；流通环节库存天数1.29天，较3月底降0.04天[55] 策略建议 - 06合约五一节后限仓，短期区间震荡，关注3100压力及2900支撑表现；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动[55] 玉米 期现端 - 截至4月30日，辽宁锦州港玉米平仓价报2280元/吨，较3月底涨90元/吨；玉米主力2507合约2377元/吨，较3月底涨89元/吨；主力基差 - 97元/吨，较3月底走强1元/吨；4月玉米先窄幅震荡后月底加速上涨，主力合约先跌后涨，维持升水现货[92] 供应端 - 基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，贸易商挺价惜售，供应趋紧，对价格形成支撑；5月价格上涨后，贸易商出货意愿或增强，华北地区存在为麦腾库需求，阶段性增加供应；北港库存高位，港口发运不顺价，存在一定压力；3月玉米进口8万吨，环比持平，同比降95.3%，国际谷物进口环同比减少；截至4月25日，全国售粮进度为95%，同比偏快5%[92] 需求端 - 生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位，存栏增加带动饲料需求恢复，部分地区小麦替代优势逐渐显现，挤占玉米饲用需求，但暂未大范围进行替代，玉米性价比依旧偏高；深加工维持亏损，开机率下滑，消化库存，随采随用为主，增量有限；截至4月25日，周度饲料玉米库存天数35.74天，较3月底增加2.15天；样本深加工企业开机率58.37%，较3月底降5.45%[92] 策略建议 - 大方向稳中偏强对待，盘面等待回调做多机会，谨慎追涨，07关注2400压力、2280 - 2300支撑表现、09关注2320 - 2330支撑[92]