报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 半导体行业处于复苏阶段，消费电子回暖，我国半导体产业国产化替代进程有望提速，看好国产替代及AI产业链两条主线 [5][37] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 2025Q1中国智能手机市场出货量在“国补”政策叠加春节销售旺季推动下同比增长3.3%达7160万部，延续五个季度增长趋势；折叠屏手机出货量达284万台，同比增长53.1%，市场回暖；全球PC出货量达6140万台，同比增长6.7%，增长原因一是PC厂商提前拉货，二是具备AI功能的PC采用率攀升；2024年数据中心处理器市场规模达1470亿美元，预计到2030年将增长至3720亿美元 [5] - 上周中国台湾半导体指数和美国费城半导体指数反弹，4月25日美国费城半导体指数达4251.61，周涨幅10.94%，中国台湾半导体指数为551.44，周涨幅3.88%；半导体行业指数微跌，周跌幅0.81%，跑输沪深300指数1.19个百分点，2025年年初以来上涨2.57%，跑赢沪深300指数6.33个百分点，在申万二级行业中表现较弱 [5][27][31] - 推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份，关注AI+半导体投资机会，推荐盛科通信、恒玄科技 [5][37] 行业动态 “国补”叠加春节旺季，推动中国手机市场开年延续同比增长趋势 - 2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3%达7160万部，Android市场同比增长5.3%，iOS市场同比下降9.0% [8] - 2025年第一季度中国前五大智能手机厂商中，Xiaomi出货量1330万台，市场份额18.6%，同比增幅39.9%；Huawei出货量1290万台，市场份额18.0%，同比增幅10.0%；OPPO出货量1120万台，市场份额15.7%，同比增幅3.3%；vivo出货量1030万台，市场份额14.4%，同比增幅2.3%；Apple出货量980万台，市场份额13.7%，同比下降9.0%；其他厂商出货量1400万台，市场份额19.5%，同比下降14.0% [10] IDC：2025年Q1中国折叠屏手机市场出货同比增长53.1% - 2025年第一季度中国折叠屏手机出货量达284万台，同比增长53.1%，市场回暖；华为市场份额超四分之三，荣耀居第二位，份额9.1%，OPPO居第三位，份额7.1%，小米和三星分别位居第四和第五位，市场份额接近 [13] CounterPoint：2025年Q1全球PC出货量同比增长6.7% - 2025年第一季度全球PC出货量达6140万台，同比增长6.7%，增长原因一是PC厂商提前拉货，二是具备AI功能的PC采用率攀升；苹果和联想表现较好，苹果出货量同比增长17%，联想出货量增长11%，保持市场份额第一 [19] Yole：2030年数据中心处理器市场规模将达3720亿美元 - 生成式AI推动数据中心处理器市场发展，2024年市场规模达1470亿美元，预计到2030年将增长至3720亿美元；GPU和AI ASIC是主要增长动力，FPGA淡出AI服务器应用舞台；英伟达在AI GPU领域领先，谷歌等公司积极开发自研AI专用芯片；在x86 CPU市场，英伟达等公司发力自研基于Arm架构的处理器；Chiplet技术成处理器扩展性能关键，GPU与AI ASIC将从4nm制程迈入3nm，AI算力自2020年以来增长8倍，英伟达2027年将推出的RubinUltra芯片预计实现100 PetaFLOPs高性能 [25] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 上周中国台湾半导体指数和美国费城半导体指数反弹，4月25日美国费城半导体指数达4251.61，周涨幅10.94%，中国台湾半导体指数为551.44，周涨幅3.88% [27] - 上周半导体行业指数微跌，周跌幅0.81%，跑输沪深300指数1.19个百分点，2025年年初以来上涨2.57%，跑赢沪深300指数6.33个百分点，在申万二级行业中表现较弱 [31] 上市公司涨跌幅 - 上周半导体行业162只A股成分股中，65只股价上涨，2只持平，95只下跌 [34] - 涨幅前10位股票依次为立昂微（涨16.03%）、艾森股份（涨11.51%）、神工股份（涨10.92%）等；跌幅前10位股票依次为思瑞浦（跌19.25%）、圣邦股份（跌14.86%）、晶丰明源（跌11.22%）等 [35] 投资建议 - 看好国产替代及AI产业链两条主线，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份，关注AI+半导体投资机会，推荐盛科通信、恒玄科技 [37] 附：重点公司预测与评级 - 拓荆科技、龙迅股份、北方华创、中微公司、澜起科技、安集科技、芯动联科、恒玄科技均被推荐，并给出了4月25日收盘价、不同年份的EPS和PE预测值 [41]

AI PC市场概况 - 2024年第四季度AI PC出货量达1540万台，占季度PC总出货量的23%，环比增长18% [1] - 2024年全年AI PC占PC总出货量的17%，苹果以54%市场份额领先，联想和惠普各占12% [1] - Windows AI PC出货量环比增长26%，占2024年第四季度所有Windows PC出货量的15% [5] 厂商竞争格局 - 苹果在2024年第四季度表现强劲，在整个PC市场中取得10.2%份额，在AI PC市场占据45%份额 [6] - 英特尔深耕高端市场，其LunarLake平台设备符合Copilot+ PC标准但成本高于AMD [2] - AMD在中高端市场布局，高通计划将X系列处理器引入600美元价位笔记本 [2] - 戴尔宣布简化产品命名策略，从XPS和Inspiron等品牌转向"Dell"、"Dell Pro"和"Dell Pro Max" [5] 市场驱动因素 - Windows 10停止服务成为2025年设备更新的主要驱动因素，三分之一渠道合作伙伴认为这将推动换机潮 [3] - 2025年CES展会上PC厂商扩大对AI驱动软件的关注，推出Lenovo AI Now、Dell Pro AI Studio等产品 [5] - 苹果Mac旧款产品价格下调推动其在商用市场份额增长，尤其是在新兴市场 [2] 厂商战略动向 - 苹果宣布将在下半年推出ApplePartner Network，简化合作伙伴等级并争取企业市场份额 [6] - PC厂商通过软件和用户体验增强实现差异化，AI处理器性能提升使个性化体验成为消费者预期 [5] - 高通调整产品策略，计划将X系列处理器引入600美元价位笔记本 [2] 市场前景 - 受Windows 10服务停止带来的换机潮影响，AI PC市场渗透率将在2025年继续提升 [1] - 美国对进口商品加征关税可能影响全球约三分之一的PC市场，特别是依赖中国供应的笔记本 [3]