公司经营与财务状况 - 公司在互动平台表示目前经营正常，财务状况良好 [2] - 公司声明其信息披露真实准确完整，不存在虚报收益等违规情况 [2] 股价影响因素 - 公司表示其股价受宏观经济、市场情绪等多重因素影响 [2]

公司经营动态 - 公司磷肥产品出口按照行业政策执行 [2] - 公司已于10月完成本年度磷酸一铵、磷酸二铵产品的出口报关收尾工作 [2] - 公司在11月和12月没有磷酸一铵、磷酸二铵产品的出口报关计划 [2] - 当前至明年春季，公司将全力保障国内春耕用肥需求 [2]

公司项目进展 - 芭田股份290万吨磷矿扩产项目相关审批已完成 [1] - 公司目前正在进行该扩产项目相关的扩建工程 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周工业复合肥开工率逐渐提升，但农业需求下降明显，且尿素供应持续高位，检修企业偏少，尿素流向偏少，导致企业库存上涨，工厂被迫承压下调报价，少数主力低报的企业收单好转，但面对偏弱的需求形势，暂时对行情支撑乏力，部分地区下游工厂接到限产通知，市场对未来短期需求仍持担忧情绪，谨慎减少对尿素的补仓，虽然尿素出口不断推进，但国内供需宽松形势尚未扭转，近期行情仍有下行趋势，利多以宏观及成本端为主，利空为国内需求偏弱，整体震荡看待[1] 各指标情况总结 成本 - 沫煤价格465.00元，无烟小块价格960.00元，天然气价格3820.00元，较2025年12月12日均无涨跌[1] 价格 - 河南、山东、山西价格分别为1670.00元、1690.00元、1520.00元，较2025年12月12日分别下跌10.00元、10.00元、10.00元；河北、安徽价格分别为1710.00元、1670.00元，较2025年12月12日无涨跌；中国FOB价格395.00元，较2025年12月12日无涨跌；中东FOB价格344.00元，较2025年12月12日下跌6.00元；东南亚CFR价格407.50元，巴西CFR价格397.50元，较2025年12月12日分别下跌7.50元、7.50元[1] 库存 - 工厂库存123.42，港口库存12.30，下游样本库存23900.00，较2025年12月12日均无涨跌[1] 供给 - 日产199030.00，开工率82.31，煤炭开工率89.61，气头开工率55.23，较2025年12月12日均无涨跌；待发订单6.94，较2025年12月12日无涨跌[1] 需求 - 复合肥开工率40.62，三聚氰胺开工率61.86，甲醛开工率42.47，较2025年12月12日均无涨跌[1] 利润 - 固定床利润 -247.00，水煤浆利润139.00，天然气利润 -238.00，较2025年12月12日均无涨跌；液氨价格2200.00元，较2025年12月12日下跌60.00元；复合肥价格2620.00元，较2025年12月12日无涨跌；三聚氰胺价格5180.00元，较2025年12月12日下跌20.00元；曲疃价格2105.00元，较2025年12月12日上涨5.00元[1] 期货 - 结算价1630.00元，较2025年12月12日无涨跌；基差41.00，较2025年12月12日下跌24.00；成交量128649.00，较2025年12月12日增加28598.00；持仓量97760.00，较2025年12月12日减少20998.00；仓单量11245.00，较2025年12月12日减少51.00[1]

文章核心观点 - 新洋丰农业科技股份有限公司在2025年底正进行双线攻坚，一方面保障磷复肥主业稳产保供以支持粮食安全，另一方面推动新能源材料磷酸铁业务的创新突破，两大主业之间形成了显著的协同效应，共同驱动公司高质量发展 [1] 磷复肥主业：稳产保供与粮食安全 - 公司系统构建从原料到田间的全流程保障体系，以应对硫黄、钾肥等原料价格剧烈波动，并通过多元化供应网络、战略合作及参股上游磷矿来增强供应链自主可控性 [2] - 四季度科学调度生产装置大修，确保装置处于最佳状态，可随时满负荷生产，并通过自动化、数字化改造及“一头一尾”集成技术提升效率，实现保供与提效 [2] - 营运系统高效协同，前端通过渠道政策、客户激励和农技服务夯实冬储基础，后端依托汽运、水运、铁运结合的物流网络确保春耕需求快速响应 [3] - 超过200人的农化服务团队将销售导向转为“作物营养解决方案”导向，在黄淮海小麦主产区开展冬季追肥指导，帮助农户实现“减肥增效” [3] 新能源材料主业：磷酸铁创新与突破 - 公司新能源新材料研究所聚焦磷酸铁性能攻坚，通过对前驱体形貌精确调控及掺杂改性技术推进产品迭代，目前已接近第四代高压实磷酸铁要求 [4] - 2025年共申报29项发明专利，已获得授权9项，相关研究成果已实现量产转化 [4] - 通过技术革新、设备改造及生产精准控制，磷酸铁产能充分释放，月产量达到4800吨，产能规模迈上新台阶 [4] - 通过数字化改造降低了燃料消耗，提升了金属颗粒合格率，大幅降低生产成本，产品已通过头部客户批量认证，两条产线全部满负荷生产，产品供不应求 [4] 双主业战略协同 - 在资源协同上，公司依托完整磷化工产业链，实践“磷资源价值分级开发”模式，将磷矿石湿法生成的磷酸分级利用，高纯度部分生产磷酸铁，中间部分生产高品质水溶肥，粗酸部分生产酸性土壤专用肥，显著提升磷矿石综合价值 [5][6] - 在技术协同上，传统磷复肥数十年的生产经验为磷酸铁的快速规模化、稳定化生产奠定基础，而磷酸铁业务对纯度、一致性的极致追求又倒逼传统板块升级，推动整个制造体系进阶 [6] - 在抗风险协同上，磷复肥与新能源材料市场周期不同步，传统主业在景气时提供充沛现金流支撑新能源板块研发与开拓，新能源板块在高增长时贡献高效益缓冲传统业务周期性波动，增强了公司抗风险能力和财务稳健性 [6]

格隆汇12月15日｜化肥概念股美股早盘下跌，此前特朗普政府撤销对白俄罗斯钾肥的制裁。Nutrien跌 4.1%, Mosaic跌3.1%，Intrepid Potash跌1.0%，FMC跌5.5%, CF Industries Holdings跌2.0%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素周一下挫后维持弱势波动 现货市场价格僵持 波动幅度小 周末价格稳定 后续无刺激工厂或降价吸单 气头减产致产量下降但弱于往年 农业需求淡季 工业需求增速放缓 下游有韧性 内需和出口使厂内库存去化 预计本周移仓换月 尿素上方压力大 无驱动盘面有低位下挫概率 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 周内尿素价格僵持 市场情绪随期货涨跌波动 因前期订单充足挺价 波动幅度小 周末价格稳定 前期订单减少 无刺激工厂将降价吸单 [3] 期货动态 - 上周周一下挫低开 周二低开低走 周三高开低走后偏强 周四高开低走尾盘收跌 周五低开低走跌超1% 截至12月15日 主力1月合约报1629元/吨 较12月8日结算价跌22元/吨 [5] - 上周周度成交量1376.41万吨 周环比增212.63万吨 持仓量6222.284万吨 周环比减90.35万吨 期货移仓换月在即 受宏观和基本面转弱影响 盘面下行 上方压力大 无驱动盘面偏弱势运行 [5] - 上周尿素期货跌幅小于现货跌幅 基差走弱 截至12月15日 01合约基差41元/吨 周度 - 3元/吨 1 - 5价差 - 52元/吨 周度 + 12元/吨 [5] - 12月15日 尿素仓单数量11245张 周环比 - 281张 [8] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比增加 12月4 - 10日 周产量138.54万吨 较上期增0.03万吨 环比涨0.02% 周均日产19.79万吨 其中煤制周产量117.43万吨 环比增3.35% 气制周产量21.11万吨 环比减15.19% 小颗粒周产111.35吨 环比 - 1.36% 大颗粒周产量27.19万吨 环比 + 6.13% [11] - 下个周期预计1家停车企业装置可能恢复生产 2家企业有停车计划 近期气头装置限气停车 产量以减少为主 12月15日 全国尿素日产量19.56万吨 较昨日持平 开工率80.6% [11] - 动力煤价格下挫 煤化工刚需跟进 随天气变冷需求有增强趋势 煤炭有止跌企稳征兆 截至12月15日 秦皇岛动力末煤Q5500报价757元/吨 周度 - 46元/吨 晋城无烟煤洗小块930元/吨 周度持平 [13] - 上周国内液化天然气价格下降 截至12月15日基准价为3776元/吨 与12月8日相比周度 - 130元/吨 周环比 - 3.33% [13] - 上周合成氨价格下跌 截至12月12日 山东地区合成氨价格2430元/吨 周度 + 104元/吨 尿素现货价格上涨 山东地区合成氨尿素价差720元/吨 周度走强84元/吨 甲醇现货价下跌 截至12月12日 甲醇报价2285元/吨 甲醇与尿素价差575元/吨 周度 - 5元/吨 [14] 尿素需求端 - 截至12月15日 45%硫基复合肥报价3180元/吨 周环比 + 80元/吨 复合肥市场观望 新单成交受阻 以前期低价货发运为主 原料价格坚挺提供支撑 本周开工负荷小幅提升 增速减缓 已升至历史同期偏高水平 增量有限 终端走货一般 前期订单发运顺畅 厂内成品库存去化 原料端价格高 政策信号不明朗 企业谨慎观望 截至12月15日 复合肥工厂开工率40.62% 环比增0.09% 同比 - 2.97% [16] - 12月5 - 11日 中国三聚氰胺周均产能利用率61.86% 较上期增0.2个百分点 同比偏高3.76个百分点 部分地区环保预警解除 预计下周开工负荷小幅度增加 [16] - 截至12月12日 中国尿素企业总库存量123.42万吨 较上周去化5.63万吨 环比减4.36% 同比偏低3.2万吨 内需和出口使厂内库存持续去化 后续冬储释放和气头减产 预计库存继续去化 港口样本库存量12.3万吨 较上周 + 1.8万吨 出口集港继续 港口库存有上升预期 [18] 国际市场 - 本周国际尿素市场买兴不佳 价格全面下滑 印度及巴西无采购意愿 印标预计1月招标 截至12月12日 小颗粒中国FOB价报387.5美元/吨 周环比 - 4美元/吨 波罗的海FOB报价347.5美元/吨 周环比 - 5美元/吨 阿拉伯海湾价格382.5美元/吨 周环比 - 12.5美元/吨 东南亚CFR报价397.5美元/吨 周环比 - 7.5美元/吨 [20] - 截至12月12日 大颗粒中国FOB价报397.5美元/吨 周环比 - 2.5美元/吨 埃及大颗粒FOB价格437.5美元/吨 周环比 - 12.5美元/吨 阿拉伯海湾大颗粒FOB价格367美元/吨 周环比 - 8美元/吨 波罗的海大颗粒FOB价格352.5美元/吨 周环比 - 7.5美元/吨 东南亚CFR报价407.5美元/吨 周环比 - 7.5美元/吨 美湾FOB报价353美元/吨 周环比 - 2.5美元/吨 [20][22]

公司磷肥出口与国内供应安排 - 公司磷肥产品出口严格按照行业政策执行 [2] - 公司已于2023年10月完成当年磷酸一铵和磷酸二铵产品的出口报关收尾工作 [2] - 2023年11月至12月期间，公司没有磷酸一铵和磷酸二铵产品的出口报关计划 [2] - 从当前时间点至2024年春季，公司将集中全部资源保障国内春耕季节的化肥需求 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年尿素期货低位运行，重心先扬后抑，在1600 - 1950内波动，价格波动区间收窄，供需宽松，行情随季节性波动 [1][123] - 2026年尿素市场延续高开工、高供应态势，国内种植面积稳定增加，农业需求增长，工业需求增量有限，出口或逐步改善，期货或底部区间运行，震荡磨底后企稳，支撑关注1500 - 1600，农需带动下重心或回升，上方压力关注1900 - 2000 [2][124][126] 根据相关目录分别进行总结 第一部分尿素行情回顾 - 历史走势分三阶段，2019 - 2020年区间波动，重心在1500 - 1850；2021年企稳反弹，上破3000元/吨；2021年后弱势调整，2025年10月跌破1600关口 [12][13][14] - 2025年尿素期货延续区间震荡，重心下移，价格在1600 - 1930内波动，年度跌幅 - 4.80% [17] 第二部分价格波动分析 - 尿素价格有季节性变化，5 - 7月是需求旺季，施用量占全年40%左右，10月中旬后步入淡季 [20] - 截至2025年11月末，尿素期货成交量17.34万手，持仓量22.38万手，2025年成交活跃度提升 [27] 第三部分宏观经济环境 - 2025年国民经济稳中有进，宏观政策发力稳定经济，经济长期向好趋势不变 [33] - 2024 - 2025年美联储多次降息，2026年预计降息一次 [34] - 2025年11月LPR连续6个月保持不变，1年期3.0%，5年期以上3.5% [38] 第四部分尿素供应分析 - 2025年煤炭市场先抑后扬，1 - 10月原煤累计产量39.73亿吨，同比涨1.50%，进口量下滑，2026年供应或稳定，煤价运行区间或上移 [46] - 2025年尿素现货价格弱市震荡，波动收窄，2026年有望低位回升 [48][49] - 2025年尿素企业新增产能多，年底产能或达8400万吨，2026年投产计划涉及产能399万吨 [53] - 2025年尿素供应充裕，1 - 11月累计产量6614.10万吨，同比涨11.6%，2026年产量或平稳增长 [60] - 2025年尿素企业开工高位波动，日产量最高达20.66万吨，2026年或延续高开工态势 [65][66] - 2025年尿素企业库存先高后降，年底略降至123.42万吨，2026年库存压力仍大 [73] 第五部分 下游需求分析 - 2025年尿素出口政策调整后爆发式增长，1 - 10月累计出口402.10万吨，2026年出口前景有不确定性 [82] - 我国尿素下游需求分农业和工业，2025年消费量先增后降，预估6433万吨，2026年或增长 [85][90] - 尿素农需有淡旺季，3月春耕需求大，2025年粮食产量和播种面积增加，2026年播种面积有望稳中有涨 [91][95][96] - 2025年复合肥市场好转，开工率平均35.74%，产量下降，2026年对尿素需求难明显提升 [103] - 2025年三聚氰胺市场低迷，价格降，产量下滑，2026年行情难起色，对尿素市场有打压 [107] 第六部分 供需平衡表 - 2021 - 2026年尿素产能扩张，供应增加，需求端农业随季节波动，工业低迷，出口缓解压力，供需宽松态势难改 [111] 第七部分 技术走势分析 - 尿素期货长期呈三角形整理，下半年或窄幅底部区间运行，下方支撑1600 - 1630，上方压力1950 - 2000 [114] 第八部分 期权市场运行情况 - 2025年尿素期权市场活跃度提升，成交量和持仓量创新高，2026年春耕备肥时可考虑买入看涨期权 [120][122] 第九部分 2026年市场展望 - 2026年尿素市场延续高开工、高供应，农业需求增长，工业需求增量有限，出口或改善，期货低位震荡，生产企业可关注卖出套期保值机会 [124][126] 第十部分 行业相关股票 - 报告列出截至2025年12月12日尿素行业相关股票，如河化股份、远兴能源等及其年度涨跌幅和价格 [127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素检修装置恢复日均产量提升供应充足，各地区农业用肥逐渐减弱以储备采购为主，复合肥原料补库增加对尿素需求支撑，港口库存重新累库但累库幅度有限，注册仓单增幅明显，此阶段供需格局偏稳，但需关注市场管理高耗能高排放项目、加快落后产能淘汰等信息对盘面的短期利好冲击 [2] 各目录总结 市场变化 - 尿素周度价格下行明显，12月12日尿素2601合约收盘价1625元/吨，较上周下调48元/吨，期间最高1670元/吨，最低1624元/吨；尿素现货河南市场日均价1670元/吨，较上周下调22元/吨，跌幅1.3% [2][3] - 尿素现货价格偏稳，期货价格下行，主力基差连续走强，12月12日河南市场主力基差45元/吨，周度基差运行区间28 - 45元/吨 [2][6] - 尿素1 - 5价差窄幅震荡，12月12日1 - 5价差 - 58元/吨，周度运行区间（ - 68） - （ - 58）元/吨 [2][6] 基本面变化 供应 - 中国尿素开工负荷率83.95%，较上周提升1.19个百分点，其中气头企业开工负荷率63.6%，较上周降低4.54个百分点，尿素日均产量19.79万吨；下周山东检修装置或将复产，日产量仍在20万吨附近 [2][9] 成本 - 无烟末煤市场延续下行，块煤价格以稳为主，截至12月11日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价890 - 950元/吨，较上周同期收盘价格重心持平 [2][12] 需求 - 农业需求目前以储备采购流向居多；工业需求方面复合肥产能运行率窄幅提升、三聚氰胺开工负荷率降低，整体产销偏稳 [17] 库存 - 尿素企业库存97.2万吨，较上周减少9.1万吨；尿素港口库存32万吨，较上周增加0.3万吨；尿素注册仓单11296张，合计22.592万吨，较上周增加811张，合计1.622万吨 [2][28] 重点关注 - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [2]