券商资管产品2025年整体业绩概览 - 2025年，产品成立满1年且净值更新至年底的券商资管产品共有2995只，全年收益均值约为6.27%，收益中位数为3.13% [2] - 从产品类型看，债券型产品数量最多，达2198只，占总数超7成，2025年平均收益为3.33% [2] - FOF和混合型产品数量均在360只以上，2025年平均收益分别为14.23%和14.45% [2] - 股票型产品有29只，2025年平均收益达23.36%，表现亮眼，主要源于当年A股市场表现强势 [3] 股票型券商资管产品业绩排名 - 根据规则筛选出2025年收益居前10的产品（剔除了战略配售和员工持股计划产品） [3] - 排名前三的产品依次是：华宝华宏1号（华宝证券）、中信证券智胜500指数增强1号（中信资管）、财达成长6号（财达证券） [3][4] - 华宝华宏1号的投资经理为虞伟，其2011年加入华宝证券，擅长自下而上寻找成长股 [5] - 中信证券智胜500指数增强1号的投资经理为李荣，其为哥伦比亚大学硕士，2017年加入中信证券，负责量化、CTA、衍生品等策略 [5] 混合型券商资管产品业绩排名 - 从有2025年业绩显示的377只混合型产品中，筛选出收益居前20的产品 [6] - 排名前五的产品依次是：方正智能汽车2号（方正证券）、中信证券资管星河48号（中信资管）、第一创业富显荣1号（第一创业）、财达景明1号（财达证券）、东方红明锋3号（东方红资管） [7][8] - 方正智能汽车2号在2025年收益夺魁，中信证券资管星河48号收益位居第二 [9] - 招商资管智选科创1号（招商资管）位列第14名，该产品成立于2019年8月2日，截至2025年底运作超6年，累计收益和年化收益表现突出，其投资经理周琦具有16年量化投研经历 [9] FOF型券商资管产品业绩排名 - 从有2025年业绩显示的360只FOF产品中，筛选出收益居前20的产品 [10] - 排名前五的产品依次为：浙商财富鑫汇中证1000与小市值增强型FOF1号（浙商资管）、长城严选之进化论FOF1号（长城资管）、中信证券财富精选指数增强1号FOF（中信资管）、国金鑫享刺桐9号FOF（国金资管）、广发资管量增4号FOF（广发资管） [10][11] - 中信证券财富精选指数增强1号FOF位列第3，该产品成立于2019年8月6日，截至2025年底运作已超6年，累计收益和年化收益表现突出，其投资经理陈朔管理总规模超163亿元 [12] 债券型券商资管产品业绩排名 - 从有2025年业绩显示的2198只债券型产品中，筛选出收益居前20的产品 [13] - 排名前五的产品依次是：第一创业可转债灵活配置1号（第一创业）、银河稳盈20号（银河金汇）、国泰君安君享荣耀进宝（国泰海通资管）、华安证券恒赢23号（华安资管）、华安证券恒赢36M001号（华安资管） [13][15] - 华安证券恒赢23号位列第4，该产品成立于2020年9月2日，截至2025年底运作超5年，累计收益接近一定水平，其投资经理曲少伦有20多年证券从业经验，管理过的多支产品总规模超过300亿元 [15]

债券托管总量及结构 - 截至2025年11月末，中债登和上清所债券托管总量合计为178.25万亿元，环比净增1.48万亿元，较10月环比多增0.17万亿元 [4] - 利率债托管量为123.94万亿元，环比净增1.46万亿元 [4] - 信用债托管量为19.13万亿元，环比净增0.27万亿元 [4] - 金融债券（非政策性）托管量为12.80万亿元，环比净增0.10万亿元 [4] - 同业存单托管量为20.31万亿元，环比净减0.39万亿元 [4] 债券持有者结构及变动 - 主要机构中，仅证券公司和境外机构的债券托管总量环比减少，其他机构均环比增加 [5] - 政策性银行、商业银行、非法人类产品增持利率债和信用债，但减持同业存单 [5] - 信用社和保险机构全面增持利率债、同业存单和信用债 [5] - 证券公司增持信用债，但减持利率债和同业存单 [5] - 境外机构全面减持利率债、同业存单和信用债 [5] - 国债托管量环比续增，政策性银行和商业银行持续增持，证券公司转变为大幅减持 [5] - 地方债托管量环比续增，除境外机构减持外，其余主要机构均增持 [5] - 政金债托管量转变为增持，商业银行持续增持，证券公司转变为减持 [5] - 同业存单托管量转变为减持，商业银行持续减持，保险机构转变为增持 [5] - 企业债券托管量环比续减，除政策性银行外，各主要机构均减持 [5] - 中期票据托管量环比续增，商业银行和非法人类产品持续增持，境外机构持续减持 [5] - 短融和超短融托管量转变为减持，政策性银行持续增持，商业银行转变为减持 [5] - 非公开定向工具托管量转变为增持，商业银行和非法人类产品为主要增持主体 [5] 债市杠杆率观察 - 截至2025年11月底，待购回质押式回购余额（估算）为11.05万亿元，环比减少3601.25亿元 [6] - 债市杠杆率为106.61%，环比下降0.29个百分点，同比下降1.37个百分点 [6]

公司运营调整 - 中信证券决定撤销其位于浙江省绍兴市越城区中兴南路97号的绍兴中兴南路证券营业部 [1] - 该营业部的经营场所将于2026年1月17日起关闭并停止营业 [1] 客户迁移安排 - 原绍兴中兴南路营业部的客户将于2026年1月17日整体平移至中信证券绍兴分公司 [1] - 客户平移后 其资金账户 交易密码 资金密码 原交易方式 委托电话及交易软件均保持不变 证券交易与资金划转不受影响 [1] - 不同意转移的客户需在2026年1月14日前携带有效身份证明至所属营业部办理转销户手续 [1] 联系与咨询方式 - 公司提供了统一客服热线95548供客户咨询 [1] - 提供了即将关闭的绍兴中兴南路营业部及接收客户的绍兴分公司的具体地址与联系电话 [1]

公司运营调整 - 中信证券决定撤销其位于浙江省拱墅区金华路58号的杭州金华路证券营业部 该营业部将于2026年1月17日起关闭并停止营业 [1] - 营业部客户将整体平移至中信证券杭州庆春东路证券营业部 平移后客户的资金账户、交易密码、资金密码、原交易方式、委托电话及交易软件均保持不变 证券交易及资金划转不受影响 [1] - 不同意转移的客户需在2026年1月14日前办理转销户手续 可转至公司其他营业部或其他证券公司 [1] 客户服务与沟通 - 公司提供了统一的客服热线95548供客户咨询营业部撤销及客户平移事宜 [1] - 公告中列出了即将关闭的杭州金华路营业部及接收客户的杭州庆春东路营业部的具体地址和联系电话 以便客户联系 [1]

公司战略与运营调整 - 光大证券决定撤销山东分公司 旨在进一步优化网点布局 加强资源整合 推动分支机构高质量发展 [1] - 山东分公司无客户 其撤销不影响原辖区内各营业部的正常经营 客户账户、业务资格及各项服务均保持不变 [1] - 公司将妥善处理撤销的衔接工作 有序推进工商注销等手续 并向中国证监会青岛监管局备案 [1] 监管与合规依据 - 本次撤销决定依据《中华人民共和国证券法》(2019年修订)及《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》(证监会公告〔2020〕18号)相关要求执行 [1]

基金经理人事变动 - 国都证券基金经理廖晓东因临近退休年龄，于2025年12月22日卸任国都聚成混合与国都创新驱动两只混合型基金的管理职务 [1][4] - 此前不到两周，廖晓东已卸任公司基金管理部副总经理（主持工作）职务，且不转任公司其他岗位 [1][4] - 廖晓东卸任后，两只基金由原共管基金经理继续管理，同时公司任命刘印官为基金管理部总经理，刘印官在风险管理、内控管理方面有近30年经验 [4][7] 离任基金经理历史业绩 - 廖晓东历任3只公募基金产品任职回报均为负，其中国都聚成混合近5年任职回报为-63.78%，跑输同期基准收益率45个百分点，国都创新驱动近5年任职回报为-44.1%，跑输同期基准收益率51个百分点 [5] - 国都量化精选混合在其管理期间任职回报率为-24.4%，该产品因业绩持续低迷、规模缩水已于2023年1月12日终止运作 [5] - 三只产品在其任职期间亏损超过5500万元，为公司贡献的管理费接近360万元，两只卸任产品在其任职期间的最大回撤分别超过56%与70% [5] 基金产品运营现状 - 廖晓东卸任的国都聚成混合与国都创新驱动是国都证券当前仅存的2只公募产品，截至数据日，规模分别为0.12亿元和0.11亿元，均不足1200万元 [5][6] - 两只产品已多次发布清盘预警，存在较大的清盘风险 [6] - 国都证券公募资产管理规模在2017年末达到峰值8.55亿元，但受产品业绩拖累和部分产品清盘影响，规模不断缩水 [6] 投资操作与近期表现 - 廖晓东管理期间调仓动作频繁，有11个季度出现前十大重仓股全部变更的情况，切换赛道包括医药、军工、低空经济等，但此前一直未能跟上市场节奏 [6] - 2025年，在权益市场结构性行情助力下，其管理的两只基金均实现正收益且跑赢基准，其中国都创新驱动净值上涨34.2%，跑赢同期基准收益率近21个百分点 [6] 公司战略调整动向 - 国都证券于2014年8月获得公募基金业务资格，是国内首批获此牌照的券商之一 [6] - 公司近期减少国都景瑞投资有限公司注册资本，拟由目前的人民币3亿元减至不低于1000万元，而半年前其注册资本已从15亿元减少至3亿元 [7] - 公司同期调整了自营业务规模及风险限额授权，业内猜测此举可能是其成为浙商证券体系新成员后，转向更稳健策略以适应新股东整体战略布局 [7]

市场表现与关键数据 - 2026年1月9日，A股主要指数全线上涨，沪指涨0.92%突破4100点，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77% [1] - 当日全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停，沪深两市成交额达3.12万亿元，较上一交易日放量3224亿元，为历史第五次突破3万亿元大关 [1] - 2026年首周，沪指累计上涨3.82%，从前一周的3983点跨越至4121点，市场呈现量价齐升，本周前四天成交额连续超过2.5万亿元，周五飙升至3.15万亿元，时隔73个交易日后再度站上3万亿元 [1] 驱动因素与宏观环境 - 早间富时A50期指急速拉升，带动A股由震荡转为持续1小时的单边上行，并推动沪指突破4100点关口 [5] - 国家统计局公布的12月经济数据提振市场信心，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比降幅比上月收窄0.3个百分点，数据回暖印证国内经济企稳向好趋势 [7] - 中金公司展望2026年，认为A股震荡上行行情有望延续，国际货币秩序重构、AI进入应用关键期以及中国创新产业业绩兑现将继续支持中国资产表现 [7] - 国信证券研报分析，伴随居民资金入市进程推进，2026年全年增量资金预计达2万亿元，散户活跃资金、险资和分红规模有望增长，公募和外资资金或得到改善 [7][8] 热门板块与概念轮动 - 1月9日，AI应用、商业航天、可控核聚变等概念领涨，脑机接口概念下挫 [1] - 开年首周，多个概念板块涨幅显著，其中脑机接口概念年初至今涨幅达21.82%，但当日下跌0.29%，商业航天概念年初至今涨11.41%，当日涨2.73%，可控核聚变概念年初至今涨12.00%，当日涨2.34% [10] - AI应用相关概念表现突出，小红书概念当日涨6.21%，年初至今涨14.26%，短剧游戏概念当日涨4.52%，年初至今涨11.54%，Sora概念(文生视频)当日涨5.65%，年初至今涨11.46% [10][11] - 商业航天概念自去年12月24日以来累计涨幅超过22%，市场炒作有向军工板块以及多元金融、风电、光伏等方向延伸的迹象 [11] AI应用行业前景 - 2025年AI应用在消费层渗透快速推进，原生AI市场中豆包周活1.55亿稳居榜首，DeepSeek周活超8000万，元宝周活超2000万，阿里“千问”周活已逼近千万 [12] - 华鑫证券表示，2026年AI应用将迎来“黄金元年”，主要得益于技术逐步成熟（如GPT-5、Gemini 3等模型具备强能力）、政策持续护航（“人工智能+”行动）以及市场需求共振（从B端到C端）三大拐点 [13] - 方正证券从科技产业投资周期角度认为，2026年会是AI应用的投资元年，遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式 [13]

资本市场服务区域经济发展的体制机制建设 - 全省各方积极推动将资本市场工具运用纳入贵州省产业体系建设布局 为全方位发挥资本市场功能作用提供坚实保障 [2] - 联合编印《贵州省领导干部金融知识读本》并举办覆盖全省88个县处级领导干部的专题研讨班 提升各级领导干部利用和发展资本市场的意识与能力 [2] - 贵阳市创新建立“上市企业之家” 为上市公司提供精准化、全周期的政务服务 [2] - 贵州资本市场服务中心创新打造资本市场“四库一联盟”服务平台 构建“股债基期”全覆盖的“一站式”服务枢纽 助力形成支撑特色现代化产业体系建设的资本市场创新生态 [2] 资本市场服务实体经济质效 - 2025年各类市场主体利用资本市场实现直接融资775.46亿元 为产业升级、项目建设和民生改善提供有力支撑 [3] - 公司信用类债券融资成本持续下降 平均票面利率为3.31% 较2024年下降49个基点 [3] - 证券行业机构为贵州企业提供高质量股权融资、债券融资、并购重组、财富管理等服务 实现融资485.72亿元 [3] - 私募基金资产管理规模提升至1940亿元 政府引导基金累计撬动资金超2100亿元 私募股权创投基金投早、投小、投硬科技的规模效应和协同效应显现 [3] - 全省上市公司实施年度分红金额超680亿元 回购金额72亿元 两项均位居西部第一 [3] - 上市公司获交易所信息披露A类评价家数占比排名全国第五 [3] 资本市场服务“五篇大文章”的功能突破 - 联合多部门出台高质量做好金融“五篇大文章”实施方案 健全覆盖企业发展全生命周期需求的“股债基期”产品和服务体系 [4] - 科技金融在债券市场实现多个创新突破：贵州国资运营公司发行全省首单科技创新公司债 华创证券发行全省首单金融机构科创债 水电九局发行全省首单“知识产权+科技创新”资产证券化产品 中伟股份获批全省首单“一带一路”创新债券 [4] - 证券期货行业普惠金融服务效能持续释放：全省首家鸡蛋期货交割库获批 新设1家生猪期货交割库 1家生猪期货交割库完成首次实物交割 2家企业进入交易所产融基地储备库名单 [4] - 2025年全年累计开展“保险+期货”项目130余个 保障农产品现货金额超15亿元 期货市场服务乡村振兴和企业风险管理的作用进一步发挥 [4]

文章核心观点 - 国联民生证券汽车研究团队正在招聘行业分析师及实习生，旨在组建一支专业团队，以深度研究伴随并挖掘汽车行业（特别是电动化、智能化、全球化、高端化及具身智能领域）变革中的投资机会 [3][9][10] 团队背景与成就 - 团队由拥有10余年证券从业经验的汽车首席分析师崔琰领导，专注于汽车“四化”（智能化、电动化、全球化、高端化）及具身智能产业研究 [3] - 团队致力于产业趋势、行业本质和商业模式研究，与产业内专家保持深度交流 [9] - 团队曾荣获2025年证券时报最佳分析师第三名、21世纪金牌分析师第二名、水晶球第三名、金牛奖上榜、上证报第二名、Wind第二名、新浪金麒麟第三名等荣誉 [9] 招聘需求：行业分析师 - 招聘汽车与具身智能行业分析师1-2名，工作地点为上海、北京或深圳 [10] - 要求硕士及以上学历，拥有1-3年卖方/买方行业研究经验或汽车/具身智能行业从业经历（优秀者可放宽） [10] - 候选人需热爱卖方研究，主要覆盖智能化和具身智能方向，希望见证汽车电动智能变革黄金十年 [10] - 优先考虑具备汽车电动智能或具身智能相关产业背景、海外学历背景或CPA资格的候选人 [10] - 要求勤奋细致，具备独立思考、深度研究及报告撰写能力，善于沟通并能承担高强度工作 [10] 招聘需求：实习生 - 招聘2026年毕业的储备实习生，要求国内985或海外名校硕士/博士，专业不限，base上海优先 [11] - 招聘日常实习生多名，要求985或海外名校硕士（优秀者可放宽至本科），可远程实习，base上海优先 [11] - 实习生需热爱卖方研究，勤奋细致，主观能动性强，善于沟通，能承担（或适当承担）高强度的研究工作 [11] - 要求熟练运用Wind/Bloomberg/Office等软件，具备较强的数据搜集和报告撰写能力 [11] - 优先考虑拥有CPA/CFA、英语能力强、擅长Python、自媒体制作或PS技能的候选人 [11] - 要求保证长期实习（3个月及以上）且每周工作3天及以上 [11] 加入团队的收获 - 获得与优秀同事一起挖掘、伴随、见证汽车行业巨变带来的投资机会 [12] - 在新财富团队中获得快速成长和能力提升的机会 [12] - 获得成熟、系统的研究投资框架指导，以及具备含金量的工作/实习经历 [12] - 获得与产业内优秀人士深入交流以提升认知能力的机会 [12] 申请方式 - 分析师职位申请：需将简历及个人完成的深度报告发送至 cuiyan.jr@qq.com，邮件标题格式为“国联民生汽车-姓名-毕业学校-工作地点” [10] - 日常实习生申请：需将简历发送至同一邮箱，邮件标题格式为“【日常实习生】国联民生汽车-姓名-硕士/博士学校-本科学校-毕业时间”，并附上深度报告（如有） [13]

诈骗手法特征 - 诈骗模式升级为“线上诈骗、线下送钱”，诱导受害者将资金转化为现金或黄金进行线下交付，以规避电子资金监控 [3] - 仿冒App高度仿真，在界面设计、功能布局、客服话术上与正版应用高度相似，甚至能显示虚假盈利数据，普通投资者极难辨别 [1][3] - 犯罪手法具有多重反侦查设计，包括现金交易不留电子痕迹、要求前往偏僻地点交付、以及在关键节点给予小额提现成功体验以强化信任 [5] 黑色产业链技术分析 - 山寨金融App制作已形成完整黑色产业链，犯罪团伙通过购买或仿造正规券商界面模板搭建虚假后台，所有K线走势和盈亏数据均可人为操控 [5] - 部分高级版本的山寨App能够接入真实市场行情数据，仅在关键交易环节进行篡改，使得识别难度大幅提升 [5] - 这些App通常不通过官方应用商店分发，而是通过二维码扫描、网页链接跳转等方式诱导安装，绕开了平台方的安全审核机制 [5] 投资者心理与行为分析 - 投资者在投入大量时间、精力和资金后，会形成强烈的沉没成本谬误和确认偏误，倾向于选择性接收支持自己决策的信息，忽视不利证据 [6] - 诈骗利用了人们对权威品牌的天然信任，通过仿冒“东方财富”等知名品牌，诱使受害者将品牌信任错误迁移到山寨平台 [7] - 受害者往往对投资理财缺乏实际操作经验，信息获取渠道单一，对金融市场风险缺乏切身认知，容易被高收益承诺吸引 [6] 投资者教育现状 - 当前的金融知识普及侧重于产品介绍和收益计算，对风险识别、骗局防范等实用技能的培训相对不足 [8] - 许多投资者对“高收益必然伴随高风险”的基本原则缺乏深刻理解，面对承诺稳定高回报的投资机会时难以保持理性判断 [8] - 通过非官方渠道安装金融类应用的风险意识教育亟待加强，应成为投资者教育的重要内容 [8]