报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技，国企推荐四川路桥、安徽建工，关注新疆交建，民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际，国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [2] 报告各部分总结 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅 -2.24%，跑输上证综指、深证成指、中小板、创业板、沪深 300 [3] - 周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企（-1.54%）、基建国企（-1.68%）、基建民企（-2.07%），对应行业内三个公司为中国能建（-0.90%）、ST 交投（+7.10%）、成都路桥（+6.51%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+10.84%）、装饰幕墙（+7.86%）、专业工程（+3.82%），对应行业内三个公司为大千生态（+71.52%）、ST 柯利达（+78.62%）、志特新材（+49.61%） [1][4] - 个股中，周度涨幅前 5 名为深水规院（+15.45%）、ST 交投（+7.1%）、成都路桥（+6.51%）、汇绿生态（+6.49%）、时空科技（+6.29%），周度涨幅后 5 名的是志特新材（-18%）、奥雅股份（-17.6%）、霍普股份（-11.78%）、镇海股份（-11.25%）、ST 花王（-10.71%） [2][8] 行业及公司近况 行业主要变化 - 2025 年 1 - 5 月投资数据，全国固定资产投资累计同比 +3.7%，制造业投资同比 +8.5%，基础设施投资（全口径）同比 +10.4%，基础设施投资（不含电力）同比 +5.6%，房地产投资同比 -10.7% [2][10] - 截至 2024 年末，全国已有 36 个城市开展试点，累计超过 100 万名灵活就业人员缴存住房公积金，其中 24 万人已使用住房公积金租房或购房 [10] 重点公司主要变化 - 中工国际签署了哈萨克斯坦江布尔州年产 50 万吨纯碱厂项目二期（一标段和二标段）商务合同，总金额为 3.37 亿美元，占公司 2024 年营业收入 19.8% [2][12] - 中国化学 2025 年 1 — 5 月累计新签合同 1508 亿元，同比 -9.92% [2][13] - 招标股份董事会同意聘任李灏为公司副总经理及董事会秘书 [14] - 中材国际副总裁汪源因工作调整，申请辞任公司副总裁职务 [14] - 中衡设计董事长冯正功不再担任公司董事、董事长职务，继续担任公司首席总建筑师；监事会主席廖晨因个人退休原因，申请辞去公司监事、监事会主席职务 [14] - 金埔园林董事刘殿华计划减持本公司股份 375,000 股，约占公司总股本的 0.20% [14] - 深城交“深研投资”股东通过集中竞价交易及大宗交易的方式合计减持公司股份，占公司股东 0.704% [14] - 陕建股份副总经理闫永军通过集中竞价交易方式减持总股本的 0.0011%、0.0011% [14] - 恒尚节能卢凤仙拟通过集中竞价和大宗交易方式减持所持有的公司股票，不超过公司总股本的 3% [14] - 设研院副总经理魏俊锋计划减持 61,236 股，减持比例（占公司总股本）0.02% [14] - 美丽生态控股子公司福建美丽生态建设集团有限公司解除了《建设工程施工合同》，该项目截至目前尚未确认收入，合同解除不会对公司财务及经营状况造成重大不利影响 [14] - 浙江交科控股股东浙江交通集团增持公司股份 0.7834%，自此，浙江交科共占公司总股本的 42.00% [14] - 杭州园林拟使用自有或自筹资金在余杭区购买土地使用权并建设智慧生态设计研发总部，项目总投资额不超过 4.5 亿元 [14] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告给出了建筑行业重点公司如中国中铁、中国铁建、中国化学等的收盘价、EPS、市盈率、归母净利润及增速等估值数据 [17]

千红制药 - 实控人一致行动人王轲通过大宗交易增持960万股，占总股本0.75% [1] - 计划未来6个月内继续增持不少于1240万股 [1] - 主营业务为冻干粉、冻干粉针剂等药品的研发、生产和销售 [1] 顺丰控股 - 5月速运物流业务收入同比增长13.36%，业务量同比增长31.76% [2] - 供应链及国际业务收入同比增长5.02% [2] - 5月合计收入251.13亿元，同比增长11.34% [2] - 主营业务为综合性快递物流服务 [3] 中衡设计 - 选举张谨为新任董事长，原董事长冯正功转任首席总建筑师 [4] - 主营业务为工程设计、工程总承包等建筑专业服务 [4] 国投资本 - 获准公开发行不超过40亿元可续期公司债券 [5] - 批复有效期24个月，可分期发行 [5] - 主营业务为证券、信托、期货及公募基金业务 [5] 台基股份 - 实控人变更为湖北省国资委，长江产业集团取得控制权 [6] - 通过股权转让及表决权委托方式完成控制权变更 [6] - 主营业务为功率半导体器件研发、制造和销售 [7] 众生药业 - RAY1225注射液完成III期临床试验首例参与者入组 [8] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [9] 湖南海利 - 获农行2亿元股票回购专项贷款承诺函，期限不超过3年 [10] - 主营业务为化学农药研发和生产 [11] 申通快递 - 5月快递服务业务收入44.10亿元，同比增长13.01% [12] - 业务量22.64亿票，同比增长16.35% [12] - 单票收入1.95元，同比下降2.99% [12] - 主营业务为快递服务业 [13] 韵达股份 - 5月快递服务业务收入44.15亿元，同比增长6.75% [14] - 业务量23.03亿票，同比增长12.78% [14] - 单票收入1.92元，同比下降5.42% [14] - 主营业务为综合快递物流业务 [15] 中盐化工 - 拟同意太湖投资减资退出，将持有中盐碱业100%股权 [16] - 中盐碱业此前以68.09亿元竞得天然碱采矿权 [16] - 主营业务为基础化工和精细化工产品 [16] 宝丽迪 - 控股股东一致行动人拟减持不超过150万股，占总股本0.84% [17] - 主营业务为化学纤维原液着色和功能改性材料 [18] 盛弘股份 - 控股股东方兴拟减持不超过100万股，占总股本0.32% [18] - 主营业务为电力电子设备研发、生产和销售 [18] 三花智控 - H股发行价格确定为每股22.53港元 [19] - 预计6月23日在香港联交所挂牌上市 [19] - 主营业务为制冷空调零部件和汽车零部件 [20] 沃特股份 - 股东银桥投资拟减持不超过85.55万股，占总股本0.33% [21] - 主营业务为高性能功能高分子材料 [21] 富煌钢构 - 拟终止发行股份及支付现金购买资产事项 [22] - 主营业务为钢结构产品生产和销售 [23] 兆易创新 - 已向香港联交所递交H股发行上市申请 [24] - 主营业务为存储器、微控制器和传感器 [25] 联建光电 - 经营情况及内外部环境未发生重大变化 [25] - 主营业务为LED高端显示设备及显控系统 [25] ST易购 - 以4元出售4家家乐福子公司100%股权 [25] - 目标公司将不再纳入合并报表范围 [25] - 主营业务为家电及消费电子销售 [26] 中旗新材 - 星空科技成为控股股东，贺荣明成为实控人 [27] - 星空科技持有23.35%有效表决权 [27] - 主营业务为人造石英石装饰材料 [28]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，公司股价报收于2.94元，较上周的2.95元下跌0.34% [1] - 本周最高价出现在6月10日，报2.97元，最低价报2.92元 [1] - 公司当前总市值609.27亿元，在专业工程板块市值排名1/39，在两市A股市值排名220/5150 [1] 经营数据 - 2025年1-5月新签合同总额3960.1亿元，同比减少22.2% [1] - 海外新签合同额283.0亿元，同比增长9.8% [1] 重大工程项目 - 中国华冶科工承建中应建新能源科技光电新能源智慧5G路灯项目02标段，合同金额22.7亿元 [1] - 上海宝冶集团承建新建上海至南京至合肥高速铁路上海宝山站站房及相关工程，合同金额20.7亿元 [1] - 上海宝冶集团承建朱家角生态居住区D2地块项目，合同金额19.0亿元 [1] - 中国二十二冶集团承建曹妃甸中心医院项目，合同金额15.7亿元 [1] - 中国五冶集团承建扬州数字经济产业园一期EPC总承包项目，合同金额12.7亿元 [1] - 中冶北方工程技术承建新疆阿克陶县孜洛依北铁矿选矿与尾矿库工程，合同金额10.8亿元 [1]

股价与市值表现 - 截至2025年6月13日收盘，北方国际报收10.06元，较上周10.38元下跌3.08% [1] - 本周最高价10.47元（6月9日），最低价10.02元（6月13日） [1] - 当前总市值107.78亿元，在专业工程板块市值排名8/39，两市A股排名1458/5150 [1] 董事会决议 - 九届十一次董事会通过三项议案：注销深圳分公司（9票赞成）、购买董监高责任险（全体董事回避表决）、召开第四次临时股东大会（9票赞成） [1] - 深圳分公司自2019年停止承接新项目，注销不影响公司整体业务与盈利水平 [2] 股东大会动态 - 2025年第四次临时股东大会将于6月27日召开，审议与兵工财务签订金融服务协议（关联交易）及购买董监高责任险两项议案 [1] - 第三次临时股东大会高票通过10项议案（赞成率超99.7%），包括向特定对象发行A股股票条件等 [2][3] 公司治理与保险安排 - 拟购买董监高责任险，责任限额不超过1亿元，年保费不超50万元，保险期限1年 [1][3] - 金融服务协议涉及关联交易，关联股东需回避表决 [1]

可转债发行 - 利柏特可转债发行获证监会同意注册 批复有效期12个月 [1] 股权交易 - 鼎龙股份拟2.4亿元受让控股子公司鼎汇微电子8%股权 持股比例将提升至99.35% [1] 生猪销售 - 罗牛山5月生猪销量5.84万头 环比下降10.41% 销售收入1亿元 环比下降19.60% [2] - 1-5月累计销售生猪26.64万头 同比下降17.88% 累计销售收入5.18亿元 同比下降2.18% [2] 金融支持 - 宝明科技获不超过700万元股票回购贷款 期限不超过36个月 [2] 药品获批 - 新华制药沙库巴曲缬沙坦钠原料药上市申请获批准 [3] - 中国医药子公司磷酸特地唑胺片获药品注册证书 [6] - 科伦药业子公司核心产品获突破性疗法认定 [39] 合同签约 - 中国中冶1-5月新签合同额3960.1亿元 同比下降22.2% 海外合同额283亿元 同比增长9.8% [7] - 陕建股份中标两项重大项目 金额合计28.27亿元 [18] 股份发行 - 中贝通信向特定对象发行A股股票申请获上交所受理 [8] - 融发核电拟非公开发行不超过10亿元公司债券 [9] - 百通能源拟定增募资不超过3.85亿元 [36] 海外投资 - 凤凰光学拟投资850万美元在越南建设生产基地 [11] - 中材科技拟2524万美元投建中亚风电叶片制造基地 [40] 机场运营 - 厦门空港5月旅客吞吐量247.52万人次 同比增长8.34% [12] 兽药获批 - 蔚蓝生物泼尼松龙片获新兽药注册证书 [12] - 科前生物三联灭活疫苗获新兽药注册证书 [22] - 回盛生物子公司四季青提取散获新兽药注册证书 [24] 保健食品 - 寿仙谷子公司完成国产保健食品备案 [13] 供应链合作 - 长源东谷获发动机缸体半成品项目定点 预计全周期销售4.5-5亿元 [14] 矿产资源 - 兴业银锡子公司宇邦矿业资源储量通过评审备案 查明银金属量2.16万吨 [16] 分红公告 - 华瑞股份收到子公司5000万元分红款 [20] 人事变动 - 中储股份副总经理王炜阳离任 [21] - 方正证券副总裁袁玉平辞职 [23] - 洋河股份董事杨卫国离任 [29] - 国投资本董事长段文务离任 [43] 股份回购 - 中泰证券拟3-5亿元回购公司股份 [25] 股权转让 - 金科环境股东拟询价转让4.99%股份 [26] - 科兴制药拟1500万元转让全资子公司股权 [32] 资金管理 - 海格通信拟使用不超过12亿元闲置募集资金进行现金管理 [28] - 麒麟信安拟使用不超过7亿元闲置资金进行现金管理 [32] 增持计划 - 康达新材控股股东完成增持计划 累计增持1340.15万元 [31] - 东北制药控股股东一致行动人完成增持计划 累计增持7500.42万元 [35] 股份减持 - 新兴装备3股东拟合计减持不超过3.84%股份 [38] 战略合作 - 东方电热与上海织识智能签署战略合作协议 [47] 资产收购 - 雷迪克拟1.04亿元收购誊展精密51%股权 [46] 库存股出售 - 万科A出售2200万股A股库存股 成交总额1.46亿元 [44]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘，中铝国际报收于4.5元，较上周的4.41元上涨2.04% [1] - 本周最高价为4.58元（6月3日盘中），最低价为4.38元（6月3日盘中） [1] - 当前总市值为134.36亿元，在专业工程板块市值排名5/39，两市A股市值排名1171/5148 [1] 公司公告 - 监事会确认2023年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单合法有效 [1] - 激励对象名单于2025年5月26日至6月4日公示，未收到异议 [1] - 监事会核查确认激励对象符合所有法律法规及任职资格要求，无重大违法违规记录 [1]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘价9.17元，较上周9.02元上涨1.66% [1] - 本周最高价9.19元（6月6日），最低价8.96元（6月4日） [1] - 当前总市值242.08亿元，专业工程板块市值排名3/39，A股全市场排名628/5148 [1] 权益分派 - 2024年年度权益分派方案为每股派发现金红利0.45元（含税） [1][3] - 股权登记日为2025年6月11日，除权除息及红利发放日为6月12日 [1] - 分红总额11.88亿元（含税），以总股本26.40亿股为基数 [1] - 自然人股东及基金税负0%-20%，QFII及港股投资者税后每股0.405元，其他机构股东每股0.45元 [1] 临时股东大会 - 2025年第二次临时股东大会将于6月16日在北京召开 [2][3] - 议案一：为关联参股公司中材水泥提供担保，涉及哈萨克斯坦3500t/d水泥生产线项目，总投资1.80亿美元，公司按28%股权比例提供不超过3532.72万美元担保 [2] - 议案二：为参股公司巴西叶片提供财务资助担保及银行保函担保，涉及2400万美元股东借款和594万巴西雷亚尔保函，公司按30%持股比例分别承担720万美元和178.20万巴西雷亚尔担保 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 行业转型升级需求迫切，智能化改造直击产业痛点，鸿路钢构持续研发和铺设焊接机器人已初具规模，技术和应用基本突破第二道门槛，焊接机器人能为公司带来提质、降本、增产、外售四方面效益，今年业绩恢复趋势明确，中长期盈利扩张空间大，估值仍处低位，继续重点看好[1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 行业转型升级需求 - 钢结构加工非标性、流程多、依赖人工，管理难度大且生产不稳定，焊接工序人工成本高、资源紧缺、质量难把控，行业自动化、智能化升级需求足、空间广[1][16] 公司焊接机器人研发铺设情况 - 2023 年以来显著加大研发和铺设，2023/2024 年研发费用率分别为 2.97%/3.44%，同比提升 0.65/0.46pct，自主研发“弧焊机器人控制系统”，截至 2024 年底十大生产基地已规模化投入近 2000 台相关工作站且开始对外销售，今年预计继续大规模铺设[2][17] 焊接机器人技术门槛突破情况 - 钢结构焊接主要工作量焊接类别从简到难分四道门槛，目前公司焊接机器人技术和应用已基本突破第二道门槛[3][21] 焊接机器人效益 - 提质：焊接质量稳定，可提升产品品质；降本：1 个操作工可操作 3 台机器人完成 3 个熟练焊工日常作业量，吨成本有望降低 88 元/吨；增产：机器人可不间断作业，产能利用率提升至 180%，增量产量对应扣非净利润 12.5 亿元，降本+增产效益合计 16.5 亿元；外售：机器人产品已对外销售，有望打造新增长点[4][9][23] 投资建议 - 调整预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.7/10.4/12.5 亿元，分别同增 13%/20%/20%，当前股价对应 PE 分别为 15/12/10 倍，继续重点看好[11][27] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|23,539|21,514|24,343|28,112|32,640| |增长率 yoy（%）|18.6|-8.6|13.1|15.5|16.1| |归母净利润（百万元）|1,179|772|869|1,044|1,252| |增长率 yoy（%）|1.4|-34.5|12.6|20.0|20.0| |EPS 最新摊薄（元/股）|1.71|1.12|1.26|1.51|1.81| |净资产收益率（%）|12.8|8.0|8.5|9.6|10.6| |P/E（倍）|11.0|16.8|14.9|12.4|10.4| |P/B（倍）|1.4|1.4|1.3|1.2|1.1|[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 行业转型升级需求迫切，智能化改造直击产业痛点，鸿路钢构持续研发和铺设焊接机器人已初具规模，技术和应用基本突破第二道门槛，焊接机器人能为公司带来提质、降本、增产、外售四方面效益，今年业绩恢复趋势明确，中长期盈利扩张空间大，估值仍处低位，继续重点看好[1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 行业转型升级需求 - 钢结构加工非标性、流程多、依赖人工，管理难且生产不稳定，焊接工序人工成本高、资源紧缺、质量难把控，政策推动下行业自动化、智能化升级需求足、空间广[1][16] 公司焊接机器人研发铺设情况 - 2023 年以来显著加大研发和铺设，2023/2024 年研发费用率分别为 2.97%/3.44%，同比提升 0.65/0.46pct，自主研发“弧焊机器人控制系统”，截至 2024 年底十大生产基地已规模化投入近 2000 台相关工作站且开始对外销售，今年预计继续大规模铺设[2][17] 焊接机器人技术门槛 - 钢结构焊接主要工作量焊接类别从简到难分四道门槛，目前公司焊接机器人技术和应用已基本突破第二道门槛[3][21] 焊接机器人效益 - 提质：焊接质量稳定，可提升产品品质；降本：1 个操作工可操作 3 台机器人完成 3 个熟练焊工日常作业量，降低人工成本，解决焊工短缺问题；增产：机器人可不间断作业，突破产线设计产能；外售：机器人产品已对外销售，有望打造新增长点[4][23] 降本效益测算 - 假设 8000 名焊工中 80%工作量被替代，用 6000 台机器人完成，平均每台 20 万元，折旧期 5 年，残值 5%，1 个操作员操作 3 台机器人，焊工月薪 1 万元，操作员月薪 6000 元，降本效益 4.0 亿元/年，按 2024 年产量测算单吨降本 88 元[9][24] 增产效益测算 - 假设机器人两班倒使产能利用率提升至 180%，实际产量可达 936 万吨，增量产量扣非吨净利在降本效益基础上再增加 63 元/吨，产能利用率提升带来的 485 万吨增量产量对应扣非净利润 12.5 亿元，降本+增产效益合计 16.5 亿元，理论扣非后归母净利润 21.3 亿元，较 2024 年提升 343%[10][25] 投资建议 - 调整预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.7/10.4/12.5 亿元，分别同增 13%/20%/20%，当前股价对应 PE 分别为 15/12/10 倍，公司竞争优势稳固，后续有望受益需求修复，机器人降本、增产将贡献巨大业绩弹性[11][27] 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 23,539 | 21,514 | 24,343 | 28,112 | 32,640 | | 增长率 yoy（%） | 18.6 | -8.6 | 13.1 | 15.5 | 16.1 | | 归母净利润（百万元） | 1,179 | 772 | 869 | 1,044 | 1,252 | | 增长率 yoy（%） | 1.4 | -34.5 | 12.6 | 20.0 | 20.0 | | EPS 最新摊薄（元/股） | 1.71 | 1.12 | 1.26 | 1.51 | 1.81 | | 净资产收益率（%） | 12.8 | 8.0 | 8.5 | 9.6 | 10.6 | | P/E（倍） | 11.0 | 16.8 | 14.9 | 12.4 | 10.4 | | P/B（倍） | 1.4 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | 1.1 |[12] 财务报表和主要财务比率 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据[13]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘 ST百利报收于4 13元 较上周的3 93元上涨5 09% [1] - 5月30日盘中最高价报4 14元 5月26日盘中最低价报3 81元 [1] - 当前最新总市值20 25亿元 在专业工程板块市值排名37/39 在两市A股市值排名4880/5146 [1] 公司公告 - ST百利收到中国证监会湖南监管局《行政处罚事先告知书》 [1] - 2022年6月至2023年9月期间 公司与七家供应商签订合同并支付预付款项共计19 191万元 但供应商未按约供货 款项被转至其他账户 用于偿还王海荣个人债务或出借第三方 [1] - 截至2024年12月31日 王海荣已偿还全部本息 [1] - 公司2022年年度报告 2023年半年度报告 2023年年度报告未按规定披露上述资金占用事项 存在重大遗漏 [1] 处罚决定 - 对ST百利责令改正 给予警告 并处以罚款400万元 [1] - 对王海荣给予警告 并处以罚款600万元 还将被采取3年证券市场禁入措施 [1] - 对王伟给予警告 并处以罚款80万元 [1] - 对虞兰剑给予警告 并处以罚款50万元 [1] 公司回应 - 本次处罚未触及重大违法强制退市情形 [1] - 公司生产经营正常 [1] - 公司将加强内部治理 提高信息披露质量 [1]