政策变化 - 美国将恢复对高速公路和铁路附近风力涡轮机的规定 [1]

公司概况 - 德力佳传动科技（江苏）股份有限公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，核心产品为风电主齿轮箱 [1] - 公司构建了从前端开发设计、中端批量生产到后端运维服务的全业务链体系，具备从1.5MW到22MW全系列产品的研发和生产能力 [1] - 公司产品具备等强度、等刚度、轻量化、平台模块化、高功率密度、高传动效率和高可靠性等优点，适用于不同地理气候条件 [1] - 公司产品通过DNV、TUV、CGC、CQC等多个国内外权威机构认证 [1] 行业地位 - 风电齿轮箱是风电整机最为关键的核心部件之一，其高可靠性和高质量直接关系到风电系统的整体性能和长期运行稳定性 [1] - 2024年公司全球市场占有率10.36%，位列全球第三，中国市场占有率16.22%，位列中国第二 [2] - 公司荣获"江苏省2024年独角兽企业"、"2022年江苏省省级企业技术中心"、"2022年度江苏省专精特新中小企业"等多项荣誉 [2] 客户资源 - 公司已成功与金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能等头部客户建立了良好的业务合作关系 [2] - 风电整机厂商建立了严格的供应商准入制度，供应商必须经过长时间的产品验证周期才能进入合格供应商名录 [2] 业务发展 - 随着中国风力发电行业的迅速发展，公司业务规模及市场占有率不断提升 [2] - 随着公司产能的扩充及客户的开拓，行业地位有望进一步提升 [2]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为优于大市·维持 [6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链+综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，推荐龙源电力等企业；核电公司盈利预计稳定，推荐中国核电等；水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境等；国产仪器替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；农林生物质发电行业成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为-1.96%和-0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，满足第四代核能系统要求 [2][16][125] - 8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时 [2][16][130] - 中山市发改局拟于8月召开自来水价格调整听证会，为时隔13年再次调整 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2基金重仓公用事业板块股票市值632.80亿元，较Q1环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，水电、燃气板块加仓多，火电板块减仓多 [3][17][19] - 2025年Q2基金重仓环保板块股票市值73.52亿元，较Q1环比降1.1%，占比0.2%，与Q1基本持平，以固废治理公司为主，固废治理板块加仓多 [3][21][23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为-1.96%和-0.03%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第29和第22名。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业：A股多数上涨，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保 [30][32][35] - 电力行业：A股火电多数上涨，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；A股水电多数下跌，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；A股新能源发电多数上涨，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力 [37][40][42] - 水务行业：A股多数上涨，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资 [43] - 燃气行业：A股多数上涨，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天 [45] - 电力服务：A股电力工程行业多数上涨，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [48] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，增速加快；1 - 6月累计发电量45371亿千瓦时，同比增0.8%。分品种看，6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%；1 - 6月累计用电量48418亿千瓦时，同比增3.7%。分产业看，各产业用电量有不同程度增长 [64] - 电力交易：6月全国各电力交易中心市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%；1 - 6月累计交易电量29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。各区域交易电量有不同变化 [74][80] - 发电设备：截至6月底，全国累计发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，太阳能、风电装机容量增长明显。1 - 6月发电设备累计平均利用1504小时，较上年同期降低162小时 [81] - 发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增5.9%；电网工程完成投资2911亿元，同比增14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场价格上涨，成交量和成交额可观，2025年1 - 7月25日成交量和成交额有累计数据 [100] - 国际碳市场行情：7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交下降，平均结算价格下降；7月4 - 18日现货成交下降，平均结算价格下降 [108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价和期货主力合约价与上周持平 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格为4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增长67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料等价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源增资；1 - 6月全国电力市场交易电量增长，绿电交易电量增长明显；价格法修正草案征求意见；中电联发布6月电力供应、消费系列指数；8月江苏电力集中竞价交易有结果 [119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130] - 环保：国家发改委发布固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法 [132] 公司公告 - 环保：长青集团转让股权 [133] - 电力：国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据和业绩；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权 [134][135][136][137][138] - 燃气：大众公用权益分配；胜利股份解除质押 [139] 板块上市公司定增进展 - 多家公司有不同增发进度，如长源电力已实施，清新环境通过证监会审核等 [141] 大宗交易 - 本周有多笔大宗交易，涉及太阳能、浙富控股等公司 [143] 公司盈利预测 - 报告给出多家公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]

公司经营业绩 - 公司2023年末在手订单同比降低54.54%，2024年营业收入同比下降16.36% [2] - 2022年公司销量增长121.44%，主要得益于成功开拓行业龙头客户金风科技，当年对金风科技销量为5,818.30MW，占比59.04% [4] - 2023年受"十四五"新能源政策利好影响，公司销量大幅增长，收入及利润相应增长，毛利率小幅上升 [5] - 2024年受远景能源自产齿轮箱影响，公司销量增速放缓，收入和利润下滑，但毛利率呈上升趋势 [5] - 2024年末公司在手订单数量和金额相比2023年末增长较多，已恢复至2022年末水平 [5] 产品与客户结构 - 公司核心产品为风电主齿轮箱，下游应用领域主要为风力发电机组 [1] - 公司产品集中于7MW以下功率，高速传动产品占比持续提高，中速传动产品主要销售给金风科技及电气风电 [2] - 主要客户远景能源已实现齿轮箱自产，2024年对公司采购金额大幅下降 [2] - 全球市场高速传动产品路线呈下降趋势 [2] 行业政策与市场环境 - 2025年1月国家发布政策明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成 [2] - 2022年行业受"抢装潮"褪去叠加公共卫生事件影响进入调整期，2023年受"十四五"政策利好行业回暖 [5] - 2024年风力发电行业新增装机量保持持续增长，行业整体销量呈增长趋势 [4][5] 竞争与风险应对 - 公司针对下游风电整机价格下降、部分客户转为自产自供齿轮箱等不利情形已采取应对措施 [3] - 2022年公司通过开拓金风科技客户在行业整体下滑情况下实现销量逆势增长 [4] - 2024年公司通过恢复金风科技订单及扩大明阳智能、运达股份和东方电气订单规模改善在手订单情况 [5]

股东会基本情况 - 中节能风力发电股份有限公司2025年第三次临时股东会于2025年7月24日在北京市海淀区西直门北大街42号节能大厦A座12层会议室召开，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1] - 网络投票通过上交所股东会网络投票系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [3] - 本次股东会由公司第五届董事会于2025年7月8日召开第三十七次会议决议召集，并于2025年7月9日通过指定信息披露媒体发出召开通知 [2] 股东会出席情况 - 出席股东及股东代理人共560人，持有有表决权股份3,185,723,336股，占公司股份总数的49.2125% [3] - 现场会议出席股东及股东代表1人，持有股份3,123,284,215股，占比48.2480%；网络投票股东559人，持有股份62,439,121股，占比0.9645% [4] - 中小投资者559人，代表有表决权股份62,439,121股，占比0.9645% [4] 股东会议案表决结果 - 选举姜利凯、杨忠绪、刘少静、肖兰、沈军民、马西军为公司第六届董事会非独立董事，同意票数分别为3,171,277,512票、3,170,575,586票、3,171,277,903票、3,171,062,207票、3,170,975,943票、3,170,971,037票 [5][6] - 选举王志成、刘永前、肖创英为公司第六届董事会独立董事，同意票数分别为3,171,149,516票、3,171,543,834票、3,171,258,649票 [6][7] - 所有议案表决结果均为通过 [5][6][7] 法律意见结论 - 本次股东会的召集、召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [2][3] - 出席会议人员资格及召集人资格合法有效 [4] - 表决程序及表决结果合法有效 [5][6][7]

新股上市 - 上交所主板有一家公司上市，深交所无公司上市 [2] - 华电新能上市首日股价上涨125.79%，截至7月21日收盘价7.56元/股，较发行价3.18元/股上涨137.74%，总市值约3097亿元 [3] - 华电新能IPO募集资金净额达181.7亿元，为2025年迄今为止A股市场规模最大的IPO项目 [3] - 港交所无新公司上市 [9] 上市审议与聆讯 - 上交所科创板有一家公司通过上市委员会审议会议，深交所无公司过会 [4] - 深圳北芯生命科技股份有限公司于7月18日过会，拟登陆上交所科创板，保荐人为中国国际金融，公司专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械 [5] - 港交所无公司通过上市聆讯 [11] 上市申请递交 - 上交所及深交所均无公司递交上市申请 [6] - 港交所有三家公司向主板递交上市申请 [12] - 湖南麦济生物技术股份有限公司于7月14日递交申请，保荐人为中金公司，是一家处于注册临床阶段的生物制药公司 [13][14] - 奥克斯电气有限公司于7月16日递交申请，保荐人为中金公司，是全球前五大空调提供商之一，2024年市场份额达7.1% [13][16] - 上海挚达科技发展股份有限公司于7月18日递交申请，保荐人为申万宏源香港，是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案供应商之一 [13][19] 上市审核终止 - 上交所无公司终止上市审核 [7] - 深交所主板有一家公司终止审核，创业板有一家公司终止审核 [7] - 广东正扬传感科技股份有限公司（深交所主板）终止日期为7月19日，拟募资12.00亿元，保荐人为华泰联合，公司为汽车制造业的全球化零部件供应商 [8] - 贵州多彩新媒体股份有限公司（深交所创业板）终止日期为7月19日，拟募资8.98亿元，保荐人为中银证券，公司独立运营贵州省IPTV集成播控服务 [8] 公司财务与业务详情 - 麦济生物2023年营业收入872.2万元，2024年营业收入2.4万元，2023年净利润-2.53亿元，2024年净利润-1.78亿元 [14] - 奥克斯电气2022年营业收入195.28亿元，2023年营业收入248.32亿元，2024年营业收入297.59亿元，2022年净利润14.42亿元，2023年净利润24.87亿元，2024年净利润29.10亿元 [16] - 挚达科技2022年营业收入6.97亿元，2023年营业收入6.71亿元，2024年营业收入5.93亿元，2022年净利润-2514.7万元，2023年净利润-5811.6万元，2024年净利润-2.36亿元 [21] - 挚达科技按家用电动汽车充电桩销量计全球第一，按销售额计全球第四，在中国市场销量及销售额均排名第一 [20] - 奥克斯电气曾于2025年1月首次递表港交所但文件失效，此次为第二次递表 [18] - 挚达科技曾于2024年2月29日和2024年11月28日向港交所递表，均已失效，此次为第三次递表 [22]

公司基本情况 - 新疆立新能源股份有限公司成立于2013年8月28日，注册资本933,333,334元，注册地址位于新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市头屯河区经济技术开发区玄武湖路477号新疆能源大厦10层 [20] - 公司于2022年7月27日在深圳证券交易所上市，证券代码001258.SZ [20] - 截至2025年3月31日，公司总股本为933,333,334股，其中国有法人持股占比47.38%，其他内资持股占比2.40%，人民币普通股占比50.22% [20][21] - 公司控股股东为新疆能源集团，直接持股47.38%，实际控制人为新疆国资委 [21] 行业政策环境 - 根据新疆发改委《自治区贯彻落实深化新能源上网电价市场化改革实施方案（试行）》，自2025年11月起新能源发电项目上网电量全部进入电力市场，通过市场交易形成电价 [2] - 对2025年6月1日前投产的存量项目：补贴项目机制电量比例为30%，平价项目为50%；2025年6月1日及以后投产的增量项目机制电价通过分类竞价形成，区间暂定0.15-0.262元/千瓦时 [2] - 国家发改委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量全面进入电力市场 [18] - 2023年起全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，严厉打击骗补行为 [4] 经营业绩与财务表现 - 报告期内营业收入分别为88,178.49万元、98,976.86万元、97,067.85万元及21,678.60万元，呈现波动下降趋势 [6] - 归属于母公司股东的净利润从2022年的19,600.72万元下降至2025年1季度的-949.59万元 [6] - 2024年扣非归母净利润同比下降61.71%，主要因风电项目利用小时数减少85.99小时及电价同比下降10.48% [7] - 应收补贴款周转天数从2022年的1,205天增至2025年1-3月的2,352.25天，回款周期持续延长 [5] 市场化交易影响 - 市场化交易电量占比从2022年的22.27%上升至2025年1-3月的41.55% [3] - 市场化交易度电均价（不含补贴）介于0.16-0.23元/千瓦时，整体低于保障性收购电价 [3] - 预计随着市场化交易占比提升，公司综合度电单价将下降，对发电收入产生不利影响 [3][4] 资产负债与现金流 - 资产负债率从2022年的68.67%上升至2025年3月末的81.46%，高于行业均值 [10] - 报告期内经营活动现金流量净额从81,225.43万元下降至3,757.82万元 [9] - 购建固定资产等投资活动现金流出大幅超过经营活动现金流，2023年达379,031.08万元 [9] 募投项目情况 - 本次拟募集资金182,925.47万元，主要用于三塘湖20万千瓦/80万千瓦时储能规模+80万千瓦风电项目 [16] - 募投项目预计年上网电量183,744万千瓦时，利用小时数2,296.8小时，综合度电均价预测为0.206元/千瓦时 [12] - 项目存在电价波动、限电率提升等风险，可能影响预期效益 [10][12]

公司动态 - 北欧可再生能源公司维斯塔斯风力技术系统在美国市场获得527 MW订单 [1] 行业动态 - 美国市场可再生能源领域出现大规模订单，显示行业持续增长 [1]

公司动态 - 北欧可再生能源公司维斯塔斯风力技术系统在美国市场获得527 MW订单 [1] 行业动态 - 维斯塔斯风力技术系统在美国市场的订单规模达527 MW [1]

华电新能上市表现 - 华电新能7月16日登陆上交所主板 盘中最高涨幅达220%至10 17元/股 创A股千亿市值公司首日涨幅新纪录[1] - 收盘报7 18元/股 上涨125 79% 全天成交额127 02亿元居A股第三 最新总市值2942亿元[1] - 发行价3 18元/股为年内最低 发行股票数量为年内最多 网上中签率0 56%为年内最高 中签号码438 92万个[1] 华电新能业务概况 - 公司系中国华电新能源业务整合唯一平台 主营业务为风力发电和太阳能发电项目的开发投资运营[1] - 主要产品为电力 业务模式为新能源项目全生命周期管理[1] 新股市场整体情况 - 2025年截至7月16日共55只新股上市 首日平均涨幅225 42% 较2024年同期134 54%显著提升[2] - 江南新材首日涨幅606 83%居首 广信科技等4股涨幅超400% 48只新股首日涨幅超100%占比87 27%[2] - 年内新股平均发行价22 69元 较去年同期25 21元有所下降[2] 新股市场趋势分析 - 新股周期指标未见顶部信号 震荡活跃行情或延续 但已现冲顶迹象可能逐步进入后段[3] - 2025年资本市场改革支持优质企业IPO和并购重组 加强与香港市场互联互通[3] - 新股定价趋于合理叠加市场回暖 打新收益大幅增加 高端装备制造为政策重点支持方向[3]