" 物流老板们纷纷开始破防，表面冷静，但私下集体焦虑且观望 着。 " 作者丨姚单 编辑丨刘伟 "公司美线集装箱货量直线下滑60%~70%。深圳仓日均能收个1000多方，而昨天（4月16日）只收了 200多方。" "很多公司直接停了业务，而我们公司美线跨境小包货量实现了100%的同比增长，还是有点夸张。" 这一对话背后，是海运物流企业与直发物流企业在中美关税影响下，遭遇了冰火两重天的境遇。 自今年2月1日起，美国对华关税政策持续上演。进入4月份，关税税率提升至34%、125%、145%…… 亦或是，特朗普宣布将于5月2日针对中国取消800美元小额包裹免税政策，正在一步步击穿全行业的最后 一道心理防线。 原本，跨境物流巨头们分别有三种心态：一是对美国加税一事抱有幻想；二是想趁机发美国财；三是沉稳 观望。随着关税愈演愈烈，各位物流老板纷纷开始破防，表面冷静，但私下集体焦虑且观望着。 "近期2个月，特别是在4月中下旬， 空运大货出货量激增。" 一名跨境物流从业者表示，大家之前集体观望了很久，然而所期盼的中美关系并没有如期改善，反而越加 严峻，这使得大家陷入了恐慌。"你不调价，那你就得亏本卖；而你调价后，可能又没人买。 ...

公司业绩概览 - 2024年全年实现营业总收入35.58亿元，同比增长31.79% [1] - 归属净利润1.92亿元，同比增长20.50% [1] - 扣非净利润仅增长2.01%，跨境电商、国际物流和医疗健康领域表现突出 [1][4] 跨境电商业务 - 跨境电商物流收入16.98亿元，同比增长1922.83% [4] - 成功开拓华南、华东直飞欧洲、英国、美国的国际货运航线 [4] - 在"一带一路"沿线国家及欧美地区设立高标准仓储设施，完善尾程物流网络 [4] - 推出跨境电商全链路服务产品，但盈利能力需提升 [4] 医疗健康与消费食品业务 - 医疗健康领域收入1.62亿元，同比增长16.34%，增速相对较慢 [5] - 消费食品板块收入3.70亿元，同比增长59.23% [5] - 在华南建设跨境高端进口酒全国中心仓，引进国际龙头品牌客户 [5][6] - 与调味品、休闲食品、保健品等类目头部品牌达成深度合作 [6] 数字化与全球化战略 - 首批海关AEO企业，AI智能数字报关服务平台助力数字化通关 [7] - AI机器人应用于财务、物流单证识别和数据提取，构建企业级数据中心 [7] - 计划接入DeepSeek等AI模型，目标将制单准确率提升至99% [7] - 仓储总经营面积突破25万平方米，未来将减少外部租赁成本 [7] - 建设跨境多式联运产品，覆盖欧美、东南亚等地区的快速货运网络 [7] 未来发展挑战 - 跨境电商业务高投入与低盈利之间的矛盾需解决 [8] - 医疗健康业务增速较慢，市场拓展需进一步发力 [5][8]

公司概况 - 顺友物流是一家中国一站式跨境电商物流解决方案提供商，成立于2008年，总部位于中国香港，业务覆盖全球220个国家和地区，日均包裹处理量13万件[1][5][7] - 公司控股股东为姚云、殷留安夫妇及其控制的投资实体，姚云担任董事会主席兼CEO[5] - 2022年9月获得国家服贸基金3000万元投资，投后估值达8.3亿元[5] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为11.84亿元、15.06亿元、15.22亿元，呈现阶段性增长[7] - 同期毛利从7316万元增至1.58亿元后回落至1.02亿元，毛利率分别为6.2%、10.5%、6.7%[7] - 净利润在2023年达7347万元峰值后，2024年同比下降40%至4388万元，呈现"增收不增利"局面[7] - 经营性现金流由2023年的1.59亿元转为2024年的-2726.3万元，主要因贸易应付款减少和应收款增加[9] - 2024年贸易应收款达1.71亿元，较2023年增长43.6%，周转天数从30天延长至34天[10][11] 业务结构 - 核心业务高度集中于直发物流服务，2024年收入占比达96.1%[13][14] - 在中国B2C出口电商直发物流市场以0.5%份额位列第9，面临DHL、FedEx等国际巨头竞争[13] - 客户集中度较高，2022-2024年前五大客户收入占比分别为60.2%、51.5%、52.4%[14] - 客户规模从2022年2400名增至2024年4000名，客户留存率保持在70%以上[14] 区域市场 - 北美洲收入占比从2022年23.4%提升至2024年37.1%，欧洲市场占比微增至33.8%[16][17] - 美国取消800美元以下"小包免税"政策，5月起需缴纳货值120%或每件100美元关税，6月将上调至200美元[18] - 公司已自2024年下半年战略性缩减美国直发物流服务，转向新兴市场拓展[21] 行业影响 - 美国关税政策导致亚马逊等平台近1000种商品平均涨价30%，形成"供给端缩量-需求端抑制"循环[20][21] - 跨境电商物流行业面临国际政策不确定性挑战，公司正通过全球化布局增强业务韧性[1][21]

公司概况 - 顺友物流是一家中国一站式跨境电商物流解决方案提供商，专注于直发物流服务，业务覆盖全球220个国家和地区，日均包裹处理量13万件 [1][5] - 公司成立于2008年，2021年在深圳前海注册成立股份公司，控股股东为姚云、殷留安夫妇及其控制的投资实体 [3] - 2022年9月获得国家服贸基金3000万元投资，投后估值达8.3亿元 [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为11.84亿元、15.06亿元、15.22亿元，呈阶段性增长但增速放缓 [5] - 同期毛利分别为7316万元、1.58亿元、1.02亿元，毛利率从6.2%升至10.5%后回落至6.7% [5] - 净利润在2023年达7347万元峰值后，2024年同比下降40%至4388万元，呈现"增收不增利"局面 [5] - 经营性现金流从2023年的1.59亿元转为2024年的-2726.3万元，主要因贸易应付款减少和应收款增加 [6] 业务结构 - 2024年直发物流收入占比高达96.1%，业务高度集中 [9][10] - 在中国B2C出口电商直发物流市场以0.5%份额位列第9，面临DHL、FedEx等国际巨头竞争 [9] - 客户集中度较高，2022-2024年前五大客户收入占比分别为60.2%、51.5%、52.4% [10] - 客户规模从2022年2400名增至2024年4000名，客户留存率保持在70%以上 [10] 区域市场 - 北美洲收入占比从23.4%提升至37.1%，欧洲市场占比由32.2%微增至33.8% [11][12] - 南美洲、亚洲及大洋洲收入占比均出现不同程度下滑 [11] - 美国取消800美元以下"小包免税"政策，导致部分商品价格上涨近30% [12][13] - 公司已自2024年下半年战略性缩减以美国为目的地的直发物流服务 [13] 战略布局 - 公司计划通过IPO募集资金加速跨境物流业务的全球化布局 [1] - 正在扩大跨境物流服务的地理覆盖范围，渗透新兴市场 [13] - 新布局的海外仓、头程物流等业务尚处投入期，市场拓展进度及盈利预期存在不确定性 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7][9] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利润同比增长23%，2025年第一季度盈利环比改善 ，中蒙业务、非洲业务双引擎驱动业绩增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.63、17.00、19.75亿元，维持“买入”评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入约87.5亿元，同比增长25%；归母净利润约12.8亿元，同比增长23%；24Q4营业收入约22.1亿元，同比增长17%，归母净利润1.9亿元，同比下降34%；2025年第一季度营业收入约22.9亿元，同比增长15%，归母净利润2.6亿元，同比下降15%，环比改善 [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为97.94、107.73、121.37亿元，同比增速分别为12%、10%、13%；归母净利润分别为14.63、17.00、19.75亿元，同比增速分别为15%、16%、16% [7][13] 业务板块 跨境综合物流 - 2024年跨境综合物流服务收入24.5亿元，同比增长22%，毛利7.5亿元，同比增长31%，毛利率30.6%，同比增加2.2个百分点；24H1、24H2收入同比分别增长1%、45%，下半年增长因24Q2末完成收购非洲本土车队BHL，非洲跨境物流网络持续扩张；截至24年末BHL车队管理千余辆运输资源，结合公司在非洲陆港节点布局深化，协同效应将逐步显现 [3] 焦煤供应链贸易 - 2024年公司焦煤供应链贸易业务收入约58亿元，同比增长30%，毛利7.6亿元，同比增长46%，毛利率13.3%，同比增加1.5个百分点，得益于贸易量规模大幅提升；2024年甘其毛都口岸进口煤炭量3921万吨，同比增长7.4%，预计公司份额同比提升；因焦煤市场价格下跌，四季度计提存货减值0.45亿元，风险基本释放；公司通过与蒙古矿山企业合作调整境外供应价格，发挥中蒙跨境综合物流运输与仓储能力，以量保物流收益；2024年因持有KEX矿山20%股权取得投资收益约0.27亿元 [4] - 中长期看，2024年公司与MMC新签长协，未来计划开拓策克、满都拉口岸，资源优势凸显，“资源 + 贸易 + 物流”业务模式持续深化，焦煤物贸一体化规模有望提升 [4] 非洲陆港项目服务 - 刚果（金）卡萨道路及口岸通车量稳步增长；2024年公司陆港项目服务收入4.9亿元，同比增长16%，毛利润2.8亿元，同比增长7%，毛利率57.5%，同比下降5个百分点，因2024年特许经营权摊销增加；随着矿山扩产、人口与经济增长，刚果（金）铜矿出口规模与消费品物流需求有望扩大，卡萨项目通车量有望进一步提升 [5] - 2025年公司将重点推进赞比亚项目运营、坦桑尼亚项目落地，带动跨境物流业务发展，巩固第二增长曲线；2024年赞比亚萨卡尼亚项目已启动建设、赞比亚莫坎博项目处于开工前准备阶段，并与坦桑尼亚港务局签署合作备忘录，拟推进坦桑尼亚海港与陆港一体化开发；公司通过口岸、陆港、海港的有效衔接，打造陆海联动、协同发展的非洲互联互通网络 [5] 股东回报 - 2024年公司重视股东回报，派息率大幅提升，现金分红（含中期分红）6.8亿元，占归母净利润的53.5%，2023年派息率为33.5% [6]

华为智能驾驶倡议 - 华为联合11家车企发布《智能辅助驾驶安全倡议》，签署方包括广汽、上汽、奥迪、赛力斯等，涵盖鸿蒙智行及乾崑ADS合作车企[3] - 倡议背景与工信部、中汽协近期规范驾驶辅助术语的监管动向相关，但车企营销仍普遍使用"智驾""高阶智驾"等非合规表述[3][4] - 广汽传祺等合作方在宣传中直接使用"遥遥领先"等过度营销话术，与倡议条款形成明显冲突[4] TikTok日本电商布局 - TikTok Shop计划数月内进入日本市场，延续"短视频+直播+电商"模式，主打折扣爆款与算法推荐[7] - 日本直播电商渗透率仅5%（中国20%/美国15%），但本土巨头乐天与亚马逊已占70%份额，且消费者对品质要求严苛[7] - 亚马逊日本同日测试移动端首页改版，形成直接竞争[7] 车企动态与盈利预期 - 蔚来CEO李斌称2024Q4将实现盈利，依托9款新车交付、毛利率提升及降本增效，研发费用已全部当期费用化[7][8] - 莲花品牌2024年销量仅保时捷3.9%（12,134 vs 310,718辆），新款降价引发老车主不满（ELETRE起售价降18万元）[8] - 猛士科技与华为合作新车M817定价<50万元，采用全栈华为技术但整车功能由东风定义[13] 科技公司战略调整 - 昆仑万维2024年亏损15.95亿元（同比降226.8%），主因AI研发投入增59.5%至15.4亿元，游戏收入占比不足10%[10] - OceanBase组织升级：CTO杨传辉统筹AI战略，成立AI平台与应用部，获蚂蚁集团全场景支持[11] - 美的公布人形机器人落地计划：5月进工厂运维，下半年门店导览，产业化预计需3-5年[12] 智能手机与供应链 - 小米Q1中国市场份额达19%（同比增40%），出货量1330万部重返第一，雷军强调"人车家全生态"战略[13] - 苹果拟2026年实现美版iPhone全面印度生产，要求塔塔集团年产能翻倍至7000万部，本地采购率目标50%[18] 国际科技事件 - DeepMind英国300名员工拟组建工会，反对谷歌向以色列军方出售AI技术，此前谷歌已删除"不开发武器AI"承诺[18][19] - Discord创始人卸任CEO，动视暴雪前高管接任，公司披露日活数据并暗示IPO计划，曾拒微软100亿美元收购[19] - 大众旗下二手车平台heycar将关闭，德国市场占有率不足10%，营销投入未能撼动Mobile.de等龙头地位[20] 行业数据 - 2024全球车企净利润：丰田以2586亿元居首，超比亚迪+小米总和4倍，特斯拉位列第七（516亿元）[13][14] - 中国车企中仅比亚迪（402.5亿元）和理想（80.5亿元）盈利，蔚来亏损224亿元居末位[14][15]

以下文章来源于硬氪 ，作者张子怡 硬氪 . 专注全球化、硬科技报道。36kr旗下官方账号。 是当前中国最大的自营海外仓运营商 和跨境供应链综合服务商之一。 文 ｜ 张子怡 编辑 ｜ 袁斯来 来源｜ 硬氪（ID：south_36kr） 封面来源 ｜ Pexels 硬氪获悉，全球一体化供应链综合服务商泛鼎国际集团（以下简称"泛鼎国际"）完成数千万美元C轮融资。本轮融资由嘉御资本 领投，神骐资本、明裕创投、金銮证券跟投，顺为资本、普华资本等老股东继续加注，光源资本担任独家财务顾问。融资资金将 用于加速新兴市场的本土化运营能力构建，提升企业内部智能化、数字化升级。 泛鼎国际创立于2013年，为跨境企业提供从出港、洲际运输、清关报关、海外仓储及增值服务、尾程配送到目的国销售的一站式 全链条服务。目前已在全球100多个国家服务超过5000家核心客户，提供精细化、定制化和高效响应的物流及供应链服务。 经历数十年的发展，泛鼎国际构建了"物流仓配+分销渠道"的双轮驱动模式，为生产高附加值产品的客户在海外建立销售渠道，去 掉不必要的中间大贸环节，让厂商在高税率环境下保有利润空间。 此外，泛鼎国际介绍称，公司还服务大量海外中小分销 ...

财务表现 - 2024年公司实现营业收入87.54亿元，同比增长25.14%，归属于母公司所有者的净利润12.76亿元，同比增长22.88% [1] - 2024年第四季度营业收入22.09亿元，同比增长16.63%，归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，同比减少33.88% [1] - 2025年一季度营业收入22.95亿元，同比增长15.02%，归属于母公司所有者的净利润2.62亿元，同比减少14.77% [1] 蒙煤业务 - 2024年甘其毛都口岸累计完成进出口货运量4071.59万吨，同比增长7.55%，其中进口煤炭3920.61万吨，同比增长7.38% [1] - 蒙煤业务受国内钢焦行业景气度及山西增产影响，量价两端阶段性承压 [1] - 2025年焦钢产业链供需格局预计改善，公司多式联运重资产壁垒较强，有望提高市占率 [1] 多式联运业务 - 2024年公司跨境多式联运业务收入同比增长22%，毛利率提升2.17个百分点 [2] - 2024年蒙古对我国进出口贸易总额达190.47亿美元，同比增长8.5%，其中蒙古自华进口46.41亿美元，同比增长23.8%，对华出口144.06亿美元，同比增长3.6% [2] - 非洲多式联运业务受益于铜钴矿产能投放和居民物资需求改善，陆运板块新扩张产能得到有效利用 [2] 基础设施板块 - 非洲刚果（金）卡萨陆港项目通车量较好，公路+陆港板块毛利率高且贡献利润增量 [2] - 2024年公司陆港项目服务收入同比增长16.42%，毛利率为57.46% [2] - 中亚及南美市场复制"中蒙模式"，跨境多式联运业务逐步落地，形成多元化增长极 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025E-2027E归母净利润分别为14.10、15.95、19.49亿元 [3] - 2025年PE为10倍，2026年PE为9倍，2027年PE为7倍 [3] - 可比公司顺丰控股及密尔克卫2025年平均PE估值为15倍，高于嘉友国际的10倍 [3]

据最新报道，中国人民银行及其他相关部门共同发布了《上海国际金融中心加强跨境金融服务便利化实施 方案》。该方案强调，需增强人民币跨境支付系统（CIPS）的功能以及其全球网络范围的拓展。 据证券分析报告显示，"对等关税"政策有可能促使全球跨境支付从全球性转向区域性，这将有助于支付体 系的多样化，并在一定程度上加快人民币跨境支付系统的发展步伐。 与此同时，广东省经济工作会议提出，必须竭尽全力保持外贸稳定，全力协助外贸企业争取订单，推动中 间产品和服务的贸易，并促进跨境电商的稳健增长。 在"对等关税"的政策环境下，外贸和跨境行业一方面需应对美国市场下滑带来的挑战，另一方面需积极拓 展其他市场。得益于政策的支持，跨境电商、物流和支付等基础设施行业正迎来新的发展机遇。 本期我们将深入探讨跨境支付、跨境电商、跨境物流三大领域，详细分析其发展现状，并基于业务间的关 联性，挑选出各领域内的代表性企业，以供大家深入研究与参考。素材来源，关注郑说市，拱众号，给您 带来更多资讯！ 领域一：跨境支付 随着人民币国际化的加速和"一带一路"倡议的深入实施，数字人民币跨境试点项目不断推进，第三方支付 机构也在积极开拓国际市场。 通过优化外汇 ...

京东外卖系统稳定性事件 - 京东外卖因午高峰订单量暴增导致系统出现短暂故障 目前已全面恢复[1] - 京东外卖计划在本周进行全系统压力测试 以优化服务与体验并确保此类故障不再发生[1] 美团无人机物流进展 - 美团自研第四代无人机通过民航局审查 获得全国首张低空物流全境覆盖运营合格证[2] - 取证后 美团无人机可在全国范围内开启常态化商业运营 成为国内首个获准在全境开展物流运输的低空运营人[2] 菜鸟跨境物流服务升级 - 菜鸟海外仓推出跨境“绿通”服务 依托全球40多个海外仓 提供无忧转仓、一键调度、智能预测等功能[3] - 在墨西哥、越南等市场提供本地仓配及国际货运服务 并支持以东南亚为中心的进出口服务[3] - 达标商家可享受运费补贴、优先入库、48小时极速上架等权益[3] 自动驾驶领域战略合作 - 智加科技与腾讯云签署战略合作协议 将在公有云、智能驾驶云、高精度地图、基础云底座及海外业务布局等领域展开合作[4] - 合作旨在提升智能驾驶研发效率 打造更安全的辅助驾驶方案 共同推动智能驾驶技术的规模化应用[4] 京东平台商家扶持政策 - 京东大时尚针对新商家推出专属扶持政策 包括0元入驻、最高3%佣金、最多累计60万元返点[5] - 平台首次针对旗舰店开放™标 以帮助商家在开店初期站稳脚跟[5] - 依托京东2000亿元出口转内销扶持计划 帮助受贸易波动影响的商家开辟内销通道 并提供流量倾斜与全渠道营销支持[5]