全球经贸摩擦态势 - 2025年11月全球经贸摩擦指数监测的20个国家（地区）中，欧盟、美国与韩国位列前三 [3] - 欧盟因频繁发起多项反补贴和反倾销调查，其经贸摩擦措施涉及金额超越美国，取代了后者连续16个月占据的榜首位置 [3] - 当月19个国家（地区）的涉华经贸摩擦指数录得101，处于高位，其中欧盟的涉华摩擦指数最高 [3] - 半导体材料、稀土磁铁和液晶产品等关键行业的涉华摩擦指数居高 [3] - 当月涉华经贸摩擦措施涉及的绝对金额在同比与环比上分别下降12.4%和2.4% [3] 欧盟对华歧视性措施 - 欧盟针对中国企业的不合理歧视措施有所增加 [4][5] - 2025年1月初，欧盟密集发布碳边境调节机制（CBAM）相关立法提案与实施细则，对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，并将在未来三年内逐年提高 [5] - 欧盟发布文件，强制要求成员国在能源、交通、ICT服务管理等18个关键行业排除所谓“高风险供应商”，并在无事实依据的情况下将部分中国企业列为高风险供应商，限制其参与5G建设 [6] - 中方认为欧方使用非技术性标准强行限制或禁止企业准入，严重妨碍公平竞争并扭曲市场，威胁数字产业供应链安全 [6] - 中国企业长期在欧依法合规经营，双方工商界合作不断深化，产业链供应链深度融合 [6] - 中国工商界反对欧方的歧视行为和带有明显单边主义与贸易保护主义色彩的错误做法，呼吁欧方提供公平、透明、非歧视、可预期的营商环境 [6] 中国企业对外投资现状与展望 - 2025年中国对外直接投资同比增长7.1%，对外投资存量已连续9年保持世界前三 [8] - 根据对1200多家中国对外投资企业的抽样调查，2025年中国企业对外投资平稳发展 [8] - 近八成受访企业扩大和维持对外投资意向，近九成受访企业对中国对外投资前景持较为乐观态度 [8] - 六成受访企业对外投资利润率增加或保持不变 [8] - 近一半受访企业希望组织企业“抱团出海”并优先选择投资制造行业 [8] - 90%受访企业使用人民币开展对外投资的意愿增强 [8] - 2025年，全国贸促系统“千团出海”专项行动共组织了2144批次团组赴92个国家和地区进行商务洽谈 [8] 支持企业出海的举措 - “十五五”规划建议提出要健全海外综合服务体系 [8] - 贸促会正统筹全国贸促系统力量，不断完善“走出去”专项工作机制，加快提升服务企业出海的综合能力 [8] - 下一步将引导和服务产业链供应链合理有序跨境布局，将链博会打造成为推动中外企业深化产业链供应链国际合作的高水平平台 [9] - 推动数字化赋能企业出海，在“贸企通”平台正式开通企业出海服务专区 [9] - 努力构建“政策+商机+数据+服务”的综合服务数字化生态，利用大数据和人工智能为出海企业提供有力支撑 [9]

市场整体表现 - A股市场全天震荡分化 沪指在资源权重股带动下震荡上行 但冲高回落显示上方4160-4170点压力明显 短期维持震荡格局 [6] - 市场呈现跌多涨少局面 1736家上涨 3637家下跌 赚钱效应持续低迷 [7] - 两市成交额小幅缩量 环比增长0.24% 资金呈“资源+科技”双主线布局 但资金抱团取暖态势加剧 [9] 行业与板块表现 - 资源周期股成为市场成交核心与领涨板块 黄金、有色金属板块掀涨停潮 油气、煤炭、化工、稀土行业走强 [8][9] - 光伏设备、医疗服务、生物制品、商业航天等板块领跌 [8] - 中小盘题材股成交持续萎缩 [9] 资金流向与投资者行为 - 主力资金净流出15.9% 散户资金净流入396.2 [10] - 机构调仓博弈激烈 从光伏、医药、消费等板块撤离 转而布局黄金、石油等避险品种和半导体等确定性科技赛道 [11] - 散户观望情绪浓厚 追涨意愿不强 集中涌入黄金、石油等防御板块寻求安全感 短线追涨杀跌行为减少 [11] - 当日散户调查显示 38.09%的受访者选择加仓 12.41%选择减仓 49.50%选择按兵不动 [13] - 散户对下一交易日的预期调查显示 66.95%的受访者看涨 33.05%看跌 [15][16]

文章核心观点 - 文章核心观点聚焦于一家兼具稀土资源与业绩增长潜力的公司 该公司在稀土产业链中占据重要地位 控股股东拥有全球最大的优质稀土矿床 公司2025年净利润预计实现翻倍增长 并且在镧铈产品销售和稀土功能材料、永磁电机等产品产销量上均取得积极进展 [1] 公司业务与资源 - 公司业务涉及稀土产业链 产品包括稀土功能材料和稀土永磁电机 [1] - 公司稀土矿产品配额指标占指标总量近7成 显示出其在稀土开采领域的显著份额和重要地位 [1] - 公司控股股东拥有全球最大的优质稀土矿床 为其提供了强大的上游资源保障 [1] 公司财务与运营表现 - 公司2025年净利润预计实现翻倍增长 [1] - 公司首次实现镧铈产品年度销大于产 表明其在该细分产品的市场销售和库存管理上取得突破 [1] - 公司稀土功能材料、稀土永磁电机等产品产销量同比均实现增长 [1]

市场整体表现 - 上证指数收盘4138.90点，下跌1.00点，跌幅0.02% [1] - 深证成指收盘14302.91点，下跌26.99点，跌幅0.19% [1] - 创业板指收盘3339.52点，下跌3.07点，跌幅0.09% [1] - 科创综指收盘1897.19点，上涨7.72点，涨幅0.41% [1] - 北证50收盘1575.81点，上涨10.87点，涨幅0.69% [1] - 沪深300指数收盘4706.01点，上涨0.32点，涨幅0.01% [1] - 中证500指数收盘8542.62点，下跌6.31点，跌幅0.07% [1] - 中证1000指数收盘8375.20点，深证100指数收盘5850.36点，中证红利指数收盘5592.00点 [1] - 万得全A收盘6851.14点，下跌4.70点，跌幅0.07% [1] - 市场整体表现疲软，近3600只个股下跌 [3] 行业板块表现 - 贵金属、培育钻石、油气等板块指数涨幅居前 [3][6] - 光伏产业链、锂电池、稀土等板块指数跌幅居前 [3][6]

2026年1月28日稀土市场核心观点 - 国内轻重稀土市场表现分化，轻稀土价格（尤其是镨钕）大幅上涨，而中重稀土（镝铽）价格微幅下降 [1][5] 稀土产品价格变动详情 - **氧化镨**：报价735，000元/吨，单日上涨25，000元/吨 [1][5] - **氧化钕**：报价726，000元/吨，单日上涨21，000元/吨 [1][5] - **氧化镨钕**：报价698，000元/吨，单日上涨8，000元/吨 [1][5] - **镨钕金属**：报价850，000元/吨，单日上涨10，000元/吨 [1][5] - **氧化铽**：报价6，250，000元/吨，单日下降50，000元/吨 [1][5] - **镝铁合金**：报价1，390，000元/吨，单日下降10，000元/吨 [1][5] - **氧化钆**：报价189，000元/吨，单日上涨1，000元/吨 [1][5] - **氧化铒**：报价384，000元/吨，单日上涨6，000元/吨 [1][5] - **氧化钬**：报价532，000元/吨，单日上涨2，000元/吨 [1][5] - **氧化镝**：报价1，420，000元/吨，价格持平 [1][5] - **氧化镧**：报价4，400元/吨，价格持平 [1][5] - **氧化铕**：报价170元/千克，价格持平 [1][5] 稀土永磁材料及废料价格 - **钕铁硼毛坯 (55N方块)**：报价290元/千克，单日上涨5元/千克 [1][5] - **钕铁硼毛坯 (52M方块)**：报价296元/千克，单日上涨5元/千克 [5] - **钕铁硼毛坯 (52H方块)**：报价320元/千克，单日上涨5元/千克 [1][5] - **镨钕废料 (PrNd≥50%)**：报价695元/千克，单日上涨5元/千克 [1][5] - **镝废料 (Dy≥0.4%)**：报价1，380元/千克，价格持平 [1][5] - **铽废料 (Tb≥0.2%)**：报价6，100元/千克，价格持平 [1][5] 市场驱动因素分析 - **轻稀土市场**：下游询盘活跃、市场现货供应难增以及业者对后市抱有期待，共同推动产品价格上涨 [2][6] - **中重稀土市场**：行情相对混乱，市场需求偏弱且生产成本对价格支撑有限，导致镝铽供应商稳价信心不足 [2][6] - **价格联动效应**：在镨钕价格上涨的影响下，钆、铒等中重稀土产品价格也出现一定上探 [2][7] 相关行业利润数据（2025年） - **黑色金属冶炼和压延加工业**：利润比上年增长3.0倍 [2][7] - **有色金属冶炼和压延加工业**：利润比上年增长22.6% [2][7] - **计算机、通信和其他电子设备制造业**：利润比上年增长19.5% [2][7] - **电气机械和器材制造业**：利润比上年增长4.9% [2][7] - **汽车制造业**：利润比上年增长0.6% [2][7] - **化学原料和化学制品制造业**：利润比上年下降7.3% [2][7]

核心观点 - 稀土出口管制政策趋严导致氧化钇等关键原料价格上涨 公司面临成本上升压力 正通过多种措施应对并可能向下游传导成本 [1] 上游原材料市场动态 - 氧化钇作为公司上游供应商的重要原料 其市场价格自2025年以来已呈现上涨态势 [1] - 价格上涨主要受稀土出口管制政策趋严及对日两用物项出口管控加强的影响 [1] - 若政策持续 稀土原料供应价格大概率上涨 [1] 对公司及产业链的影响 - 产业链将面临成本传导压力 [1] - 公司正通过供应链优化、生产效率提升、成本管控等方式积极应对 尽力降低影响 [1] - 若后续成本压力显著加大 公司不排除向下游合理调价 [1] - 相关调价决策将综合考量市场环境、行业格局及客户利益等因素 [1]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为10,000万元至13,000万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [2][4] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为13,000万元至16,000万元 [2][5] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为-29,850.37万元，扣除非经常性损益的净利润为-31,172.15万元 [6] - 2024年度利润总额为-35,522.82万元，每股收益为-0.89元 [6][7] 本期业绩扭亏的主要原因 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势，公司通过强化市场研判、加强业务协同及创新营销模式，推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量增长，从而达成预期利润 [7] - 公司持续聚焦主业发展，加大力度清理低效资产、退出亏损企业，优化资产结构以减少亏损源，相关改革工作承担了部分改革成本 [7] - 参股企业大宝山公司因铜硫钨价格持续上涨而盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额相应增加 [7] 影响业绩的其他因素 - 2025年第四季度，因中重稀土产品价格下降、推进改革出清以及确认参股企业投资减值等因素影响，公司业绩有所下滑 [7]

公司业绩预告 - 中稀有色预计2025年实现归母净利润1亿元至1.3亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [2] - 公司预计2025年扣非净利润为1.3亿元至1.6亿元 [2] - 2025年第四季度，因中重稀土产品价格下降、推进改革出清及确认参股企业投资减值等因素影响，公司业绩有所下滑 [2] 行业业绩表现 - 截至新闻发布，A股已有北方稀土、中国稀土、中稀有色3家稀土企业发布2025年业绩预告 [2] - 其中北方稀土归母净利润同比增超1倍，中国稀土、中稀有色净利润均实现扭亏为盈 [2] 业绩驱动因素 - 2025年稀土市场行情整体呈上涨趋势，公司通过强化市场研判、加强业务协同等推动稀土冶炼分离与永磁材料产销量增长，从而达成预期利润 [2] - 公司参股企业广东省大宝山矿业有限公司因报告期内铜硫钨价格持续上涨而盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额增加 [6] 稀土产品价格走势 - 2025年轻稀土产品价格上涨，2025年12月31日国内氧化镨钕价格报60.75万元/吨，相较于2025年年初上涨52.45% [3] - 2025年中重稀土产品价格呈下行态势，下半年氧化镝价格降幅达16.7%，氧化铽价格下半年降幅达15.8% [3] 公司战略与结构调整 - 2025年公司持续聚焦主业发展，加大力度清理低效资产、退出亏损企业，不断优化资产结构 [5] - 因推进改革出清等工作承担相关改革成本，影响了公司当期部分损益 [2][5]

公司股价表现与催化剂 - 公司股价在1月26日（周一）因政府投资消息确认而上涨，当日涨幅达7.9%，盘后继续上涨，随后在1月27日（周二）回调3% [3] - 尽管有所回调，该股过去一个月累计涨幅超过90%，年初至今涨幅高达117% [3][4] - 股价上涨的直接催化剂是美国政府通过《芯片法案》计划提供高达16亿美元的资金支持，其中包括2.77亿美元的联邦资助和13亿美元的高级担保贷款 [4] 政府战略支持与合作协议 - 公司已与美国商务部签署不具约束力的意向书，并与美国能源部开展合作，以重建国内稀土供应链 [4] - 该协议是《芯片法案》计划的一部分，旨在解决对国家安全和先进制造业至关重要的供应链缺口 [4][5] - 政府资金将根据里程碑和审批情况拨付，并将涉及向政府发行普通股和认股权证，使公共部门支持与投资者目标保持一致 [6] 融资与资本规划 - 除政府资金外，公司还获得了由Inflection Point等机构投资者锚定的15亿美元私募股权投资 [6] - 政府资助与私募融资相结合，使公司潜在可获得的总资本达到约31亿美元 [4][6] - 所获资金将用于加速建设公司覆盖采矿、加工、金属制造和磁铁制造的“从矿山到磁铁”全产业链 [5] 行业背景与战略意义 - 美国正稳步建设其稀土供应链，以抗衡中国在全球稀土加工和磁铁制造领域的主导地位 [1] - 稀土因其在国防系统、半导体、电动汽车和消费电子等领域的作用，成为国家安全的战略重点和工业优先事项 [1][2] - 公司的定位是成为华盛顿重建国内稀土供应链战略的关键一环，该供应链对国家安全至关重要 [2]

文章核心观点 - 稀土是17种金属元素的总称，分为轻稀土和重稀土，作为“工业维生素”对现代工业至关重要，其价值源于稀缺性和高难度提炼 [3] - 中国在全球稀土产业链中占据绝对主导地位，拥有从采矿到磁材的完整规模化产业链，尤其在冶炼分离环节产量占全球96%，形成了技术和成本的系统性优势 [7][9][11] - 稀土已成为中美大国博弈的战略筹码，中国通过出口管制等措施强化话语权，直接影响全球供应链和价格，并打开了行业长期成长空间 [11][13][22] 稀土的定义与重要性 - 稀土并非土壤，而是17种金属元素的总称，分为轻稀土和重稀土两大类，被喻为“工业维生素”，微量添加即可大幅提升材料性能 [3] - 稀土应用极其广泛，从箱包搭扣、冰箱贴中的钕铁硼磁铁，到新能源车电机、光纤激光器、国防军工的精确制导和隐身涂层都不可或缺 [5] - 钕铁硼磁铁是世界上磁力最强的磁铁，能吸起自身重量640倍的重物 [5] 中国在稀土产业链的统治地位 - 中国可经济开采的稀土储量为4400万吨，占全球总储量的48%，是排名第二巴西的两倍多 [7] - 中国稀土矿产量占全球69%，远超美国的11% [7] - 在中游冶炼分离环节，中国产量占全球96%，全球近95%的稀土依赖中国精炼加工 [7] - 在下游磁材领域，中国稀土磁材产量占全球94%，日本仅占5% [11] - 中国是全球唯一拥有“采矿-冶炼-提纯-磁材”完整规模化产业链的国家 [11] 技术与成本优势构成壁垒 - 中国在稀土提炼上拥有核心技术优势，“稀土之父”徐光宪院士发明的串级萃取技术能将稀土纯度提至99.9999%，而海外企业纯度通常仅99.9% [9] - 巨大的成本差距巩固了中国优势：国内冶炼一吨稀土矿石成本仅三四万元，澳大利亚莱纳斯公司成本达15万元，美国MP公司单吨氧化镨钕生产成本高达48万元，比国内30万元出头的成本高出18万元 [9] - 中国化工配套齐全，盐酸、液碱等原料价格低廉，形成了海外短期无法复制的系统性优势 [9] - 中国通过晶界扩散技术突破日本专利封锁，在降低重稀土用量的同时拥有了全球成本优势 [11] 作为战略筹码的大国博弈 - 稀土是中国在中美博弈中的“核心筹码”，2010年中国暂停对日稀土出口曾导致氧化镨钕价格飙升至120多万元/吨 [11] - 2026年4月，中国对7种重稀土元素实施出口管制，首次将钕铁硼磁材纳入管控，所有出口需申请许可证，审批周期长达两个月，并对下游用途和最终国家进行穿透核查，美国军工领域几乎无法通过审批 [13] - 2026年10月，管制范围扩大至所有中重稀土，并实行“长臂管辖”，即使日本企业出口含中国稀土的产品到美国也需中国许可证，彻底堵住转口贸易漏洞 [13] - 这些管制措施倒逼美国在芬太尼关税上做出让步，而中国则延缓相关措施一年实施，保留了政策弹性 [13] 近期市场行情与驱动因素 - 稀土板块近期表现强劲，相关指数在半年内几乎翻倍 [3] - 2026年7月以来，海外车企库存耗尽紧急补库，带动国内磁材厂高排产，7月磁材出口环比激增75%，拉动上游稀土原料需求暴涨 [15] - 氧化镨钕价格从45万元/吨涨至65万元/吨，随后稳定在55万元/吨左右 [15] - 本轮行情由大国博弈主导，叠加国内供给侧改革：2026年2月中国将进口矿冶炼分离量纳入配额管控，清退民营企业产能，进一步收缩供给 [17] - 与2021年由新能源车需求驱动（需求增长15%）的牛市不同，2026年行情地缘政治因素更为突出 [17] 未来需求增长与价格预期 - 美国MP公司获得国防部10亿美元投资扩建磁材工厂，且美国国防部承诺未来10年以87万元/吨的价格兜底采购其产品，这一价格远高于当前市场价，打开了国内稀土价格的天花板预期 [15] - 人形机器人将成为稀土需求新引擎，特斯拉人形机器人全身有40个电机，单台稀土用量与一辆新能源车相当，规模化落地后将带来重要需求增量 [17] - 随着新能源、人形机器人等领域发展，稀土的“工业黄金”地位将更加稳固 [22] 行业跟踪关键指标 - 需核心关注氧化镨钕价格，这是行业盈利的核心 [20] - 需关注国内供给配额和海外技术进展，这决定供给端变化 [20] - 需关注下游需求数据，包括新能源车产销量、风电装机量等 [20] - 需时刻关注中美关系和出口管制政策变化，这些是影响板块估值的关键变量 [20]