工业经济 - 云南省规模以上工业增加值同比增长5 0% 比一季度加快0 2个百分点 采矿业增加值增长9 9% 制造业增长4 6% 电力热力燃气及水生产和供应业增长4 4% [1] - 电力行业增加值同比增长4 7% 比一季度加快0 2个百分点 有色行业增长15 4% 加快0 5个百分点 [1] - 装备制造业高技术制造业增加值同比分别增长13 2% 11 4% 分别快于全部规上工业增加值8 2 6 4个百分点 电子行业增加值增长14 5% 新能源电池产业绿色铝产业分别增长79% 7 8% [1] 能源发展 - 全省规模以上工业发电量1232 52亿千瓦时 同比增长9 9% 比一季度加快0 4个百分点 清洁电力（水力风力光伏）比重达80 7% 较上年同期提高1 6个百分点 [1] 消费市场 - 云南省实现社会消费品零售总额4189 81亿元 同比增长3 8% 与一季度持平 餐饮收入同比增长5 7% 乡村消费增速快于城镇 限额以上单位通讯器材家电文化办公用品类商品零售额分别增长66 0% 45 2% 63 0% [2] 固定资产投资 - 全省固定资产投资同比增长0 1% 第一产业投资下降12 8% 第二产业增长4 2% 第三产业下降0 2% 基础设施投资增长15 9% 其中交通水利分别增长20 1% 9 0% [2] 服务业 - 全省规模以上服务业实现营业收入902亿元 同比增长0 6% 互联网和相关服务业软件和信息技术服务业分别增长59 9% 13 0% [2] 价格水平 - 全省居民消费价格指数（CPI）同比下降0 1% 环比上涨0 1% 1至4月份CPI同比持平 工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0 1% 购进价格上涨1 9% [2] 经济展望 - 云南省主要经济指标运行平稳 工业服务业消费能源等重点领域支撑有力 下一步将推进产业转型升级 加快项目建设和投资落地 促进消费扩容提质 [3]

中国企业IPO市场概况 - 2025年4月共24家中国企业在A股、港股及美股IPO，募资总额146亿元，同比上涨1.52倍，环比下降9.88% [6][10] - A股IPO回归常态，港股A+H赛道火热，中企美股IPO数量创一年新高 [11][21] - 全球中企IPO首日破发率16.67%，华通证券首日涨幅最高达396.25%，Tianci International跌幅最大为35% [16][17][18] 分市场IPO表现 A股市场 - 10家企业IPO募资83亿元，同比上涨2.07倍，天有为募资37.4亿元占A股总额45.06% [22] - 上交所主板募资54.26亿元居首，深交所创业板募资19.82亿元次之 [15] 港股市场 - 2家企业IPO募资25亿元，A+H赛道火热，年初至今40余家A股企业递表赴港 [27][29] - 港交所主板账面退出回报133.85亿元，机构渗透率100% [42][45] 美股市场 - 12家企业IPO募资38亿元，同比上涨8.92倍，霸王茶姬募资29.64亿元占78% [30][35] - 纳斯达克资本市场IPO数量最多（10家），全球精选市场账面回报倍数最高（80.03倍） [15][42] 行业与地域分布 - 汽车交通行业募资49.73亿元（占比34.06%），消费行业4家IPO数量最多 [54][58] - 汽车交通行业募资同比增幅显著，电子信息行业是唯一募资下降的行业 [59] - 香港地区6家IPO数量居首，江苏募资39.82亿元最高，黑龙江募资同比增幅最大 [62][65][67] 重点案例与退出回报 - 消费行业VC/PE账面退出回报105.16亿元（80.03倍）最高，能源及矿业行业88.28亿元次之 [37][41] - 霸王茶姬以429.22亿元当日市值居首，映恩生物港股上市首日收盘价较发行价上涨116.7% [77][79] - 映恩生物投资方礼来亚洲基金退出回报率最高达406.91%，药明康德回报率586.48% [83]

港股上市表现 - 宁德时代港股上市首日股价上涨16.43%，最高达311港元/股，收盘市值1.39万亿港元（约1.28万亿元人民币）[2] - H股发售价263港元/股，募集资金总额356.57亿港元（约329亿元人民币），锁定2025年港股募资金额之最[2] - 吸引204亿港元（约188亿元）基石投资者认购，包括中石化、科威特投资局、高瓴资本等知名机构[2] 海外扩张战略 - 港股募集资金90%将投向匈牙利新能源电池产业基地建设，总投资不超过74亿欧元（约600亿元），规划产能100GWh[3] - 2030年全球市占率目标50%-60%，当前为38%，创始人曾毓群亲自挂帅出海业务[3][4] - 已在德国、匈牙利、美国等地建设超过6座工厂，服务宝马、奔驰、大众等十余家海外车企客户[8][13] 公司发展历程 - 创始人曾毓群1999年创立ATL，2005年被TDK以1亿美元收购，2011年带3000万元投资创立宁德时代[6][7] - 2012年通过宝马订单站稳脚跟，2018年A股上市创24天最快过会记录，成为创业板首家万亿市值公司[7][8] - 2024年全球市占率38%居世界第一，国内市占率第一[8] 财务与研发 - 2024年营收3620亿元（上市以来首次下滑），2025Q1净利润140亿元（同比增长33%）[10] - 海外收入占比约30%，2022-2024年海外销售收入分别为769亿、1310亿、1103亿元[10] - 近三年研发支出均超180亿元，重点研发钠离子电池、凝聚态电池、储能电池等技术[15] 欧洲市场布局 - 将欧洲作为出海主战场，匈牙利工厂规划产能72GWh，与LG新能源芬兰工厂（80GWh）形成竞争[17][18] - 与Stellantis在西班牙合资建厂，年产能50GWh，总投资超40亿欧元[15] - 储能电池成为第二增长曲线，参与美国、德国、韩国等国大型储能项目，推出Tener储能系统[18][19] 资金与产能 - 现金储备超3000亿元，支持大规模海外投资[16] - 德国图林根工厂产能从14GWh提升至24GWh[11] - 仅德国、匈牙利、西班牙三地工厂总投资额就超100亿美元[15]

宁德时代港股IPO - 宁德时代于2025年5月20日在香港联交所成功上市 成为A+H双平台上市企业 并创下多项IPO市场纪录 [1] - 本次港股IPO为近三年全球最大IPO 有史以来最大A股公司港股IPO及最大新能源行业港股IPO [3] - 宁德时代是首家A+H新能源电池企业 本次发行为中国企业出海树立新标杆 [3] 中信集团与宁德时代的合作 - 中信集团通过多种金融工具深化与宁德时代合作 协同旗下各板块资源 为宁德时代全球化布局与可持续发展提供全方位赋能 [1] - 2022年宁德时代成为中信金控战略客户和中信企业家办公室客户 [4] - 中信银行及下属机构为宁德时代提供综合授信 供应链金融 国际金融 资产租赁 股权投资 债券融资等服务 [4] 中信建投证券的角色 - 中信建投证券担任宁德时代本次港股IPO保荐机构 并作为整体协调人 联席全球协调人 联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] - 中信建投证券协同中信银行共同开发孵化宁德时代产业链上下游企业 [5] - 中信保诚资管 中信建投资本共同设立产业基金 投资宁德时代的产业链客户 [4] 金融支持与服务体系 - 中信综合金融板块推出"股贷债保"联动科技金融服务体系和"五位一体"绿色金融服务体系 [3] - 中信建投证券紧扣"要出国 找中信" "来中国 找中信"服务品牌 以香港为国际化发展的桥头堡与主阵地 [3] - 本次融资有助于推动"科技—产业—金融"良性循环 是中信助力新能源企业出海的标杆项目 [3] 未来展望 - 中信将继续深耕新能源领域 助力更多优秀企业走向世界舞台 向着"双碳"目标携手共进 [5] - 中信将共同构建清洁美丽的新世界 [5]

园区企业生产加速 - 河南省平顶山新华区高新技术产业园内各企业全力冲刺二季度目标任务"双过半" [1] - 河南恒一锂能科技有限公司二期厂房涂布车间全自动化负极涂布机高效运转 6辆货车同时进行锂电池成品装载 [1] - 恒一锂能总经理表示市场需求旺盛 生产线工人争分夺秒确保产品交付时效 [1] 园区支持政策与服务机制 - 园区聚焦重点技术改造项目 加大"专精特新"企业培育力度 提供政策扶持、资金支持及人才引育全方位助力 [1] - 建立"一对一"企业服务机制 专班现场解决企业用地、用工、融资等难点问题 [1] 重点项目建设推进体系 - 高新技术产业园区作为新华区先进制造业核心阵地 将重点项目视为经济发展"强引擎" [2] - 新华区构建县级领导包联、专班推进、定期研判的全链条工作体系 每周召开推进会"过筛子"式梳理项目进度 [2] - 项目分包领导每周一线督导 现场协调解决建设难题 [2] 跨部门协同保障措施 - 区财政局提前调配资金 区环保局指导环保设施建设 区自然资源局加快用地审批流程 [2] - 园区超前编制成片开发方案 为中国平煤神马集团60吉瓦时储能及动力电池项目预留发展空间 [2]

港股上市表现 - 公司于5月20日正式登陆港股，上市时市值超过1.35万亿港元 [2][6] - 此次IPO引入23名基石投资者，总投资额约26.28亿美元（约205.49亿港元） [2] - 公众认购倍数超过120倍，融资申购额超过2822亿港元，募资金额达410亿港元，有望成为2025年全球最大IPO [2] 创始人背景与公司发展历程 - 创始人曾毓群为公司灵魂人物，其持股约22.66%，身价超过3000亿港元 [3][6] - 公司前身ATL的动力电池事业部于2011年独立，后与德国宝马集团达成战略合作，并于2014年开始布局海外业务 [4] - 2016年完成首轮融资，估值达210亿元，2017年动力电池使用量超越比亚迪，并连续8年位居全球第一 [5] - 2018年6月在深交所创业板上市，首日市值达786亿元，2021年股价首次突破万亿元 [6] 市场地位与产能 - 公司为新能源电池领域超级龙头，2024年动力电池和储能电池全球市场占有率分别为37.9%和36.5% [8] - 通过13个电池生产基地，公司产能已达到676GWh，产品应用于乘用车、商用车、储能等多个场景 [8] 研发投入与技术成果 - 自2015年起十年累计研发费用达718亿元，截至2024年底拥有16145项注册专利及27209项申请中专利 [9] - 产品获市场广泛认可，截至2024年底实现动力电池累计装车超1700万辆，全球平均每三辆新能源车就有一辆使用其电池 [10] 财务表现 - 收入从2017年的不到200亿元增长至2023年超4000亿元，2024年收入超过3600亿元 [10] - 净利润从2022年的335亿元增至2023年的473亿元，2024年同比增加16.8%至553亿元 [11] - 公司持有货币现金超过3200亿元 [12] 战略布局与投资活动 - 发布钠离子电池品牌“钠新”，并计划在2025年建设1000座换电站，长期目标达3万座 [10] - 通过投资整合产业链，已出手124次，投资110家企业，累计投资金额超220亿元，覆盖电池矿产、新能源汽车、储能等多个领域 [15] - 公司亦作为LP出资十余只基金，主要GP包括隐山资本、博裕资本、高瓴等，并以公允价值计量的股权投资金额为119亿元 [16][17]

跨境电商吉宏股份港股招股 - 吉宏股份开启港股招股，每股发售价7 48至10 68港元，每手500股，入场费约5394港元，预计5月27日挂牌上市 [1] - 全球发售6791万股H股，按最高发售价10 68港元计算，最高集资额约7 25亿港元 [1] - 公司业务涵盖跨境社交电商及纸制快消品包装，上市有望引领行业新趋势 [1] 香港交易所人事变动 - 许亮华将于2025年6月9日起接替刘碧茵出任集团财务总监，刘碧茵继续担任首席营运总监 [2] - 许亮华将直接向集团行政总裁汇报，并成为管理委员会成员，全权负责财务、库务及投资者关系职能 [2] - 人事安排展现香港交易所在维护金融市场稳定和发展方面的深思熟虑 [2] 宁德时代港股表现 - 宁德时代暗盘收盘涨8 29%，报284 8港元，成交额4 6亿港元，总市值1 29万亿港元 [3] - 每手100股不计手续费赚2180港元，为港股年内最大IPO [3] - 市场表现显示对其港股上市的高度期待，体现新能源领域领导地位 [3] 派格生物医药招股 - 派格生物医药开启招股，每股发售价15 6港元，拟全球发售1928 35万股H股 [4] - 公司专注于慢性病创新疗法，核心产品PB-119用于2型糖尿病及肥胖症治疗，已接近商业化阶段 [4] - 招股凸显生物技术板块活力，有望为慢性病治疗领域带来新希望 [4] 健倍苗苗业绩预告 - 预计截至2025年3月31日年度股东应占综合溢利同比增加不少于50% [5] - 增长主要源于品牌管理推广活动带动核心品牌强劲销售，如何济公、保济丸及飞鹰活络油 [5] - 反映公司线上线下渠道销售及营销策略有效执行，成功把握品牌消费保健产品增长潜力 [5] 港股市场行情 - 恒生指数报23332 72点，跌0 05% [6] - 恒生科技指数报5255 06点，跌0 50% [6] - 国企指数报8460 55点，跌0 09% [6]

万润新能与宁德时代业务合作 - 万润新能与宁德时代签订长期业务合作协议，自2025年5月至2030年预计供应磷酸铁锂产品约132.31万吨，宁德时代承诺每月采购量不低于承诺量的80% [1] - 双方计划共同推进高压实密度磷酸铁锂产品的迭代和量产导入，并开拓新能源市场 [1] 万润新能公司概况 - 公司成立于2010年，专注于新能源电池正极材料及其前驱体研发与生产，是国内磷酸铁锂正极材料领域的头部企业 [1] - 主要产品包括磷酸铁锂、磷酸铁、钠离子电池正极材料等，广泛应用于新能源汽车动力电池和储能电池领域 [1] - 2024年公司磷酸铁锂产品出货量达22.82万吨，同比增长39.07%，产能和产销规模均处于行业前列 [1] 高压实密度磷酸铁锂技术 - 高压实密度磷酸铁锂通过优化颗粒级配、改进烧结工艺等技术手段，压实密度可达2.6 g/cm³以上，部分先进产品突破2.7 g/cm³ [1] - 该材料能在相同体积下容纳更多活性物质，显著提升电池能量密度和快充性能，广泛应用于新能源汽车动力电池和储能电池 [1] - 行业头部企业已研发至第四代高压实磷酸铁锂，进入客户验证阶段，主要生产企业包括龙蟠科技、湖南裕能、万润新能、富临精工等 [1] 行业技术进展 - 龙蟠科技采用开创性的一次烧结工艺，将传统多段式烧结流程简化为单次精准控温成型，降低能耗与生产周期，粉体颗粒级配压实密度高达2.62 g/cm³ [1] - 新能源汽车对续航里程和充电效率需求持续增长，能量密度优化成为行业焦点，高压实磷酸铁锂技术被视为新的竞争点 [1]

文章核心观点 - 中国新能源产业凭借技术突破与全产业链优势在全球市场取得领先地位 中欧通过“技术互补、市场共生、规则共建”的绿色合作开辟可持续发展新路 而美国试图通过贸易保护主义法案遏制中国企业的做法违背市场规律 难以实现其绿色转型目标 反而可能使自身陷入孤立 [1][2][3][4] 中国新能源产业全球竞争力 - 2024年全球动力电池装车量前十公司中有六家来自中国 合计市场占有率达67.1% [1] - 仅宁德时代和比亚迪两家公司的合计市场占有率就已过半 达到55.1% [1] - 在储能电池市场 出货量前五名均来自中国 [1] - 中国新能源产业已从锂矿开采到电池回收形成全产业链优势 在专利数量和制造工艺上对美国等西方国家形成多方位竞争优势 [1] 中国新能源企业在欧洲市场的进展 - 比亚迪于5月15日在匈牙利布达佩斯正式宣布成立欧洲总部 标志着中欧新能源合作迈出重要一步 [1] - 2024年中国对西班牙贸易额增长4.5% 其中绿色能源出口占据显著份额 [2] - 2024年中国风力发电机组对西班牙出口增长71.9% [2] - 中国光伏产品已连续4年出口额超过2000亿元人民币 [2] - 2024年中国锂电池出口量创历史新高 达到39.1亿个 [2] - 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等中国新能源企业在欧洲市场取得显著进展 [2] 美国市场对中国电池的依赖与政策矛盾 - 2020年至2024年 美国连续5年稳居中国锂电池出口头号市场 [3] - 2024年美国从中国进口的锂电池交易额创历史新高 达到153.15亿美元 占中国锂电池出口总额的25% [3] - 美国本土新能源企业在市值、产能和技术实力上与中资电池企业竞争处于下风 [3] - 美国众议院通过“脱离外国敌对电池依赖法案” 禁止国土安全部从宁德时代等六家中企采购电池 [1] - 美国一系列将经贸科技问题政治化、安全化的做法 被指违背市场竞争规律 可能推高其国内成本并阻碍其绿色转型 [2][3] 中欧合作与美国保护主义的对比 - 中欧合作模式被概括为“技术互补、市场共生、规则共建” 为全球可持续发展开辟新路 [1] - 美国通过芯片法案、电池禁令、实体清单和关税等措施 正成为“全球最大的贸易保护主义大本营” [3] - 文章认为零和博弈被时代抛弃 合作共赢才是唯一出路 美国的长远做法可能使其“沦为世界的孤岛” [1][3]

报告行业投资评级 - 维持行业“领先大市”评级 [11] 报告的核心观点 - 从产销数据和排产来看，电池需求保持较快增长速度，2024 年以来产业链各环节资本开支放缓，供需好转，部分环节产品价格触底回升，企业盈利修复，推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等 [11] 根据相关目录分别进行总结 行业涨跌幅比较 - 新能源电池 1 个月、3 个月、12 个月涨跌幅分别为 5.78%、 -4.47%、 -5.61%，沪深 300 对应涨跌幅分别为 3.94%、 -0.81%、 6.84% [3] 重点股票评级 - 宁德时代 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 11.52 元、14.91 元、18.03 元，PE 分别为 22.58 倍、17.45 倍、14.43 倍，评级为买入；中科电气 2024A、2025E、2026E 的 EPS 分别为 0.44 元、0.91 元、1.14 元，PE 分别为 34.04 倍、16.56 倍、13.26 倍，评级为买入 [4] 4 月电池产业数据情况 - 产量：4 月我国动力和其他电池合计产量 118.2GWh，环比降 0.03%，同比增 49.0%；三元电池产量 23.5GWh，占比 19.8%，环比和同比分别减 1.4%和增 1.7%；磷酸铁锂电池产量 94.6GWh，占比 80.0%，环比增 0.3%，同比增 68.6% [5] - 销量：4 月我国动力和其他电池销量 118.1GWh，环比增 2.3%，同比增 73.5%；动力电池销量 86.6GWh，占总销量 73.4%，环比降 1.0%，同比增 72.8%；其他电池销量 31.5GWh，占总销量 26.6%，环比增 12.5%，同比增 75.5% [5] - 出口：4 月我国动力和其他电池合计出口 22.3GWh，环比降 2.9%，同比增 64.2%，占当月销量 18.9%；动力电池出口量 14.5GWh，占总出口量 64.8%，环比增 4.0%，同比增 53.6%；其他电池出口量 7.9GWh，占总出口量 35.2%，环比降 13.4%，同比大幅增长 [5] - 装车量：4 月我国动力电池装车量 54.1GWh，环比降 4.3%，同比增 52.8%；三元电池装车量 9.3GWh，占总装车量 17.2%，环比降 7.0%，同比降 6.3%；磷酸铁锂电池装车量 44.8GWh，占总装车量 82.8%，环比降 3.8%，同比增 75.9% [5] - 装车量排名：装车量排名前三的企业为宁德时代、比亚迪和中创新航，装车量分别为 21.20GWh、14.17GWh 和 3.78GWh，市占率分别为 39.44%、26.35%、7.02%，市占率环比变化分别为 -2.94pcts、 +1.83pcts、 +1.87pcts [5]