安徽建工高速公路项目 - 安徽建工联合体中标重庆荣昌至四川自贡高速公路（重庆段）特许经营项目 采用BOT模式 估算总投资36.14亿元 建设期3年 运营期359个月 延长期48个月 [1] 宏发股份半年度业绩 - 宏发股份上半年营业收入83.47亿元 同比增长15.43% 归属于上市公司股东的净利润9.64亿元 同比增长14.19% [1] - 宏发股份主营业务为继电器和电气产品的生产、研发及销售 [2] 陆家嘴半年度业绩 - 陆家嘴上半年营业收入65.98亿元 同比增长33.91% 归属于上市公司股东的净利润8.15亿元 同比下降7.87% [3] - 陆家嘴主营业务为城市综合开发为主的房地产综合开发业务 [3] 恩华药业半年度业绩 - 恩华药业上半年营业收入30.10亿元 同比增长8.93% 归属于上市公司股东的净利润7亿元 同比增长11.38% 扣除非经常性损益的净利润6.99亿元 同比增长10.33% [4] - 恩华药业主营业务为医药生产、研发和销售 [5] 中国中车重大合同 - 中国中车及下属企业签订多项重大合同 总金额约329.2亿元 涵盖城市轨道车辆销售及维保、机车修理、风电设备及储能设备销售等领域 [6] - 中国中车主营业务为铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新产业业务、现代服务业务、国际业务 [6] 万通智控独家授权协议 - 万通智控与深明奥思半导体签订具身智能领域独家授权销售及合作合同 获得全球范围内独家销售基于深明奥思大模型芯片Fellow 1制作的板卡的权利 授权期限5年 [7] - 万通智控主营业务为传感器及数字信息控制设备、商用车解耦管路系统、气门嘴及其他轮胎用品的研发、生产和销售 [8] 琏升科技政府补助 - 琏升科技控股孙公司眉山琏升光伏科技收到政府补助款1350万元 占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的12.24% 该补助属于与收益相关的政府补助 [8] - 琏升科技主营业务为光伏电池业务、通过SaaS模式提供的软件应用及服务、移动通信转售业务及房屋租赁业务 [8] 国邦医药半年度业绩 - 国邦医药上半年营业收入30.26亿元 同比增长4.63% 归属于上市公司股东的净利润4.56亿元 同比增长12.60% [8] - 国邦医药主营业务为医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售 [9] 百奥泰半年度业绩预告 - 百奥泰预计上半年归属于母公司所有者的净亏损1.1亿元至1.4亿元 较上年同期减少亏损9684.58万元至1.27亿元 预计扣除非经常性损益后的净亏损1.6亿元至1.9亿元 较上年同期减少亏损8033.49万元至1.1亿元 [10] - 百奥泰致力于开发新一代创新药和生物类似药 用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等重大疾病 [10] 赛恩斯半年度业绩预告 - 赛恩斯预计上半年营业收入4.1亿元至4.4亿元 同比增长15.17%-23.59% 预计归属于母公司所有者的净利润4600万元至4900万元 同比下降57.53%-60.13% 预计扣除非经常性损益的净利润4500万元至4800万元 同比下降11.25%至16.80% [11] - 赛恩斯主营业务为重金属污染防治 [11] 南亚新材半年度业绩预告 - 南亚新材预计上半年归属于母公司所有者的净利润8000万元到9500万元 较上年同期增加2470.87万元到3970.87万元 预计扣除非经常性损益的净利润7500万元到8900万元 [11] - 南亚新材主营业务为覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售 [12] 津药药业药品评价 - 津药药业子公司腹膜透析液（乳酸盐）通过仿制药一致性评价 适用于急性及慢性肾功能衰竭患者的腹膜透析治疗 [12] - 津药药业主营业务为皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售 [12] 舍得酒业董事辞职 - 舍得酒业董事倪强因工作原因辞职 辞职后不再担任公司任何职务 [13] 绿城水务资产划转 - 绿城水务将南宁东盟经济园区分公司的资产、负债按账面价值划转至南宁市武鸣供水有限责任公司 拟划转的资产总额5.13亿元 负债总额2.7亿元 净资产2.43亿元 划转完成后将注销东盟分公司 [14] - 绿城水务主营业务为自来水生产供应及污水处理业务 [15] 北部湾港关联交易 - 北部湾港全资子公司签署关联交易合同 涉及金额1119.90万元 [16] - 北部湾港主营业务为集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及港口增值服务、港口配套服务 [16] 北部湾港人事变动 - 北部湾港副董事长莫怒、董事兼总经理周延、董事兼副总经理蒋伟、常务副总经理兼董事会秘书向铮因工作岗位变动辞职 公司提名汪国维为非独立董事候选人 并聘任莫怒为总经理 李晓晨为副总经理、董事会秘书等职务 [17] - 北部湾港主营业务为集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及港口增值服务、港口配套服务 [18] 吉电股份副总经理辞职 - 吉电股份副总经理陈喜庆因工作变动原因辞职 辞职后不再担任公司任何职务 且不持有公司股份 [19] - 吉电股份主营业务为火电、水电、新能源的研发、生产和销售 [19] 万华化学复产 - 万华化学福建工业园的80万吨/年MDI装置、36万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置完成检修 恢复正常生产 [19] - 万华化学主营业务为医药工业、医药商业 [20] 上海医药临床试验批准 - 上海医药子公司B019注射液新适应症临床试验获批准 用于治疗难治性系统性红斑狼疮 [21] - 上海医药主营业务为医药工业、医药商业 [22] 键邦股份半年度业绩 - 键邦股份上半年营业收入3.07亿元 同比下降15.37% 归属于上市公司股东的净利润6966.36万元 同比下降27.72% [23] - 键邦股份主营业务为高分子材料环保助剂研发、生产与销售 [24] 键邦股份现金管理 - 键邦股份拟使用不超过4亿元闲置自有资金进行现金管理 投资范围包括结构性存款、协议存单等低风险产品 [25] - 键邦股份主营业务为高分子材料环保助剂研发、生产与销售 [26] 万孚生物医疗器械注册 - 万孚生物全资子公司获得多项医疗器械注册证 包括血栓五项检测试剂和肿瘤标志物检测试剂 [28] - 万孚生物主营业务为快速诊断试剂及配套仪器的研发、生产智造、营销及服务 [28] 安联锐视工商变更 - 安联锐视完成工商变更登记 注册资本变更为6972.3577万元 法定代表人变更为徐进 [28] - 安联锐视主营业务为安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售 [28] 湖南天雁控股股东变更 - 湖南天雁间接控股股东变更为中国长安汽车集团有限公司 实际控制人仍为国务院国资委 [29] - 湖南天雁主营业务为发动机配件、机械配件的生产 提供涡轮增压器、发动机进排气门以及冷却风机等产品与服务 [29] 长安汽车控股股东变更 - 长安汽车间接控股股东变更为中国长安汽车集团有限公司 实际控制人仍为国务院国资委 [30] - 长安汽车主营业务为整车研发、制造和销售以及发动机的研发、生产 [31] 锡装股份设立合资公司 - 锡装股份拟投资设立合资公司 注册资本500万元 锡装股份认缴出资110万元 占注册资本22% 合资公司主要从事可持续航空燃料相关的制造工艺、技术和装备等业务 [32] - 锡装股份主营业务为金属压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务 [32] 尔康制药药品注册 - 尔康制药二羟丙茶碱注射液获药品注册证书 适用于支气管哮喘、喘息型支气管炎等病症 [33] - 尔康制药主营业务为辅料、原料药、成品药、新能源材料的生产和销售 [34] 复星医药药物许可 - 复星医药控股子公司获得AR1001药物在中国境内及港澳地区的开发、注册、生产及商业化权利 AR1001是一种拟用于延缓阿尔茨海默病疾病进程的小分子口服药物 [34] - 复星医药主营业务为制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务 [34] 维业股份项目中标 - 维业股份全资子公司中标华发香山湖畔苑项目装修及配套工程 中标金额约5.22亿元 并签订施工合同 [34] - 维业股份主营业务为建筑装饰设计与施工及土木工程建筑 [35] 德力股份设立合资公司 - 德力股份全资子公司拟在埃及设立合资公司 注册资本1500万美元 德力香港出资1455万美元 持股97% 合资公司主要从事玻璃制品的研发、生产及全球销售 [36] - 德力股份主营业务为日用玻璃器与光伏玻璃的生产、销售 [36] 崇德科技股东减持 - 崇德科技股东吴星明和张力拟合计减持不超过140.19万股公司股份 [37] - 崇德科技主营业务为动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售 滚动轴承及相关产品等的销售 [37] 通达创智监事减持 - 通达创智监事黄静拟减持不超过11.18万股公司股份 占公司总股本的0.0982% [38] - 通达创智主营业务为体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售 [38] 神农集团终止发行股票 - 神农集团终止2024年度向特定对象发行A股股票事项 并撤回相关申请文件 [39] - 神农集团主营业务为饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰和生鲜猪肉食品销售、以及食品深加工和销售业务 [39] 苏能股份股东减持 - 苏能股份股东交银金融资产投资有限公司拟减持不超过6888.88万股公司股份 不超过公司总股本的1% [40] - 苏能股份主营业务为原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭销售、电力生产与销售 能源投资 国内外贸易、劳务服务 [40] 惠城环保半年度业绩 - 惠城环保上半年营业收入5.64亿元 同比下降5.09% 归属于上市公司股东的净利润502.04万元 同比下降85.63% [41] - 惠城环保主营业务为炼油企业提供废催化剂处理处置服务 研发、生产、销售废催化剂资源化综合利用产品 [41] 中科三环半年度业绩快报 - 中科三环上半年营业收入29.22亿元 同比下降11.17% 归母净利润4399.31万元 上年同期亏损7233.77万元 基本每股收益0.04元/股 [42] - 中科三环主营业务为稀土永磁材料和新型磁性材料及其应用产品的研究开发、生产和销售 [42] 达华智能立案调查 - 达华智能因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [43] - 达华智能主营业务为"通信网"和"数字屏"业务 [44] 世名科技董事长留置 - 世名科技实际控制人、董事长、总裁陆勇因涉及江苏半步堂置业有限公司相关事宜被实施留置 [45] - 世名科技主营业务为纳米着色材料、功能性纳米分散体、特种添加剂、电子化学品及智能调色系统等产品的研发、生产及销售 [45] 雪峰科技收购股权 - 雪峰科技拟以自有资金15.38亿元收购青岛盛世普天科技有限公司51%股权 [46] - 雪峰科技主营业务为民爆业务与能化业务 [47] 托普云农设立子公司 - 托普云农拟使用自有资金2000万元设立全资子公司浙江稷元人工智能科技有限公司 [48] - 托普云农主营业务为以数字化、智能化的方式为农业提供信息化服务 [49] 汇洲智能监管措施 - 汇洲智能因董事失信问题收到行政监管措施决定书 浙江证监局要求公司尽快解除陈友德的董事职务 [50] - 汇洲智能主营业务为高端装备制造、创投服务与资产管理、大模型数据服务及传媒业务 [50] 东诚药业生产许可证 - 东诚药业全资孙公司获得放射性药品生产许可证 生产范围为体内放射性药品（冻干粉针剂） [51] - 东诚药业主营业务为生化原料药、中西药制剂、放射性核素药物的研发、生产、销售 [52] 中化国际收购股权 - 中化国际拟以发行股份方式收购南通星辰合成材料有限公司100%股权 发行价格为3.51元/股 [52] - 中化国际主要经营化工原料、精细化工、农用化工、塑料、橡胶制品等的进出口、内销贸易及仓储运输和货运代理业务等 [52] 中化装备收购股权 - 中化装备拟发行股份购买益阳橡机100%股权、北化机100%股权 并募集配套资金 [53] - 中化装备主营业务为塑料机械、化工装备和橡胶机械的研发、生产和销售 并提供全生命周期服务及数字解决方案 [53]

股票交易情况 - 陕西煤业于7月29日通过大宗交易成交93万股 成交金额1919.52万元 占当日总成交额2.23% [1] - 成交价格20.64元 与市场收盘价完全持平 无折价或溢价 [1] - 交易通过国泰海通证券总部买入 华泰证券北京雍和宫营业部卖出 [2] 交易细节 - 证券代码为601225 交易日期为2025年7月29日 [2] - 单笔成交金额达1919.52万元 属于大宗交易规模 [1][2] - 买卖双方均为知名券商机构 国泰海通证券作为买方 华泰证券作为卖方 [2]

板块表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.62% 跑赢上证指数(涨0.33%)和深证成指(涨0.64%) [1] - 潞安环能以5.38%涨幅领涨板块 收盘价14.70元 [1] - 板块内10只个股全部上涨 涨幅区间为0.67%-5.38% [1] 个股表现 - 潞安环能成交量达116.59万手 成交金额16.66亿元 为板块最高 [1] - 永泰能源成交量512.34万手 为板块最活跃个股 成交额7.51亿元 [1] - 陕西煤业收盘价20.64元 为板块最高价个股 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入6692.24万元 [1] - 游资资金净流出5055.48万元 [1] - 散户资金净流出1636.76万元 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 煤炭反内卷意在“破除通缩螺旋”，电煤长协基准价675元/吨是关键点位 ，政策工具箱已亮出，年底前动力煤港口5500大卡目标价区间有望至700 - 750元/吨 [4][25][26] 各部分总结 煤矿超产核查文件下发 - 国家能源局对8个重点省（区）煤矿生产情况核查，核查内容包括2024年产量、2025年计划及生产计划安排情况等，8月15日前省（区）汇总报送，国家能源局将适时抽查 [2][11] - 鄂尔多斯市能源局和新疆维吾尔自治区发改委也发布核查通知，鄂尔多斯措辞严格，新疆相对宽松，且均为逐矿核查 [12] 煤炭“反内卷”，或意在“破除通缩螺旋” - 2025年部分省份年度电力中长期合同价格连年下调，电价对PPI影响大，需提防2026年煤炭和电力中长期合同价格再度大幅下调风险 [13] 煤炭“反内卷”，抓手或在“控开工率” - 煤炭行业不存在明显产能过剩，内卷体现为企业以量补价的超产现象 [16] - 2016 - 2024年煤炭开工率变化大，部分区域可能存在以量补价动机，造成内卷式竞争 [17] 政策工具箱在手，调节难度或并不大 - 2024年动力煤累库幅度数据有争议，按主要库存口径增加约2834万吨，按供需差计算增加约9269万吨，2025年6月国内动力煤社会库存环比下降且略低于2024年同期，价格6月中下旬触底反弹 [3][20][21] - 超产核查方面全国层面或无超产，但部分矿井尤其新疆、陕西地区可能存在超产问题 [4][22] - 保供临时核增调控方面，2021 - 2022年部分地区加大保供力度核增产能，目前不明确未完成手续的煤矿产能情况，应恢复至核定变化前的环评批复能力 [23] 年底前动力煤港口价目标区间有望至700 - 750元/吨 - 在政策工具箱作用下，年底前动力煤港口5500大卡目标价区间有望达到700 - 750元/吨 [4][24][26]

煤炭板块异动分析 - 煤炭板块午后异动明显 煤炭ETF由跌转涨一度涨近1% 煤炭开采板块普遍走强 潞安环能一度拉升近6% [1][3] - 焦煤焦炭在连续大跌后午后有明显起色 [1] - 煤炭板块走强带动红利ETF企稳 红利ETF跌幅从早盘近0.8%明显收窄 [3] 煤炭价格上涨驱动因素 - 亚洲煤炭价格攀升至五个月高点 澳大利亚纽卡斯尔动力煤期货价格上涨至每吨115.50美元 为近月合约自今年2月以来最高水平 [1][3] - 持续高温天气提振空调用电需求 减少库存 东京燃煤发电量达到10个月来最高点 [3] - 当前价格仍比2022年俄乌冲突后近期高点低约75% [3] 国内煤炭市场表现 - 秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价645元/吨 周环比上涨11元/吨 [5] - 陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价580元/吨 周环比上涨5.0元/吨 内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）482元/吨 周环比上涨3.6元/吨 大同南郊粘煤坑口价530元/吨 周环比上涨10.0元/吨 [5] 机构观点 - 中金公司认为下半年动力煤价格反弹回升趋势可期 6月动力煤价格低点或是全年低点 [6] - 炼焦煤价格预期反弹 但反弹持续性取决于产量缩减能否兑现 中长期主焦煤供给偏紧+资源稀缺态势延续 [6] - 开源证券认为煤炭基本面持续利好 板块具备周期与红利双重属性 当前持仓低位 基本面已到拐点右侧 [6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：焦煤行业、钢铁行业 - 公司：山西焦煤 纪要提到的核心观点和论据 焦煤价格走势 - 观点：短期止跌回暖，长期走势取决于国家政策对产业链的要求、生产能力、钢铁需求、蒙煤进口量等因素 [2][3] - 论据：年初主焦煤长协价 1580 元/吨，6 月降至 1100 元/吨，6 月中旬到 7 月政策推动期货带动现货反弹；若下半年蒙煤进口量恢复增长，全年供应量或与 2024 年持平 [3] 焦煤库存情况 - 观点：当前社会库存与十年前显著不同，部分稀缺品种短期紧张是短期效应 [5] - 论据：环保要求和社会发展使纯煤存储空间减少，每个矿约 3 - 5 天储存量；6 月底库存高致上游减产，市场情绪反转会追涨 [5] 焦煤生产成本与亏损情况 - 观点：山西地区焦煤生产成本差异大，三季度价格低于成本线致部分企业亏损 [2][6] - 论据：部分矿井成本 750 - 800 元/吨，其他接近 900 - 1000 元/吨；截至 6 月底约 2/3 企业亏损，多为年产 90 - 120 万吨小型矿井 [6] 煤炭企业减产或停产情况 - 观点：煤炭企业面临“囚徒困境”，难以轻易减产或停产，生产受客观条件限制 [2][7][8] - 论据：国企承担社会责任，煤矿设备启停成本高；煤价高时采掘衔接问题致开采量减少，淡季生产更顺畅 [8] 焦煤价格快速上涨原因及可持续性 - 观点：近期快速上涨是超跌反弹，不符合国家对产业健康发展初衷，长期价格维持取决于钢铁行业接货能力 [2][9] - 论据：去年焦煤单边下跌，今年上半年延续，近期超跌反弹；目前钢铁行业利润约 200 元/吨，焦煤价格大幅反弹会对其造成压力 [9] 钢铁需求与焦煤市场关联 - 观点：钢铁需求直接影响焦煤市场，2025 年钢铁需求超预期 [4][10] - 论据：2025 年铁水产量超预期与钢铁行业低库存策略有关，去年焦煤因蒙煤和国内增量增加及需求一般单边下跌，今年上半年延续，近期超跌反弹 [10] 蒙古进口炼焦煤与山西炼焦煤竞争力及进口趋势 - 观点：两者保持 100 元左右价差，走势类似，蒙古进口炼焦煤能迅速补充国内供应缺口 [12] - 论据：蒙古炼焦煤参考山西中流品位炼焦煤价格变化，价格下跌时中间贸易商积极性降低致进口量减少，上涨时相反 [12] 山西地区煤矿生产受国家查超产政策影响情况 - 观点：国有企业受影响较少，焦煤矿超产难度大，民营企业价格合适时有生产冲动 [13] - 论据：去年核增部分已恢复，焦煤矿瓦斯含量高控产能是常态，今年上半年山西产量维持全年 13 亿吨目标水平 [13] 公司产量情况 - 观点：2025 年计划产量同比提升，上半年增量显著，预计全年产量增加 [4][14][15] - 论据：年初计划产量 4600 万吨，一季度商品煤增至 120 万吨左右 [14] 公司成本情况 - 观点：通过多种措施降低成本，面临煤价下行压力仍希望保持竞争力 [16] - 论据：压降 10%管理费用、提高资金使用效率、调整债务结构等 [16] 西山热电关停对公司盈利影响 - 观点：有正面影响，有助于优化资源配置，但市场电价下行 [17] - 论据：西山热电一直亏损，关停后部分职工转岗，主力电厂表现良好，市场电价下行与新能源发力有关 [17] 焦煤矿维持现有产能资本开支情况 - 观点：每年需投入十几亿元，长期成本上升，未来通过新开资源投产和淘汰低效矿井优化运营效率 [18] - 论据：无具体论据 [18] 国家推动矿井智能化进展及焦煤领域无人化情况 - 观点：国家推动矿井智能化，完全实现无人化不现实，通过系统升级提升科技水平 [19] - 论据：应用场景复杂，安全要求严格，如煤安认证和防燃爆问题，目前基于现有系统升级瓦斯监测和可视化监控 [19] 煤机企业推进煤机智能化和远程操作进展及趋势 - 观点：部分条件好的矿井开始应用先进技术，但全面实现远程操作困难，埋藏浅或露天开采易实现无人化 [20] - 论据：1500 万吨产能的斜沟矿和马兰矿应用远程操作，800 万吨新线项目全面实现远程操作困难 [20] 公司债务、现金流、资金规划及分红情况 - 观点：利润下降分红总额减少，新项目带来长期利润，融资方式顺畅，控制负债率对资质影响不大 [20][21] - 论据：年初规划中期项目，新项目如 800 万吨产能项目有协同效应，与银行关系良好，融资方式顺畅 [20][21] 公司还债与分红优先排序情况 - 观点：不简单排序，重视投资者利益，保持高比例分红 [22] - 论据：去年盈利下降仍保持约 40%分红比例，2000 年上市以来从未间断分红 [22] 去年四季度所得税及少数股东损益比例偏高原因及今年趋势 - 观点：需核实原因，今年趋势根据实际运营调整，目前无法确定是否有大波动 [23] - 论据：无具体论据 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司领导将新建项目作为独立工程，不简单对还债与分红排序，重视投资者利益，即便盈利下降仍保持约 40%分红比例，2000 年上市以来从未间断分红 [22] - 国家推动矿井智能化重点在无人值守、巡检和可视化开采等方面，目前基于现有系统升级提升科技水平，确保可靠性和实用性 [19] - 部分条件好的矿井应用先进技术依赖先天地质条件，全面实现远程操作困难，埋藏浅或露天开采更易实现无人化 [20]

神火股份限制性股票激励计划解除限售 - 公司2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期将于2025年7月8日届满，本次解除限售股份数量为4,948,890股，占总股本的0.22% [1] - 董事会审议通过解除限售议案，119名激励对象符合条件（原126名中6人退休、1人身故），其中114人绩效考核为A（100%解除限售）、5人为B（80%解除限售） [1][2][3] - 公司层面业绩考核达标：2024年净利润较2019年增长超20%且高于行业75分位值，主营业务收入占比达98.73% [2] 股权激励计划实施历程 - 2021年7月7日完成1,952.48万股限制性股票授予（占总股本0.87%），授予价4.88元/股，预留278.98万股因未明确激励对象已失效 [1] - 前两期已回购注销合计485,660股（127.82万股+357,840股），分别因激励对象离职/退休触发条款 [1][2] - 本次解除限售后，高管锁定股增至1,348,950股（占总股本0.06%），股权激励限售股清零 [3] 中证500质量成长ETF数据 - 跟踪中证500质量成长指数，最新市盈率16.89倍，估值分位65.61% [5][6] - 近五日上涨1.27%，主力资金净流入40.1万元，份额减少100万份至4.5亿份 [5]

指数表现与成分股 - 中证红利低波动100指数下跌0.64%，成分股中中国平安领涨3.06%，青岛银行上涨1.85%，杭州银行上涨1.47%，山西焦煤领跌5.41%，南钢股份下跌2.74%，中盐化工下跌2.49% [3] - 红利低波100ETF下跌0.82%，报价1.09元，近1周累计上涨1.67%，涨幅排名可比基金1/5 [3] - 红利低波100ETF盘中换手2.43%，成交2609.29万元，近1周日均成交2072.88万元，排名可比基金前2 [3] 银行板块分析 - 银行股业绩波动小，分红稳定，符合险资长期投资导向，当前估值处于历史较低水平，股息率位于行业前列，有望吸引中长期资金流入 [3] - 险资长周期考核强化，增厚银行股红利价值 [3] 煤炭行业与快递行业 - 快递行业"反内卷"趋势明显，煤炭行业面临类似政策导向，国家核查超产行为有助于改善供需格局，提升行业集中度，推动价格回升 [4] - 煤炭企业资本开支增速放缓，行业盈利有望修复，叠加高分红属性，板块具备防御性与顺周期弹性 [4] ETF规模与资金流动 - 红利低波100ETF最新规模达10.79亿元，创近1年新高 [4] - 最新份额达9.88亿份，创近1年新高 [4] - 最新资金净流入1098.19万元，近5个交易日合计净流入2525.43万元，日均净流入505.09万元 [4] 收益与风险指标 - 红利低波100ETF近1年净值上涨20.95%，居可比基金第一 [5] - 自成立以来最高单月回报15.11%，最长连涨月数2个月，最长连涨涨幅5.84%，涨跌月数比8/6，上涨月份平均收益率3.47%，持有1年盈利概率100% [5] - 近3个月超越基准年化收益14.62%，排名可比基金1/4 [5] - 近1个月夏普比率1.47 [6] - 今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数36天 [6] 费率与跟踪精度 - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，在可比基金中最低 [6] - 近1月跟踪误差0.066%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] 指数构成 - 中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券，采用股息率/波动率加权 [6] - 前十大权重股包括冀中能源、山西焦煤、厦门国贸等，合计占比20.14% [7]

港股市场表现 - 恒生指数涨0 40%至25490点 恒生科技指数跌0 59% 早盘成交1497亿港元 [1] - 中资券商股延续涨势 国泰海通涨3% 光大证券涨0 54% 中信证券涨1% [1] - 博彩股全线走高 澳博控股涨7 79% 新濠国际发展涨3 89% 金沙中国涨1 62% [1] 公司动态 - 九方智投控股再涨超6% 上半年表现超预期 全年业绩有望进一步兑现 [1] - 云锋金融涨5 68% 拟进军Web 3领域 将扩大稳定币等数字货币投资 [1] - OSL集团涨2 68% 完成3亿美元股权融资 资金用于牌照申领等核心方向 [1] - 归创通桥再涨近6% 预计上半年纯利同比增67% 多款创新产品有望获批 [1] - 中烟香港涨超13% 独家卷烟出口业务不受法规草案影响 [1] - 康耐特光学涨超6% 智能眼镜趋势向上 XR业务蓄势待发 [2] - 老铺黄金盈喜后倒跌近4% 较高点回撤三成 上半年净利最高预增288% [3] 行业及商品动态 - 瑞银称澳门7月赌收超预期 泰国撤回赌场合法化法案 [1] - 双焦主力合约重挫 煤炭股早盘回落 蒙古焦煤跌5% 兖煤澳大利亚跌3 39% [3]

核心观点 报告对通信、汽车零部件Ⅱ、煤炭行业进行分析，指出通信行业大模型迈入 Agent 时代，算力需求将提升；汽车热管理零部件公司可向数据中心热管理拓展；煤炭行业短期风险可控，但需关注久期控制和新投资机会 [6][13][14]。 市场走势 - 2025 年 7 月 28 日，上证指数收盘 3,593.66，跌 0.33%；深证成指收盘 11,168.14，跌 0.22%；沪深 300 收盘 4,127.16，跌 0.53%；中小板指收盘 6,953.67，涨 0.28%；创业板指收盘 2,340.06，跌 0.23%；科创 50 收盘 1,054.20，涨 2.07% [4]。 通信行业 行业动向 - OpenAI 发布 ChatGPT Agent，已向部分订阅用户开放，其上线标志大模型迈入 Agent 时代，将驱动 GPU 算力和云计算通用服务器需求 [6]。 - OpenAI 新推理模型在 IMO2025 达金牌水平，预告 GPT - 5 即将亮相 [6]。 - 英伟达 Jetson Thor 即将发售，物理和具身 AI 迎来突破，建议关注轻、中、大算力芯片三类端侧算力芯片 [6][7]。 市场表现与建议 - 近期 IDC 产业链多环节龙头股创新高，业绩置信度、中美经贸关系和中长期需求预期是算力板块催化因素，建议把握做多窗口，关注相关预期差并左侧布局 [9]。 - 建议关注海外算力和端侧 AI 相关公司，如中际旭创、瑞芯微等 [9]。 汽车零部件Ⅱ行业 摩丁制造转型案例 - 摩丁制造是全球领先热管理解决方案提供商，2020 - 2021 财年业绩承压，后实施“80/20 战略”，发力数据中心与电动汽车赛道，2022 - 2024 财年收入转增，股价涨幅超 800% [10][11]。 - 重点拓展数据中心业务是转型关键，其数据中心业务 2024 年收入达 2.94 亿美元，同比增 69%，2024 - 2027 年液冷方案 CAGR 预计为 18% [13]。 启发与投资建议 - 汽车热管理零部件公司未来可重点拓展数据中心热管理，需具备敏锐商业嗅觉、良好客户和技术基础、高效执行与整合能力 [13]。 - 重点关注银轮股份、飞龙股份，建议关注川环科技等公司 [13]。 煤炭行业 2025 年二季度煤炭债复盘 - 二季度煤炭市场淡季特征明显，行业盈利能力下降，短期风险可控，但需关注久期控制 [14]。 - “信用捆绑”仍坚固，未来煤炭企业可能发行超长期限品种，可挖掘“高息债务置换”和“资源接续”投资机会 [14]。 煤炭进口数据拆解 - 6 月进口煤量加速下降，价格环比小幅反弹，国内煤价反弹，进口煤和内贸煤试图达成新贸易平衡点 [16]。 - 未来进口煤量仍有下降空间，建议关注扩储成本提升带来的交易节奏，关注炼焦煤和动力煤相关公司 [16]。