人工智能行业动态 - WAIC展会规模创历史新高 聚焦中国开源技术DeepSeek的行业影响力 [3] - 专家对2025年AI Agent发展持谨慎态度 认为革命性突破需要更长时间 [4] - 人形机器人面临"伪智能"困局 宇树科技指出环境感知碎片化等核心缺陷 [7] 新能源汽车与机器人 - 智元机器人启动全球化布局 已覆盖北美欧洲中东日本及东南亚市场 [6] - 宁德时代底盘业务子公司时代智能启动首轮融资 投前估值达90亿元 融资规模20亿元 [7] - 比亚迪在马来西亚推出元UP纯电SUV 已建立40家销售门店 计划扩展至30家以上服务网点 [7] 国际贸易与投资 - 美欧达成贸易协议 欧盟将增加对美投资6000亿美元 采购7500亿美元能源产品 [8] - 日本对美5500亿美元投资承诺中仅1-2%为实际投资 其余主要为贷款形式 [8] - 中国对非洲出口同比增长23% 增速远超欧盟(7.9%)和东南亚(14.3%)等地区 [8] 自动驾驶与科技监管 - 特斯拉自动驾驶出租车服务在加州受阻 因未获必要运营许可 [9] - 特斯拉计划年底覆盖美国一半人口 自动驾驶业务对维持万亿市值至关重要 [9] 企业出海服务 - 36氪出海推出迪拜落地线上活动 联合IFZA自贸区提供实操路径 [9] - KrASIA推出英文媒体服务 60%读者为东南亚商业人群 助力中国企业全球品牌建设 [11] - 36氪出海学习交流群已吸引超17000位出海人加入 提供全球跨境资讯和资源对接 [13]

行业人才缺口 - 汽车行业当前存在超百万人才缺口，主要集中在新能源汽车和智能网联汽车领域 [1] - 工信部预测2025年新能源汽车人才缺口达103万人 [1] - 智能网联汽车人才需求量预计2025年达9.2万-11.6万人 [1] - 自动驾驶感知系统测试、智能座舱语音与AI系统测试等智能化岗位需求旺盛但供给不足，智驾工程师供需比仅为0.38 [2] 薪酬水平变化 - 2024年汽车行业人均工资达16.3万元，较2022-2023年同比增长 [3] - 自主乘用车板块人均工资首次超过合资板块，达17.8万元/人，同比增幅7.7% [3] - 研发人员平均工资26.1万元，同比增长3.14%，其中新能源研发27.39万元(4.6%)、人工智能研发28.87万元(3.65%)、大数据研发30.52万元(1.26%) [6] - 营销人员平均工资19.51万-30.99万元，管理人员15.36万-97.82万元，一线生产操作人员10万-15万元 [6] 岗位流动趋势 - 2024年行业整体入职率9.9%高于离职率9.2%，在岗人员总量增加3.5万人 [3] - 新能源研发和智能网联研发人员入离职率差值分别达18.3%和19.0% [5] - 销售专业人员呈现流入态势，入离职率分别为20.3%和15.1%，自主乘用车板块入离差达15.0% [5] - 自主乘用车板块人员规模同比增长13.8%，入职率21.7%、离职率11.2%；合资板块人员规模同比下降7.9%，入职率1.9%、离职率7.9% [6] 新兴岗位需求 - 人社部2024年新增"智能网联汽车测试员"、"智能网联汽车装调运维员"、"氢燃料电池测试员"等职业 [7] - 汽车主播等新岗位涌现，典型团队规模3-5人，底薪7000-9000元加业绩提成 [7] - 自动驾驶系统测试员工作强度大且危险系数高，需在不同道路环境下进行重复测试 [7] - 行业最缺跨界跨专业复合型人才，技术创新和优化需要相关领域专业人才 [7][8]

特斯拉二季度财报表现 - 二季度营收224.96亿美元，创2012年以来同比最大降幅，但环比增长16% [4] - 汽车业务收入166.61亿美元，同比下滑16%，环比增长19%，略超机构预期 [5] - 汽车销量从一季度33.6万辆提升至38.4万辆，带动卖车收入和毛利率回暖 [12] Model Y改款的市场影响 - 新款Model Y涨价1万多元（美国1000美元），汽车业务毛利率从16.2%提升至17.2% [15] - 单车销售均价从一季度27.45万元升至29.39万元 [16] - 中国市场首周交付量突破6000辆，上半年稳居SUV销量榜首 [22] - Model 3/Y承担公司95%以上销量，Model Y蝉联两年全球销冠 [14] 产品战略调整 - 推出中国市场特供长轴六座版Model Y和廉价版Model Y（定位Model 2/Q） [26] - 廉价车型将利用现有产线生产，外观与Model Y高度相似 [44] - Cybertruck订单转化率仅2%，未能接棒Model Y的走量任务 [33] 研发投入方向 - 2024年资本支出超100亿美元，二季度继续追加AI领域投资 [40] - 自由现金流从去年三季度27.42亿美元下滑至1.46亿美元 [41] - Robotaxi目标明年下半年在美国部署超100万辆，但摩根士丹利预测实际落地需至2028年 [47][48] 市场竞争格局 - 特斯拉在中国新能源市场份额从2024年6%缩水至2025年上半年4.8% [30] - Model Y销量171491辆（同比-17.5%），仍领先小米SU7（155692辆，同比+419%）等竞品 [24]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [2][7][118] 报告的核心观点 - 上海发放Robotaxi运营牌照，国内外商业化运营加速推进，产业链相关环节有望受益，建议关注具备L2升级到L4能力等三类公司 [7][18][19] - 汽车行业“反内卷”政策有望落地推进，乘用车行业生态有望改善 [7][118] 本周观点 - 7月26日上海发放智能网联汽车示范运营牌照，上汽智己等申报主体获批，标志上海Robotaxi运营进入常态化、规模化阶段 [18] - 国内外Robotaxi商业化运营加速，国内小马智行获北京L4路测许可，国外文远知行在沙特启动试运营，特斯拉规划年底覆盖美国一半人口 [18] - 建议关注具备L2升级到L4能力等三类公司 [19] 行业动态 行业要闻 - 广东、安徽落实“规范新能源汽车产业竞争秩序”部署，出台措施推动产业发展，抵制网络乱象，广东将引导企业转向“价值战” [20] - 智己汽车8月1日将发布“超级增程”技术，计划推出两款增程新车型 [22] - 国务院数据显示高速公路服务区充电桩覆盖率达98.4%，新能源车占比提高到20%左右 [23] - 特斯拉6月投产平价车型，预计下半年量产 [24] - 理想汽车将推送OTA 7.5版本，新增全球首个超级对齐辅助驾驶功能 [26] - 文远知行联合联想推出HPC 3.0平台，应用于全新一代Robotaxi GXR车型 [27] - 公安部规范智能驾驶，探索将操作规范纳入驾驶人培训和考试 [28] - 科技部明确L5级自动驾驶责任主体以系统为主 [29] - 魏牌将进行OTA 3.3版本升级，新增车位到车位功能 [30] - 比亚迪仰望品牌进军欧洲，计划2026年在巴基斯坦生产汽车 [32][33] 上市车型 - 上周新上市重点车型有上汽集团五菱星驰、吉利汽车领克Z20和银河E5、零跑汽车B01、比亚迪海狮06 [35] - 未来待上市重点车型有特斯拉Model YL、理想汽车i8和i6、赛力斯问界M7、上汽集团尚界H5 [36] 公司公告 - 江铃汽车2025年上半年营收180.92亿元，同比+0.96%，归母净利润7.33亿元，同比-18.17% [37] - 瑞鹄模具2025年上半年营收16.62亿元，同比+48.30%，归母净利润2.27亿元，同比+40.33% [37] - 飞龙股份2025年上半年营收21.62亿元，同比-8.67%，归母净利润2.10亿元，同比+14.49% [37] 本周行情 行业 - 2025年7月21日至7月25日，申万汽车板块涨跌幅+1.03%，排名第25，细分板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块涨跌幅分别为+1.33%、+4.26%、+0.36%、+1.69%，同期沪深300涨跌幅+1.69%，万得全A涨跌幅+2.21% [38] 个股 - 本周197只个股上涨，111只个股下跌，涨跌幅前五为和谐汽车、福赛科技、天普股份、神驰机电、首控集团，后五为上海物贸、英利汽车、海联金汇、潍柴重机、华达科技 [41] 估值 - 截至2025年7月25日收盘，申万汽车板块PE为27.2倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为26.6、39.8、25.4、56.0倍 [45] 数据跟踪 月度数据 - 2025年6月，我国汽车销售290.45万辆，同比+13.83%，环比+8.12%，乘用车批发销量249.02万辆，同比+15.13%，环比+7.51%，零售销量208.51万辆，同比+18.18%，环比+7.59% [47] - 2025年6月新能源乘用车批发销量124.10万辆，同比+26.37%，环比+2.06%，批发渗透率49.8%，同比+4.43pct，环比-2.67pct，零售销量111.10万辆，同比+29.66%，环比+8.16%，零售渗透率53.3%，同比+4.72pct，环比+0.28pct [64] - 2025年6月乘用车批发销量排名前10厂商合计市占率62.7%，比亚迪、吉利、奇瑞分列前三，自主厂商销量同比有不同程度增长 [61] - 2025年6月新能源销量前十位同比增速分化，吉利和零跑在新车型拉动下新能源销量同比高增 [74] - 2025年5月L2.5及以上智驾渗透率达24.68%，2025年累计渗透率19.24% [80] - 2025年5月份汽车经销商综合库存系数为1.42，同比+1.43%，环比+2.90%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数有不同变化 [81] - 2025年6月客车销量5.28万辆，同比+22.64%，环比+22.58%，大中型客车销量1.34万辆，同比+20.75%，环比+46.73% [87] - 2025年6月重卡销量9.79万辆，同比+37.14%，环比+10.25% [92] - 2025年5月天然气重卡销量1.40万辆，同比-33.01%，环比-18.13%，新能源重卡销量1.51万辆，同比+190.38%，环比-4.43% [95] - 2025年6月乘用车出口销量50.19万辆，同比+24.58%，环比+7.29%，其中新能源乘用车出口销量19.67万辆，同比+136.80%，环比-3.81% [100] 周度数据 - 7月14 - 20日，乘用车市场零售销量40.7万辆，同比+17%，较上月同期-20%，批发销量40.5万辆，同比+9%，较上月同期-18% [114] - 7月14 - 20日，新能源车市场零售20.5万辆，同比+18%，较上月同期-22%，周度新能源零售渗透率50.4%，全国乘用车厂商新能源批发19.8万辆，同比+10%，较上月同期-27%，周度新能源批发渗透率48.9% [116] 投资建议 行业 - 维持汽车行业“推荐”评级 [118] 个股 - 智驾领先整车标的关注比亚迪、长安汽车等 [118] - 智能化核心环节标的关注德赛西威、科博达等 [118] - 商用车关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [118]

报告核心观点 - 7月第四周生产维持一定韧性，地产成交回暖，外需吞吐量回升，消费出行热度收敛、汽车消费维持韧性，价格方面原油震荡、黑色等多数商品价格偏强 [2] 各领域情况总结 消费 - 出行热度韧性收敛，地铁出行与拥堵延时指数同比收敛，航班执行总数上行、执飞率与去年同期基本持平 [2] - 商品消费中汽车消费热度延续，纺织消费下降，快递揽收水平高位运行 [2] 地产 - 新房与二手房成交皆有所回暖，三线城市新房成交相对领先，二手房市场中北京/上海/成都热度略有回升、深圳回落 [3] - 二手房挂牌价与挂牌量降低，上周土地成交量偏弱、溢价率有所修复 [3][15] 生产 - 货运量热度延续，开工率数据表现分化，工业方面焦化、化工与汽车产业链等开工率基本持平前期，建筑业方面沥青开工率同环比转为下行 [2][4][6] 建筑业 - 建筑业资金到位同比下降，水泥需求强于供给、黑色供需偏弱、沥青开工率下行，苯乙烯与PVC开工率有所修复 [5][6] 外需 - 港口累计完成货物吞吐量与集装箱吞吐量有所回升，运价走势分化，美线运价延续下行，韩国出口额同比下行、越南出口额维持韧性 [7][21] 价格 - 原油受关税预期等波动明显，黑色价格在政策与项目开工支撑下上行，锰硅、碳酸锂等多数商品价格亦偏强，农产品批发价格200指数周均环比下行0.1% [2][23]

工业企业营收和利润情况 - 2025 年 1 - 6 月全国规上工企利润累计同比 -1.8%，前值 -1.1%；营业收入累计同比 2.5%，前值 2.7%[3] - 6 月营收当月同比约 1.6%，较前值上行 0.8 个百分点；利润当月同比降幅收窄 4.8 个百分点至 -4.3%[4] 利润贡献因素 - 6 月工业增加值、PPI、利润率同比对利润增速的贡献分别为 +6.4、 -3.6、 -6.9 个百分点[4] - 6 月成本、费用、投资收益 + 营业外收支、利润分别为 85.2、8.8、0.0、6.0 元，较 2024 年同期变动 +0.4、 +0.1、 -0.1、 -0.4 元[4] 利润格局 - 6 月上游、中游、下游、公用的 ttm 利润占比分别为 28.6%、39.5%、21%、11%，分别较前值变动 -0.5、0.6、 -0.1、0.1 个百分点[5] - 6 月反内卷行业利润累计同比改善 3.3 个百分点至 -8.0%，非反内卷行业下滑 0.9 个百分点至 -2.1%[5] 库存情况 - 6 月名义库存同比小幅下行 0.4 个百分点至 3.1%，实际库存同比微降 0.1 个百分点至 6.7%[7]

全球化3.0时代的三大战略窗口 - 区域经济一体化红利加速释放，RCEP落地三年来持续释放便利化红利，物流与检疫效率大幅提升，产品出海通关成本显著降低 [4] - 全球产业链重构中的价值跃升，中国企业在新能源汽车、电池、高端制造等领域实现换道超车，宁德时代占据全球57%的电池市场份额 [5] - 数字技术驱动的范式革命，中国在数字经济领域的全产业链优势全球领先，SHEIN通过柔性供应链每天推出4000款新品 [6] 企业出海面临的四重挑战 - 地缘政治风险的泛安全化，科技、贸易、投资等领域常被贴上国家安全标签 [7] - 合规治理的本土化鸿沟，欧盟ETS和CBAM要求企业全生命周期绿色合规，东南亚劳工法与数据隐私法与国内差异显著 [8] - 人才结构性短缺，跨文化管理人才稀缺是普遍痛点 [9] - 供应链韧性的隐形挑战，部分企业盲目跟风布局却忽视当地产业链配套不足、政策波动等问题 [10] 成功出海的四大核心能力 - 战略锚定，从跟随者到规则共建者，华为推动5G标准、宁德时代主导电池技术规范 [11] - 本地化深耕，传音手机针对非洲用户优化拍照算法，海尔在东南亚推出应对潮湿气候的空调 [12] - 风险防控，借助AI技术实现合规前置，通过大数据监测各国政策变动、舆情风险 [13] - 价值共创，在非洲建厂时雇佣本地员工、参与社区公益，在欧洲布局时联合本地企业研发 [14] 长三角企业出海的差异化路径 - 高端制造出海，依托宁波汽车产业链、苏州智能制造等基础，推动制造+研发一体化布局 [15] - 数字经济赋能，借助杭州数字产业优势，将国内成熟的数字营销+供应链模式复制到海外 [15]

激光雷达行业 - 2025年1-6月中国乘用车市场激光雷达前装搭载交付量达10439万颗 同比增长8314% [1] - 小鹏汽车副总裁辟谣关于公司重新上车激光雷达的传闻 表示将采取法律手段处理造谣媒体 [1] 新能源汽车产业链 - 宁德时代旗下时代智能将完成首轮融资 投后估值超百亿元 首款滑板底盘车型已于2024年量产 后续车型计划2026-2027年集中上市 [1] - 时代智能海外项目进展中 近期可能披露新节点 [1] 传统豪华汽车品牌 - 玛莎拉蒂计划推出全新旗舰超跑 搭载V6发动机与手动变速箱 动力输出预计超过621马力 [1] - 新车将成为玛莎拉蒂20年来最独特强大的燃油跑车 售价将高于23万英镑 最快2025年亮相 [1] - 新车以Granturismo为基础 将同步推出阿尔法・罗密欧姊妹车型 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周 A 股做多意愿显著，日均交易额环比大幅放量，周期股全面走强，但基建和周期题材后遭资金撤出，资金转向低位板块和业绩确定性标的 [11] - 主动公募基金二季度调仓围绕景气和估值修复展开，景气方向为算力链和创新药，估值修复方向体现在军工和金融板块 [12] - “反内卷”行情是资金充裕环境下由预期、筹码博弈和肌肉记忆驱动的主题行情，央国企主导的行业边际改善可能性更高 [13] - 生成式 AI 产业浪潮持续深化，AI 热点持续发酵，AI 算力和应用上涨空间仍存，半导体有望受益于低位补涨行情 [13] - 7 月 24 日第二批 12 只新型浮动费率基金获批，包括全市场选股和行业主题产品，部分产品对管理费升降档阈值进行差异化安排 [14] 各目录总结 权益市场回顾及观察 - 上周 A 股做多意愿显著，上证指数、深证成指、创业板指、科创 50 均上涨，日均交易额约 1.85 万亿元，环比放量 3000 亿元，周期股走强，后基建和周期题材资金撤出，流向低位板块和业绩确定性标的 [11] - 主动权益基金二季度加仓创业板，港股持仓占比提升，重仓股集中度降低，通信、医药等为增持行业，食品饮料、汽车等为减持行业，调仓围绕景气和估值修复展开 [12] - “反内卷”尚处政策未明确阶段，行情本质是主题行情，央国企主导行业边际改善可能性更高 [13] - 2025 世界人工智能大会开幕，生成式 AI 产业浪潮深化，AI 热点持续，半导体有望补涨 [13] 公募基金市场动态 - 7 月 24 日第二批 12 只新型浮动费率基金获批，含全市场选股和行业主题产品，部分产品管理费降档阈值调整 [14] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|收涨 1.67%|6.65%|16.37%|17.31%| |价值股基优选|收涨 2.49%|4.77%|9.10%|9.19%| |均衡股基优选|收涨 1.25%|7.58%|13.27%|10.79%| |成长股基优选|收涨 1.68%|9.25%|24.97%|13.73%| |医药股基优选|收跌 0.95%|14.05%|44.89%|25.52%| |消费股基优选|收涨 0.84%|2.01%|9.73%|2.67%| |科技股基优选|收涨 2.35%|9.53%|19.82%|21.71%| |高端制造股基优选|收涨 1.67%|8.69%|9.28%|4.01%| |周期股基优选|收涨 2.28%|4.35%|15.10%|6.97%|[15] 主动股基优选 - 指数定位为每期入选 15 只基金等权配置，按风格遴选并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [16] 价值股基优选 - 指数定位为优选 10 只价值风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800 价值指数（H30356.CSI） [19][20] 均衡股基优选 - 指数定位为优选 10 只均衡风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800（000906.SH） [20][21] 成长股基优选 - 指数定位为优选 10 只成长风格基金构成指数，业绩比较基准为 800 成长（H30355.CSI） [24] 医药股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 15 只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [26][27] 消费股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [28] 科技股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [32] 高端制造股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [32][33] 周期股基优选 - 指数定位为按持仓纯度筛选 5 只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [37]

四川省外贸进出口 - 上半年四川省外贸进出口5190 9亿元 规模位列全国第八 同比增长6 3% [1] - 出口3156 2亿元 同比增长8 2% 进口2034 7亿元 同比增长3 4% [1] - 上半年首次突破5000亿元 出口和进口规模均创历史同期新高 [1] 绵阳市电动汽车消费 - 绵阳电动汽车消费火热 政府补贴推动二三十万家用汽车抢手 [3] - 截至7月22日 绵阳以旧换新补贴超45万笔 金额6 7亿元 拉动消费87亿元 [3] - 汽车报废补贴申领6047笔 补贴1 05亿元 拉动消费6 45亿元 [3] - 汽车置换更新1 48万笔 补贴1 79亿元 拉动消费30 2亿元 [3] 绵阳航空与燃机产业 - 绵阳航空与燃机配套产业园一期项目进入装饰装修阶段 [4] - 园区聚焦高端合金材料 关键零部件 飞行器制造和航空发动机等 [4] - 已入驻团队60余家 签约项目13个 总投资29 2亿元 [4] - 目标2030年入驻企业90家 产业规模突破150亿元 [4] 绵阳人工智能机器人产业 - 绵阳将人工智能机器人纳入市委"587"产业体系 覆盖材料 整机生产等环节 [6] - 机器人产业集群入选2024年四川省中小企业特色产业集群 [6] - 科技城新区机器人产业园占地76亩 总建筑面积18 9万平方米 总投资12亿元 [6] - 拟构建"一基两院四中心"产业架构 包括10亿规模产业基金和两个核心研究院 [6] 四川它人科技有限公司 - 公司成立于2023年 专注商用机器人研发生产 [7] - 2024年11月首批4台商用清洁机器人出口美国 [7] - 2025年签订360万美金订单 涉及200台商用清洁机器人 [7] 绵阳市未来产业目标 - 确保今年人工智能产业规模突破300亿元 机器人产业规模突破30亿元 [9]