行业核心观点 - AI已成为行业发展关键变量 未来行业核心竞争力聚焦算力与算法模型比拼 [2] - 人工智能应用水平可能成为企业竞标条件 [2] - 人才成为提升AI应用水平的核心要素 [2] 会议基本情况 - 北京注册会计师协会主办"数智赋能人才重塑"分享会 主题为人工智能时代下注册会计师行业人才变革 [1] - 会议汇聚近150名行业精英 包括会计师事务所代表及人才工作委员会委员 [1] - 澳洲会计师公会 香港会计师公会 四大会计师事务所及科技企业代表参会 [1] 人才培养方向 - 全行业需共同重视并创新AI人才培养模式 [2] - 通过系统性举措培育适应时代需求的专业人才 [2] - 推动行业人才培养优化与转型 为高质量发展注入新动能 [2] 会议分享内容 - 探讨AI技术对注册会计师行业重塑作用 [1] - 聚焦人才能力重构与培养路径 [1] - 分享人工智能在注册会计师行业应用实践及人才培养创新路径 [1]

上海东方枢纽国际商务合作区政策解读 核心政策 - 境外受邀人员可免签证入境并停留30天（可延期）[1][3] - 境内人员可通过办理通行证入区[2][3] - 对境外人员自用物品仅实施安全检疫监管[1][3] - 货物管理参照综合保税区政策享受保税/退税[3] 区域规划与建设 - 规划面积0.88平方公里 东接浦东机场和上海东站[2] - 先行启动区计划2025年底前封闭运行[2] - 叠加"一线放开 二线管住"制度并拓展至自然人流动[2] 跨境商务便利化措施 - 支持境外机构独立举办涉外经济技术展会[4] - 运营设备进口免税 降低企业成本[4] - 允许境外专业人才提供会计/法律等跨境服务[5] - 试点外商独资医院 引入国际医疗资源[5] 产业支持方向 - 建设高标准科创载体 聚焦生物医药/人工智能等产业[5] - 支持保税研发/跨境电商/数据加工等业务[5] - 推动离岸贸易/数字贸易等跨境业务[5] 配套服务创新 - 提供多语种服务/国际化支付场景[6] - 拟通过浦东新区法规对国家法律作变通适用[6]

ESG的战略重要性 - ESG已从合规负担转变为驱动企业长期韧性和国际信任的核心动能，成为可持续经营能力的关键投资[1] - 全球ESG监管环境急剧收紧，2025年起欧盟、东南亚等主要经济体将ESG纳入法规体系并作为市场准入关键条件[2] - ESG合规已从"差异化优势"演变为"准入基本门槛"，跨国巨头将ESG标准嵌入供应商管理体系，国际投资者日益青睐ESG表现优异的企业[3] 中国企业出海现状 - 2024年中国企业国际化进程显著提速，大型企业30%已完成出海布局，中型企业近40%已实施，小型企业18%已启动，微型企业14%已出海[2] - 企业出海带动专业咨询需求激增，HLB中资企业出海相关咨询量较2023年激增20倍[2] - 企业咨询重点从税务优化转向当地政策、法律和风险控制，反映ESG合规要求提升[2] ESG合规的扩展与深化 - ESG合规刚性增强，不仅约束企业自身运营，更深度延伸至供应链管理，如欧盟CSDDD指令要求企业对供应链环境影响承担直接责任[3] - ESG中"社会"维度难以量化的软性指标，如员工福祉、多元文化尊重等，正成为企业全球人才吸引力和组织凝聚力的基石[4] - 企业需从风险管理视角审视ESG议题，如水资源短缺、气候事件和基础设施稳定性等潜在风险[5] 中小企业ESG实践挑战 - 中小企业面临数据收集与管理挑战，需确保ESG数据的准确性、完整性和及时性[6] - 多数组织尚未调整信息系统以生成适用于ESG报告的数据格式，技术手段如AI和区块链可提升数据收集效率和可靠性[6] - 企业从寻找简单翻译服务转向需要ESG战略合伙人，以应对复杂的海外环境和提供前瞻性咨询[6] ESG与商业价值整合 - 综合报告有机融合财务与非财务数据，为企业提供展示可持续发展能力的平台[7] - 传统财务报表仍为主流，但商业风险与环境因素紧密相连，综合报告能更清晰展示企业长期价值[7] - 专业服务供应商需在提供高质量服务的同时，融入文化沟通与协调能力，引领可持续发展理念[7]

活动概况 - 新智基金网与NuBright基金行政管理人及中资海外私募基金协会COPFA联合主办美元基金闭门会议第四期活动 活动为跨境债券投资专场 邀请美元基金 对冲机构 审计等领域几十位资深从业者探讨债券业务境外托管 境外FICC业务 债券投资方式及会计核算等话题 [1] - 活动每月举办一次 旨在通过闭门交流与分享为中资美元基金管理人提供设立 募资 交易等方面的一手信息 [10] 行业挑战与痛点 - 中资美元基金管理人发行债券产品面临开户难 核实客户身份难 审查交易背景难 询价碎片化 投资标的稀少（除城投债外）及境外募资难等多项业务痛点 [3] - 离岸债券市场存在报价碎片化 询价成本高且效率低下 价格可信度难以比较等问题 [4] 投资模式演变与策略 - 后投资时代传统先找资产再出境模式被先出境再找资产模式替代 投资者更关注在政策风险低地区建立海外账户以实现资金国际化流动 [4] - 资金出境后投资者倾向于通过专业机构或本地团队选择债券 基金 股票 房地产等灵活多样资产组合以形成个性化资产配置策略 [4] 解决方案与服务平台 - 久期科技推出离岸债券报价平台 通过香港持牌金融机构标准化邮件提交报价 整合多方报价形成参考性交易价格以提升市场效率与透明度 [4] - 新智基金网为入驻机构提供第三方业绩展示与评价 NuBright凭借十多年行业经验帮助机构提升基金运营效率 优化合规成本 增强品牌价值与业务增长 [11] 托管服务与业务规模 - 中信银行(国际)托管规模达5680亿港元 在股份制银行中排名第二 提供债券发行信托人服务 债券信托服务及中期票据计划等全周期跨境投资赋能 [6] 专业案例与知识分享 - 华裕证券分享10倍杠杆跨境投资国开行债券 韩国寿险未赎回永续债引发亚洲AT1崩盘 瑞士信贷AT1全额减计引发外资行次级债下跌等固收实战案例 [3] - 天职国际会计师事务所合伙人讲解债券工具分类 估值 减值等核心会计问题 通过案例分享债券投资会计处理方式 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6 84亿美元 上半年营收15亿美元 同比分别增长63%和66% 主要受Marcom收购驱动 [16] - 第二季度调整后EBITDA增长128%至6600万美元 上半年调整后EBITDA增长超一倍至3 56亿美元 [16] - 第二季度调整后EBITDA利润率17% 上半年23% 同比提升近500个基点 [17] - 第二季度调整后稀释每股收益0 95美元 增长64% 上半年调整后稀释每股收益3 26美元 增长47% [19] - 利息支出同比增加2200万美元(季度)和4300万美元(半年) 主要因收购相关债务增加 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务板块 - 第二季度营收5 7亿美元 同比增长84% 主要受收购驱动 [20] - 调整后EBITDA翻倍至1 11亿美元 利润率20% 同比提升250个基点 [20] - 核心会计和税务服务保持增长 但SEC业务和咨询业务面临压力 [21] 福利与保险板块 - 第二季度营收1 02亿美元 同比增长5% [21] - 调整后EBITDA增长21%至2000万美元 利润率20% 同比提升260个基点 [21] 公司战略和发展方向 - Marcom收购被视为公司历史上最具价值的战略决策之一 显著增强在纽约 新英格兰 南佛罗里达等关键市场的地位 [12] - 整合工作按计划推进 重点支持团队和客户 早期结果积极 [14] - 加速推进收入计划 包括1000名董事总经理开发新客户 以及成本控制措施如裁员450人 [10] - 目标2026年底将杠杆率降至2 5倍以下 目前净债务16亿美元 杠杆率3 7倍 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境持续不确定 关税 地缘政治动荡和政府资金削减影响客户决策 [7] - 60%客户持中性展望 主要担忧运营成本上升和贸易政策 [8] - 非经常性项目收入同比下降低个位数 SEC业务除外 [8] - 定价压力显现 全年平均费率增长约4% 低于预期200-300个基点 预计造成7500万美元收入阻力 [9] - 预计核心业务需求稳定 但非经常性服务将持续面临阻力 [10] 其他重要信息 - 第二季度回购100万股股票 价值7100万美元 [24] - 预计2025年营收位于28-29 5亿美元区间低端 [26] - 更新收入结构分类 将SEC业务纳入非经常性 经常性/非经常性收入占比调整为72%/28% [26] 问答环节所有提问和回答 咨询业务表现 - 咨询业务表现平稳 但客户因经济不确定性推迟 discretionary支出 预计下半年维持当前趋势 [31][36] - Q1出现的2000万美元意外阻力被纳入全年指引假设 [36] 定价压力 - 当前4%的费率增长是市场驱动 非结构性变化 历史中期高单数增长有望在经济改善后恢复 [38][41] - Marcom业务定价纪律有望通过公司工具和培训进一步提升 [41] 成本控制与协同效应 - 400-300个基点利润率改善主要来自激励薪酬管理 [43] - 裁员450人带来团队利用率提升和薪酬费用改善 [44] - 预计将超额完成25%协同目标 部分已提前实现 [45] 整合进展 - 全年7500万美元整合成本预期不变 主要含人员重组和顾问费用 [50] - 2026年预计仍有类似规模整合成本 [52] - 最大惊喜是团队质量和文化融合超预期 [57][58] 客户反馈 - 忙季避免影响客户体验 整合初期发现审计业务流程摩擦 已快速调整 [66][68] 细分市场动态 - M&A相关服务交易规模缩小但数量增加 [71] - SEC业务受IPO和发债活动减少影响 较2023年峰值显著下降 [74]

保荐机构承诺 - 招商证券作为广东省建筑科学研究院集团创业板IPO保荐机构，承诺其制作出具的文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，若因失职导致投资者损失将依法赔偿[2] 法律中介承诺 - 北京市金杜律师事务所承诺若因其制作文件存在虚假陈述导致投资者损失，将依据《证券法》及司法解释履行赔偿责任[3] - 赔偿执行标准将根据现行及未来修订的证券相关法律法规确定[3] 审计机构承诺 - 立信会计师事务所确认招股说明书与其审计报告内容一致，承诺对引用文件的真实性承担法律责任[4] - 若因执业过错导致文件存在虚假记载并造成投资者损失，将依法承担民事赔偿责任[4] 评估机构承诺 - 中联国际评估咨询有限公司承诺其出具的IPO文件真实有效，若因过错导致虚假陈述将赔偿投资者损失[5] - 广东中广信资产评估有限公司作出相同承诺，确保IPO文件无虚假记载或重大遗漏[5]

中国经济发展态势 - 当前中国经济发展态势良好 政府正全力确保经济实现稳定增长 [1] - 众多在华企业对未来充满信心 中国企业对中期发展的乐观程度远超全球同行 [1] 行业领先优势 - 中国在电动汽车、机器人、生物科技等领域具有全球领先优势 [1] - 开展对华合作对跨国企业保持增长、提升竞争力至关重要 [1]

香港资本市场复苏 - 2025年上半年香港新股募资规模居全球首位，资金持续流入香港市场 [2] - 恒生指数涨幅逾20%，上市申请数量及成功上市项目实现突破性增长 [3] - 已有超过200家企业递交上市申请，预计下半年港股IPO热度将延续甚至提升 [7] 中介机构业务激增 - 2025年上半年51家已上市公司IPO发行费用达53.40亿港元，接近2024年全年58.23亿港元水平 [2] - 会计师事务所审计、IPO辅导、合规税务及资产管理服务需求大幅增长 [3] - 律所方面，北京市通商律师事务所上半年完成15单港股IPO项目，业务量同比增幅超行业均值 [3] 保荐机构表现 - 中金香港、中信证券(香港)、华泰金融控股(香港)2025年分别参与18家、10家、10家公司保荐业务，接近2024年全年19家、12家、7家的水平 [3] 审计机构业务 - 安永、毕马威、罗兵咸永道2025年分别审计20家、13家、8家IPO项目，部分机构已超2024年全年15家、19家、18家的业务量 [4] 律所业务 - 竞天公诚、通商、君合律所2025年分别参与20家、15家、11家IPO项目，部分机构接近或超2024年全年29家、15家、8家的业务量 [4] 港股上市特点 - 港股上市需4家律所（2家内地+2家境外）及多家中介机构配合，流程通常在2-3个月内完成 [6] - 中介机构需严格核对招股书数据，尤其A+H股公司需确保与A股披露内容一致 [6] 国际化服务需求 - 会计师事务所需协助内地企业适应国际准则，提升财务透明度和跨境融资能力 [7] - 中介机构需向外资投资者解释中国企业故事，并协助处理法律、财务、税务衔接问题 [6][7] 市场前景展望 - 香港国际投资者结构优势及大湾区金融基建整合将巩固其作为亚太科技企业首选上市地地位 [7] - 政策扶持、国际资金回流、优质企业储备等因素将持续推动香港IPO市场发展 [7]

监管处罚态势 - 监管对财务造假案涉事中介机构追责持续趋严 采用"追首恶"与"打帮凶"并举策略 [1][3] - 证监会近期披露多起行政处罚 涉及大信所 中喜所 中审众环所等会计所 部分机构单笔罚没金额超千万 [1][3] - 会计所违规行为主要包括出具审计报告存在虚假记载 出具文件存在重大遗漏 未勤勉尽责等 [3] 具体处罚案例 - 大信所因星星科技2019-2020年审计报告虚假记载 广汇物流2022年审计报告虚假记载 被合计罚没1799.05万元 [3] - 中审众环所因宜华集团2017-2018年审计报告虚假记载 被罚没350.94万元 [4] - 中喜所为华讯方舟出具不实《专项审核报告》 被处以50万元罚款 [4] 处罚数据统计 - 2025年上半年证监会及交易所披露118张罚单 涉及近40家会计所 其中16家遭行政处罚 [1][6] - 上半年会计所合计罚没款达1.97亿元 较去年同期增长94% 罚单数量同比增长45% [1][6] - 大信所被罚5次合计3129.23万元 天衡所罚没4964.43万元为单家最高 [6] 监管趋势变化 - 新《会计法》实施一年来（2024年7月-2025年6月）会计所罚没金额达7.75亿元 较上一周期增长3.75倍 [6] - 近一年平均罚款倍数升至2.45倍 较前期1.66倍明显提升 出现近10例5倍以上罚款案例 [7] - 监管对重大财务造假案件采用"顶格罚"措施 如普华永道被采取"没一罚十"处罚 [7] 政策导向 - 最高法与证监会联合发文强调对财务信息披露造假实施全方位打击 坚持"追首恶"与"打帮凶"并重 [7] - 监管首次明确对配合造假方同步追责 通过行政 民事 刑事立体化追责体系破除造假利益链 [7][8]

监管趋严态势 - 上半年证监会及交易所披露118张罚单涉及近40家会计所其中16家遭行政处罚合计罚没1.97亿元同比增加94% [1][4] - 监管强化"全链条追责"模式对财务造假案涉事中介机构追责力度加大包括会计所、律所等 [2][6] - 新《会计法》实施后会计所因财务造假被罚没金额达7.75亿元同比激增3.75倍 [4][5] 典型处罚案例 - 大信所因星星科技、广汇物流等公司年报审计虚假记载被罚没1799.05万元4名签字会计师各罚50-60万元 [2][4] - 中审众环所因宜华集团年报审计虚假记载被罚没350.94万元 [3] - 中喜所因华讯方舟鉴证业务违规被罚50万元 [3] - 天衡所因中利集团、江苏舜天审计违规罚没4964.43万元为单家最高 [4] 处罚力度升级 - 近一年会计所平均罚款倍数升至2.45倍较前期1.66倍显著提高5倍以上罚款案例近10起 [5] - 普华永道中天因重大财务造假被采取"没一罚十"顶格处罚 [6] - 监管首次对配合造假方同步追责强化行政、民事、刑事立体化追责体系 [6] 政策导向 - 最高法与证监会联合发文要求全方位打击财务造假强调"追首恶"与"打帮凶"并重 [6] - 监管明确将严惩造假策划者、组织者及第三方配合者重点打击造假利益链 [6]