港股通医疗ETF工银上市及行业背景 - 工银瑞信中证港股通医疗主题ETF（代码：159167）将于2026年2月12日起在深交所上市交易 [1] - 该ETF紧密跟踪中证港股通医疗主题指数（代码：932069.CSI），该指数全面覆盖港股“CXO +互联网医疗+医疗器械+创新药”等医药各领域核心龙头，并囊括脑机接口、AI医疗、高端医疗器械等热门主题 [1] - 截至2026年2月10日，中证港股通医疗主题指数市盈率（TTM）为32.85倍，处于发布以来48.16%分位，指数当前或未被高估 [1] 创新药行业经营与交易趋势 - 近期多家创新药企业披露2025年报及业绩预告，展现出良好的经营改善态势，在报告期内实现亏损收窄甚至业绩转正 [1] - 2025年中国新药License-out交易数量达158笔、总规模1357亿美元，创近十年新高 [2] - 新药出海交易的繁荣不仅显著提振短期业绩预期，更推动国产新药国际化开发进程与远期价值提升 [2] 医疗细分板块2025年表现 - 从细分板块来看，CXO、创新药与高值耗材板块中有多家公司在2025年实现了显著增长 [2] - CXO板块的业绩增长主要得益于全球创新药行业景气度持续向好，行业新签订单呈现良好增长，国内外医药投融资景气度持续上行 [2] - 创新药板块的研发以及授权持续保持活跃 [2] - 高值耗材板块受益于国内手术需求的恢复，以及集采价格趋稳后利润空间的提升 [2] - 综合来看，创新药及其产业链（CXO）以及初步完成政策出清的高值耗材板块，是2025年年报表现较好的板块 [2] 基金产品费用说明 - 港股通医疗ETF工银场内交易费用以证券公司实际收取为准 [3] - 申购费：申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金 [3] - 赎回费：申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金 [3] - 管理费率每年为0.50% [3] - 托管费率每年为0.10% [3]

港股市场近期表现与原因 - 经历2月首个交易周调整后，近两个交易日港股主要股指连续上涨 [1] - 上周（2月2日至2月6日）恒生指数、恒生中国企业指数全周均跌逾3%，恒生科技指数全周跌逾6%，回吐今年以来的全部涨幅 [2] - 近期市场波动率放大原因包括全球软件板块回调、港股科技巨头相关补贴政策引发争议、美元反弹以及商品市场余波未消 [2] 市场基本面与资金面分析 - 市场基本面与做多逻辑没有发生改变，近期波动只是遭遇了剧烈的流动性冲击 [1][2] - 当前港股市场资金面依然相对充裕，外资和南向资金继续大幅流入港股市场 [2] - 尽管近期市场波动较大，但投资者情绪始终保持乐观，说明在市场波动期间资金调整仓位的行为并不多 [2] 后市展望与利好因素 - 一系列利好因素正在不断聚集 [1][2] - 美联储缩表面临较强阻碍，弱美元逻辑很难出现实质性逆转，一旦美元指数开始回落并进入下行通道，港股将明显受益于流动性预期的改善 [2] - 在AI大发展与科技兴国的时代背景下，港股科技板块已经被显著低估 [2] - 从产业端进展看，当前港股科技板块方面催化不断 [2] 限售股解禁影响 - 2月下旬至3月初，港股将迎来一波限售股解禁高峰，其对市场可能带来的流动性冲击值得关注 [2] - 若相关公司限售股解禁前，市场已通过调整消化部分抛压，则解禁落地后反而可能形成阶段性底部 [2] - 建议关注春节后解禁高峰带来的潜在布局机会 [2] 春节前后投资策略与配置建议 - 多数投资者倾向于“持股过节” [3] - 建议均衡配置、持股过节 [1][3] - 美股科技股业绩披露高峰即将结束，叠加贵金属行情波动率有望下降，科技和消费主线在春节前后依然有较多催化因素 [3] - 逢低买入、持股过节或是较为有效的策略 [3] 具体看好的行业与品种 - 看好半导体、创新药、受益于AI产业趋势的互联网科技龙头、估值已消化且基本面稳健的高股息标的等品种 [1] - 关注业绩持续改善的半导体等硬件品种 [3] - 创新药强产业趋势延续，但筹码结构或有压力，更多是α机会 [3] - 景气度延续改善的部分特色消费品种和地产链仍有修复空间 [3] - 投资者可在市场情绪低点分批布局三类标的：一是受益于AI产业趋势的互联网科技龙头；二是估值已消化且基本面稳健的高股息标的；三是解禁压力释放后可能出现反弹的优质公司 [3] 指数盈利预期分析 - 恒生指数盈利预期近期温和上调 [3] - 恒生科技指数的EPS预期从2025年9月以来持续下调，但目前已经有所企稳，表明当前指数表现已反映了市场对盈利预期的阶段性下修 [3]

AI视频模型Seedance2.0的发布与市场影响 - Seedance2.0发布被视为AI影视的“奇点”时刻，有望在AI漫剧、AI短剧等短内容方面率先得到广泛应用，推动制作大幅降本提效和产能释放 [1][2] - 该模型支持文字、图片、视频、音频等各类素材输入并生成视频，在自运镜和分运镜、多模态思考、音画同步生成、多镜头叙事等关键能力上实现突破，提供“导演级”控制精度 [2] “AI+影视”成为市场热点 - 受Seedance视频模型提振，A股市场“AI+影视”方向大幅领涨，申万二级行业影视院线指数收涨13.83% [2] - 相关个股表现强劲，光线传媒、幸福蓝海、捷成股份收获20%幅度涨停，华谊兄弟、华策影视等涨超10% [2] A股创新药概念呈现复苏态势 - A股创新药概念股复苏，万邦德涨停，广生堂收涨10.44%，信立泰、百利天恒、荣昌生物、北陆药业等涨超5% [3] - 港股通创新药ETF收盘涨2.90%，石药集团、信达生物、三生制药等涨幅居前 [3] 中国创新药产业国际化加速 - 国家药监局数据显示，2025年中国创新药对海外授权交易额累计突破1300亿美元，标志着从“仿制药生产大国”迈向“创新药输出大国” [3] - 2026年，中国将对新机制、新靶点创新药在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，助力“中国首发” [3] - 石药集团与阿斯利康就创新长效多肽药物开发签署协议，若所有里程碑达成，石药集团方面有权获得总计高达185亿美元的款项，为其迄今规模最大的BD交易 [3] 机构看好新兴科技作为市场主线 - 节前市场重回科技成长主线，机构认为新兴科技仍是驱动A股盈利复苏的主要动力，建议聚焦“AI+出海”相关强势增长赛道 [4] - 随着AI应用不断突破，全球算力需求快速增长，2025年第四季度中国半导体销售额增速高位提升，2026年国产芯片、光模块、存储等行业高景气有望延续 [4] - 在新一轮全球金融市场宽松周期下，新兴市场国家工业建设有望加快并带动全球资本品需求增长提速，中国制造企业将在2026年加速“出海”，受益于新兴市场工业化增长红利 [4][5] 当日A股市场整体表现 - 2月10日A股窄幅盘整，沪指日内振幅仅0.41%，为开年以来最低，市场量能萎缩 [1] - 截至收盘，上证指数报4128.37点涨0.13%，深证成指报14210.63点涨0.02%，创业板指报3320.54点跌0.37%，科创综指报1802.46点涨0.31% [1] - 沪深两市合计成交21055亿元，较前一日缩量1439亿元 [1]

AI视频模型技术突破与影视行业应用 - Seedance2.0视频大模型发布，实测效果惊艳，支持文字、图片、视频、音频等多模态素材输入并生成视频，在自运镜和分运镜、多模态思考、音画同步生成、多镜头叙事等关键能力上实现突破，提供“导演级”控制精度 [3] - Seedance2.0发布被视为AI影视的“奇点”时刻，有望在AI漫剧、AI短剧等短内容方面率先得到广泛应用，推动漫剧、短剧制作大幅降本提效和产能供给释放 [2][3] - 受Seedance视频模型提振，“AI+影视”方向大幅领涨，申万二级行业影视院线指数单日收涨13.83%，光线传媒、幸福蓝海、捷成股份收获20%幅度涨停，华谊兄弟、华策影视等涨超10% [3] 创新药行业国际化进展与市场表现 - 国家药监局信息显示，2025年我国医药产业国际化步伐提速，创新药对海外授权交易额累计突破1300亿美元，标志我国从“仿制药生产大国”迈向“创新药输出大国” [4] - 2026年，我国将对新机制、新靶点的创新药，在沟通交流、临床试验、注册申报、审评审批全链条强化服务支持，助力创新药“中国首发” [4] - 石药集团与阿斯利康就创新长效多肽药物开发签署战略合作与授权协议，若后续所有研发及销售里程碑均达成，石药集团方面有权获得总计高达185亿美元的款项，成为其迄今为止规模最大的BD交易 [4] - A股创新药概念呈现复苏态势，万邦德涨停，广生堂收涨10.44%，信立泰、百利天恒、荣昌生物、北陆药业等涨超5%；港股通创新药ETF收盘涨2.90% [4] 市场整体表现与科技成长主线 - 2月10日A股全天窄幅盘整，上证指数报4128.37点涨0.13%，深证成指报14210.63点涨0.02%，创业板指报3320.54点跌0.37%，科创综指报1802.46点涨0.31% [2] - 沪深两市合计成交21055亿元，较前一日缩量1439亿元，沪指日内振幅仅0.41%为开年以来最低，显示春节假期前资金面趋于平淡 [2] - 从太空光伏到AI应用，节前市场重回科技成长主线，机构观点认为新兴科技仍是驱动A股盈利复苏的主要动力，建议聚焦“AI+出海”相关的强势增长赛道 [5] - 随着AI应用不断突破，全球算力需求快速增长，2025年第四季度我国半导体销售额增速高位提升，2026年国产芯片、光模块、存储等行业高景气有望延续 [5] - 在新一轮全球金融市场宽松周期下，新兴市场国家工业建设有望加快并带动全球资本品需求增长提速，中国制造企业将在2026年加速“出海”，盈利将充分受益于新兴市场国家工业化所带来的增长红利 [5]

核心观点 - 报告认为，在经历“双牛”行情后，市场进入“冷静期”，股债两市均呈现窄幅震荡格局，成交缩量，符合春节前的日历效应 [1][2][3] - 报告预期，春节后市场资金活跃度将显著提升，若有利好发酵，有望催化出强势题材 [3] - 债市方面，长端利率在“箱体”下界附近震荡，缺乏突破动力，但固收产品赚钱效应回归可能推动“债市盈利→新钱流入”的正反馈 [6][7] - 商品市场分化加剧，资金呈现极致的“虹吸效应”，高度集中于贵金属等避险资产，同时市场即将迎来宏观数据密集发布的关键验证期 [9][10] 权益市场表现 - 2026年2月10日，万得全A微涨0.06%，全天成交额2.12万亿元，较前一日（2月9日）缩量1454亿元 [1] - 港股恒生指数上涨0.58%，恒生科技指数上涨0.62% [1] - 南向资金净流入0.85亿港元，其中美团和中国海洋石油分别净流入5.46亿港元和4.20亿港元，腾讯控股净流出14.02亿港元 [1] - 市场主线集中在AI应用与春节档预期，影视院线、短剧游戏Wind指数分别上涨9.59%和6.16%，影视ETF（516620.SH）成交额由0.91亿元大幅放量至8.02亿元 [2] - 机器人板块午后回升，但光通信、芯片设计、商业航天等板块表现疲弱，市场整体情绪不高且继续缩量 [2] 春节前后市场日历效应分析 - 统计2010年以来数据显示，春节前20个交易日，上涨日的量比均值（当日成交额/近20日成交额均值）为0.97，明显低于平时的1.04，表明节前上涨通常不放量 [3][4] - 春节后20个交易日，上涨日的量比均值升至1.20，下跌日的量比均值为1.13，均高于平时的1.04和0.97，表明节后资金对行情反应更明显，市场有望更为活跃 [3][4] - 报告以2025年春节后发酵的AI和机器人成为交易主线为例，说明春节期间利好有望在节后催化强势题材 [3] 港股板块分化 - 恒生创新药指数上涨2.63%，涨幅大于恒生互联网科技业的0.48%，报告认为创新药上涨阻力更小，反弹行情或较互联网更为顺畅 [4] - 万得港股中国红利指数上涨1.18%，港股红利板块处于修复行情中 [4] 债券市场分析 - 10年期国债收益率在1.793%-1.800%区间窄幅震荡，全天仅下行0.5个基点，30年期国债收益率持稳于2.225%附近 [6] - 年初以来，中债新综合财富指数累计上涨0.54%，7-10年国开债、1-3年企业债财富指数分别累计上涨0.76%和0.33%，固收产品赚钱效应回归 [7] - 债基自1月28日起由净赎回转为净申购，2月5-10日机构配置需求显著回升，关注“债市盈利→新钱流入”的正反馈机制能否形成 [7] - 节前资金面边际收敛，2月10日R001、R007利率分别上行10个基点和3个基点至1.46%和1.60% [8] - 即将公布的1月通胀数据（PPI等）可能带来预期差，影响利率短期走势，但报告认为若有调整可能提供加仓机会 [8] 商品市场表现 - 贵金属延续修复但涨幅收敛，沪银上涨1.97%，沪金上涨0.48%，铂金和钯金分别回调0.50%和1.06% [9] - 工业金属分化，沪锡大涨3.33%领跑，沪铜微涨0.05%，沪铝回落0.30% [9] - 能化板块受地缘溢价提振，原油、燃油反弹约2.1%，PTA上涨1.08% [9] - “反内卷”板块疲软，双焦、工业硅及多晶硅跌幅在1.2%-1.7%区间 [9] - 商品市场单日净流入资金156亿元，其中贵金属板块独揽210亿元，有色、化工板块分别净流入81亿元和64亿元 [9] - 品种层面，沪金单品种吸纳202亿元资金，沪铜、PTA分别获44亿元和34亿元资金注入 [9] 宏观环境与市场前瞻 - 地缘冲突（中东、俄乌、亚太）推升避险买盘，但美元指数低位企稳及Cboe黄金ETF隐含波动率（GVZ）从高点46.02回落至32.84，限制了贵金属上涨弹性 [10] - GVZ仍处于2009年以来99.1%的历史偏高分位数，预示短期内震荡整理仍是主旋律 [10] - 本周迎来“超级数据周”，包括美国零售销售、1月非农（市场预期新增就业7万人）及CPI（市场预期环比增0.29%，同比2.5%）数据，将直接影响美联储降息路径定价 [10] - 国内1月通胀数据亦值得密切关注 [10]

一周市场行情 - 2026年1月31日至2月6日，医药生物指数周内下跌2.71%，跑输上证指数1.44个百分点[4] - 同期，A股创新药指数(BK1106)微涨0.11%，展现相对韧性[4] - 恒生医疗保健业指数(HSCICH)周内下跌1.37%，港股创新药ETF(513120)周内下跌0.47%[4] 板块表现与个股驱动因素 - 上周医药板块整体走弱，内部分化由个股基本面与事件催化主导[5] - 广生堂因乙肝药III期临床入组完成，叠加国家政策利好，股价大幅领涨[5] - 常山药业受商业贿赂触发集采信用风险、2025年业绩预亏等利空影响，成为A股领跌标的[5] - 港股歌礼制药-B获GIC大额增持，募资将用于GLP-1管线研发，带动股价上行[5] - 康方生物因核心双抗产品FDA审批标准趋严、短期缺乏业绩与管线催化，股价显著下挫[5] 行业年度至今表现 - 2026年初至今，医药行业整体上涨3.28%，跑赢沪深300指数[5] - 细分赛道结构性景气凸显，医院、线下药店、医药研发外包位列涨幅前三，分别录得12.3%、10.6%、8.8%的涨幅[5] - 消费医疗需求复苏与创新药研发高增成为核心驱动[5] 新股与资本市场动向 - 2月3日，丹诺医药第二次向港交所主板递交上市申请[6] - 丹诺医药2023年、2024年及2025年前9个月分别录得净亏损1.92亿元、1.46亿元及1.15亿元，主要由于产生大量的研发开支[6] - 公司核心产品利福特尼唑(TNP-2198)是全球首个且唯一治疗幽门螺杆菌感染的新分子实体候选药物，最快预计2026年在中国获批上市[6] - 当前创新药投资环境显示资本更趋理性，聚焦“临床落地能力”与“生存韧性”，而非“赛道热度”[7] - 投资者更看重临床确定性、商业化可行性以及现金流健康度三大核心[7] 临床试验进展 - 1月31日至2月6日，国家药监局药品审评中心共披露101条临床试验登记信息，其中34条为处于II期及以上的创新药新登记临床试验信息[8] - 本周有3个临床研究项目正在招募患者[8] - 披露的临床试验涉及多种疾病领域，包括甲基丙二酸血症、阻塞性睡眠呼吸暂停、双相情感障碍、白癜风、RSV感染、红斑狼疮、慢性荨麻疹、2型糖尿病、哮喘、神经纤维瘤病、银屑病、结直肠癌、前列腺癌、避孕、酒精使用障碍、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、化脓性汗腺炎、角膜炎、胆道癌、COPD、非小细胞肺癌、血管炎、肺纤维化、卒中、胃肠间质瘤、狼疮肾炎、瘙痒症等[9][10][11] - 申办方包括华润双鹤、先为达生物、石药集团、爱科百发、诺诚健华、济煜生物、华东医药、康方生物、正大天晴、康哲药业、康宁杰瑞、思路迪医药、Gedeon Richter、人福医药、康诺亚、诺华、科润生物、阿斯利康、海思科、强生、复宏汉霖、天广实、神州细胞、宝船生物、拜西欧斯、葛兰素史克、先声药业、三生制药、石四药等众多国内外药企[9][10][11] 新药获批情况 - 本周有3款创新药获批[12] - TheracosBio, LLC的贝格列净于2026年2月6日获批，用于治疗2型糖尿病[13] - 云顶新耀的精氨酸伊曲莫德于2026年2月6日获批，用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎[13] - Merck Europe B.V.的重组人促卵泡激素α+重组人促黄体激素α于2026年2月6日获批，推测用于严重缺乏LH和FSH的女性以刺激卵泡发育[13] 重点产品与前沿动态 - 云顶新耀的维适平（精氨酸艾曲莫德片）获批用于治疗中重度活动性溃疡性结肠炎，该药是新一代高选择性S1P受体调节剂，每日一次口服[14][15] - 中国溃疡性结肠炎患者人数预计将由2025年的约98万增长至2031年的约150万[14] - 临床实践中，仅24%的UC患者达到内镜下黏膜愈合[14] - 今年1月，艾伯维的IL-23抑制剂利生奇珠单抗也获批了相同适应证[15] - 强生登记一项II期临床试验，评估JNJ-90301900联合放化疗后序贯度伐利尤单抗治疗不可切除局部晚期III期非小细胞肺癌，目标入组130人[16] - 该研究是对当前以PACIFIC临床试验结果确立的标准治疗方案的升级探索[16] 行业趋势与现象 - “外国人来华就医”成为全球互联网高频热词，中外诊疗费用差距可达10倍[17] - 2025年国内重点涉外医院全年接诊国际患者达128万人次，较三年前猛增73.6%[18] - 2024年全国已有57个城市的850家医疗机构开设了国际医疗服务[18]

央行货币政策报告核心观点 - 财政与货币政策处于最佳协同期，能有效放大整体政策效能 [2] - 保护银行净息差是货币政策核心目标，信贷利率合意，短期降息必要性不大 [3] - 债券市场维持低波动是合意目标，央行通过国债买卖“削峰填谷”以稳定收益率曲线 [4] - 保险业资产端扩表速度远快于负债端，成为A股核心、稳定增长的长线资金来源 [4] - 行业关注点聚焦于消费（网络零售业）和医药行业，后者国际化发展成为长线逻辑 [5] - 银行存款向资管产品转移趋势被确认，但资金最终仍沉淀于银行体系，银行间分化加剧 [5][6] A股市场动态 再融资与可转债市场 - 再融资新规后首单大额可转债发行落地，中科曙光拟发行80亿元 [8][9] - 可转债市场供需结构错配，存量规模从近9000亿元降至5000多亿元，估值高企 [11] - 新规对市场影响更多是适度降温，因低利率环境下非银资金充裕 [13][17] AI应用与传媒板块 - AI应用板块受字节视频生成模型Seedance2.0推动，相关概念指数大幅上涨 [18][19] - 春节电影档期预期催化，光线传媒因手握《飞驰人生3》等IP涨停20% [19] 风险提示 - 白银LOF开板后暴跌9%，溢价率仍高达40%，处于投机炒作区间 [20] - 商业航天新股电科蓝天上市首日暴涨近600%，成交额67亿元，对存量概念股形成资金分流 [22] 港股创新药板块 - 港股创新药ETF(159567)当日大涨超3%，领跑港股市场 [24][26] - 板块反弹受事件驱动，信达生物与美股减肥药巨头达成战略合作，获3.5亿美元预付款及85亿美元里程碑金额，股价两日飙涨13% [31] - 板块内部分化显著，头部公司如石药、百济神州、信达生物走势强劲，而小市值成分股表现疲弱 [33] - 板块波动性大源于散户资金赛道化投资特征，导致估值大起大落 [33]

科创板市场概况 - 截至2026年2月10日，科创板上市公司总数达到603家，是“硬科技”企业的聚集地，产业图谱与现代化产业体系建设同向而行，在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业形成“链主引领、上下协同”格局 [1] - 科创综指已成为与上证指数、深证成指、创业板指并列的A股四大核心宽基指数，截至2026年2月10日，样本数量达580只，市值覆盖度超过90%，总市值高于100亿元的成份股权重占比较发布时提升15.1% [1] - 自2025年初发布至2026年2月10日，科创综指涨幅达到约63% [5] 科创板公司业绩表现 - 截至2026年2月9日，科创板共有391家公司披露2025年度业绩预告或快报，占板块公司总数超六成，近6成公司净利润实现同比增长 [2] - 在业绩预增公司中，39家净利润大幅增长100%以上，51家扭亏为盈 [2] - 上海芯导电子科技股份有限公司披露了科创板2025年度首份年报，营收同比增长11.5% [2] - 中科寒武纪科技股份有限公司、奥比中光科技集团股份有限公司、精进电动科技股份有限公司、诺诚健华医药有限公司4家科创成长层企业预计在年报披露后实现“摘U” [2] 细分行业景气度 - 集成电路产业受人工智能等新兴应用需求拉动，景气度较高，87家披露业绩的公司合计净利润同比增加约99.49亿元，57家公司业绩预增或扭亏为盈 [2] - 创新药行业BD交易频出、出海提速，商业化进程加快，招采回暖推动业绩回升，26家创新药公司合计净利润增加14.49亿元，18家披露营收的公司合计实现营业收入241.57亿元，同比增加34.9% [3] 科创板制度与改革成果 - 科创板自设立以来推进了试点注册制、“科创板八条”、“科创板1+6”三轮系统性改革 [4] - 截至2026年2月10日，科创板累计支持61家未盈利企业、9家特殊股权架构企业、7家红筹企业、23家第五套标准企业上市，未盈利上市企业中22家已成功盈利“摘U” [4] - 自“科创板八条”发布以来，板块新增并购交易170余单、金额超900亿元，交易达成率近7成，2025年以来发布重大资产重组39单，数量超过前6年总和 [4] - “科创板1+6”举措加快落地，科创成长层迎来7家新注册公司上市，4家第五套标准受理企业认定资深专业机构投资者，商业火箭企业适用第五套标准审核指引发布，长鑫存储技术有限公司成为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目 [4] 科创板公司创新投入与产出 - 2025年前三季度板块研发投入总额1328.64亿元，是板块净利润的2.7倍，研发投入占营业收入比例中位数为12.5%，远高于A股其他板块 [5] - 35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一，124家公司排名全国第一，196家公司排名全球或全国前五 [5] - 累计形成发明专利超13万项，平均每家公司拥有发明专利数量达到230项，中芯国际集成电路制造有限公司、中信科移动通信技术股份有限公司的专利均超过万项 [5] 科创综指产品生态 - 科创综指已形成包括ETF、联接基金、增强型产品在内的完整产品链条 [5] - 截至2026年2月9日，境内已有49家基金管理人推出共81只科创综指指数基金，场内外合计规模达258亿元 [5] - 上交所上市科创综指ETF共22只，其中17只产品已成立配套联接基金 [5]

资本眼：一周市场行情与个股表现 - 2026年1月31日至2月6日，医药生物指数下跌2.71%，跑输上证指数1.44个百分点[4] - 同期，创新药指数(BK1106)微涨0.11%，恒生医疗保健业指数(HSCICH)下跌1.37%，港股创新药ETF(513120)下跌0.47%[4] - A股方面，广生堂因乙肝药III期临床入组完成及政策利好，股价周内大幅上涨29.83%；常山药业受商业贿赂及业绩预亏等利空影响，周内下跌15.78%[2][5] - 港股方面，歌礼制药-B获GIC大额增持且募资用于GLP-1管线研发，股价周内上涨10.14%；康方生物因核心产品FDA审批标准趋严及缺乏短期催化，股价周内下跌8.6%[2][5] - 2026年初至今，医药行业整体上涨3.28%，跑赢沪深300指数，其中医院、线下药店、医药研发外包细分赛道涨幅居前，分别上涨12.3%、10.6%和8.8%[5] 创新眼：一周研发与审批动态 - 1月31日至2月6日，药审中心共披露101条临床试验登记信息，其中34条为处于II期及以上的创新药新登记临床试验信息，并有3个临床研究项目正在招募患者[8] - 本周有3款创新药获批，包括：TheracosBio, LLC的贝格列净（用于2型糖尿病）、云顶新耀的精氨酸伊曲莫德（用于中重度活动性溃疡性结肠炎）、以及Merck Europe B.V.的重组人促卵泡激素α+重组人促黄体激素α（推测用于严重缺乏LH和FSH的女性以刺激卵泡发育），均于2026年2月6日获批[12] - 云顶新耀宣布其口服自免药物维适平（精氨酸艾曲莫德片）获批上市，用于治疗对传统治疗或生物制剂应答不充分、失应答或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者[12] - 强生登记一项II期肺癌临床试验，评估JNJ-90301900联合放化疗后序贯度伐利尤单抗治疗不可切除局部晚期III期非小细胞肺癌的疗效与安全性，目标入组130人，旨在探索对现有标准治疗方案的升级[15] 行业与公司深度聚焦 - 丹诺医药于2月3日二次向港交所主板递交上市申请，公司目前有7个在研产品，核心产品为利福特尼唑和利福喹酮注射剂[6] - 丹诺医药业绩显示，2023年、2024年及2025年前9个月，公司净亏损分别为1.92亿元、1.46亿元及1.15亿元，主要由于产生大量的研发开支[6] - 其核心产品利福特尼唑是自1982年以来全球首个且唯一治疗幽门螺杆菌感染的新分子实体候选药物，最快预计2026年在中国获批上市[6] - 当前创新药投资环境更趋理性，资本不再单纯为“赛道热度”买单，而是更聚焦“临床落地能力”与“生存韧性”，投资者更看重临床确定性、商业化可行性以及现金流健康度[7] - 中国溃疡性结肠炎患者人数预计将从2025年的约98万增长至2031年的约150万，但临床实践中仅24%的患者达到内镜下黏膜愈合的核心治疗目标，远未满足临床需求[13] - “外国人来华就医”成为热点，2025年国内重点涉外医院接诊国际患者达128万人次，较三年前猛增73.6%；2024年全国已有57个城市的850家医疗机构开设国际医疗服务[16]

信达生物与礼来制药的战略合作 - 信达生物与礼来制药达成第七次战略合作，双方将携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发 [1][4] - 根据协议，信达生物将获得3.5亿美元首付款，并有资格获得最高85亿美元的里程碑付款，以及大中华区以外净销售额的分成 [1][4] - 此次合作潜在总金额高达88.5亿美元 [1][4] 港股通创新药ETF (520880) 产品特征 - 该ETF 100%布局创新药研发类公司，其标的指数具有高纯度、高弹性、高锐度的特点 [1][4] - 标的指数成份股完全不含CXO企业，精准定位创新药研发公司，前十大成份股权重超过73% [1][4] - 在创新药反弹行情中，该标的指数展现出超强进攻性 [1][4] 港股通创新药ETF (520880) 业绩表现 - 自2025年以来，该ETF的标的指数在同类产品中表现领先 [1][4] - 在特定的统计区间内，该指数取得了66.32%的收益 [1][4]