战略合作 - 羚牛氢能与HTWO广州签署战略合作协议 共同推动氢能商用车在中国交通领域的应用 助力国家"双碳"目标实现 [5] - 合作聚焦氢能商用车的推广与应用 通过技术与资源整合探索商业化路径 [10] 运营成果 - 首批40辆4.5T氢燃料电池厢式运输车已交付运营 第二批190辆4.5T氢能冷藏车创国内大规模交付记录 [5] - 当前230辆示范运营车辆年减碳总量超5400吨 相当于3万多棵树的碳汇能力 [6][8] 技术性能 - 4.5T厢式运输车单次加氢续航300公里 百公里氢耗1.64公斤 单公里成本0.58元 较柴油车节约40% [6] - 4.5T冷藏车续航达450公里 百公里氢耗2.8公斤 有效缓解冷链运输里程焦虑 [6] 未来规划 - 以粤港澳大湾区为起点 辐射全球市场 开展氢能商用车全场景布局 [10] - 整合HTWO广州全球氢燃料电池技术与本土化运营优势 加速规模化商业应用 [10] 公司背景 - 羚牛氢能是中国头部绿色能源科技服务商 专注为供应链客户提供交通运输ESG解决方案 [11] - 主营业务包括氢燃料电池车辆、碳资产业务及低空经济等多元化领域 [12][16]

公司基本情况 - 公司是一家专注于氢燃料电池发动机系统及核心零部件研发、生产与产业化应用的高新技术企业，具备自主核心知识产权，实现了燃料电池系统的批量生产[8] - 主要产品包括氢燃料电池系统研发和制造及相关技术开发、技术服务，目前产品主要应用于客车、物流车及重卡等商用车型[8] - 公司与国内主流商用车企业如陕汽集团、宇通客车、北汽福田等建立了深入合作关系，并联合能源企业探索"制氢-储运-加注-应用"一体化模式[8] - 搭载公司燃料电池系统的车辆已在北京、张家口、上海、成都、郑州及唐山等地上线运营[8] 行业情况 - 氢能作为一种二次能源，具有来源多样、清洁低碳、可储可运、灵活高效的特点和优势，可广泛应用于化工、运输、建筑、储能、发电等领域[10] - 发展氢能产业是实现我国碳达峰和碳中和战略目标的重要途径之一，对于改善能源结构、推动交通领域低碳转型具有重要意义[11] - 2024年全国燃料电池汽车销量5405辆，保有量达到28000辆左右，应用场景从公交领域向环卫、物流配送、冷链运输等多场景转变[12] - 根据中国汽车工程学会预测，到2035年我国燃料电池汽车保有量将达到100万辆左右[15] 财务表现 - 2024年度公司实现营业收入36,667.14万元，归属于母公司所有者的净利润为-45,643.29万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-54,275.70万元[6] - 报告期内公司经营性现金流持续为负，主要由于应收账款和存货规模占用了大量营运资金[3] - 2024年度利润分配预案为不派发现金红利，不送红股，不实施资本公积转增股本[7] 研发与生产 - 公司采用"预研一代、开发一代、推广一代"的研发理念，聚焦燃料电池系统及核心零部件的技术突破[8] - 生产采用"以销定产+适度备货"模式，根据客户订单动态调整排产计划，生产基地布局京津冀、长三角等氢能示范区域[9] - 公司已具备国产电堆量产能力，采购程序包括零部件承认、供应商开发与管理、订单采购[9] 行业地位 - 公司作为我国燃料电池系统研发及商业化的先行者，具有自主核心知识产权和燃料电池系统及电堆的量产能力[13] - 截至2024年12月底，全国共发布1167款燃料电池汽车整车公告，其中搭载公司燃料电池系统的整车公告163款，位居行业领先地位[13] 募集资金情况 - 2020年首次公开发行A股股票募集资金净额12.25亿元，截至2024年底累计投入8.08亿元，专户余额2286万元[18][19] - 2021年以简易程序向特定对象发行股票募集资金净额1.95亿元，截至2024年底累计投入6571万元，专户余额1.37亿元[20][21]

文章核心观点 - 北京亿华通拟通过发行股份购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金，交易完成后旭阳集团将成控股股东，此次重组对氢能行业有标志性意义，展示产业链上下游重组出路，当前氢燃料电池行业发展低于预期，未来或有更多企业重组，行业拐点可能两三年后到来 [1][2][17] 分组1：亿华通限售股与重组情况 - 2025年4月10日亿华通公告首次公开发行的3639.76万股限售股4月18日上市流通，占公司当前股本总数15.73%，董事长张国强持股比例与此相同 [1] - 3月12日亿华通公告拟发行股份购买定州旭阳氢能100%股权并募集配套资金，交易完成后定州旭阳氢能将成全资子公司，募集配套资金总额不超5.5亿元，股份发行价18.53元/股，认购方为旭阳集团 [1] 分组2：亿华通与旭阳集团情况 - 亿华通2012年成立，是中国燃料电池系统研发与产业化先行者，2016年登陆新三板，2020年登陆科创板，2023年香港主板上市，成为国内首个A+H上市的氢燃料电池公司 [2] - 旭阳集团1995年由杨雪岗创立，2019年在港交所主板上市，2024年营业收入475.43亿元，自2020年布局氢能产业，有5条高纯氢产线，产能34吨/天，是京津冀第一大高纯氢供应商，有4座加氢站等，搭建5个氢能重卡应用场景，有近400条自有运输线路，年运输量4100万吨 [3][5] 分组3：重组协同效应 - 亿华通与定州旭阳氢能属产业链上下游关系，协同效应体现在成本和技术两方面，成本上可降低氢燃料电池车运营成本，技术上可扩大运输半径，旭阳集团运输线路换氢能源车辆可带动亿华通燃料电池销售增长 [6] 分组4：亿华通经营情况 - 2024年度亿华通营业总收入36667.14万元，同比下降54.21%，净亏损45643.29万元，上年同期净亏损24320.37万元，连续五年亏损，2024年每股基本亏损1.97元，上年同期1.48元 [9] - 亿华通解释亏损原因一是宏观经济环境承压影响产业链订单推进，二是燃料电池行业处于商业化初期，市场产销规模小，竞争加剧叠加基础设施滞后致市场需求下滑 [9] - 截至2024年12月底，全国共发布1167款燃料电池汽车整车公告，搭载亿华通燃料电池系统的整车公告163款，占比14%，位居行业领先地位 [9] 分组5：行业现状与未来 - 不少氢燃料电池企业业务亏损，如上海重塑能源2024年总收入约64880万元，同比减少约27.5%，经调整净亏损约41700万元 [11] - 2024年我国燃料电池汽车销量5405辆，同比降低12.6%，保有量约2.5万辆，与2025年末约5万辆保有量目标差距大 [12][14] - 行业发展受氢气成本高、加氢便利性不足、系统成本高等因素制约，除汽车外需更多应用市场拉动氢能经济，企业主要依靠融资生存 [12][15][17] - 业内人士认为行业需探索商业化路径，减少对补贴依赖，随着氢气价格、产品成本下降，加氢站增加等因素积累，行业拐点可能两三年后到来 [17]

文章核心观点 协氢（上海）新能源科技有限公司完成数千万元首笔A轮融资，资金用于氢能无人机研发等，公司在氢燃料电池领域有技术积淀，产品有优势且商业化进展良好，未来将加速全球化布局 [2][3][4] 公司融资情况 - 协氢新能源近日完成数千万元首笔A轮融资，投资方为硅港资本，资金用于氢能无人机研发、制造、应用及服务网点建设 [2] 公司基本情况 - 协氢新能源是专业小型风冷氢燃料电池系统提供商，拥有全球最大的风冷燃料电池产能规模，年产能10万台以上 [2] - 公司从2003年起专注于小型风冷氢燃料电池研发，在深圳、上海、池州等地设有研发中心和生产基地 [2] 行业市场需求 - 根据《2024氢能产业活力报告》数据，到2030年我国氢能消费规模将增加到3800万吨，到2060年我国氢能市场需求将超过8500万吨 [2] 公司产品情况 - 公司拓展氢燃料电池商业化应用路径，研发出多款氢能无人机产品，包括小型多旋翼无人机等十余款机型 [3] - 公司是业内唯一能实现旋翼机载重50公斤以上、满载飞行时长超两小时的公司，为自研无人机提供的风冷氢燃料电池达20kw量级 [3] - 擎天H200机型能在-40°C超低温环境工作，挂载重量达100kg，续航3小时 [4] - 公司在传统优势领域开发多款风冷氢燃料电池产品，麒麟HiTS - 10000在无人机燃料电池系统方面可达12kw，两轮车用电池能稳定运行6000小时以上 [4] 公司商业化进展 - 公司与氢洋科技达成6亿元合作订单，长续航无人机将在黑龙江大兴安岭极寒天气下实现大载重邮政配送 [4] - 公司达成5万台氢电共享两轮车合作，今年将在广东、四川、江苏等重点省份铺开 [4] 公司海外市场规划 - 公司已与部分中亚国家建立商业联系，未来将重点开拓中东市场，并在中东区域设立生产基地，在硅港资本支持下全球化布局提速 [4]