401K退休储蓄计划改革 - 美国总统特朗普将签署行政命令 允许私募股权 房地产 加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划 为这些行业打开约12.5万亿美元退休账户资金的大门 [3] - 行政令将指示劳工部重新评估《1974年雇员退休收入保障法》规定的退休计划中另类资产投资的相关指导意见 并澄清政府在提供包含另类投资的资产配置基金时的受托责任立场 [3] - 该命令还将指示劳工部长与财政部 证券交易委员会等联邦监管机构合作 确定是否需要修改相关规则 SEC将被要求为参与者自主导向的退休计划提供另类资产投资便利 [3] - 此举是特朗普政府推动加密货币产业发展努力的重要组成部分 受此消息影响 比特币应声跳涨 阿波罗集团等私募股权概念股盘前小幅走高 [4] 礼来公司业绩与减肥药 - 礼来二季度营收155.57亿美元 同比增长38% 净利润56.61亿美元 同比增长91% 预计全财年营收为600亿至620亿美元 此前预期为580亿至610亿美元 [8] - 礼来实验性口服减肥药orforglipron帮助患者减重约11% 结果低于市场预期 导致公司股价开盘后暴跌13% [8] - 市场曾预期orforglipron将成为Novo减肥药的强劲竞争对手 但结果可能导致投资者重新考虑GLP—1肥胖药物市场的竞争前景 这种转变有利于诺和诺德的口服司美格鲁肽 [8] 英特尔CEO事件 - 美国总统特朗普在社交媒体发文 要求英特尔CEO陈立武立即辞职 称其存在严重的利益冲突 英特尔股价周四开盘后下跌超过2% [10] - 英特尔回应称 公司和陈立武对美国国家安全以及在美国国防生态系统中的角色完整性始终高度重视 并将就相关问题与参议员进行沟通 [10] 美联储与就业市场 - 美国财长贝森特称已开始美联储主席的面试流程 但强调特朗普不会解雇鲍威尔 [6] - 截至7月26日当周 持续申领失业金人数增加3.8万人 达到197万人 表明失业人员找到新工作的难度加大 [6] - 7月就业报告显示就业增长降温幅度比最初预想更大 5月和6月数据被大幅下修 引发对美联储将在9月下次政策会议上降息的预期 [6]

格隆汇8月6日｜有媒体援引知情人士称，黑石集团已同意收购能源数据平台Enverus，对该平台的估值 可能超过60亿美元。知情人士表示，这家私募股权公司在击败竞争对手后，最早可能于周三宣布这笔交 易。他们称，若能满足特定的业绩分成条款，收购价格可能达到65亿美元。Enverus官网显示，其数据 来自95%以上的美国能源生产商以及超过4万家供应商。该公司称，其数据分析和软件被50个国家的约 8000名客户使用。今年5月，黑石基础设施公司同意以约57亿美元收购新墨西哥州公用事业公司TXNM Energy Inc.。 ...

智通财经APP获悉，全球并购交易规模已攀升至2.6万亿美元，创下自2021年疫情时期峰值以来的同期 (前7个月)最高水平。企业对增长的迫切追求以及人工智能领域的爆发式活动，已逐步抵消美国关税政 策带来的不确定性影响。 根据Dealogic的数据，截至8月1日，今年的交易数量较去年同期下降16%，但交易总值增长28%，这一 增长主要由美国多笔价值超100亿美元的巨型交易推动。其中包括联合太平洋公司拟以850亿美元收购规 模较小的竞争对手Norfolk Southern，以及软银集团牵头对OpenAI进行的400亿美元融资。 对于投行而言，这一波并购热潮无疑是一剂强心针。今年年初，他们曾预计美国总统特朗普政府的政策 将引发一波整合浪潮，但关税政策与地缘政治不确定性却让企业一度搁置交易计划。直到企业董事会重 拾信心，且美国政府的反垄断议程释放积极信号，市场情绪才得以扭转。 安永全球金融服务战略与交易主管安德烈·魏西德表示："当前交易的核心逻辑高度聚焦增长，且这一趋 势正在强化。无论是人工智能领域的竞争，还是监管环境的变化，客户都不愿在这场竞赛中落后，这正 是推动交易活跃的关键动力。" 与2021年8月相比(当时投资 ...

总体趋势：亚太地区私募股权市场可能正处于转折点，投资水平虽有所降温，但未来有望迎来新一波活动、创新和价值创造浪潮。投资者策略将更谨慎、注 重价值，关注运营卓越、数字化进步和长期增长。 关键因素评估 投资活动与交易机会：呈现乐观态势，投资和募资趋势积极，交易市场丰富多样，有望反弹。 定价与估值：市场更加理性，交易价值在较低水平趋于正常化。 价值创造机会：受数字化转型、运营变革和生成式人工智能等因素推动，热度持续上升。 退出环境：尽管主要公共市场IPO窗口仍关闭，但替代退出途径的条件正在改善。 投资活动与交易机会 投资趋势稳定：亚太地区私募股权投资活动开始稳定，交易量趋于平稳，虽交易价值降至较低水平，但投资者谨慎选择可能为未来可持续增长奠定基础。 募资与资产管理规模增长：募资达到五年新高，显示投资者信心回升；资产管理规模上升，使私募股权公司有更多资金和灵活性进行投资。 交易机会丰富：亚太地区提供独特机会，融合新兴市场活力与成熟经济体稳定性，各市场交易潜力大，行业多样性强，投资者可涉足传统和前沿领域。 定价与估值 估值调整：市场估值格局转变，投资者风险偏好调整，交易价值回归至疫情前水平，平均交易规模下降，反映市场战 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为5 91亿美元 较上一季度的5 24亿美元有所增长 主要得益于运营表现改善 税收优惠及近期收购贡献 [19] - 调整后EFO为2 34亿美元 受益于公司借款减少导致的利息支出降低 [19] - 公司通过资产出售和分配实现8亿美元收入 并投资3亿美元收购两家市场领先企业 [5] - 回购计划已返还1 6亿美元给股东 其中第二季度返还5600万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 工业板块 - 第二季度调整后EBITDA为3 07亿美元 高于2024年同期的2 13亿美元 包含7100万美元税收优惠及新收购企业贡献 [20] - 先进能源存储业务表现强劲 受益于需求增长及高附加值电池销量提升 [20] - 工程组件制造商在国际和北美终端市场需求改善 [20] 商业服务板块 - 第二季度调整后EBITDA为2 05亿美元 高于去年同期的1 82亿美元 去年包含3800万美元一次性成本 [20] - 住宅抵押保险业务受益于新保费增长及低赔付率 [21] - 软件和技术服务业务因产品现代化投入导致成本增加 预计持续12-18个月 [21] 基础设施服务板块 - 第二季度调整后EBITDA为1 09亿加元 低于去年同期的1 57亿加元 主要因年初出售离岸石油服务业务 [21] - 彩票服务业务基本面稳健 但硬件交付减少和头奖金额下降影响业绩 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲 GDP预期稳定 失业率低 消费者信心提升 [13] - 欧洲市场刺激支出增加 如德国批准5000亿欧元基础设施基金 英国计划加速基建项目 [13] - 中东GCC市场和印度保持强劲增长 [13] - Dexco业务因成本结构调整 利润率提升200个基点 [15] - Modulea在欧洲资本投资疲软环境下 通过高附加值产品和服务维持利润率 [15] - Clarios电池业务利润率超过20% 受益于服务水平提升和技术先进电池占比增加 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过二级市场交易出售三家业务部分权益 获得6 9亿美元基金单位 折价8 6%至NAV 提升BBU市场价值 [6] - 收购加拿大领先抵押贷款机构First National Financial Corporation 预计股权投资1 45亿美元 [7] - 利用AI提升运营效率 如Clarios通过自动化优化订单履行 服务绩效提升14% [39] - EverRise通过AI驱动招聘流程 降低40%招聘成本 [40] - CDK推出AI虚拟助手AIVA 提升销售线索转化率47% [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济面临关税 贸易紧张和地缘冲突带来的不确定性 但呈现稳定迹象 [12] - 公司业务具有定价权 能够转嫁关税影响 并在需求疲软区域保持韧性 [14] - 科学游戏业务虽短期受硬件交付和奖金规模影响 但数字彩票长期增长潜力大 [28][30] - 预计"大美丽法案"税收优惠将带来净积极影响 包括加速折旧和研发抵扣 [44][45] 其他重要信息 - 公司期末流动性达29亿美元 包含已宣布收购和变现项目 [22] - 计划更新正常程序发行人投标 未来12个月可回购800万单位和股票 [23] - 债务期限平均接近6年 近期完成Modular和Clarios的再融资 延长到期日 [80][81] 问答环节所有的提问和回答 科学游戏业务表现 - 调整后EBITDA表现平稳 但行业增长慢于预期 数字彩票合同预计未来12个月推动盈利 [28][30] Brand Safeway业务转型 - 北美工业市场复苏但商业领域疲软 业务转向高增长市场 预计下半年需求仍疲软 [32][33] AI应用案例 - Clarios通过AI优化订单履行 服务绩效提升14% [39] - EverRise降低40%招聘成本 [40] - CDK虚拟助手AIVA提升销售线索转化率47% [41] 二级市场交易细节 - 选择三家业务出售部分权益 因超额持股且估值符合二级市场10%平均折价 [54][55] - 交易折价8 6% 较BBU单位50%NAV折价显著增值 [55][56] 资本分配优先事项 - 三大重点：降低公司杠杆 投资增长机会 继续回购 [73] - 2025年2 5亿美元回购计划已完成1 6亿美元 8月更新投标后继续执行 [75] - 优先股偿还与Brookfield持续沟通 但非当前首要任务 [76] 债务管理进展 - 无重大债务到期 近期完成Modular和Clarios再融资 延长期限至2028年后 [80][81] - Chemellex债务利差从SOFR+350基点缩窄至+300基点 [82]

今天分享的是：2025年香港资产管理和私募股权展望报告 报告共计：18页 2025年香港资管与私募股权：在挑战中破浪前行 2025年上半年，全球地缘政治的复杂态势、经济复苏的不均衡以及主要市场货币政策的分化，给跨境投资领域带来了不小的不 确定性。然而，香港的资产管理和私募股权行业却展现出强劲的韧性，在波动中把握机遇，持续巩固其作为亚太区金融枢纽的 地位。 从行业基本面来看，香港资管市场的增长势头引人注目。截至2024年底，香港资产及财富管理行业的管理资产总值同比增长 13%，达到35.1万亿港元，净资金流入更是激增81%，彰显出市场对香港的持续信心。IPO市场的表现同样亮眼，2025年上半 年，香港共筹集1071亿港元资金，创下2021年以来的新高。其中，"A+H"股上市贡献了72%的融资额，科技、医疗保健及消费板 块的企业构成了坚实的上市储备，26家A股公司在港寻求"双上市"，新增申请人数量远超去年同期，这一趋势有望进一步巩固香 港作为全球领先IPO交易所的地位。 行业整合正成为全球资管领域的重要趋势，香港市场也不例外。随着技术成本攀升和竞争加剧，资管机构纷纷通过合并、收购 或战略合作扩大规模、丰富产品线。 ...

L Catterton收购L A B Golf - 路威酩轩旗下私募公司L Catterton以超2亿美元估值收购L A B Golf多数股权[3][4] - L A B Golf从拖车创业起步 现发展为高尔夫领域热门初创公司 去年售出约13万台推杆 2025年销量预计翻三倍[4][5] - 公司推杆采用专利"杆面角度平衡"技术 起售价399美元 定制款超1000美元 美巡赛每周约12名选手使用该品牌[4][5] L A B Golf产品与技术 - 推杆设计通过底部螺丝配置消除扭矩 独特外观与平衡感获职业选手青睐[4] - 品牌因J J 斯潘使用其推杆赢得美国公开赛后需求激增[2][4] - 公司总部位于俄勒冈州克雷斯韦尔 首席执行官山姆·哈恩将继续留任[7] L Catterton投资布局 - 管理资产规模达370亿美元 全球累计完成275笔消费领域投资[2] - 近期投资组合涵盖勃肯 RH 派乐腾 Flexjet和Solidcore等消费及服务品牌[6]

黑石高管枪击事件 - 黑石集团核心房地产全球主管及BREIT首席执行官韦斯利·莱帕特纳在总部枪击事件中身亡 [2][3] - 枪击事件造成包括枪手在内的5人死亡 枪手为27岁拉斯维加斯居民沙恩·田村 有精神病史 [4][5][7] - 黑石总部办公室未来一周关闭 总裁与CEO称这是"公司历史上最糟糕的一天" [8][10][11] 事件影响范围 - 枪击发生在黑石集团全球总部所在的公园大道345号大楼 该楼还设有NFL总部 毕马威 美国银行等机构 [5][11] - 曼哈顿中城大片区域关闭 城堡对冲基金 Jefferies投行等机构运营受影响 [12] - NFL一名员工在事件中受重伤 NFL允许员工周二远程办公或休假 [12] 公司应对措施 - 黑石员工在办公室入口堆放家具充当路障 [9] - 公司将举办全公司范围线上会议与员工沟通 [10] - 黑石总裁与CEO向员工致信表达悲痛之情 [10]

人事调整 - 凯雷集团擢升三位高管担任联席总裁，包括企业战略专家John Redett、信贷业务主管Mark Jenkins和客户业务主管Jeff Nedelman，2026年初生效 [1] - Redett将卸任首席财务官转任全球私募股权主管，统管收购业务及基础设施、能源等板块 [1] - Jenkins继续执掌规模达4530亿美元的信贷业务，新增保险业务管辖权限 [1] - Nedelman持续推动跨策略客户服务协同机制，领导全球客户业务运营 [1] 战略布局 - 私募股权部门一季度贡献近半数管理费收益，是公司最大收入引擎 [1] - 公司借鉴高盛治理经验，采用联席总裁管理模式以促进高管团队协作和跨业务协同 [1] - Schwartz表示人事调整将显著提升全球投资效率，公司股价处于历史高位且过去一年表现优于多数同行 [2] 业务发展 - Schwartz计划更积极地通过交易扩大保险业务版图 [2] - 凯雷正筹备一只跨私募股权策略的零售基金，Redett将负责整合多元业务 [3] - 信贷部门副投资总监Justin Plouffe将接替Redett担任首席财务官 [3] 区域调整 - 欧洲私募股权业务主管Michael Wand出任欧洲、中东及非洲地区(EMEA)投资业务主管，布局俄乌冲突后的欧洲市场并把握中东机遇 [4] - 凯雷调整欧洲收购团队高层架构，Wand职责范围扩大 [4] - 公司欧洲业务的一只核心基金回报率表现平平，亟需证明其持续创造稳定收益的能力 [4] 高管背景 - 全球事务副主席、北约前最高盟军司令James Stavridis被提拔为公司副主席 [4] - Schwartz致力于强化公司华盛顿背景，与前任形成鲜明对比 [4]

6月国内创投市场整体表现 - 6月国内创投市场整体回暖，机构LP出资活跃度与新基金备案规模均呈增长态势，政策型LP通过持续稳定的出资为一级市场回温注入关键动力[3][6] - 机构LP出资数量环比增长8.15%，同比增幅达41.12%[6] - 6月新备案私募股权、创投基金总计409只，环比上升20.65%，较去年同期增加61.02%，其中私募股权投资基金147只，创业投资基金262只[8] LP类型结构与出资特征 政策型LP - 6月政策型LP出资占比最高达39.05%，2025年上半年认缴出资金额超八千亿元占比近七成[10][13] - 国家绿色发展基金参与福建时代泽远股权投资基金（总规模100亿元），吸引产业资本、金融机构及国际企业共同布局绿色产业[13] - 出资主要投向战略性新兴产业、地方特色产业、先进制造业等领域[14] 产业型LP - 产业型LP出资占比35.88%，活跃度环比提升14%，其中非上市公司增幅达17%[10][15] - 信息技术领域聚焦人工智能、半导体，建筑业锚定路桥工程等基建项目，房地产领域推动"产城融合"[16][18][19] 金融机构LP - 金融机构出资占比5.65%，活跃度环比提升16%，险资占比超50%[10][23] - 太保战新并购基金首期规模100亿元，重点投向战略新兴产业；北京保实诚源基金规模130亿元为6月险资最大出资案例[23] - 配置方向集中于医疗养老（如平安银发基金）与核电等技术创新领域[23] 财务型LP - 财务型出资占比19.23%，活跃度环比上升4%，外资通过参投红杉、高瓴等深化国内市场布局[10][24] 区域投资动态 江苏省 - 6月江苏省出资活跃度与规模双领先，占比18%，政策型LP单笔认缴金额普遍突破亿元[28][32] - 江苏省战略性新兴产业母基金累计组建41只专项基金总规模达1069亿元，第三批新增5只基金规模155亿元聚焦人工智能、生物医药等[28][29] 中西部地区 - 乌鲁木齐设立50亿元工业产业股权投资基金，拉萨强市股权投资基金规模15亿元聚焦文化旅游与数字经济[33] - 中西部地区围绕本地特色产业强化工业基础与培育文旅集群[33] 活跃LP案例 - 东方国资已设立母基金16只、子基金120余只，总规模超1000亿元，助推100余家科创企业上市[35] - 江苏省战略性新兴产业母基金总规模500亿元，重点投资"51010"战略性新兴产业集群[36] 市场总结 - 各类LP分工协作推动资本流向战略新兴产业，政策型LP发挥杠杆效应，产业型LP强化产业链整合，金融机构LP加速布局医疗与科技，外资通过头部机构深化参与[38][39] - 江苏依托顶层设计引领战略新兴产业发展，中西部围绕特色产业差异化布局，市场呈现全面复苏态势[39]