文｜施嘉翔 编辑｜刘旌 2022年，张俊杰在一个私下场合预判，国内战役会在3到4年里完成，之后就将瞄准海外市场。现在，故 事的一切都朝着预演的方向走。 北美时间4月17日，中国原叶鲜奶茶第一股霸王茶姬登陆纳斯达克，首日最高涨幅超48%，收涨超 15%，股价达32美金。 在IPO前，这家企业提交了一份亮眼财务数据：2024年全年营收约124亿元，是上一年的1.5倍，净利润 约25亿元，相比前一年翻倍。 我们曾用《当幸福来敲门》来比喻张俊杰的人生经历。在市值突破60亿美金的今天，我们将故事倒回四 年前，从那笔逆天改命的融资说起。对投资人来说，霸王茶姬的得到与错过，本质的分歧还是对人的判 断："谁能想到他会进化到今天这个程度。" 最大赢家XVC：狙击手的果决与放权 作为一家成立于2016年的早期VC，XVC创始人胡博予不止一次表达过对狙击手风格的专注，要在早期 下重注。霸王茶姬就是这一理念下的那条"鲸鱼"。 暗涌Waves曾听多位投资人提及过XVC投资是如何投进霸王的故事，我们截取其中重合的部分： 最早见到霸王茶姬的是XVC的一位投资经理，当时他刚毕业，加入XVC一年半。 这位投资经理从餐饮赛道起步，从快餐、卤味、 ...

文章核心观点 - 企业将社会责任与商业模式深度融合是赢得广泛尊敬的关键，这种尊敬可转化为品牌影响力和市场竞争力，助力企业基业长青 [1][3] - 当前全球商业环境下，企业日益认识到赢得员工、客户及社会尊敬比短期利润更重要，是保障长期生存的战略抉择和商业文明进步标志 [2] - “受尊敬”企业评选体现企业成功不仅是商业运作和理念模式的成果，更是社会责任、企业文化和品牌价值的综合体现 [3] 专家评审团构成 - 为保证评审权威性、专业性和客观性，组委会邀请13名国内知名财经专家组成评审团 [6][7] - 专家评审团成员来自商务部、科技部、知名高校及研究机构，具备广泛专业背景 [7] 专家眼中的“受尊敬”企业 新能源汽车与高端制造 - 比亚迪被多位专家一致推荐，其“出海”是最大亮点，通过技术出海与本地化生产在泰国、巴西建厂，以惊人速度冲向全球市场，剑指全球车企前四强 [9] - 比亚迪是中国新能源汽车走向世界的领跑者，推动全球汽车产业向电动化、智能化转型，并构建世界级ESG治理体系，提出“为地球降温1℃”愿景 [9] - 福耀玻璃身体力行调动社会资源办大学改善高等教育结构，主动启动家族企业传承，探索科技教育新模式 [11] - 潍柴动力从濒临破产的小厂成为热效率世界第一的发动机生产企业，背后是“敢于争第一”的精神和实干 [12] 高科技与人工智能 - 科大讯飞、海康威视、寒武纪等企业从“跟跑者”跻身“并跑者”甚至“领跑者”行列 [10] - 科大讯飞在智能语音、大模型及多场景应用上持续突破创新，积极推动AI与教育、医疗、工业等民生刚需领域深度融合 [10] - 海康威视依托感知技术与海量数据积累，深化人工智能在安防及行业场景融合应用，赋能千行百业数字化转型 [10] - 寒武纪被视为中国企业在科技自立自强进程中努力的缩影，其成果值得尊敬 [10] 消费品与服务业 - 海尔集团、格力电器将技术创新、产品升级、服务升级等要素集约成可持续生态化经营的大规模定制化服务体系 [11] - 海尔累计援建400多所希望小学，获40多项ESG奖项，是中国企业全球化与数字化转型标杆，并积极拥抱工业互联网锐意出海 [11] - 蜜雪冰城作为茶饮界传奇，以强大供应链支撑低价高质，从源头把控成本与品质，以亲民之姿拓展全球版图，为消费服务行业创新发展提供范例 [13] 大众眼中的“受尊敬”企业标准 价值观与管理体系 - 成为受尊敬企业需修炼五大“内功”：树立正确价值观、建立完善管理体系、持续创新、塑造良好企业公民形象、提供高质量产品和服务 [16] - 北京农商银行坚持“以人为本、服务至上”理念，将服务三农作为使命，积极履行社会责任 [16] - 玉禾田环境发展集团通过建立科学管理体系确保环境卫生服务质量，提升城市环境整洁度 [16] 创新与公民形象 - 京东从电子产品在线销售平台发展为综合性电商平台，并布局智能物流、金融科技等领域，始终走在行业创新前沿 [17] - 蜜雪冰城推行“绿色供应链”计划，减少包装材料使用，倡导环保消费，展现社会责任感 [17] 产品与服务 - 麦当劳将食品安全放在首位，严格把控食品生产流程，确保每餐安全健康 [17] - 国家电网通过不断优化电力供应网络提高供电稳定性，保障用户正常用电需求 [17] - 同仁堂坚持“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”古训，确保药材质量，传承发展中华传统医药文化 [18] - 李宁通过产品创新和品牌升级从传统运动品牌发展为国际化体育用品企业 [18] - 伊利作为中国最大乳制品企业之一，注重产品质量，并通过“伊利营养2020”等项目帮助贫困地区孩子改善营养状况 [18]

核心观点 - 茶饮行业主流成功路径依赖标准化、效率和规模，但公司选择了一条相反的道路，放弃规模扩张，转向产品创新和品质提升以维持品牌美誉度 [20][14] - 公司经历了从直营到加盟再到暂停加盟的战略转变，目前处于收缩调整期，面临加盟商关系紧张和商业模式高成本的挑战 [6][7][15][85] - 公司产品策略坚持现制工艺和快速迭代，但复杂的操作流程和高标准管理导致加盟店运营成本居高不下，盈利能力承压 [63][95][77] 战略转型 - 2022年11月公司开放加盟，转型前门店数约850家，开放一年后门店总数突破3200家，其中加盟店超2300家，规模同比暴涨280% [24][42] - 2025年2月公司突然宣布暂停加盟，此时门店总数约4400家，加盟店占比超7成，同时开始淘汰业绩不佳门店 [7][53] - 战略重心从追求规模转向产品创新，2025年新品推出频率达每半月一款，价格区间从18-19元上浮至25元以内 [17][18] 加盟管理 - 加盟商筛选标准严苛，需提供100万以上资产证明，并通过多轮面试，开放初期收到10万份申请，仅少数优质申请人入选 [35][34][36] - 加盟店运营成本高昂，单店月营业额需达15万元才能盈亏平衡，高于瑞幸的10万元和蜜雪冰城的8万元 [95] - 公司对加盟店实施严格监管，原料效期精确到分钟，违规会触发线上扣分机制，可能导致全员绩效清零 [68][91] 产品运营 - 产品坚持现制工艺，如奶盖现打、水果现切，黑糖波波需煮30分钟闷25分钟，柠檬茶克重和捶打次数均有严格规定 [63][64][65] - 物料报损率约占营业额10%，部分鲜果物料价格高于超市零售价，加盟商实际到手毛利约40% [97][98] - 2023年公司直营门店连续12个月销售增长，单月最高涨幅达80%，但2022年全年销售额46.94亿元，低于2021年的53.52亿元 [43][33] 行业对比 - 竞争对手如古茗、蜜雪冰城通过标准化供应链和低价策略占领下沉市场，而公司产品因工序复杂导致人效较低，同类产品需10名员工完成瑞幸5人的工作量 [20][95] - 公司在外卖大战中反应谨慎，2025年8月才入驻美团折扣活动，而行业普遍早推行0元购、3元购等促销 [19] - 2025年多家茶饮品牌完成上市，行业主流答案仍是标准化与规模化，公司路径被视为孤独选择 [20][21] 经营数据 - 截至2025年10月底门店数3977家，较2024年底4477家减少约500家，关店率高于行业平均水平 [8] - 2025年累计关闭400多家门店，部分因未达经营标准被强制关停，公司取消了对月销售额不超13万门店的1万元补贴政策 [99][100] - 首批加盟合同将于2025年底到期，续约需再缴5万元加盟费，部分加盟商回本不足一半，面临续约抉择 [6][106][107]

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者肖思佳 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 文 ｜ 肖思佳 编辑 ｜ 杨轩 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 视觉中国 眼前的11月，喜茶加盟商将面临关键抉择。 2022年11月，喜茶开放加盟。三年后的今天，首批合同即将到期。是否续约，成了每个"老合伙人"必须做出的决定。 另一边，喜茶早已主动踩下刹车：今年2月，喜茶突然宣布暂缓加盟，此前其加盟店超过7成；同时，大量业绩挂车尾的门店也被淘汰。 极海数据显示，截止今年10月底，喜茶 门店数为3977家。而去年底，其门店数量为4477家——一年500家左右的关店率，高于行业内其他品牌。 "关店是踩在我们这些加盟商的尸体上完成的。"喜茶加盟 商 陈林愤然对36氪说道。 双方矛盾一度激化。据陈林透露，一些加盟商因不满闭店和严苛管理，曾计划在5月初集体前往深圳喜茶总部交涉。然而人员信息被提前掌握，当天，不仅火车站有人被拦截，公司总部 楼下甚至有执法人员驻守。 在 加盟商 看来，他们 希望对话的诉求，却被当成了潜在的威胁 。信任基础被加速动摇。 36氪未来消费 . 陈林 的视角中 ，这场闭店危机 ...

5块9，7块9，14块9，蜜雪冰城也开始卖啤酒了，你喝过了吗？ 国庆假期期间，蜜雪冰城宣布以2.97亿元总价拿下鲜啤福鹿家53%股权，正式将业务版图从现制茶饮、咖啡延伸至酒精饮品领域。 据大河报报道，在郑州，不足10平方米的鲜啤福鹿门店延续了蜜雪系的简约风格，其价目表显示，店内产品价格集中在5.9元至14.9元区间，这一价格仅为 同类精酿产品市场价的1/3至1/2。 资料显示，鲜啤福鹿家成立于2021年，主打现打鲜啤产品，涵盖经典鲜啤、果啤、茶啤等多个品类，截至2025年8月31日已拥有1200家门店，覆盖全国28 个省、自治区、直辖市。 好好卖奶茶不行吗，为什么还要卖啤酒？蜜雪冰城表示，此次收购是开拓现打鲜啤品类的重要举措，将与主品牌及咖啡子品牌"幸运咖"形成协同效应。这 也标志着蜜雪冰城全面涉足饮品行业——奶茶、咖啡、酒类。 近年来，除了蜜雪冰城之外，还有多个新茶饮品牌跨界酒赛道。9月16日，新茶饮品牌茶百道旗下经典白酒奶茶"醉步上道"回归上市，首日销量近12万 杯。 2019年-2023年，蜜雪冰城曾创下过营收121%的增速，但在2024年，增速明显放缓，仅22.3%。同年，蜜雪冰城的利润增长率39.8 ...

热饮市场需求爆发 - 全国多地气温骤降后，消费者热饮需求集中爆发，小红书上“冬天第一杯奶茶”话题浏览量突破2000万，抖音相关话题播放量超10亿次[4][6] - 线下门店热饮点单量显著上升，蜜雪冰城门店热饮点单比例从以前10杯里只有2、3杯上升至现在一半以上[7][8] - 茶百道“超厚芋泥”回归首日售出近20万杯，书亦烧仙草“草莓奶云麻薯”上市48小时销量突破30万杯，喜茶“雪域·牦牛乳恰安莫”回归10天多地售罄断货[4][10][12] 产品趋势一：经典产品回归策略 - 品牌将往年销售良好的产品重新推出市场，茶百道“超厚芋泥”回归首日售出近20万杯，沪上阿姨“糖烤板栗系列”加量升级回归成为老顾客秋冬首选[14] - 书亦烧仙草“草莓奶云麻薯”连续销售4年，今年上市48小时销量突破30万杯，3年累计售出超3800万杯，成为品牌秋冬季标识性产品[16] - 经典款产品自带用户基础，通过加量升级或微创新再上市，试错风险小且能引发消费者情感共鸣，成为品牌秋冬档的安全选择[17] 产品趋势二：风味创新突破甜饮边界 - 行业风味探索更加大胆，喜茶推出“酱香白脱碎银子”将云南甜酱油融入奶茶，强反差感引发大量自发传播[21] - 1点点即将上线“咸蛋黄南瓜奶茶”，咸蛋黄与南瓜的甜咸碰撞引发消费者广泛好奇与期待[21] - 市场包容性增强为产品创新打开更广阔空间，行业注意力回归到饮品本身[21][23] 产品趋势三：家常食材广泛应用 - 南瓜、板栗、红薯、大米等家常食材成为茶饮菜单热点，南瓜出镜率最高，库迪推出“超神南瓜燕麦拿铁”，星巴克回归经典“南瓜拿铁”[24][25] - 南瓜自带柔和甜香与细腻口感，能增加饮品醇厚感且适配多种原料，其天然健康属性契合消费者好喝又养生需求[26] - 沪上阿姨糖烤板栗系列因真实板栗颗粒、暖香浓郁受到好评，鲜果时间“古早冬瓜牛乳茶”被评价为口感温润[28] 产品趋势四：热果茶品类发展 - 随着季节转换，果茶开始做热，梨、橙子等温和润燥水果成为热果茶新焦点[30] - OTHER TEA另茶推出“秋梨枇杷润乌龙”“秋润冰心椰子梨”，柠季推出“蜜香佛手雪梨茶”集结四重风味[30] - 茶百道“满杯鲜橙露”“杨枝甘露”“百香凤梨”等热果茶让消费者冬季也能享受鲜果风味，结合节日氛围与应季属性，苹果、草莓等水果将被广泛应用[32][33]

一直以来，在奢侈品市场有个非常常见的套路就是配货，一些特别火的品牌爆品往往需要搭配买更多的东西才能买到，不过就在最近连奶茶也要 配货的报道引发了大家的热议，喝杯奶茶都要配货了，这种趋势我们到底该怎么看？ 一、喝杯奶茶都要配货了？ 据南方周末的报道，前段时间，外卖大战正酣的时候，"现在喝奶茶也要配货了"的话题冲上热搜，引发关注。 单点中杯奶茶难以达到外卖起送费门槛，需要加购小料、周边或升级大杯才能下单配送，网友为此调侃道，"狂加小料凑起送费，我愿称之为奶茶配货""本 想喝杯普通奶茶，最后加料加成八宝粥了"。 商家之所以要设置起送费，本质上是希望通过提高单价，尽可能覆盖成本。通过设定最低消费门槛，促使消费者突破原本的计划消费金额，从而提升每笔订 单的客单价。 二、奶茶外卖的配货趋势我们到底该怎么看？ 最近，点一杯心仪的奶茶却被提示未达起送价，不得不额外凑单无关商品才能完成配送，这种被消费者调侃为 "奶茶配货" 的现象，如今在茶饮市场已屡见 不鲜，我们该怎么看这件事呢？ 首先，在奶茶外卖市场上出现这种类似于"配货"的凑单现象，本质上是商家为应对外卖刚性成本而采取的一种理性经营策略任何商品在进入流通环节时，都 会面临 ...

"媒体+"添翼， 茶香漫钱塘！ 2025珠遵新茶饮 长江行杭州站将 启_南方+_南方 plus 深秋钱塘，茶香 浓郁。10月30 日，承载着粤黔 协作深情与新茶 饮产业活力 的"珠遵新茶饮 品牌长江行"将 迎来关键一站 ——杭州推介活 动。这场跨越山 海的茶产业协作 之旅即将登 陆"人间天堂" ， 以茶为媒串联东 西优势，为长江 经济带新茶饮发 展注入"珠遵力 量" 。 当珠遵新茶饮邂逅人间天堂。图源新华社 为何落子杭州？ 千年茶韵与产业 高地双向奔赴 选择杭州作为长 江行的重要站 点，既是对千年 茶文化的致敬， 更是产业协同发 展的精准抉择。 这座"茶为国 饮、杭为茶 都"的城市，天 生与"珠遵新茶 饮"有着深度契 合的基因。 从文化根基来 看，杭州孕育了 西湖龙井"色 绿、香郁、味 甘、形美"的千 年风华，茶文化 早已融入城市肌 理，成为连接传 统与现代的精神 纽带，这与珠遵 新茶饮"传承茶 脉、创新表 达"的理念高度 契合。从产业实 力而言，杭州更 是中国新茶饮的 创新策源地与消 费标杆城。这里 不仅诞生了一批 辐射全国的优质 茶饮品牌，更凭 借数字经济先发 优势，为新茶饮 供应链优化、精 准营销、用户 ...

中国企业在新加坡的发展，离不开中、新两国政府的关心与支持。此次霸王茶姬作为企业代表之一出席 中新工商界座谈会并发言，代表了各界对其发展的认可，也展示出以霸王茶姬为代表的中国新一代企 业，积极融入区域合作的信心与行动。这将为中新经贸交流源源不断地注入新活力，在推动中国茶文化 国际传播的同时，以高品质发展助力中新经贸合作迈向更高水平。 当地时间10月26日，中国-新加坡工商界座谈会（以下简称中新工商界座谈会）在新加坡正式召开。 1990年10月，中国新加坡正式建交。2025年既是中新建交35周年，也是新加坡建国60周年。过去35年 里，在中新两国共同努力下，两国友好合作实现了长足发展，取得了丰硕成果。去年以来，中新的互免 签证协定正式生效、自贸协定进一步升级，两国合作发展面临新的重要契机。此次的中新工商界座谈会 正是在这样的背景下展开。 中、新两国领导人共同出席了座谈会，中新两方各有企业代表出席。其中，霸王茶姬受邀作为企业代表 之一参会。会上，霸王茶姬联合创始人、副总裁尚向民就霸王茶姬在拓展新加坡市场过程中的经验和思 考做了发言。 尚向民在交流发言中表示，霸王茶姬是一家2017年创立于中国云南的精品现制茶饮企业， ...

公司股价表现 - 上市近半年股价屡创新低，从上市首日最高价197.6港元算起，股价跌幅超过50% [1] - 公司股价早已跌破发行价，走势明显弱于古茗、蜜雪集团等同行公司 [1] - 公司于5月8日港交所挂牌，开盘价190.6港元，高开超68%，当日高开低走收于158.4港元，市值一度突破200亿港元 [1] 公司财务业绩 - 上半年公司实现营收18.18亿元，同比增长9.7% [1] - 上半年公司净利润为2.03亿元，同比增长20.9% [1] - 公司上半年净利率为11.16%，明显低于古茗的28.72%和蜜雪冰城的18.3% [1] 机构业绩预测 - 中邮证券预测公司2025年至2027年营收增速分别为28%、19%、15%，归母净利润增速分别为46%、33%、17%，呈现明显下降趋势 [2] - 华鑫证券预测公司2025年至2027年营收增速分别为19.51%、17.77%、14.39%，归母净利润增速分别为52.26%、18.22%、15.14%，总体呈现增速下滑态势 [2]