交易核心评估结果 - 本次交易采用资产基础法评估结果8.41亿元作为葱岭能源100%股权的定价依据，较账面净资产增值5.17亿元，增值率159.36% [1] - 资产基础法与收益法评估结果差异率仅0.93%，分别为84,065.59万元和84,851.17万元 [2] - 评估增值主要源于非流动资产，其增值51,598.82万元，占总增值额的99.89% [3] 评估方法选择与行业可比性 - 选择资产基础法的核心原因是标的公司为资源型企业，该方法受未来收益预测影响小，更能反映基准日公允价值 [2] - 核心资产孜洛依北铁矿采矿权采用折现现金流量法评估，与行业惯例一致 [2] - 2023年以来A股市场15个金属矿权收购案例中，14个最终选择资产基础法，19个采矿权评估中有18个采用折现现金流量法 [2] 主要资产增值来源分析 - 采矿权评估增值2.91亿元，是本次评估增值的核心来源，评估值为46,939.36万元 [4] - 土地使用权评估增值1,992.29万元，增值率102.80%，其中矿山用地增值1,513.48万元主要因取得时间早（2006年） [3] - 固定资产增值3,388.80万元，主要源于会计折旧年限与评估经济年限差异，例如引水渠工程因评估经济年限（30年）长于会计折旧年限（20年）导致增值375.73万元 [3] 与历史评估差异及参数审慎性 - 本次评估值较2022年公司入股时的评估值5.46亿元增值2.94亿元，增幅53.90% [5] - 差异主要源于本次评估包含了已完成备案的资源量，使采矿权估值增加2.91亿元，以及采剥工程施工导致在建工程增加2.81亿元 [5] - 本次评估关键参数更趋审慎，地采回采率由85.55%降至85%，选矿回收率由85.30%降至83% [5] - 同行业对比显示，本次评估市盈率9.27倍、市净率2.81倍、评估增值率159.36%，均低于可比交易案例平均值（9.69倍、2.83倍、205.50%） [5] 其他资产与负债评估细节 - 存货评估增值66.62万元，其中库存商品铁精粉评估增值65.45万元，评估单价810.62元/吨与期后实际销售价格817.83-819.81元/吨接近 [7] - 负债评估中，应付职工福利费账面余额2.40万元评估为零，依据相关财务规定 [7]

文章核心观点 - 公司公告了其2025年度担保计划的进展，具体涉及一项与北京银行华安支行的授信业务调整，包括增加业务品种及变更担保方，关联方董事长赵庆及其配偶为公司提供了无偿担保 [1][5][6] 一、担保情况概述 - 公司及子公司2025年度担保总额度预计不超过人民币60亿元，担保范围广泛，包括各类融资业务，额度可循环使用，有效期至2025年度股东大会召开之日 [2] - 公司董事会已批准接受董事长赵庆及其配偶李元春提供的额度不超过人民币25亿元的无偿关联担保，该担保不收取费用且无需反担保 [3] 二、担保进展情况 - 公司向北京银行华安支行申请的授信业务由原保理业务授信额度人民币20,000万元，调整为国内信用证开证与保理业务合计额度人民币20,000万元 [4][5] - 为该笔授信提供连带责任保证的担保方，由子公司银都矿业变更为董事长赵庆及其配偶李元春，担保最高债权额为人民币40,000万元 [5] - 此次关联方提供的担保为无偿性质，不收取任何费用且无需公司提供反担保 [6] - 若公司为子公司的基础交易开立国内信用证，公司将加入该债务并与子公司承担连带付款责任 [6] - 本次关联担保在公司董事会已审批的25亿元无偿担保额度范围内 [6] 三、关联方基本情况 - 关联方赵庆为公司董事长，直接持有公司2.79%的股份 [7] - 关联方李元春为赵庆之配偶 [7] - 两人均不属于失信被执行人 [7] 四、被担保人基本情况 - 被担保人为盛达金属资源股份有限公司，注册资本为68,996.9346万元人民币，主营业务涵盖金属矿石销售、矿山机械制造、以自有资金从事投资活动等 [8] 五、协议的主要内容 - 《补充协议》在原有《综合授信合同》中增加了国内信用证开证业务品种，额度为人民币贰亿元，与保理额度混用，保证金比例不低于0% [9][10] - 协议变更了担保条款，担保人变更为金山矿业、赵庆及李元春，原担保人银都矿业的保证合同相应终止 [11] - 赵庆、李元春与银行签署的《最高额保证合同》约定，二人为公司提供最高债权额为人民币40,000万元的连带责任保证，保证期间为主债务履行期届满后三年 [11][12] 六、与该关联人累计已发生的各类关联交易情况 - 2025年初至本公告披露日，除本次接受关联人无偿担保外，公司未与赵庆、李元春发生其他关联交易 [13] 七、公司累计对外担保及逾期担保的数量 - 公司及子公司已审批的担保额度总金额为60亿元，占公司最近一期经审计净资产的197.16% [13] - 本次担保提供后，公司及子公司实际担保总余额为25.42亿元，占最近一期经审计净资产的83.54% [13] - 公司及子公司担保均针对合并报表范围内单位，无对外担保、逾期担保及涉诉担保 [13]

金山矿业 - 预计明年生产能力将逐渐递增至48万吨/年 [1] - 额仁陶勒盖矿区Ⅲ－Ⅸ矿段保有银金属平均品位211.98克/吨 [1] - 选矿厂技改完成后银、金回收率提高，选矿成本降低 [1] - 将根据资源情况申请扩大生产规模 [1] 东晟矿业 - 力争2026年完成矿山建设 [2] - 巴彦乌拉银多金属矿生产规模25万吨/年，银金属平均品位284.90克/吨 [2] - 投产后拟由银都矿业代加工销售 [2] 银都矿业 - 正在办理拜仁达坝银多金属矿采矿权与外围1.43平方公里探矿权整合手续 [3] - 开展矿区深部探矿工作 [3] - 采矿证范围内保有资源量：矿石量544.2万吨，银金属量1,182.5吨（平均品位239.28克/吨），铅金属量122,208.1吨（平均品位2.74%），锌金属量230,457.1吨（平均品位4.73%） [4] - 探矿权范围内查明资源量：矿石量204.9万吨，银金属量212吨（平均品位119.50克/吨），铅金属量20,912吨（平均品位1.19%），锌金属量41,874吨（平均品位2.09%） [4] 鸿林矿业 - 菜园子铜金矿证载生产规模39.60万吨/年，金平均品位2.82克/吨，铜平均品位0.48% [5] - 试生产运行时间为2025年9月10日至12月10日 [5] - 试生产结束后尽快办理安全生产许可证 [10] - 试生产期间产品销量将按政府规定执行，具体数据见2025年年报 [11] - 矿石属易选矿石，选矿工艺简单，成本可较好控制 [7] 其他矿山 - 光大矿业和金都矿业证载生产规模均为30万吨/年，目前满产 [10] - 德运矿业巴彦包勒格矿区为储备矿山，证载生产规模90万吨/年，矿区面积2.3206平方公里，另拥有探矿权面积33.2873平方公里 [8] 公司战略 - 未来并购侧重于银、金、铜等优质金属原生矿产资源，目标为在产或拟在产矿山且可控股，矿山服务年限需15年以上 [9] - 并购会综合考虑价格因素，不会高价收矿 [9]

公司股价表现 - 11月21日锡业股份股价下跌5.07%至22.85元/股 [1] - 当日成交额为2.55亿元 换手率为0.67% [1] - 公司总市值为376.07亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡深加工 [1] - 锡锭是公司最主要收入来源 占比43.61% [1] - 供应链业务收入占比20.31% 铜产品收入占比18.04% [1] - 锌产品收入占比7.08% 锡材收入占比2.74% [1] 基金持仓情况 - 富国基金旗下富国周期优势混合A（005760）重仓持有锡业股份140.55万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.11% 为基金第六大重仓股 [2] - 受股价下跌影响 该基金当日持仓浮亏约171.47万元 [2] 相关基金表现 - 富国周期优势混合A最新规模为9.35亿元 今年以来收益率为25.05% [2] - 该基金近一年收益率为23.26% 成立以来累计收益率为197.22% [2] - 基金经理沙炜累计任职时间超过10年 现任基金资产总规模10.46亿元 [3]

公司股价表现 - 11月19日公司股价上涨5.09% 报收24.35元/股 成交额4.71亿元 换手率2.96% 总市值168.01亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为含银铅精粉 锌精粉的生产销售和有色金属贸易 [1] - 铅精粉(含银)是公司最大收入来源 占比46.04% 其次为有色金属贸易占比23.91% 锌精粉(含银)占比20.44% [1] - 再生新能源金属业务收入占比5.26% 银锭占比2.28% 黄金占比1.02% [1] 主要机构持仓变动 - 前海开源金银珠宝混合A基金在三季度增持公司股票113.11万股 截至三季度末持有1121.69万股 占流通股比例1.68% [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为8.91% 为公司第四大重仓股 [3] - 基于11月19日股价涨幅测算 该基金当日浮盈约1323.6万元 [2][3] 持仓基金表现 - 前海开源金银珠宝混合A基金今年以来收益率达69.23% 在8138只同类基金中排名244 近一年收益率61.1% 在8055只同类基金中排名427 [2] - 该基金自2015年7月9日成立以来累计收益率为131.5% [2] - 基金经理吴国清累计任职时间超过10年 管理基金总规模77.18亿元 [2]

股东会与董事会利润分配授权 - 2024年度股东会于2025年5月28日审议通过中期分红安排议案 授权董事会在符合条件时制定具体方案 分红总额不超过相应期间归母净利润的30% [2] - 公司第十届董事会第十次会议于2025年10月10日审议通过2025年前三季度利润分配具体方案 [3] 2025年前三季度利润分配方案详情 - 分配方案以总股本595,340,230股为基数 向全体股东每10股派发现金股利0.50元（含税） 共计派发现金29,767,011.50元 [3] - 本次利润分配不送红股 不以资本公积金转增股本 [3] - 自分配方案披露至实施期间 公司股本总数未发生变化 [4] - 本次实施方案与董事会审议通过的方案一致 且实施时间距离董事会审议通过时间未超过两个月 [5][6] 分红派息具体实施安排 - 发放年度为2025年前三季度 股权登记日为2025年11月26日 除权除息日为2025年11月27日 [7] - 分红派息对象为截至2025年11月26日深交所收市后登记在册的全体股东 [7] - A股股东现金红利将于2025年11月27日通过中国结算深圳分公司及股东托管证券公司划入资金账户 [9] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [10] 含税及扣税情况说明 - 扣税后 QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股实际派发0.45元 [8] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人 股息红利税实行差别化税率 公司暂不扣缴 待转让股票时根据持股期限计算 [8] - 持股期限1个月（含）以内 每10股需补缴税款0.10元 持股1个月以上至1年（含） 每10股补缴0.05元 持股超过1年则不需补缴 [8]

本次分红派息股权登记日为：2025年11月26日，除息日为：2025年11月27日。 格隆汇11月18日丨金岭矿业(000655.SZ)发布2025年前三季度权益分派实施公告,本公司2025年前三季度 利润分配方案为：以公司当前总股本5.95亿股为基数，向截至分红派息公告确定的股权登记日登记在册 的全体股东按每股派发现金股利0.05元（含税；扣税后，QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和 证券投资基金每股派0.045元。 ...

鸿林矿业项目进展 - 菜园子铜金矿工业矿体累计查明资源量：矿石量605.6万吨，金金属量17,049千克（平均品位2.82克/吨），铜金属量29,015吨（平均品位0.48%）[1] - 证载生产规模39.60万吨/年，预计2026年实现单日满产，2027-2029年实现稳产[2] - 主要产品为铜金混合精粉，产品计价系数约90%-95%[2] - 试生产结束后办理安全生产许可证后方可正式投产，目前无法预测具体获证时间[1] - 试生产期间产品可根据政府部门规定销售，具体产销量数据将披露于2025年年度报告[1] - 矿区深部开展探矿增储工作，并争取外围探矿权整合，具备良好找矿潜力[2] 其他矿业项目进展与规划 - 东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿（25万吨/年采矿项目）建设中，力争2026年投产，投产后委托银都矿业加工[4] - 金山矿业采矿规模将递增至48万吨/年，并计划进一步申请扩大规模[2] - 银都矿业正整合采矿权与外围1.43平方公里探矿权，完成后可补充银金属产量[2] - 金山矿业2024年完成选矿厂技改，将3000t/d全泥氰化工艺改为浮选工艺，以提高银、金回收率并降低成本[3] - 金山矿业当前主要产品为含金银精粉（金单独计价），含金部分按上海黄金交易所均价乘以合同约定系数计价，金锭销售无折价[3] 公司战略与财务 - 未来重点推进银、金等优质贵金属原生矿产资源项目并购，目标为在产或拟在产矿山（服务年限15年以上），避免高价收购[2] - 2025年上半年税费缴纳同比大幅增加，详见半年报税金及附加、所得税费用科目，未来是否补税取决于地方政府政策[4]

金属镍概念板块市场表现 - 截至11月13日收盘，金属镍概念板块整体上涨3.93%，在概念板块涨幅榜中排名第9位 [1] - 板块内共有38只个股上涨，其中兴业银锡和盛屯矿业股价涨停，ST合纵、华友钴业、盛达资源涨幅居前，分别上涨9.29%、8.04%和7.97% [1] - 在当日所有概念板块中，氟化工概念、有机硅概念、钠离子电池涨幅居前，分别为4.50%、4.47%和4.47% [1] 板块资金流向 - 金属镍概念板块当日获得主力资金净流入26.13亿元 [1] - 板块内28只个股获得主力资金净流入，其中7只个股净流入金额超过1亿元 [1] - 盛屯矿业主力资金净流入6.10亿元，位居板块第一，兴业银锡、华友钴业、洛阳钼业紧随其后，分别净流入5.63亿元、5.09亿元和3.49亿元 [1] 个股资金流入比率 - 盛屯矿业、中国一重、兴业银锡在主力资金净流入比率方面表现突出，比率分别为20.05%、17.29%和16.07% [2] - 华友钴业和洛阳钼业的主力资金净流入比率分别为5.47%和6.82% [2] - 部分个股出现主力资金净流出，其中中国中冶净流出4.11亿元，流出比率为-22.48%，浙富控股和中信金属净流出7978.16万元和6965.31万元，流出比率分别为-11.62%和-5.72% [4]

公司资本运作 - 公司通过香港全资子公司宏盛国际新设盛屯黄金控股，并对其出资19995万美元[1] - 盛屯黄金控股作为投资主体，以19995万美元（约合人民币14.23亿元）增资入股公司全资下属公司盛屯黄金国际[1] - 增资完成后，盛屯黄金控股将持有盛屯黄金国际99.975%股权，该事项已获董事会审议通过，无需提交股东会[1] - 公司近期以约2.61亿加元（约合1.9亿美元，人民币13.5亿元）现金收购加拿大Loncor公司全部股权，收购资金来源为公司自有或自筹资金[2] 公司战略布局 - 本次增资旨在推动公司国际化发展进程，为公司和股东谋取更多投资回报[1] - 公司致力于能源金属资源的开发利用，重点聚焦新能源电池所需金属品种，如铜、镍、钴[1] - 公司战略基点为矿产资源禀赋，通过勘探建设、产业并购、合作开发等方式增加上游资源储备[1] - 收购Loncor公司是公司坚持国际化发展、壮大资源储备的重要一步，有利于增强未来盈利能力及核心竞争力[2][3] 公司经营业绩 - 公司2025年第三季度营业收入79.13亿元，同比增长26.74%，净利润6.49亿元，同比增长11.32%[2] - 公司2025年前三季度营业收入217.17亿元，同比增长22.99%，净利润17.02亿元，同比增长0.06%，基本每股收益0.551元[2] - 业绩变动主要原因是公司主要金属铜产品产销量同比增加，且铜价同比增长，利润提升[2] 矿产资源储备 - 公司通过收购Loncor公司100%股权，控制了其位于刚果(金)的阿杜姆比金矿项目[2][3] - 阿杜姆比金矿控制资源量为1.88百万盎司黄金（矿石资源量28.185百万吨，品位2.08克/吨金）[3] - 阿杜姆比金矿推断资源量为2.09百万盎司黄金（矿石资源量22.508百万吨，品位2.89克/吨金），经进一步勘探预计具有较大扩储潜力[3]