市场表现 - 近5个月美元累计跌幅超10%，从年初86%历史分位降至57%，美股却创新高[2] - 历史上美元急跌（5个月跌超11%）时，除2002年外，其他3个阶段美股上涨，且有一定持续性[2][3] 经济与政策 - 历史上4个阶段开始前美联储均连续大幅降息，支撑美元回落和美股修复，2002年例外因系列事件抵消降息努力[3] - 当前经济状态类似1985年，受滞胀之苦，PMI低于50%且恶化，通胀高企[4] 美股分析 - 短期美股反弹核心原因是降息预期发酵，事件冲击影响变小[6] - 下半年边际影响更大的是“通胀”，输入性通胀和关税冲击可能使通胀回升[6][8] 通胀情况 - 5月美国CPI和PPI数据与微观调查观感不同，CPI数据估算比例升至30%[6][7] - 预计美国CPI同比年内低点已在4、5月出现，若下半年月均环比增速维持0.2%，年底通胀同比将升至3%以上[8] 风险提示 - 下半年最大风险是特朗普打破TACO交易，关税贸易和美联储政策也有下行风险[9][10] - 经贸政策大幅变动、关税扩散超预期或致全球经济放缓、市场调整幅度加大[10]

6月28日， 北京市石景山 2025"京西电竞节"。主办方供图 在游戏体验展示区，37个大型特装展位、50个独立游戏展位、40家游戏展商、180余款游戏作品展出， 例如国产 3A 游戏《黑神话：悟空》7种全新 MOD 玩法，《明末：渊虚之羽》《超级忍 反攻的斩击》 《机甲战魔 神话之裔》开启首次中文版试玩等。 日前，北京市《关于促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法（暂行）》发布，为产业发展明确 方向、注入强劲动力。近年来，石景山区积极布局游戏电竞产业发展，配套出台《石景山区支持游戏电 竞产业高质量发展若干措施》区级专项支持政策，通过空间载体升级、赛事活动引进、品牌项目落地等 切实举措，持续推进"电竞之城"建设。 中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 尹希宁）6月28日，北京市石景山 2025"京西电竞节"在首钢 园启幕。 作为石景山建设"电竞之城"全力打造的特色文化活动，"京西电竞节"不仅是一场电竞主题欢庆，也是石 景山聚焦"两园一河"建设，推动首钢园打造"会展小镇"，锚定游戏电竞行业高质量发展，把"电子竞 技"转化为"票根经济"，构建全域大品牌格局，打造京西活力新空间的生动实践。 开幕式上，首钢园与 ...

本周黄金又是大跌的一周，本周3367开盘，最高3398，最低3255，收盘3273，大阴线！伊朗以色列冲突后，黄金周线两连阴，下周一黄金将收月线，在月初 我们说六月是冲高下跌为主，目前来看基本符合预期，没有意外的话六月月线将收长上影线！这样的话，4月5月6月整个二季度三个交易月都是以冲高回落 收场，三季度依然偏向空头运行为主！不过，7月9日是非常关键的，美国政府暂停征收所谓"对等关税"90天的截止期限；如不能很好的达成共识，恐怕全球 关税大战又要开始，届时将对黄金构成极大利多支撑。 下周7月第一周，且美国独立日纪念日周五提前休市，美国非农就业数据提前于周四公布。盘面来看，黄金周五跌穿2957和3120连线趋势支撑以及60日均 线，晚间一度跌至年度趋势支撑3255一线止跌反弹，周五日线仍以大阴线收盘。 止损，永远是对的，错了也对！ 死扛，永远是错的，对了也错！ 横批：止损无条件！ 如果没有交易原则，那么，一切技术等于零！ 以伊冲突并没有挽救黄金多头，相反黄金每次冲高以及高开都成了多头出货的时机；自3452高点，黄金最大跌幅接近200美元。伊朗的怂，黄金行情可以证 明，或许冲突开始的那一刻，市场已经料到了结局。本 ...

6月24日，贵州省榕江县因持续强降雨水位暴涨，洪水漫灌榕江县城。6月28日，榕江再次告急，8个小时内，防汛应急响应从Ⅳ级提升到Ⅰ级。 与此同时，直线距离不足50公里的从江县，5天内经历3次洪峰过境。 在连续多次洪水来袭之际，广大党员干部持续多日奋战在抗洪一线，在风雨中磨砺共产党员初心，在危难中践行共产党员的忠诚。 6月24日，榕江县消防队员、党员张齐武（右一）和同事在转移居民。新华社发 在经历6月24日特大洪水之后的榕江，28日再次遭遇严峻汛情挑战！ "撤离！先转移到安全的地方去！" 300多床被子运来了！在微弱的灯光下，开始有序分发。"一家人至少保证要有一床被子，老人、小孩尽量在一楼……"榕江县民族中学校长、党员 杨峰不时喊话。 直到29日凌晨1时，原本嘈杂的安置点才安静下来。 6月29日，一名党员医务工作者在榕江二中安置点为受灾群众看病。新华社记者 刘续 摄 与榕江县相隔不远的从江县，都柳江穿境而过，老城区地势低、防洪能力弱，防汛形势严峻。 "老乡快撤！洪水马上要淹上来了!"从江县丙妹镇党委书记王智勇手持扩音器，大声呼喊群众抓紧撤离。他的声音早已沙哑，却依然坚定有力。 汛情预警拉响后，王智勇迅速集结全镇干 ...

央视网消息（焦点访谈）：这两天，各地的高考分数陆续公布，中考也刚刚结束，等着出分。分数，自然是牵动着千万学子和家长的神经，可是比分数 更重要的是中小学生的身心健康。在分数之外，如何守护中小学生健康成长？传递知识之外，如何培养学生独立自信、有韧性抗焦虑的人格？在各地，一场 围绕青少年成长的"心"行动正在展开。从课堂到操场，从校园到家庭，具体怎么做，我们今天就去几个学校看一看。 一段近期在社交媒体受到关注的视频中，内向害羞的学生小段抽签为大家赢得出去玩的机会后，被同学拥抱、感谢。这看似运气的背后其实是班主任张 老师的精心设计。 为了帮助孩子在积极的环境中健康成长，老师可是动了不少心思。近些年来，中小学生的心理健康成为各地教师关注的重点，越来越多的教师有意识尝 试各种方式帮助学生调节情绪，培养健康的心理品质。 首都师范大学心理学院院长、教授、博士生导师王争艳："这些孩子一出生就生活在一个数字化的时代，现在人工智能的时代，生活变化很快，每一个 变化大大小小都是压力，持续的变化带来持续的压力，这种压力如果不能够及时得到缓解和释放，就会影响心理健康。" 针对青少年的心理健康问题，各地陆续出台措施推动构建更有利于中小学生身 ...

在银行消费贷利率不得低于3%的红线要求之下，以价格为导向的消费贷竞争看似偃旗息鼓，实则在基层员工层面暗潮汹涌。6月29日，北京商报记者调查发 现，社交平台上"同城银行人互换消费贷任务"的喊话此起彼伏，从股份制银行到城农商行的个贷经理、柜员们，正通过互相引导客户扫码测额的方式完成考 核指标，甚至出现自掏腰包补贴客户的操作。在年中考核的关键节点，这种由KPI承压催生的行业潜规则，正暴露银行业考核体系的深层病灶，如何构建兼 顾短期业绩与长期发展的考核体系，让消费贷业务回归服务实体本源，成为亟待破解的命题。 消费贷任务互换成常态 "同城银行人，消费贷任务互换，有需要的私""互换消费贷任务，需要扫码"……在年中考核的关键节点，任务互换已然成为一些银行基层员工心照不宣的潜 规则。 北京商报记者调查发现，近期，在社交平台上，类似互换消费贷任务的帖子层出不穷，发帖人自称股份制银行、城商行、农商行的个贷经理、柜员等。 北京商报记者联系了多位"银行人"进行调查，个贷经理对任务互换的需求尤为迫切，他们的业绩与收入直接挂钩，完成消费贷任务量指标是获取提成和奖金 的关键。柜员同样深陷"任务大战"，尽管消费贷业务并非主要工作内容，但银行 ...

报告行业投资评级 - 同步大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 智能可穿戴设备需求增长和生成式人工智能大模型崛起，正将AI音频眼镜推向更广市场 在短期内AR眼镜用户画像模糊背景下，智能交互眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜为载体，搭配AI提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道 建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商[4][5] 根据相关目录分别进行总结 Meta Ray - Ban/Rokid Glasses/小米AI眼镜价格锚点在哪里 Meta Ray - Ban - 雷朋Meta Wayfare由Meta联手RayBan雷朋共同设计，提供智能音频眼镜佩戴舒适性，搭载1200万像素摄像头，实现图像拍摄和视频录制，搭载Meta AI功能，有智能对话等功能 音频方面搭载2个定制开放式扬声器和5个定制麦克风，搭载高通骁龙AR1 Gen1平台和32G内存 New Wayfarer售价$230，Meta Ray - Ban售价$299，消费者多付近$70可叠加耳机、摄像头、AI等功能[4][9] - Ray - Ban保下限，其品牌通过“Never Hide”系列宣传和名人代言等彰显风格，线下店给予产品高曝光度[13] - Meta创上限，2024年12月17日Meta智能眼镜v11重大更新，“实时AI”功能可提供实时免手操作帮助，还支持实时转译和Shazam歌曲识别功能，部分功能仅对美加用户开放[14] Rokid Glasses - 是基于光波导成像技术的AR眼镜，由BOLON眼镜开发外观，采用一体式设计 搭载高通骁龙AR1芯片、2GB + 32GB存储组合，采用Micro LED +玻璃衍射光波导方案，有双目单绿色光机等配置 FOV为30°，支持5V/1A充电，入眼亮度为1000nit[15] - 可通过镜片显示AR操作界面和信息，可作导航显示 左上角配备1200w摄像头，右上角有指示灯 接入通义千问大模型，可识别物体和内容[17] - 衍射光波导利用光的衍射和全内反射传输光线，系统由图像显示源、投影准直光学系统和平面波导元件组成 为满足眼睛移动需求需进行出瞳扩展，多层波导堆叠可扩展视场角 纳米压印光刻技术结合柔性聚合物模板工艺为生产SRG光波导提供更经济方案[19][24][26] 小米AI眼镜 - 定位“随身AI入口”，支持第三方app，整合小米“人车家全生态” 整机重40克，采用航空级钛合金转轴和经典D型镜框设计 采用双芯架构，高通骁龙AR1负责AI计算等，协处理器负责低功耗任务，典型续航8.6小时，单次充满45分钟[30][32] - 光学与传感方面采用1200万像素摄像头，支持防抖，强光下成像稳定 电致变色镜片支持0.2秒切换透明/墨镜模式[32] - AI交互方面搭载小爱同学，支持实时视觉语音问答等功能 第一人称拍摄支持语音指令控制和超广角录制 售价标准版1999元，单色电致变色版2699元，彩色电致变色版2999元[32] - 变色镜片分光致变色和电致变色，电致变色在场景适配等方面有优势，是变色镜片发展方向，小米等厂商已推出或即将推出相关智能眼镜[35][40] 行情回顾 周涨跌幅排名 - 6月23日 - 6月27日，电子行业周涨幅4.61%，申万一级行业涨多跌少，计算机板块涨幅最大，石油石化板块跌幅最大[41] - 申万三级电子行业细分板块全线上涨，集成电路封测板块涨幅最大，品牌消费电子板块涨幅最小[42] 全球行情一览 - 6月23日 - 6月27日，费城半导体指数上升，从6月23日的5244.30点升至6月27日的5544.99点，从更长时间看处于2025年4月以来的反弹通道中[47] - 6月23日 - 6月27日，关注的全球半导体龙头股全线上涨，超威半导体涨幅最大，大立光涨幅最小[49] 行业高频数据跟踪 面板价格 - Monitor面板6月OC及LCM面板主流规格价格止涨，进入调整期[53] - Notebook面板市场供需稳定，6月低端HD TN主流TN LCM均价预计持平，IPS FHD&FHD + 产品价格有不同表现[53] - TV面板需求降温，短期供需趋向宽松，预计6月主流尺寸价格全面下跌[56] 存储器价格 - 6月23日 - 6月27日，DDR5 16G (2Gx8)4800/5600、DDR4 16Gb(1Gx16)3200、DDR4 8Gb (512Mx16)3200、DDR3 4Gb （512Mx8）1600/1866价格上涨，DDR4 16Gb(2Gx8)3200、DDR4 8Gb (1Gx8) 3200价格下跌[59]

报告行业投资评级 - 领先大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 国产视频生成模型持续发力推动行业发展，视频生成领域应用持续迭代，行业头部公司持续布局，有望提升应用渗透率 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 近日，全球首部 AI 单元故事集《新世界加载中》在北京举行首映礼，其 7 个单元 AI 微电影全部借助快手自研视频生成大模型可灵 AI 创作而成，涵盖多种题材 [5] 视频生成模型情况 - 可灵 AI 自 2024 年 6 月发布后在全球视觉 AI 领域保持领先，过去一年累计完成超 20 次迭代，全球用户规模突破 2200 万，今年 5 月推出 2.1 系列模型形成产品矩阵，今年一季度收入规模达 1.5 亿元，收入增速仍在提升，P 端付费订阅会员贡献近 70%营业收入 [5] - 国产图生视频模型竞相发展并取得部分成绩，图生视频模型 Top5 国产模型共占三席，分别是字节 Seedance1.0、Minimax Hailuo02、快手 Kling2.0；爱诗科技旗下 PixVerse 积累 6000 万全球用户，月活达 1600 万，海外占据视频生成应用榜首，已上线国内版本“拍我 AI” [5] AI 生成模型应用情况 - 中文在线通过自研工具链将传统动漫短剧制作环节压缩，实现生产周期缩短 70%、成本降低 50%；掌阅科技上线首部 AI 技术与实拍画面深度融合微短剧《遮天》，全网累计话题量破亿，AI 全面介入创作过程；超 50%广告主在生成创意内容时使用 AIGC，且 AI 营销内容占比超 10% [5] 投资建议 - 建议关注中文在线、阅文集团等多家公司 [5] 行业表现 |升幅%|1M|3M|12M| | --- | --- | --- | --- | |相对收益|3.34|3.19|34.3| |绝对收益|5.57|3.36|47.59| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新消费主线崛起，应坚定持有兑现度较高的新消费龙头，关注四大长线主题，深挖具备新消费思维的传统赛道优质公司，捕捉传统消费超跌反弹机遇 [2][8] - 25H2中Q3阶段性盘整把握结构性机会，Q4龙头企业有望再创新高，Q3把握新消费龙头和二线标的，Q4新消费龙头有望估值切换，龙头和新锐公司有望持续表现 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 轻工制造 - 新型烟草稳健向上，海外雾化电子烟合规市场扩容，HNB行业成长态势清晰，英美烟草份额有望提升，重点布局思摩尔国际 [3][16] - 家居底部企稳，内销方面定制家居企业业绩或下滑，软体家居企业业绩有韧性，外销7月降息概率18.6%，关注底部反转型或有自身α的企业 [3][16] - 造纸底部企稳，纸浆库存高，纸价企稳，纸厂虽有促涨心态但下游需求冷淡，纸价有待修复 [3][17] - 潮玩高景气维持，行业扩容，首推泡泡，关注传统头部企业IP转型和细分环节产业链受益扩散标的 [3][17] - 两轮车略有承压，2H以旧换新值得期待，关注新国标发布带来的预期差和龙头超跌加仓机会 [3][17] - 轻工消费略有承压，个护板块线上竞争加剧，优选边际成长抓手和业绩兑现清晰的成长标的 [3][18] - 宠物高景气维持，行业高增且国产化趋势显著 [3][18] - AI眼镜稳健向上，本周发布小米AI眼镜，下半年大厂将陆续推出，关注镜片关键卡位标的 [3][18] 纺织服装 - 品牌服饰端，6月数据平淡，终端消费力弱，推荐关注有独特α和业绩优势的标的，尤其是新零售业态 [3][20] - 纺织制造端，关税预期缓和，客户信心恢复有望加大补单，提升国内工厂产能利用率、就业率和工资收入，利于内需 [3][20] 美妆护理 - 新消费高景气依旧，618大促后板块增速趋弱、情绪波动，建议优选中报业绩突出和补涨空间大的标的 [3][21] 家用电器 - 板块景气判断为白电略有承压，黑电加速向上，厨电底部企稳，扫地机高景气维持 [3][22] - 7月三大白电合计排产总量2960万台，同比-2.6%，各产品内销和出口排产有不同变化 [3][22] - 618期间白电全渠道销额485亿元，同比+16.3%，各产品线上线下销额有不同增长 [3][23] - 5月家电出口数据中，空调出口量同比+0%，不同地区有不同增速；冰冷出口量同比-6%，部分地区有增长；洗衣机出口量同比+5%，部分地区增速放缓或下滑 [3][23] 社会服务 - 旅游高景气维持，餐饮拐点向上，酒店稳健向上，K12高景气维持，职教底部企稳，人服稳健向上 [3] 商贸零售 - 商超略有承压，调改类向上，百货略有承压，电商底部企稳 [3][24] - 线上零售618全域协同趋势明显，国补品类是主要增长动力，即时零售加入战场，各平台有不同表现 [3][24] - 线下零售永辉调改店超100家，进入规模化新阶段，预计8月底调改门店总数突破178家，2026年农历春节前完成300家门店调改目标 [3][25] 财报选股模型机会筛选 - 展示了各行业细分赛道部分证券的超额收益情况，如纺织服饰的罗莱生活超额收益19.60%，家用电器的*ST同洲超额收益46.68%等 [29]

伊朗道路和城市发展部发言人马吉德.阿哈万29日下午表示，伊朗中部和西部地区空域已对国际过境航 班开放，并宣布将伊朗北部、南部和西部地区国内和国际航班停飞期限延长至30日14时。此外，他还表 示，请公众不要前往伊朗北部、南部和西部地区的机场，包括梅赫拉巴德机场和伊玛目霍梅尼国际机 场，应仅通过官方渠道了解航班状态相关新闻。该部门28日曾发布消息称，伊朗中部和西部上空已重新 开放，仅供国际过境航班使用，同时将延长其北部、南部和西部境内国内外航班停飞期限至当地时间29 日14时。(央视新闻) ...