产品信息 - 泡泡玛特"迷你版LABUBU"（THE MONSTERS心底密码系列）将于8月28日22时线上开售，8月29日线下开售，售价79元一只，尺寸高约10.5厘米，分为A/B两组，单组价格1106元，各含14个常规款和1个隐藏款，隐藏款抽中概率为1:168 [1] - 该产品为搪胶毛绒挂件盲盒，毛绒材质做工精致，手感柔软舒适 [10] 市场热度 - 泡泡玛特天猫旗舰店页面显示已有超47.6万人将"迷你版LABUBU"标记为感兴趣，得物平台上已有4.86万人选择预约 [6] - 粉丝群和潮玩爱好者交流群中热度高涨，消费者表示希望收集字母款式作为姓名拼音缩写或情侣款 [1] 二级市场价格表现 - 二手平台一组"迷你版LABUBU"最高价达3100元，较原价1106元加价1994元，溢价约180%，需提前支付930元订金 [8][10] - 港版产品在79元基础上加350元"自提资格码"转让费，最终成交价429元，溢价高达443.04% [11] - 潮玩二手交易平台一组成交均价达1920.77元，已有251件成交，新增在售230件，临近发售日多组成交价涨至2100元 [11][12] - 隐藏款"爱心"原价79元，在售最低价679.5元，历史成交价达1100元、1188元和1088元，单个盲盒加价上千元 [13] 产能与供应情况 - 公司未公布首批具体放量情况及后续预售计划 [13] - 毛绒产品月产能达3000万只左右，为去年同期10倍以上，七八月产能较一季度增幅超10倍 [14] - 该产品为常规款而非限量款，未来将持续发售 [14] 历史价格波动参考 - 第三代LABUBU"前方高能"系列因官方多次补货，二手市场价格从2800元跌至650-800元 [14]

新品发售与市场热度 - 泡泡玛特迷你版Labubu(THE MONSTERS心底密码系列)于8月28日22时线上正式开售 在预售阶段二手交易平台价格已被炒至翻番 [1] - 一组迷你版Labubu倒卖价高达2500元 较官方单组售价1106元高出1.26倍 该产品分为A/B两组 每组包含14个常规款和1个隐藏款 单个官方售价79元 [1] - 除Labubu外 泡泡玛特晒晒夏日系列新品Mokoko官方定价199元 在二手平台被炒至600-1999元 同期发布的星星人好梦气象局系列毛绒挂件盲盒整盒官方售价474元(6个装) 二手价格达1000元 [4] IP表现与收入贡献 - Labubu作为THE MONSTERS系列IP形象 是上半年全球最热门IP之一 推动THE MONSTERS系列收入达48.1亿元 同比增长668% 占公司总营收34.7% [4] - 毛绒产品成为公司第一大收入来源 上半年毛绒品类营收61.4亿元 收入占比首次超过手办达44.2% 同比增长1276.2% [5] - 公司产品线主要划分为毛绒、手办、MEGA和衍生品及其他四大类别 [5] 财务表现与战略方向 - 公司上半年收益138.76亿元 同比增长204.4% 拥有人应占溢利45.74亿元 同比增长396.5% [5] - 公司创始人预计全年营收不低于300亿元 强调更关注增长健康度及大数据背后的小数字 [5] - 公司对Labubu新品采取克制策略 未过度消耗IP 认为现有需求巨大且未来具有重大价值 [4]

新品发售与市场热度 - 泡泡玛特推出迷你版Labubu（THE MONSTERS心底密码系列），分为A/B两整端，每端含14个常规款和1个隐藏款，常规款概率1:14，隐藏款概率1:168，单个盲盒售价79元，整套售价1106元 [2] - 天猫旗舰店显示超47万人对产品感兴趣，超42万人已加入购物车 [3] - 二手平台预售火热，整端价格最高达2450元，较原价1106元加价1344元，平台已有764件在售商品，成交251件，成交均价1921元 [4] 二手市场交易表现 - 临近发售日（8月27日），单日成交量飙升至81件，成交均价达2043.8元 [5] - 隐藏款盲盒（如"爱心"款）被炒至天价，最低在售价格为679.5元，8月25日有用户以1188元和1100元成交，单盲盒加价超1000元 [4] - 二手平台整端交易价格区间为1500-2100元，部分预售订单标价达2088元 [5][6] 公司财务与区域业绩 - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，半年营收已超2024全年 [6] - 分区域业绩：中国营收82.8亿元（同比增长135.2%），亚太营收28.5亿元（同比增长257.8%），美洲营收22.6亿元（同比增长1142.3%），欧洲及其他地区营收4.8亿元（同比增长729.2%） [6] - 公司管理层在中期业绩发布会表示，年初预期全年营收200亿元（同比增长50%），但目前认为300亿目标也很轻松 [7] 股价与市值表现 - 泡泡玛特港股收盘价为324.4港元，总市值达4357亿港元 [7]

新品发售与市场热度 - 公司推出迷你版Labubu（THE MONSTERS心底密码系列） 线上开售时间为今日22时 线下开售时间为明日 [1] - 产品分为A/B两端 每端含14个常规款和1个隐藏款 常规款概率为1:14 隐藏款概率为1:168 [1] - 单个盲盒售价79元 整套售价1106元 [1] - 天猫旗舰店显示超47万人对产品感兴趣 超42万人已加入购物车 [1] - 二手平台预售火热 整组最高售价达2450元 较原价加价1344元 [1] - 二手平台已有764件在售商品 累计成交251件 成交均价1921元 昨日成交量达81件 [1] - 隐藏款炒作溢价显著 最低在售价679.5元 历史成交价最高达1188元（原价79元） [1] 财务表现与区域业绩 - 公司上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% 半年营收规模已超过2024全年 [2] - 中国区域营收82.8亿元 同比增长135.2% [2] - 亚太区域（不含中国）营收28.5亿元 同比增长257.8% [2] - 美洲区域营收22.6亿元 同比增长1142.3% [2] - 欧洲及其他区域营收4.8亿元 同比增长729.2% [2] - 管理层上调全年业绩预期 从原定200亿目标提升至300亿 同比增长预期达200% [2] 市值表现 - 公司港股收盘价324.4港元 总市值达4357亿港元 [2]

公司注册信息 - 成都市温江区步步熊潮玩馆为个体工商户 法定代表人为文艳玲 注册资本20万人民币 [1] 经营范围 - 主营玩具销售及玩具 动漫 游艺用品销售业务 [1] - 涵盖五金产品 金属制品 橡胶制品 纸制品批发零售 [1] - 涉及电子产品销售 电子专用设备及元器件销售 [1] - 包含机械零部件 自动售货机 商业专用设备销售 [1] - 提供租赁服务 包括文化用品设备出租和非居住房地产租赁 [1] - 延伸至会议展览服务 平面设计 广告设计制作等创意服务 [1] - 兼营办公用品 文具 日用品销售及寄卖服务 [1]

文章核心观点 - 潮玩行业面临知识产权侵权和ESG合规双重挑战 侵权产品冲击文化符号价值体系 ESG监管要求倒逼供应链绿色转型 [1][2][5] - 泡泡玛特通过再生材料和包装优化推进可持续转型 但需突破商业模式与环保的根本矛盾 [7][9] - 行业需重构消费逻辑并建立全链路碳追溯系统 实现从消费符号向ESG文化载体的价值升级 [9][10] 知识产权保护 - 海关拦截LABUBU侵权产品达183万件 反映潮玩文化符号面临仿制品系统性冲击 [1][2] - 侵权产品稀释产品稀缺性和文化纯粹性 导致消费者对品牌价值系统产生信任危机 [2][3] - 知识产权保护已成为维护文化信任的社会契约 关乎文化产业创新生态的价值锚点 [3] 潮玩商业模式 - LABUBU玩偶溢价现象显著 原价699元产品二手市场达15000元 体现文化社群通行证属性 [2] - 盲盒经济依赖人为稀缺性刺激重复消费 消费者集齐全套12款平均产生4.3公斤包装废弃物 [5][9] - 建议借鉴乐高模块化设计和终身保修模式 推动收藏行为从占有新品转向创造迭代 [9] ESG合规压力 - 欧盟CSDDD指令要求全流程合规 包括原材料溯源和生产碳足迹数据验证 [5] - LABUBU第三代产品VOCs排放量激增23% 单条生产线能耗强度达每万件12.6吨标准煤 [5] - 产品跨境运输平均距离1.2万公里 碳排放较本地化生产高出4.8倍 [5] 企业转型措施 - 推出全球首款55%再生材料手办 采用GRS认证回收边框密封条作为原料 [7][14] - MEGA系列包装体积缩小29% 以可降解纸托替代保丽龙泡沫内胆 [7] - 越南工厂部署太阳能发电系统 实现跨境运输碳排放降低18% [7] 可持续发展挑战 - 碳中和生产线实际减排比例不足35% 碳抵消主要依赖购买林业碳汇 [5] - PVC保护膜降解周期长达450年 含微塑料包装造成长期环境压力 [5] - 当前改良措施未能解决盲盒经济与可持续性的根本冲突 需推进结构性改革 [9] 行业升级方向 - 建立区块链系统覆盖原料溯源至物流排放 参考比亚迪碳管理平台追踪3.2万家供应商 [9] - 需将IP价值内核与可持续价值观深度融合 超越联名款环保主题的浅层表达 [9] - 推动潮玩从转瞬即逝的消费狂欢 转型为经得起ESG棱镜审视的文化载体 [10]

产品发售与市场热度 - 泡泡玛特迷你版LABUBU系列于8月28日22时线上开售 次日线下发售 产品分为A/B两组 每组含14个常规款和1个隐藏款 单价79元 单组售价1106元 产品高度约10.5厘米 [1] - 二手平台预售异常活跃 一组迷你版LABUBU最高标价达2450元 较原价1106元加价1344元 卖家要求支付735元定金并承诺保证供货 [1] - 潮玩二手交易平台显示迷你版LABUBU已有764件在售商品 累计成交251件 截至发稿时成交均价达1921元 发售前一日成交量激增至81件 [1] 隐藏款炒作现象 - 隐藏款"爱心"盲盒原价79元 二手平台最低售价679.5元 8月25日录得两笔千元级交易 成交价分别为1188元和1100元 单盲盒溢价超1000元 [2] - 隐藏款抽取概率极低 A/B两组玩法下隐藏款出现概率为1:168 稀缺性直接推动二级市场溢价 [2] 二级市场交易特征 - 预售阶段已形成完整交易链条 卖家通过官网订单改地址或门店直发方式供货 承诺"无货赔付"机制 [1] - 二手平台交易数据显示产品未发先火 预售期人均成交金额接近2000元 反映市场投机需求旺盛 [1][2]

产品热度与市场表现 - 迷你版Labubu盲盒线上开售前二手平台预售已火热 预售单最高价达2450元一组 较官方售价1106元加价1344元 [1] - 二手平台已有764件在售商品 已成交251件 成交均价为1921元 临近发售日单日成交量达81件 [1] - 天猫旗舰店显示该产品加购人数超42万人 显示极高市场关注度 [4] 价格波动与交易特征 - 隐藏款盲盒出现显著溢价 原价79元隐藏款最低售价679.5元 最高成交价达1188元 产生超千元加价交易 [3] - 隐藏款出现概率低至1:168 稀缺性推动二手市场溢价交易 [3] - 市场报价呈现高度分化 单组求购价格区间为1300-2000元 存在1600元无需定金直接交易的卖家 [4][1] 公司业绩与市场预期 - 公司上半年营收达138.8亿元 管理层在财报会议中表示全年营收目标从200亿元上调至300亿元 [4] - 迷你版Labubu作为新品被市场视为可能延续热销奇迹的重要产品线 [4] 销售模式与渠道特征 - 产品采用A/B两组销售策略 每组包含14个常规款与1个隐藏款 单体售价79元 整组售价1106元 [1] - 二手交易存在多种交付方式 包括官网订单改地址 门店直发顺丰 部分交易要求支付735元定金 [1] - 存在黄牛通过"门店内抢"方式获取货源的现象 部分链接标注"涨跌不鸽"承诺但实际价格受放量策略影响 [4]

区域发展新机遇 - 重庆上半年接待入境游客92.3万人次 同比增长77.2% 显示内陆地区通过开放思路突破区位限制 [1] - 河南上半年消费增速高于全国平均水平2.2个百分点 湖北商品房销售面积增长5.9% 房屋新开工面积增长5.6% 反映中西部消费市场表现亮眼 [1] - 全国统一大市场建设促进要素流动 中西部战略腹地发展潜力被激活 拓展经济循环深度广度 [2] 产业升级新机遇 - 河南上半年出口增长38.8% 其中机电产品增长59.8% 汽车出口增长65.7% 湖北出口增长38.5% 锂离子蓄电池增长1.1倍 显示内陆省份外贸韧性增强 [2] - 安徽抓住新能源汽车产业机遇迅速崛起 河南郑州发展微短剧文化产业形成"竖店" 体现后发地区通过新质生产力实现错位竞争 [3] - 产业追高向新成为有效路径 出口产品含新量较高的省份受外部影响相对较小 [2][3] 消费焕新新机遇 - 冰箱企业柔性生产线可同时组装200多台不同型号产品 反映个性化需求推动"小单快反"制造模式兴起 [3] - 国产文化IP持续涌现 从《长安三万里》到《黑神话：悟空》火爆全球 体现文化消费需求升级 [4] - 90后网络购物使用率达95.1% 00后达88.5% 约4亿14-35岁青年群体将持续释放新消费潜力 [5] - 夜经济、潮玩IP、赛事经济等新消费场景通过心理体验创新激活市场需求 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入138.8亿元，同比增长204.4% [1] - 经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，超越2024年全年水平 [1] - 毛利率达70.3%的历史新高，同比提升6.3个百分点 [1] - 市值超4000亿港元并被纳入恒生指数，财报发布后股价持续走高 [1] IP运营成果 - 形成以LABUBU为首的"一超多强"IP矩阵，13个IP营收破亿，5个IP收入超10亿 [2] - THE MONSTERS系列营收48.1亿元（同比+668%），MOLLY营收13.6亿元（同比+73.5%） [2] - SKULLPANDA营收12.2亿元（同比+112.4%），CRYBABY营收12.2亿元（同比+248.7%） [2][3] - DIMOO营收11.1亿元（同比+192.5%） [2] - 毛绒产品营收61.4亿元，占比44.2%首次超过手办 [2] - 通过多元化形象设计（如ANGRY MOLLY/SPACE MOLLY）和工艺创新（搪胶毛绒）强化IP生命力 [3] 全球化扩张进展 - 海外收入占比超40%，三大区域均实现三位数增长 [6] - 美洲区收入22.6亿元（同比+1142.3%），欧洲及其他地区收入4.78亿元（同比+729.2%） [6] - 亚太区收入28.5亿元（同比+135.2%） [6] - 美国零售店从22间增至41间，线上通过官网/TikTok销售 [6][7] - 预计2030年美国潮玩市场规模达341.25亿美元，年复合增速23.58% [7] - 欧洲门店净增4家至18家，布局英国剑桥/印尼巴厘岛等标志性点位 [8] 战略与运营优化 - 完成全球组织架构调整，设立四大区域总部提升决策效率 [11] - 工厂自动化水平达50%（行业平均20%），提升供应链匹配能力 [11] - 通过城市乐园主题活动（如"闪闪夏日"）和全球线下展览强化IP沉浸体验 [12] - 管理层强调在追求300亿营收目标的同时更注重发展质量与健康度 [10]