报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 新能源装机历史性超越火电，清洁能源占比稳步提升，2025 年风光装机持续扩张将带动我国清洁能源装机占比提升 [4][7] - 中电联预计 2025 年电力需求增长 6%左右，二季度全国电力供需总体平衡，迎峰度夏期间部分省级电网电力供需形势紧平衡，长期来看电力供需偏紧格局将逐步改善 [4][8] - 气温季节性回升，欧美气价回落，美国气价创近五个月以来新低，欧洲气价创年内新低，东北亚 LNG 价格小幅回升但仍维持近一年低位 [4][11] - 给出电力、天然气、环保、氢能等行业的投资分析意见，推荐了相关公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 电力：新能源装机首超火电 - 1 - 3 月我国新增发电装机容量达 8572 万千瓦，新能源新增装机贡献率达 86.7%，截至 3 月底新能源装机历史性首超火电装机 [7] - 2025 年计划新增风、光装机 2 亿千瓦，预计年底煤电所占总装机比重将降至三分之一左右 [7] - 中电联预计 2025 年我国全社会用电量 10.4 万亿千瓦时，同比增长 6%左右 [8] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐了相关公司 [9] 天然气：需求季节性回落 欧美气价创近期新低 - 截至 4 月 25 日，美国、荷兰、英国气价周度环比下跌，东北亚 LNG 现货价格周度环比涨幅 2.61%，LNG 全国出厂价周度环比跌幅 0.55% [4][11] - 美国气候温和，天然气供需宽松，气价持续回落创近五个月以来新低；欧洲气温回升，可再生能源出力有望提升，气价创年内新低；受部分 LNG 工厂检修影响，东北亚 LNG 价格小幅回升但仍维持近一年低位 [4][11][12] - 给出天然气行业的投资分析意见，推荐了相关公司 [32] 一周行情回顾 - 2025/04/21 - 2025/04/25 期间，公用事业板块、电力板块、环保板块、燃气板块及电力设备板块相对沪深 300 跑赢 [34] 公司及行业动态 - 4 月 21 日，山东省能源局发布新能源高水平消纳行动方案，明确 2025 年相关目标并提出推动源网荷储一体化试点等措施 [42] - 4 月 23 日，中国和法国政府发表联合声明支持《巴黎协定》温控目标，强调气候治理需全球努力 [44] - 多家公司发布公告，包括发行股份及支付现金购买资产、发电量完成情况、业绩预增、中期票据发行等 [45] 重点公司估值表 - 给出公用事业、电力设备、环保及电力设备重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB(lf)等信息 [50][52][53]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[3] 报告的核心观点 - 风光装机首次超过火电，新政下光伏投产提速，海风项目进展加快，交通领域碳减排逐步推进，生物柴油外需与内需双重释放 [4][7][9] 根据相关目录分别进行总结 电力 - 风光装机首次超火电，截至 3 月底全国累计发电装机容量 34.3 亿千瓦，同比增 14.6%，太阳能发电装机 9.5 亿千瓦，同比增 43.4%，风电装机 5.4 亿千瓦，同比增 17.2%，风电光伏合计装机 14.82 亿千瓦超火电 14.51 亿千瓦 [4][12] - 2025 年 1 - 3 月全国风电新增装机 14.62GW，同比降 5.7%，太阳能新增装机 59.71GW，同比增 30.5%，火电新增装机 9.25GW，同比增 45.0% [12] - 新政下光伏投产提速，2025 年单 3 月光伏新增装机 20.1GW，仅次于 2018 年单 3 月，主要因“430”“531”新政 [15] - 提供三条选股思路，关注低资产证券化率国家电投集团及旗下平台，优选水电和优质火电资产，优选低估值优质风电运营商 [18] - 重点推荐水电国投电力、长江电力、川投能源，风电龙源电力（H）等，火电皖能电力等，建议关注远达环保等 [19][20] 电力设备 - 海风连续 3 年低谷，2022 - 2024 年新增装机 5.1/6.3/4.0GW，低于 2021 年 [6][21] - 海风待开工项目储备足，有望密集开工，广东、江苏、上海等地项目有进展 [7][24] - 海缆高压和直流化趋势明显，头部海缆厂受益，仅东方电缆等少数公司有 500kV 超高压交流海缆及直流缆中标业绩 [7][26] - 欧洲海风有望大规模发展，产能紧缺，国内海缆厂出海有望加速，东方电缆等已布局出海业务 [7][27] - 看好国内海风机会，重点推荐东方电缆，建议关注中天科技等 [8][28] 环保 - 十部门发布意见，推进交通领域碳减排，提升绿色燃料供给能力 [9][29] - 生物柴油和 SAF 是交通降碳主要方式，SAF 可减少约 80%碳排放量，预计 2050 年航空业减排贡献 65%来自 SAF [30] - 生物柴油分三代产品，SAF 常以二代为基础加工，HEFA 是唯一商业化成熟路线 [30][31] - 欧美是生物柴油主要需求方，欧盟需求逐步提升，2022 年消费量占全球近 1/4 [31] - 当前生物柴油需求增幅有限，未来看点在 SAF 需求释放，2025 年为欧洲 SAF 应用元年，预计需求增长 [36][37] - 2024 年国内启动生物柴油和 SAF 推广试点，国内降碳需求将释放，此前产量超 200 万吨/年，90%出口 [38] - 建议关注生物柴油生产企业卓越新能等，及拥有废弃油脂原料的餐厨处理企业瀚蓝环境等 [9][38] 定期数据更新 - 展示秦皇岛 5500 大卡煤炭价格、环渤海港煤炭库存、三峡入库和出库流量等数据 [40][50] - 展示新能源现货市场周度数据，包括山西、山东等多地光伏和风电均价及同比环比变化 [55] - 展示中国液化天然气出厂价格指数、到岸价及全球主要市场 LNG 价格指数 [56][59] 重点公司估值表 - 给出电力、环保、燃气、电力设备、风电设备等板块重点公司估值表，含代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB 等信息 [61][63][64]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，业绩表现符合预期，维持2025 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，持续看好公司运营业绩稳健，分红提升可期，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月25日收盘价13.92元，一年内最高/最低14.78/10.31元，市净率1.0，股息率1.81%，流通A股市值89.38亿元，上证指数/深证成指3295.06/9917.06 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产13.63元，资产负债率68.25%，总股本/流通A股6.42亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6611|1536|6740|7014|7144| |同比增长率（%）|1.4|13.2|2.0|4.1|1.9| |归母净利润（百万元）|1141|273|1187|1238|1296| |同比增长率（%）|6.2|22.4|4.0|4.3|4.6| |每股收益（元/股）|1.78|0.43|1.85|1.93|2.02| |毛利率（%）|40.8|39.6|41.0|41.0|41.0| |ROE（%）|13.5|3.1|12.6|11.9|11.3| |市盈率|8|/|8|7|7| [5] 公司业务情况 - 垃圾焚烧经营稳健，环卫大幅提升，积极拓展再生资源回收，2024年垃圾量同比增加13.12%、发电量同比增加18.04%、供热量同比增加29.62%、吨入厂垃圾发电量同比升高12千瓦时，环卫运营项目年化合同额约7.6亿元，开展低值可回收物回收试点，循环经济产业园集聚效应初现 [6] - 水务信阳模式落地，将区域64万吨供排水项目全部纳入统一运维管理，连续中标信阳市县、巩义、长垣等污水项目，其他地市项目有望批次落地 [6] - 高速公路整体平稳，正开展政策研究，进行改扩建可行性论证的前期准备工作 [6] 现金流与分红情况 - 2024年经营现金流10.77亿元，相比2023年的15.02亿元降幅明显，预计受固废应收账款增加及高速公路收入下降影响；2024年capex为11.38亿元，相比2023年的27.17亿元大幅下降，自由现金流大幅提升；2024年稳步提升分红，分红金额2.29亿元，当期分红率提升至20% [6]

美丽河湖保护与建设行动 - 国务院常务会议部署开展美丽河湖保护与建设行动 强调统筹水资源 水环境 水生态治理 推动重要流域构建上下游贯通一体的生态环境治理体系 [1] - 重点以大江大河 重要湖泊为治理对象 加强监测溯源 严防工业污水 生活污水 农业面源污染等超标排放 [1] - 2024年全国地表水Ⅰ至Ⅲ类水质断面比例达90.4% 同比上升1.0个百分点 劣Ⅴ类水质断面比例降至0.6% 同比下降0.1个百分点 [2] - 生态环境部将加强入河入海排污口整治 基本完成重点流域干流及重要支流 重点湖泊 重点海湾排污口整治 [2] 水环境治理方向 - 未来水环境治理将从末端治理转向源头治理 重点包括行业改造 淘汰落后产能 水资源循环再生利用 生态分区管控及湿地修复 [3] - 公众环境研究中心指出 过去十年水污染防治行动计划已取得显著成效 黑臭水体治理 水源地保护 劣五类水质消除等重点工作成效明显 [1] 核电项目发展 - 国务院核准浙江三门三期等核电项目 强调必须确保安全万无一失 按全球最高安全标准建设和运营核电机组 [4] - 要求压实参建单位和业主单位主体责任 持续加强安全监管能力建设 [4] 医疗保障立法 - 会议原则通过《中华人民共和国医疗保障法(草案)》 将提请全国人大常委会审议 旨在完善医疗保障政策体系 保护参保人权益 [4] - 重点加强医保基金监管 打击虚假诊疗 虚假购药等欺诈骗保行为 提升医疗机构和群众守法意识 [4] 困境儿童保障 - 会议提出完善困境儿童基本生活保障 医疗康复 公共教育 心理健康等服务体系 根据需求分类施策 [3] - 要求筑牢人身安全保护体系 预防和严惩侵害困境儿童的违法犯罪行为 [3]

截至独立财务顾问报告出具日，本激励计划回购注销部分限制性股票事项已履行必要审议程序和信息披 露义务，符合相关规定。公司后续需按规定办理限制性股票回购注销手续，并及时履行信息披露义务。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中兰环保科技股份有限公司于2025年4月24日分别召开第四届董事会第七次会议和第四届监事会第六次 会议，审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》。此次回购注销源于2023年限制性股票激励计 划相关业绩考核未达标。 激励计划回顾 2023年4月21日，公司召开第三届董事会第十四次会议与第三届监事会第十次会议，审议通过多项与 2023年限制性股票激励计划相关议案。随后历经公示、自查等程序，于2023年5月17日经2022年年度股 东大会审议通过该激励计划相关议案。6月7日调整授予价格并向激励对象首次授予限制性股票，7月4日 完成首次授予登记。2024年3月29日、5月7日、7月22日也分别有相关激励计划事项推进。 回购注销详情回购原因：2023年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期公司层面业绩考核目标 为2023 - 2024年两年营业收入累计不低于17.8亿元；预留授予第 ...

合同签署 - 公司与吉林燃料乙醇有限责任公司签署了两份撬装设备买卖合同，分别为脱硫及除尘系统撬装设备买卖合同和脱硝及省煤器系统撬装设备买卖合同 [1] - 两份合同合计总金额为人民币6899.33万元(含税) [1] - 合同交货期均为设备合同签订之日起6个月内 [1]

创业板融资余额变动 - 创业板股最新融资余额为3369.20亿元，环比减少7.02亿元，融券余额9.13亿元，环比减少321.89万元 [1] - 创业板指下跌0.68%，两融余额合计3378.33亿元，较上一交易日减少7.05亿元 [1] - 融资余额增长的创业板股有417只，其中19股融资余额增幅超过10% [1] 融资余额增幅显著个股 - 长华化学融资余额增幅最大，最新融资余额5413.93万元，环比增长29.08%，股价上涨1.38% [1][3] - 中环海陆融资余额增长23.90%，维海德增长23.53% [1][3] - 融资余额增幅10%以上的个股当日平均上涨1.85%，11只上涨，金凯生科涨停，涨幅20.02% [1][3] 融资余额增幅居前个股资金流向 - 融资余额环比增幅居前个股中，4月24日主力资金净流入12只，金凯生科净流入1.37亿元 [2][3] - 主力资金净流出7只，肇民科技净流出1.29亿元 [2][3] 融资余额降幅显著个股 - 融资余额环比下降的个股有520只，其中12只降幅超过10% [4] - 普莱得融资余额降幅居首，最新融资余额1970.85万元，环比下降24.07% [4] - 金刚光伏融资余额下降23.39%，天元宠物下降19.54% [4] 行业分布 - 融资余额增幅居前个股所属行业包括基础化工、电力设备、计算机、环保、医药生物等 [3] - 融资余额降幅居前个股所属行业包括机械设备、电力设备、轻工制造、医药生物等 [4]

同兴科技（003027）公告，公司与中国科大签署了《合同终止协议书》，自本协议签署之日起，双方签 署的《中国科学技术大学同兴环保科技股份有限公司共建"中国科大-同兴环保储能电池材料及器件联合 实验室"合作协议》等均根据本协议内容同步终止。原合作协议签署后，公司向联合实验室支付1500万 元研发经费。 ...

ESG理念与企业可持续发展 - ESG理念正成为衡量企业可持续发展能力的关键标尺，国内ESG信息披露体系日益完善，越来越多的企业将ESG纳入战略规划[1] - 力合科创是ESG变革中的先行者，在商业成就、社会责任和可持续发展方面表现突出[1] 零碳征途的科技答卷 - 力合科创子公司丽星科技获评国家级绿色工厂，并成功创建"深圳市近零碳排放试点企业"[3] - 公司构建"环保绿色银行"体系，打造塑料产业绿色低碳循环经济，实现从垃圾智能回收到资源化利用的全生命周期闭环管理[5] - 截至2024年，公司在粤港澳大湾区布局近20座环保绿色银行，年度回收可再生资源超80吨，实现碳减排量逾200吨，相当于造林22公顷的全年固碳效益[5] - 丽星科技自主研发负碳型CO₂基可降解材料技术，通过捕捉工业排放的二氧化碳合成完全生物降解材料，破解白色污染难题[6] 科技向善的先锋实践 - 力合科创投资孵化的氢致能源突破电解海水制氢技术，降低生产成本并拓展制氢原料来源[8] - 氢致能源在深圳妈湾电厂建成全球首个百标方级、单体规模达500kW的电解海水制氢示范工程[8] - 中科星睿在湖南洪涝灾害中调动遥感卫星提供精准救援信息，显著提高救援效率并评估灾后破坏程度[10] 照亮特殊群体的星空 - 力合科创通过"守望家长加油站"和特殊儿童教育资助项目帮助270人次特殊儿童家庭[12] - "特别的爱给特别的你"项目为900余位残障人士家属注入生活动力[12] - 公司在乡村振兴领域捐赠图书和体育器材，并提供8万元助学资金资助70名贫困学子[13] 总结 - 力合科创在绿色转型、科技创新、社会责任等方面全面践行ESG理念，构建商业价值与社会价值的共生体系[13] - 公司以科技之光点亮责任之路，为可持续发展提供鲜活范本[13]

环境保护税操作指引专题 - 宁波税务推出环境保护税操作指引辅导专题，帮助纳税人掌握电子税务局环境保护税的相关操作 [1] 固体废物税源采集及申报流程 - 登录国家税务总局宁波市电子税务局，依次点击【我要办税】-【税费申报及缴纳】-【财产和行为税税源采集及合并申报】，进入功能界面后点击【新增税种】 [3] - 勾选增加本次申报税种"环境保护税"，点击【确定】增加"环境保护税"卡片 [3] - 点击卡片上的【税源采集】，系统跳转到环境保护税税源明细表采集界面 [4] - 在环境保护税税源明细表采集界面的"5.污染物类"中勾选"固体废物"选项，其余选项按实填写，填写完成后点击【新增税源】 [5] 税源信息采集填写规则 - 纳税人识别号和纳税人名称系统自动带出 [6] - 按期申报的纳税人选择"否" [6] - 根据实际情况选择是否从事海洋工程、城乡污水集中处理场所、生活垃圾集中处理场所 [6][6][6] - 主要污染物种类需勾选固体污染物，只有该栏次填写了污染物种类，才可以在环境保护税税源信息进行采集 [7] - 生产经营所在区划系统自动识别出对应的县（市、区） [6] - 选择对应的县（市、区）生态环境主管部门 [6] 固体废物税源信息采集 - 税源编号自动带出"新增" [7] - 排污许可证编号点击选择已经录入的排污许可证编号或无排污许可证编号 [7] - 排放口编号点击新增排放口编号，取得排污许可证的须按排污许可证载明的排放口编号填写 [7] - 污染物类别下拉选择"固体废物" [8] - 污染物名称下拉选择对应的污染物 [8] - 征收子目下拉选择对应的征收子目，当污染物为"危险废物"，征收子目必录 [8] 纳税申报流程 - 在环境保护税税源明细表采集界面点击【申报计算】进入申报计算及减免信息界面 [9] - 填写当月产生的应税固体废物数量、贮存量、处置量和综合利用量 [10] - 系统自动计算本月应税固体废物的排放量(含综合利用量)=本月固体废物的产生量-本月固体废物的贮存量-本月固体废物的处置量 [10] - 单位税额根据《中华人民共和国环境保护税法》附表一中的具体适用税额填写，系统自动带出 [11] - 系统自动计算本期应纳税额、本期减免税额和本期应补(退)税额 [11] 大气、水污染物税源采集及申报 - 登录国家税务总局宁波市电子税务局，依次点击【我要办税】-【税费申报及缴纳】-【财产和行为税税源采集及合并申报】，进入功能界面后点击【新增税种】 [17] - 在环境保护税税源明细表采集界面根据实际排放情况勾选"5.污染物类"中的"大气污染物"、"水污染物"选项，其余选项按实填写，然后点击【新增税源】 [22] - 主要污染物种类分为大气污染物、水污染物、固体废物、噪声，可单选或者多选大气污染物、水污染物 [30] - 水污染物种类下拉选择"第一类水污染物"或"其他类水污染物" [41] - 污染物排放量计算方法根据实际情况下拉选择"自动监测"、"监测机构监测"、"排污系数"、"物料街算"或"抽样测算" [44]