文章核心观点 - 截至2026年2月3日，券商共推荐263只金股，其中阿里巴巴、海光信息、中国平安、万华化学、腾讯控股、中际旭创、紫金矿业、福斯特、中国中免和贵州茅台是推荐次数均不低于4次的核心组合 [1] - 该组合配置围绕两条主线：一是积极拥抱以人工智能为核心的科技革命，捕捉高增长弹性；二是稳健配置受益于周期复苏与拥有深厚护城河的价值板块，以获取确定性 [1] - 整体组合摒弃单一赛道押注，致力于在科技革命的“攻”与核心资产的“守”之间达成再平衡，通过行业对冲应对复杂市场环境，寻求风险调整后的更优回报 [2] 组合配置逻辑 - **进攻性配置**：全面布局AI产业浪潮，从基础设施层（中际旭创、海光信息）到应用与云服务层（阿里巴巴、腾讯控股），构成从算力硬件到生态变现的完整投资图谱 [1] - **进攻性配置**：同时布局周期维度，紫金矿业（金铜资源）与万华化学（MDI化工）处于行业供需格局改善的上升通道，预期量价齐升提供强劲业绩驱动力 [1] - **稳定性配置**：深度配置现金流、政策红利和不可复制品牌，包括中国平安（高股息）、贵州茅台（品牌壁垒）、中国中免（政策红利）和福斯特（龙头地位与成长潜力），共同构成投资组合的压舱石，平衡科技成长股的波动 [2] 个股投资逻辑与关键数据 - **阿里巴巴**：云业务直接受益于AI算力需求爆发，2026年预测收入增速达32%；C端AI产品用户快速增长；2026年预测净利润1045.52亿元；通义千问大模型开源吸引超20万开发者 [3] - **海光信息**：AI算力需求爆发，公司DCU产品国产替代空间广阔；2025年前三季度营收94.9亿元，同比增长54.65%；DCU兼容“类CUDA”环境，算子覆盖度超99% [4] - **中国平安**：银保渠道高速扩张，网点达1.7万家，新单保费增速高达170.9%；A股股息率达3.8%；2026年预测净利润1575.47亿元，对应预测PE仅7.59倍；拥有超2.5亿个人客户 [5] - **万华化学**：聚氨酯价格受益于行业供给收缩与下游需求复苏；烟台、福建等项目投产预计2026年总产能提升15%；新材料业务贡献第二增长曲线；2026年预测净利润163.58亿元，对应预测PE为15.37倍 [6][7][8] - **腾讯控股**：AI在社交与游戏场景加速落地；视频号电商GMV已突破5000亿元；金融科技业务利润率改善；微信月活14.14亿；2025年AI相关资本开支占比已提升至40% [9][10] - **中际旭创**：AI算力需求爆发，预计2026年全球800G/1.6T光模块需求达4500万/1500万只，公司1.6T产品市占率超50%；2025年前三季度净利润75.70亿元，同比增长90.05%；2026年预测净利润增速高达100.91% [11] - **紫金矿业**：金铜价格共振上行；产能持续释放，预计2026年矿产铜产能同比大增58%至30万吨；锂业务成为新增长极，阿根廷3Q盐湖2026年计划产锂12万吨；2025年前三季度净利润457.01亿元；拥有黄金资源储量1487吨（占中国46%） [12][13] - **福斯特**：光伏胶膜价格于2025年第四季度反弹（透明EVA胶膜环比上涨12%），盈利修复；感光干膜国产替代加速，预计2026年该业务收入增速超50%；全球光伏胶膜市占率超50%；2026年预测净利润增速高达49.98% [14][15] - **中国中免**：海南自贸港封关后政策红利具持续性，预计2026年销售额增长15%；线上渠道“i免税”占比提升至25%，客单价同比增长12%；并购整合后毛利率有望提升至35%；2026年预测净利润增速为27.10% [16][17] - **贵州茅台**：春节旺季动销超预期，经销商发货进度达33%（同比+3个百分点）；生肖酒等非标产品占比提升至15%，优化产品结构；股息率达3.8%；2025年前三季度净利润668.99亿元，同比增长15%，毛利率91.29%；“i茅台”平台推动直营占比提升至35% [18]

行业动态：AI芯片竞争格局与供应链关系 - OpenAI对英伟达最新部分AI芯片在推理环节的表现不满，认为其向ChatGPT用户输出答案的响应速度未达预期 [1] - OpenAI的战略转向愈发重视为推理任务设计的专用芯片，认为这类芯片性能优于英伟达的通用GPU [1] - 竞争对手如Anthropic和谷歌已依托谷歌自研的张量处理单元（TPU）在推理任务上占据优势 [1] 公司战略：OpenAI的硬件替代方案 - OpenAI亟需新型硬件，未来替代方案需满足其约10%的推理算力需求 [2] - 公司正转向研发集成大容量静态随机存取存储器（SRAM）芯片的企业，以获得处理海量请求时的速度优势 [2] - OpenAI已与Cerebras、Groq等研发高SRAM容量芯片的初创企业洽谈合作，并与Cerebras达成正式合作协议 [4] - OpenAI与Groq的洽谈因英伟达通过一笔200亿美元的授权协议锁定Groq核心技术并挖走其团队而变相终止 [4] - OpenAI发言人称公司绝大多数推理算力集群依托英伟达芯片，且其芯片在推理场景下性价比最佳 [5] - OpenAI CEO奥尔特曼澄清公司希望长期成为英伟达的大客户 [5] 公司动态：英伟达与OpenAI的投资谈判 - 英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元的方案已陷入停滞，谈判拖延了数月 [5][6] - 谈判停滞期间，OpenAI已与超威半导体公司（AMD）及其他企业达成合作，采购可与英伟达抗衡的图形处理器 [6] - OpenAI自身产品路线图调整导致所需算力资源类型变化，进一步拖累了与英伟达的谈判进程 [6] - 英伟达内部已有人开始质疑这笔交易，双方正重新评估合作前景，最新讨论或转向在OpenAI当前融资轮中进行数百亿美元规模的股权投资 [6] - 英伟达CEO黄仁勋私下曾批评OpenAI的商业方式"缺乏纪律"，并对其竞争处境表示担忧，但公开场合称相关爆料"纯属无稽之谈" [6] - 黄仁勋坦言1000亿美元的投资"从来不是一项承诺"，英伟达会"逐轮"考量任何融资安排 [6]

公司股价表现 - 寒武纪股价在2月3日上午盘中出现大幅跳水，一度下跌接近14% [1] - 股价大幅波动后，公司总市值回落至约4500亿元人民币左右 [1] 公司官方回应 - 针对股价大幅下滑，公司相关工作人员回应称不清楚具体波动原因 [1] - 公司表示市场上存在很多不实传闻，并呼吁投资者理性看待二级市场资金情绪的波动 [1]

市值格局变化 - 三星电子与SK海力士合并市值达到1.11万亿美元，首次略微超过阿里巴巴与腾讯的合并市值 [1] - 这一里程碑凸显全球人工智能热潮重塑亚洲科技股投资格局，投资焦点转向基础设施建设 [1] - 韩国芯片制造商的光芒盖过了长期被视为亚洲科技崛起象征的阿里巴巴和腾讯 [1] 韩国半导体行业表现与驱动因素 - 三星电子股价年内上涨34%，SK海力士股价飙升约37% [4] - 两家公司凭借在最先进高带宽内存芯片领域的领先地位而蓬勃发展，这些芯片为英伟达等人工智能加速器提供动力 [4] - 受益于DRAM和NAND闪存的创纪录短缺，公司拥有前所未有的定价权 [4] - 美国银行预测内存超级周期将持续到2027年，存储芯片已成为美国大型科技公司的关键战略资产 [4] - 高盛估计，今年韩国股票预期盈利增长中，半导体行业将占60%左右 [4] - 富兰克林邓普顿指出，海力士和三星股价惊人上涨的原因在于正处于一个前所未有的内存需求周期 [4] 中国科技行业发展路径 - 与韩国专注于技术供应链特定环节不同，中国更致力于构建完整的端到端人工智能技术栈 [4] - 由于美国出口限制导致先进芯片获取受限，中国对人工智能行业的愿景日益倾向于国内替代 [6] - 中国本土科技繁荣近期主要由人工智能芯片设计公司引领，如摩尔线程和沐曦股份在上市首日取得瞩目成绩 [6] - 阿里巴巴和腾讯虽涉足人工智能，但重点仍是开发服务于其核心业务的模型 [6] - 富时罗素认为，中国的优势在于庞大的制造业生态系统可迅速扩大规模，而韩国专注于硬件的结构性优势明显 [6] 行业定位与战略差异 - 韩国已定位为英伟达等全球行业领军企业的重要供应商 [1] - 中国则专注于实现技术自给自足 [1] - 中国互联网巨头在应用方面的优势可能带来更长期的增长稳定性 [6] - 人工智能领域广阔，投资者可从不同角度进行交易 [6]

股价异动 - 寒武纪股价盘中大幅跳水，一度跌近14% [1] - 公司总市值回落到4500亿元左右 [1] 公司回应 - 公司董秘办工作人员表示不清楚股价波动具体原因 [1] - 公司指出市场上存在很多传闻，并称这些传闻肯定都是假的 [1] - 公司将股价波动归因于二级市场资金和情绪的波动较多，并呼吁投资者理性对待 [1]

公司股价与市场表现 - 公司股票（寒武纪-U，代码688256）在2024年1月12日盘中交易数据为：现价1070.99元，下跌171.0元，最高价1257.78元，最低价1063.00元，换手率3.46% [1] - 公司是上一轮科技股牛市的龙头，在2023年下半年股价涨幅超过2倍，市值最高曾超过6700亿元 [1] - 自2024年1月12日以来，公司股价持续下跌，最大跌幅已接近30%，市值回落至约4500亿元 [1] 公司核心业务与投资逻辑 - 公司的核心投资逻辑围绕三大方面：国产替代加速、大模型推理需求爆发以及行业龙头地位 [2] - 在地缘政治因素影响下，国内云厂商和互联网大厂对自主可控AI芯片的需求快速增长，公司作为国内AI芯片龙头直接受益 [2] - 以DeepSeek等为代表的本土大模型快速发展，带动了对高性能AI推理芯片的旺盛需求 [2] - 公司在AI芯片架构设计和软硬件协同优化方面有技术积累，被称为“中国英伟达” [2] 公司财务业绩与展望 - 公司于2025年1月31日发布业绩预告，预计2025年全年营业收入为60亿元至70亿元，同比增长410.87%至496.02% [2] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为16亿元至19亿元，归属于上市公司股东的净利润为18.5亿元至21.5亿元，实现扭亏为盈 [2] - 公司表示，业绩增长主要受益于人工智能行业算力需求的持续攀升 [2] - 2024年初，市场流传关于公司2026年业绩指引的传闻，公司回应称不清楚股价波动具体原因，并指出市场很多传闻是虚假的，呼吁投资者理性对待 [2] 公司资本运作与战略投入 - 公司的定增申请已获得上海证券交易所审核通过，计划募集资金39.85亿元 [2] - 募集资金将投入大模型芯片及软件平台的建设 [2]

市场表现 - 2月3日早盘，国产AI芯片公司寒武纪股价下跌超过13%，市值回落至4600亿元以下 [1] - 同期，其他AI芯片公司股价亦普遍下跌，其中摩尔线程下跌超过5%，海光信息下跌超过3%，沐曦股份下跌6% [1] 个股数据详情 - 寒武纪（代码688256）股价为1083.34元，跌幅为12.77%，下跌金额为158.66元 [2] - 摩尔线程（代码688795）股价为542.50元，跌幅为4.82%，下跌金额为27.50元 [2] - 沐曦股份（代码688802）股价为501.18元，跌幅为5.46%，下跌金额为28.92元 [2] - 海光信息（代码688041）股价为247.40元，跌幅为1.94%，下跌金额为4.90元 [2]

市场表现 - 2月3日早盘，国产AI芯片公司寒武纪股价下跌超过13%，市值回落至4600亿元以下 [1] - 同期，其他AI芯片公司股价亦普遍下跌，其中摩尔线程下跌超过5%，海光信息下跌超过3%，沐曦股份下跌6% [1] 个股数据 - 寒武纪（股票代码688256）股价下跌12.77%，下跌金额为158.66元，最新股价为1083.34元 [2] - 摩尔线程（股票代码688795）股价下跌4.82%，下跌金额为27.50元，最新股价为542.50元 [2] - 沐曦股份（股票代码688802）股价下跌5.46%，下跌金额为28.92元，最新股价为501.18元 [2] - 海光信息（股票代码688041）股价下跌1.94%，下跌金额为4.90元，最新股价为247.40元 [2]

港股市场整体表现 - 2月3日港股市场高开反弹，恒生指数开盘报26995.76点，上涨220.19点，涨幅0.82% [1][2] - 恒生科技指数开盘报5563.79点，上涨37.48点，涨幅0.68% [4] 贵金属板块表现及机构观点 - 贵金属板块是市场关注焦点，黄金股早盘反弹 [6] - 灵宝黄金、洛阳钼业、中国黄金国际股价上涨超过3%，紫金矿业、山东黄金、招金矿业、江西铜业股份等上涨超过2% [6] - 国泰海通认为贵金属大跌主因是前期非理性超涨，获利止盈需求累积及散户杠杆资金放大了波动 [7] - 中期来看，随着交易所去杠杆进程结束，黄金价格有望逐渐企稳，中长期行情仍未结束，建议关注超跌带来的布局机会 [7] - 长期来看，在全球货币体系重构背景下，央行购金仍有较大空间，黄金长期行情会延续 [7] 其他板块及个股表现 - 科网股普遍上涨，网易涨超3%，哔哩哔哩涨超2%，阿里巴巴、快手涨超1% [7] - 中资券商股活跃，招商证券涨超1% [7] - 芯片股高开，兆易创新涨超5% [7] - 新股东鹏饮料上市平开 [7] 机构后市展望 - 华泰证券认为港股回调创造介入机会，企稳后有望重拾上行趋势 [8] - 短期反弹中建议关注：1. 内外龙头财报及产业进展均指向景气上行的AI产业链，半导体代工等环节持续性或占优，软件阶段性弹性或更大；2. 筛选仍处于上行周期的特色消费、创新药等绩优龙头，业绩期前后可博弈空头回补 [8] - 中期视角继续超配资源品（回调企稳后可适度吸筹）、保险、香港本地股 [8]

公司股价表现 - 寒武纪股价出现显著下跌，跌幅扩大至13.74% [1] - 公司股价当前报1071.32元 [1]