民航行业协作创新 - 中国国航联合东航及北京首都、上海虹桥机场在京沪商旅快线推出跨航司自愿签转服务，突破传统签转壁垒 [2] 文旅融合创新 - 北京展览馆通过"数字敦煌+实物展陈+沉浸叙事"三位一体模式，运用高精度数字复刻、全息投影等技术还原莫高窟艺术 [3] - 北京欢乐谷首创"非遗活化+数实融合"沉浸式演艺场景，结合AI智能、光影火效重构国潮IP [12][13] 在线旅游服务创新 - 携程集团推出免费一站式入境游服务产品，整合外语向导、移动上网等资源展示北京中轴线 [4] - 马蜂窝通过AI智能体矩阵实现从"人找攻略"到实时旅行向导服务，融合真实旅行数据与DeepSeek大模型 [9] 低空经济场景创新 - 亿航智能EH216-S成为全球首个可商业化运营的无人驾驶载人航空器，覆盖国内16城20余个示范点 [5] 签证服务创新 - 威孚仕VFS Global首创全流程移动签证服务，解决商务及高龄群体"跑腿难"痛点 [7] 酒店经营管理创新 - 首旅如家推出AI数字店长，替代60%重复性工作，实现多模型融合的智能管理系统 [8] - 旅智科技推出行业首个深度整合DeepSeek、通义千问等AI大模型的PMS系统，推动酒店向智能决策转型 [10] 入境游数字化服务 - 高德地图推出多语言智能导航、打车服务等功能的英文版入境游服务平台 [11]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 文旅关注暑期旺季催化、文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸以及“苏超”对江苏区域性的主题带动，潮玩受消费政策支持和消费心理宽松影响，龙头标的受关注，黄金珠宝建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，个护老品类的细分化、功效化及情感文化溢价是核心方向，医美关注淡季需求变化并提前布局 Q3 新品发布节奏 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 免税及景区 免税 - 公司及行业跟踪：2025 年端午节假期海关监管离岛免税购物金额 1.87 亿元，购物数量 15.61 万件，购物人数 3.13 万人次，较 2024 年有所下降；珠免集团客流量同比增长 12%；中国中免已有 4 家市内免税店开业，9 家在筹备；岭南控股旗下中免市内免税品（广州）有限公司完成工商设立登记 [13] - 投资建议：关注免税运营商市内免税店开店催化、承接入境游游客消费预期，建议关注中国中免、王府井、岭南控股等，持续关注海汽集团、海南发展等免税资产注入预期进展 [14] 旅游景区 - 行业跟踪：2025 年端午节假期全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次，同比增长 3.0%；6 月 7 日中国内地 - 地区/国际航班执行量恢复至 2019 年基期的 81.58%；铁路、公路、民航客运量同比有不同程度增长，水路客运量同比下降 [15][16] - 公司跟踪：峨眉山 A 新增精酿啤酒布局，6 月 10 日峨眉雪芽茶啤将上市；祥源控股集团拟 22.95 亿港元战略投资海昌海洋公园；众信旅游暑期出游人数较去年同期增长 70%，GMV 增长 80%左右，亲子客群占比预计超六成 [18][20] - 投资建议：关注后续暑期预期情况，建议关注暑期核心旺季区域西域旅游、长白山等；关注 IP + 景区概念延伸，关注峨眉山 A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等 [22] 潮玩 - 消费政策延续支持，消费心理边际宽松，潮玩作为情绪价值载体需求韧性较强，泡泡玛特股价韧性较强，布鲁可新品反馈热烈；行业成长空间广阔，未来将由渠道驱动转向产品驱动，高利润率品类占比提升 [23] 酒店 - 2025 年第 22 周受端午假期错位影响，Rvepar/ADR/OCC 同比高增；分品牌档次看，经济型、豪华型 RP 提升，中档、高档下降；分城市线级看，各线城市 Rvepar 均有增长；全国 15 间房以上酒店客房量同比+7.9%，供给增长主要来自下沉市场 [24][25][28] 教育 - 2025 年国内高考报名人数 1335 万人，同比略降，预计到 2034 年前后高考应届生人数将维持在高位，竞争压力短期难降 [31] - 投资建议：关注职业技能培训&公考标的中国东方教育；关注学大教育，受益于高考培训需求释放 [34] 医美美妆 医美 - 行业在精细化营运与格局优化下，头部机构全年业绩有望较好达成；近期上游厂商进入密集新品发布期，多款产品获批或即将上市 [35] - 投资建议：关注四环医药，其少女针 + 童颜针产品获批有望拉动 26 年医美收入放量，创新药获批有望带动全年业绩；关注锦波生物，薇旖美渠道放量，胶原蛋白凝胶产品有望下半年上市 [36] 美妆 - 美护板块市场关注度提升，细分赛道结构性机会突出，看好具备业绩高确定性和高成长性的标的 [40] - 投资建议：关注毛戈平，品牌势能持续向上，618 品牌天猫 + 抖音增长 60%+，看好长期发展 [40] 个护 - 个护行业供需共振驱动传统品类创新升级，老品类细分化、功效化及情感文化溢价是核心方向 [41] - 投资建议：关注若羽臣，自有品牌绽家新品香氛洗衣液放量，新孵化保健品品牌斐萃快速起量；关注润本股份，深耕驱蚊、婴童护理领域，产品高性价比，旺季需求共振有望延续高增 [41][42] 人力资源 - 2025 年 1 - 4 月全国城镇调查失业率平均值为 5.2%，4 月为 5.1%，比上月下降 0.1 个百分点；4 月 16 - 24 岁劳动力（不含在校生）城镇调查失业率环比下降 [46] - 投资建议：Q2/Q3 是传统用工旺季，建议关注灵活用工龙头科锐国际、国资人服巨头北京人力 [48] 会展及体育 会展 - 米奥会展举办的 2025 印尼雅加达国际工业周圆满落幕，展区 40,000 平方米，汇聚超千家展商，吸引超 45,000 人次专业买家 [49] - 投资建议：关注米奥会展，出境会展卡位稀缺，关注二季度业绩兑现情况 [49] 体育 - “苏超”热度攀升，端午赛带动主场 6 个城市银联异地渠道文旅消费总额增长 14.63% [53] - 投资建议：关注“苏超”对体育、出行服务板块的带动，建议关注天目湖、南京商旅、金陵体育等，以及草坪业务公司共创草坪 [53] 餐饮 - 2025 年 4 月社零餐饮收入边际企稳，同比+5.2%，环比 25Q1 + 0.5pct；端午期间重点省市餐饮企业收入同比个位数增长；茶饮行业供需格局阶段性改善，4 月供给企稳复苏，连锁化率为 49%，仍有提升空间；4 月茶饮品牌店效同比改善，预计全年头部茶饮品牌开店速度提升 [54][56][58][61] 黄金珠宝 - 截至 2025 年 6 月 6 日，沪金收盘价为 779.88 元/g，2024 年年末以来金价持续走强，支撑终端黄金饰品消费，2Q2024 消费基数低，今年消费量有望稳定，主要品牌终端销售止跌回升，4 月限额以上单位金银珠宝类零售额达 296 亿元，同比+25.30% [65] - 投资建议：关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌，如潮宏基、老铺黄金 [70]

日本酒店行业现状 - 日本酒店价格大幅上涨，普通酒店价格从几百元涨至上千元，翻倍不止 [1] - 2025年大阪世博会举办推动旅游热度攀升，加剧酒店供需紧张 [1] - 2025年4月26日至5月6日大阪酒店平均房价同比上涨40%，京都上涨20% [2] - 日本主要酒店客房平均单价达812元人民币，较2019年上涨40% [9] 游客增长与供需失衡 - 2025年1-4月访日游客达1444.66万人，全年或首次突破4000万人 [3] - 1-4月中国大陆游客313万人，同比增加68.1% [3] - 4月外国游客人数突破390万人，同比增长28.5%创月度新高 [3] - 热门景点附近酒店提前数月难预订，价格高企 [4] 成本与价格驱动因素 - 日本核心CPI同比上涨3.8%，食品价格上涨7.2%创40年新高 [7] - 15家高档酒店涉嫌价格垄断，曾交换入住率及定价信息 [9] - 2024年日本国内住宿人数突破6.5亿人次，刷新历史峰值 [9] 服务质量下滑原因 - 劳动力短缺加剧，婴儿潮一代退出市场加速 [13] - 住宿行业人手短缺企业增加，接待能力不足 [15] - 酒店员工平均年收入17.9万元人民币，显著低于其他行业 [16] - 低薪导致人才流失，新员工培训不足影响服务质量 [16] 中国酒店市场对比 - 国内二三线城市同等级酒店均价300-600元/晚，性价比远超日本 [17] - 行业竞争激烈，"卷服务、卷口碑"成常态 [17] - 酒店注重细节优化如24小时响应、免费早餐升级等 [18] - 消费者评价倒逼服务质量迭代，市场成熟化表现 [19][20] 行业建议与展望 - 日本酒店行业需提升薪资、建立标准化培训体系 [21] - 国内游性价比更高，赴日需灵活策略对冲价格波动 [22]

报告核心观点 报告围绕2025下半年社会服务投资策略展开，提出关注酒旅中的情绪消费、AI + 赋能数字化与效率提升带动顺周期板块、逆全球化背景下一带一路和自贸港优势提高三条主线，并从专业服务、旅游景区、酒店、免税等方面分析行业现状与趋势，给出投资建议 [1][3][4] 各部分总结 专业服务：AI应用率先受益 - 灵活用工渗透率提升具备宏观基础，中国GDP增速回落、劳动力成本上升，企业倾向灵活用工，第三产业发展使灵活用工需求增加 [9] - AI智能体可提高猎头工作效率，人力资源服务公司接入大模型及AI Agents能降本增效，如在岗位JD生成、简历筛选匹配、视频面试等环节发挥作用 [12] - 出海会展和境内会展发展良好，2024年出国自办展项目增多，参展企业数量和展出面积增长，境内展会数量和面积也有提升 [15] - 建议关注科锐国际、BOSS直聘、北京人力、米奥会展等公司 [5] 旅游景区：消费场景满足体验需求 - 国内旅游市场稳步恢复，2024年国内居民出游人次和花费增长，入境游逐步恢复，文旅资产稀缺，长期ROE稳定，盈利能力强 [27] - 文旅 + IP、文旅 + AI助力创新供给，如长白山与《盗墓笔记》结合、黄山推出相关IP活动 [33] - 小红书等内容平台、短剧、AI有望重塑文旅渠道，小红书文旅商业化合作商家数增长，AI重塑旅游攻略流程，微短剧带火旅游目的地 [37] - 低空经济为文旅融合带来新机遇，政策利好，祥源文旅布局“低空 + 旅游”模式 [42] - 建议关注长白山、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等公司 [5] 酒店：“高性价比”酒店更受关注 - 酒店签约增速下滑，市场供给增速回归平稳，2024年中档及以上品牌酒店签约量增长，一线市场签约增速快，新建项目占主导，存量改造模式增加 [47] - 品牌变迁，中高档酒店开店提速，2024年CR10酒店品牌市场占有率下降，中端、中高端酒店市占率进步较大 [52] - 酒店销售渠道方面，酒店加强在主流OTA、抖音小程序和微信小程序运营，自营渠道与OTA渠道既有对抗又有合作，2024年经济型酒店连锁化率下滑 [55] - 消费者更关注“高性价比”酒店，酒店经营数据同比下滑，价格因素占比大，老旧五星级酒店不受青睐，县城大酒店和部分贵价酒店受欢迎 [60] - 建议关注亚朵、华住酒店、首旅酒店、锦江酒店等公司 [5] 免税：中长期格局向好 - 免税品成本优势将扩大，“即买即退”政策提高入境游便利，逆全球化背景下免税模式凸显进口清关成本优势，上海试点该政策激发入境游客消费活力 [65] - 离岛免税客单价同比提升，2025年底海南“全岛封关”，中长期利好离岛免税发展，消费税改革利好免税产品价差 [66] - 建议关注中国中免 [5] 投资分析意见 - 社服板块受宏观经济影响，与AI相关的人服和会展弹性较高，酒店板块看商务出行恢复速度，旅游板块关注收并购及低空，长逻辑向好 [73] - 给出社服重点公司估值表，涉及人力资源&会展、景区类、酒店类、餐饮类、旅游服务等行业公司 [74]

富时罗素指数调整 - 富时罗素全球股票指数系列（GEIS）季度回顾最终修订将于6月20日收盘后实施 [1] - 亚洲/新兴市场中预计中国将获得最高被动资金流入（+11亿美元），印度和沙特阿拉伯各+1亿美元 [1] - 日本预计将经历最大资金流出（-9亿美元），巴西、泰国、印尼和墨西哥各-1.7亿至-2.4亿美元 [1] 地区股市评级调整 - 韩国上调至增持评级，12个月美元价格/总回报率预期为13%/16%（韩国综合指数目标3100点） [1] - 中国台湾省股市上调至中性评级，12个月美元价格回报率预期为10%（台湾加权指数目标23,500点） [1] - 新加坡评级下调至中性，印尼下调至减持，维持菲律宾增持、马来西亚中性、泰国减持评级 [1] 地区展望与行业偏好 - 预计MSCI亚洲除日本指数12个月美元价格/总回报率为8%/11%，目标点位675点 [2] - 继续减持中国内地、日本、澳大利亚、中国香港，科技硬件与半导体评级上调至中性 [2] - 偏好主题包括美元走弱、股东回报、盈利质量、预期修正动能、防御性板块及人工智能应用 [2] 中国机械行业调研 - 卡车需求加速增长，工程机械需求放缓，差异源于更新置换政策、季节性因素及对比基数 [4] - 东南亚和非洲对卡车及工程设备需求较强，独联体国家需求较弱 [5] - 中国以外供应链本地化加速，但中国仍是重要出口枢纽，中国OEMs库存水平较高 [5] 中国工业科技 - 工厂自动化（FA）需求总体平稳但略有走弱，流程自动化（PA）因设备升级需求改善 [5] - 煤化工、电力及核电、冶金行业设备升级需求从5月启动，支撑PA终端市场 [5] - 汇川技术和中控技术在创新领域持续推进，但短期内对利润贡献有限 [5][6] 中国上市企业评级 - 快手Kling AI年化收入运行率超预期，维持买入评级，12个月目标价63港元 [6][7] - 伊利需求疲软但渠道库存更健康，维持买入评级，12个月目标价33.40人民币 [7][8] - 康师傅利润增长目标不变，得益于成本优势和灵活投资，维持买入评级，12个月目标价14.40港元 [8] - 亚朵5月每间可售房收入降幅收窄，维持买入评级，12个月目标价39.60美元 [9]

A股旅游酒店板块表现 - 曲江文旅、ST雪发封板涨停 [1] - 南京商旅涨幅超过8% [1] - 金陵饭店涨幅超过5% [1] - 西安旅游、岭南控股等涨幅超过3% [1]

景区优惠政策 - 国内各大知名景区针对中高考考生推出免门票优惠 优惠时间集中在6月中旬至8月底 覆盖暑期旅游旺季 [2] - 安徽黄山市歙县徽州古城 棠樾牌坊群对考生免票 池州市九华山风景区推出"莘莘学子免费游九华"活动 [2] - 湖北神农架六大景区（神农顶 大九湖等）对考生免首道大门票 江西三清山主景区对考生及1名同行家长免门票 [2] 主题乐园及文娱活动 - 广州融创乐园 水世界 体育世界推出特惠双人票 折扣幅度达4-5折 包含《梦回岭南》国风实景演出 [3] - 广州塔剧场为高考生提供音乐剧《翻国王棋》7折购票优惠 每人限购一张 [3] 餐饮及酒店配套 - 白云国际会议中心推出荔枝主题下午茶 广东温泉宾馆策划盛唐荔枝宴采摘体验 [3] - 中国大酒店推出6-10人毕业季美食套餐 琶洲岭南东方酒店设计"金榜题名"主题宴 [3]

先来了解一下酒店到底如何洗涤布草（床单、毛巾等），这里有两大方式，一是酒店自己拥有专业大 型洗涤设备，自行洗涤；二是外包给专业洗涤公司处理。由于洗涤成本不低，所以一般只有部分豪华 酒店会采取自行洗涤的方式，而大部分中端、经济型连锁酒店都采取外包方式进行布草洗涤。 2025.06. 09 本文字数：1462，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一 财经 乐琰 一个枕套将亚朵酒店送上了风口浪尖，一名顾客在杭州西溪紫金港亚朵酒店发现枕套上印有"杭州御 湘湖未来医院"标识，引发公众对亚朵酒店卫生管理和供应链品控的质疑。 6月8日，亚朵集团发布声明表示，就此事郑重致歉、深刻反省。声明称，事发后，涉事门店对所有 布草全面排查，确认问题为个例，未发现其他非酒店布草。经调查，问题系洗涤供应商在分拣环节出 现错发。同时，涉事门店在布草验收、布房、查房环节存在疏漏，导致服务标准未能有效执行。涉事 门店已停业进行全面彻底整改，所有4440件布草将全部换新。亚朵集团已终止与涉事洗涤供应商的 合作，并将其永久列入合作黑名单。 其实这并非连锁酒店第一次发生这样的纠纷，此前也有其他品牌酒店发生过床单问题、毛巾问题等， 都涉及布草的洗涤和管理。 ...

关联交易概述 - 公司全资子公司岭酒物业拟与关联方旅业公司合作经营7家酒店物业，包括新世界大酒店、广东大酒店、海珠酒店、岭南五号酒店、新华大酒店、新亚大酒店、佳园酒店沿江店，合作期限为2025年7月1日至2035年6月30日 [1] - 岭酒物业将获得运营管理上述物业的全部收入，并向旅业公司支付基础经营服务费合计122,655,120元（约1.23亿元），平均每月1,022,126元 [1][7] - 合作经营面积总计44,884.93平方米，涉及7处物业的不动产权证书，权属清晰无争议 [6][9] 交易结构与审批程序 - 本次交易构成关联交易，因旅业公司为公司控股股东岭南集团的全资子公司 [2] - 董事会以4票同意、0票反对通过议案，关联董事回避表决，独立董事专门会议全票通过 [2] - 交易金额超3000万元且超公司最近一期净资产5%，需提交股东大会审议，关联股东将回避表决 [3] 交易定价与协议条款 - 定价依据市场公允原则，参考非关联方同类交易标准，基础经营服务费按月支付 [7] - 协议约定：若年度实际营收超目标值2297.5万元，需按超额部分的1%支付增值经营服务费 [10] - 装修改造成本由旅业公司承担，但岭酒物业需按月分摊附加经营服务费，具体标准待结算后调整 [10] 战略意义与财务影响 - 公司将通过专业化运营提升7家酒店的品牌价值和服务水平，强化广州核心城区酒店资源掌控 [11] - 合作酒店运营收入将全额纳入岭酒物业合并报表，预计扩大公司酒店业务营收规模 [11] - 岭南酒店位列中国饭店集团60强，本次合作将发挥其"酒店管理+物业管理"双模式优势 [11] 关联方背景与标的详情 - 旅业公司成立于1982年，2024年营收1.23亿元，归母净利润6523万元，净资产5.48亿元 [3][4] - 岭酒物业为公司全资孙公司，注册资本1000万元，主营酒店管理、物业管理等业务 [5] - 7家酒店物业分布广州越秀区、海珠区核心地段，单店面积从2810至10164平方米不等 [6][9]

CPI数据表现 - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，连续3个月同比降幅为0.1% [2][3] - 核心CPI同比涨幅升至近一年最高点，反映消费市场回暖 [2][3] - 能源价格同比下降6.1%，降幅扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点 [3] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成 [3] 消费市场结构性变化 - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，涨幅扩大0.2个百分点，金饰品等部分商品涨幅扩大 [3] - 服务价格上涨0.5%，涨幅扩大0.2个百分点，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格由降转涨 [3] - 宾馆住宿价格环比上涨4.6%，旅游价格环比上涨0.8%，均高于季节性水平，宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高 [4] - 金饰品价格同比上涨40.1%，受避险需求和婚庆采购推动 [4] 政策与需求驱动因素 - 促消费、扩内需政策持续发力，带动核心CPI抬升，反映居民消费意愿增强 [2][3] - 假日因素（如"五一"小长假）和文体娱乐活动推动宾馆住宿及旅游价格上涨 [4][5] - 夏装换季、家用纺织品及文娱耐用品需求释放，带动相关价格温和上涨 [4] - 新质生产力成长壮大，部分领域供需关系改善，价格呈现积极变化 [5]