地缘政治背景 - 加拿大总理卡尼希望在APEC会议期间与中国领导人会晤，以推动在关键领域建立“战略关系”[1] - 此举被视为加拿大希望在中美可能的高层互动之前，先行一步改善与中国的关系[1] - 近期美加关系紧张，美国前总统特朗普于10月23日宣布中止与加拿大的所有贸易谈判[1] 中加关系历史与现状 - 中加关系在2018年孟晚舟事件后经历波动，双方互相对电动汽车、钢铁、铝制品、油菜籽、猪肉和水产品加征关税[3] - 近年来双方关系有所回暖，加拿大提出在关键领域建立战略关系标志着两国关系向务实合作方向发展[3] - 中加自2005年建立战略伙伴关系以来，已有20年历史[3] 潜在合作领域：农业 - 加拿大希望扩大与中国在农业领域的贸易，尤其是油菜籽和乳制品[3] - 这些商品对加拿大农民和经济至关重要，过去曾与中国发生过摩擦[3] - 在APEC前与中方提前谈好，能够避免不必要的关税争议[3] 潜在合作领域：能源与投资 - 加拿大是全球液化天然气出口大国，中国是能源进口大国，双方在能源领域有合作潜力[5] - 能源对加拿大是重要经济支柱，对中国则是确保安全和稳定的供应[5] - 加拿大欢迎中国企业投资，希望吸引中国的资金、技术和企业以推动本国经济发展[5] 战略动机分析 - 加拿大此举与平衡特朗普贸易战的压力有关[7] - 卡尼注重务实和灵活，在APEC期间与中国对话有助于加拿大在中美之间获得更多外交空间[7] - 该战略本质是为加拿大自身利益：缓解关税压力，保护农产品和能源出口，同时在外交上争取主动[8] - 长期来看，加拿大必须在中美之间保持平衡，灵活调整立场[8]

“十五五”规划的战略定位 - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，具有承前启后的重要地位 [2][3] - 规划需推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破，前5年发展好才能争取更大主动 [3] - 全会提出“五个以”“两个推动”“一个确保”的总体要求，坚持以经济建设为中心和高质量发展为主题 [6] 高质量发展与核心原则 - “十五五”时期经济社会发展必须遵循六项重大原则，包括坚持党的全面领导、高质量发展等 [6] - 主要目标是高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破 [6] - 到2035年目标是经济实力、科技实力等大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [6] 高科技与现代化产业体系 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，坚持智能化、绿色化、融合化方向 [8] - 培育壮大新兴产业和未来产业，2024年我国“三新”经济增加值占GDP比重超过18% [9] - 打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料等集群发展，将催生数个万亿元级市场 [9] - 未来10年将再造一个中国高技术产业，推动量子科技、生物制造等成为新经济增长点 [9] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，全链条推动集成电路、工业母机等重点领域突破 [9][10] - 强化企业科技创新主体地位，提高企业研发费用加计扣除比例 [10] 强大国内市场与内需 - 坚持扩大内需战略基点，大国经济都是内需为主导，市场是当今世界最稀缺的资源 [11][12] - 增强国内大循环内生动力，大力提振消费，扩大有效投资，破除全国统一大市场建设卡点 [12] - 市场准入负面清单事项从328项压减到106项，清理4200余件阻碍要素流动政策 [12] 高水平对外开放 - 扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，拓展国际循环 [13] - 开放从“跟跑”转向“领跑”，既看GDP也看GNI，既重视“中国经济”也重视“中国人经济” [13][14] - 推动贸易创新发展，涵盖货物贸易、服务贸易和数字贸易三大支柱 [14] - 高质量共建“一带一路”，加强与共建国家战略对接，统筹推进重大工程和民生项目 [15] 民生保障与社会发展 - 加大保障和改善民生力度，促进高质量充分就业，完善收入分配制度，健全社会保障体系 [16] - 建设生育友好型社会，优化生育支持政策，发挥育儿补贴、个税抵扣等作用 [16] - 推动老有所养，健全养老事业和产业协同发展，发展医养结合，推行长期护理保险 [17] - 推动老有所为，稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄，开发老年人力资源，发展银发经济 [17] 农业农村现代化 - 加快农业农村现代化，提升农业综合生产能力和质量效益 [18][19] - 强化价格、补贴、保险等政策支持，持续增加农民收入 [19] - 推进宜居宜业和美乡村建设，提高农村基础设施完备度、公共服务便利度 [19] 区域协调发展 - 优化区域经济布局，推动东、中、西部和东北四大板块，京津冀、长三角、粤港澳三大动力源取得新突破 [20][21] - 深入推进以人为本的新型城镇化，“十五五”时期预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [21] - 加强海洋开发利用保护，我国海洋经济总量已突破10万亿元 [21]

农业农村现代化 - "十四五"期间我国农业农村发展取得新的历史性成就，为农业大国向农业强国跨越奠定坚实基础 [1][6] - 我国坚持农业农村优先发展，深入实施乡村振兴战略，推动农业农村现代化迈出坚实步伐 [1] 物流与交通行业 - "十四五"时期中国物流以速度改写距离，以网络串联世界，刻下中国经济活力印记 [2] - 高效畅通的物流网络有力支撑经济高质量发展 [6] - 前三季度民航运输生产保持稳步增长，全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长10.3%、5.2%和14% [7] - 空客在中国启用第二条A320系列飞机总装线 [8] 水利基础设施建设 - "十四五"期间我国建成了世界上规模最大、功能最全、惠及人口最多的水利基础设施体系 [4] - 我国水利建设实现跨越式发展 [4] 工业经济 - 今年前三季度我国工业生产实现较快增长，企业效益明显改善，工业经济呈现稳中有进的发展态势 [5][6] 区域发展与重大项目 - 长三角将建设万亿级规模数字产业集群 [8] - 合武高铁曹家坳特大桥成功转体 [8] - 首颗"雄安造"卫星完成下线 [8] - 第138届广交会第二期即将开展 [8]

宏观经济总体表现 - 地区生产总值从2020年的7.44万亿元增加至2024年的9.86万亿元，占全国份额由7.19%提升至7.31% [4] - "十四五"前四年地区生产总值年均增长6.1%，高于规划目标0.6个百分点 [4] - 人均地区生产总值从2020年的7.34万元提升至2024年的9.76万元 [4] 科技创新与研发投入 - 国家级企业技术中心达到222家居全国首位，企业研发投入占全社会研发投入比重达88.4% [6] - 省级每年拿出140多亿元专项资金攻坚关键核心技术 [6] - 高新技术产业产值占规上工业比重由2020年的45.1%攀升至2024年上半年的55.2% [6] 产业升级与绿色转型 - 非化石能源发电装机达到1.34亿千瓦，单位GDP能耗4年累计降低18.5% [6] - 全球首座第四代核电站建成投运，12英寸碳化硅衬底全球首发 [6] 区域发展与乡村振兴 - 经济总量过万亿城市增至3个，13个设区市入围全国百强，28个县域地区生产总值超千亿元 [7] - 农林牧渔业总产值达1.28万亿元，规上农产品加工企业突破1.1万家，均稳居全国首位 [7] - 粮食总产连续4年稳定在1100亿斤以上 [7] 海洋经济发展 - 海洋生产总值从2020年的1.3万亿元增加到2024年的1.8万亿元，稳居全国第二 [7] - 占全国海洋生产总值的比重从16.6%提升至17.1%，主要海洋产业增加值连续五年居全国首位 [7] 对外开放与贸易 - 2024年进出口规模达到3.38万亿元，是2020年的1.5倍多，出口首次突破2万亿元 [8] - 今年前三季度进出口增长5.5% [8] - 政务服务事项网上可办率达到90%以上 [8]

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农业政策导向 - 农业农村现代化被定位为中国式现代化的全局性关键和优先补上的最大短板 [2] - 解决“三农”问题被强调为全党工作的重中之重 [2] - 政策方向聚焦于促进城乡融合发展和加快建设农业强国 [2]

经济总量与综合实力 - 地区生产总值从2020年的7.44万亿元增加到2024年的9.86万亿元，即将跨上10万亿大台阶 [3] - 经济总量占全国份额由7.19%提升至7.31%，在全国经济版图中的发展位势不断提升 [3] - “十四五”前四年，全省地区生产总值年均增长6.1%，高于规划目标0.6个百分点 [4] 创新驱动与科技发展 - 国家级企业技术中心达到222家居全国首位，企业研发投入占全社会研发投入比重达88.4% [5] - 省级每年拿出140多亿元专项资金集中攻坚原创性、“卡脖子”关键核心技术 [5] - 全球首座第四代核电站建成投运，12英寸碳化硅衬底全球首发，全球运力最强固体火箭“引力一号”成功发射 [5] 产业结构与制造业升级 - 高新技术产业产值占规上工业比重由2020年的45.1%攀升至今年上半年的55.2% [6] - 国家级战略性新兴产业集群有7个、制造业单项冠军235家，数量均是全国最多的 [6] - 预计今年数字经济规模将超过经济总量的一半，国家级工业互联网平台达到46家、数量居全国第一 [6] 能源转型与绿色发展 - 非化石能源发电装机达到1.34亿千瓦，占全部装机的53.4%、较2020年提高22.6个百分点，历史性地超过了煤电 [7] - 今年非化石能源发电量将达到2100亿度以上，相当于减少二氧化碳排放1.6亿吨、节约标准煤6000万吨左右 [7] - 全省单位GDP能耗四年累计降低18.5%，以3.9%的能耗增长支撑了6.1%的经济增长 [7] 区域发展与乡村振兴 - 济南、青岛都市圈获批建设，经济总量过万亿城市增至3个、数量占全国的1/9 [9] - 粮食总产连续四年稳定在1100亿斤以上，农林牧渔业总产值达到1.28万亿元、规上农产品加工企业突破1.1万家，均稳居全国首位 [9] - 农产品出口连续26年领跑全国，培育乡村振兴片区2070个 [9] 海洋经济 - 海洋生产总值从2020年的1.3万亿元增加到2024年的1.8万亿元、稳居全国第二，占全国海洋生产总值的比重从16.6%提升至17.1% [10] - 主要海洋产业增加值连续五年居全国首位，沿海港口货物吞吐量已连续3年保持全国首位，预计今年将达到21亿吨、较2020年增长24% [10] 改革开放与营商环境 - 全省政务服务事项网上可办率达到90%以上，境内上市企业达310家、比2020年末增长33% [11] - 民营经济增加值比2020年增长34%，民营经营主体达到1440万户 [11] - 2024年全省进出口规模达到3.38万亿元、是2020年的1.5倍多，出口首次突破2万亿元 [12] 民生福祉与社会保障 - 2024年民生支出首次突破万亿元，城镇新增就业连年超过120万人 [13] - 全省异地就医直接结算率达到90%以上，养老机构护理型床位占比达到76.4%、超过规划目标16.4个百分点 [13] - 每千人口婴幼儿托位数达到4.5个、比“十三五”末提高3.9个，国家儿童友好城市数量达到13个、居全国第一 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受地缘政治、供需、成本等因素影响，走势各异，投资者需关注相关事件进展和数据变化以把握投资机会 [1][2][3] 各品种总结 能源化工 - 原油：俄乌地缘风险升温主导油价反弹，短期震荡偏强，关注中美马来会谈及俄美对话进展 [1] - 贵金属：美欧对俄制裁等致全球局势不确定，短期或高位震荡，建议观望，关注美国9月CPI数据 [2] - 铜：沪铜增仓涨，关注中美商务谈判，高金铜比提升多配韧性，库存减少，建议观望 [3] - 铝：原油带动商品普涨，沪铝震荡偏强，海外铝厂减产，需求亮点有限，谨慎看待上方空间 [4] - 氧化铝：运行产能高，库存升，供应过剩，价格下调，接近现金亏损，关注供应端反馈 [5] - 铸造铝合金：废铝货源紧，税率政策或增成本，但库存和仓单高，跟随铝价波动 [6] - 锌：LME锌库存低，海外现货紧支撑伦锌高位震荡，内弱外强，出口窗口打开，沪锌有支撑和压力 [7] - 铅：进口窗口打开，国内炼厂过渡，社库低，部分地区货源紧，沪铅偏强，有反弹空间 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，消费旺季需求复苏有限，库存回升，产业链价格或受拖累，空头思路 [9] - 锡：隔夜锡价走高，关注均线和社库，进口量低和缅矿复产有限支持锡价，上方空间有限 [10] - 碳酸锂：锂价反弹，旺季需求有表现，库存下降，技术上短期走强，谨慎偏多 [11] - 工业硅：期货震荡涨受黑色系带动，供应端分化，库存升，11月西南减产或缓解供需矛盾 [12] - 多晶硅：期货反弹，现货报价稳，减产落地不确定，基本面缺利多，维持震荡 [13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖、产量升、库存降，热卷需求升、产量平、库存降，终端需求弱压制反弹空间 [14] - 铁矿：盘面震荡，供应发运强、到港降、库存增，需求铁水降、钢厂盈利收缩，短期偏强震荡 [15] - 焦炭：价格上行，第二轮提涨开始，利润一般，日产降，库存降，价格易涨难跌 [16] - 焦煤：价格上行，蒙古政局影响通关，产量微增，库存升，价格易涨难跌 [17] - 锰硅：价格震荡上行，受钢材带动，铁水产量高，产量和库存微降，关注贸易摩擦 [18] - 硅铁：价格震荡上行，受钢材带动，需求尚可，供应高位，库存去化，关注贸易摩擦 [19] - 集运指数（欧线）：航司11月初报价基本落定，处货量淡季，关注价格回调，短期震荡 [20] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油强势，高硫短期强、中期供应或宽松，低硫需求四季度或改善 [21] - 沥青：原油领涨，BU上行，开工率和排产降，出货量降，库存小降，市场紧平衡 [22] - 液化石油气：供应量增，化工需求增，燃烧需求预期强，库存降，基本面好转受原油提振 [23] - 尿素：农业刚需提升，累库放缓，出口政策不明，港口去库，供需边际好转，区间偏强震荡 [24] - 甲醇：进口卸货慢，港口累库，国内装置利用率降，库存持平，短期受政策影响，中长期或偏强 [25] - 纯苯：期价反弹，下游买气前期弱，产量降，短期供应或收缩、下游采购积极，中期进口压力大 [26] - 苯乙烯：受成本带动偏强，装置降负停工未落地，库存高压制上行空间 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格维稳，聚乙烯小幅推涨、下游抵触，聚丙烯交投情绪改善、需求无明显改善 [28] - PVC&烧碱：PVC供应增加，需求淡稳，出口好，成本支撑不明显，或底部区间运行；烧碱供应波动，库存降，需求增长有限，或区间低位运行 [29] - PX&PTA：油价反弹提供动力，下游好转，重整检修或扰动PX供应，PTA加工差弱、负荷低，中期需求转弱 [30] - 乙二醇：国内开工降、产量增，港口库存降，供应有收缩预期，短期反弹，中期有累库压力 [31] - 短纤&瓶片：短纤新产能有限，负荷高，去库，原料反弹提振备货，延续偏多配；瓶片需求淡，累库，产能过剩，成本驱动 [32] - 玻璃：沙河现货降价，玻璃厂累库，日熔高位，加工订单不足，低估值下行幅度受限 [33] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：原油涨，天然橡胶供应高产，丁二烯装置开工有降有升，轮胎开工回升，库存有降有增，超跌反弹 [34] - 纯碱：行业去库，产量小降，供应高压，光伏玻璃降温累库，成本附近谨慎参与，反弹后做空 [35] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆涨，油粕比降，国内豆粕库存高，四季度大豆供应问题不大，关注中美贸易磋商 [36] - 豆油&棕榈油：四季度棕榈油减产，供应下降慢则价格或波动，近期供应增幅大，中长期逢低多配 [37] - 菜籽&菜油：外盘菜籽受原油提振，国内菜系或跟随，关注经贸关系，沿海油厂开机率或低，菜油有累库风险 [38] - 豆一：国产大豆主力上涨，市场预期乐观，关注贸易谈判和政策指引 [39] - 玉米：政策性收储兜底秋粮收购，东北玉米新粮供应，价格小涨，下游需求刚需，玉米或底部偏弱运行 [40] - 生猪：期货增仓，近月窄幅波动，远月创新低，现货上行，二育情绪减弱，后期逢高空 [41] - 鸡蛋：期货减仓上涨，原料豆粕反弹，现货上涨，短期注意风险，中期或有跌势 [42] - 棉花：美棉和郑棉上涨，巴西丰产，新疆机采棉价格偏强，收购谨慎，旺季表现弱，关注产量和中美关系 [43] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注新榨季估产和广西甘蔗长势 [44] - 苹果：期价偏强，市场交易冷库入库量，产量或下调，入库意愿增加，关注入库情况 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，进口或维持低位，需求有支撑，库存压力小，偏多思路 [46] - 纸浆：期货上涨，现货报价稳，港口库存同比高，供给宽松，需求一般，关注库存变化 [47] 金融 - 股指：A股尾盘拉升，期指收涨，关注中美经贸磋商和二十届四中全会，中期聚焦科技成长，短期关注风格轮动 [48] - 国债：期货震荡上行，中美经贸磋商提振风险偏好，收益率曲线陡峭化或暂告一段落 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 粕类产业 - 美豆对未来出口预期改善而反弹，压榨数据亮眼，支撑较强；巴西新作大豆播种顺利，4季度国内大豆供应充足；国内大豆月度进口量创新高但榨利差、采购放缓，库存高位，现货价格年内难起色，M2601合约在2900附近有支撑，需留意到港不确定性 [2] 生猪产业 - 近期猪价反弹源于二次育肥提振，但养殖端出栏积极性高，市场对远期猪价不乐观，二育短期持续性有限；长期出栏量增加，四季度供应压力持续释放，猪价难言乐观；政策引导去产能效果需时间，预计现货至明年上半年有压力；盘面操作短期或偏强，中长期供应压力难缓解，前期套利操作LH3 - 7反套持有 [5] 白糖产业 - 受供应预期压力，原糖价格反弹动能有限，预计维持在15 - 16美分/磅波动；9月产销数据中性偏弱，库存同比增加，新糖预售价格低，现货市场成交放缓，预计维持震荡偏弱格局 [8] 玉米系产业 - 东北地区降温利于玉米贮藏且有收储支撑，局部惜售但贸易商备货意愿一般，价格暂稳；华北地区前期涨价后出货积极性增加，深加工到车辆快速上升，价格涨势放缓；整体价格偏稳局部上调，但卖压仍存，上涨空间受限；需求端企业谨慎刚需补库，库存低位后续采购意愿将增加，短期玉米上量增加但情绪略挺，盘面保持低位震荡 [10] 棉花产业 - 新疆机采籽棉收购价格坚挺，新棉主流理论成本在13800 - 14400公定不等，郑棉主力合约逢低有成本支撑，13500 - 13600及以上套保压力或激增；下游终端需求疲弱，但纺企棉花库存不高，当前棉价下纺企利润、现金流有所改善，逢低对棉花原料有需求，短期棉价区间震荡 [13] 油脂产业 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡回落，有跌破支撑进一步回落压力，关注能否止跌企稳；国内大连棕榈油期货市场震荡调整，期价趋弱走低；豆油方面，交易商关注中美谈判且预期乐观，CBOT大豆略涨支撑CBOT豆油走势，国内现货随盘下跌，基差报价以稳为主，近期市场平静，油厂出货，下游需求有限，连豆油窄幅震荡，预计基差报价窄幅波动 [14] 鸡蛋产业 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，鸡蛋供应充足，大码、中码充足，小码紧俏；下游贸易商补货积极性提升，走货速度转好，需求端转好将拉动鸡蛋价格走高，但供应端或压制涨幅，预计本周鸡蛋价格小幅上涨后趋稳观望，整体仍有压力 [17] 根据相关目录分别进行总结 粕类产业 - **豆粕**：江苏豆粕现价2885元，期价M2601为2938元，涨1.84%；现货基差报价m2601 - 30；阿根廷12船期盘面进口榨利 - 49元，降11.4%；仓单42582张 [2] - **菜粕**：江苏菜粕现价2410元，期价RM2601为2339元，涨1.39%；基层71，降14.46%；加拿大月船期盘面进口榨利737元，降0.41%；仓单4702张 [2] - **大豆**：哈尔滨大豆现价3900元，涨0.26%；豆一主力合约期价4113元，涨1.38%；江苏进口大豆现价3940元，无涨跌；豆二主力合约期价3629元，涨1.23% [2] - **价差**：豆粕跨期01 - 05为168，涨18.31%；菜粕跨期01 - 05为27，涨237.50%；油相比现货2.87，降2.06%；豆菜粕价差现货530元，2601合约578元，涨3.63% [2] 生猪产业 - **期货指标**：生猪2511合约现值11515元/吨，涨0.48%；生猪2601合约现值12200元/吨，降0.16%；生猪11 - 1价差 - 685，涨9.87%；主力合约持仓107371，涨3.67%；仓单111 [5] - **现货价格**：河南11850元/吨，降100元；山东12050元/吨，无涨跌；四川11650元/吨，涨200元；辽宁12150元/吨，降100元；广东11710元/吨，涨200元；湖南11310元/吨，涨250元；河北12050元/吨，降150元 [5] - **现货指标**：样本点屠宰量164551，涨0.11%；白条价格18.50元，降2.68%；仔猪价格26.00元/公斤，无涨跌；母猪价格32.47元/公斤，降0.09%；出栏体重128.25公斤，降0.18%；自繁养殖利润 - 245元/头，降60.83%；外购养殖利润 - 375元/头，降24.66%；能繁存栏4038万头，降0.10% [5] 白糖产业 - **期货市场情况**：白糖2601合约现值5457元/吨，涨0.57%；白糖2605合约现值5408元/吨，涨0.46%；ICE原糖主力15.24美分/磅，涨0.73%；白糖1 - 5价差49元/吨，涨13.95%；主力合约持仓量420072，涨0.67%；仓单数量8196，降1.41%；有效预报0 [8] - **现货市场价格**：国内南宁5750元/吨，无涨跌；昆明5730元/吨，无涨跌；南宁基差342，降6.81%；昆明基差322，降7.20%；进口糖巴西配额内4166元/吨，降0.69%；配额外5282元/吨，降0.70% [8] - **产业情况**：全国食糖产量累计值1116.21万吨，增12.03%；销量累计值1048.00万吨，增9.17%；广西产量累计值646.50万吨，增4.59%；销量当月值26.66万吨，降41.20%；全国销糖率93.90%，降2.60%；广西销糖率93.90%，增4.80%；全国工业库存68.21万吨，降41.20%；广西工业库存44.21万吨，增62.90%；云南工业库存33.65万吨，增26.60%；食糖进口55.00万吨，增37.50% [8] 玉米系产业 - **玉米**：玉米2601合约现值2140元/吨，涨0.33%；锦州港平舱价2160元/吨，降0.92%；基差20元，降57.45%；玉米1 - 5价差 - 104，涨1.89%；蛇口散粮价2290元/吨，降0.43%；南北贸易利润39元，无涨跌；到岸完税价CIF1982元，无涨跌；进口利润308元，降3.04%；山东深加工早间剩余车辆1323，增72.04%；持仓量1788930，涨2.55%；仓单61968张，无涨跌 [10] - **玉米淀粉**：玉米淀粉2601合约现值2450元/吨，涨0.99%；长春现货2510元/吨，无涨跌；潍坊现货2750元/吨，无涨跌；基差60元，降28.57%；玉米淀粉1 - 5价差 - 108，涨12.20%；淀粉 - 玉米01盘面价差310元，涨5.80%；山东淀粉利润75元，增36.36%；持仓量290001，降0.28%；仓单12504张，无涨跌 [10] 棉花产业 - **期货市场价格**：棉花2605合约现值13600元/吨，涨0.18%；棉花2601合约现值13575元/吨，涨0.30%；ICE美棉主力64.02美分/磅，涨0.58%；棉花5 - 1价差25元，降37.50%；主力合约持仓量599556，涨1.14%；仓单数量2526，降1.52%；有效预报482，增68.53% [13] - **现货市场价格**：新疆到厂价3128B为14652元/吨，涨0.06%；CC Index:3128B为14784元/吨，涨0.08%；FC Index:M: 1%为13004元/吨，降0.78%；3128B - 01合约1052元/吨，降1.50%；3128B - 05合约1077元/吨，降2.80% [13] - **产业情况**：商业库存172.02万吨，增68.4%；工业库存80.93万吨，降4.3%；进口量10.00万吨，增37.50%；保税区库存28.80万吨，降0.3%；纺织业存货同比0.40，降300.0%；纱线库存天数25.24天，增1.6%；坯布库存天数31.43天，增1.0%；棉花出疆发运量53.46万吨，增22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1762.40元/吨，降0.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，增17.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比4.70%，增51.6%；纺织纱线、织物及制品出口额119.67亿美元，降3.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比6.41%，增348.9%；服装及衣着附件出口额124.53亿美元，降12.0%；服装及衣着附件出口同比 - 7.97%，增20.9% [13] 油脂产业 - **豆油**：江苏一级现价8450元，降0.71%；期价Y2601为8188元，降0.61%；基差Y2601为262，降3.68%；仓单26294张 [14] - **棕榈油**：广东24度现价9000元，降1.10%；期价P2601为9132元，降0.35%；豆棕价差2601 - 1086，降16；盘面进口利润广州港月 - 429元，增10.15%；仓单600张 [14] - **菜籽油**：江苏三级现价10050元，涨0.30%；期价OI601为9757元，降0.78%；基差OI601为293，涨57.53%；仓单7540张 [14] - **价差**：棕榈油跨期01 - 05为24，降7.69%；菜籽油跨期01 - 05为380，涨0.78%；豆棕价差现货 - 550，涨6.78%；菜豆油价差2601为1569，降1.69% [14] 鸡蛋产业 - **期货指标**：鸡蛋11合约现值2848元/500KG，涨1.86%；鸡蛋01合约现值3238元/500KG，涨2.89%；基差 - 120元/500KG，降55.72%；11 - 01价差 - 390元，降11.11% [16] - **现货指标**：鸡蛋产区价格2.91元/斤，涨2.07%；蛋鸡苗价格2.60元/羽，无涨跌；淘汰鸡价格4.32元/斤，降3.14%；蛋料比2.31，降7.97%；养殖利润 - 28.71元/羽，降69.88% [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策以及中美之间的博弈，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况 [2] - 不同资产表现各异，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色、能化短期震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡，谨慎做多；贵金属短期高位回调，谨慎观望 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外方面，中美贸易谈判提振市场乐观预期，但美国对俄制裁致油价涨、通胀预期升，美元指数和美债收益率反弹；国内经济增长加快，贸易谈判与政策定调提振市场与风险偏好，短期宏观向上驱动增强 [2] 股指 - 在多板块带动下国内股市小涨，基本面经济增长加快、贸易谈判提振预期，政策定调有助于提升风险偏好，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周四夜盘整体上涨，地缘政治风险与通胀数据预期影响市场，短期震荡反弹，中长期向上格局未改，短期多头减仓观望，中长期逢低买入 [3] 黑色金属 钢材 - 周四期现货市场反弹，成交量低，宏观预期偏强，需求边际改善、库存降、表观消费量升，供应产量回升但利润压缩预计后续下降，市场无趋势性行情，短期涨跌空间有限 [4] 铁矿石 - 周四期现货价格反弹，铁水产量降，钢厂刚需补库，供应发运升、到港量降，价差收窄，后期以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周四现货价格持平、盘面价格反弹，钢材产量回升，需求尚可，供应方面开工率和日均产量有变化，盘面价格预计延续区间震荡 [7] 纯碱 - 周四主力合约区间震荡，供给产能投放、压力仍存，需求环比增加，反内卷政策动力不足，中长期偏空 [8] 玻璃 - 周四主力合约区间震荡，供应产量增、开工条数稳，需求采购节奏缓，有政策支撑但需求难大增，短期区间操作 [8] 有色新能源 铜 - 隔夜伦铜表现强，美库存高制约进口，印尼铜矿停产支撑期价但明年复产且供给大年，国内去库不及预期，预计维持高位震荡 [9] 铝 - 周四沪铝涨幅大，宏观与商品普涨提振，海外冶炼厂事故影响小，国内基本面不佳但预期中性偏多，海外库存有降有增，短期做空需谨慎 [10] 锡 - 供应端印尼政策影响矿供应，冶炼开工率回升；需求端开工率低、订单改善有限，高价抑制需求，库存下降，预计维持高位震荡 [11] 碳酸锂 - 周四主力合约上涨，供需双增、旺季需求强、库存去化，基本面转好，行情震荡偏强，关注上方压力 [12] 工业硅 - 周四主力合约上涨，周度产量创新高但未累库，行情区间震荡，关注下方成本支撑 [12] 多晶硅 - 周四主力合约上涨，供给高位、需求低迷，等待政策预期强化，关注现货价格支撑 [13][14] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场大豆收涨，巴西播种顺利、阿根廷暂无风险，资产维持观望、窄波震荡，关注中美贸易动向 [15] 豆菜粕 - 油厂开工率高，豆粕催提普遍、未执行合同量降，油厂榨利亏损、挺价意愿强，国内市场有缺口风险，短期豆粕震荡企稳；菜粕供需双弱，受豆粕影响 [15] 豆菜油 - 豆菜油短期或受棕榈油拖累走弱，豆油旺季交投无变化、供应足，棕榈油增产压力使豆棕价差倒挂修复；菜油去库支撑现货，市场挺价 [16] 棕榈油 - 10月马来减产预期未兑现，国内到港集中、库存增，基差稳中偏弱，MPOC称价格将稳定在4400林吉特以上 [16] 玉米 - 东北产区趋稳，贸易谈判有影响，贸易商建库意向一般，价格接近成本线、优质玉米紧缺，农户惜售或增加，期货买盘增强 [17] 生猪 - 北方价格拉升使二育入场积极性收敛，养殖利润亏损、供应高峰未到，去产能节奏或加快，冬至前猪价难反弹，期货合约震荡偏弱 [17]